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美债历史性暴跌46%，唯有风险资产大崩盘才能拯救

果周五的美国非农就业数据强于预期的话。巴克莱银行称，除非股市持续低迷重振固定收益资产的吸引力，否则全球债券注定会继续下跌。以Ajay Rajadhyaksha为首的巴克莱分析师在一份报告中写道：“并不存在一个神奇的收益率水平，一旦达到这一水平，就会自动吸引足够多的买家，从而引发债券的持续反弹。短期内，债券大幅反弹的前提是风险资产在未来几周大幅下跌。” 巴克莱银行分析师表示，美联储不太可能放松其所谓的量化紧缩计划，这使其成为美国国债的净卖家。此外，赤字增加导致的债券供应增加也推高了期限溢价。分析师们写道，随着外国央行净买入的放缓，美债需求将会疲软。日本投资者是美债最大的海外持有者，但他们现在可能会青睐日本国内债券，因为当日本央行调整其宽松政策立场时，收益率将会上升。所有这些都意味着债券市场的命运掌握在股市手中。分析师们认为，标准普尔500指数在过去三个月中5%左右的跌幅远不足以引发固定收益市场的反弹。他们写道：“债券抛售的幅度如此惊人，以至于从估值的角度来看，股票可以说比一个月前更贵了。我们认为，债券稳定的最终途径在于进一步降低风险资产的定价。”

金融界2023-10-06

如果全球债券市场崩溃，对我们的抵押贷款意味着什么？

时结束？没有人知道答案，但有理论。巴克莱银行分析师表示，只有一件事能够使债券收益率回归正常水平：股市暴跌，使固定收益资产再次具有吸引力。 “没有特定的收益水平，一旦达到，就会自动吸引足够的买家以引发持续的债券反弹，”巴克莱银行分析师在一份报告中表示，“从短期看，我们可以想象一种情景，即在未来几周内，风险资产大幅下跌。” 加拿大最大的房地产市场已陷入买家市场，最新数据显示。多伦多9月份的住房销售大幅下降，而新上市物业激增，将销售与新上市比率推高至28.6%。在这一比率低于40的情况下，表明买家市场的出现。

