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摩根资产管理CIO警告称美联储下半年或再度加息与市场共识背道而驰
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退，失业率才会升。”最新就业数据显示，工资增长在放缓，但招聘强劲，失业率仍处于历史低位。　　Michele表示，自1988年以来，美联储经历了五个加息周期，其中四次以经济衰退告终。唯一没有导致经济萎缩的是1994-1995年的周期，以软着陆告终。但他表示，2023年不会是又一个1994年。　　“我们看到的所有紧缩的延迟和累积影响最终将产生影响并造成经济衰退，”Michele表示，“认为我们会摆脱它的想法是令人难以置信的抱负。” 　　12月份，Michele买入了政府债券、投资级信贷以及抵押贷款支持证券和资产支持证券等“优质久期”资产。　　他还看好新兴市场本币债券，他表示，随着美元见顶，今年这类债券很容易取得两位数的回报。这些市场的央行在加息方面一直遥遥领先于美国等发达经济体央行。　　Michele警告称，随着日本央行结束对收益率曲线的控制，日本10年期国债收益率可能从0.5％升至1％，美元兑日元将跌至100。押注于新一轮政策微调的市场参与者推动日本基准10年期国债收益率周五突破央行0.5％的上限。他说，这将使日本从“所有套利交易之母”变成“所有汇回之母”。　　“我们不打算对冲美联储可能不得不在今年晚些时候恢复加息的风险。但是，我们将持开放态度，接受有可能发生的合理可能性并为之做好准备，”Michele表示，他建议在利率上升的情况下卖出短期债券和较低评级的公司债券。　　Michele的警告可能值得一听。2019年，Michele在美国国债牛市中扬名，他在美国10年期国债收益率处于2％时曾预测收益率会“迈向零”。随着收益率一年内一路跌至0.5％，他也获得了回报。
金融界2023-01-18
中国两大利好意外降临！经济学家态度骤变全球终于已度过至暗时刻？
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能源账单料将上涨，大范围的劳工行动正对工资增长施加上行压力，促使经济学家警告可能出现第二轮通胀效应。巴克莱的最新展望显示，继2月份加息50个基点、3月份加息25个基点之后，5月份英国央行将进一步加息25个基点，最终利率将达到4.5%。欧洲和英国经济衰退程度较浅上周欧元区和英国意外强劲的经济活动数据可能为各国央行提供进一步的加息空间，并将通胀拉回现实。 Keller说:“本周德国和英国的GDP数据好于预期，这两个对经济增长持悲观态度的国家进一步证明，经济危机的影响没有几个月前能源形势的不确定性那么严重。” “尽管各国有所不同，但欧洲和英国为应对能源价格上涨而推出的总体规模较大的财政支持计划，以及健康的劳动力市场状况和平均而言强劲的家庭储蓄，肯定也起到了一定作用。” 鉴于近期的消息流，尤其是汽油价格下跌、消费者信心复苏以及企业预期温和改善，贝伦贝格银行也调高了对欧元区的预估。上周五，德国联邦统计局显示，这个欧洲最大的经济体在2022年第四季度停滞不前，而不是收缩。贝伦贝格集团首席经济学家Holger Schmieding表示，德国明显的弹性对20个成员国的欧元区前景有两个主要影响。 Schmieding称，“由于德国比欧元区整体面临的天然气风险更大，这表明欧元区去年年底的表现可能并不比德国差(很多)，因此可能避免了第四季国内生产总值(GDP)大幅萎缩。” “从企业和消费者信心的持续复苏来看，2023年第一季度似乎不太可能比2022年第四季度差太多。” 贝伦贝格目前预测，2022年第四季度和2023年第一季度实际GDP累计下降0.9%，而这段时期的实际GDP仅会下降0.3%。 Schmieding补充说:“由于需要弥补的失地较少，在2023年第二季度可能企稳后，2023年下半年和2024年初的反弹步伐也将略显平缓(2023年第四季度环比增长0.3%，第一季度环比增长0.4%，2024年第二季度环比增长0.5%，而不是分别环比增长0.4%、0.5%和0.6%)。” 