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【美股天天说】Meta烧钱之路仍无止境数字广告业务却暗含隐藏彩蛋
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美国股市周四(10月31日)承压重挫，大选临近结合核心PCE物价指数的下行受阻，令市场避险情绪再度升温。加上微软和Meta两份财报对大盘的拖累，导致标普500指数下跌1.9%，抹去了10月份的全部涨幅，2021年以来第三次挑战6个月连涨宣告失败。个股方面，今天想和大家来分析的就是Meta，看看股价一直位于高位的Meta，这份财报中是否展现出未来股价走势的什么新的线索？
陈尉2024-11-01
Roku效仿Netflix停止用户数报告引发股价下跌，流媒体行业转向财务健康和深度使用指标
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略调整或显示出对更具深度的用户参与度和广告业务的重视，其核心收入来自平台广告收入，因此流媒体时长成为更具战略意义的增长指标。市场对比分析 Netflix在今年4月宣布停止季度报告用户数和ARPU指标，类似策略意在推动市场重视核心财务数据和平台业务发展。在流媒体行业增长放缓的背景下，各大平台越来越重视与用户的互动深度而非绝对用户数量，逐步减少外界对用户增速的过度关注。该策略的实施预计可缓解外界对于公司短期业绩的关注，聚焦长期增长动能，但此举也有可能让部分投资者产生数据透明度下降的疑虑。盈利预测与市场反应 Roku公司发布的第四季度盈利预测低于华尔街预期，预计调整后本季度盈利（税息折旧及摊销前利润）将为3000万美元，低于分析师预期的3620万美元。此次低于预期的盈利预测与季度数据调整决策一同宣布，导致投资者对公司未来盈利能力的担忧加剧，推动股价下跌。编辑观点 Roku公司停止季度报告用户数据表明其在业绩衡量上正逐步调整至更注重财务健康与平台深度使用的指标，尤其在流媒体行业竞争激烈、用户增长减缓的背景下。这一决策或将帮助Roku更专注于业务的长线发展，避免季度用户增量不及预期的负面影响。然而，放弃部分用户指标或加深投资者对于公司透明度的担忧，未来公司能否通过流媒体时长及广告收入增长满足市场预期，将成为关键看点。名词解释流媒体时长：用户观看流媒体内容的累计时间，用于衡量用户对平台内容的参与度。自由现金流：公司在扣除运营及资本支出后剩余的可支配现金，反映公司财务状况。调整后EBITDA：税息折旧及摊销前利润，剔除非经常性因素，帮助分析公司基本盈利状况。平均每用户收入（ARPU）：公司每位活跃用户的平均收入，曾是衡量用户使用情况的关键指标。相关大事件 2024年4月，Netflix宣布将在2025年一季度起停止报告用户数及ARPU，意在推动市场关注核心财务健康，助力长期发展。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-01
微软25Q1：进无惊喜，退有远忧，估值将承压？
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I对传统业务带来的增长有限，体现在搜索广告业务上较为明显。 Office 365业务收入增长与上季度相同为15%，说明Copilot 2.0并没有给业绩带来更高的增量，同时对下个季度的指引也略有下滑；与OpenAI合作争议将进一步对产品端的形态造成不确定性影响。搜索业务可能是最佳出路，尤其是广告业务增速同比达到了18%，是边际趋势相对乐观的业务。AI功能在搜索和实际应用上的变现，还是比较直观。此外，个人计算板块的本季营收同比增长16.8%，相对超预期较多资本开支进一步提升，同时折旧摊销开始影响利润率本季度的资本开支已经上升到150亿美元，资本支出进一步猛增，包括融资租赁在内的资本支出同比增长78.6%，高于二季度的77.6%。同时在电话会上，微软表示继续加大对AI基础设施的投入，下个季度的投入预算有增无减，很有可能突破200亿美元。一定程度上印证了微软在在今年剩下季度承包了 $英伟达(NVDA)$ 的Blackwell大量订单。利润率受影响：本季度毛利率为69.4%，同比下降1.8%，环比也走低，经营利润同比仅增长了 13.6%，利润率为46.7%，也比去年同比下降一个百分点。