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这次美联储降息像极了2007年？投资专家提示风险

联储降息周期中，还从未出现如此高的远期市盈率，这意味着未来数月若形势恶化，风险将全面爆发。 Leuthold Group目前预测美国CPI同比增速将在2025年底前加速至3.5%。 “很难想象3.3%或3.4%的通胀率不会对股市造成冲击，尤其当美联储释放可以容忍该水平的信号之时，”Ramsey表示。事实上，除了Ramsey外，其他不少华尔街机构也已经注意到了本周美联储降息可能带来的负面冲击。BTIG分析师Jonathan Krinsky警告称，若美联储周三如预期降息，市场可能出现“卖事实”的抛售反应，并称这或将引发自4月以来最大跌幅。所谓“买预期卖事实”指投资者在预期事件或结果公布前推高资产价格，待结果揭晓后涨幅部分或全部回吐的行情模式。 FactSet数据显示，在美联储正式步入议息周之际，“买预期”行情显然仍在持续上演。标普500指数周一收盘上涨0.5%，至6615.28点，创下历史新高；以科技股为主的纳斯达克综合指数也上涨0.9%，创下新高；道指则上涨了0.1%。

金融界09-16 10:20

营收179亿元，年增22.8%！建发致新IPO开启网上申购，医械流通龙头加速崛起

启网上申购，发行价7.05元/股，发行市盈率13.01倍，即将登陆创业板。作为医疗器械流通行业变革浪潮中的有力领跑者，建发致新正以其覆盖全国的直销及分销网络、自主开发的医用耗材集约化运营（SPD）管理系统，以及从厂商到医院的一体化服务模式，重塑行业生态。2022年至2024年期间，其营收由118.82亿元增至179.23亿元，年复合增长率达22.82%，净利润由1.89亿元增至2.74亿元，年复合增长率为20.40%，充分验证了其商业模式的成功与市场竞争力。产业深度变革：政策驱动下的医械流通新格局医疗器械流通行业正经历着前所未有的深刻变革。当集采常态化压缩中间环节利润、DRG/DIP医保支付改革倒逼医院控费增效时，传统多级分销模式已无法匹配产业升级需求，资源整合能力与精细化服务正成为行业新竞争内核。在供给端，两票制与集采深化持续压缩流通环节。国家《治理高值医用耗材改革方案》推行的"两票制"有效减少了流通层级，显著降低中间环节的加价空间，提升渠道透明度。与此同时，集采的常态化与制度化趋势已成定局。继心脏支架、人工关节国家集采取得显著成效后，集采范围持续扩围，骨科创伤、吻合器、药物球囊、人工晶体等产品也已被纳入国家级或跨省联盟集采范围。截至目前，全国31个省份均已常态化推行省级或跨区域带量采购。在需求端，支付改革传导的成本管控压力，逐步激发医疗终端的精细化管理需求。随着近年来DRG/DIP医保支付方式改革的全面推进，医疗服务付费模式由按项目付费转变为按病组/病种打包付费，医院经营逻辑发生根本变化。叠加医疗器械院内销售严格执行"零加成"政策，医院在采购和管理医疗器械时必须严格控制成本并追求效率提升。这一趋势推动了对SPD供应链管理服务模式的广泛认可与应用，开辟了新的市场空间，也对流通服务商提出了从单纯配送向综合解决方案提供者转型的要求。三大核心优势：建发致新构建医械供应链价值整合体系面对行业变革，建发致新依托三大核心竞争力的协同共振，成为驱动行业效能跃升的关键支点。第一核心优势是一体化服务深化产业黏性。