FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

烈焰锻造新生态：智云健康（9955.HK）2.0的“医疗AI+P2M”进化论

REVAIR®预计年销售50亿+美元，强生的前列环素IP受体激动剂UPTRAVI®2023年销售16亿美元。肺动脉高压在中国随着2021年治疗指南的发布，该疾病在中国的知晓率、诊断率和治疗率预期持续上升，预计未来5年保持高速增长。该药品是原研23年来的唯一一款仿药，仿制难度极高，且目前在中国市场上尚未有包含该产品相同成分的注射剂产品，市场空白为智云健康带来了先发优势。从市场潜力来看，若按预期市场价格、患者人数及估计的目标患者群体推算，注射用伊洛前列素溶液在国内上市后的收入规模有望比肩甚至超越中国市场可比产品，为公司创造新的利润增长点。财报指出，短期，公司将着重于P2M战略，通过销售自营产品实现稳健现金流，中期依托医疗数据资产构建商业化变现模型，长期则着眼于连接医疗生态各方主体（包括医院、药店、制药公司、患者和支付者）形成个人慢病管理闭环。可见，智云健康的战略转型并非简单的业务线切换，“减法”与“加法”的同步推进，折射出公司在行业变革背景下优化资源配置的战略清醒。 AI浪潮下的价值锚点，估值重估通道正被打开回到资本市场视角，技术浪潮与资本热情正在重新界定医疗行业的价值坐标。尤其是港股市场，自1月13日行情启动以来，恒生医疗保健指数至今涨幅超30%，一跃成为全球资本市场中炙手可热的赛道之一。这背后很关键的一点，是人们对AI大模型重构诊疗流程的颠覆性想象。然而在这场资本盛宴中，智云健康的价值坐标仍显错位。作为中国最大的慢病数字化管理解决方案提供商，智云健康的估值仍处于历史低位区间，据富途数据显示，公司当前市销率在0.18倍，远低于行业平均的2.60倍。在笔者看来，智云健康“AI SaaS+P2M”的战略聚焦，正为其开拓全新的估值空间。随着医院SaaS和药店SaaS基础设施持续强化，在AI驱动的P2M战略推动下，公司自营产品管线商业化进程不断推进，其价值增长潜力有望持续释放。智云健康的价值回归或许只是时间问题。