因此，贝伦贝格将其对2023年实际GDP年平均变化的预测从收缩0.2%上调至增长0.3%。这家德国投资银行还将英国2023年的经济预测从收缩1%上调至收缩0.8%，原因是英国退欧、前首相利兹·特拉斯(Liz Truss)灾难性经济政策的遗留问题，以及英国财政政策收紧导致经济表现持续逊于欧元区。积极的经济意外——特别是11月份欧元区工业生产环比增长1%——加上反常的温和气温缓解了能源需求，以及中国快速重新开放，也导致TS Lombard上周五将其对2023年欧元区增长的预测从-0.6%上调至-0.1%。 TS Lombard高级经济学家Davide Oneglia表示，尽管由于欧元区最坏的情况已被消化，市场普遍预测经济将朝着完全正增长的方向发展，但2023年最有可能出现的情况仍是“L型复苏”，而不是全面反弹。 “这是三个主要因素的结果：1)欧洲央行的累积紧缩(以及全球货币紧缩的溢出效应)将在未来几个季度开始对实体经济产生全面影响；2)美国经济将进一步下降；3)中国正在重新进入一个疲软的经济，在这种情况下，促增长的政策驱动因素最终将主要有利于国内消费服务的复苏，而对电子商务资本品出口的好处有限，”Oneglia说。经合组织秘书长：中国重新开放对抗击通胀具有“压倒性的积极作用” 经合组织秘书长Mathias Cormann周一表示，中国重新开放在全球抗击通胀飙升的斗争中具有“压倒性的积极作用”。 Cormann在瑞士达沃斯世界经济论坛上对CNBC的Joumanna Bercetche表示:“我们当然非常欢迎中国放松与疫情相关的限制。” 他补充说:“从短期来看，这将带来挑战，我们看到感染水平上升，这可能会产生一些短期影响。” “但从中长期来看，这是非常积极的，可以确保供应链更有效地运作，确保中国的需求和更普遍的贸易以更积极的模式恢复。” 去年12月初，中国突然结束了对新冠疫情的大部分控制，导致14亿人口中的感染人数激增。中国国家卫健委上周六报告称，自中国上月取消对疫情的严格限制以来，已有近6万名新冠患者死于医院，较之前的数字大幅增加。最近几周，经济学家以中国重新开放，以及一系列令人意外的积极数据为理由，上调了他们此前的悲观预测。 Cormann称，“通胀的推手之一，很大程度上是全球供应跟不上全球需求的供应冲击。” “因此，中国真正回到全球市场，供应链更有效地运作，将有助于降低通货膨胀。显然，这是非常积极的。”
夏洛特2023-01-17
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市场准备再迎日本“神风偷袭”！警惕日元再次上演暴涨行情
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不改变他们的立场，直到有明确的证据表明工资增长加快。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)提供了一些调整的微妙暗示，但时机仍然出乎意料。眼下，外界要求日本央行退出宽松政策的声音越来越大，但退出时机的不确定性依然很高。一家媒体报道称，政策制定者希望花时间评估近期收益率区间扩大的影响，而另一份报告则指出，日本央行可能需要进一步调整政策，以改善日本国债市场的功能。因投资者加大对日本央行将很快加入全球紧缩行列的押注，日本10年期国债收益率上周五一度突破上限。在去年12月的会议之后，黑田东彦特意驳斥了有关日本央行最新行动相当于收紧货币政策的说法。 (图片来源：XM.com) 事实上，自去年12月会议以来，日本央行不得不增加了10年期日本国债的购买量。此举引发了外界对日本央行即将退出YCC的猜测。另一个调整，比如将区间从±0.50%扩大到±1.00%，是可能的。但这有什么意义呢？日本央行此前的决定是希望使YCC政策更具可持续性。但投资者不太可能放松试探日本央行的努力。尽管日本央行持有大量已发行的日本国债，但流动性不足的市场也使其更容易受到抛售的波动，尤其是来自外国投机者的抛售。 