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彭博深度：中国领导层将重点放在产业政策上，却忽略了大规模的需求刺激

拖累之一，中国经济受到房地产危机和就业市场疲软的拖累，最近还陷入通货紧缩。对“稳健”货币政策和“适当加大”财政措施的呼吁与上周由24名委员组成的中共中央政治局会议的呼声相呼应，该会议被视为采取了支持增长的立场。这次会议强调了经济“进步”的重要性，提高了人们对明年官方GDP增长目标将保持在5%左右的预期。实际上，这将比今年的目标更加雄心勃勃，因为新冠疫情限制结束后的消费反弹已经基本发挥出来。以余向荣为首的花旗集团经济学家在一份报告中表示，周二结束的工作会议的总体基调是，官员们应该“更多地依靠结构性改革而不是周期性措施来重振经济”。官员们还表示，信贷增长的步伐应与国内生产总值和通胀目标保持一致，经济学家表示，这可能意味着明年将实施货币宽松政策，以抵消通货紧缩，而通货紧缩导致今年“实际”年利率或通胀调整后利率上升。麦格理集团有限公司中国经济主管Larry Hu在一份报告中写道：“面对通缩风险，货币政策可能会变得更加宽松。”这意味着未来一年将进一步降低利率和银行存款准备金率。一些经济学家认为，协调经济和非经济政策的呼吁是在告诉官员在执行安全和环境等领域的监管时更多地考虑增长问题。北京今年的目标是实现约5%的保守年度增长目标。但会议承认需要增强对经济的信心并解决一些主要挑战，包括创纪录的高青年失业率和挥之不去的房地产危机。领导人承诺满足房地产开发商合理融资需求，保障重点人群就业，保持流动性充裕。有迹象表明将采取新的增量措施。政策制定者暗示将为家庭购买新家电、汽车和家具提供补贴，以刺激消费。还有一个模糊的誓言要启动“新一轮税制改革”。与去年不同的是，公告中提到了减税。关于住房的措辞与之前的声明相比没有变化，重点是提供社会住房。法国巴黎银行首席中国经济学家荣静表示：“这些措施听起来相当传统，没有什么非常有创意的。” “投资者对此的反应可能相当明显，因为只有表明促增长政策远强于预期才能引发非常兴奋的反应。” 与去年的工作会议相比，这次会议更多地强调了供给侧带来的经济问题。周二的报告称，中国面临“有效内需不足、部分行业产能过剩、预期不振、风险隐患较多”。报告补充道，外部环境的复杂性、严峻性和不确定性不断上升。根据公开日程，为期两天的会议的最后一天与中国最高领导人访问越南重叠，这是中国领导人在年度经济会议期间首次出访。随着世界两大经济体之间的紧张关系不断升温，美国对中国获取尖端芯片实施了全面限制，这加大了中国对本土创新的关注。由于中国制造业贸易顺差不断增加，与欧盟等集团的贸易关系变得更加紧张。万神殿宏观经济公司首席中国经济学家Duncan Weldon表示：“中国决策者坚信，开发新技术、升级现有产业和培育新兴产业是促进繁荣和提高生产力的关键。” “这一战略存在地缘政治风险。”

Linlin2023-12-13

南开大学经济学系教授张云：大力发展航运保险业，为航运经济发展保驾护航

历了新冠疫情冲击、全球供应链承压、集运市场疲软、俄乌冲突等多方冲击后，国际航运贸易量增速放缓，但事实上航运市场仍具有弹性，贸发会议预测2023年航运贸易量将增长2.4%，并在之后的一段时期实现持续增长。为此全球航运市场未来应积极面对全球经济形势新变化，努力促进航运脱碳及航运数字化建设，实现高质量及可持续发展。张云指出，为保障全球航运经济健康发展，应提高航运行业整体应对市场不确定性的能力；同时需要加强国际合作，为航运经济发展提供安全的国际环境；还应鼓励数字化创新、促进燃料过渡，实现航运业脱碳；最后还要大力发展航运保险业，为航运经济发展保驾护航。张云分析了近几年全球航运保险的发展情况以新趋势。近几年全球航运保险保费总体呈现小幅上涨趋势，2022年全球航运保险保费总额达到358亿美元。但近期全球通胀高企、汇率波动性强导致航运保险盈亏难测；同时船舶的大型化趋势放大风险因素使得大额理赔风险增加，这些都是航运保险未来一段时间需面对的风险挑战。张云最后表示，天津港作为我国北方第一大港，具有天然良好的区位优势，在发展航运保险行业方面具有巨大潜力，未来天津市应努力推动航运保险业与融资租赁业协同发展、积极融入“一带一路”建设以及发展天津特色航运保险业等确保天津滨海新区航运保险业高质量发展。（金融界保险宋源珺）

