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威尔鑫点金：为何我们判断上周金价可能出现约10%的最大跌幅，因55年这一历史规律使然

也带着较为明显的上影线，意味着下周贵金市场调整的可能性非常大。尤其上半周，市场可能惯性大幅下跌。美国政府持续停摆，令CFTC继续停发市场数据，使得我们少了一个观察黄金、白银市场资金流向的重要维度。但是，我们依然可以通过其它途径大致观察到资金律动信息：本周空头止损爆仓信息非常明显！这个过程出现之后，市场就真可能阶段或中期见顶了。在本周快讯中，笔者重点通过独创的“金价相对于金融环境的结构偏离度”与金价“综合指标”观察当前金市的超买程度。笔者周四早间曾分析，截止周四收盘后，金市综合指标创出了有55年数据以来的历史新高，比1980金价见顶850美元时更超买；金价结构偏离度也创出了自1980年见顶850美元后的45年新高。此外，金价动态周涨幅创出了2008年雷曼兄弟倒闭以来的最大：这些信息皆显示，周五金银、贵金属难继续有效走强。在周五贵金属市场大幅下跌之后，金价结构偏离度、综合指标信息又大致回到了周三收盘之后的信息状态，但金市依然极度超买：既然周五贵金属市场强势出现了明显松动，也即尚存的空头似乎度过了至暗时刻，就说明逼空基本告一段落了，是时候回马反杀本周盲目追涨的多头了，这应该远比继续逼空收益更大。故金市的钟摆达到做多极限后，下周市场回摆令金银价格大幅下跌的可能性很大，本周高位追涨的投资者极易因市场猛烈转势而恐慌，并匆匆认赔止损。虽然近期通用指标对金市的超买状态量化看似失效，但信号依然体现为警示金价调整将至。如金价动态月线通用指标图示：小图1，金价月线布林通道信息显示，阶段金价见顶的可能性极大。本周金价最高触及月线布林通道第二上轨。虽目前金价相对回落“程度”不及今年4月见顶3499.84美元时，但最高价距离第二上轨已经比4月最高金价距离第二上轨更近，说明阶段金市技术调整压力巨大。小图2、3，动态月线KD、RSI指标信号，已在超买区域钝化运行一年，完全失去了对金市超买状态的客观量化。相对而言，RSI指标尚未完全钝化，最新指标值高达97.51（理论满值为100），该值已是55年历史最高值，但月末能否锁定该值尚存疑问。需要指出的，笔者为了解决RSI指标对超买卖钝化失效的问题，为其设计了一组指标运行通道。目前下轨值高达76.30，大幅刷新55年历史新高，此前历史新高为1973年7月的67.59（随后金价调整五个月后继续翻倍上行），足见当前RSI指标大周期超买状态何其严重！小图4，笔者设计的金价综合指标，周线定格后，从周四收盘后的5329.09点回落至5078.78点，大致持平于周三收盘后的5082.52点。但由于月线尚未定格，故十月指标终值所示的金市超买状态仍存变数。金价周线通用指标信息同样警示当前金市处于严重超买状态，警惕金价大幅回调：小图1，金价周线布林通道信息，虽周五金价大幅回落，但本周金价依然以阶段最大周涨幅锁定了9连阳周K线。需要再次提醒的是，1970年金价从35美元/盎司附近起涨至今的55年中，尚未出现过一次周K线十连阳的情况。55年历史中，周线9连阳仅出现过5次，没有一次十连阳。这5次分别为：本周； 2020年金价见三年多大顶于2074.87美元当周，随后一周金价最大跌幅近10%； 2006年5月12日当周，随后一周金价最大跌幅近10%，连续五周总计下跌约25%； 1983年2月11日当周，随后一周金价惯性上涨1%后微跌0.2%，再下一周金价暴跌18.87%； 1980年1月18日金价见顶850美元的前一周，随后一周金价仅惯性刷新新高约1%至850美元后当周暴跌22.84%；参考金价周线9连阳之后的前四次市场运行历史，随后一周，最多推迟一周，金价都是约10%或以上的暴跌；近期、本周金市确实强得过分！就市场运行节奏而言，上周八连阳之后即进入调整，是非常有利于中期继续良性推进的，但本周竟然出现了逼空幅度更大的第9阳。多头九阳神功都使出来了，会否“用力过猛”导致元气损耗过重？若如此，就应该当心金价中期见顶了！55年中的前四次，金市多头在周线上使出“九阳神功”之后，都中期，甚至长期见顶！本周金价最高价已经大幅刺穿了第二布林上轨，远比5月金价见顶3499.84美元时对应的超买状态更超买。