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德国希望利用回收关键矿物来降低对华依赖，但发现这样也很难和中国竞争

日经亚洲报道说，德国正努力推动关键矿物和稀土的回收，以减少对中国的依赖，但即便在这个领域，依然难以匹敌中国的竞争。自从中国今年早些时候宣布限制关键金属和稀土出口，以回应特朗普关税后，德国库存的减少就成了新闻。业内警告说，德国有一百万个就业岗位依赖这个领域。弗赖贝格化合物材料公司是生产微电子和光电子用化合物半导体衬底的企业。这个公司的回收试点项目可能会让行业稍微缓一口气。专家说，如果政府和国内产业能提供足够支持，就有希望。弗赖贝格化合物材料公司最近建立试点工厂。这个工厂每天会处理五百升废水，用类似病毒的有机分子，高效提取并浓缩极微量的镓。镓是中国严格出口管制的金属之一，在先进电子设备和国防工业中不可替代。这个技术由隶属于政府的弗赖贝格亥姆霍兹资源技术研究所研发。但这个研究所告诉《日经亚洲》，现在谈行业的实际成果还太早。弗赖贝格亥姆霍兹资源技术研究所所长延斯·古茨默说，长期合作和技术开发对原材料行业的创新至关重要。就像这个试点工厂技术一样，从研发到现在花了大约五年时间。研究所希望把这个试点工厂的技术扩展到其他关键材料，比如铱和锗。这些材料用于电脑处理器、航空航天零部件和雷达系统，也受到中国出口管制。研究所过去几年还开发了激光技术，用来检测废金属中的稀土，以及从LED和日光灯中回收稀土荧光粉的技术。这些努力符合欧盟《关键原材料法》的要求。欧洲到2030年必须让关键原材料供应的四分之一来自回收来源。但在落地过程中仍然有巨大障碍。其中一个障碍是废料价格过高。今年以来，富铜废料的价格到十一月十日上涨了11.8%，达到每吨七千九百四十欧元。这是数据提供商Metaloop公布的数据。古茨默说，欧洲的废料价格现在太高。因为中国竞争者会以最高价格购买废料，然后合法出口到中国冶炼。这部分解释了为什么尽管欧洲的回收产能和试点项目取得明显进展，利用率依然没有发挥出来。德国科技集团赫拉eus在回收稀土磁体方面的利用率也很低。这个公司建立新工厂才一年。今年八月，这家公司告诉当地媒体，工厂在成本覆盖方面很吃力，尽管这个工厂具有重要战略潜力。这个工厂原本计划每年生产大约六百吨稀土磁性粉，会成为欧洲最大的同类设施。这个公司公共事务经理大卫·欣克尔十月中旬在LinkedIn上写道，他对德国和欧洲感到担忧。欣克尔写道，人们在睁着眼失败，只在谈价格，好像只有价格才重要。德国两家主要稀土实物进口商之一的Tradium告诉《日经》，欧洲的回收企业在初级稀土材料的价格上根本无法与中国竞争。除了优质废料的采购成本高之外，回收的关键问题还在于，每台设备中稀土的使用量往往非常少，而且磁体深埋在系统内部，拆解过程十分复杂。欧洲入局也太晚。Tradium负责小金属和稀土的高级经理扬·吉泽说，时间仍然是核心问题，因为多数项目最快也要几年后才能提供有意义的供应量。美国、日本和韩国早就开始在采矿和价值链上投资，而欧洲很多地方仍停留在规划阶段。审批和投资周期很长，决策还很分散。弗赖贝格亥姆霍兹资源技术研究所所长古茨默，呼吁德国政府设立一个专门负责关键原材料的机构，他举了日本金属与能源安全组织为例。二〇一一年，中国因钓鱼岛争端限制稀土出口，日本当时面临短缺。古茨默说，日本有日本金属与能源安全组织负责保障供应、推动创新。美国最近也向本土精炼企业提供价格下限和政府采购支持。但在欧洲，原材料对决策者而言依然是陌生领域，空谈多，行动少。日本金属与能源安全组织和日本液化石油气公司岩谷，今年早些时候向法国南部稀土加工企业Caremag的回收和精炼项目投资一亿一千万欧元。这个项目预计在二〇二六年底前投产。法国政府也在这个项目中投资了一亿零六百万欧元，并包含向日本长期供应重稀土氧化物的协议。 Caremag公司说，多年期的多元化采购协议来自废料收集商和工业合作伙伴，这能缓和废料价格的波动。原料将来自磁体制造商的切屑、汽车电机装配企业的废料以及被丢弃的消费品材料。 Caremag母公司Carester的总裁弗雷德里克·卡伦科特说，这让他们能维持工厂满负荷运行，把重点放在以具有竞争力的成本生产高纯度氧化物上，即使废料价格出现飙升也能做到。他还说，就算中国明天放松出口管制，电动车和风电对磁体的需求也会继续增长。欧洲仍然需要本地的精炼产能来保持韧性。来源：加美财经