金融界2023-12-12

限购政策迎密集优化调整热点二线城市力促楼市复苏

为更好应对房地产市场疲软下行，进一步提振楼市消费潜力，越来越多的热点二线城市正加入限购放松甚至取消的大军之中。长沙市、厦门市、杭州市和南京市等二线城市均在今年下半年调整了楼市政策。其中，厦门市和南京市发布了促进房地产市场发展新举措，全面取消了限购政策。分析人士表示，二线城市频繁放松甚至取消限购政策，客观上释放了购房需求，也有助于促进房价走势趋好。“各地要进一步把购房政策宣传好，利好得到充分释放，真正促进购房者信心回升，同时引导开发商给出一些让利价格，真正让购房者的购房成本下降。”

金融界2023-12-09

主次节奏：白银下跌4个交易日，顺势为主

T 和 ADP 数据所预期的美国劳动力市场疲软趋势，并印证了美联储可能倾向于在 2024 年 3 月开始降息的观点。黄金出现止跌迹象，白银并未买账。白银中期走势（日线图）呈宽幅震荡整理节奏，区间波幅在20.60-25.25之间。银价突破上行通道上沿后持续上扬。中期整体动能多头强劲，中期走势上涨即将触及今年5月高点26，银价动能出现反转空头变强，当前白银中期走势涨势尚未改变。白银短线走势（1小时图）本周内持续下行的主基调，到了最后一个交易日并未改变。亚洲市场，银价在均线系统压制下弱势调整，黄金的止跌迹象暂未创导给白银，预计日内白银仍维持下行节奏为主。今日：23.90做空，止损24.10，目标23.55。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-12-08

汇市“黑天鹅提前起飞” 利率预期“失控” 美联储快压不住了......

告。此前私人就业数据低于预期，表明就业市场疲软。美联储政策制定者将于下周召开 2023 年最后一次会议。虽然预计联邦基金利率目标不会发生变化，但他们计划发布季度预测，可能将进一步改变市场预期。巴黎安盛投资管理公司（Axa Investment Managers）的投资组合经理Gilles Guibout 表示：“有充分理由保持谨慎，因为市场可能已经采取了行动。” “反弹主要是由收益率下降引发的，市场预计货币政策将发生逆转，但投资者可能会对此感到失望。” 对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）在市场触底反弹时平仓做空债券，他表示，如果美联储不尽快开始降息，经济将面临崩溃的风险。油市方面，尽管欧佩克计划在 2024 年之前控制产量，但有迹象表明全球供应量正在超过需求量，油价在连续五天下跌后企稳。石油市场暴跌也导致俄罗斯乌拉尔原油价格自 7 月以来跌破七国集团（G7）每桶 60 美元的上限。黄金延续了周三（12月6日）的涨幅，而比特币的交易价格略低于 44,000 美元，这是自去年 6 月以来的最高水平。

marsh2023-12-07

CPT Markets：美国11月ADP劳动力市场疲软！欧元区零售销售数据萎缩打压欧元

反映出劳动力就业成长有所下滑，表明就业市场疲软。对此，Boock Report的作者Peter Boockvar表示，招聘放缓仍在继续，而且变得更加明显。我现在最关注的是经济活动的轨迹，我看到的是多个地方的经济放缓，包括现在的劳动力市场。此外，美国经济分析局公布10月贸易帐下降至-643亿美元，进口额3230亿大于出口的2588亿美元，净资金流出显示出贸易赤字。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 104.10，104.50；从下行方向看，下方支撑103.70。欧元/英鎊 (EURGBP)：欧元兑英镑周三收盘大幅冲高后，今日开盘涨至0.8573附近，尽管欧元盘面上升，但欧元区经济数据疲软，使得欧元上行空间受限。周三早些时候，市场充分消化了欧洲央行明年降息6次25个基点的影响，此举将使关键利率降至2.5%。尽管当天晚些时候押注略有减少，但德意志银行将其前景修正为降息150个基点，从而刺激了鸽派情绪。 TD Securities利率策略师Prashant Newnaha表示，通胀担忧正在消退。各国央行认为他们显然已经做得足够多，可能需要降息，否则实际利率可能过高且具有限制性。与此同时，英国央行加大了对对冲基金做空美债期货的警告力度，称其净头寸衡量标准目前高于2020年3月急需现金危机前的水平。英国央行援引商品期货交易委员会数据计算得出的数据称，净空头头寸已从7月的约6500亿美元增至8000亿美元。这表明所谓的基差交易出现激增，市场寻求利用期货和债券之间的价差。昨日财经事件数据方面，欧盟统计局Istat公布欧元区10月零售销售年月率比预期下跌至-1.2%和0.1%，反映出欧元区国家整体市场对零售商品需求减弱。此外，德国联邦统计局公布10月工业订单月率大幅低于预期至-3.7，显示出该国制造业活动有所萎缩。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8570，0.8610；从下行方向看，下方支撑0.8540。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-12-07