该信息一方面说明短期金价极度超买，另一方面又说明多头“趋势”未必就此结束。本周金价大幅刺穿第二布林上轨，缘于布林通道由收缩至极限之后的开放周期不够长。对比今年4月金价见顶3499.84美元当周，金价中周期牛市已持续18周，刚好是当前连续9连阳牛市中周期时长的2倍，布林通道已相对充分走阔。故金价周线布林通道最终信号显示，一旦下周金银价格出现大幅，甚至巨幅下跌，令本周追涨的多头惊慌失措时，……可能又来了。但下周总体应该做空。随后几个月，单边持仓者可能面临严峻挑战。我们倾向于从趋势持仓转为波段操作，尤其可能是小波段操作，多空都会有。小图2，金价周线KD指标，在极度超买之后出现了背离滞涨信号，且目前指标值仍处于高于90的明显超买状态，需注意市场大幅调整将至。小图3，金价周线RSI指标，指标值高达95.72，该值依然是1980年1月18日当周，金价见顶850美元前，指标值高达98.75以来的45年最高值。小图4，金价综合指标与前月线图一致。如果此轮金银牛市周期是相似于过去几十年只受大致正常的经济、金融影响的普通市场周期，我极可能判断金银中期，甚至中长期见顶了！但此轮黄金牛市的根基“非同凡响”，诚如笔者上期报告解读，此轮黄金宏观牛市的本质是“避险美国”“避险美元美债信用”！故宏观牛市周期韧性可能远超市场预期。一方面，当前美国政府竟然会因为“发不起工资”而创出了历史最长时间的“停摆”；另一方面，美国政府负债快速攀越到了38万亿美元！这些钱去哪里了？……。如果说这是美国信用贬值的信号，那就反向说明黄金的信用有进一步增强空间！美元信用主导世界经济金融的历史才100年，黄金信用主导全球经济金融的历史已经数千年！黄金或正进入王者归来周期！再如全球最大的金银ETF持仓信息图示，截止上周收盘：上周全球最大的金银ETF持仓都有所下降。全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓为1046.93吨，市值1382.24亿美元。更前一周五的前值为1047.21吨，意味着上周持仓微幅下降；全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓为15419.81吨，市值240.67亿美元。更早一周前值为15497.40吨，持仓同样小幅下降。虽上周金银价格大幅下跌，但不改投行们继续看涨金银的观点：美国银行将明年黄金和白银的价格预测分别上调至每盎司5000美元（平均每盎司4400美元）和每盎司65美元（平均每盎司56美元）。法国兴业银行称，受ETF和央行提振，黄金将涨至5,000美元。国兴业银行分析师Micheal Haigh与Ben Hoff发布的报告显示，该行已将 2026 年底的金价目标上调至每盎司 5000 美元。两位分析师表示：“鉴于黄金 ETF（交易所交易基金）资金流入势头持续强劲，且预计各国央行购金需求将保持稳定，我们有信心且认为有必要更新此前的金价目标。”他们指出：“目前来看，由于资金流入速度已超出我们最初的预期，我们预计到 2026 年底，金价将达到每盎司 5000 美元。” 澳新银行将其黄金价格预测调整为年底达到每盎司4400美元，预计到2026年6月将接近每盎司4600美元的峰值。摩根大通预测2026年金价均值突破5000美元，长期看多至6000美元，甚至10000美元。摩根大通CEO戴蒙转变此前观点，认为在当前环境下配置一定黄金具有合理性（半理性），并预测金价可能轻松涨至5000或10000美元。此外，摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示，“黄金仍是今年我们确信度最高的多头配置，随着市场步入美联储降息周期，金价还有上行空间”。基础及贵金属策略主管Gregory Shearer补充称：“美联储降息周期叠加滞胀忧虑、对联储独立性的担忧以及货币贬值风险，共同构成黄金的利好背景。”分析师认为近期市场整固是健康现象，Kaneva表示：“回调反映市场正在消化8月以来的急速上涨......面对如此迅猛的涨势感到惶恐是正常的，这本质是供需失衡——买方云集而卖方稀缺。”她重申2028年6000美元/盎司的长期目标，强调应从多年维度审视黄金走势。