YCC政策的日子可能屈指可数这就引出了一个问题，如果进一步扩大区间是无效的，日本央行会完全放弃YCC吗？在黑田东彦4月任期结束前的3月份会议上，或新任央行行长上任后，出现这种情况的可能性正在与日俱增。但是1月份可能太早了。尽管日本的通货膨胀率继续走高，并迅速接近4%，但能源价格正在回落，因此日本的CPI达到峰值可能只是时间问题。 (图片来源：XM.com) 政策制定者至少等到3月份的会议再决定进一步的政策变化的另一个好处是，日本工会每年春季都会进行一轮工资谈判，以确定新财年的工资。日本央行可能会观望工资上涨幅度，因为一段时间以来，这一直是收紧政策的一个关键标准。尽管随着通胀攀升，近几个月日本的实际工资水平有所下降，但一些令人鼓舞的迹象表明，日本的工资增长终于开始加速。一家零售商刚刚宣布为其员工加薪40%。此外，日本央行官员最近似乎在软化他们的观点，即目前由成本推动的通胀是不可持续的，只有通过实际工资增长，日本才能摆脱通缩思维。如果物价上涨在未来几个月继续扩大，政策制定者可能会更加担心通胀变得根深蒂固，即使工资没有大幅增长。从日本央行上周三发布的最新展望报告中，可以看到一些有关这方面的线索，预计日本央行将上调通胀预期。市场认为加息也是可能的有一个轻微的风险是，即使日本央行会议没有预期的那么鸽派，考虑到日元最近的升值幅度，第二次出现意外不会有那么大的影响。此外，投资者不仅押注于量化宽松政策的结束，还押注于负利率的结束。利率期货价格显示，1月份利率从-0.1%升至0.0%的概率约为35%，因此有一定的失望空间。然而，日元买盘的任何缓解都可能是暂时的，因为日本央行似乎准备在2023年的某个时候开始收紧货币政策，而其他央行的加息周期也即将结束。日元有望进一步上涨知名机构XM.com指出，如果日本央行等待时机，并在1月份保持其货币政策不变，但大幅上调其CPI预测，并可能放弃宽松倾向，那么日元可能会吸引更多买家。周一，美元/日元跌至七周半低点127.21，这也是2021年1月至2022年10月走势的50%斐波那契回撤位。跌破这一支撑区域将变得更有可能。 (美元/日元日线图来源：XM.com) XM.com补充道，如果政策制定者认为捍卫收益率目标不再站得住脚，并出人意料地放弃YCC，那么日元将迎来更强劲的上涨，美元/日元料至少延续跌势至61.8%斐波那契回撤位121.43，然后再瞄准关键水平120。在鸽派情况下，无论是声明还是黑田东彦的新闻发布会，都没有迹象表明短期内政策会发生变化，日元可能会进入盘整模式，允许美元/日元在短期内收复130。
tqttier2023-01-17
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“做空美元”成绝响？中美两大重磅联袂出击金价1915多头失去动力美元兑日元瞄准129.5修正
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美国消费者物价指数(CPI)数据走软，工资增长放缓，再加上服务业活动不景气，让美联储的鸽派人士做好了主导的准备。然而，周五公布的密歇根消费者信心指数(CSI)和5年通胀预期的乐观数据，让美元多头仍对美联储进一步加息抱有希望。除了喜忧参半的美国数据外，美联储决策者拒绝称赞市场的鸽派前景也为美元买家辩护，尽管美元触及多日低点，这反过来试探金价上行空间。考虑到中国是黄金/美元的主要消费国，中国的重新开放提振了金价。在今天公布第四季度(Q4)的中国国内生产总值(GDP)之前，人们的谨慎情绪也可能探究北京激发的乐观情绪，预计环比为-0.8%，而此前为3.9%。如果中国GDP符合预期的疲软，金价可能会延续最近的回调至1900美元的门槛。虽然中国第四季度GDP将提供直接方向，但黄金交易商将对美国12月份零售销售的线索更感兴趣，预计同比增长0.1%，而此前为-0.6%，定于周三发布。原因可能与近期喜忧参半的美国数据和美国经济放缓的传言，以及美联储的政策转向有关。如果以消费者为中心的关键数据显示出预期的增长，考虑到近期国债收益率的反弹，金价可能会进一步走软。