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特朗普又炮轰美联储主席！“解雇鲍威尔”会发生什么——不止股债汇三杀？
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美联储现在面临的是一个通胀上升与劳动力市场疲软并存的复杂局面，决策者可以等到情况更明朗后再考虑是否调整利率。据《华尔街日报》援引知情人士报道，特朗普据称已经与前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）私下讨论过罢免鲍威尔的可能性，而沃什可能被提名为接替人选。尽管如此，专家指出，罢免美联储主席并不容易，根据修改后的《联邦储备法》，总统只有在有“合理理由”的情况下才能罢免美联储理事。 Glenmede公司（管理约450亿美元资产）的投资策略副总裁Michael Reynolds表示：“我们并不认为鲍威尔会被罢免，因为我们甚至不确定总统是否真有这个权力。”不过他补充说，“投资者在边际上已经开始思考这些威胁对美联储独立性意味着什么。” Reynolds还通过电话表示：“我们还没有敲响美联储独立性受威胁的警钟，也不想提前对‘鲍威尔被解职’的交易场景做假设。” 在上周五（股债市场因耶稣受难日休市）期间，白宫经济顾问凯文·哈塞特表示，特朗普团队仍在研究罢免鲍威尔的选项。而在本周一，特朗普又在网上发布贴文称，“除非‘太晚先生’，这个大输家，现在就降息，否则经济可能会放缓。” 纽约投行Evercore ISI的副主席Krishna Guha及其团队表示，周一的市场表现释放出一个明确信号：“对美联储独立性的威胁，对所有主要美国资产类别都是负面因素，并部分预示了如果特朗普真的试图罢免鲍威尔，会发生什么。” 他们补充道：“我们仍然认为，特朗普更可能选择不真正采取行动，而是将未来由于关税引发的经济放缓归咎于鲍威尔。但仅仅这种风险本身就足以引发市场波动。”他们指出，周一出现的这种“极其罕见”的美债、股票、美元齐跌局面，表明“持有美国资产现在需要更高的风险溢价”，投资者正将资产重新配置至外国资产和黄金上。
风起04-22 17:50
会员
散户凶猛抄底450亿？
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？花旗研究分析师认为：在关税风险和市场疲软背景下，避险资金流形成新的黄金买盘，新兴市场国家央行正在加大购买力度，同时投资者通过交易所交易基金（ETF）和场外交易市场购买黄金的需求也日益增加，而第二季度黄金投资和工业需求将升至矿山供应量的110%，为全球金融危机以来的最高水平。这意味着黄金目前很可能处于一种极为罕见的实物短缺状态。大行公开报告黄金可能处于罕见的实物短缺状态，只能说百年未有之大变局不断纵深演绎下，很多事都将超出人的经验之谈。之前世界协会(WGC)的数据显示，4月前11天，中国黄金ETF持仓增加了29.1吨，超过一季度的23.5吨。从A股的商品型黄金ETF的资金净流入情况来看，截至4月21日，14只黄金ETF4月合计净流入规模高达387.33亿元，远超一季度的172.84亿元。现货黄金今年迄今累涨33%，4月以来更是量价狂飙。今日现货黄金在触及3500美元高位后迅速跳水超20美金。难道意味着黄金顶部到了？面对出其不意的特朗普，市场怎么看？ 4月20日，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉发表最新演讲，分享了关于关税、黄金、中国核心资产的最新观点： 1、美国史无前例的“党争”，特朗普的敌人一定是拜登，都是为了特朗普包括MAGA所代表的右翼，我们看到的都是表象。 2、套在特朗普脖子上的强约束机制，不是由选票或所谓民意决定的，而是背后资本最恐慌的软肋——通货膨胀。 3、大家不要被流量所洗脑，天天关心特朗普是不是会炒掉鲍威尔，炒掉了也没用。因为决定那个位置上的人，背后还是犹太金融资本，不是总统能决定的。 4、我是去年开始讲，黄金十年。当然十年是个虚数概念，不是实数，就是告诉你时间还长，中长期机会很大。提醒大家，在G2假设能够形成一个Deal的情况下，黄金可能短期会有个中期调整。毕竟今年涨了30%，短短三个月时间涨了30%，调个7%到8%很正常，但我觉得绝对是一个很好的买点。 5、珍惜每一次激烈博弈和碰撞中中国核心资产倒车接人的机会。你不要犹豫。
格隆汇04-22 17:07
特朗普疯狂骂街，“解雇鲍威尔”交易初见雏形！
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在面临着一种极具挑战性的局面，即劳动力市场疲软的同时通胀却在上升，并且他们可以在做出任何利率调整之前等待情况更加明朗。据《华尔街日报》援引知情人士的消息称，据说特朗普已经私下与前美联储理事凯文・沃什（Kevin Warsh）讨论了可能解雇鲍威尔的事宜，沃什可能会被选中接替鲍威尔。专家们认为，解雇美联储主席将会很困难，而且《联邦储备法》的修订版本规定，总统只有在有“正当理由”的情况下才能罢免美联储理事。管理着约450亿美元资产的费城格伦梅德投资公司（Glenmede）的投资策略副总裁迈克尔・雷诺兹（Michael Reynolds）表示：“我们认为鲍威尔被解雇并非大概率事件，因为我们甚至不确定总统是否有能力这么做。”尽管如此，“投资者们还是在一定程度上思考着这些威胁对美联储独立性意味着什么。” 雷诺兹在电话中补充称：“我们目前还没有敲响美联储独立性面临风险的警钟，也不想去假设‘解雇鲍威尔’会对市场造成怎样的影响。” 上周五，股市和债券市场因耶稣受难日休市，白宫经济顾问凯文・哈塞特（Kevin Hassett）表示特朗普团队仍在研究解雇鲍威尔的可能性。随后在周一，特朗普又在另一篇帖子中抨击了鲍威尔，称 “除非那个总是慢半拍的失败者（鲍威尔）现在就降低利率，否则经济可能会放缓。” 纽约Evercore ISI公司的副董事长克里希纳・古哈（Krishna Guha）以及该公司的其他人士表示，周一的市场走势发出了一个明确的信号，即“美联储独立性面临的风险对美国所有主要资产类别都是不利的，并且也在一定程度上预示了如果特朗普真的试图解雇鲍威尔，可能会发生什么。” 他们还补充道：“我们仍然认为，特朗普实际上不太可能真的试图解雇鲍威尔，而是会将未来由关税导致的经济衰退归咎于他。但这种风险已经足以影响市场走势了”，周一出现了美国债券、股市和美元集体下跌的“极其罕见”的组合。这些行情变化 “表明持有美国资产需要更高的风险溢价”，因为投资者们正在将资金重新配置到外国资产和黄金上。据Evercore ISI团队称，如果特朗普试图解雇鲍威尔，市场的交易叙事将“从经济衰退转向滞胀”。
金融界04-22 09:16
公募一季报陆续披露，避险情绪显著升温！这两个行业备受机构关注
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保险公司增加黄金买盘，以及在关税风险和市场疲软背景下的避险资金流入。而20只黄金相关ETF中18只份额增长，其中5只年内份额增超100%，6只份额增幅在50%-100%内。其中14只商品金ETF合计规模年内更是首次突破千亿。而这20支黄金ETF更是占据了年初至今涨幅榜前的所有席位！黄金相关ETF涨幅位居市场前列数据来源：同花顺iFind 截止2025.04.18 随着全球经济不确定性持续，黄金资产未来的战略价值仍被机构看好。地缘政治紧张与经济复苏的不确定性，使黄金兼具避险与抗通胀双重属性。当美联储政策转向预期升温，全球债务规模突破历史极值，黄金正在从大宗商品向准货币属性回归。价值洼地——医药从最新披露的部分公募基金2025年一季报来看，部分主动权益类基金在港股医药板块出现了较为明显的增持动作。例如，今年一季度，中欧港股数字经济（015884）新买入和铂医药90.20万股。长城港股通价值精选多策略（007132）一季度新买入巨子生物8万股，同时加仓2万股京东健康。除此之外，证监会网站显示，今年以来医药主题基金的上报数量已有10余只，特别是近期热门的港股创新药板块迎来诸多公募机构布局。景顺长城基金、华富基金、鑫元基金集体上报了跟踪中证港股通创新药的指数产品，银华基金、工银瑞信基金上报了跟踪国证港股通创新药的指数产品，华宝基金、易方达基金上报了跟踪恒生港股通创新药的指数产品，华夏基金上报了跟踪上证港股通医药的指数产品。过去四年，医药行业在政策调整、市场出清与资本退潮中经历深度盘整。自2021年以来板块估值持续承压，中证医药指数累计回撤超40%，公募基金持仓占比一度跌至历史低位。有市场观点认为，目前得益于创新药板块的业绩兑现预期以及国内集采政策的边际放缓，医药也有望成为今后一段时间“防御类”资产的代表。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-18 16:47
国联水产：品质澄清与战略转型的双重突围
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大。公司解释称，亏损主要源于国内外消费市场疲软、南美白对虾等核心产品终端价格低迷、存货积压导致的资产减值，以及主动收缩养殖及饲料业务产生的固定资产减值。数据显示，公司2021-2023年营收从44.74亿元波动至49.09亿元，而归母净利润从-1383.79万元扩大至-5.32亿元，资产负债率维持在47%左右。这一业绩表现反映了水产行业的整体困境。国际市场方面，美国在2024年底将中国罗非鱼关税提高至150%，导致广东地区出口量骤降，珠三角加工企业损失超8亿元。国内市场则面临消费升级缓慢、价格竞争激烈的压力。国联水产的业绩下滑既是行业周期的缩影，也暴露出过度依赖出口市场的结构性风险。战略转型破局：出口转内销的产业链重构面对关税壁垒，国联水产于2025年4月启动“出口转内销”计划，将原供应美国的罗非鱼以惠民价格投放国内市场。作为中国罗非鱼出口领军企业，其年出口量超6000吨，其中对美出口占比21.8%。转型涉及三方面调整：一是标准重构，出口级产品需重新备案标签、改造生产线；二是渠道革新，联合电商平台、商超及餐饮企业开辟“出口级专区”；三是价格倒挂，以市场价60%的惠民价清库存，尽管可能面临短期亏损。该战略同时融入乡村振兴目标。通过“公司+农户”模式，国联水产为茂名、湛江等地养殖户打通销路，并依托BAP四星认证生态养殖基地推广“同线同标同质”产品。此外，企业推出三去罗非鱼、风味烤鱼等深加工产品，延伸产业链价值。一位供应链负责人透露，“所有标签改写、商超对接的成本均由企业承担”，这体现了战略转型的魄力与社会责任。
金融界04-17 12:35
Uber2019Q3财报电话会议记录