杨易君黄金与金融投资10-26 13:30

分析师：现货黄金因获利了结走向周线收跌，关注美国通胀数据

增加短期抛压，导致价格回调，但也提供了市场调整机会，使价格更加健康稳健。问：黄金ETF资金流出是否意味着投资者信心下降？答：短期资金流出可能是获利了结行为，不必过度解读为信心下降。仍需观察资金流向趋势和市场整体情绪。问：投资者应如何应对通胀数据公布前的市场波动？答：投资者应保持谨慎，关注数据前后价格波动，合理控制仓位，并可采用对冲策略降低风险。问：短期回调是否提供了买入机会？答：若投资者看好黄金长期避险属性，回调可视为阶段性买入机会，但需结合资金管理和风险承受能力制定策略。来源：今日美股网

今日美股网10-24 16:10

银行行业相对抗跌，市场调整下中证A500红利低波ETF(561680)投资机会受关注

截至2025年10月23日 10:27，中证A500红利低波动指数(932422)下跌0.22%。成分股方面涨跌互现，邮储银行(601658)领涨3.49%，福耀玻璃(600660)上涨1.36%，兴业银行(601166)上涨1.27%；隧道股份(600820)领跌2.30%，特变电工(600089)下跌2.00%，海螺水泥(600585)下跌1.69%。中证A500红利低波ETF(561680)下跌0.30%，最新报价1.01元。拉长时间看，截至2025年10月22日，中证A500红利低波ETF近1周累计上涨0.90%，涨幅排名可比基金1/3。流动性方面，中证A500红利低波ETF盘中换手3.81%，成交1175.53万元。拉长时间看，截至10月22日，中证A500红利低波ETF近1年日均成交3100.63万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。中证A500红利低波ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得30.56万元净买入，最新融资余额达34.20万元。回撤方面，截至2025年10月22日，中证A500红利低波ETF成立以来最大回撤3.42%，相对基准回撤0.23%。回撤后修

有连云10-23 10:54

市场调整，AI人工智能后市怎么看？

近期市场波动仍然较大，从A股成交额来看，近期有所回落，近5个交易日成交额约1.8万亿，较前期连续超过2万亿有所回落。机构人士指出，短期来看，上次中美关税延期至11月10日，近期关税情况会对市场的整体风险偏好带来比较明显的影响。科技板块迎来修复，AI人工智能本周三连涨。长期来看，AI人工智能、消费电子等为代表的科技板块仍然是这一轮市场的主线之一，值得持续关注。 AI人工智能来看，近期国内外均持续进展，关注财报发布。近期2025年的OCP全球峰会召开，2025-2027年400G/800G/1.6T光模块总需求分别为5000万、7500万和1亿只。近期行业对2026年全球1.6T光模块需求的预测，从最初的1000万只上调至1500万只，近期已进一步上修至2000万只，半年内需求预期翻倍。此外，NVIDIA详细阐述了其800V直流配电架构，也引发了市场的关注。 OpenAI近期仍在持续发布新品，宣布推出新浏览器ChatGPT Atlas。台积电10月16日下午发布业绩并，认为目前正处于人工智能应用的早期阶段，仍对AI增长前景保持乐观。AI需求持续强劲，比3个月前预期的还要强劲。台积电预计全

有连云10-23 10:25

市场调整，消费电子后市怎么看？

近期市场波动仍然较大，从A股成交额来看，近期有所回落，近5个交易日成交额约1.8万亿，较前期连续超过2万亿有所回落。机构人士指出，短期来看，上次中美关税延期至11月10日，近期关税情况会对市场的整体风险偏好带来比较明显的影响。科技板块迎来修复，消费电子本周一周二连续两天涨。长期来看，AI人工智能、消费电子等为代表的科技板块仍然是这一轮市场的主线之一，值得持续关注。从AI眼镜来看，IDC预测未来中国智能眼镜增速位居全球首位。2025上半年，全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%，呈现稳健增长态势。IDC预计，到2029年，全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，其中中国市场份额将稳步提升，预计五年复合增长率（2024-2029）将达到55.6%，增速位居全球首位。今年年内还有多款AI眼镜有望发布，尤其是一些大模型能力比较强的企业发布的AI眼镜，更为值得关注。 AI手机方面，iPhone17销售火爆，苹果智能手机收入预期上调。根据Visible Alpha的数据，苹果智能手机收入边际改善明显，预计本财年恢复4%增长（此前两年分别是2%和0%），2026财年增速将接近