#美联储政策转向# 黄金技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到，金价仍处于自2022年4月下旬以来最高水平附近的八天看涨通道内。即便如此，即将穿越移动平均线趋同和发散(MACD)指标的空头加入对短期看涨趋势的拒绝，相对强度指数(RSI)线位于14以吸引短期空头。然而，附近的看跌趋势取决于报价能否成功突破1896美元的支撑位，从而拒绝看涨通道。此后，三周上升支撑线和100-SMA分别接近1865美元和1848美元，可能会试探黄金卖家。 (来源:FXStreet) 值得一提的是，黄金跌破1848美元需要来自一个月前的水平支撑区域，接近1825美元的验证。相反，1930美元的整数位是金价在重新获得买家关注之前突破的直接上行障碍。即便如此，上述通道的顶线，接近1935美元似乎是黄金/美元空头的最后一道防线，突破该线可能会推动金价升向2022年4月的高点1998美元附近。美元/日元价格分析：多头目标瞄准129.50 据FXStreet高级分析师Ross Burland所指，美元/日元多头进场并瞄准129.50的修正，美元/日元确实已经修正走高，并且在金融市场进入亚洲时段的展期和早盘时，仍处于多头手中。前一回合有可能回归M型的看跌冲动。 (来源:Trading View) 多头现在将寻找一个看涨结构来依靠，以实现如下类型的逆转： (来源:TradingView) 价格处于趋势的背面，在测试128.80附近的结构后，向上突破的势头正在积聚。38.2%斐波那契是129.50附近的第一个目标，其后关注131.20。
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小萧2023-01-17
这一幕恐带来“前所未有的震惊”！日本央行本周或祭出3大举措日元处于高度警戒状态
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他认为成本推动因素是暂时的。他希望看到工资增长带来的更可持续的需求拉动型通胀。尽管如此，高于预期的CPI数据可能会让那些预计日本央行最终加息的人更加大胆，加息可能会在黑田东彦的继任者于4月接任日本央行行长时到来。上述叙述可能会进一步提振日元的命运，即使它在新年伊始表现出色。
夏洛特2023-01-17
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为本周劲爆行情做准备！小心日本央行再次“偷袭” “恐怖数据”来袭
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，花一些时间来监测他们上次决定的影响。工资增长和家庭支出的最新放缓强化了这一观点，这些迹象表明通胀压力的持久性令人担忧。 XM.com称，从风险管理的角度权衡一切，日本央行在这次会议上保持耐心，或许等到3月份再采取下一步的货币正常化行动更有意义。这将使政策制定者在决定最佳行动方案之前，可以再看一看几个月的数据。至于日元，维持利率不变的决定一开始可能会令日元多头失望。尽管如此，日本央行再次提高收益率上限并最终加息可能只是时间问题，因此日元的整体前景仍然相当光明。 (图片来源：XM.com) 在日本央行将收紧政策之际，大多数央行即将结束自己的紧缩周期，今年利差可能进一步缩小，对日元有利。全球经济衰退风险的加剧支持了这一观点，能源价格的持续下跌也支持了这一观点，这对日本这样的石油进口经济体来说是令人鼓舞的。关于黑田东彦4月任期结束后谁将接替他成为日本央行行长的猜测，可能是日元的另一个推动因素。野村策略分析师Naka Matsuzaw指出，“潘多拉魔盒”已经打开，日本央行将逐步上调收益率曲线控制上限至1.0%左右，且日本央行将根据美联储未来的政策走向作出不同选择。知名机构FXTM富拓指出，如果日本央行行长黑田东彦否定市场对今年加息的预期，这可能会促使日元回吐近期的部分涨幅，并有可能将美元/日元拉回重要的心理关口130之上。另一方面，如果市场观察到本周黑田东彦发出的最轻微的鹰派暗示(日本央行正接近加息)，这应该会推动美元/日元更接近126.00，并可能测试始于去年11月的下行趋势线。 (图片来源：FXTM) 中金公司研报指出，近期市场有声音预期日央行可能完全放弃YCC，这一意外如果发生，其影响与再度上调目标不可同日而语。从影响渠道和逻辑顺序看，由大及小分别是日债、日元、美债、再由此到全球其他资产。我们判断：1)美债：除非极端意外，短期有扰动，但不至于彻底逆转。2)日债：仍有抬升空间，但或冲高回落。3)日元：也有走高空间。极端假设下，倘若日债利率上冲至上述1.15%，那么235bp的美日利差对应美元兑日元或在~105，基本处于2020年疫情爆发前水平。 “恐怖数据”来袭美国方面，周三公布的最新生产者物价指数(PPI)和零售销售数据将是焦点。越来越明显的是，美国的通胀压力终于开始降温，尽管这并不一定是好消息，因为这主要是因为需求急剧下降。新商业订单大幅下降，这通常是几个季度后经济增长放缓甚至衰退的前兆。因此，本周的零售销售数据可能会吸引一些额外的关注，以了解消费者需求的最新情况。投资者猜测美联储将于下月加息25个基点，如果要改变这一共识，零售销售数据需要出现巨大意外。香港时间周三21:30，投资者将迎来美国去年12月零售销售数据，预计月率下降0.8%，此前美国11月零售销售月率下降0.6%。该数据将是判断消费者在美联储大幅加息后表现如何的重要指标。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。美国去年12月数据显示通胀持续降温，本周将公布PPI数据，从制造业方面观察通膨是否还可能有进一步降温迹象。目前市场预估美国去年12月PPI年率增长7.2%，增幅较前值7.4%小幅下滑，而12月PPI月率料增长0.2%，前值为增长0.3%。日本、英国、德国本周也将公布最新PPI数据。此外，欧元区、日本、英国、加拿大、德国本周将公布CPI报告。经济学家预计，欧元区去年12月CPI终值年率料增长9.2%，与前值持平，不过月率可能进一步下滑至-0.3%，前值为-0.1%。由于对美联储的鹰派预期有所缓和，美元今年开局艰难。日本央行的政策转变，以及欧洲异常温暖的天气也起到了一定作用，这分别提振了日元和欧元。欧洲温暖的天气有助于缓解围绕能源危机的紧张情绪。不过，XM.com指出，在大多数主要经济体的状况都不如美国的情况下，很难预测美元会全面崩溃。从历史上看，当全球经济表现良好，周围没有太多风险时，美元往往会贬值，但今天的情况并非如此。因此，尽管美元大幅回调，但认为美元将走软似乎为时过早。世界经济论坛世界经济论坛(World Economic Forum)本周将在瑞士达沃斯举办年度会议。世界经济论坛日前发布警告称，“生活成本危机”将成为全球未来2年的最大风险。今年的达沃斯论坛回归冬季常规模式，将于1月16 日至20日举行，主题是“分裂世界中的合作”。据悉，本届论坛将侧重五大议题：如何解决当前能源和粮食危机，如何应对当前的高通胀、高负债，如何应对工业不景气，如何解决当前社会脆弱性问题，如何应对当前地缘政治风险。世界经济论坛创始人兼执行主席施瓦布日前在一次视频讲话中表示，当今世界确实面临很多危机，但更令人担心的是危机心态导致的短期决策行为，这或将导致世界面临破坏性后果。世界经济论坛管理委员会成员米雷克·杜谢克表示，基础设施投资，包括清洁能源投资，将成为本届年会关注重点之一，这些将为全球增长增添新动能。瑞士广播电视集团评论称，2023年将是令人不安、难以预测的一年，在新年伊始召开的世界经济论坛年会上，社会动荡的威胁将考验政商界精英们的胆识。
tqttier2023-01-16
会员
【预见2023】陈凯丰：美联储今年会降息，美股科技股将迎来反弹，新旧能源替代将加快