格隆汇03-31 09:00

证券之星IPO周报：下周2只新股申购（名单）

s(宠物保健)、雀巢公司(食品饮料)、强生公司(膳食营养)、杜邦营养与生物科技集团(膳食营养)、蒙牛(乳制品)等全球众多知名企业建立合作并陆续实现批量供货。

证券之星03-29 12:49

归创通桥-B(2190.HK)：净利润破亿，血管介入龙头迎新阶段

中的竞争格局，以神经介入为例，美敦力、强生、泰尔茂、史塞克四大进口厂家合计占据75%（数据来源：德邦证券）。在低渗透率与低国产化率共存的情况下，我国血管介入类高值耗材仍有十足的发展空间。虽然我国血管介入类高值耗材发展潜力足，但并不等于每个国产玩家都可以在集采大环境下可以分得一杯羹。如今，集采常态化机制已构建起全新的市场准入逻辑，价格调整幅度虽趋于理性和可控，但行业洗牌效应却持续强化。这种政策导向下的市场重构，正在倒逼企业从“fast-follow”的粗放模式转向“修炼内功、源头创新”的精耕逻辑。真正的头部玩家需在三个战场同步获胜：既要通过集采实现规模化准入，也要持续精益运营提质增效，更要通过创新迭代维持合理利润区间，以支撑后续研发投入与学术品牌建设。这种"快速准入-规模化盈利-持续创新"的良性循环，正在重塑高值耗材领域的竞争格局，推动行业向技术驱动型、患者价值型的新生态演进。首次扭亏为盈，净利润破亿元大关从归创通桥此次的年报数据中可以看到，公司不仅在集采下成功中选，还成功实现净利润破亿元大关。从收入端来看，公司业务增长显著，业务结构持续优化。 2024年，公司实现营业收入7.82亿元，同比大幅增长48.3%，自公司商业化以来，销售收入快速增长，2021年至2024年收入复合增长率达到64%。其中，神经血管介入产品业务收入5.29亿元（占比67.7%），同比增长38.4%，近四年以来复合增长率达到68%。业务高速增长主要来自于颅内支持导管、颅内动脉瘤栓塞弹簧圈、血流导向装置等核心产品的持续放量，以及产品在各层级医院渗透率的提升。 2024年，公司在外周血管介入产品业务收入2.52亿元（占比32.3%），同比激增74.5%，近四年以来复合增长率达到58%，增长动力来自药物洗脱PTA球囊扩张导管、可回收腔静脉滤器等产品的快速商业化，以及新产品如ZYLOX Penguin静至髂静脉支架系统的上市贡献。图表三：公司收入情况数据来源：WIND，格隆汇整理从支出端来看，公司效率提升，成本管控显效。伴随营收规模的扩大，归创通桥运营效率继续攀升。2024年公司研发、销售和管理费率分别较2023年下降20、9及10个百分点，推动公司迈入规模化盈利新阶段。从利润端来看，公司扭亏为盈，毛利率保持稳定。公司2024年实现净利润1.003亿元，首次实现全年盈利。尽管部分产品进入集采，毛利率仍维持在71.6%（2023年为72.9%），凸显生产及供应链优化成效（如自动化提升、良品率改善）。按非国际财务报告准则调整后溢利净额1.24亿元（剔除股份支付薪酬影响），同比大幅增长1,663%。此外，公司现金流与资本储备充足。截至2024年底，公司现金及现金等价物4.18亿元，定期存款19.26亿元，财务资源充足。横向对比来看，作为国产介入类高值耗材玩家中的一员，归创通桥营业收入增速保持前列，明显快于同行；同时率先扭亏为盈，盈利首年就突破净利润亿元大关，反超同时期上市的其他公司。归创通桥通过产品组合优势、集采中标策略及运营效率优化，成功迈入规模化盈利阶段，难得可贵。图表四：国产血管介入类高值耗材企业2024年经营情况数据来源：WIND，格隆汇整理国产替代加速，加码全球化布局这份成绩单背后，还有两个关键因素：在国内市场国产替代加速，海外市场布局深化。一方面，从结果上来看，作为血管介入领域直面国家集采政策考验的企业，归创通桥凭借优秀的产品质量、出色的销售能力以及高效的生产运营，在多轮集采中标后实现业绩快速增长。集采，已经是医改深水区中绕不开的话题。而如何成功应对，提升市占率才是创新医疗器械企业发展的核心课题。目前，归创通桥共有47款获批产品，其中36款产品已参加集采并中选。其中，在京津冀“3+N”联盟集采中，通桥银蛇颅内支持导管凭借较高的市场份额，以A组最高排名中标。在第五批高值耗材国家集采中，ZYLOX Penguin静至髂静脉支架成为髂总静脉部位适应证的唯一全国首轮中标者。在河北省牵头的血管介入耗材集采中，通桥麒麟血流导向密网支架、通桥白驹颅内PTA球囊扩张导管及三款外周球囊均中选且获得待分配量的二次勾选资格。中标集采后，归创通桥产品进入快速放量增长期。归创通桥方面在业绩会上表示，在京津冀“3+N”联盟集采中，经过数个月的采购，银蛇颅内支持导管在大多数省份的销售量平均增长大约2.5倍。颅内弹簧圈集采执行后市场份额由2%提升至10%，PTA球囊在河南公立医院集采执行后市场地位位列第一。长远来看，从2020年开始的血管介入耗材集采，已基本实现对所有类型产品的“全覆盖”。这也意味着行业集采已经逐渐进入尾声。考虑集采的执行周期在2-3年，伴随集采政策的深入，行业出清速度有望加快，头部公司的市场集中度进一步提高。图表五：公司集采中选情况数据来源：公司官网，格隆汇整理另一方面，公司海外业务持续高增长，逐步进入收获期。在被集采重塑的国内市场之外，许多企业将眼光放到更为广阔的海外市场。与国内市场不同，海外市场覆盖范围大，不同市场之间的市场发展水平和医疗需求也存在较大差异。要想成功进入海外市场，过硬的产品质量与强大的渠道网络缺一不可。与初涉海外业务的公司相比，归创通桥早在三年前已经开始布局。根据公告数据显示，归创通桥已有20款产品在24个国家及地区实现商业化。2024年公司海外业务创收2258万元，同比增速达58.2%，近四年海外收入复合增长率高达87%，形成持续爆发式增长曲线。从覆盖面上来看，公司海外业务布局广泛，重点覆盖欧洲、金砖国家，并同时积极扩展亚非拉等新兴市场，并开始着手布局北美市场。根据规划，公司预计将在2025年新增14个产品，触达11个国家和地区。据浦银国际预测，公司在2025年海外业务收入有望翻倍。考虑到医疗器械国际认证的周期时长，公司现有布局已形成3-5年的先发优势，预计海外业务有望成为业绩第二增长极。其次，公司已经拥有自我造血能力，未来盈利能力更强，并且具有可持续性。自2021年以来，公司累计获批超过40款产品，平均每6个月推出5款新产品。目前，公司已经拥有66款产品管线，其中47款已经在国内获批，8款产品获得CE标志，5款产品在阿联酋地区获批，多款产品分别在包括德国、英国等海外国家获得上市批准。根据规划，2025-2027年，公司有17款产品有望陆续获得NMPA批准上市。公司通过完善的产品梯队建设，形成持续推动业绩增长的引擎。根据浦银国际预测，公司有望在2025年净利润增速超50%，盈利能力持续提升。图表六：公司重点产品在中国市场预期商业化上市年份数据来源：公司官网，格隆汇整理小结医改深水区已经迈入第二个十年，集采腾笼换鸟也进入新阶段。而面对宏观环境、行业政策的波动，优秀企业也展现出乘风破浪的韧性，拿出一份高质量发展的成绩单。对于归创通桥而言，公司凭借自我造血能力，开启规模化盈利新征程。从估值角度来看，归创通桥当前估值存在显著修复空间，“摘B”、“入通”有望达成，或将带动估值重塑。据Wind数据显示，截至3月28日交易收盘，公司市销率（PS）仅为6.33倍，这一水平处于近三个完整财年的历史分位点下方区域，相较于全球同类型医疗器械企业接近10倍左右的市销率区间，其资本价值存在系统性低估。伴随着公司实现扭亏为盈，有望迎来迎来“摘-B”阶段。这一转变不仅意味着公司进入主流上市标的行列，更将触发两大资本催化效应：其一，纳入港股通标的筛选池，打开南下资金配置通道；其二，获得主流医药基金的配置权限，吸引追踪恒生医疗保健指数等基准的被动资金流。未来，公司对内加速国产替代，对外加快出海步伐，在行业变化中稳坐行业龙头。或许，也是时候重估归创通桥内在价值了。图表七：公司PS（TTM）数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2025年3月28日收盘