一定程度上有并表的影响；但主要是资本支出带来的折旧摊销开始显现，将来对比营收，利润的增速受影响程度更深；拉低了整体的自由现金流，自上个季度以来再次同比下滑，并且不及预期，也会影响到未来的回购、分红计划与META一样，要保持利润率可能需要更多的内部降本增效，意味着对管理费用、营销费用的进一步压缩。指引放缓，利润缩水，估值将承压？对下个季度（25财年Q2）的指引方面，核心的Azure和 Office 365业务的增速都有不同程度的放缓，指引也继续下滑。从利润角度来看，下季度经营利润率的指引中值为44%，一定程度上公司也会选择ROI较高的业务来集中资源，更重要的是也是降低其他运营成本。一段时间内作为TOP1的科技股来交易，其波动较小的稳定性也吸引了不少风险偏好较低的资金，但也得以能在30倍左右的前瞻PE下交易。如果未来几个季度仅从运营角度来“保持利润率”，但资本开支的影响逐渐增大，那未来这个估值仍有危险。
老虎证券2024-10-31
AI支出大增！Meta未来利润将承压？财报后股价下挫
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亿，不及预期的33.1亿。分业务看，广告业务收入为398.9亿美元，超过预期。Reality Labs（元宇宙、AI）业务营收为2.7亿美元，低于预期。指引方面，Meta预期下个季度，营收在450-480亿美元之间，基本符合预期。全年资本支出在380-400亿美元之间，区间中点略高于预期的382亿美元。目前，市场对公司2025年资本支出预期在450亿左右，而如果按照Q3短期趋势演绎，那么等到Q4财报给2025年全年指引的时候，恐怕会超预期。【图源：Meta2024年Q3财报；资本支出趋势】 Meta表示，计划继续大力投资于AI，预计2025年资本支出将显著增长。市场担忧公司因为高投入而对未来盈利产生负面影响。财报公布后，Meta股价盘后下跌超3%，目前报573美元。年初至今，Meta股价已累计上涨近70%，目前估值（PE）处于历史高位。【图源：TradingView；2024年META股价走势】 Meta未来前景如何？股价还会继续涨吗？分析师指出，虽然Meta支出扩大，但投入AI对公司未来收入是有利的。 “Meta的人工智能工具可以向人们展示更多符合他们兴趣的内容，这意味着，即使用户增长放缓，该公司仍有能力从用户身上获取更多收入。”Emarketer首席分析师Jasmine Enberg表示。花旗分析师Ronald Josey维持Meta的买入评级，给予目标价645美元。这意味着Meta股价还能上涨9%。 Pivotal Research分析师Jeffrey Wlodarczak将Meta目标价从780美元上调至800美元。原文链接
投资慧眼2024-10-31
广告业务增长强劲，元宇宙继续亏！Meta Q3营收略超预期
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7%，占公司总收入的98.3%。尽管广告业务增长强劲，但亚太地区的增速有所放缓，仅增长15%，低于上季度的28%。首席财务官Susan Li将这一趋势归因于中国广告商需求的减弱，尤其是在线零售商(如Temu和Shein)的广告支出减少引发投资者对Meta收入的担忧。在硬件部门方面，Reality Labs（元宇宙、AI）本季度营收同比增长29%至2.7亿美元，但仍低于市场预期的3.104亿美元，营业亏损达44亿美元。自2020年以来，该部门累计亏损已超过580亿美元。 Meta三季度财报还显示，各应用程序家族的日活跃用户数（DAP）在9月份平均为32.9亿，同比增长5%，不及分析师预期的33.1亿。截至9月30日，Meta员工总数同比增长9%，达72404人。明年资本支出将大幅增加 Meta表示，预计2024年第四季度营收将在450亿美元至480亿美元之间，而分析师此前预计第四季度营收为463.1亿美元。预计2024年全年总支出将在960亿美元至980亿美元之间，较之前的960亿美元至990亿美元区间有所更新。对于Reality Labs，预计2024年的运营亏损将同比大幅增加，这得益于持续的产品开发工作和进一步扩大生态系统的投资。预计2024年全年资本支出将在380亿美元至400亿美元之间，此前预期为370-400亿美元。预计2025年资本支出将大幅增长。税收状况没有任何变化，预计2024年第四季度的税率将处于百分之十几。此外，Meta还强调继续关注活跃的监管环境，包括欧盟和美国日益增加的法律和监管阻力，这些可能会对公司业务和财务业绩产生重大影响。
