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春节消费“热气腾腾” 中国这一产业仍难掩萎靡不振野村分析：春季将进一步恶化
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中国股市持续低迷，上海、深圳和香港市场市值蒸发超过6万亿美元。
IreneLim2024-02-19
这类欧洲股票受热捧押宝中国经济风险转危为安的明智之选
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，他们认为，去年股市遭遇的近2万亿美元市值蒸发使其成为一个危险的投资场所。 Lombard Odier负责宏观的投资经理Florian Ielpo表示，欧洲股票为获得中国市场的替代品提供了“更安全的方式”。他说：“大多数欧洲行业可能会从中国的改善中受益，而这种改善尚未被充分定价。”“如果你不想暴露于结构性问题，但又想暴露于周期性复苏，那么欧洲股票是最好的选择。”他补充说。巴克莱银行已经在其投资组合中对欧洲进行了超配。Ielpo表示，奢侈品股票是“显而易见”的投资选择，另外还有医疗保健、汽车制造商和工业股票。近几周来，欧洲奢侈品股票受益于奢侈品巨头路威酩轩和爱马仕的收益超过分析师预期，使一些交易员相信，对中国经济的悲观情绪已经过度打压了估值。今年以来，路威酩轩的股价上涨了9.2%，而爱马仕的股价上涨了11.8%。爱马仕首席执行官Axel Dumas上周对中国消费者放缓的担忧不以为然。他表示，尽管他在最近一次访问中国时注意到购物中心的客流量有所减少，但他补充说，这并未反映在公司第四季度的数据中。巴克莱欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：“在某些情况下，对中国的负面看法是相当夸张的。”他表示，巴克莱已经“开始有选择性地增加对中国的敞口”，特别是在奢侈品等行业。（图片来源：Bloomberg）根据巴克莱的估计，梅赛德斯-奔驰和大众汽车的股价自年初以来已分别上涨了6.9%和14%，这两家公司的利润中有超过30%来自中国。分析师指出，根据中国官方数据，去年中国经济增长了5.2%，略高于目标水平，但仍是数十年来的最低增速之一。一些经济学家认为，这一数字可能是一个低估，因为中国试图消除担忧，而中国仍在与房地产危机和通缩风险作斗争。然而，一些策略师表示，早期迹象显示，经济活动可能正在加速。数据显示，中国1月份服务业和建筑业有所增长，非制造业采购经理人指数升至去年9月以来的最高水平。制造业继续收缩，但收缩速度比上个月缓慢。中国最近还加大了提振市场信心的力度，所谓的“国家队”（指国有金融机构）正在向市场注入资金，并加强了对做空交易的限制。中国的沪深300指数自三年前的历史最高点下跌了43%，但最近在中国的干预下开始回升。然而，国际投资者仍然非常谨慎。法国巴黎银行周一将欧洲奢侈品行业评级调高至超配，该行股票策略负责人Ankit Gheedia表示，这是“比购买当地股票或投资于欧洲工业更好的方式来布局中国”。分析师表示，一些欧洲行业对中国的敞口最大，包括奢侈品和工业品，也可能受益于其他地区，尤其是美国的增长，从而保护投资者免受中国经济恶化带来的严重损失。 T Rowe Price的经济学家Tomasz Wieladek表示，“欧洲股市的复苏是一种更多元化的押注”，而不是直接投资于中国，这提供了“廉价的不受欢迎的（中国）敞口，这将受益于经济复苏”。“我们预计它不会下降，但可能会大幅上升。”
佳华1682024-02-17
渣打银行CEO表示，中国经济正在“蓬勃发展”，但因缺乏信心而受到阻碍
