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虚拟货币交易所玩合约会构成赌博罪吗

最近微博上有博主（猜测为币圈某KOL）发布消息称，因为涉嫌参与BKEX（币客）网络赌博案，被湖南省平江县警方立案调查，现被取保候审。该博主提醒“永续合约高杠杆目前被定义为网络赌博，参与交易就会涉嫌赌博会被刑事拘留，所有手续费返佣代理包括个人只要发展下线就是赌场从犯，会被处有期徒刑以上刑罚......” 这位博主的说法其实并不十分准确，但是也造成了一点小波澜，有几个微信群的网友聊起此事，大受震撼。刘律师从法律实务角度分析一下虚拟货币交易所中玩合约、杠杆交易与赌博罪的关系，以及虚拟货币交易所自身构成开设赌场罪的可能性大小。一、起底币客交易所（BKEX）根据网上公开的资料，币客交易所（BKEX）成立于2018年6月，由纪某某、袁某某等人创立。自成立以来，尤其是2020年以来，网上可以查到大量的负面信息，比如发起多个空气币项目、恶意冻结划扣客户资金等，刘律师甚至还看到有用户在成都高新区东方希望天祥广场（据说是币客的实际运营地址）拉横幅维权的照片，这些内容真假未知，但是并未看到币客官方的任何说法，币客的官网也显示DNS错误而无法打开。根据“元宇宙NEWS”公众号在2021年11月5日的一篇文章，币客在“9.24通知”后仍然公开在国内揽客交易，确实是属于玩火型操作了。知乎上也有一则帖子（发帖时间2023年5月31日）说是币客交易所被警方“一锅端”。当然，作为律师，我们在没有看到币客被立案的具体信息时（比如公安机关对于受害人出具的立案告知书、给家属的拘留/逮捕通知书、公安机关的警情通报等等），都不能保证上述信息100%的真实。但是能确定的是，币客的很多操作确实有极大的刑事法律风险。二、什么是永续合约？前述截图中该微博博主称永续合约和高杠杆交易已经被定性为赌博，想要知道此种说法是否正确，必须要知道什么是永续合约（理解了永续合约就自然懂高杠杆的含义）。币圈的很多玩法脱胎于传统证券、期货市场，永续合约就是一种，但永续合约（Perpetual Futures，或PERP）是币圈独有的投资模式，是由BitMEX 的创始人 Arthur Hayes 在2016年发明的一种加密期货衍生品。与期货合约不同，永续合约没有到期日（交割日），也就是说在不爆仓的前提下你可以永久地持有某一合约，自由地选择结算日期。总体上来说，永续合约具有以下几个特征：一是可以做多和做空，这一点无论是传统期货合约还是虚拟货币合约都拥有的基础操作；二是高杠杆率，相较于传统期货合约最高20倍的杠杆，虚拟货币交易所中开足马力的话可以加到100多倍的杠杆，简直不要太刺激；三是保证金机制和资金费率。这两个知识点感兴趣的朋友可以自行去了解，刘律师作为法律从业者就不在金融领域班门弄斧了。杠杆交易在交易细节上和合约交易有所差异，比如资金来源中，杠杆交易的资金是从平台借入资金，杠杆交易的杠杆率取决于交易者借入的资金数量；此外，杠杆交易的强制平仓价与合约交易不同，交易费用（手续费）上也有差异；但是从本质上来说，合约交易和杠杆交易都是“以小博大”型的风险游戏。三、在交易所中加杠杆玩合约就是赌博犯罪吗？我国的刑法条文或司法解释并没有详细解释什么是赌博，根据学理解释，所谓“赌博”是指以偶然的输赢以财物进行赌事或博戏的行为（张明楷）。偶然的输赢，要求赌博的结果是不能被提前预见的，也就是“射幸行为”。实务中并非所有的赌博行为都构成刑事犯罪，我国刑法上的赌博主要有两类：一是聚众赌博；二是以赌博为业。