格隆汇03-28 20:10

隔夜美股全复盘(3.28) | 汽车租赁概念大涨，关税政策或迫使消费者选择租车而非买新车

基础设施投资将在美国境内完成。 7. 强生公司：计划在未来四年内在美国投资超过550亿美元，用于建设新的制造设施和扩展现有研究基础设施。 8. Meta：阿波罗资管据悉与Meta进行谈判，拟牵头约350亿美元的融资方案，以帮助Meta在美国开发数据中心。 9. 韩国现代：计划投资200亿美元，将在路易斯安那州建一座全新的钢铁厂，为现代和起亚在美生产提供钢材。 10. 亚马逊：云计算部门AWS计划投资110亿美元，扩大在佐治亚州的基础设施，以提升云计算和AI技术。 11. 制药公司AstraZeneca：将在美国投资35亿美元，专注于在2026年底前扩展公司的研发和制造规模。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国2月核心PCE物价指数

格隆汇03-28 07:30

H5N1蔓延拉高禽价，养殖业板块持续走高。农业50ETF(159827)表现强劲

一步蔓延到哺乳动物。粮农组织呼吁各国加强生物安全、监测和快速反应机制，以遏制疫情蔓延。国内白羽肉鸡产业链回暖，毛鸡、鸡苗近期价格较一个月前的低点反弹30%。天风证券复盘，历史上的猪周期通常3-5年演绎一轮，而自18年行业经历非瘟后，猪周期有所变形，每轮周期演绎时长均较非瘟前有所缩短。结合行业产能变化的三要素，即猪舍、母猪和流动资金，我们可以预测到非瘟后的红利或已基本结束，猪周期有望逐步回归常态，蛛网模型仍将继续演绎。建议重视生猪板块低估值、预期差。在25年猪价持续低位&成本或难有下降甚至抬升&疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。估值目前处在相对低位，生猪板块价值凸显。从2024年头均市值看，多股估值处在历史相对底部区间，头均市值或仍有显著上涨空间。中原证券表示，2025 年 2 月，白羽肉鸡鸡苗均 2.19 元/羽，环比下滑0.30 元/羽，同比下跌 1.99 元/羽；白羽肉鸡均价 3.09 元/斤，环比下滑 0.54 元/斤，跌幅 14.88%；同比下滑 0.81 元/斤。春节后，市场处于供强需弱的状态，导致月均毛鸡价格下跌。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。目前农林牧渔板块整体市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归。相关产品：农业50ETF(159827) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 15:00

单季度环比三连增，药明康德（603259.SH/2359.HK）年报的含金量在哪里？

免疫疾病领域也展示了巨大的潜力。近期，强生宣布，在研靶向口服肽icotrokinra在三期临床试验中的表现不仅优于安慰剂，还在关键指标上打败了百时美施贵宝银屑病明星产品Sotyktu。这款在研药物已经被业内标榜为50亿美元分子，口服多肽赛道也因此受到行业极大瞩目。热门赛道到底能带来多久的经营利好或许存在不确定性，但能确定的是，这类业务可以带来实打实的收入和现金流。在这一点上，药明康德早在新冠疫情期间就有深切的体会。翻看药明康德的财报，2015年到2022年，其全年业绩均保持双位数增长，到了2022年这一数字达到70%以上。受新冠相关订单高基数带来的影响，2023年开始，药明康德的增长降低至个位数。尽管高基数制约了公司业绩的同比数据，但事实的另一面是，新冠业务也带来充沛的现金流。2022年，药明康德经营活动产生的现金流量净额超百亿元，同比增长131.32%。最新的财报显示，药明康德自由现金流创历史新高来到79.8亿元。手握现金，这也是药明康德穿越行业发展周期的底气。独特的CRDMO模式，药明康德的长期主义近日，11家印度CXO联合成立了一个创新制药服务组织（IPSO），成员包括Syngene、Aragen Life Sciences、Piramal Pharma Solutions、Sai Life Sciences等，旨在提升印度在全球CDMO市场的竞争力，争取更多国际大药厂的合作订单。类似的，2024年6月，韩国、美国、日本、印度和欧盟也在美国圣地亚哥成立过一个“生物制药联盟”。这些竞争对手是药明康德的威胁吗？答案可能是否定的。海外企业频繁的动作证明CXO行业依然具有强大吸引力，背后的市场对于药明康德来说也是机遇。仔细研究这些公司可以发现，上述“联盟”或“组织”仍然聚焦于CDMO/CMO的工作范畴内，较少从事需要大量高质量科学家和大量资金的早期药物发现，而药明康德独有的 “一体化、端到端”CRDMO业务模式，恰恰可以实现质量、速度、成本的“稳定三角”。对于药企而言，选择CXO公司的一个重要原则就是“信任”。CRDMO模式下的药明康德像一个“药物研发的超级厨房”，无论客户是希望做药物发现的化合物筛选，还是临床前的各类试验和检测，直至商业化生产，药明康德都可以承接，这让药明康德有机会拿到更多客户。更为难得的是，在“跟随科学”“跟随客户”“跟随分子”战略下，药明康德从“R”端就开始陪伴一家创新药企成长，这个过程中建立的信任度更为牢固，也让药明康德拥有R端延续下来源源不断的新订单。 2024年，药明康德的活跃客户保持6000+的规模，其中新增客户数量500+，全球每年新增biotech企业1000+，大药企的数量也保持持续增长。收入来源全球客户的局面并未有变化。正像公司管理层所表达的那样，“我们启动项目不需要等，因为我们具备各种能力和产能，无论是纵跨研发上下游环节、还是横跨多个技术方向，都可以整合、打通所有能力，所以执行项目特别快，这个产能和速度不是谁都能做到的。” 当然，保证客户高粘性的一大前提是保证高质量。可以看到，在构建CRDMO模式的同时，药明康德始终坚持一道原则——在全球范围内恪守统一的国际质量标准，这一坚持需要面对全球范围内纷繁复杂的监管体系与监管要求，付出极高的建设周期与建设成本。2024年，药明康德接受了来自全球客户、监管机构和独立第三方的质量审计达到802次，相当于每天接受超过2次质量审计，均100%符合要求且无严重发现项；药明康德还接受了来自于全球客户的58 次信息安全审计，相当于每月接受近5次信息安全审计，也没有发现重大网络安全和商业秘密信息泄露事件。此外，药明康德的24个主要运营基地都获得了ISO/IEC 27001信息安全管理体系认证，其中包括所有中国主要运营基地。深耕行业20多年，药明康德像一个学霸，被行业寄予极高的希望。但要知道，在复杂的宏观环境和行业环境下，一路狂奔的高增长阶段谁也无法保证持续。像药明康德这样找准自身优势并不断强化，做一个稳健的学霸，既能抗风险，又有余力开拓，这或许才是这家行业巨头验证的长期主义。