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的EBITDA亏损8100万美元。尽管市场疲软，但货运量增长还是受到货运量增长超过100％的推动。费率继续迅速在美国大市场中占有份额，同时提供优质的服务，为长期的托运人合作伙伴关系奠定了基础。我们的团队将继续自动化高接触性，电话驱动的任务，以扩展我们的企业关系，并逐步增加我们的自助式小型超级平台，并扩大我们在个人和机队所有者中的承运人足迹。我们的其他投注部门的ANR为3,800万美元，调整后的EBITDA亏损为7,200万美元。主要由我们的JUMP电动自行车和踏板车组成的其他投注仍然是强大的消费者获取渠道。我们还将继续改善单位经济学。根据本季度的投资水平，ATG调整后的EBITDA亏损了1.24亿美元，最近对ATG的10亿美元投资涵盖了大约四分之三的支出。现在，丰田和电装的第一批工程师与我们在匹兹堡的ATG团队共处一处，这表明了丰田汽车对这种合作关系的承诺。我们还宣布，ATG将于11月初开始在达拉斯进行手动测试和制图。在2019年第三季度，公司G＆A和平台研发支出为6.23亿美元，未分配给我们五个部门之一的G＆A和R＆D增长了24％。它由支持整个平台的G＆A和工程功能组成，包括基础设施支付品牌和客户支持技术。在流动性方面，我们在本季度末拥有约127亿美元的无限制现金和现金等价物，比上一季度增加了10亿美元。增长的动力来自对ATG投资的10亿美元总收益以及9月份结束的12亿美元优先票据发行的收益。现在，我将总结提供指导和评论。我们正在将2019年的总预订额范围从第二季度电话会议给出的31％到35％的同比指导值增长至33％到35％的恒定汇率增长。根据9月份的月末汇率，我们目前的恒定货币增长表示报告的总预订量约为640亿至650亿美元。请注意，我们预计将在2019年第四季度的收益电话中提供2020年年度指导。出于建模目的，请记住，我们最大的外币是巴西雷亚尔，英镑，澳元，墨西哥比索，加拿大元，欧元，印度卢比和阿根廷比索。鉴于到2019年第三季度的乘车率迅速提高，我们预计第四季度的典型季节性不会导致乘车率环比下降。随着募集资金的参与者投资于这一快速增长的类别，饮食市场将继续具有竞争力。我们将继续进行投资，包括在2019年第四季度（季节性快递成本增加），我们预计该类别的费率将环比收缩。我们预计调整后的净收入增长率将在第四季度继续加速，接近40％。对于2019年调整后的EBITDA，我们现在预计损失29亿美元至28亿美元，反映出中间点从之前的3.2至3.0亿美元改善了2.5亿美元。我们还提供其他指导。对于基于股票的薪酬，我们预计2019年第四季度的支出为2.5亿美元至3亿美元，我们预计2019年第四季度的基本和稀释加权平均股数为17亿至17.25亿美元。在最终确定2020年计划时，我们仍将重点始终放在确定所有运营支出的额外运营效率上。正如Dara所述，尽管我们将继续投资于业务以实现长期收入增长，但我们的目标是在2021年全年的完全合并基础上实现EBITDA盈利。我们将在第四季度电话会议上确认2020年的指导。这样我们就可以提出问题了。问答环节操作员 [操作员说明] 您的第一个问题来自Jason Helfstein与Oppenheimer的关系。请继续回答您的问题。杰森·赫尔夫斯坦嘿，谢谢接听电话。也许是第一个，我不知道您是否可以对此发表评论，但是显然，有关此锁定的问题很多，如果您有什么话要说，您可能与股东进行讨论以设法管理锁定。其次，从总预订量来看，我们确实看到了本季度令人失望的Eats。您确实提到了竞争因素，但是我们确实看到了更高的普及率。那么，相对于Eats总预订量，您是否可以管理Eats ANR中的结果？谢谢。尼尔森·柴因此，Jason，我要讲第一个，我要说的一件事是，我对我的指导意见做出了评论，该指导涉及到2019年第三季度ANR采纳率的快速提高。因此，我只想澄清一下。因此，我们不希望-我们确实希望-很抱歉，第四季度的季节性导致季度环比下降。因此，我只想确保我澄清一下即可。关于锁定的第一个问题，是的，确实有很多股票在星期三将被解锁。是的，您可以假设我们与许多股东进行了很多对话，并且进行了非常积极的对话。我真的无法评论每个股东的行为。我想告诉你，我们与长期股东进行了非常好的建设性对话。如您所知，有很多不同的持有人已经入股很长时间了，因此您应该期望人们会做出合理的反应。如您所知，我们有很多非常好的长期持有人入股。同样，我们在那里也进行了非常有建设性的对话。因此，显然有很多供应可以冲击市场，我们不知道会发生什么。但是您可以放心，我们已采取一切可能的步骤与大多数政党进行对话。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）是。我认为，就您的Eats问题而言，要权衡取舍，听着，您总是从投资和增长的角度进行权衡，尽管这是Eats的预订量同比增长77％，ANR也同比增长109％。尽管有一些Twitter言论，我们仍然知道我们自己的人数，尽管我们有一些竞争对手，但它仍是全球最大的中国玩家。因此，Eats的规模仍然非常可观，我们将在此业务中积极权衡取舍。我们绝对相信East平台的终极规模，但是正如我们所说，我们将在权衡取舍。我们将努力争取在我们所进入的每个市场中排名第一和第二。如果我们不能达到这个水平，我们将寻求处置或退出市场。那么，我们将受到增长方面的约束吗？绝对。我们在Eats的第3季度确实进行了瘦身，并将在今年剩余时间内继续瘦身。但是，我们看到了一些市场合理化，市场合理化和纪律化的早期迹象。我们认为这将是每个参与人员的积极因素。操作员您的下一个问题来自与摩根士丹利（Morgan Stanley）的Brian Nowak。布莱恩·诺瓦克感谢您提出我的问题。我有两个只是-有关2021年全年盈利能力的评论中的第一个问题。是否有可能，您是否会谈谈一些最大的杠杆来源，您是否仍会在损益表中看到您的看法，因为您选择合并损益表以使我们在2021年实现盈利，您如何看待在此期间，乘车业务的利润率提高了，而吃的却达到了收支平衡？然后，达拉（Dara）只是回到您的问题上，即关于Eats的潜在合理化问题，对于您看到的是什么迹象或者您看到的是全球哪些地区的任何帮助，那里早有令人鼓舞的合理化迹象？谢谢。尼尔森·柴因此，我将参加第一部分，而Dara将参加第二部分。因此，通过新的披露，您可以大致了解我们正在投资的五个不同细分市场。是的，我们做到了-我们已经看到市场在业务顺风方面持续改善。我们相信它们将继续具有建设性，因此，我认为您会在此看到进一步的改进。我们确实相信Dara会就我们认为Eats随着时间的流逝会有所评论。我要提醒您，至少在接下来的两个季度中，我们仍然会看到大量资金流入该细分市场，但是如您所知，当我们在旅途中时，我们与投资者讨论了机遇，乘车潜力业务变得更具建设性，我们已经看到了两个季度的改善速度。关于一些投资，无论是电动自行车，电动踏板车还是货运，我们都在进行。如您所知，我们正在投资一些不同的投注，就像我们内部称之为的一样，随着我们继续下滑并迈向2021年，我们确实希望对这些投注进行合理化或优化，因此我们仍处于计划模式的中间，但这绝对是我们前进的方向。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）是。我认为在Eats方面，无疑是一个令人鼓舞的迹象，那就是我们的Eats持仓率持续上升，并且我们认为，最终，成熟的Eats商业模式所采用的费率将大大高于现在你可以看到了。我们没有指望第四季度的近期合理化，但我们确实认为所有这些市场都需要合理化，而且正如尼尔森所说的“乘车”合理化发生的速度比任何人预期的要快得多，我们有大量的自主权控制我们自己的业务模型，以及我们如何在自动化中使用技术来提高单位利润。我们如何确保我们在运营基础上进行间接费用，总务和行政管理以及如何提高效率方面的扩展。我认为我们已经在第三季度的Rides EBITDA改善中证明了其中的一些内容，坦率地说，我们认为Rides细分市场和我们的Eats细分市场还有很长的路要走。我们已经有了计划，现在我们必须执行，但是我们相信我们可以做到。操作员您的下一个问题是希思·特里（Heath Terry）与高盛（Goldman Sachs）的往来。希思·特里我只想澄清2021年的盈利能力。2020年的2020年盈利能力是2021年的全年还是四分之一或某个时候？然后，纳尔逊（Nelson），当您查看此内容时，您已经能够在第三季度减少费用。您是否可以通过某种方式量化我们能够实现的效率运行速度，而不是我们在第三季度看到的效率，但是如果您要看整个季度甚至是某个季度，这些效率或成本降低对全年的影响，您现在所处的位置-您已经能够达到的目标？然后，我回想起2021年的获利能力问题，对于您所选择的公司，在数学公式中是否假设收入水平或规模水平？尼尔森·柴因此，首先，希思，是为了阐明我们在完全合并基础上全年的盈利能力这一点。就实际看到一些实际纳入指导的好处而言，因此，正如您所知，我们已经改善了全年的指导，并且考虑到实现2021年目标时，显然，这包括在我们对效率的考虑中。当您真正看到它从杠杆中获得的一些好处时，我们将克服我们的企业基础架构。因此，公司一直在建设，而公司的日常开支也在不断增加，以赶上公司的成长。因此，您已经看到我提到了去年第三季度和去年第三季度的同比增长24％，重新开始看到那些数字开始以小得多的数字增长，并且您将看到增长继续。因此，您将开始获得一些杠杆作用。您听说达拉（Dara）说保险成本和诸如此类的成本在不断提高，付款成本也在不断提高，因此您将继续努力，您已经听到我在谈论它。我们认为没有大的魔术子弹。我们只是继续按季度进行研究。您不会像其他人那样看到我们在保险方面承担大笔费用，我们将看到它已包含在我们的EBITDA中，然后我们将继续专注于那里的执行。因此，这并不是真正的XY或Z，这是我们执行计划的延续。您会在Rides业务中看到一些相似的地方，其中一些评论特别是Dara在准备好的发言中所作的。然后，正如达拉（Dara）所提到的，我们确实看到了企业的Eats方面的发展之路。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）而且，希思（Heath），只需在此添加更多一点。我认为-这几乎是全面的。我们认为我们可以大幅提高销售成本占收入的百分比。我们认为，就市场合理化而言，我们可以提高营销支出，并在激励措施上占收入的百分比，但我们的团队在细分消费者群和使用有针对性的营销以达到正确目标方面变得越来越有效人在适当的时间。该公司在许多国家/地区的长期发展如此迅速，以至于团队确实无法呼吸和优化。现在，我们的团队成员会与特定项目等对付每个损益项目，以确保我们可以同时进行优化和扩展。我们已经在Rides业务上做到了。我们相信还有更多的好处。而且我们相信我们也可以在Eats和其他业务上发挥同样的作用。因此，团队非常集中。这些东西不是理论上的。我们面前有执行力，但我们绝对认为我们可以实现这一目标。操作员您的下一个问题来自美国银行美林证券的Justin Post。贾斯汀邮报太好了谢谢。因此，对于MAPC的季节性旅行，那里的一些街道估计有些不愉快。那里有资产剥离吗？还是您的某些激励措施有所减少？也许您对客户的质量感觉更好。你能谈谈吗？然后您指导2021年以上街道数字的EBITDA $ 1.4十亿，即亏损1.4。我们对未来几年的展望对您的增长率意味着什么？您是否需要放弃一些增长才能获得这些数字？谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）是。我认为，就我们的出行增长而言，再次保持洞察力，31％的出行增长每季度18亿次出行。这些都是大规模的非常大的数字。我认为，如果我要指出一些我们在与旅行增长与盈利能力相关的权衡方面，例如我们共享的乘车细分市场。就共享乘车折扣而言，我们损失了巨额资金，我认为产品和技术团队将更多精力放在提高共享乘车效率上，开发出诸如Express pool之类的新产品，我们在竞争中遥遥领先，消费者基本上是步行到目的地或等待。诸如Uber Extra Less之类的产品可以为您提供持久的先进等多种折扣。因此，重点实际上是根据现有的最佳技术来降低利率，而不是仅仅通过降低折扣来降低利率并实现增长。建立技术是一项艰巨的工作，但我们认为最终建立技术会创造出比其他竞争者更深的竞争优势，并且我们认为我们只是拥有最好的能力，我们肯定会比任何其他类型的公司投资更多本地玩家可以。就2021年目标而言，我们将-这些是我们目前的目标，我们还没有给出2021年的正式指导，但我会告诉您，这将会实现，我们相信我们有能力在实现这两个目标方面都非常有力一家公司的营收和营收增长。