佳华1682023-10-05

美联储刚刚引发一场“崩溃”！美银、花旗和巴克莱银行：美国9月信用卡支出意外大跌

消费市场出现崩溃局面，美国银行、花旗和巴克莱银行数据发现，该国9月份信用卡支出意外大幅下滑。花旗零售分析师Paul Lejuez称，该行9月份同比下降10.8%，甚至超过2020年4月10.7%的降幅。他称，这标志着支出连续第五个月减速，“美国消费者终于碰壁了”。经过9月底的短暂轧空后，XRT零售ETF自7月底“美联储加息”达到峰值后，目前处于6月以来的最低水平。随着市场进入第四季，有很多风险消费空间，市场上并没有失去的东西。事实上，正如高盛大宗经纪业务最近指出的那样，由于宏观问题日益增多，非必需消费品领域的空头数量达到年初至今的高位。高盛消费者交易员斯科特·费勒(Scott Feiler)表示，市场目前在第四季开始时最关注的消费者健康问题，包括石油、9月消费趋势放缓、学生债务、消费者信贷和就业。 ZeroHedge报道称：“从美国银行开始，我们看到了消费者支出健康状况的一幅丑陋甚至灾难性的快照。根据该行信用卡和借记卡汇总数据，截至9月23日当周，每户家庭的信用卡总支出同比为-0.3%。经过一个充实的夏季后，劳动节后支出似乎有所放缓。除天然气和电子产品外，9月大多数其他类别的增长放缓，尤其是非必需品类。” (来源:ZeroHedge) 接下来，再将目光转向巴克莱银行，其信用卡支出数据描绘一幅更为可怕的景象。 (来源:ZeroHedge) 巴克莱银行在其最新的全球利率周报中写道，信用卡支出的实时数据又进一步下降，并且明显弱于之前的水平。 (来源:ZeroHedge) 该银行警告称，“这表明9月份零售销售数据可能疲弱，尽管该数据预计将在两周后的10月17日发布。” 最后，再看向花旗银行，那里的信用卡支出数据完全是衰退性的。正如Paul Lejuez所写，花旗信用卡数据追踪的16个子行业显示，截至9月第五周的总支出下降11.3%，食品支出为-10.6%。“9月是一年中最弱的月份，取代了8月份的宝座，整个月份支出为-10.2%。” Paul也提到，9月份标志着支出连续第五个月减速，一看热图就说明了一切，9月份同比下降10.8%，甚至超过2020年4月10.7%的降幅，“美国消费者终于碰壁了”。 (来源:ZeroHedge) 巴克莱银行：只有股市崩盘才能拯救债券市场巴克莱银行表示，除非股市持续暴跌重振固定收益资产的吸引力，否则全球债券注定会继续下跌。以阿贾伊·拉贾德亚克沙 (Ajay Rajadhyaksha)为首的分析师在一份报告中写道：“收益率并不存在神奇水平，一旦达到就会自动吸引足够多的买家，从而引发持续的债券上涨。短期内，我们可以想到债券大幅上涨的一种情况。如果未来几周风险资产大幅下跌。” 美国国债的暴跌给全球债券市场带来了冲击，因为投资者认识到借贷成本可能会在更长时间内保持较高水平的现实。抛售已经减弱，但交易员对波动性再度抬头保持高度警惕，特别是如果周五美国非农就业数据(NFP)强于预期的话。 (来源:Bloomberg) 巴克莱分析师称，美国央行不太可能放松所谓的量化紧缩计划，这使其成为美国国债的净卖家。此外，他们表示，赤字上升导致的债券供应增加也推高了期限溢价。分析师写道，随着外国央行净购买放缓，需求将疲软。日本投资者是美国国债最大的海外持有者，他们可能会青睐国内债务，因为当日本央行调整宽松政策立场时，收益率将会上升。这一切都意味着债券市场的命运掌握在股票手中。分析师表示，过去三个月标准普尔500指数下跌5%左右，远远低于触发固定收益反弹所需的水平。他们写道：“债券抛售的规模如此惊人，从估值的角度来看，股票可能比一个月前更贵。我们认为，债券稳定的最终途径在于进一步降低风险资产的重新定价。”

小萧2023-10-05

巴克莱：股市持续崩跌才能救全球债市美联储大概帮不上忙

巴克莱银行表示，除非股市持续崩跌重振固定收益资产的吸引力，否则全球债券注定会继续下跌。以Ajay Rajadhyaksha为首的分析师在报告中写道，收益率不存在神奇的水平，一旦触及就会自动吸引足够的买家，从而引发债券持续反弹。分析师表示，短期内在一种情况下，债券会大幅上涨。那就是如果未来几周风险资产大幅下跌。国债卖压已经减弱，但交易员对波动性再度抬头保持高度警惕，特别是如果周五非农数据强于预期的话。巴克莱分析师表示，美联储不太可能放松所谓的量化紧缩计划，这使其成为美国国债的净卖家。此外，他们表示，赤字上升导致的债券供应增加也推高了期限溢价。

金融界2023-10-05

巴克莱据悉裁减50名高级投资银行家

巴克莱银行据悉将有约50名高级投资银行家去职，这是该银行业巨头每年对投资银行员工进行汰除的一环。知情人士透露，巴克莱将在企业银行和投资银行减少约300名员工，其中包括裁减50名高级投资银行家。这相当于该部门总人数的3%左右，其中还包括巴克莱的交易业务。巴克莱银行发言人拒绝置评。

金融界2023-10-05

巴克莱本周启动裁员将裁掉3%全球投资银行业务员工

知情人士周三说，巴克莱银行本周开始裁员，目标是其全球投行业务员工的3%。在经历了动荡的一年之后，巴克莱试图精简其业务。消息人士称，裁员是年度审查的一部分，该审查还涉及交易和研究。消息人士补充说，总体而言，在这一轮裁员中，多达300名员工可能会失去职位。