根据司法解释，所谓聚众赌博必须是：以营利为目的，“组织3人以上赌博，抽头渔利数额累计达到5000元以上的；或者组织3人以上赌博，赌资数额累计达到5万元以上的；或者组织3人以上赌博，参赌人数累计达到20人以上的”等等条件，此外，明知他人进行赌博犯罪而为其提供资金、计算机网络、通讯、支付结算等帮助的，构成赌博罪的共犯。如果不符合以上条件的，可能会被行政治安处罚。那么，交易所中玩合约构成赌博犯罪吗？合约也好、杠杆也罢，我们在本文第一点中分析了它们的基本模式就是以小博大，但是刑法上的赌博罪并不是只看以小博大，而是看其模式是否符合以下闭环：财物投入——赌博玩法（结果偶然性、投机性、射幸性）——财物产出。根据2020年最高人民法院第146号指导性案例《陈庆豪、陈淑娟、赵延海开设赌场案》的裁判规制：以“二元期权”交易（即只需买涨或买跌）的名义，在法定期货交易所之外利用网络招揽投资者，以未来一段时间外汇品种的价格走势为交易对象，按照“买涨”“买跌”确定盈亏，买对涨跌方向的“投资者”得利，买错的本金归网站（庄家）所有，盈亏结果不与价格实际涨跌幅度挂钩的，本质是“押大小、赌输赢”，属于赌博犯罪行为。由此我们可以得出结论，如果说在虚拟货币交易所进行的合约交易，即使杠杆率再高，若没有采用“二元期权”交易模式，合约未来的盈亏结果和虚拟货币真实市场波动（涨跌幅度）对应，不是只有简单粗暴的亏损或盈利，而是在交易设置中具有止盈、止损功能，可以自助选择平仓等的话，刘律师认为是不够成赌博罪的。至于是否构成非法经营罪等其他犯罪，见下面分析。四、虚拟货币交易所开通合约构成开设赌场罪吗？根据文章第三点的分析，如果虚拟货币交易所中的合约交易不够成赌博犯罪，那么对于虚拟货币交易所来说自然也不构成开设赌场罪。但不得不提的是，实务中确实有不少交易所因为合约、高杠杆交易被认定为开设赌场犯罪，这里有两种可能：一是被定罪的虚拟货币交易所开设的合约为假合约，如今虚拟货币市场常见的“插针”操作（甚至早期某些所谓的头部交易所也这样干过）、交易所坐庄割韭菜，或者是前述第146号案例中的“二元期权”对赌模式等，确实构成犯罪的，甚至定开设赌场罪已经算是轻的，有些也符合诈骗罪的构成（刑罚更重）；二是完全符合市场主流玩法的交易所合约被错误定性为赌博行为，继而交易所被错误定性为开设赌场罪。这种情形也并不鲜见，一些基层司法机关因为对于虚拟货币、交易所运营模式甚至是传统的证券、期货知识的欠缺，不能很好地理解新兴事物，最终导致错误定性。但是，对于辩护律师来说，刘律师的建议是，如果认为当事人的行为不构成开设赌场罪，先不要着急做无罪辩护，必须要考虑开设虚拟货币交易所并提供合约服务，是否会构成非法经营罪？尤其是在具有违反监管规定的前提下开设虚拟货币交易所（违反“9.24通知”的规定）、经营与期货合约极为相似的虚拟货币合约业务。虽然说虚拟货币交易所并不等同于期货交易所、虚拟货币合约也并不是严格意义上的期货合约，但是在非法经营罪极易被扩大适用的司法背景下，一旦被认定为非法经营罪，其罚金刑要明显高于开设赌场罪，在主刑相差不大的前提下，非法经营罪反而对当事人不利。五、结语如今币圈的很多涉刑案件的本质在于国家对于虚拟货币的审慎严苛态度，政策规定以“9.24通知”为代表，就不说自行开设虚拟货币交易所了（无论是在境内还是境外）。对于境内公民（或其他法律实体），即使为境外的虚拟货币交易所提供营销宣传、支付结算、技术支持等服务的都属于非法金融活动，要被追究法律责任。刘律作为专门在web3、区块链、虚拟货币等领域提供法律服务的律师，见过太多币圈的悲欢喜乐。对于本文讨论的合约问题，最后不免提一个落入俗套的建议：珍惜生命，远离合约。这不仅是对于普通的币圈玩家，更是对币圈的创业者说的话，因为玩家失去的可能是财产，而创业者失去的可能还有自由。来源：金色财经