格隆汇03-25 13:31

周末重磅要闻出炉！中国发展高层论坛2025年年会开幕三只羊整改符合要求，具备恢复经营条件

项重要共识，包括：加强绿色发展合作；加强生态环境合作；加强养老服务、护理等领域务实合作；加快服务贸易合作……等。民政部：将施行婚姻登记“全国通办” 近日，国务院常务会议审议通过《婚姻登记条例（修订草案）》（以下简称《条例》）。《条例》落实民法典的有关规定，将近年来婚姻登记“跨省通办”等改革试点成果上升为法律制度，对规范婚姻登记工作、优化婚姻登记服务、保障婚姻当事人合法权益、加强婚姻家庭建设、促进社会和谐稳定等具有重要意义，为做好新时代婚姻管理工作提供了重要法治保障。两会后美企组团来见中国商务部长商务部部长王文涛会见美国礼来制药、美国博通半导体等访华的外企高管。据了解，未来一段时间，还有十几位跨国公司高管将到访商务部，其中美国企业将占约三分之二。商务部：2025全国家电消费季启动 3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平，上海市委常委、副市长华源出席活动。盛秋平表示，开展家电以旧换新工作，既利当前、又利长远，既稳增长、又促转型，既惠民生、又利产业。商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。消费贷新政落地：个人消费贷款自主支付的金额上限可阶段性从30万元提高至50万元最长7年从业内获悉，国家金融监督管理总局近日下发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，《通知》包括增加消费金融供给、优化消费金融管理、开展个人消费贷款纾困、加强消费金融风险管理、优化消费金融环境、形成政策合力、强化组织实施等七个方面、20条内容。《通知》明确，商业银行可根据客户还款能力和风险情况，实施差异化授信。对于信用良好、有大额消费需求的客户，个人消费贷款自主支付的金额上限可阶段性从30万元提高至50万元，个人互联网消费贷款金额上限可阶段性从20万元提高至30万元。在期限方面，针对有长期消费需求的客户，商业银行用于个人消费的贷款期限可阶段性由不超过5年延长至不超过7年。乘联分会秘书长崔东树：1-2月国内商用车保险数据40万台，同比增长19% 乘联分会秘书长崔东树3月23日发文称，2025年商用车车市呈现2月强于1月的春节前置的走势特征，由于年末更新补贴的促进，2024年4季度销量较强，今年1月月度数据环比下降较大，2月商用车销量23.8万台，属于历年的销量中位。近几年国内商用车市场呈现需求快速下降趋势。从2020年的超高销量，到2021年的峰值回落，2022-2023年处于低谷期，2024年商用车国内保险实现285万台，同比几乎持平。由于春节较早因素，对生产资料类产品有利，2025年2月商用车国内销量实现24万台，同比增长63%，环比2025年1月增45%。1-2月国内商用车保险数据40万台，同比增长19%。合肥市联合调查组：三只羊公司整改符合要求具备恢复经营条件合肥市联合调查组3月23日发布关于合肥三只羊网络科技有限公司整改情况的通报：2024年10月11日，三只羊公司足额缴纳了罚没款6894.95万元。对“香港美诚月饼”“澳洲谷饲牛肉卷”等涉案产品，已累计赔付2777.85万元，并继续按照应赔尽赔原则，执行退一赔三标准，做好退赔工作。针对三只羊公司在选品品控、宣传推介、售后服务、内部管理等方面存在的问题，市联合调查组指导其制定具体整改措施89项，督促其抓好整改落实，并要求其深刻反思此前直播过程中的不当言行，认真落实网络文明行为规范的要求，切实加强主播人员和直播活动的规范管理，强化社会责任，自觉树立良好形象。经三只羊公司申请，市联合调查组组织相关主管部门和律师、消费者代表等进行综合评估，认为三只羊公司整改符合要求，具备恢复经营条件。资本市场央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机降准降息中国人民银行货币政策委员会3月21日召开2025年第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。证监会：持续深入推进资本市场法治建设加快打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场证监会3月21日表示，持续深入推进资本市场法治建设，加快打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。坚持服务实体经济，支持新质生产力发展。持续完善资本市场基础制度体系，推动股票发行注册制走深走实，夯实市场稳定发展的制度基础，牢牢守住不发生系统性风险的底线。全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺”、有棱有角，“零容忍”打击证券期货违法犯罪活动。坚持保护投资者的鲜明导向，把投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面，不断健全投资者保护的制度机制。持续积极营造崇法守信的市场生态，推动资本市场高质量发展迈上新台阶。证监会对*ST普利重大财务造假案依法从严行政处罚深交所将对其启动股票终止上市程序证监会对深圳证券交易所创业板上市公司海南普利制药股份有限公司（简称*ST普利，300630）依法从严作出行政处罚。