我们总会做出权衡取舍，但我们已准备好进行权衡取舍，我认为这些艰难的权衡取舍实际上对公司文化具有积极意义。因此，我们希望致力于最好的想法，而不仅仅是一般的想法。操作员您的下一个问题来自RBC Capital Markets的Mark Mahaney。请继续。马克·马哈尼好的，请问两个问题。在不同地区的“乘车”业务中进行了合理化处理，有很多证据表明它发生在北美。您在多大程度上看到了其他地理市场的合理化？然后，达拉（Dara），您能谈谈“乘车”与“吃”之间的协同作用吗？商业模式需要它的程度到您已经看到了多少？任何数据点都会有帮助。谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）好的，马克。在合理化方面，我认为这是合理化和团队更有效执行的结合。我们几乎在每个市场中都有两个，三个，四个，五个竞争对手。他们非常努力，但事实是我们拥有最大的网络。我们拥有最好的品牌。我们拥有可以在全球范围内推广的技术。而且我认为我们的团队在执行方面表现更好，并且我认为您所谈论的网络效应正在展现自己。我认为一些竞争对手能够以某种方式购买或消费，这可能隐藏了该模型的某些网络效应。当支出消失时，您会看到团队的执行情况。而且我认为我们的团队执行情况良好。因此，我们在美国看到了合理化，在世界各地看到了许多竞争对手的行为。但是我们可以在竞争激烈的环境中执行任务，我认为我们正在证明这一点。关于Rides在每个业务中的协同作用，您现在可以看到它，并且我们正在与Rides业务进行测试的应用程序，当您打开时，我们正在测试-打开Rides应用程序，您就有机会点食物我们已经与某些合作伙伴麦当劳（McDonald's）合作开展了一些促销活动，麦当劳（McDonald's）跨过十字架将其品牌推广给我们的乘车人。我们拥有的忠诚度计划涵盖了Rides and Eats，在不到一年的时间内就在美国推出了1800万会员。而且我们确实相信我们的客户获取成本和保留率要优于我们的竞争对手，这再次是该平台整合在一起的好处。我们认为这将在一段时间内得到证明，但我们看到了非常好的早期信号。操作员您的下一个问题来自罗斯·桑德勒与巴克莱的关系。罗斯·桑德勒嗨，大家好。如果可以的话，请只吃一次，然后再乘坐一次。因此，您对Eats GB的15％造成EBITDA损失的一半以上有评论，这非常有帮助。你们能谈谈美国业务与盈亏平衡有多远吗？我想如果您一端像澳大利亚，另一端像印度，那么杠铃会是什么样子？就盈利能力而言，每个业务中的目标发布范围有多大？然后，在游乐设施上，如果您看到像巴西这样的公司，从盈利变成了负面，我们知道有竞争对手的收购，并且背后有大量投资。但是，您是否在其他Rides市场上看到了类似的情况？您提到了前5名，以及从17％到62％的国家/地区，我想这些国家/地区的EBITDA利润率随时间变化的粘性如何？那会有所帮助。谢谢。尼尔森·柴因此，关于缴纳边际利润的问题，是的，在印度这样的地方和澳大利亚这样的地方之间，杠铃是相当宽的。所以，是的，你说对了。我认为其中一些比美国更多-我们可以说美国境内有一些我们正在投资的地方，我们的EBITDA利润率是正的。因此，每个城市都有更多的城市，而且每个国家都只是一个纯粹的国家。但是，是的，我认为您的要求是正确的。如您所知，第二季度排名前五位的城市的平均采用率在8％到16％之间，您至少可以在第三季度看到我们继续在该城市取得进步。因此，这没有魔力。这有点基于竞争状况，然后我们会按照Dara所说采取正确的行动。然后，我们非常致力于在所有市场中真正成为一两个市场，您将看到我们采取相应的行动以实现目标。因此，我认为我们在韩国所做的事情也具有参考意义。你想在游戏机的东西吗？达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）是。我认为，在我们的乘车业务中，有很多竞争，但是我们在经营的几乎每个大区域中几乎都能获利。而且，我们会发现，乘车周围的可预测性更高企业虽然在每一个市场上竞争力例如耀斑UPS，我们已经看到了竞争伦敦进入，但我认为球队只是执行更好。如果你去那种回到两三年前，有，我们是唯一的竞争对手那里一定的市场。我认为没有像这样的市场，所以竞争是一种生活方式，并且团队会不断调整，而且我认为我们的团队在新的艰难环境中的执行情况要比他们好得多。但是我喜欢我们在这种环境下的利润率以及尼尔森的言论，当时您的市场在调整后的EBITDA方面已达到60％以上，这为您提供了一个路线图，说明了我们认为可以采取的措施每个国家或每个大区域。它只是向您表明，即使存在竞争，企业仍有大量的利润空间。操作员您的下一个问题来自SunTrust的Youssef Squali。优素福·斯奎利大。谢谢。请在这里提出两个问题。并不是要成为Eats的死马，而是要确定2021年的盈利能力，即您所定义的盈利方式，要求该日期之前Eats业务的盈利能力或至少达到盈亏平衡点，或者它只是在某种程度上假设环境正在改善？其次，您能谈谈您在纽约市的经历，并在那儿成长吗？在过去六个月左右的时间里，我们发布了我们一直看到的涨价消息。如果AB5何时通过以及何时通过，可能只是作为可能发生情况的代理？谢谢。尼尔森·柴因此，我们也不想像Dara所说的那样被困在2021年，我们仍在努力中。我要告诉您的是，这并不意味着Eats必须在EBITDA利润率基础上实现盈利或盈亏平衡。我们对所有优步的评论都是合并的。这才是真正的目标。因此，我不想在每条线上都做得太详细，但是不一定要断言Eats必须在2021年实现盈利或收支平衡。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）而且，是的，我认为就纽约市的增长而言，我们已经看到纽约市对那里的消费者的价格大幅上涨。但是从预订的角度来看，业务肯定会增长。这些提价放缓之旅的增长，如果你看看过去六个月的行程增长仍达一年同期的基础在纽约六个月期间上。我们肯定会看到价格上涨影响到可能是过境沙漠的地区，这些地区对价格更加敏感，我们认为这对纽约不是一件好事。对于那些社区来说，这当然不是一件好事。但是，纽约调用它，例如表明继续发展事业，它是相当大的弹性，以它周围的环境。最终，对交通的需求很大，我们正在成为每个人生活中更基本的一部分。然后，我们添加其他服务（例如Metro）只是为人们提供了更多机会来使用该应用程序，无论他们是想乘坐Uber还是想入池，还是在很多情况下想要乘坐公共交通工具。操作员您的下一个问题来自Masha Kahn与汇丰银行的联系。玛莎·卡恩嗨，谢谢你有机会提问。我注意到您启动了Uber Money。您能否谈谈您的愿景，比如说从现在开始的五年后？看起来像什么？您是否打算进行商户收购？第二个问题，您能就本季度印度给您的ANR带来多少拖累发表评论吗？谢谢。尼尔森·柴因此，我要回答第一个问题-首先是第二个问题，因此我在Eats方面讨论了阻力的类型，因此Eats ANR在第三季度为10.7％。因此，就数字而言，这大约是0.4的阻力。所以印度不在那儿，它应该被贴上11.1％。关于我们在Money上的位置，我们有一位Peter Hazlehurst，他带领Money团队在拉斯维加斯进行了演讲。而且，我们现在真正关注的是，确实增加了平台上驱动程序的机会，我想说的是，当您考虑具有什么样的一致性时，确保快速获得报酬非常重要。因此，对于许多驾驶员以及在工作场所工作的许多人来说，您知道您每隔一周就会得到报酬。那可能没关系。对于我们许多驾驶员来说，我们如何才能更快地付钱给他们。因此，我们现在正在谈论的许多举措实际上都在帮助他们完成该过程，我们的许多司机都没有资金，因此创建了Uber钱包并允许他们有机会拥有Uber借记卡。而且我们正在开发可让他们每天或每次旅行获得报酬的工具。我们还有其他工具，可以在需要50美元的汽油的情况下为他们提供一些机会，因此他们可以开车，所以我们正在围绕增强和帮助我们的驾驶员合作伙伴创建这样的工具。除此之外，很明显，我们在业务上可以做很多事情-从业务开发方面来看，可以降低付款成本。正如您所知，我们正在探索不同的机会，但是对于我来说，为真正为驾驶员创造和打造出色的产品还为时过早。如果您考虑流经我们系统的资金量，我们认为那里存在着巨大的机会，并且我们认为这就是我们今天的状况。我们显然正在超越它。对此我发表评论还为时过早。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）是。我认为我们是第一家以我们这种规模流实时收入的公司，正如尼尔森所说，这非常令人兴奋。操作员下一个问题来自花旗银行的Itay Michaeli。请继续。 ItayMichaeli 太好了，谢谢大家对我来说只有两个财务问题。首先，尼尔森，希望您能带我们进一步了解第四季度EBITDA的连续亏损。按照您的指导，您的ANR似乎将从第三季度开始加速。也许只是引导我们完成对第四季度不断扩大的亏损预期。其次，对于我认为整个业务的25％调整后EBITDA利润率目标的长期变化有何变化？尼尔森·柴因此，我们没有更改任何长期目标。正如Dara先前提到的，我们将在我们考虑的2020年指南的第四季度电话会议中更具体地发表评论。当您考虑第4季度时，是的，它的确与第3季度的完成情况相比有所上升。这里将是给定市场业务的宴请方可能是一些更多的投资，然后此外，我们在其他方面的投资，你可能只是看样的一些全年效应补充说，我们已经取得了一年中的整个过程。因此，这些确实是它所表征的工作。我们业务的某些部分确实会发生季节性变化。这样就增加了成本。因此，通常情况下，第4季度的司机和快递费用也会上升。因此，这完全嵌入了您对第四季度的暗示。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）因此，我认为按年增长将非常有吸引力，但是按季度您可能会看到一些季节性影响，但是我们在第四季度看到的按年增长将非常强劲。操作员您的下一个问题是来自德意志银行的Lloyd Walmsley。劳埃德·沃尔姆斯利谢谢。如果可以的话，有两个问题。首先，您可以谈谈一些新兴市场的进展吗？达拉，我想您已在准备好的讲话中喊出了德国，日本和阿根廷，但如果您能使我们更好地了解哪些产品正在推动这一优势。在接下来的一年左右的时间里，您可能会看到其他任何开放的市场吗？第二个问题，达拉，您一直专注于减少公司的种类以使其更加灵活。想知道还有多少要做的事情，以及您觉得组织在变得更有效率方面的反应如何？谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）当然可以。所以德国只是在谈论德国，日本，阿根廷，我们对德国非常乐观。在德国的业务增长方面，该地区的增长率非常可观，同比增长率超过100％。我们还在德国也引入了JUMP自行车，欧洲在某种程度上也是我们所看到的微型出行革命的中心。而且，在德国以及许多欧洲城市，我们都对JUMP做出了令人难以置信的回应。我们有一个正在进行的乘车共享改革政府工作组。而且，请听，我们认为我们是在德国迁移的更有效的环保方式。例如，有些法律不允许我们在德国集中精力，这实际上是没有意义的。我们相信，通过建设性的对话以及与德国议员的不断投入，我们可以为德国赢得胜利；我们可以为客户赢得胜利，最终也将为Uber赢得胜利。对我们来说，日本是一个非常有前途的市场。这有点像出租车先行市场。我说日本的领先产品实际上是Uber Eats产品。我们在Uber Eats中的类别排名继续保持同比大幅增长。我们肯定会涉足与Eats相关的日本市场。我们认为日本可以成为那里非常强大的市场之一，当然也可以说是我们有潜力跻身这一数字市场和对我们来说是战略第一的巨大市场的市场。我们正努力在日本开展业务，因为与Rides业务相关的业务同比增长超过60％，我们也刚刚在日本的第十个出租车市场推出了福冈。