金色财经2024-05-05

雷军回应“不应给年轻人太多建议”：每代人都有自己独特的想法

据雷军官方微博，雷军昨天发布“献给青春的演讲”视频，在片尾彩蛋中，对于“为什么不建议给年轻人太多建议”的问题，雷军回答：“因为我觉得每一代年轻人，都有自己独特的想法。”对于“短视频、演讲、直播紧跟流行是个人兴趣所在吗？”的问题，雷军回答并不是，主要是想和年轻人能够同频共振，能够讲一些年轻人听得懂的话。

金融界2024-05-05

微博上涨5.01%，报9.755美元/股

5月4日，微博(WB)盘中上涨5.01%，截至02:05，报9.755美元/股，成交2788.59万美元。财务数据显示，截至2023年12月31日，微博收入总额17.6亿美元，同比减少4.17%；归母净利润3.43亿美元，同比增长300.44%。大事提醒： 5月23日，微博将披露2024财年一季报。

金融界2024-05-04

微博上涨2.05%，报9.48美元/股

5月3日，微博(WB)盘中上涨2.05%，截至22:56，报9.48美元/股，成交720.37万美元。财务数据显示，截至2023年12月31日，微博收入总额17.6亿美元，同比减少4.17%；归母净利润3.43亿美元，同比增长300.44%。大事提醒： 5月23日，微博将披露2024财年一季报。