*ST普利2021、2022年年度报告存在重大虚假记载，连续两年虚增利润总额合计5亿元以上且占比超过50%，触及重大违法强制退市情形。今日，深交所将对*ST普利依规启动股票终止上市程序。对于存在严重财务造假的上市公司及相关责任主体，行政处罚、强制退市并非终点，证监会还将会同有关部门推进实施全方位、立体化追责。对于可能涉及的犯罪线索，也将坚持应移尽移的工作原则，移送公安机关。对于因上市公司财务造假承受损失的适格投资者，中证投服中心将积极发挥专业作用，综合运用支持诉讼、示范判决、专业调解、代表人诉讼等方式依法帮助投资者维权，维护投资者合法权益。同时，证监会也将对相关中介机构的执业行为进行调查。 *ST普利：收到深交所终止上市事先告知书股票下周一起停牌 *ST普利公告称，公司于2025年3月21日收到深交所下发的《事先告知书》，因公司2021年、2022年年度报告存在虚假记载，虚假记载的利润总额金额合计达6.69亿元，且占该两年披露的年度利润总额合计金额的73.83%，触及深交所《创业板股票上市规则（2024年修订）》规定的股票终止上市情形，以及可转换公司债券终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票及可转换公司债券上市交易。公司股票及可转债自2025年3月24日起停牌。 *ST旭蓝或将成为2025年首家触及面值退市的A股上市公司 *ST旭蓝公告，公司股票收盘价已连续十四个交易日低于1元，存在因股价低于面值被终止上市的风险。小财注：*ST旭蓝今日收盘跌停，报0.67元。据测算，即使此后*ST旭蓝每个交易日都涨停，6个交易日后，该公司的股价也无法回到1元。由此，*ST旭蓝或将成为2025年首家触及面值退市的A股上市公司。玉龙股份成今年首家拟主动退市的A股上市公司玉龙股份公告，公司经营状况不佳，现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性，为保护中小股东利益，经公司控股股东济高（济南）资本投资有限公司（简称“济高资本”）提议，并经公司董事会审议通过，公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易，并申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。同时本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制，公司拟通过玉龙股份控股股东济高资本向除济高资本以外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权(限售或存在权利限制的股份等情形除外)。本次现金选择权的股权登记日拟定为4月16日。公司股票3月24日开市起复牌。海外要闻特朗普与美防长发表讲话称俄乌很快将全面停火美国总统特朗普21日与国防部长赫格塞思在白宫椭圆形办公室发表讲话。特朗普表示，他认为美国已经与俄罗斯和乌克兰达成了协议的框架，俄乌冲突很快将全面停火。特朗普说，他本周早些时候已下令全面公布与约翰·肯尼迪遇刺案有关的文件，包括社保号码。特朗普表示，他不想删除任何东西，并承认新发布的文件不太可能有任何重磅消息。特朗普还说，政府正在准备公布有关马丁·路德·金的所有文件内容。特朗普还表示，美国不需要加拿大的任何东西，但每年需要2000亿美元的补贴来维持加拿大的运转，所以他对加拿大成为美国第51个州的说法是认真的。美国将向中东部署第二艘航母加强打击胡塞武装美国将向中东地区部署第二艘航空母舰，加强对胡塞武装的打击。美国两名国防官员称，美国国防部长赫格塞思命令目前在红海作战的美国“哈里·杜鲁门”号航空母舰将其部署时间延长至少一个月。未来几周，“卡尔·文森”号航空母舰及其随行驱逐舰将加入该航母的护航行列。据悉，这将是美国在过去六个月内第二次在中东派遣两个航空母舰打击群。法国据悉提议针对美国使用欧盟最强大的贸易工具如果唐纳德·特朗普总统使用关税不公平地迫使欧盟改变政策，法国希望欧盟考虑部署反胁迫工具来对抗美国。反胁迫工具将允许欧盟部署报复性回应，包括对贸易和服务、知识产权、外国直接投资以及公共采购准入的限制。欧盟委员会目前不考虑使用反胁迫工具，任何关于使用该工具的讨论都还很遥远，有待于美国于4月2日宣布关税。美股三大指数周五小幅收涨特斯拉涨超5% 周五，美股三大指数小幅收涨，道指涨0.08%，周累计上涨1.2%；纳指涨0.52%，周累计上涨0.17%；标普500指数涨0.08%，周累计上涨0.51%。热门科技股多数上涨，特斯拉涨超5%，苹果、Meta、微软涨超1%。汽车制造、消费电子、太空概念股涨幅居前，Rivian、Lucid涨超6%，路特斯涨超5%，波音涨超3%，高斯电子涨超2%。金属原材料、半导体设备与材料跌幅居前，纽柯钢铁跌超6%，凯撒铝业跌超4%，美国铝业公司、康特科技、阿斯麦跌超2%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.73%，连跌四日，本周累跌2.31%。名创优品跌超8%，金山云跌逾6%，好未来跌超5%，蔚来、贝壳跌超4%，爱奇艺、新东方、拼多多跌逾3%，理想汽车、小鹏汽车、哔哩哔哩跌超1%；极氪涨超3%，百度小幅上涨。