需要花时间;日本总是花时间，但是我们在正确的关系和正确的日本做正确的事情。对我们来说，阿根廷是我们增长最快的市场之一，尽管我会告诉您，随着政府等方面的变化，我们的期望值正在被衡量。我们要确保我们与新的政策制定者接触，并继续进行正确的对话，这就是我们如何确保我们提供的服务对我们运营所在的城市有利，对车手和驾驶员均有利最重要的是对所有相关方都是安全的。因此，迄今为止，阿根廷一直是相当积极的，并将与那里的新政府合作，以确保我们被认为是那里的好演员或积极演员。如您所知，在英国，我们继续与TFL进行对话，并与他们紧密合作。当我再次从全球范围看监管框架时，我们总是有起有落，但团队正在进行投资。而且我认为，世界上越来越多的城市和国家得出这样的结论：优步对他们的国家是一件好事，而优步对他们的城市也是一件好事。至于使鉴赏家在我们的工作方式方面有所行动。听着，我们只是，这家公司发展非常迅速，在最初几年中，最重要的因素是产品的上市速度，谁到那里最早，谁扩展最快。因此，没有太多的精力集中在如何确保高效工作上？您如何确保团队合作？您如何确保减少可能不会增加价值的重复工作？当时绝对是正确的优先事项。我们的优先事项正在改变。现在，我们可以实现规模增长，这是通过技术推动的，并在2021年的EBITDA基础上实现利润。这是公司的重点，我认为这需要更多的协调，并且绝对可以使我们自动化一些手动完成的任务。并且也消除了重复的附加价值。而且我们认为我们前面已经有了一个路线图，因此我们非常有信心可以同时执行顶线和底线。操作员您的下一个问题来自Justin Patterson和Raymond James的台词。 JustinPatterson 大。谢谢。Uber奖励2000万美元用于扎实的创业。我知道还早，但您能否谈谈这些用户在参与方面如何区别于非忠诚会员？而且，对于实现盈利目标的企业，创建更多一夫一妻制用户并将忠诚度作为实现此目标的因素之一，这有多重要？谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）嗨，贾斯汀。从更高的参与度，更多使用我们的产品以及更高的跨平台利用率方面，我们已经看到忠诚会员的早期迹象。我会警告，现在还很早。我们刚刚推出，在忠诚度计划，我们如何优化客户体验，如何确保提醒用户何时能够获得收益方面，我们还有很多优化工作。我认为我们还有很多可以做的事情。然后，我们如何鼓励用户在我们的一项服务与另一项服务之间进行异花授粉。因此，我们认为前方还有很长的路要走，而且我们现在还很早。就我们的预测而言，我们认为建立，增加客户参与度，加深忠诚度以及在客户获取成本和细分方面更有效，绝对是获利途径的一部分。但是，团队有一个正在执行的计划，我们有信心可以在这里取得成功。我们还有时间再提一个问题吗？尼尔森·柴最后一个问题，是的。操作员您最后的问题将来自Needham＆Company的Brad Erickson。 BradErickson 你好谢谢。只是为了跟进Eats业务。我想早些时候与那条评论有关，Eats预订的15％正在做，我估计损失了一半。在那15％的预订中，这些市场中的任何一个是否会陷入您不是第一或第二名的情况？因此，您只是想知道您是否有可能在您所说的某个时候退出其中的一些。而且我想更广泛地讲，如果您不是一个或两个玩家，或者在12到18个月内无法到达那里，则处置是您到目前为止在电话会议中提到的唯一选择，但是也许可以谈谈您可能会主动使用并购来改善您在某些市场中的地位？谢谢。尼尔森·柴是。在某些市场中，我们现在不存在一两个市场。是的，我们将着眼于处置以及将并购作为潜在杠杆。我们将精益求精，并且从所有企业的分配角度出发，我们现在正在做大量工作。因此，团队在创建这些地图方面非常努力。我们考虑资源分配，因此我们将逐步进行资源分配。我们-就像您说的，将需要12到18个月。我们将研究我们拥有的所有不同杠杆。我们的承诺是依靠我们认为自己能够赢还是成为一两个。如果我们认为我们做不到，那我们将成为资本的好管家。因此，我们将做出适当的选择。在该框架方面，我们一直在努力工作，而团队现在正在努力。因此，是的，我们的目标是针对那些计划执行。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）运营商，让我们再问一个问题。操作员您的下一个问题将来自John Blackledge与Cowen的对话。请继续。约翰·布莱克利奇大。谢谢。只是两个问题。对AB5只是好奇，有没有-您预计2020年会有影响吗？我知道选票是在十一月。对此感到好奇，只是长期影响。然后，第二个问题就是最近与Cornershop达成的交易的基本原理和杂货配送的潜力。谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）当然，请听，关于AB5，自从做出这项动态决定以来，我们就一直在加利福尼亚州遵守这项法律1.5年，并且在马萨诸塞州，新泽西州和康涅狄格州，我们一直存在着85种类似ABC的测试。对于我们来说，这些市场很大，我们知道纽约和华盛顿等州。他们已经建议他们要寻求零工保护，并且我们很高兴与他们合作解决方案，这些解决方案与我们提交的投票措施相似。这也有保护，代议酬金标准。我们不害怕这些对话，同时，如果这些对话被证明是不成功的，我们也不会害怕捍卫我们的模型。我希望美国政客愿意与我们的行业，我们的合作伙伴合作，以取得双赢的进步新模式，坦率地说，它们已经在欧洲建立。但是，如果没有，我们将继续积极捍卫驾驶员的灵活性权利。这始终是我们的驱动程序重视我们的平台的第一原因。我们的绝大多数司机不是全职司机。我们认为，他们不仅重视这种灵活性，还应该积极确保我们捍卫这种灵活性。我们希望提供私人利益，我们也可以改善他们的生活。因此，这将进行对话。我们支持这种对话，并且我们认为我们的模型将蓬勃发展并发展。就Cornershop而言，我们认为杂货店是一个非常频繁的用例。它的篮子尺寸非常大。Cornershop团队给我们留下了深刻的印象，正如您所期望的，我们与行业内以及邻近类别的每个人见面。我们对这支团队印象深刻，他们能够用有限的资金建造出一款出色的产品。因此，我们-看到的机会是您拥有经过长时间高度优化的产品。可以这么说，我们可以通过销售渠道销售该产品。我们得到它暴露给我们的客户，我们已经看到了它。当我们将每种产品展示给我们的Rides客户时，好事就发生了。当我们向乘车人提供公交服务时，好事就会发生。我们在杂货店看到同样的事情。我们认为，借助Cornershop，我们将从拉丁美洲开始，以确保它能正常工作。那是-我们显然在拉丁美洲具有非常重要的地位。我们还将向Corners的Eats客户和Rides的客户提供Cornershop杂货店以及其他产品。如果它在那里工作，我们对此很有信心。我们将扩展它，但首先，它将进入Cornershop拥有大量经验的LATAM市场。这就是将一个出色的产品面向已经与所有付款，所有身份以及所有这些东西相关的大量受众。因此，消除了很多竞争对手必须应对的大量摩擦。所以我们很兴奋。这是一支很棒的团队，我们非常期待欢迎他们加入Uber大家庭。因此，谢谢大家加入我们的电话。我认为第三季度是优步团队执行的另一个有力例证。我们为实现2021年合并EBITDA盈利目标而感到兴奋。我们希望，我们已经展示了，我们可以执行对不只是提供顶线增长，也顶线增长与纪律。我们只有在全球范围内全体员工的真正非常努力的情况下才能做到这一点。以及我们合作的城市之间的伙伴关系。还有我们的司机等等。没有他们，这一切都是不可能的。但是我们认为我们走的很好。我们感谢您对此通话的关注。希望我们以后还会有更多与您联系。谢谢。运营商谢谢。女士们，先生们，这确实结束了今天的电话会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
老虎证券04-17 09:57
台积电2020Q1财报电话会议记录
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改了预测。因为-我们确实观察到某些终端市场疲软。正如我在声明中指出的那样，我们看到某些消费电子产品（例如智能手机）或此类产品在终端市场中变得比我们想象的要软得多。但是-因为我们今天是客户，所以我们现在根据客户的订单进行预测。正如我所说，我们认为客户需求没有任何明显减少。但是我们确实希望终端需求在今年下半年会有所影响。结果，我们更改了-嗯，我们修改了与1月相比的预测。具体来说，除了HPC之外-HPC一直非常强大。与我们在一月份宣布的相比，智能手机，物联网或汽车等所有其他三个领域均在降低我们的预测。黄文德尔好的。我来盘点一下。我们跟踪的无晶圆厂客户的库存水平在去年第四季度良好。但是，鉴于**的中断，我们目前预计20年代上半年库存水平会上升，然后在20年代下半年开始消化。兰迪·艾布拉姆斯是。好的。第二个问题，它的确进入了美国市场。有关它们考虑设备许可证限制的报道有很多。我很想知道您是否可以讨论如何管理风险，或者从设备许可要求中看到多少风险会影响您的主要客户之一。就今年的资本支出预算而言，如果影响似乎更糟，您是否仍可以灵活地对此因素或**进行今年的更改？还是在2020年锁定？苏Jeff 好的。抱歉，兰迪。您分手了一点，所以让我尝试总结您的问题。因此，您的第二个问题是，首先，您涉及一些有关美国设备许可限制的可能性的新闻报道。因此，您想了解台积电如何管理这一风险。然后与此相关的是，如果出现**情况或这些限制，我们在2020年的资本支出灵活性如何？我们的资本支出有灵活性吗？兰迪·艾布拉姆斯对，那是正确的。刘Mark博士好吧，让我尽我所能回答您的问题。我们现在知道美国贸易规则变化的最新发展。但是，这些规则更改仍在起草中。它们是信息，但是我们知道最终规则尚未最终确定。在最终定稿之后，该行业还有30天的宽限期可供响应。总的来说，我们与美国半导体界一样关注所有问题，例如来自半导体或SIA的声音。虽然草稿还没有完成，但是我们已经研究了各种方案。是的，可能会有一些近期影响。我们将动态地与客户合作，并采取适当的措施，以最大程度地减少对台积电的影响。但是，从中长期来看，我们认为潜在的大趋势仍然存在。并且一些供应链将被调整，并且平衡将开始。因此，我们仍将能够抓住我们的中长期增长机会。因此，就目前的长期资本支出而言，我们认为这一变化不会对其产生影响。苏Jeff 好的。那能回答您的问题吗，兰迪？兰迪·艾布拉姆斯是。也许是偶然性，如果有任何灵活性，或者从这个因素开始，或者如果更大的话，则更大-未来会更大。但是您的灵活性是多少，比如说**并未得到控制，这是大部分已经计划好的支出，这些时间都是针对那些大趋势而定的，但这是-但是，如果您确实有灵活性，可以调整这一趋势或任何潜在的不利因素案件。苏Jeff 所以你-好的。所以Randy在问，对于**不确定等情况，我们-那么我们的2020 CapEx是否有灵活性？黄文德尔对。我们将尽可能地保持灵活性，因为我们将继续监视病毒状况并与客户密切合作。同时，我们的大部分CapEx都花费在高级节点上，这些节点将推动我们在明年及以后的发展。由于我们预计5G相关和HPC应用的多年趋势将在未来几年继续推动对我们先进技术的强劲需求，因此我们将继续为未来的增长谨慎投资。 Gokul Hariharan 那么，我们能否就预测增长的方式进行一些探讨？我认为鉴于此，如果我们查看过去2到3次进行经济调整的地方，看来该行业的收入出现了有意义的下降。现在，我们在很大程度上看准半前期记忆。因此，我们是否期望到下半年能有相当强劲的反弹-所以我只想了解台积电对半导体行业整体增长的思考过程，并且由于我们也期望第二季度发生少量的库存修正半年的时间。我也有一个后续问题。苏Jeff 好的。