金融界2023-10-05

华尔街投资者预测：美国这类房地产将严重崩盘

因为没有多少买家相信市场已接近底部。巴克莱银行的分析师Lea Overby表示，“没有人想在巨额亏损的情况下出售。这些房产在很长一段时间内都不需要出售，这意味着持有者可能会尽可能地推迟出售”。雪上加霜的是地区银行的压力。高盛集团3月份的一份报告显示，截至2022年，地区银行持有约30%的写字楼债务。美联储的数据显示，在硅谷银行和签名银行倒闭后，截至8月份，小银行的存款同比减少了近2%。这意味着银行融资减少，放贷能力下降。摩根士丹利估计，美国商业地产的总价值为11万亿美元。高利率带来的痛苦可能需要数年时间才能渗透到美国商业地产的所有者身上。例如，办公楼的投资者通常有长期固定利率融资，其租户也可能受到长期租约的约束。穆迪投资者服务公司今年3月发布的研究报告显示，要到2027年，目前已生效的租约才会转为较低的租金预期。如果目前的趋势保持下去，到那时，租金收入预期将比现在低10%。巴克莱的Overby表示，“当利率发生变化时，美国房地产往往会经历一个缓慢的清算过程。办公楼深受困扰，这需要很长时间才能解决。” 不过，即使美国商业地产出现严重而长期的低迷，包括写字楼行业的重大贷款损失，Overby也不担心这会威胁到整体市场的稳定。她说，房地产行业规模很大，但债务分散在足够多的投资者身上，足以吸收损失。除了高利率，写字楼还面临着租户减少或迁出的问题，这一趋势在美国尤为明显，与欧洲或亚洲相比，美国的上班族更不愿意在写字楼办公。对重返办公室的抵制部分可以归因于通勤的痛苦。超过40%的受访者表示，如果有更好的公共交通选择，他们愿意更频繁地回到办公室。约20%的受访者表示，他们在疫情期间搬到了远离办公室的地方，只有3%的人对自己的逃离感到后悔。近三分之一的人表示，他们的通勤时间比疫情之前更长，可能是因为他们搬家了，或者是因为疫情时期的交通服务削减。

金融界2023-10-02

调查称大部分投资者认为美国写字楼价格将暴跌最早明年下半年才触底

因为没有多少买家相信市场已接近底部。巴克莱银行（Barclays Plc）的分析师Lea Overby表示：“没有人想在巨额亏损的情况下出售。这些房产在很长一段时间内都不需要出售，这意味着持有者可能会尽可能地推迟出售。” 加剧这一困境的是美国地区银行的压力。高盛集团3月份的一份报告显示，截至2022年，地区银行持有约30%的写字楼债务。美联储的数据显示，在硅谷银行（Silicon Valley Bank）和签名银行倒闭后，截至8月份的12个月里，小银行的存款减少了近2%。这意味着银行融资减少，放贷能力下降。高利率带来的痛苦可能需要数年时间才能渗透到美国商业地产的所有者身上。例如，写字楼的投资者通常有长期固定利率融资，其租户也可能受到长期租约的约束。穆迪今年3月发布的研究报告显示，要到2027年，目前已生效的租约才会转为较低的收入预期。如果目前的趋势保持下去，到那时，收入将比现在低10%。巴克莱的Overby表示：“当利率发生变化时，美国房地产往往会经历一个缓慢的清算过程。写字楼部门深受困扰，这需要很长时间才能解决。” 除了高利率，写字楼还面临着租户减少或迁出的问题，这一趋势在美国尤为明显，与欧洲或亚洲相比，美国的上班族更不愿意入住写字楼。对重返办公室的抵制部分可以归因于通勤的痛苦。超过40%的MLIV Pulse受访者表示，如果有更好的公共交通选择，他们才会更频繁地来办公室。约20%的受访者表示，他们在大流行期间搬到了远离办公室的地方，只有3%的人对自己的逃离感到后悔。近三分之一的人表示，他们的通勤时间比新冠疫情之前更长，可能是因为他们搬家了，或者是因为大流行时期的交通服务削减。