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来，离岸投资者已大量退出该国股市，导致市值蒸发7万亿美元。与温特斯持有的乐观态度相比，一些分析师警告称，这可能是一次永久性的撤资。信心已从多个角度受到挑战。中国对新兴科技行业的严厉打击未能让投资者满意，而其房地产市场的崩溃状况正促使恐慌的交易者离开。房地产业对中国至关重要，因为它占据了家庭财富的70%左右和中国GDP的四分之一左右。尽管当前的问题是该行业债务过高所致，但消费者信心的缺乏也没有帮助。自疫情爆发以来，国内消费者一直在积极储蓄，这给中国的增长和世界上唯一的通缩经济带来了压力。一些人预计，中国的重大举措将恢复信心，并为家庭提供开支激励，但中国尚未做出如此大的回应。到目前为止，解决方案包括降息、有限的刺激措施和放宽房地产所有权规定。温特斯说：“他们正试图在不破坏金融体系的情况下管理这一转变，在西方，我们从未成功过。” “每次重大的产业转型都伴随着与之相关的重大萧条，或者全球金融危机。他们正试图避免这种情况，这意味着问题会被拖延下去。我认为他们最终会成功。” 中国最大的问题是“缺乏信心”，渣打银行首席执行官说迪拜，阿拉伯联合酋长国 —— 一位顶级银行首席执行官在迪拜世界政府峰会上的讲台上表示，中国正在经历巨大的转型，人们对其不断发展的房地产危机日益感到担忧，这导致了信心不足。投资者正在密切关注中国，其股市的震荡、通缩问题和房地产困境给全球增长前景蒙上了阴影。根据2023年底完成的一份国际货币基金组织报告，中国对新住房的需求预计未来十年将下降约50%。新住房需求的减少将使吸收过剩库存变得更加困难，“将延长调整时间并对增长造成拖累”，报告称。房地产及相关行业占中国国内生产总值的约25%。国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·乔尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在周日接受迪拜的CNBC采访时强调了她认为需要中国进行改革以应对其经济挑战的必要性。国际借贷者已与中国讨论了“长期结构性问题”，乔尔基耶娃表示。“我们的分析显示，如果没有深层次的结构性改革，中国的增长率可能会低于4%。这对该国来说将非常困难。” 她说：“我们希望看到经济真正向国内消费转变，减少对出口的依赖……但为此，[他们需要]消费者的信心，”她对国内信心的看法与温特斯的观点相一致。 “这意味着解决房地产问题，建立养老金制度，以及对中国经济基本面进行这些长期改进，是必要的。” 与此同时，渣打银行的温特斯对世界第二大经济体表示乐观，指出每个经历重大经济转型的社会都不可避免地经历了一定程度的动荡和痛苦。
佳华1682024-02-14
港股明日恐遭“开门黑”！最新消息：MSCI将大量中国股票从指数中剔除
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剔除数十家中国公司。此前，随着中国股市市值蒸发数万亿美元，许多中国股票大幅下挫。这家指数提供商在最新的季度评估中将66家公司从MSCI中国指数中剔除，这是至少两年来最多的一次。这些变化也适用于摩根士丹利资本国际全球指数，将于2月29日收盘时生效。被减持的股票包括房地产开发商金地集团、绿城中国以及中国南方航空公司和平安健康医疗科技有限公司。此次剔除正值中国在全球投资组合中的权重大幅下降，原因是外界对中国房地产行业陷入困境和消费疲软感到担忧，同时印度等其他投资选择变得更加突出。上周一系列政策支持措施刺激的股市反弹在春节假期前的几个交易日内消退，显示出人们对中国内地和香港股市的极度悲观情绪。 Capital.Com Inc.高级市场分析师Kyle Rodda说：“这凸显了中国股市出现资金流出的问题，因为投资者减少对中国的敞口，这在很大程度上是由于近期基本面疲弱，但也因为对持续的金融不稳定、监管不确定性以及最重要的国家风险的担忧。” 他补充说：“一些投资者也可能因为已经发生的损失或某些公司不再属于投资委托范围而被迫清算。” 此外，还有三只股票将从香港指数中剔除，分别是：百威啤酒、新世界发展有限公司和信义玻璃控股有限公司。不过，并不全是关于剔除的。MSCI中国指数将增加五个成分股，其中包括电器制造商美的集团和皮肤护理公司巨子生物。不过，在香港股市周三开市之际，大量股票被剔除可能会带来压力。MSCI在将股票纳入其标准指数时考虑了许多因素，包括市值、自由流通股和极端价格上涨。 IG Markets有限公司的市场分析师Hebe Chen表示：“这份被删除的中国公司名单涵盖了从科技、房地产、零售到医疗保健等广泛行业，强化了人们对世界第二大经济体系统性担忧的看法。”