Gokul，让我总结一下您的问题。我想您的问题是，过去经济出现严重调整时，半导体行业的收入也出现了大幅下降，那么为什么今年的ex ex memory会显得平淡无奇？以及我们如何解释我们对中青年的全年展望？我们是否预计今年下半年会有更有意义的库存调整？那正确吗？ Gokul Hariharan 是的，是的。魏CC博士嗯，正如我所说，不包括存储器在内的半导体，消费电子产品的终端市场下降了。但是，正如我还提到的那样，由于在家中工作或那些通讯对伺服和世界通讯产生了很多需求。因此，与我们在一月份的预测相比，HPC非常好。网络，因此，我们给出的今年半导体行业的增长可能是个低数字或负数。这是基于我们今天的预测。第二个问题是什么？苏Jeff 他问的是，然后我们期望下半年有有意义的库存修正吗？魏CC博士我们无法如此准确地预测，但是... 黄文德尔不，让我添加一些颜色。现在，正如CC刚刚提到的那样，根据我们当前的前景，我们下半年的收入将保持平稳或可能会略有下降。正如您所看到的那样，这确实使您有了一个想法，即库存将在下半年消化。 Gokul Hariharan 是的，这解决了我的第一个问题。第二个问题，您能否谈谈下半年5纳米加速的形状？我的意思是说，以前我想我们曾讨论过2018年这要比7纳米快，并且可能占收入的10％左右。由于我们在消费电子领域看到的一些弱点，您是否看到这种变化？对于5纳米，我们仍预期与1月份的预期类似的增长。魏CC博士可以肯定的是，我们预计与1月份相比不会有任何变化。今天，尽管我们确实看到一些设备的交付时间有所延迟，但我们仍然可以看到流片计划如期进行，并且提产也如期进行，但是我们正在与设备供应商合作。总而言之，我们认为5纳米的量产已经步入正轨，我们仍然说它将占晶圆总收入的10％左右。罗兰舒首先，我祝贺您第一季度的业绩非常好。我将对这一全年的收入增长问题进行跟进。我认为现在您正在寻找全年收入的这种中高点增长。因此，我的问题是，您是否考虑到由于这一困难时期而对该供应链造成的任何设备，材料或任何种类的启动时间表中断。魏CC博士不，我们没有看到处于中断模式的材料供应或供应链活动造成任何中断，尽管我确实说过，由于在家中有庇护所，某些工具的交付已从两周推迟到大约一个星期。月。但是，正如我所说，我们将继续与工具供应商合作，并将对能力建设的影响降至最低。因此，对于全年而言，我们预计它不会产生重大影响。罗兰舒明白了但是对于设备启动点呢？由于家庭或旅行禁令中的庇护所，我认为设备供应商可能没有足够的工程师来进行设备启动。这会影响您的启动时间表吗？魏CC博士好吧，这是从**爆发以来计划的。我们已经与工具供应商合作。因此，他们在台湾或世界各地安排了足够的工程资源，因此我们不必担心这部分。罗兰舒好的。关于第二个问题，我想问一下您的资本管理。通常，我认为过去您是通过运营现金流为所有CapEx支出提供资金的。现在，您只需通过发行公司债券来为其提供部分资金。温德尔再次解释了这一点，实际上是您希望如何保留我们的现金-为实现净增长而投资。因此，问题是，首先，对于本次公司债券的发行，我认为您有上限来为您的资本支出提供资金吗？您会继续发行该公司债券吗？黄文德尔首先，罗兰（Roland）–我们预计我们的经营现金流将继续足以为我们的资本支出提供资金。其次，发行公司债券的决定是在**之前做出的。我们研究了未来的扩展计划。我们查看了当前的利率，并决定了为任何不确定因素发行低成本公司债券的时机。罗兰舒明白了好的。关于现金股息，我想，温德尔，您说过，您希望开始在季度和年度基础上保持可持续的现金股息。如此理解，我认为您的年度基本政策所支付的现金总额不少于上一年。您的季度现金股息政策如何？这是否像台积电每季度2.5新台币（每季度每股）？苏Jeff 好的，罗兰。因此，您对现金股利的问题是，我们不会-年度可持续现金股利政策意味着我们在未来的任何一年中支付的金额都不会少于10新台币。那么您的问题是，每季度支付的费用是否会少于TWD 2.5？罗兰舒好吧，季度现金股利可能会发生变化。但是，全年的年度现金股利一直是而且不会低于上年，对吗？黄文德尔不，罗兰，季度现金股息将不低于上一季度。因此，您的年度股息将不会低于上一年。罗兰舒好的。因此，即使-从现在开始，我们要每季度支付新台币2.5元。因此，这意味着将来，我们的季度现金股息不会少于2.5新台币，对吧？黄文德尔是的，你是对的。陆Lu 是。我的第一个问题是5纳米。它是台积电的第一个完整的EUV节点，现已投入生产。所以分为两部分。据我所知，今年已经步入正轨，但是如果您查看到2021年的客户采用情况，能否就可能使用5纳米的客户数量或收入贡献给我们一些想法？其次，既然我们已经投入生产，那么您能谈谈到目前为止对5的学习吗？具体来说，您能否谈谈周期时间与7纳米的比较，产量的增加，以及在成本方面与7相比的情况？仅因为它是第一个EUV节点。魏CC博士行。在我接受之前，您是否会再次重复这个问题？苏Jeff 当然。好的。因此，比尔的问题在于5纳米和EUV两部分。第一，他想知道我们正在逐步增加-今年下半年我们会看到陡峭的增长，但是从客户采用率，客户数量或收入百分比贡献来看，20纳米的20纳米是什么样子？在2021年？这是第一部分。然后第二部分是我们可以分享一些我们在5纳米工艺上看到的关于周期时间，成品率或成本（相对于7纳米工艺）的知识。魏CC博士好吧，比尔，让我回答一下第一部分。正如我们所说，今年，我们将顺利，陡峭而顺利地前进。那么2021年呢？好吧，继续加油。这就是我能回答你的全部。那么，这有多少客户或多少出库方案？实际上，客户来自世界各地。我的意思是，这是一部与HPC相关的手机，也许其中一些来自物联网和汽车。我们还不知道，但是今天我们从移动和HPC中获得了很多流片。在周期时间上，今天的产量相当不错。实际上，这超出了我们的计划。费用是多少？费用合理。当然，我们将继续致力于提高生产率，以便与客户共享。但是据我所知，成本，周期时间都非常好。这就是我能说的。陆Lu 是。第二个问题是关于**。看起来该公司在晶圆厂运营方面做得非常出色，但是我想知道您是否可以就此对您的长期决策产生怎样的影响进行更多讨论。在给定**的情况下，您将如何更改公司的管理方式？例如，这是否改变了您在美国建立晶圆厂的观点？魏CC博士我不认为由于**，我们已经改变了决策过程，从而降低了效率。我确实认为这是暂时现象，尽管我确实说过我们有红色和蓝色的团队。我确实说过我们已经在家中练习了一些工作，但是我不希望这一工作会继续下去。因此，从长远来看，没有任何变化。台积电将继续与客户紧密合作。我们将把资源投入到R＆D中，并追求卓越的制造水平。影响晶圆厂，在美国建立晶圆厂，我将让Mark发表一些意见。刘Mark博士好吧，我们总是为了台积电的利益进行长期规划。目前，从长远来看，美国的这种晶圆厂计划更多地是为台积电挖掘全球人才，而不是风险管理，因为我们认为这种**对人类有影响，但这已经是一个世纪了。而且我认为我们将学习如何与**作为全球社区打交道，同时保持我们的供应链成本效益和效率。这就是我的想法。因此，由于**对该工厂的建设没有突然的决定变更。
老虎证券04-17 09:28
安捷伦科技2019Q2财报电话会议记录
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迈克，我的跟进。您能否详细说明您为应对市场疲软而采取的行动？我问道，因为LSAG的利润率非常高。那么你能详细说明你正在做些什么来做出反应吗？谢谢。迈克麦克马伦正如鲍勃在他的电话笔记中所提到的那样，所以我们真的很高兴真正的团队真正快速调整成本结构，这可能是在本季度最后四到六周内可能发生的现象。这些行动只是我们已经在飞行中的敏捷安捷伦计划的双重打击，但也确实确保我们查看与增长没有直接关系的费用，并且真的能够采取行动撤回事情例如，这实际上并没有推动增长，例如内部旅行。所以我们拉出了所有可能的杠杆。但同时保持我们在该领域的覆盖模型以及我们的MPI计划。鲍勃，我不知道你有什么要补充的吗？鲍勃麦克马洪我想补充一下，丹。虽然LSAD业务确实显示出同比下降的趋势，但我会提醒您看一下公司总数，实际上确实提高了17％的利润率。因此，我们将其作为一个完整的公司来运作，这是安捷伦方法的一部分。所以我们采取了一些举措。但正如迈克所说，我们也在减少领域，例如我们认为可以开车的地区的新产品。我们确实看到了LSAG和雅各布的优势，而团队真正专注于这些领域; 细胞分析，化学和能源等领域，以及其他一些领域。因此，这不仅仅是一笔费用，而是确保我们专注于我们拥有最快增长机会的领域。运营商我们的下一个问题来自Tycho Peterson与摩根大通的合作。你的线是开放的。第谷彼得森所以我将跟进一些制药问题。当我们在4月初做首席执行官回电时，你确实提到了中国的通用逆风。那时我们并没有真正听说制药延误。很显然，它似乎是在本季度晚些时候出现的。你提到它是几个帐户。那么你可以谈谈它有多广泛吗？这是您心中的一个短暂问题，还是您在今年剩下的时间里如何考虑制药？迈克麦克马伦感谢Tycho提出的优秀问题。我确实记得谈话。我想是在四月初。我刚从中国回来，我们第一次听到中国的四七项举措。对于你的问题，我认为我们解决了一个相当广泛的基础，这是在中国之外。所以我认为中国有一些具体的事情发生了相对于政府采取的行动4,4加7，我认为这是相当公开的，但我们看到了我们的美国和欧洲客户。我们刚刚进行了一次重大的帐户审核，所有主要帐户都在同比下降。而且，相对于取代小分子业务的投资而言，这只是一种谨慎程度，然而，相同的公司在生物制药方面投入了大量资金。因此，从我们的一些较大账户中的实际情况来看，这是两个城市的尾巴。鲍勃，我知道你也非常仔细地看过这个。我不知道你还有什么要补充的吗？ A - Bob McMahon 不，我认为你是对的，迈克。而Tycho，由于我们正在考虑今年下半年的指引，我们预计未来制药业可能会出现较为温和的增长。但仍然没有参加我们在第二季度看到的比赛，但可能在中期单位数，我们预计全球可能会有高位数。因此，当我们考虑今年的前景时，我认为我们正在采取审慎的态度。我想说，正如迈克所说，我们将继续发展我们的生物制药业务。但我们仍有这个比例，我们制药业务的很大一部分都在小分子方面。第谷彼得森这有点令人惊讶 - 继续...... 迈克麦克马伦我想补充一点，Tycho，我们看到的一件事是在小分子方面，对化学品和服务的需求仍然很高。我认为你已经看到这反映在强大的ACG结果中。第谷彼得森现在你已经宣布食物了，这有点开始看到食物了。你可能只是 - 我知道它没有恢复，但它会变得更糟吗？迈克麦克马伦这令我们感到惊讶。它没有变得更糟，它没有变得更好。我们原本预计中央政府将开始在上一级进行再投资周年纪念日，并且花费不存在。现在我们在终端市场的其他部分看到了，所以在环境方面的支出和投资非常强劲。但他们还没有恢复到我们之前在食品市场上看到的支出水平。但同样，我会在这里讲述与售后市场流量相同的故事。我们仍然看到食品的售后市场流量增长强劲，只是购买的工具不存在。所以它没有变得更糟，但它并没有像我们想象的那样变得更好。第谷彼得森然后是成本方面的最后一次钙化。您是否正在进行第三轮的额外关税补救措施，只是古玩？鲍勃麦克马洪我们继续专注于进一步的补救措施，以尽量减少这种情况，第三轮从10％到25的增加被纳入我们的指导。这是 - 我之前已经谈过这个问题，今年下半年约为75万美元到100万美元，这是我们正在努力的结果。运营商我们的下一个问题来自Patrick Donnelly和Goldman Sachs的合作。你的生产线现已开放。帕特里克唐纳利对于你在4月份开始看到的一些放缓情况，只是略微清楚一点。在最后一次电话会议中，你谈到了1月的缓慢。那么也许只是告诉我们这个季度的节奏，特别是在中国？