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：新车、二手车价格下跌厉害，油价下跌，工资增长放缓。　　多家中央银行买入了黄金，一方面希望有一些硬通货作为储备，另一方面也是在抄底。　　美股科技公司已经开始裁员、成本控制，如果成本控制得好，盈利收益会不错，今年股价会有所反弹。　　外需很严峻，内需应做更多准备。挖掘潜力有两个方向，政府发钱让老百姓消费，需求端降税。　　房地产最大终端需求是人口，人口老龄化加深，劳动人口下降，房地产需求减少，长期看房价很难再涨上去。　　美联储今年会降息，黄金还有上升空间　　金融界：美国2022年12月通胀继续回落， CPI环比转负，同比连续6个月下行至6.5％。接下来美联储会否放缓加息节奏？您认为美联储本轮加息终点将是多少？年内会不会降息？　　陈凯丰：通胀今年肯定会下降非常快，主要原因在于：汽车市场新车、二手车价格下跌非常厉害，已经跌到2019年、2020年的水平；能源方面，美国现在汽油价格已经跌到一年多以前水平，把去年涨幅全都跌掉了；此外，2022年美国流入400万非法或合法移民，劳动力供应增加，导致工资增长放缓。　　通胀肯定会下来，美联储今年会降息。但是，联储现在还不希望大家过于乐观，所以经常出来打压，去年底有些高官还在说今年1月份要加息50个基点。不过，最近也已经改口了，转而表示加息25个基点。　　终端利率方面，也就是所谓的加息峰值。去年预期是5％以上为5.25％，最近预期已经降到4.9％了。不管是加息峰值，还是是否降息，相比去年底已经转向很多。　　2022年黄金跌了不少，这和美元升值有关系。不光人民银行，其实去年年底多家中央银行都买入了黄金。各国中央银行希望有一些硬通货作为储备，某种程度上也是在抄底。如果下一步美元贬值，黄金肯定还会有上升空间。　　美股科技公司去年经历暴跌，今年股价会有所反弹　　金融界：2022年美国5大科技巨头FAANG全部暴跌，总市值总共减少了3万多亿美元。与此同时，亚马逊、谷歌、脸书、推特等美国科技巨头也纷纷推出大规模裁员计划。您如何看美股大型科技股今年表现，对国内平台企业有何展望？　　陈凯丰：科技公司去年、前年都过度招人，像亚马逊招了30万人，超额招聘后人工成本上升很快。脸书搞元宇宙，投资几十亿美元但没有回报，谷歌、苹果面临的则是消费广告收入下降。所以，科技公司各有各的问题。　　好的情况是，它们已经开始裁员、成本控制了，新财报就要出来。2023年科技公司如果成本控制得好的话，盈利收益还是不错的。这些科技公司去年经过暴跌，今年股价会有所反弹。　　至于国内平台企业，科技企业营收、利润等很大程度与广告、消费等相关。今年防疫优化经济重启，需求端会很旺盛。　　新旧能源转换将加快，煤炭、天然气发电可靠度高是应对峰值重要补充　　金融界：如何看待今年能源价格走势？新能源对旧能源的替代会不会进一步加快？　　陈凯丰：从能源供应来说，以太阳能发电、风能发电为代表的新能源，去年全美到处上线。电动车方面，特斯拉还有传统几大车厂通用、福特，都在大规模推电动汽车，而且充电站是和太阳能发电连接的。从新能源来看，现在推进是非常快的。　　传统能源方面，2022年我出去跑，能看到传统能源产能也在上升，很多地方油井翻倍。需求其实还是比较疲软，今年其实是暖冬，天然气出现储量过剩情况，原油库存数据最近看都是上升。　　传统能源现在已经遇到很多问题，新能源需求在上升，替代是在加快，不过这个过程还涉及政府补贴的问题。另外，在美国使用新能源车，跑同样里程比汽油车要便宜很多。其实，这都是一种财务激励。　　传统能源对于投资人来说，其实还是现金流。不管是天然气、煤炭都是现金流很好的行业，不过未来成长是成问题的。相较于太阳能发电、风能发电，煤炭发电可靠度更高一些，不会因为天气原因、需求突然上升，造成供不应求。包括煤炭、天然气发电最近还上升了，实际上满足能源网络、电网的峰值需求，还是有必要的。　　美国经验显示“超额储蓄”多转化为消费　　金融界：最近“超额储蓄”成为国内宏观焦点，“超额储蓄”能否转化为消费（包括房地产）、投资，甚至流入资本市场？　　陈凯丰：“超额储蓄”各国经过新冠后都经过，疫情期间旅行受到限制，外出就餐受到限制，各国都出现过一波巨额的储蓄。但是，这些巨额储蓄消失的也很快，以美国的情况来看，新冠期间积累的超额储蓄基本上半年、一年就花光了。　　有一部分钱是用于了投资，这也是美股前年经历一轮爆炒的原因，特别是在小盘股方面，一度出现了网红股、衍生品爆炒现象。另外，还有一些钱爆炒数字货币，包括比特币以及各种山寨币。疫情期间，大家躲在家里，有钱、单身又没事情干，就投机炒作。　　