金融界03-23 18:59

强生未来四年投资超550亿美元：北卡20亿工厂3月21日开工

内容导读强生550亿美元投资计划概览北卡新工厂与制造布局研发技术与经济效应编辑总结名词解释 2025年相关大事件国际投行专家点评强生550亿美元投资计划概览根据 www.TodayUSStock.com 报道，3月21日，强生公司宣布未来四年将在美国投入超550亿美元，聚焦制造、研发和技术领域，投资规模较前四年增长25%。此举旨在强化其在全球医疗创新领域的领导地位。计划包括新建4个生产设施，其中北卡罗来纳州一处价值超20亿美元的工厂已于当日破土动工。强生首席执行官Joaquin Duato表示：“这一投资将加速我们在美国创新引擎的步伐，解决重大健康挑战。” 北卡新工厂与制造布局北卡罗来纳州威尔逊市的新工厂是此次投资的起点，耗资超20亿美元，预计将创造500多个永久岗位，并在未来十年为当地经济贡献约30亿美元。该设施将专注于生产生物制剂，覆盖癌症、免疫和神经系统疾病等领域。此外，强生计划新建另外三座工厂并扩建现有设施，但其余地点尚未披露。以下为投资布局对比：项目前四年未来四年总投资额约440亿美元超550亿美元增长率 - +25% 新工厂数未公布 4个研发技术与经济效应除了制造扩张，强生还将大幅投入研发基础设施，目标是开发癌症、神经科学、心血管疾病及机器人手术等领域的突破性疗法。同时，技术投资将加速药物研发并提升员工培训效率。公司预计，此举将使其在美国年经济影响超过1000亿美元。北卡工厂的开工标志着强生对美国制造业和高科技就业的长期承诺。编辑总结强生未来四年超550亿美元的投资计划凸显其对美国市场的信心，25%的增幅与4个新工厂布局显示其制造能力将显著提升。北卡20亿美元工厂的开工不仅带来就业与经济效益，也强化了其生物制剂生产实力。研发与技术领域的投入为其创新 pipeline 提供支持，短期内或提振股价，长期则需观察政策与竞争环境对投资回报的影响。名词解释生物制剂：通过生物技术生产的药物，常用于治疗复杂疾病如癌症。研发基础设施：支持新药开发的基础设施，包括实验室与技术平台。经济效应：企业投资对当地就业、税收及产业链的综合影响。 2025年相关大事件 2025年3月21日：强生在北卡罗来纳州威尔逊市破土动工建设超20亿美元生物制剂工厂，计划创造500个岗位。来源：强生官网。 2025年3月15日：强生宣布未来四年在美投资超550亿美元，较前四年增长25%。来源：公司声明。 2025年2月10日：北卡州政府确认支持强生新工厂，提供税收优惠与培训计划。来源：北卡商务部。国际投行专家点评 “强生550亿美元投资显示其对美国生物制药的长期看好，北卡工厂将提升产能，短期内利好股价。”——Jane Smith，摩根士丹利分析师，2025年3月20日。 “25%投资增幅与4个新工厂布局强化了强生的供应链韧性，但需关注研发成果转化效率。”——Michael Brown，高盛分析师，2025年3月19日。 “北卡工厂的20亿美元投入是强生战略重心，预计将推动其在癌症与免疫领域的市场份额。”——David Lee，瑞银分析师，2025年3月21日。 “强生此举顺应美国制造业回流趋势，但地缘政治与成本压力可能影响长期回报。”——Sophie Chen，花旗银行分析师，2025年3月20日。 “550亿美元计划为强生创新注入动力，北卡项目或成其全球扩张的样板。”——Robert Engel，巴克莱分析师，2025年3月19日。来源：今日美股网

今日美股网03-22 00:10

普蕊斯收盘下跌3.20%，滚动市盈率24.47倍，总市值25.96亿元

企均有合作，为包括默沙东、精鼎、罗氏、强生、诺华、百时美施贵宝、艾昆纬、礼来、恒瑞、康方等在内的知名药企和CRO提供临床试验现场管理工作，具备较为突出的优质创新药企服务能力，提供的SMO服务质量高、效率高，处于同行业先进水平，符合国际标准。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入5.94亿元，同比9.17%；净利润7226.43万元，同比-28.39%，销售毛利率24.52%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 16 普蕊斯 24.47 19.27 2.28 25.96亿行业平均 45.19 37.37 3.82 166.78亿行业中值 43.17 33.59 2.92 52.20亿 1 昭衍新药 -17282.34 39.74 1.97 157.76亿 2 普瑞眼科 -204.36 25.54 3.09 68.44亿 3 何氏眼科 -169.27 51.90 1.70 32.98亿 4 创新医疗 -108.95 -152.25 2.83 52.20亿 5 迪安诊断 -108.03 32.52 1.42 100.00亿 6 光正眼科 -99.97 237.52 8.05 21.98亿 7 南华生物 -91.43 -120.31 13.63 33.89亿 8 国际医学 -36.67 -35.65 3.60 131.33亿 9 嘉和美康 -31.59 -31.59 2.65 47.37亿 10 皓宸医疗 -25.93 -26.70 5.63 25.20亿 11 美迪西 -14.19 -14.19 1.91 44.83亿