2月和3月趋势良好，然后你有4加7的迹象，而4月真的放缓了，因为你的同一个没有4月份的同行之一在那里有一些真正的柔软，这显然是在3月。那么也许只是逐月谈谈我们在那里趋势如何？迈克麦克马伦我们真的希望确保投资界明白我们在本季度所看到的内容。所以我要说的是，如果我们在2月底进行过这样的讨论，我们对这个季度感觉非常好。事实上，我们开始了一个非常好的开始。当我们查看本季剩余时间的预测时，它看起来非常可靠。但随着我们越来越多地经历了3月份，我们预计在过去的7到10天内，我们正常推动订单收盘。而且我认为没有人会在所有地区推动这一点，因为通常我们有很多客户都有季度结束日期。通常情况下，三月对我们来说是一个相当强劲的月份。当我们在上周左右关闭时，3月的订单，它就不存在了。我们刚刚没有得到正常的月末激增。然后也许可能有些订单没有在3月底预订，我们在4月初没有看到任何异常。所以我认为就是那个时间框架，我们知道我们正处在一些我们没有预料到的事情中。我想再说一次，我认为这让我们的团队感到意外。我在3月下旬去过中国，我们只是回顾了预测。然后我们可以看到他们被中国的客户延误意外地抓住了。我们在欧洲和美国也看到了同样的事情。帕特里克唐纳利好的，这真的很有用。然后也许只是...... 迈克麦克马伦帕特里克，如果我可以再增加一件事。我要告诉你的是，只是为了加强我们对下半年前景的信心。4月确实相对于我们对订单的预期而来，我们在LSAG前线的重铸订单显然对收入来说太迟了。但这让我们相信我们能够掌握市场现在的位置。帕特里克唐纳利所以4月下旬订单趋于好转？迈克麦克马伦相对于我们的预测，我们来了，是的。但同样，我们仍然说下半场它会被制服。我真的很想 - 这不是我们看到终端市场环境持续恶化的情况，但我们也没有看到显着的改善。但我们相信，基于我们在4月看到的情况，我们已经在业务中获得了一定程度的可预测性。帕特里克唐纳利然后可能只是一个家务项目。您能帮助我们确定您的小分子业务量吗？我知道30％属于生物制药伞。但也许只是帮助我们思考具体到多少...... 迈克麦克马伦事实上，鲍勃和我刚刚在这次电话会议开始前谈论这个问题。我认为现在我们把它描述为80-20，其中大约80％是小分子 - 两三年前约为85％。我们认为，鉴于我们今天的投资组合持续强劲增长，2020年将自然地转向更多生物制药。但回到我对NASD的评论，一旦额外的收入流入，您将看到安捷伦拥有的更广泛的生物制药业的好处。但是现在，我的特征是我们的约20％ - 20％或30％是生物制药。运营商我们的下一个问题来自Ross Muken与Evercore ISI的系列。你的生产线现已开放。罗斯穆肯我想回到中国。我的意思是你有多少讨论如何处理那里的假设，即使四月进入似乎，或者至少整体上对于这本书。显然，过去几天在一些贸易紧张局势和不确定性方面已经相当多了。就中国的限制而言，四个加七件中的一些可能会变得更糟。我想，你对自己有多大的信心，不仅仅是因为你在4月所看到的，而是相对于上周左右的当前宏，显然我们的交易结果非常令人失望？迈克麦克马伦罗斯，很好的问题，我几乎觉得你可能已经进入安捷伦办公室的大厅。所以这是与团队讨论的重点。我们降落的地方是我们的团队在中国的预测相对于我们以前的情况。而我们所说的是我们会采取非常保守的观点。我们将假设整个制药市场的压力在中国持续，以及食品没有恢复。所以基本上，我们假设我们在本季度后半段已经经历的疲软将在下半年持续。因此，我认为相对于采取非常保守的态度并将我们的预测下调，我们已经试图谨慎行事。如你所知，我们对中国全年的单位数预测值很高，但我认为全年可能只有3％左右。同样，我也会提醒小组，很多电话都集中在LSAG上，而LSAG实际上是我们在本季度排名第四的弱点。但我们对中国整体经济增长预测有信心的原因之一是，我们在ACG方面取得了非常可预测的结果，即中期增长。而且我认为我们对DDG的认识不足已经相当广泛因此，我们对这两个业务的良好稳健增长抱有期望。所以感觉就像是两个城市的尾巴，我们期待中国ACG和DDG方面的持续优势，同时降低了我们对LSAG方面的期望。鲍勃，我知道我们在这个问题上有很多争论。所以也许你还有其他想要添加的东西。鲍勃麦克马洪罗斯，当我们考虑如何在今年下半年采取我们的指导时，或许可以提出一些方面，实际上大约三分之二到70％的减少真的反映了中国和另外三个1000万美元1500万美元可能是更广泛的制药公司。因此，大部分是中国市场的预期较低或预期较低。罗斯穆肯也许ACG的利润空间非常可观。那里的拉通仍然是50％以北。我想今年推动该业务大幅增长的因素是什么？因为扩张甚至相对于你在第一季度看到的加速，所以试图了解底层。迈克麦克马伦所以罗斯，我很高兴你注意到这一点，因为我们对ACG的整体保证金表现非常满意。而且我认为我在公司内部做了评论并说，听我们已经证明我们可以扩展我们的服务业务并获得良好的利润。我想做的就是把电话转给马克·多克，让他在这里与观众一起鞠躬，并分享，马克，你们团队中的具体内容是什么？马克多克谢谢迈克。显然，在边缘方面，我们看到了上半年的良好扩张。我只想补充一些我认为迈克和鲍勃所提到的事情。首先，在敏捷的安捷伦计划中，其中许多是整个公司的共享服务，这无疑有助于提高业务的利润率。但在业务内部，尤其是服务业，有两大主题。一个是我们使用高级分析来真正了解我们如何改进运营的各个方面，并在去年使用分析相当广泛，以帮助实现这一目标。现在是其中的第二个组成部分，我已多次谈到我们将业务放到网上并使用移动应用程序这样的东西，从根本上为团队提供更快，更完整的工作流程。所以你可以将所有这些部分组合在一起，它实际上是一个非常积极的发展，但经过多年的投资才能真正构建一个可扩展的服务业务平台。运营商我们的下一个问题来自Doug Schenkel与Cowen的合作。你的生产线现已开放。 Doug Schenkel 我将在一秒钟内对制药公司提出更多问题，但实际上我想从DDG开始。如果病理学增长率达到个位数并且NASD在十几岁时增长，那么DDG似乎很难只增加5.3％的核心，因为这些企业占DGG销售额的60％左右，除非你在基因组学方面有一些弱点。本季度基因组学是如何进入本季度的？竞争动态如何在目标浓缩中发展？或者也许我只是停在这里，如果可能的话，你可以指出我正确的方向？迈克麦克马伦我不知道DGG的总体数学总计约为6％。但我认为答案就是基因组学业务正如我们预测的那样。显然，在目标浓缩方面有一些竞争性的胜利。但是，我们看到的主要挑战更多地依赖于我们遗留的基因组学。山姆，你可能想在那里评论什么？山姆拉哈迈克，你说的没错。有投入和接受任何业务。我的意思是，总的来说，我们按照预期执我们有一些 - 我们继续看到与我们的QC部分相关的一些非常好的力量。所以真的没有什么可以添加的...... 迈克麦克马伦我之所以提到的原因，回想一下NGS方面的非NGS基因组学部分，包括目标浓缩，接近两位数。所以它更多的是一些旧产品...... 山姆拉哈没错，是的。 Doug Schenkel 因此，在LSAG上，我们认为LSAG必须拒绝达到财政Q3指导的中点。我们达到了高端，它实际上与去年同期持平。而且这并没有改变我们的DGG或ACG假设，我们认为我们并没有过于咄咄逼人，而且基本上与你们一年四季所谈论的内容保持一致。您是否认为第三季度LASG核心增长率下降？如果是这样，我们如何协调您对4月份工具订单改善的评论？这是否告诉了我们关于五月订单趋势的信息，或者这只是一个弱于预期季度的保守主义？鲍勃麦克马洪当我们考虑各个部分时，很明显，那里有一些变化。但我们假设第三季度LSAG基本持平。希望这证明是保守的。但鉴于我们在本季度末看到了这一点，我认为我们对第三季度采取审慎态度。正如迈克所说，我们4月的订单达到了我们的修正预测，但也是一个月。所以，希望它被证明是保守的，但我认为这是适当的预测水平。迈克麦克马伦而且我认为，鲍勃，道格思考ACG和DGG建模的方式，就是我们一直在考虑的方式。鲍勃麦克马洪那就对了。我们期待他们 - 他们继续按预期表现，我们将继续看到他们在上半年经历的增长率在今年下半年相似。 Doug Schenkel 最后一点，小分子需求的放缓是你一直在讨论的问题。显然事情已经并且比你预期的还要糟糕。所以我认为所有这一切都很清楚。但我想在大分子方面确保增长符合您的期望？迈克麦克马伦就像我之前说过的那样，这是两个城市的尾巴。生物制药在仪器方面继续做得很好，但我们也一直在化学方面进行大量投资，包括我们最近的收购之一。ProZyme确实是生物制药方面的目标。然后我们也有NASD的故事。所以生物制药就是我们认为的那样。鲍勃麦克马洪道格，我会说另一件事是，我们谈论很多关于制药业，当然它不符合我们的期望。我要说的是，本季度最大的变数是因为我们期待重组的周年纪念日并且表现更好，但仍然有所下降。运营商我们的下一个问题来自美国银行的Derik de Bruin。你的生产线现已开放。德里克德布鲁因因此，关注这两个问题，只是看，这是 - 显然，你的水也有问题。我的意思是，是不是有些事情只是去了岛津，或者有些事情去了Dionex或其他一些公司。我的意思是你能谈谈这不仅仅是商业转移而不是不回来的事情吗？迈克麦克马伦事实上，我认为差不多一年前，在我18年第二季度的电话会议上，我们首先开始谈论中国整个食品，安全和结构的组织。而且我们确信业务不会在其他任何地方发展，它只是不存在。当我谈论业务时，请考虑两个动态; 一，这是转移到合同测试实验室的业务，我们已经做好了准备。我们关注的是安捷伦历来拥有强大地位的中央机构。他们现在没有投资，除了通过化学品和服务支持他们的持续运营。因此，我们确信业务不会在其他任何地方发展，它只是不存在。德里克德布鲁因你有没有 - 我的意思是，我认为我们对第一财季的实力感到惊讶。我是男人，你是不是 - 只是潜在的一些弱点，因为你看到最近在第一季度没有发现的储存...... 迈克麦克马伦不，事实上，正如我之前所说的那样，我们在2月底坐在这里，认为本季度没有像现在这样发展。而我们没想到的只是制药业在中国放缓的速度，以及食品方面缺乏复苏的速度。然后在美国和欧洲似乎有这整个小分子方面。实际上，它是本季度后期的尾巴。我们没有看到任何异常 - 我们无法指出相对于我们的Q1结果的任何常见情况。德里克德布鲁因而美国和欧洲的制药业放缓。这只是资本不存在 - 我的意思是，我知道当我们在年初释放资本基金时总会有一点点缓慢。是那个吗？或者只是人 - 我的意思是，你提到了一些订单延迟。我想是因为该公司对他们的小分子业务感到紧张？我的意思是，他们是 - 再一次，你们一直被问到这样一个问题：他们是否已经要求延长他们现有乐器的使用寿命，或者只是试图弄清楚是什么驱动了它？鲍勃麦克马洪德雷克，我认为这两者都有点。我确实认为那里 - 我们还没有看到 - 我们显然有积压，但我们没有看到订单被取消，或者有人说他们没有购买。它实际上是在推迟。所以对我们来说问题是，它是暂时的，我们会赶上来，我们采取的方法可能不会赶上而且它将继续推进。但我也认为可能会有一些因素，试图从你现有的仪器中获得更多里程，特别是当他们正在考虑容量时。雅各布泰森鲍勃，我认为我们很清楚，我们发现现在肯定会采取保守的采购策略，人们会拖延一点点。但与此同时，我们必须看到我们的基金相当丰富。所以我们仍然看到很多业务，但这些天来它变得更慢。所以我们确实相信这是一个很好的机会，但我们现在不能称之为。运营商我们的下一个问题来自Branderies Couillard与Jefferies的合作。你的生产线现已开放。布兰登库拉德迈克，我想退后一点，我意识到它还早。但是你能说话 - 我们看看20财年吗？您是否可以谈谈去年六月份分析师日所谈到的4.5％至6％中期范围的相关性，相对于您今年将要提出的4％至4.5％？什么特别需要变得更好来实现这一目标？迈克麦克马伦我认为谈论2020年可能还为时过早。但是我们可以看到，没有任何发展可以让我们从长远的角度看待这个公司的成长。