金融界2024-05-03

A股不开盘，港股涨疯了！九连涨创2018年以来纪录，又有大行看多中国股票

W涨近7%，京东集团-SW、快手-W、微博-SW涨超5%，百度集团-SW、阿里巴巴-SW涨超4%。造车新势力普涨，小鹏汽车-W涨近5%，理想汽车-W涨超3%。快狗打车大涨逾90%，成交额约1.5亿港元。全日大市成交1162亿港元。上一交易日为1159.12亿港元。港股热门科技股多数上涨领涨市场，京东集团涨5.5%，网易涨4.7%，百度集团涨4.27%，阿里巴巴涨4.1%，众安在线涨3.9%，舜宇光学科技涨3.6%。新能源汽车及产业链表现亮眼，小鹏汽车-W涨4.8%，理想汽车-W涨3.2%，赣锋锂业涨4.2%，东风集团股份涨3.2%，耐世特涨2.4%。内险股强势，中国平安涨4.1%，众安在线涨3.9%，中国人寿涨3.7%，中国太保涨3.4%，中国太平涨3%。内房股多数下跌，世茂集团跌5.2%，佳兆业集团跌4.5%，融创中国跌4.1%，旭辉控股集团跌2.6%。从行业表现看，恒生行业指数日内多数上涨，资讯科技业涨2.11%，非必需性消费涨1.87%，金融业涨1.33%。跌幅方面，医疗保健业跌0.52%，电讯业跌0.15%。港股和离岸人民币重新产生共振离岸人民币也连续走强，昨日开始出现明显拉升，并一度击破7.20的关口，今日上午盘中，离岸人民币兑美元升破7.19，创3月份以来的最强水平。国泰君安国际指出，今年以来恒生指数的表现与人民币汇率呈现负相关，即恒生指数一直在上升，但人民币汇率却出现了下跌。出现这样的“背离”，一个解释是人民币汇率走弱，并非源自本身的基本面原因，而是因为今年以来美元汇率一直偏强。同时，推动港股的上行力量年初以来主要是南下资金，这些资金本身对于人民币汇率的敏感度相对较低。从昨天的盘面来看，港股出现大涨、同时人民币也明显走强，加上昨日是内地的假期，南下资金无法参与港股，叠加这些信息，可以清晰地发现，海外投资者应该是推动港股上升的新的力量。不过，国泰君安国际也提醒，这样的力量能持续多久仍然有待观察，但从汇率本身而言，有几个关注点：第一，由于人民币兑美元仍然处于负利差，因此空头回补可能会推动人民币的第一波走强。第二，市场仍然会寻找相关的一些货币对来进行观测，比如说人民币兑日元的汇率表现。第三，股票市场和汇率市场的投资者，仍然属于相关但并不相同的群体，今年以来港股的表现突出，最终带动了宏观交易员的情绪，这似乎也意味着股票市场更可能成为目前的一个先行指标。但总体而言，离岸人民币大涨，对于市场而言，不啻是一个好消息，这意味着更多的投资者开始关注港股的表现。而在美国降息更加明确前，港股似乎仍然是确定性更强的最靓的仔。港股大涨背后原因揭秘华福证券分析，2021年下半年以及2022年、2023年南下资金流入速度持续放缓，港股市场自202年初也开始持续回调。但是今年来南下资金净流入港股市场明显提速，前四个月累计流入规模达2135亿港元，远高于2022年、2023年同期数据，这也是近期港股市场走强的重要原因。其次，开年以来优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，进一步催化港股行情短期快速上行。 3月13日，中国证监会主席会见了到访的香港证监会主席和行政总裁，双方同意继续加强两地资本市场务实合作和跨境监管执法合作，共同促进两地市场优势互补、协同发展。 4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，作出坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，拓展优化资本市场跨境互联互通机制等部署。 4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。实际上不仅仅港股市场，近期包括A股、中国台湾市场在内的中国资产均有不错表现，华福证券认为我国基本面持续向好是背后的核心驱动因素。 4月16日，国家统计局发布一季度经济数据，一季度实际GDP同比增长5.3%，增速较2023年和2023年四季度均加快0.1个百分点。 4月30日，统计局公布的最新4月份制造业PMI指数为50.4%，连续两个月位于扩张区间。华福证券指出，当前我国经济正处于温和复苏阶段，往后看，随着经济内生动能的不断修复，预计后续将会延续回升向好的趋势。国泰君安国际还提到，美联储5月议息会议以“平淡”收场，市场几乎没有得到任何自己希望得到的确切消息。从这个角度而言，市场仍然会把关注的焦点放在港股上。4月以来，恒生指数的表现亮眼，远超美股。这在很大程度上表明市场在重新定价美国货币政策的同时，也开始在重新定价中国经济的表现。又有大行看多中国股票港股连升9日，大行对大市看法逐渐乐观，憧憬中央会加码刺激经济。法巴发表报告指出，市场憧憬当局或在7月的三中全会上，公布结构性改革措施，料MSCI中国指数未来1至2个月逐渐上升，若出现疫后投资热潮，指数还能再上升10%至15%。 MSCI中国指数最新报59.264，升2.63%，年初至今累升6.84%。法巴将原先看涨情景(62点)作为新基本情景，意味仍有至少4%上升空间。法巴指出，内地4月政治局会议声明反映了对刺激经济增长的强烈承诺，尤其提及房地产去库存措施，而语气亦较3月人大会议时更积极。自1月22日至今，MSCI中国指数已上涨超过2成，认为相关利好措施已反应在价格之内，故料未来指数升幅会较平稳。不过，法巴估计，若再次出现疫后初期的投资热潮，参考过去10年的市盈率估值范围，MSCI中国指数或再上涨10%至15%。法巴补充，若当局有效执行房地产去库存措施，且通缩压力出现缓解迹象，料股市将受惠估值恢复和盈利改善的双重利好。对于下半年展望，法巴提醒，若市场对潜在结构性改革过于乐观，以及中美地缘政治持续紧张，均抑制对中国股市的投资欲望，会于6月重新审视观点。