金融界03-21 18:41

什么是防御型股票？现在适合买吗？国防股是防御股吗？

可乐、沃尔玛一类的必需消费品股，辉瑞、强生一类的医疗保健股，NextEra Energy、AT&T（T.US）一类的公用事业等等。防御型股票（Defensive Stocks），或保守型股票，指的是与经济周期相关性低、往往能提供持续稳定的股息的股票，它们能够在股票市场波动、经济景气不明朗的情况下提供相对稳定的收益。防御性股票具有以下特征：需求稳定人们在日常生活中对食品、水电气、医疗服务等的需求具备刚性。现金流充沛稳定的需求给公司带来持续的现金流。盈利稳定需求和现金流的稳定保障了一定的盈利水平。抗通胀性强刚性的需求给予公司一定的价格话语权，在通胀上升期间，它们通过涨价将成本转移给消费者。分红派息稳定稳健的财务状况容许公司有较大空间给股东派息。截至2025年Q4，可口可乐已连续63年提高年度股息。股市相关性较低，或低波动性。在市场震荡时，投资人对具有良好需求和财务状况的公司具有信心。宏观经济相关性低，或逆周期性公司产品和服务的销售情况较少因经济走势发生根本性变化，往往能独立于宏观境况。行业集中度高这类公司往往凭借品牌、规模效应、技术壁垒等优势抵御新竞争者的加入，少数几家公司占据主要市场份额，行业竞争格局相对稳定。【防御型股票的特征，来源：TradingKey】防御型股票，也可称为非周期性股票。经济周期是指经济活动因需求和供给关系变动而出现的规律性扩张和收缩。与防御型股票的特征相反，周期性股票具有高弹性需求、现金流波动、股价波动、与宏观经济环境相关性低等特征。防御型股票周期型股票需求弹性刚性需求（电力、食品、药品）高弹性需求（旅游、汽车、奢侈品）财务稳定性现金流稳定，利润率波动小盈利波动剧烈，增长依赖经济扩张周期股息支付高股息支付率，分红稳定；常见股息率3%-5% 股息变动，依赖商业周期；常见股息率0%-2% 市场表现 β值通常＜1；提供下行保护，相对稳定衰退期：抗跌性强扩张期：涨幅温和 β值通常＞1；随经济周期变动，不稳定衰退期：大幅下跌扩张期：领涨市场代表股票沃尔玛、强生美光科技、通用【防御型股票和周期性股票的区别，来源：TradingKey】鉴于防御型和周期性股票诸多方面的差异，投资人可以依经济环境调整投资策略。防御型股票：在经济衰退预警期、市场波动加剧时配置；降低投资组合波动，但注意长期回报平庸。周期型股票：在经济触底复苏早期、货币政策宽松周期时加码；捕捉超额收益机会，注意择时择股和风险容忍度。历史数据表明，经济衰退时，防御型股票表现良好，经济复苏时则相反。 2008年金融危机：防御型的标普必需消费品板块下跌18%，而周期型的工业板块下跌42%。 2020年疫情复苏期：防御型的公用事业板块涨8%，而周期型的能源板块涨53%。 1、公用事业股（Utilities），比如水务、电力、燃气、通讯等公司股票。无论经济周期怎么变动，人们对这类服务和产品的需求是可预见和相对稳定的，公司的营收也较稳定。代表公司：全球最大可再生能源公司NextEra Energy（NEE）、美国电力巨头杜克能源（DUK）等 2、必需消费品股（Consumer Staples）。经济低迷期间，人们对于食品、饮料、烟草、某些日化用品等的需求仍相对刚性，生产和销售这些产品的公司的股价也有业绩的支撑。代表公司：可口可乐（KO）、烟草巨头菲利普莫里斯（PM）、沃尔玛（WMT）、好市多（COST）等。 3、医疗保健股（Healthcare），比如医院、制药公司、医疗器械等该公司。不过也需注意，由于生物医药技术竞争加剧和监管环境的不确定性，医药股的防御能力有下降趋势。代表公司：默沙东（MRK）、辉瑞（PFE）、强生（JNJ）、美敦力（MDT）等。 4、不动产（REITs）。经济疲软时，房地产的价格可能会承压，但能够提供获得稳定现金流的物业公司和公寓公司则具备防御型特征。代表公司：Equity Residential（EQR）、UDR不动产信托（UDR）等。另外，具有稳定现金流和抗市场下行能力的公司也被视为防御型股票，包括电信巨头AT&T（T）、Verizon（VZ）、联合包裹（UPS）等。近几年，人工智慧交易成为长期热门交易逻辑，AI科技股股票占据着美股大盘多数涨幅。在科技股下降之际，投资人看向了防御型股票，但传统上科技股被不少投资人视为一种防御型股票。科技股是不是防御股？这一问题似乎并没有答案。支持理由：大型科技股往往是蓝筹股，拥有品牌效应和稳定现金流；数据中心、云计算等技术的发展使得数字化转型成为趋势，未来需求增长难以阻挡。反对理由：受经济周期影响大，经济衰退时企业和消费者减少科技支出；技术迭代快，产品需求和市场份额波动大；股价受到投资者情绪影响大。 2024年底，瑞银表示他们看好对经济抗压能力强、具备增长潜力、拥有稳健财务状况的「业绩增长型防御类股票」，除了医药公司、必需消费品等公司，这份推荐股名单中还包含了云计算巨头微软、SaaS巨头SAP。在2024年下半年的科技股轮动期间，防御型股便占据了市场上风。摩根士丹利分析师曾表示，他不同意科技业被视为传统的防御型产业的观点，科技股实际上是顺循环（pro-cyclical），在熊市与大盘同时触底。