但是拿去买房还是比较少，因为超额储蓄平均到每个人身上没有多少钱。一些钱用于还债，还有一些用于外出就餐、旅游，像迪斯尼在美国经常爆满。还有部分用于医疗健康，包括去健身房等。钱主要用在了这些方面，真正用于长期投资的很少。　　外需严峻需要扩大内需，发钱、减税是有效途径　　金融界：2022年12月份出口增速进一步回落，如何看待今年中国出口形势，“扩大内需”应该如何做？　　陈凯丰：贸易是个大问题，从观察情况来看，很多美国企业都在考虑做进口转移。一些低附加值产品，比如T恤衫、运动鞋，现在产地往往是中美洲、南美洲。高端一点，像苹果耳机，有很多是越南生产。　　还有一些海外产能开始转移回美国自己生产，最近有文章显示，一些基本的产品现在居然也已经放到美国生产了。　　中国出口面临其他国家竞争，同时美国减少进口，转而自己生产。最近几个月数据显示，美国外贸进口在下降。　　既然外需很严峻，内需方面就应该做更多准备。要挖掘潜力有两个方向，支出端政府发钱补贴，让老百姓消费；需求端则降税，都是常规操作完全可以借鉴。　　经济周期——理解中国特色估值体系新角度　　金融界：如何理解“中国特色估值体系”，对外资有没有吸引力？　　陈凯丰：国有企业和民营企业本来就应该有不同的估值水平。国有企业多处于自然垄断行业，民营企业大多处在高度竞争性行业。另外，中国经济周期和其他国家不一样，存在逆周期问题。包括疫情，现在中国刚刚放开，各国已经进入常态甚至进入衰退了。经济周期不一样，可以作为课题来研讨。　　至于对于外资新引力，今年美国加息已经来到尾声，继续加息空间已经非常有限，甚至很有可能迎来降息。经验显示，这种情境下美元会迎来贬值趋势，华尔街经理也都在做准备。人民币对美元汇率，除了美国方面原因，中国因素当然也是很大一块。接下来，一定要看国内货币政策走向。这涉及两边利差的情况，资金的基本原则是寻求收益更高的地方。　　需求减少30％！美国办公楼价格今年将暴跌，中国房价短期看涨长期看跌　　金融界：中美两国2023年房价走势怎样？　　陈凯丰：美国房价问题非常复杂，除了住宅还有个办公楼。美国今年办公楼价格会暴跌，全美各地办公楼都有大量空置，这和疫情以后流行搞弹性上班有关。很少有公司要求员工一周5天在办公室上班，一般一周去3-4天，很多公司搞弹性办公桌，100个员工以前是100个桌子，现在只留50个桌子，自然会导致办公楼需求至少降30％。例如，脸书在纽约有巨大的办公楼，最近腾空退租了。　　美国各地住宅情况不一样，有的地方会跌多一些，有地方跌少一些。2022年其实很多地方已经跌了10％，涨得比较多的佛罗里达州今年可能至少要跌10％，纽约以前就没涨现在也很难跌下去。　　至于中国房价，今年变化不会太大。房地产最大的终端需求是人口，人口老龄化加深，就业人口、劳动人口开始下降，房地产需求实际上是减少的。参考日本经验，长期来看房价很难再涨上去。　　中国2023年疫情结束重启经济，会有一波需求上升，可能带来一轮通货膨胀。是否很严重，很难说，但通胀肯定是有的。房地产作为实物资产，通胀上升对其是个好事情。政策支持买房，也是支持房价上升的因素。所以短期会有一波上升，中长期是看跌趋势。
金融界2023-01-16
盯紧“今年第一只黑天鹅”！金价1920买盘涌现美联储超11场演讲“验证美元疲软利空”
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富国银行的分析师认为，通胀方面的缓和和工资增长正在提振士气，但警告称，仍然疲软的购买环境表明本报告中的良好氛围，可能不会转化为支出激增。黄金技术分析金价已突破61.8%斐波那契回撤位1897.42美元，从3月8日高点2070.5美元到9月28日低点1614.85美元。分别为1881.49美元和1852.64美元的10周期和20周期指数移动平均线(EMA)向上倾斜，这增加了上行过滤器。 (来源:FXStreet) 此外，相对强弱指数(RSI)(14)在60.00-80.00的看涨区间内震荡，表明上行势头活跃。
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小萧2023-01-16