以高值耗材直销和分销解决方案为基石，建发致新实现从生产厂商到终端医院的全链路覆盖。向上游，公司与微创医疗、美敦力等超百家头部厂商建立战略合作，通过渠道资源整合、智能库存管理及数据信息协同，帮助厂商应对集采环境下的渠道变革压力。向下游，其SPD服务深度嵌入医院耗材管理全流程，将传统器械供应升级为从配送到运营管理的综合解决方案。这种双向赋能模式，使建发致新从流通渠道进化为产业效率提升的赋能者。第二核心优势是全国化网络承接整合红利。建发致新已构建出覆盖全国的渠道网络，深度渗透医疗器械流通的"毛细血管"。2024年其直接服务全国31个省份超3300家医疗机构，覆盖上万种规格的医疗器械产品，并提供仓储、物流配送、结算优化等增值服务。在分销网络端，其以高值介入类产品为切入点，与超100家国内外头部厂商建立长期稳定的合作，成为高端医疗器械尤其是创新医疗器械落地临床的关键通道。而在SPD服务网络方面，建发致新已为60家医院提供耗材全流程运营服务，管理规模超百亿元，其中三级医院占比达50%。第三核心优势是数字化系统提升全链效率。针对行业长期存在的"一物多码"、信息割裂等痛点，建发致新通过自主研发的原码解析技术，深度融合医疗器械唯一标识（UDI）系统的应用，构建了覆盖全链条的数字化供应链管理体系。该系统实现货物流、资金流、信息流的三流合一，不仅满足医疗器械流通所需的合规性、可追溯性及安全性要求，更从根本上解决了传统多级分销导致的数据断层问题。同时，其持续迭代的SPD管理系统，为医院提供全流程精益管理工具，构建了深度绑定的服务壁垒。资本加持赋能：IPO获批助力全国布局再提速随着建发致新正式启动招股发行和上市工作，公司将进入新的发展阶段。从财务表现看，建发致新已展现出强劲的增长韧性。2022年至2024年期间，其营收由118.82亿元增至179.23亿元，年复合增长率为22.82%；净利润由1.89亿元增至2.74亿元，年复合增长率为20.40%。在行业经历渠道深度整合的大背景下，公司营收与利润的双位数增长，充分彰显出其规模效应与不断提升的服务价值所产生的强劲合力。更值得注意的是，2024年，建发致新的经营活动现金流净额成功转正，达到1.64亿元，这不仅反映出其供应链管理能力的实质性优化，更意味着其从规模扩张到盈利质量跃升的良性循环已然形成。在研发投入方面，建发致新也展现了行业适应性的布局。2022年至2024年，其研发费用金额分别为1362.10万元、3186.51万元和2641.04万元，年均复合增长率为39.25%。不同于医疗器械制造企业，作为流通企业，建发致新的研发核心围绕流通环节的效率提升和服务赋能进行数字化、智能化创新，这一投入力度符合行业研发水平。根据招股书披露，建发致新此次IPO的募集资金将重点投入信息化系统升级和医用耗材集约化运营服务，直指数字化能力深化与全国化服务网络扩展。资本市场的助力将加速建发致新打造全国领先的医疗器械供应链基础设施，巩固其在行业变革浪潮中的领先地位。值得一提的是，在医疗器械流通行业从简单的"物流搬运"向"供应链价值整合者"跃迁的过程中，建发致新凭借前瞻性的战略布局与扎实的核心能力构建，已成功抢占关键卡位。此次IPO发行上市，标志着市场对其商业模式与成长路径的认可，也将为这张连接供需、赋能终端、驱动变革的价值网络，注入更强劲的动能，加速建发致新迈向中国医疗器械流通领域核心价值整合枢纽的步伐。