有连云10-23 10:24

银行股逆市向上，银行ETF南方(512700)拉升涨超1%，冲击四连阳，银行板块防御属性持续彰显

在于资产再配置压力。近期，银行板块在市场调整中展现出较强的防御属性。光大证券指出，随着经贸摩擦再起波澜，市场不确定性上升引发避险情绪升温，银行板块因“高股息、低估值”特征再度凸显配置价值。历史数据显示，近十年来11-12月及次年1月银行板块跑出绝对收益的概率分别达70%和80%，位居各行业前列，叠加中央经济工作会议对稳增长政策的预期，银行股有望进入季节性“顺风期”。银行ETF南方(512700)紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。指数前十大权重股分别为招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行、江苏银行、浦发银行、平安银行、民生银行、上海银行。银行ETF南方(512700)，场外联接(A类：004597；C类：004598)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 10:04

港股开盘：恒指跌0.25%、科指跌0.68%，科技股、黄金股及汽车股集体低开

窗口打开，进入“顺风局”。该行认为经过市场调整，当前银行板块已具有较好配置性价比，相对看好下一阶段的股价表现：基本面角度，银行经营业绩韧性较强，上市银行三季报行将发布，预估1-3Q营收增速季环比大体持平，盈利增速季环比小幅改善，全年业绩具有稳定基础；板块估值角度，经过25Q3以来阶段性调整，银行板块“高股息、低估值”属性再度凸显，以AH同步上市银行中，港股银行比价优势相对更明显。中信建投表示，在历经2021~2024年的自我梳理与外部变化后，游戏行业在2025年重新焕发生机，今年上半年，国内自研网络游戏市场规模同比增长19%。这是一轮以年为单位的产品创新周期，短期看Q3游戏业绩快速增长，中期看国庆档、春节档的新品上线潮，长期观察AI对情感陪伴游戏、UGC游戏平台等原生玩法的催生。

金融界10-23 09:35

黄金高位回落后有资金预期入场抄底，分析师解析价格回调原因

编辑总结近期黄金从高位回落反映出短期市场调整的自然规律，但长期的牛市动力仍然存在。美元走势、技术面因素、政府停摆和季节性购买结束共同影响了短期波动。投资者可以关注市场抄底机会，同时保持风险控制，合理配置资产。常见问题解答问：黄金为什么会从高位急剧回落？答：主要由于美元走强、技术面超买、政府停摆增加仓位不确定性以及印度季节性购买结束，导致市场短期调整。问：分析师为何认为牛市趋势未结束？答：因为黄金上涨动力仍来自收益率下降、央行持续买入及对进一步货币宽松的预期，短期回调不代表长期趋势终结。问：投资者何时可能入场抄底？答：在短期价格回调企稳阶段，错过前期上涨的投资者可能选择入场，这有助于控制抛售幅度。问：白银走势为何比黄金更温和？答：白银受工业需求和避险资金流向影响较黄金敏感度低，因此短期下跌幅度较小，震荡相对温和。问：投资者在回调期间应如何操作？答：建议保持冷静，关注价格企稳信号，结合长期基本面进行适度布局，同时做好分散和风险控制。来源：今日美股网

今日美股网10-23 00:13

黄金白银暴跌超6%，投资者获利了结引发市场调整

北京时间10月21日晚间，国际现货黄金一度下跌6.3%，跌破4100美元/盎司关口；伦敦金从15点的4342美元/盎司，在短短7小时内下跌超过240美元。截至发稿，现货黄金报4112.37美元/盎司，日跌幅5.58%；COMEX期货黄金报4145美元/盎司，跌4.92%。

今日美股网10-23 00:12

14连阳稳坐A股市值王，谁在爆买“银伟达”？

区域行估值修复机会，光大证券认为经过市场调整，当前银行板块已具有较好配置性价比，相对看好下一阶段的股价表现：（1）基本面角度，银行经营业绩韧性较强，上市银行三季报行将发布，预估1-3Q营收增速季环比大体持平，盈利增速季环比小幅改善，全年业绩具有稳定基础；（2）板块估值角度，经过25Q3以来阶段性调整，银行板块“高股息、低估值”属性再度凸显，以AH同步上市银行中，港股银行比价优势相对更明显；（3）资金配置角度，中美博弈带来避险情绪升温，银行板块防御属性对资金吸引力增强，同时，保险、AMC、产业资本等资金对银行股仍有持续配置诉求。投资标的上建议关注：一是基本面稳健且具有较好分红收益率的大行，目前六家大型银行AH股中，考虑注资摊薄后股息收益率，A股股息率中枢4%，H股股息率中枢5.2%，H股股息率优势相对更明显；二是区域经济韧性强，经营业绩确定性较高，兼具估值性价比的银行。

格隆汇10-22 15:55

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