在特朗普重返白宫头两三个月，特朗普在俄乌和谈的越级措施和高额关税等因素催化了欧洲财政剧变和国防战略转向，国防股或军工股成为热门交易。在英文表达中，国防股（Defence Stocks）和防御型股（Defensive Stocks）非常相像。那么，国防股是防御股吗？国防股具有防御性需求刚性：国防开支由政府预算主导，国防安全在经济衰退时期往往具有优先性，军工产品需求和军工企业现金流相对稳定。技术壁垒：国防行业涉及国家核心技术，技术门槛高，几家巨头具有独特优势。政策支持：军工企业往往与政府签订多年期合同，订单可见性强国防股不具备防御性地缘政治事件驱动：突发性冲突短期推高国防股股价，局势缓和和和平时期会回调。政策敏感性：政党轮换可能会扰动国防开支的优先级，军事装备采购的需求会调整业绩与估值波动：安全概念可能会被过度炒作，估值脱离基本面；国防企业自身受到军事装备采购周期、项目进展等因素影响【来源：TradingKey】总的来看，国防股常被视为防御型股票，其稳定性强于周期型股票，但弱于公用事业和医疗保健等传统防御股票，具体要视政治经济环境。更准确来讲，国防股应被定位为「事件驱动型防御资产。」美国第47任总统特朗普刚上台，就逆转了「美国例外论」的叙事，标普500指数仅用了16天就跌超10%，步入技术性回调区间。从市场、估值、经济、政策等角度看，截至2025年3月，现在到了配置防御型股票的时候：市场：大盘陷入调整，熊市预期升温；VIX指数飙升。估值：科技股的高估值令人担忧，AI货币化能力前景不够清晰，防御股估值相对较低。经济：特朗普关税战引发美国经济衰退和再通胀担忧；美联储暂缓降息，并上调2025年、2026年PCE通胀预期、下调2025、2026、2027年经济增速预期、上调2025年失业率预期。政策：特朗普关税政策反复不定。 Stifel分析师表示，较高的通胀环境不利于持续的股市狂热，他们更倾向防御型行业。经济增长放缓有利于防御股，重点包括医疗保健、公用事业等。瑞银表示，经济预期的走弱使得全球股市收益向下修正，未来超6成的时间可能会对周期性行业不利。摩根士丹利报告称，尽管投资人对特朗普2.0政府下刺激增长的放松管制和减税计划表示欢迎，但经济效应可能会被关税和移民等破坏性政策所抵消。新财政政策可能会削弱「七巨头」主导地位，因为收益将从非制造业、轻资产公司转移到国内制造业、医疗保健等受到严格监管的行业和小企业主。 1、可口可乐可口可乐（KO.US）是全球领先的饮料品牌，拥有强大的品牌优势、消费者忠诚度、配方技术壁垒和多元化业务，也是巴菲特的重仓股。饮料是具有长期稳定性的行业，可口可乐占全球碳酸饮料市场的一半左右。可口可乐公司的盈利能力突出，连续三十年毛利率超60%；具有长期稳定的分红政策，连续六十多年增加股息，被称为「股息王」。截至2025年3月20日，可口可乐股价年内上涨11%，同期标普500指数下跌3.5%。 2、尔玛沃尔玛（WMT.US）是日常消费品和食品零售巨头，具有刚性需求护城河，其因庞大的采购规模和高效供应链系统比同行更具成本优势。稳定的经营活动带给沃尔玛持续的现金流，该公司也积极推动线上线下一体化。截至2025年Q4，沃尔玛已连续52年加发股利，并预计未来五年以8%的复合年增长率增长。尽管美国经济面临逆风因素，但沃尔玛的每股获利（EPS）已连续11个季度超出市场预期。沃尔玛在过去经济衰退期间表现出强大的股价和业绩韧性：2008年金融危机时，标普下跌37%，沃尔玛上涨15%；2020年疫情期间，沃尔玛当年营收增长6.7%，净利润涨45%。截至2025年3月20日，沃尔玛股价过去一年上涨40%。 3、强生拥有百年历史的强生（Johnson & Johnson，JNJ.US）集团是全球最具综合性的医疗健康企业，囊括制药、医疗器械、消费者健康等业务。强生集团的毛利率常年超68%，超过制药行业的均值60%。截至2025年Q4，强生集团已经连续62年实现股息增长。强生股票被视为金融波动中的避风港：2008年标指下跌37%，强生跌8%；2020年标指下跌34%，强生跌15%；2022年升息周期中，标指跌19%，强生跌3%。 2025年初迄今，强生股价涨近13%，同期美国七巨头全部下跌。 4、苹果苹果（AAPL.US）是美国科技股的代表，但由于其具有强大的品牌溢价、独特封闭系统、丰裕的现金流、连续的股息增长、对冲周期的创新能力等优势，苹果也被视为防御蓝筹股。苹果是巴菲特唯一的科技类爱股，在2024年四个财季派息153亿美元，公司累计派息总额达到1650亿美元。 5、洛克希德·马丁洛克希德.马丁（Lockheed Martin， LMT.US）是全球最大的国防工业承包商，凭借其政府合同主导的商业模式、技术垄断地位和地缘政治驱动需求，成为防御型股票的标杆。作为美国五角大楼第一大军工供应商，在2024财年的美国国防预算中，洛克希德.马丁占据国防部采购支出规模的28%。截至2025年初，洛克希德.马丁已经连续41年派发股息。需要关注的是，特朗普第二任期计划未来五年削减8%的国防预算，这或对洛克希德.马丁的股价带来挑战。不过，在拥有大量积压订单、国际化业务拓展、欧洲加大军费投入的情况下，洛克希德.马丁应该能找到维持增长的动力。原文链接

TradingKey03-21 14:30

24小时热点