而且我们已经 - 正如我在开场评论中提到的，我们有两三家企业，表现非常好。我们还有一些增量的东西将在2020年进入这些业务。然后我认为我们需要看到的是真正关注我们在LSAG业务中看到的软点，这是回归正增长，中国的增长水平更高，我在发言中听到并且倾听，这个季度显然没有像我们预测的那样发展。但我们相信，事情 - 最终事情会得到解决，问题将得到解决，即使在目前承受很大压力的仿制药中我们也会明白。当这个行业通过这个结并且幸存者将处于再投资模式并且需要提高生产力时，我们认为那里将会有业务。因此，我认为2020年的部分故事将转向改善中国市场环境的接管。雅各布，我想你也想加入这个？雅各布泰森是的，我认为在过去几个季度我们总体而言，我们还在市场上推出了一些非常好的NPI新产品介绍，我们仍然有一个非常强大的漏斗。正如迈克所说，当市场回归时，我们绝对处于非常有利的地位，可以占据我们的市场份额。迈克麦克马伦此外，正如鲍勃在电话中所说，我之前定位的化学能源业务是安捷伦的外卡。从好的方面来看，我们实际上在第二季度实现了非常稳定的增长。我们对今年剩余时间的情况非常乐观。布兰登库拉德然后，我们希望了解一些最近收购的资产相对于您的交易模式（如CN和AATI）的表现。看起来今年的并购贡献有所下降。那么您是否希望了解其中一些资产的表现如何？谢谢。迈克麦克马伦总的来说，我认为他们继续做 - 很早，但实际上我们只是在昨天下午要审查，我的意思是它在预期之前实现了强劲的两位数增长。所以虽然这还没有收入，所以它的跟踪非常好。AATI对迄今为止的表现仍然非常满意。如果你看一下氧化铝在第一季度的新仪器配置数量，增长率可能会慢一点。因此，在某种程度上，业务增长率与NovoCyte和Alumina的其他部分产品组合的增长率挂钩。我们期待我认为，Sam，后半部分可能看起来好一点，因为Alumina得到了其中一种乐器。山姆拉哈是的，这是绝对正确的，迈克。考虑到整体NGS质量控制，我们仍然绝对跟踪市场。迈克麦克马伦而且我认为我们也得到了与PacBio相关的公平数字，因此可以得到解决。但是你接近数字但总的来说，我们收购的公司仍有两位数的增长。我已经指出细胞分析业务在本季度对我们来说是一个两位数的种植者。本季度我们的增长率达到两位数。运营商我们的下一个问题来自Jack Meehan与巴克莱的合作。你的生产线现已开放。杰克米汉我想跟进，并希望你能再详细说明一下，对比资本方面的一些弱点和你在ACG看到的实力。我想，到今年年底，CrossLab的前景中包含了什么？仪表方面的一些较慢的更换周期的舒适程度，当您在明年注意时，重复的部分可以保持这种状态？迈克麦克马伦是的，我们对心电图业务的前景非常有信心。而且我们经常发现，如果您的资本置换速度放缓，实际上是服务的好处，特别是在他们经常延长设备寿命的地方。所以，Bob，我认为我们很漂亮 - 这对我们来说是一个很有信心的领域。鲍勃麦克马洪杰克，我们期待着像上半年一样继续保持今年下半年的表现。而且老实说，我们在18年的方式，即那里的高单位数增长，确实落后于服务和消耗品。我们没有看到测试量下降，无论是在制药公司还是其他任何实际上非常强大的终端市场。所以我们对此感觉非常好。我们的预测在那里保持不变杰克米汉然后，我只想跟进一些与NASD业务有关的评论，显然本季度的增长再次好于我们的预期。但只是新线路开放时的节奏以及第四季度你正在期待的步伐，只是为了证实这一点。 A - 迈克麦克马伦事实上，我们非常及时地决定审核。因此，我们预计第四季度很可能是我们开始看到新网站的初始收入。我们仍处于验证的最后阶段。所以我们不想说我们已经完成了，但我们已经接近了。我们的第一个客户排队等候我们的Frederick网站的初始批次。我们计划在六月中旬开业，但这只是一个仪式性的开幕式。我们还不会在今年第四季度生产出我们在公司内部预测的产品。所以这是一些初始收入，然后是2020年最大的增长。我也只是补充Sam和他的团队，因为我们继续想方设法从我们现有的选民网站获得更多收入。鲍勃麦克马洪而杰克，只是为了建立那个。我不会在第四季度为您的模型增加任何增量收入，因为随着我们提升设施，它将在2020年真正成为物质贡献。运营商我们的下一个问题来自Puneet Souda和SBD Leerink的系列。你的生产线现已开放。 Puneet Souda 所以也许我的第一个问题只是想澄清USP法规。我知道USP过去在ICP-MS方面一直在帮助你。该应用程序是否在全球制药渠道中有所下降，还是在中国只是弱势？您对该业务的前景如何与ICP-MS保持一致？我的意思是，我问这个是因为它被小分子所吸引，而你的客户正在用它来分析小分子涂层。迈克麦克马伦我会做一些总结性的评论，然后我会让Jacob跳上这个。但我相信我们认为制药领域实际上已经在下降。但总体而言，鉴于美国PMI较强以及USP以外的产品和其他终端市场需求，我们预计我们的光谱业务将实现良好的增长，因为我们会考虑其他一些应用。但是，雅各布，为什么不 - 你比我更接近？雅各布泰森是的，你绝对正确，我们去年在USP仍然有很好的机会，但现在它既转向水分析，也转向STM业务。总的来说，我们看到ICP-MS的增长，特别是在美国，今年非常强劲。所以我们实际上看到了数据，ICP-MS有很多机会。显然，当新的法规到位时，就有一定的机会，但看起来我们在这个领域寻找机会。我认为它会继续增长。 Puneet Souda 我的第二个问题是 - 我很欣赏你在LSAG这里获得挑战性的季度。但是，请帮助我们理解 - 我的意思是，您谈到了您在8890和8860中获得的收益的程度。我不知道您是否在本季度对其进行了量化。而且我问的是，因为在最后一次电话会议中，你提到你在二月的第二周开始发货。并且只是想了解该工具的贡献方式以及您对今年剩余时间的期望是什么？迈克麦克马伦 Puneet，非常感谢您提出这个问题，因为这是第二季度整体LSAG表现的一个真正亮点，它说明了我们对未来的看法。我们没有量化，可能不会量化确切的贡献，但我们确实开始出货。但我现在说，我们的积压订单比我们发货的订单多。我认为我们的预测是我们预测的150％，200％。我的意思是它非常重要。雅各布泰森这非常重要。显然，也有一些客户决定从78进入88比我们预期的更快。但与此同时，我们也看到，8860处于中间范围，与质谱的组合实际上也非常成功。总的来说，我们看到了良好的势头，但我们没有量化增量。 Puneet Souda 如果我可以再次挤进食物，只是最后一个，只是想了解。同样，那个业务在很大程度上都是那里的LC，或者是多少是合并 - 我的意思是，你如何根据实际存在的客户类型来看待这个业务，你如何期待这种改进？谢谢。迈克麦克马伦因此，当我们考虑食品安全市场时，尤其是我们一直关注中国的评论。它主要是一个大规模的地方。您在谈论GC / MS，LC / MS，ICP-MS和一些独立的LC。而且我认为这也是我们在这个地方做得很好的原因之一，历史上我们在所有这些技术平台上的投资组合的广度。因此它比安捷伦更广泛，它比LC更广泛。运营商我们的下一个问题来自凯瑟琳舒尔特和贝尔德。你的生产线现已开放。凯瑟琳舒尔特只是去你的指导评论，三分之二来自中国。有多少是四加七而不是食物？鲍勃麦克马洪我会说，大约三分之二是食物，其中三分之三是四加七。迈克麦克马伦但我认为我们对整个仿制药做了一些粗略的数学计算，可能是两个人。鲍勃麦克马洪总的来说，当我们考虑中国时，中国的小分子业务大约占整体安捷伦收入的2％到3％。凯瑟琳舒尔特然后在四加七计划中，如果超出最初的11个试点城市，增量风险是多少？您认为市场需要多长时间才能完成这些变化？鲍勃麦克马洪我实际上认为我们考虑这个问题的方式，凯瑟琳，实际上是因为虽然它只在11个城市，但我认为它会在各个省份暂停，以了解其影响。所以它实际上变得更大了。我们认为现在看到这种影响，而不是进一步影响。我认为实际上你会看到它一旦确定了它，它实际上会清楚地表明在整个课程中会发生什么。而且我们认为我们看到的影响比这11个城市更广泛。迈克麦克马伦事实上，这就是我们所做计算的背后。凯瑟琳舒尔特然后就在最后一个，我们看到你的SPMI在4月份跌至53以下，而你的花费在50以下，现在已经持续了几个月。听起来你对化学能量前景非常乐观。那么也许可以谈谈你在后半部分期望化学能量和看跌期权的东西吗？鲍勃麦克马洪我们在后半部分的化学和能源业务是，当我们在年初给出初始指导时，我们已经谈到了低位个位数，这就是我们正在考虑的问题。我们在第二季度感到非常惊讶。作为参考，Q1在第二季度大约增长2％至6％。根据我们的早期指南，我们假设今年下半年的个位数较低。迈克麦克马伦我认为就整体而言，欧洲的前景是...... 鲍勃麦克马洪对于欧洲以及整个企业而言，我们正在考虑低个位数，这与我们在年初的预测一致。我们对第二季度感到非常惊讶，但我们期望它与我们最初的预期一致。运营商我们的下一个问题来自Steve Willoughby与Cleveland Research的合作。你的生产线现已开放。史蒂夫威洛比迈克，你有两件事。我想，首先，因为它与中国食品业有关。您是否已经考虑过这一切 - 即使我们已经开始周年纪念日，它的柔软性仍有可能持续一段时间，因为与上一届政府运营实验室相比，这一数量转移到了这些更高效的商业实验室吗？然后我只有一个快速跟进。迈克麦克马伦这些组织所做的事情的章程也发生了变化。因此，许多批量活动已经到合同特殊实验室，这些人现在都在开发方法和新的注册。因此，我们认为他们最终将要求下一代技术相当于继续领先于新应用的研发。如果这样说，我们今年下半年不会有任何恢复。所以我们对下半年的食品前景变得更加谨慎。我觉得这很公平...... 鲍勃麦克马洪是的，我的意思是，说实话，我们已经假设恢复，并且比我们预期的要花费更长的时间。因此，我们将缓和增长，直到我们错误上行。史蒂夫威洛比然后，鲍勃只需一个快速跟进。而且我知道你不会提供任何2020指导。但请给我们一些关于新弗雷德里克NASD网站的观点。这听起来像19财年的收入微薄。我们在20财年的收入与1亿美元的收入潜力相关吗？鲍勃麦克马洪史蒂夫，你说的没错。我们不打算给你前瞻性的。我要说的是，我们通常会按照我们去年6月所说的提升等方式进行跟踪。因此，整个季度以及全年的增长情况仍然如此 - 我们还没有完成规划周期。但我要告诉你的是，我们感觉非常好，我们为进入该网站的产品提供了非常强大的漏斗。我们已经有一些客户来到该网站。显然，它还没有运作，因为我们仍在进行验证，正如迈克谈到的那样。但它正如我们预期的那样前进。运营商我们的下一个问题来自丹布伦南与瑞银集团的合作。你的生产线现已开放。丹布伦南雅各布，我想回答一个问题。我希望你可以提供更多关于你在美国和欧洲的制药方面听到的内容的颜色，以考虑更严格的预算，如果它与任何与全球宏观有关，也许对迈克。你有没有看到对其他企业的这种影响？迈克麦克马伦实际上，我不会开始做什么，丹。谢谢你的提问。然后我会把它传递给Jacob，以获取制药方面的具体信息。我们还没有在市场的其他部分看到过这种情况。那里有很多噪音，所以不确定性从来都不好。但我们真的不能指出具体的事情。我想如果你看一下我们的结果，我的意思是，你看到有两家，三家公司继续按预期运作，并且表现相当不错。然后我们在LSAG业务方面有一些孤立但明显有影响的减速，尽管化学能源，学术政府，环境取证和生物制药是持续的力量源泉。所以我认为它真的与你提到的因素隔离开来。我知道，雅各布，你一直在努力对此进行更多的努力。雅各布泰森不，显然，我们看到他们正在使用的保守采购策略。显然，我们一直在做自己的挖掘，以了解那里真正发生的事情。首先，我们认为竞争动态没有任何变化。事实并非如此 - 这确实是我们现在所处的市场形势。所以这就是它 - 人们是采购组织和客户，他们现在对资本设备支出的决策只是更加谨慎。