云涌2024-02-13
会员
纽约社区银行股价跃升 CEO和董事会成员等购入约86万美元股票
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宣布削减股息并提高贷款损失拨备后，该行市值蒸发了约一半。纽约时间午间左右，该行股价一度上涨11%，为去年7月以来的最大涨幅，一度升至每股4.63美元。公告显示，该行的几位内部人士周五购入了股票。本周被委任为执行董事长的Alessandro DiNello购入了5万股。首席执行官Thomas Cangemi购入约1.1万股，还有包括董事会成员在内的其他几位内部人士也购入了股票。根据计算，总计购入价值约为86万美元。 “今天内部人士的购买是非常好的消息——这正是投资者希望看到的，重新承诺来‘自产自销’，”Janney Montgomery Scott分析师Christopher Marinac表示。纽约社区银行没有立即回复就上述交易寻求置评的电话和电邮。
金融界2024-02-10
NYCB再度大跌华尔街忧虑更多小银行“商业地产信贷拨备不足”
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以来， NYCB的股价已下跌近60%，市值蒸发约40亿美元。上周，华尔街见闻提及，许多对商业地产风险敞口较高的地区银行股价也跟跌，其中包括日本青空银行、德意志银行等。华尔街认为，许多其他地区银行今年可能不得不计提更多的拨备来吸收商业地产未来的可能损失，这同时意味着更少的盈利。摩根士丹利地区银行分析师Manan Gosalia在周五的一份研究报告中表示：“我们认为，对于我们覆盖的几乎所有银行来说，2024年拨备支出的共识都太低。” 除了对于银行本身的担忧，还有一层担忧在于监管机构是否会强行要求银行拨备更多资金来应对危机。华尔街见闻此前提及，美国货币监理署（OCC）向纽约社区银行施压，要求其拨备更多准备金并削减股息，以防商业地产贷款出现不良情形。去年就曾看空NVCB的Whalen的分析师David Chiaverini向媒体表示：“（监管机构现在正在）纷纷打电话询问，‘你们的商业账簿是什么样的？’” Chiaverini补充说，监管机构担心的问题是，较高的商业房地产风险可能会让银行被投资者“拉黑”。 Chiaverini还在一份研报中指出：“真正让我们对NYCB和其他拥有此类风险的银行感到恼火的是，他们几个月前就知道OCC已经开始要求银行增加资本和贷款损失准备金以应对风险。” Chiaverini解释道：“为什么？（因为）假设20万亿美元市场中的一些商业地产估值直线下降，相应地，违约率将在2024年飙升。” 耶伦：商业地产危机可控在忧虑情绪弥漫之际，美国政府送上“定心丸”。当地时间周二，美国财政部部长耶伦在国会听证会上对议员表示：虽然商业地产的损失令人担忧，但美国监管机构正与银行“密切合作”，努力确保“贷款损失准备金足以弥补损失”和“股息政策足以应对”。耶伦支指出，由于居家办公模式的流行导致商业地产利率上升、空置率上升，以及今年即将到期的一波商业地产贷款“会给这些房产所有者带来很大压力”。她还表示：“我很担心。（不过）我相信这是可以控制的，尽管有一些机构会因这个问题承受很大压力。” 不过，耶伦并未对有关NYCB的提问置评，她表示：“我不想评论个别银行的情况，但商业地产是一个我们早就意识到可能会给银行体系带来稳定性风险的领域，这是需要认真监管的领域。” Chiaverini对媒体称，NYCB的问题具有特殊性，因其“投资组合的风险更大”、“储备金非常不足”。据悉，NYCB四季度的贷款损失拨备高达5.52亿美元，远超市场预期和上一季度的6200万美元。但Chiaverini表示，一场“完美风暴”仍可能给该行业的其他部门带来问题——如果通胀回升迫使美联储在更长时间内维持较高利率，美国经济就会陷入衰退，届时可能会发生贷款还不上的问题。不过，他补充说，如果此类情形没有上演，商业地产的痛苦对银行来说应该是“可控的”。