金融界2023-10-02

美国商业地产濒临崩溃！巴克莱、高盛和穆迪警告：高利率加剧清算潮地区性银行受冲击

底部。 (来源:Bloomberg) 巴克莱银行分析师Lea Overby表示：“没有人愿意以巨额亏损出售，这些房产不需要长期出售，这意味着持有人可能会尽可能推迟出售。” 高盛集团3月份的报告显示，地区性银行面临的压力更加雪上加霜，截至2022年，地区性银行持有约30%的写字楼债务。截至2019年12月，小型银行的存款减少近2%。这意味着银行的资金减少，放贷能力下降。高利率带来的痛苦可能需要数年时间才能传导至美国商业房地产的所有者身上，摩根士丹利对这些商业房地产的估值总计达11万亿美元。举例而言，办公楼的投资者通常拥有长期固定利率融资，他们的租户也可以享受长期租赁。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)在3月份发布的研究显示，目前已实施的租赁需要到2027年才能结转至较低的收入预期。如果目前的趋势持续下去，那么到那时的收入将比现在低10%。巴克莱银行的Overby表示：“当利率发生变化时，美国房地产的清算往往会很缓慢。而写字楼部门深感苦恼，这需要很长时间才能解决。” 即使美国商业房地产出现严重且长期的低迷，包括办公楼部门的巨额贷款损失，她也不担心这会威胁到整体市场的稳定。她表示，房地产行业规模庞大，但债务分散在足够广泛的投资者中，足以吸收损失。除了高利率之外，写字楼还面临着租户减少或搬出的问题，这一趋势在美国尤为强烈，与欧洲或亚洲相比，美国的写字楼员工更不愿意入住，重返办公室的一些阻力可能归因于通勤的痛苦。超过40%的MLIV Pulse受访者表示，如果有更好的公共交通选择，他们会更频繁地来办公室。约20%的受访者表示，他们在疫情期间搬到了离办公室更远的地方，只有3%的人后悔逃离办公室。近1/3的人表示，他们的通勤时间比新冠疫情之前更长，可能是因为他们搬家了，或者是因为大流行时期交通服务的削减。

小萧2023-10-02

美国政府停摆对债券市场有什么影响？投资者从历史中寻找答案

，但在周一表示，它的信心也开始动摇。巴克莱银行全球通胀相关研究主管Michael Pond在彭博电视台表示：“美国政府可能关闭，这可能会导致不确定性加剧。” 在过去的政府关闭期间，国债表现一般都是积极的，因为它们仍然是投资者的首选避风港。正如富国银行分析师指出的那样，在1995 年、2013年和2018年底的政府停摆期间，2年期和10年期国债收益率下降。（来源：Bloomberg）这一次，这可能会减轻市场的一些短期压力。自美联储上周表示，随着经济表现出令人惊讶的强劲势头，利率可能会在明年保持高位以来，收益率一直在上升。周一抛售仍在继续，30年期国债收益率上涨15个基点至4.67%，为2011年以来的最高水平。尽管大多数经济学家预计政府关门只会产生适度的影响，但这是在汽车工人罢工扩大和联邦政府暂停学生贷款支付的情况下发生的。高盛集团表示，这三者加在一起可能会将今年最后三个月的经济增长速度从第三季度的3.1%降至1.3%。期货交易商已经推迟了美联储下一次也是最后一次加息的预期时间。道明证券分析师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在给客户的一份报告中表示，他们预计政府关门将提高国债的吸引力，特别是较短期的国债，因为这会削弱投资者的风险情绪。他们认为政府关门是秋季经济面临的众多不利因素之一。从长远来看，政府关门可能会给国债市场蒙上另一个负面阴影。这将是美国联邦政府在过去十年中第四次采取这一步骤，突显出日益两极分化的政治，这种分化甚至影响到了政府的日常职能，并削弱了华尔街的信心。上个月，惠誉取消了美国的最高评级，理由是该国不断增加的债务和反复的债务上限僵局最后一刻的解决方案上。标准普尔2011年也采取的类似举措，加大了长期国债的压力，而长期国债也因利率上升和为弥补赤字而大量发行新债而受到沉重打击。贝莱德分析师的Boivin表示，尽管政府关门可能会在短期内使某些国债市场获益，因为投资者可能将其视为临时避风港，但从长期来看，担忧财政前景可能会增加国债的期限溢价。期限溢价指的是投资者通常要求持有长期债券时的额外收益。如果投资者担心财政前景不稳定，他们可能会减少对美国国债的投资。

楼喆2023-09-26

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