格隆汇2024-10-31
Meta用户增长未达预期，2025年将加速人工智能基础设施投入
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形处理单元(GPU)，用于增强公司在线广告业务的表现，并且正在扩展数据中心以支持其AI战略。扎克伯格表示，已有超过一百万广告商使用了Meta的生成式AI广告工具。本季度广告收入达399亿美元，同比增长18.7%，占公司总收入的98.3%。Meta将2024财年总支出目标调整为960亿至980亿美元，略低于之前的960亿至990亿美元。尽管广告业务增长强劲，但亚太地区的增速有所放缓，仅增长15%，低于上季度的28%。首席财务官Susan Li将这一趋势归因于中国广告商需求的减弱，尤其是在线零售商(如Temu和Shein)的广告支出减少引发投资者对Meta收入的担忧。 Meta预计第四季度营收将在450亿至480亿美元之间，这一预期中位值高于分析师的平均预估463亿美元。在硬件部门方面，Reality Labs本季度营收同比增长29%至2.7亿美元，但仍低于市场预期的3.104亿美元，营业亏损达44亿美元。自2020年以来，该部门累计亏损已超过580亿美元。截至9月30日，Meta员工总数同比增长9%，达72,404人。在Meta发布财报的同时，竞争对手也表现不俗。Alphabet本周公布第三季度Google Cloud销售额增长35%，微软Azure云服务同比增长33%，其中12%来自AI服务。苹果和亚马逊将于周四发布季度财报，进一步展现科技巨头在AI和云计算领域的业绩。
Sissi2024-10-31
Snap第三季度广告业务改革成效显著，用户增长与收入提升
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Snap内容导读季度收入和用户增长广告业务转型及效果未来展望和市场挑战编辑观点名词解释今年相关大事件季度收入和用户增长在截至9月30日的第三季度中，Snap Inc.（Snap）报告收入达13.7亿美元，同比增长15%，略高于分析师预期的13.6亿美元。用户活跃度方面，Snapchat日活跃用户数达4.43亿，同比增长9%，超出分析师的预期。Snap的收入增长主要得益于其专注于视频内容的策略改革，通过提升视频内容曝光度吸引了更多广告投放。广告业务转型及效果近年来，Snap重组广告业务，转向直接响应广告，重点在于推动用户执行特定操作，如访问网站或下载应用程序。这一变化使得广告的收益能力得以提升，尽管此前的业绩表现不稳定。在过去的四个季度中，Snap有两次未能达到收入预期，但第三季度业绩反映出广告转型的初步成功。受此影响，股价在财报发布后上涨约9%。未来展望和市场挑战 Snap预计第四季度收入将达到15.1亿至15.6亿美元之间，略低于分析师预估的15.6亿美元。公司指出大型客户的广告需求放缓，特别是传统的品牌广告表现不佳。Snap正在通过视频内容算法改进及推出新的付费订阅产品Snapchat+来提高用户参与度。Snapchat+用户数已达1200万，带来近1.23亿美元的收入，成为公司营收的重要组成部分。编辑观点 Snap通过改革广告业务和增加视频内容投入，使其在激烈的社交媒体竞争中重新获得增长动力。然而，尽管第三季度收入和用户增长令人欣喜，Snap仍面临品牌广告需求不足和市场挑战的压力。长期来看，公司需要继续优化广告策略，同时加强技术创新以增强用户体验，从而实现稳定的业绩增长。名词解释直接响应广告：一种广告形式，鼓励用户立即采取具体操作，例如点击广告或下载应用。 Snapchat+：Snap推出的付费订阅产品，提供增强功能如AI聊天机器人，旨在增加用户粘性和营收。品牌广告：主要用于提升品牌知名度的广告形式，通常比直接响应广告成本更低，但效果相对缓慢。今年相关大事件 2024年10月 - Snap Inc.宣布第三季度收入达13.7亿美元，并进行广告业务改革，以应对品牌广告需求下降的市场压力。此举体现出公司在视频内容和订阅服务上的持续投入，使其在增长放缓的市场中找到新的增长动力。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-31