金融界2024-02-07
彭博深度：中国将救市“大写加粗”，更换证监会主席意味着什么？
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生的。与2021年的峰值相比，在岸股市市值蒸发了约5万亿美元，随着中国进入为期一周的农历新年假期，决策者采取更多行动的紧迫性加大。南京景恒投资管理有限公司基金经理Huang Huiming表示：“我认为这最重要的是，这表明了当局结束这场溃败、扭转局面的决心。” “在春节前夕宣布人事变动，距离交易仅剩一天，这表明提振信心的努力是真实的，这向投资者表明，高层人士关心投资损失。” 事实证明，中国此前任命新市场负责人的举措在提振股市方面取得了成功。自2016年2月刘士余接替肖钢以来，沪深300指数在近两年内上涨了40%以上。五年前易会满接替刘士余后，该指数在两年内上涨了80%以上。法国农业信贷银行研究部主管Xiaojia Zhi表示：“人事变动后，这可能会引发市场对更强有力的股市救援计划的希望。” “从过去的经历来看，吴清在证监会和上海证券交易所都有丰富的证券监管经验。” 吴清今年4月就满59岁了，去年曾有消息称他将出任中国证监会主席。然而，他最终被提升为上海市委副书记，易会满仍然留任。老将吴清吴清对市场并不陌生。此前，他曾担任上海证券交易所的负责人近两年。他在证监会担任过多个职务，因关闭31家违规公司而赢得了“券商屠夫”的绰号。随后，他负责监管基金行业直至2010年。中国将防范重大金融风险作为首要任务，而官员们则努力促进后疫情时代的经济发展，吴清的强硬态度和对不当行为的零容忍可能会让他处于帮助实现这一目标的正确位置。吴清还曾在国家计划委员会（后来演变为国家发展和改革委员会）以及国务院证券委员会（后来由中国证监会接管）工作。吴清拥有北京中国人民大学经济学博士学位。吴清的第一个考验将是重振中国股市。在华尔街银行因地缘政治担忧和经济逆风而缩减在岸业务之际，他还将帮助指导对外国公司的金融开放。 Union Bancaire Privee董事总经理Vey-sern Ling表示：“证监会新任主席将肩负重振市场的使命，这是积极的。” “话虽如此，他无法解决结构性和经济问题。投资者需要看到这些方面的改进才能重拾信心。”
Linlin 2评论2024-02-07
纽约社区银行股价重挫至1997年以来最低短短数日市值蒸发45亿美元
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财报以来，该行股价已累计下跌约60%，市值蒸发约45亿美元。投资者过去一周抛售该股，股票分析师放弃看涨预测，且穆迪投资者服务公司把该公司的信用评级纳入降级观察名单。该行令人震惊的公告发布之际，随着交易推动其资产突破1,000亿美元 —— 尤其是去年收购Signature Bank的存款和部分贷款—— 同时写字楼和多户型房地产市场可能趋弱，该行正迎来更严格的监管。就在周二暴跌之前，有报道称，来自美国最高监管机构的压力越来越大，导致纽约社区银行意外决定削减股息并提高贷款损失拨备，以防商业房地产贷款出现不测。 “虽然这条路可能会崎岖不平，但我们仍对该行持建设性态度，”Piper Sandler分析师Mark Fitzgibbon周二在报告中写道。他对该股维持超配评级。他周二表示，虽然引发上周事态发展的压力并不令人意外，但变化之突然和幅度之大却令人意外。该公司没有立即回复就周二再度下跌一事置评的请求。纽约社区银行公布财报后，出于对房地产风险敞口的担忧，地区性银行股普遍承压， KBW地区银行业指数今年迄今下跌约12%。股市整体持稳之际，该指数周二下跌1.4%。该指数中，Valley National Bancorp表现倒数第二，下跌8%，跌幅仅次于纽约社区银行。