下周看点：中美英均有重磅数据出炉日本央行再度震惊金融市场？
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这应该会在下周的ILO数据中得到反映。工资增长也出现了健康增长，截至10月份的三个月达到6.1%，为2001年以来除大流行外的最高水平。在工资的总体数字背后，工资增长的地方差异很大，英国一些地区的平均时薪增长了20%以上。11月领薪员工人数的增加似乎也表明，随着生活成本的上升改变了支付账单时的经济考量，人们正在重返劳动力市场。中国12月零售额/第四季度国内生产总值(GDP)：下周二(17/01) 过去两个月的中国贸易数据显示，在新冠感染病例激增的情况下，中国经济活动和需求大幅下降。尽管中国放弃严格的防疫政策之举受到欢迎，但其可能会产生感染率激增等其他不受欢迎的副作用，这可能会阻碍任何复苏。随着中国春节的临近，人们担心未来几个月这种情况可能会加剧，这意味着需求的任何复苏都可能是不均衡的。这也意味着12月反弹前景可能尚不成熟，我们可能会看到经济萎缩0.8%。我们已经知道，10月份零售额下降了0.5%，为5月份以来的首次负增长，11月份零售额下降了5.9%。本周公布的12月零售销售数据预计将下降8.3%，工业生产预计将从11月的增长2.2%放缓至增长0.5%。日本央行利率决议：下周三(18/01) 日本央行此前出乎市场意料地将其收益率曲线控制(YCC)区间从+/-0.25%扩大至+/-0.5%，导致日元飙升，这一举动让市场完全失去平衡。最近美元的疲软使得日元升至远高于150的水平，这对日本央行来说是一个可喜的提振。鉴于现任行长黑田东彦将于4月离任，日本央行似乎希望开始为未来几个月可能的转变奠定基础，尤其是新任首相岸田文雄曾表示，他可能对调整央行的任务持开放态度。因此，下周的会议可能会更受关注，尽管市场在上月调整政策后考验日本央行的决心，推动10年期日本国债利率试探了YCC区间的上限。日本央行一直坚称，他们目前并不急于对其收益率曲线控制政策进行重大调整，但过去几天日元大幅上涨至6个月高点，表明市场希望测试这种决心，我们正在观察日本央行是否会重置市场预期。美国12月零售销售：下周三(18/01) 美国11月零售销售下跌0.6%，降幅大于预期，为11个月来的最大降幅，但消费者信心在能源价格下跌后开始回升。值得注意的是，较昂贵的汽车、电子产品和家具的跌幅最大，而餐馆和酒吧的销售额则出现了增长，这是我们连续第四个月看到增长。支出大幅下滑确实表明，尽管劳动力市场具有弹性，但加息正开始产生影响。在去年的大部分时间里，美国零售销售一直很强劲，因此放缓早就应该出现了。更广泛的问题是，随着圣诞节期间的临近，我们是否开始看到人们更加谨慎。12月反常的寒冷天气也可能打击了美国消费者支出，预计其可能再次下跌0.5%。
会员
夏洛特2023-01-15
华尔街知名分析师：59%的CPI分项处于通缩模式股市今年料涨超20%
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联储在决定未来货币政策时最应该考虑的是工资增长，最近几周工资增长明显放缓。 “回想一下上周，总收入(工资*平均小时收入)目前仅增长3.6%左右，符合维持2%通胀所需的水平，”Lee说。 “可以说，这些经济报告表明，债券市场是正确的。通货膨胀低于美联储的预期和普遍观点，因此，这解释了2年期和10年期国债收益率远低于5%的美联储终端利率的事实。” 随着美联储重新加速加息的压力减小，波动性可能会下降，这对股市来说是个好消息。“恐慌指数”VIX在2022年的平均水平为25，而Lee预计2023年的大部分时间该波动率指数将低于20。VIX指数周五下跌3%至18.33。 “我们过去的分析表明，在过去，这意味着股市在2023年的涨幅可能超过20%。鉴于(2023年)头5天的强劲表现，这种情况似乎更加强烈。”
忆芳2023-01-15

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