决策分析：石油天然气价格暴跌至6月低点亚洲股市开盘走低小非农数据显示美国劳动力市场继续疲软

街的疲软，而美国国债在新数据显示劳动力市场疲软后反弹企稳，石油导致大宗商品价格集体暴跌。日本和澳大利亚股市开盘走低，香港基准期货合约也下跌。此前标准普尔500指数连续第3个交易日下跌，这是自10月份以来最长的跌幅。美国期货市场在亚洲早盘交易中几乎没有变化。周四，美国国债基本持平，此前一个交易日长期债券的上涨将10年期国债收益率拉至4.1%，为8月以来的最低水平。在政策敏感的2年期国债收益率周三小幅攀升至4.6%后，短期美国国债在亚洲早盘交易中也几乎没有变化。澳大利亚债券收益率跟随美国国债的下跌而小幅走低。周三的走势在一定程度上反映了美国私人就业数据ADP低于预期，表明就业市场疲软。这是在周五的美国就业报告之前发布的。 Boock Report的作者Peter Boockvar表示：“招聘放缓仍在继续，而且变得更加明显。我现在最关注的是经济活动的轨迹，我看到的是多个地方的经济放缓，包括现在的劳动力市场。” 由于石油和天然气价格暴跌，原材料价格的一项关键指标跌至2021年8月以来的最低水平。尽管OPEC+计划在2024年之前限制石油产量，但有迹象表明全球供应量正在超过需求量，油价连续5天下跌，导致价格跌至6月以来的最低水平。在亚洲，投资者准备应对穆迪投资者服务公司将八家中资银行的前景从稳定下调至负面的影响，一天前，由于对债务水平的担忧，穆迪投资者服务公司公布了对中国主权债券的看跌立场。美元指数在触及三周来最高点后于周四企稳。在亚洲交易时段，货币表现疲软。美联储政策制定者将于下周召开2023年最后一次会议。虽然预计联邦基金利率目标不会发生变化，但他们计划发布季度预测，这可能会改变市场的预期。由于经济数据弱于预期，这些押注一直倾向于明年采取更多宽松政策。周三早些时候，市场充分消化了欧洲央行2024年降息6次25个基点的影响，此举将使关键利率降至2.5%。尽管当天晚些时候押注略有减少，但德意志银行将其前景修正为降息150个基点，从而刺激了鸽派情绪。 TD Securities利率策略师Prashant Newnaha表示：“通胀担忧正在消退。各国央行认为，他们显然已经做得足够多，可能需要降息，否则实际利率可能过高且具有限制性。” 与此同时，英国央行加大了对对冲基金做空美国国债期货的警告力度，称其净头寸衡量标准目前高于2020年3月“急需现金”危机之前的水平。英国央行援引商品期货交易委员会数据计算得出的数据称，净空头头寸已从7月份的约6500亿美元增至8000亿美元。这表明所谓的基差交易出现激增，投资者寻求利用期货和债券之间的价差。企业新闻方面，据知情人士透露，为了扭转Mac和iPad销量下滑的局面，苹果公司正在为明年初准备几款新机型和升级产品。与此同时，AMD瞄准了由英伟达主导的新兴市场，针对人工智能热潮推出了新型所谓的加速器芯片。其他方面，黄金在前一交易日小幅走高后保持稳定，而比特币交易价格略低于44,000美元，这是自去年6月以来的最高水平。下一个交易日焦点、风向标： 00:00中国11月底外汇储备(十亿美元) 02:00欧元区第三季度GDP终值(年率) 欧元区第三季度GDP终值(季率) 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1202) 15:50日本第三季度实际GDP修正值(年化季率) 日本第三季度实际GDP修正值(季率) 日本第三季度名义GDP年化修正值(十亿日元) 日本第三季度实际GDP修正值(十亿日元) 第28届联合国气候变化大会在迪拜举行主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0764，跌幅0.30%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0792，进一步阻力位于1.0821，关键阻力位于1.0838；汇价下行的初步支撑位于1.0746，进一步支撑位于1.0729，更关键支撑位于1.07。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2559，跌幅0.24%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2595，进一步阻力位于1.2635，关键阻力位于1.2657；汇价下行的初步支撑位于1.2532，进一步支撑位于1.2510，更关键支撑位于1.2470。日元：美元/日元上涨，收报147.309，涨幅0.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.565，进一步阻力位147.826，关键阻力位于148.163；汇价下行的初步支撑位于146.967，进一步支撑位于146.63，更关键支撑位于146.369。 #决策分析#