金融界09-16 10:00

宁王归来，电池板块开启景气度上行

四成。截至9月12日，中证电池主题指数市盈率（TTM）为32.81倍，处于历史32.94%分位，安全边际较强。投资者可借道产业链一键打包的电池ETF（561910）[联接A：016019；联接C：016020]布局。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-16 09:50

A股头条：英伟达遭反垄断进一步调查；宁德时代全球首款钠新电池通过新国标认证；中汽协推动“60天账期”承诺落地，17家车企响应

301584 发行价格：7.05 发行市盈率：13.29 2.锦华新材（北交所）申购代码：920015 股票代码：920015 发行价格：18.15 发行市盈率：11.52 【可转债申购】无【可转债交易提示】正海转债、西子转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界09-16 07:50

市场观察：美联储降息一般都会推动美股上涨，但这次还是要看经济

上升。截至周五下午，标普500的远期市盈率为21.8，预计在2025年第三季度的同比盈利增长率为7.6%。如果这一预期实现，将是标普500连续第九个季度实现盈利增长。 “当美联储在盈利预期上升的阶段降息时，这通常对市场非常有利。”莱文道。（市场观察）来源：加美财经

加美财经09-16 00:01

当年预言互联网泡沫的布洛杰特表示，当下的AI时代与也有许多相似之处，但有两个很大不同

，标普500指数目前的估值按周期调整后市盈率”（CAPE ratio，Shiller PE ratio，以过去10年通胀调整后的公司平均盈利来计算市盈率，用于更长期地衡量市场估值水平）接近2022年高点——相当于过去10年盈利的38倍，这个估值只有在互联网泡沫期间更高过。 Photo by Steve Johnson on Unsplash 很少有人比亨利·布洛杰特与那段历史联系更紧密。当时他是华尔街明星分析师，后来因遭美国证券交易委员会起诉，被永久禁止从业。之后，他创办了网络媒体Business Insider，并一直运营，直到被阿克塞尔·施普林格公司收购。他说：“就像互联网一样，AI的影响早已超出科技行业。今年AI基础设施投资至少达到4000亿美元，正在为全球经济和股市注入强劲动力。所以，如果AI繁荣最终破裂，冲击波将远远波及科技行业之外。” 不过他也指出了两个显著的不同点。第一，如今AI领域的大量活动由私人市场出资，如果泡沫破裂，受伤的散户投资者会少得多。第二，当前大量建设投资是由科技巨头的盈利支持，而不是依靠举债。他说：“没错，如果AI泡沫破裂，会带来不少痛苦。股市和商业房地产将遭到重创，大量数据中心项目将被低价出售，数百家创业公司和服务提供商会倒闭。但至少目前来看，损失还是……可控的。” 他也回顾了当年自己判断对错的地方。他准确预见了互联网是一项将颠覆全球经济的深远技术，也看清了90年代末的互联网热潮是一场泡沫，并且认为大多数早期互联网公司将倒闭或永远无法再创高峰。他判断错误的是，泡沫破裂会如此严重，以至于连最优秀的公司也被重创，而且他当时低估了那些早期领先者中能长期存活下来的数量。他回忆起谷歌出现之前曾经风光一时的搜索引擎们。“类似的情况也可能出现在今天的大型语言模型公司身上。也许未来的后来者将超越现在的巨头。这些公司需要巨额资本和能源才能运营，而进步速度和投入成本相比，正在放缓。不管用了多少算力，下一次真正的飞跃似乎总是还要再等一两年。” 当然，也会有赢家。布洛杰特当初之所以成名，部分原因是他对亚马逊的前瞻判断。他说：“最初轻视互联网的零售巨头，如巴诺书店、沃尔玛等，最终都没能追上亚马逊。那些嘲笑电子商务和其他互联网趋势是一时风潮的高管，很快就被撤换。至于那些认为互联网股票估值太高的投资者，多年来的表现都不佳。” 他表示，关键问题在于：我们离泡沫破裂还有几年，还是只有几个月？ “现在到底是1996年，还是1999年？”布洛杰特提出这个问题。“我想谦虚地说，这个问题没有确切答案。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经09-16 00:00

ETF日报｜宁王，历史新高！智能电动车ETF上探4.6%！美联储降息箭在弦上，资金爆买“港股科技双雄”，513770七连涨

金融界09-15 22:00

价格战“没有赢家”！比亚迪利润暴跌三年首降，股价狂泻450亿美元

，比亚迪的股票目前按未来预期收益计算的市盈率为17倍，低于其三年平均20倍的水平。此外，期权交易量已攀升至近60万份合约的历史新高，几乎是6月份的三倍。市场的焦点将集中在比亚迪即将推出的国内新车型上，特别是功能配置和定价策略。分析师预计，新车型将采用全新外观设计，并在低价位车型中引入“上帝之眼”（God’s Eye）自动驾驶系统，同时升级电池、延长插电式混合动力车型的续航里程。 “Allspring Global Investments基金经理加里·谭（Gary Tan）表示：‘如果比亚迪能通过战略升级，将自身重新定位为技术领导者，而不仅仅是高效的电动车制造商，那么尽管短期盈利承压，其股价有望因估值重估而获得上行空间。’”

埃尔瓦09-15 20:04

美联储本周将重启降息，市场是冲击高位还是急转直下？投资者需关注什么？

在同步上升。标普500指数上周五的预期市盈率为21.8，三季度盈利增速预计为7.6%，若实现，将是标普连续第九个季度录得盈利增长。她补充说：“当美联储在盈利预期上行阶段降息时，往往对市场非常有利。”

风起09-15 19:49

全球流动性宽松在即，借道恒生科技ETF把握港股修复机遇

市值公司估值倍数仍上升41%，板块当前市盈率约16倍，低于美股的24倍，2024-2026年复合增速预计仍达11%。资金从“内卷型”电商向轻资产的情绪消费（游戏、音乐等）和中型科技龙头扩散的趋势仍在延续。在此背景下，易方达恒生科技ETF（513010）为代表的产品，正处于业绩修复与流动性改善的双重催化前夕。其持仓结构覆盖互联网平台、半导体、创新药等新经济龙头，既具备高弹性也兼顾基本面支撑。相关场外联接基金（A类：013308；C类：013309）。对于投资者而言，在A股情绪高涨、港股估值仍具性价比的当下，可采用“哑铃策略”——一端配置A股中的算力、国产替代、设备更新等进攻型资产，另一端借助恒生科技ETF布局港股“降息受益+盈利触底”板块，从而在波动加大的市场中兼顾成长性与防御性。全球流动性闸门将启，港股科技板块修复在即。眼下正是低位布局、静待政策与情绪共振的良机。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 17:40

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