Alphabet第三季度财报：人工智能与云计算推动营收增长，监管压力持续
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为谷歌即使面临重大监管压力，依然能够在广告业务上取得优异表现。编辑观点 Alphabet第三季度的财报表现不仅展现了其人工智能和云计算业务的潜力，也反映出公司在关键增长领域的竞争力。尽管面临AI巨额投入的压力和严峻的监管挑战，Alphabet的创新和技术进步使其在行业中继续保持领先。随着AI应用的深入，谷歌云计算业务的市场份额有望进一步提升。同时，公司在自动驾驶、生命科学等创新领域的探索也为其未来多元化发展奠定了基础。然而，持续的反垄断调查将对其广告业务带来不确定性，Alphabet可能需要在运营和合规方面采取更多措施，以确保可持续的增长。名词解释生成式AI：指能够自动生成内容（如文字、图像、声音等）的人工智能。 Waymo：Alphabet旗下的自动驾驶技术公司，致力于开发无人驾驶技术。反垄断：旨在防止企业形成市场垄断或不公平竞争的法律规范。今年相关大事件 2024年8月：美国法官裁定谷歌搜索业务构成非法垄断，进一步加强了对科技巨头的监管力度。 2024年10月：Waymo宣布在凤凰城和旧金山扩大无人驾驶服务，Alphabet加大创新项目投资。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-31
是什么让Reddit今年IPO以来涨近2倍？
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来的收入增长由于公司强大的用户基础和广告业务能力，其指引上调也意味着增长潜力持续推进多元化发展和成本控制，未来的盈利能力有望进一步增强。通过技术投资和运营效率提升，公司能够有效控制成本并提高毛利率。焦点关注广告收入的持续性，尤其是在经济不确定性加大的情况下。公司表示正在不断优化广告产品，并增强与广告客户的合作关系，预计将继续吸引更多广告支出。公司上市仍未满一年，目前的流动性仍有限，未来可能迎来解禁后的压力。
老虎证券2024-10-30
Snapchat再超预期，中小企业再度活跃？
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3亿美元，同比增长了15%，主要得益于广告业务的活跃。利润：Q3净亏损为1.53亿美元，相较于去年同期的3.68亿美元减少了58%，公司在控制亏损方面取得了显著进展；调整后的EBITDA为1.32亿美元，同比增长229%。业务方面广告收入同比增长10%，其中，直接响应广告（DR）收入增长了16%，说明中小企业广告需求的强劲，活跃广告客户总数同比增长一倍多；品牌广告收入略有下降（同比下降1%），因公司整体广告策略的转变似乎正在吸引更多广告客户用户增长方面，DAU达到4.43亿，同比增长9%（增加3700万用户）。用户在视频内容上的观看时间增加了25%，进一步提升了用户参与度。 Snapchat+订阅服务的用户数超过1200万，较去年翻了一番，带来了约1.23亿美元的收入。该服务包括一些额外功能，如AI驱动的聊天机器人等，吸引了更多用户使用。此外，该公司董事会批准了5亿美元回购，将在12个月内进行。业绩指引 Q4收入预计为15.10亿美元至15.60亿美元（中点为15.35亿美元），同比增长11%至15%。调整后的EBITDA预计在2.1亿美元至2.6亿美元之间（中点为2.35亿美元），高于2.33亿美元的上次航预期。日活跃用户预计约为4.51亿，而一致预期为4.4863亿。全年业绩将比其指引范围的低端低4%至5%，原因是第四季度“股票薪酬费用适度增长”。投资要点公司表示正处于两种新广告格式——赞助快照（Sponsored Snaps）和推广地点（Promoted Places）的早期试验阶段，这将进一步推动收入增长。 Snap将继续投资于增强现实（AR）技术和内容创作工具，以提升用户体验。此外，公司还计划通过个性化推荐和社交互动功能来吸引新用户并留住现有用户。 Snap在2024年第三季度展现出强劲的财务表现和用户增长，但仍需应对品牌广告需求疲软的问题。管理层对未来的发展持乐观态度，并计划通过技术投资和新产品推出来推动进一步增长。
老虎证券2024-10-30

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