埃尔文2023-12-07

ADP数据显示劳动力市场疲软美元指数走强欧元、英镑、日元、澳元技术前景走势分析

周三(12月6日)，由于美国ADP数据低预期，美元指数 (DXY) 上涨，交投于104.10。市场的焦点仍然是周五的非农就业报告，因为投资者将对劳动力市场有更清晰的了解，从而继续押注美联储的下一次决策。欧元/美元收盘低于200日线移动平均线并接近1.0800。英镑/美元收于1.2625下方，为跌向200日移动平均线打开了大门。美元/日元仍然呈现走弱的趋势，预计可能会下跌至145.00水平。

埃尔文 2评论2023-12-07

油价跌至五个月低点美国大量出口加剧市场悲观情绪

应充足对全球市场造成压力的最新迹象。市场疲软迹象还在于沙特阿拉伯降低了对亚洲的原油官方售价，降幅为2月份以来最大。尽管如此，减价幅度仍低于预期，并且现货市场价格下跌可能会导致一些亚洲原油买家转向别处，他们考虑减少1月份从沙特的采购。自OPEC+上周四宣布进一步减产以来，原油价格一直走低，凸显出该组织想在明年第一季度平衡市场的任务难度。由于市场担心该组织以外的产量增长将超过需求增长，期货价格已从9月下旬的峰值水平下跌近四分之一。 “原油已经超卖，”Vanda Insights的创始人Vandana Hari说，“很难想象原油仍在OPEC+决定的冲击中挣扎。” 截至纽约时间上午8:48分，2月交割的布伦特原油期货下跌1.4%至每桶76.15美元；1月交割的WTI原油期货下跌1.6%至每桶71.18美元。

金融界2023-12-06

经济学家：这一就业数据表明，美国经济“软着陆”的可能性越来越大

像“金发姑娘的粥” 从表面上看，劳动力市场疲软听起来像是个坏消息，但这种趋势是有意为之的。美联储于2022年初开始大幅提高借贷成本，以抑制顽固的高通胀。央行将利率提高至2001年以来的最高水平，旨在给经济和劳动力市场降温。美联储一直在走钢丝：在不造成经济衰退的情况下将通胀从四年来的高点拉低。相反，硬着陆则意味着经济衰退。布鲁金斯学会的经济学家最近写道，软着陆对于央行行长来说就像“金凤花粥” 。他们表示，在这种情况下，经济“恰到好处——既不太热（通货膨胀）也不太冷（经济衰退）”。 “这绝对是最好的结果，”ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak说。“而且我认为（实现这一目标）的机会一直越来越高。我们非常非常接近。” 软着陆没有官方定义。美国经济协会写道，根据传统观点，在自1965年以来的11个美联储货币政策紧缩周期的历史中，这种情况只实现过一次，即1994-95年。劳动力市场如何适应劳动力市场相对于通货膨胀起着关键作用。随着2021年美国经济重新开放，这种情况达到了前所未有的程度。雇主们迫切需要工人，导致职位空缺创历史新高，这使得工人可以轻松辞职去寻找新工作，而且往往工资要高得多。工资增长达到几十年来的最高水平。人们担心的是所谓的“工资价格螺旋”，这是一种恶性循环，企业继续迅速提高价格以补偿工人工资的上涨。反过来，消费者要求更大的加价，以补偿商店更高的价格，等等。经济学家表示，这种动力尚未实现。为什么就业市场已经“恢复平衡” 经济学家表示，最新的劳动力数据增加了有关可能软着陆的令人鼓舞的消息。职位空缺的大幅减少并不与其他地方的疲软同时发生。辞职和聘用人数在各自的大流行前水平上保持稳定。Pollak表示，裁员率仍然很低，比大流行前的基线低约 17%，这表明雇主希望留住工人。她补充说，尽管月度大幅下降，但职位空缺仍比 2020 年 2 月的水平高出 25%。 10月份职位空缺与失业人员的比率降至1.3，低于大流行期间的高点2.0，接近大流行前的1.2水平。 Indeed招聘实验室经济研究主管Nick Bunker周二写道：“随着软着陆的可能性持续上升，这份 [JOLTS] 报告应该会带来充足的假期欢乐。”“劳动力市场的当前状况表明，无需进一步调整即可使其恢复平衡，它已经在那里了。” 简而言之：经济学家表示，劳动力市场已经降温，但裁员并未激增，工人仍然享有相对良好的工作保障和前景。 “这仍然是一个有利的劳动力市场，”Pollak说。然而，与2021年和2022年相比，工人已经失去了影响力。大幅加薪并不普遍，签约奖金也不那么普遍。Pollak说，虽然仍然有充足的就业机会，但它们更难获得。她补充说，除了医疗保健等劳动力严重短缺的行业之外，机会“不太有吸引力”。

Dan19772023-12-06

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