金融界2024-05-03

港股收评：恒指连续9个交易日上涨，博彩股、内险股大涨，快狗打车一度涨125%

大型科技股表现亮眼，哔哩哔哩涨7%，微博涨近6%，网易、京东、小鹏汽车涨超4%，百度、阿里巴巴、快手涨超3%。内险股、内房股、博彩股表现活跃，医药股、黄金股下跌。快狗打车一度涨超125%，Keep涨近20%。具体来看：濠赌股全线走强，美高梅中国涨超7%，金沙中国涨近5%，银河娱乐、永利澳门涨超3%，澳博控股涨超2%。澳门公布，根据临时统计资料，内地“五一黄金周”假期首两日，录得入境旅客27.28万人次，日均约13.64万人次，较去年同期日均增长38.9%。首两日的酒店平均入住率超过90%。教育股大涨，卓越教育集团涨超9%，新东方涨超5%，思考乐教育涨超4%，中国科培涨超3%。内险股集体走强，中国平安涨超4%，众安在线、中国人寿、中国太保、友邦保险涨超3%，中国太平、新华保险涨超2%。内房股震荡走高，建发国际集团、金辉控股、中国金茂涨超4%，中国海外发展、越秀地产涨超3%，绿城中国、华润置地、富力地产涨超1%。医药外包股领跌，药明康德、康龙化成跌超5%，凯莱英、药明生物跌超4%，泰格医药跌超3%。黄金股走低，灵宝黄金跌超2%，中国黄金国际、紫金矿业跌超1%，招金矿业、山东黄金微跌。猪肉股集体下跌，万洲国际、雨润食品跌超3%，中粮家佳康跌超1%。个股层面，快狗打车一度飙升125.35%，最终收跌91.55%，报0.68港元/股，总市值4.27亿港元，成交额1.48亿港元。快狗打车此前遭阿里巴巴淘宝中国全速沽货，2月时据联交所披露，阿里淘宝中国持股量由5.07%降至4.88%。快狗打车2022年上市，招股定价为21.5港元，当时阿里曾持有14.97%的快狗打车股份，其后多次减持。天齐锂业大涨超4.86%，报33.45港元/股。花旗上调天齐锂业的股票评级，预计天齐锂业将自今年下半年开始扭亏为盈，A股和H股评级均上调至买入。渣打集团收涨2.85%，报74港元/股，创2018年5月以来新高。公司首季在基本非利息收入同比升33%带动下，基本经营收入增17%，税前基本溢利升25%至21.3亿美元，远胜市场预期，列帐基准税前溢利19.1亿美元，亦超预期。展望未来，美银美林最新报告指出，中国市场“最糟糕”的时期已经过去了。最近几周以来，越来越多的海外投资机构开始进入中国市场尤其是港股，这揭示出更复杂的上涨逻辑。首先，此前最火的“做多AI、做多日本”交易的关闭。其次，由于美联储利率可能在更长时间内保持高位，其他亚洲货币和市场可能面临更多风险，而中国市场似乎是一个估值更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具。这意味着，即使美联储将利率水平更久维持在高位或者全球其他市场出现局部动荡，凭借其特性，中国股市能够成为一个更为安全的投资选择。

格隆汇2024-05-03

今天上午太阳爆发强耀斑，对我国上空电离层产生影响

据国家预警发布官方微博，国家空间天气监测预警中心发布耀斑黄色预警[III级/较重]。国家空间天气监测预警中心发布太阳耀斑信息提示：北京时间2024年5月3日10时22分，太阳爆发了一个强耀斑（X1.6级）。该事件发生时我国处于白天，耀斑对我国上空电离层产生了影响。国家空间天气监测预警中心将密切跟踪事件发展，及时发布预报预警信息。

金融界2024-05-03

港股午评：人民币走强带动港股上涨，恒指涨1.14%一度创近8个月新高

恒生科技指数成分股中，哔哩哔哩涨6%，微博涨近6%，网易、京东、小鹏汽车涨超4%，百度、阿里巴巴、快手、众安在线涨超3%，理想汽车、舜宇、小米、携程涨超2%。恒指成分股中，中国海外发展涨超4%，申洲国际、友邦保险涨超3%，银河娱乐、中国平安、华润啤酒、安踏体育、中国人寿、招商银行、金沙中国涨超2%。

金融界2024-05-03

微博-SW(09898)上涨6.56%，报74.7元/股

5月3日，微博-SW(09898)盘中上涨6.56%，截至09:36，报74.7元/股，成交111.1万元。微博股份有限公司是中国领先的社交媒体平台，主要为个人和组织提供创作、发现和传播内容的服务。自2009年推出以来，微博已经成为许多用户日常生活中不可或缺的一部分，产生了深远的社会影响。截至2023年年报，微博-SW营业总收入124.64亿元、净利润24.27亿元。

金融界2024-05-03

美股收评：三大指数集体收涨，大型科技股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨超6%

涨逾11%，高途、理想汽车涨超10%，微博涨逾8%，百度、好未来涨超7%，蔚来、阿里巴巴涨逾6%。

金融界2024-05-03

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