金融界2024-02-07
风口浪尖的纽约社区银行再暴跌，跌超22%创1997年以来新低
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价自财报公布以来，已累计下跌约60%，市值蒸发约45亿美元。 NYCB周二最新的暴跌，是由于最新报道的其猛砍股息幕后的情况。据直接了解情况的人士透露，来自美国最高监管机构的压力越来越大，在与美国货币监理署（OCC）官员们进行了幕后对话之后，NYCB决定削减股息并储备现金，以防商业房地产贷款出现不良情况。在NYCB于2022年晚些时候收购Flagstar银行后，OCC对银行的派息实施了异常严格的控制。监管文件显示，该交易使监管机构有权反对母公司在2024年底之前设定的任何股息。此外，NYCB的两名高管在该银行上周公布应对举措前的几个月离职。截至去年年底，NYCB的公司网站的领导页面上不再显示其首席风险官Nicholas Munson和首席审计执行官Meagan Belfinger。NYCB当时并未公开报告这些重要人员变化。NYCB周一证实了Munson的离职消息，但拒绝发表其他评论。去年就对NYCB看空的Wedbush分析师David Chiaverini表示，“我非常清楚NYCB在受租金管制的多家庭住宅投资组合所构成的压力，我预计这种情况会持续到2024年。但我没想到他们会在第四季度额外留出那么多钱。” Chiaverini指的是NYCB四季度的贷款损失拨备，高达5.52亿美元，远超市场预期和上一季度的6200万美元，体现信贷前景恶化。这是NYCB亏损和上周以来暴跌的元凶。当前，巨额贷款损失准备金“压垮”银行。伴随着商业地产行业的持续低迷，规模较小的地区性银行对商业地产的风险敞口较大，面临更大冲击。周二，银行股指数集体连跌两日。整体银行业指标KBW银行指数（BKX）收跌约0.1%，连续两日刷新1月18日以来收盘低位。地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌1.4%，两日刷新2023年11月30日以来低位；地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）收跌近1.3%，刷新2023年11月30日以来低位；地区银行股整体的颓势较上周深跌之际有所缓解。财经金融博客Zerohedge点评称，小银行的资产负债表危机还远未结束，多米诺骨牌已经开始在地区银行倒下，而最初的多米诺骨牌——NYCB，又重新成为焦点。周二，债券、黄金、加密货币均上涨，市场预计降息的可能性再次上升。
金融界2024-02-07
中美股市突发重磅消息！穆迪“出手”降级美国地区性银行先锋集团、法国巴黎银行关闭中国基金
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以来，纽约社区银行股价已下跌约60%，市值蒸发45亿美元，至少有13家券商下调了纽约社区银行股票的评级或目标价。该行股价周二下跌22%，收于1997年以来的最低水平。纽约社区银行上周收益报告的主要冲击来自于其承认其房地产贷款价值急剧下降，这促使其削减股息并储备5亿美元以防止未来损失。该银行确定了两笔贷款，一笔与一栋办公楼有关，另一笔与一栋合作住宅楼有关，造成了高达1.85亿美元的损失。《纽约时报》(NYT)报道指出，纽约社区银行在全国范围内运营着大约400家分行，旗下品牌包括Flagstar Bank和Ohio Savings Bank。2023年春天，在联邦监管机构组织的一次拍卖中接管了倒闭的签名银行(Signature Bank)后，该行规模在过去一年里不断膨胀，资产超过1000亿美元。 (来源:NYT) 其他拥有商业房地产投资组合的贷款机构的股价也有所下跌，这提醒人们，影响一家贷款机构的事情可能会影响其他贷款机构，就像2023年春天对集中的客户群和低利率债券投资组合的担忧导致一批贷款机构倒闭同样的景象。