迈克麦克马伦所以我认为对我们来说只是更多的猜测，但我们 - 有些事情，嘿，还有一些问题，关于未使用价格方面的世界某些地区的土地价格，还有一些关于增长的问题。然后，正如我们之前在电话会议中所提到的那样，优先考虑的是当推动推动时，生物制药私有化超过小分子。我们再次认为这是推迟推迟业务尚未取消。丹布伦南然后与问题相关，我知道之前有人问过，只是想要澄清一下。所以我认为你给了我们制药公司在第三季度的成绩。您能否告诉我们第三季度和第四季度的制药和食品的假设，并提醒我们，您的中国食品业务有多大？鲍勃麦克马洪所以关于指导 - 丹，这是鲍勃。正如我之前提到的那样，我们假设全年制药业中单位数增长，这与我们在全球范围内第三季度的情况一致。比我们在第二季度的2％要好。在食品方面，我们预计第三季度也可能略有下降。正如我所提到的那样，希望证明这是保守的，但我们假设全年的总体情况，食物将持平至略有下降。迈克麦克马伦我认为，从历史上看，鲍勃，我们在中国的业务约有15％到18％用于食品行业。显然，随着下降可能接近15％的数字。丹布伦南然后，如果我再问一次，因为这似乎是这里的趋势，只是在上限部署，显然，更多的是在第三季度的回购。但您如何看待并购？显然，您有很多资产负债表选择性。只是想知道管道在看什么以及我们如何看待下一个说6到12个月？谢谢。迈克麦克马伦事实上，管道看起来非常强大。正如我发信号通知我相信最后一次通话，我们现在非常活跃，没有任何宣布，但我们想要部署资金。我们希望利用资产负债表上的优势。鲍勃非常清楚我们将如何使用相对于回购方面的一个方面，但我们有足够的火力来执行目标。正如您基于我之前的评论和我们收购的公司所提供的一些数据所看到的那样，我们越来越有信心在我们部署时为我们的股东提供SOV（如果愿意）那个资本。鲍勃麦克马洪价值来源...... 运营商这就结束了今天的问答环节。我想把电话转回Dhingra先生的闭幕词。 Ankur Dhingra 因此，我们将结束今天的收益电话会议。非常感谢您的加入。运营商女士们，先生们，感谢您参加今天的会议。程序结束，您现在可以断开连接。每个人，都有美好的一天。这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
老虎证券04-17 08:58
中美突传重大贸易“冻结”行动！比特币回跌失守8.4万黄金3230避险买盘冲高
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，跌破周一低点3194美元将进一步加剧市场疲软。不过，上周五低点3173美元更能判断三日价格区间的支撑位。该支撑位可以与4月3日高点3168美元一起考虑。这是最近一次趋势牛市的突破水平。上方紫色通道线和20日均线(目前为3086美元)都是值得关注的关键潜在支撑位。从上行角度来看，若金价果断突破3246美元，将迈向更高的潜在目标。首先，根据相对短期的斐波那契测量结果，存在一个3298美元至3306美元的价格区间。其次，存在两个更高的目标位，分别为3335美元和3355美元。第一个更高的目标是2011年峰值以来跌幅的261.8%延伸。鉴于其长期性，该价格水平可能具有更重要的意义。下一个价格水平是从2018年8月低点开始的上升ABCD形态的200%延伸目标位。周线图上也呈现出看涨形态(未显示)，上周完成了一个看涨吞噬K线形态，收盘价创下历史新高。鉴于本周迄今为止的走势，多头仍然占据主导地位。两条上升通道的确认突破，也为当前需求提供了类似的看涨评估。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 Cointelegraph发现，随着BTC-USDT期货杠杆率下降50%，期货市场出现了一段冷却期。期货市场的去杠杆化从长远来看是一个积极的发展，但与此同时，衍生品交易者也控制了市场。 (来源:CryptoQuant) 比特币研究员Axel Adler Jr.指出，4月11日，比特币累计净买入量飙升至8亿美元，暗示着激进买入的激增。比特币价格也在三天内从7.8万美元飙升至8.5万美元，证实了此前高净买入量引发价格上涨的历史规律。同样，CryptoQuant社区分析师Maartunn也证实，当前的反弹是“杠杆驱动的上涨”。这种差异的出现是因为散户或现货交易者仍然不那么重要。 (来源:CryptoQuant) 如图所示，比特币的表观需求正在复苏，但尚未达到净正值。从历史上看，在比特币触及局部底部后，30天表观需求可能会在较长时间内横盘整理，导致比特币价格出现横盘震荡。因此，除非现货和期货市场共同出现购买压力，否则比特币在下跌近20%后首次突破90000美元的可能性较小。 CoinGlass数据显示，由于期货交易员在两个方向都持有仓位，80000至90000美元之间的累计多头和空头清算杠杆都相当可观。以85100美元的基准价格计算，如果比特币价格达到90035美元，累计面临清算风险的空头仓位总额将达到65亿美元。 (来源:CoinGlass) 另一方面，如果比特币跌至80071美元，48.6亿美元的多头订单将被抹去。虽然清算集群并不能决定方向性，但它们可以制造多头或空头逼仓，从而诱使交易者在各自的交易方向进行操作。由于低于90000美元的资本风险如此之高，比特币可能会先瞄准每个集群，然后再走向主导地位。#VIP会员尊享#
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链动精灵04-16 06:31
台积电2025年Q1前瞻：AI驱动增长，关税压力下的供应链破局
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芯片需求持续井喷，成为抵御传统消费电子市场疲软的强心针。Gartner预测，2025年全球生成式人工智能（GenAI）整体支出预计增长76.4%，其中80%用于硬件（包括AI芯片），其中数据中心和高性能计算领域的需求尤为强劲。台积电凭借在3纳米和即将量产的2纳米制程上的技术领先，成功捕捉了这一高毛利市场的红利。其次，智能手机行业逐步复苏，尤其是高端机型对高性能芯片的需求显著增加。Counterpoint Research数据显示，2025年第一季度全球智能手机出货量同比增长3%，其中苹果iPhone 17系列的芯片订单已进入量产准备，为台积电Q1和Q2的营收提供了稳定支撑。美国关税政策的90天宽限期进一步放大短期需求。电子产品制造商为规避潜在成本上升，加速囤积库存，推高了台积电的订单。2025年3月台湾制造业PMI新订单指数攀升至56.8，客户存货指数则维持在低位的45.2，表明下游企业正积极补库存以应对潜在的关税成本上升。这种抢单热潮使台积电营收实现超行业平均的溢价增长。来源：MacroMicro 2纳米制程蓄势待发台积电的先进制程技术是其核心竞争力的体现，2纳米制程的量产进展尤为引人注目。公司计划在2025年下半年正式启动2纳米（N2）制程的大规模生产，初期月产能目标为5万片晶圆，年底有望提升至8万片。最新数据显示，2纳米试产良率已突破70%，较三个月前显著提升，为量产扫清了技术障碍，吸引了苹果、高通、联发科和AMD等客户。苹果预计将成为2纳米制程的首批使用者。2025年下半年，苹果计划采用2纳米制程生产A20芯片，用于iPhone 18系列的高端Pro机型。相较于前代A19芯片，A20的性能预计提升15%，能效提高30%，将进一步巩固苹果在高端智能手机市场的领先地位。值得注意的是，标准版iPhone 18可能继续使用增强版3纳米制程（N3P），凸显2纳米制程的稀缺性和高端定位。与此同时，台积电的3纳米制程（N3P）将继续为2025年iPhone 17系列的A19芯片提供支持。台积电在美国亚利桑那州的新工厂也为先进制程的全球布局增添了砝码。该工厂已开始为苹果生产4纳米及更先进制程的芯片，预计2025年将进一步扩产。这种本地化生产能力不仅增强了台积电对苹果的供应链保障，还在一定程度上规避了潜在的关税壁垒。关税的双刃剑美国关税政策的调整为台积电带来了短期红利，但也埋下了长期隐患。在90天的关税宽限期内，电子行业客户加速采购以锁定低成本库存，推动了台积电Q1和Q2的订单热潮。作为台积电的核心客户，苹果的供应链调整尤为关键。近期，由于消费者担心关税导致价格上涨，美国市场掀起了对iPhone等苹果产品的抢购热潮。这种需求激增在一定程度上推动了苹果对芯片的采购需求，进而促进了台积电芯片订单的增长。然而，宽限期结束后，关税的全面实施可能对消费电子市场造成冲击，尤其是价格敏感的高端智能手机领域。根据美国Conference Board数据，2025年3月美国消费者信心指数从2月的约98.3降至92.9，连续四个月下降，且消费者预期指数降至12年来最低，显示出对经济前景和价格上涨的担忧加剧。虽然消费者信心下降受多重因素影响，但关税导致的终端产品价格上涨是其中重要原因之一。这种市场情绪可能使客户在第二季度末逐步放缓补库存步伐，进而对台积电下半年的订单增长产生一定压力。地缘政治因素为全球半导体供应链增添了复杂性。2025年4月，中国发布半导体原产地认定规则，以流片地（芯片制造的晶圆厂所在地）为原产地标准。这一规则对台积电影响有限，其台湾工厂的流片地符合中国透明标准，不会面临额外关税或市场准入限制。相反，英特尔等美国芯片企业若在美国或欧洲流片，其芯片进入中国可能被视为“非中国原产地”，面临更高关税或贸易壁垒，增加出口成本。台积电的台湾工厂可能因此吸引更多中国客户订单，增强市场竞争力。同时，台积电在美投资1650亿美元，建设三座芯片厂、两座先进封装厂及研发中心，针对美国关税和地缘政治风险双管齐下。亚利桑那州工厂本地化生产降低了对台湾出口的依赖，规避美国潜在高关税，同时服务苹果等核心客户。全球布局涵盖美国、日本、欧洲，有效分散了中美科技博弈和台海紧张局势带来的风险，增强了供应链韧性和客户信任。客户依赖与多元化战略来源：moomoo,TradingKey 苹果是台积电最大的客户，贡献超过20%的营收，2025年，iPhone 17系列的A19芯片和2026年iPhone 18系列的A20芯片订单将为台积电提供可靠的收入来源。此外，苹果自研的基带调制解调器等芯片也由台积电代工，进一步深化了双方的伙伴关系。然而，单一客户的高依赖度也带来潜在风险。为此，台积电积极拓展客户多元化战略。高通、联发科和AMD对2纳米制程的订单需求持续增长，而英伟达等AI芯片客户的高速扩张为台积电开辟了新的增长赛道。2024年，AI业务占台积电营收约15%，预计2025年将升至20%，有效平衡单一客户风险，成为推动公司持续增长的重要动力。长期竞争优势与潜在挑战凭借技术优势和战略灵活性，台积电有望继续领跑全球半导体行业。台积电的长期竞争优势源于其技术壁垒、客户生态和全球化布局。首先，在先进制程领域，台积电的良率和成本控制能力远超竞争对手。相比之下，英特尔和三星在2纳米制程上的进展仍落后至少一年。其次，台积电与苹果、高通等客户的长期合作关系形成了强大的生态壁垒。此外，台积电在CoWoS等先进封装技术上的领先地位，进一步巩固了其在AI芯片供应链中的核心角色。然而，台积电也面临一些挑战，地缘政治紧张局势可能扰乱全球半导体供应链，尽管其美国、日本和欧洲的工厂布局降低了部分风险，但中美科技博弈的长期影响仍需警惕。此外，全球经济放缓可能削弱消费电子需求，尤其是高端市场。台积电需通过持续的技术创新和客户多元化来应对这些不确定性。展望2025年，Q1和Q2将凭借AI需求、智能手机复苏和关税抢单实现强劲增长，但下半年仍需警惕关税全面实施和经济波动带来的冲击。原文链接
TradingKey04-15 18:06

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