包括社区银行和私人贷款机构在内的一大批规模较小的贷款机构，也可能面临与商业房地产贷款相关的损失，其中许多贷款是在疫情后向混合工作模式转变之前发放的，这给写字楼房东带来了压力，并导致其价值下降。建筑物掉落。过去几年利率的上升，也使得此类贷款的再融资成本更高。美联储主席鲍威尔在周日采访中表示，他认为房地产引发的银行业危机不太可能发生。他表示，一些规模较小的地区性银行受到“挑战”，但美联储正在与他们合作。鲍威尔将这种情况描述为“美联储很长时间就意识到的一个相当大的问题”。周二，美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)在众议院金融服务委员会作证时表示，她正在监测当前的银行业压力，但考虑到正在发生的事情，她拒绝具体评论纽约社区银行的问题。文章提到，2023年春天的银行业危机因忧心忡忡的客户挤兑而加剧，迫使多家银行在急于筹集现金的同时停止提款。由于移动银行和电子转账的广泛使用，这种现象现在比以往任何时候都可以更快地发生。 “目前，几乎没有迹象表明纽约社区银行已经接近这个悬崖。该行高管上周表示，2023年第四季存款仅下降2%。他们没有提供进一步的公开更新，但美国银行分析师援引管理层的反馈称，纽约社区银行没有经历任何异常的存款活动，”《纽约时报》强调。先锋集团、法国巴黎银行关闭中国股票基金澳大利亚Financial Review指出，随着投资者将注意力转向日本，对中国股市的情绪恶化和回报率不佳正迫使基金经理关闭与这家亚洲巨头相关的基金。先锋集团在2023年11月份通知投资者该基金将被清盘后，于今年1月中旬关闭了其活跃新兴市场股票基金，法国巴黎银行资产管理公司几周前也做了同样的事情。 (来源:AFR) 先锋集团表示，其决定是基于该基金“自成立以来资产增长较低，以及预期的未来客户需求适度”。这家投资巨头表示：“因此，如果不大幅增加向投资者收取的管理费，该基金就无法保持经济可行性。” 该基金在关闭时持有约1600万美元，其中30%的权重为中国。根据最新提交的文件，该基金自2019年9月推出以来的年回报率仅为0.6%。根据作为该基金负责实体的Equity Trustees撰写信函，法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas AM)决定向澳大利亚投资者关闭其中国股票信托基金。 “该基金尚未吸引到理想的投资者数量和投资规模，我们预计中短期内不会有进一步增长，”股权受托人在2023年12月告诉投资者。彭博社估计，自2021年市场见顶以来，中国和香港上市股票已蒸发6.3万亿美元。研究机构富达(Fidelity)最近对分析师进行的一项调查显示，只有11%的受访者预计中国市场回报改善。然而，参与调查的分析师对日本的前景更加乐观，其中股市分析师对盈利和收入增长的前景最为乐观。日本在资本支出预期、资本回报率、股息增加以及将成本转嫁给消费者的能力方面也优于其他地区。这种乐观情绪与该国市场之前在2022年底进行的年度调查中高度谨慎形成鲜明对比。当时，近1/3的日本分析师表示，他们调查的公司首席执行官预计2023年盈利不会增长。在2023年股市强劲回报之后，人们对日本的情绪发生了转变，本月早些时候，这帮助推动日经225指数自1990年以来首次突破35000点，这是继去年上涨超过19%之后的结果。 (来源:AFR) 富达国际固定收益研究全球主管吉塔·巴尔(Gita Bal)表示：“日本经济终于摆脱了二十多年的衰退和停滞，出现了价格广泛上涨的令人鼓舞的迹象。” 摩根士丹利编制的数据显示，2023年全球股票基金对日本股票的相对权重继续增加。数据显示，相对于该地区在MSCI世界指数中的地位，基金目前首次接近中性权重自2006年以来。
圈内人2024-02-07

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