加美财经41分钟前

中欧突发重磅！彭博：法国总统马克龙考虑邀请习近平明年出席G7峰会

论。一名知情人士称，法国官员已私下向德国方面提出这一想法，总体上获得德国方面的支持。彭博社报道称，一些知情人士称，尚不清楚习近平是否会接受这一邀请，也不清楚其他G7成员是否对此持开放态度。今年以来，由于美国总统特朗普(Donald Trump)威胁要对中国出口商加征高额关税，而北京方面则采取了限制关键零部件销售的措施(不仅针对美国，也针对欧洲)，中国与G7之间的紧张关系一度加剧。上个月，德国外长约翰·瓦德普尔(Johann Wadephul)在最后一刻取消了访华行程，原因是中方拒绝确认行程安排。据知情人士透露，法国官员已低调地向德国方面提出这一想法，而柏林总体上对此表示支持。随着华盛顿与北京之间的地缘政治竞争不断升温，欧洲国家一直在努力维持自身的存在感，并试图创造筹码以捍卫自身利益。 G7的模式本身就是冷战时期的遗留产物，远早于中国或印度等能够挑战美国及其盟友经济主导地位的竞争者崛起。尽管这无法反映2026年全球经济实力的分布，但它确实为欧洲提供了一个影响事态发展的平台。2019年，马克龙就充分利用了这个平台。随着他的第二个、也是最后一个总统任期将在2027年结束，早期迹象显示他可能计划在明年再次这样做。

tqttier3小时前

CPT Markets外汇评析：美政府关门危机待解，美元于区间内震荡！道琼指数再创新高，美股涨跌互现！

维持现行政策立场。当日公布的数据显示，德国10月CPI月增0.3%，年增2.3%，均符合市场预期。周四，市场将继续关注关注众议院投票结果，而欧元区方面则将公布9月工业产出指数。技术面分析： CPT Markets分析师指出，欧元/美元受下方EMA50以及上升趋势线的支撑，继续冲击1.1600的关键阻力水平。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为11月11日的高点1.16059，再来是10月29日的高点1.16688。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为11月10日的低点1.15411，再来是11月5日的低点1.14685。阻力位: 1.16688 支撑位: 1.14685 美元指数(USDX)：新闻事件：周三，衡量美元兑六种主要货币的美元指数持平于99.512。美国众议院将于美东时间晚间7点就一项支出法案进行表决，试图结束美国史上最长的政府关门。政府重启后，大量因关门而延后公布的经济数据将陆续出炉。然而白宫警告，即使政府重新开放，10月的通膨报告和非农就业数据可能仍不会发布。此外，尽管市场预计美联储在12月降息25个基点的机率为59.4%，但官员之间对是否降息仍存在分歧。波士顿联储主席柯林斯周三表示，短期内进一步降息的门坎「相对较高」。相反地，美联储理事米兰则再度呼吁降息，认为当前的货币政策过于紧缩。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元指数持续保持在EMA50均线的压力线下方至99.312水平支撑的区间内盘整。下跌方面，美元指数目前的支撑为11月11日的低点99.312，接着是10月28日的低点98.572。上涨方面，美元指数目前的阻力为11月7日的高点99.919，再来是11月5日的高点100.397。阻力位: 100.494 支撑位: 98.572 道琼指数(US30)：新闻事件：周三，道琼工业指数上涨至48,254点。美股主要指数收盘涨跌不一，道琼工业指数再创历史新高，而纳斯达克指数则受科技股走弱拖累而收低。美国众议院将于周三就一项支出法案进行表决，试图结束美国史上最长的政府关门。政府重启后，投资人关注的不确定性有望减少，且因关门延后公布的经济数据预计将于下周陆续发布。个股方面，高盛与联合健康集团均上涨约3.5%，推动道琼指数创下历史新高。科技股表现疲弱，Palantir、甲骨文、Meta Platforms及特斯拉等大型科技股下跌，而AMD则逆势上涨9%。技术面分析：道琼指数继续延续涨势，并准备测试48040点的历史高点。上涨方面，道琼指数目前的阻力为11月12日的历史高点48431点。下跌方面，若无法守住由阻力水平转变成支撑水平的48040点，道琼指数接下来的支撑为10月22日低点46461点，接着为10月17日低点45781点。阻力位: 48040 支撑位: 46461 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited5小时前

百济神州扭亏为盈，前三季度净利润11.39亿元！创新药行情卷土重来，港股通创新药ETF(159570)再度大涨超3%！

销售11.65亿元（+68.2%），在德国、意大利、西班牙、法国和英国等主要国家市场份额持续提升。中国销售额6.61亿元（+36.2%），市场领先地位稳固。第三季度替雷利珠单抗销售额13.63亿元（+16.6%），新获批适应症纳入医保目录带来新增患者。得益于核心产品放量及生产效率提升，公司再度上调全年营业收入指引为362亿元至381亿元，盈利能力加速改善。（来源：中国银河证券20251109《泽布替尼销售强劲，研发动能持续提升》）新药方面，百济神州催化剂包括： 1）索托克拉（BCL2抑制剂）获得FDABTD认定用于治疗R/RMCL，公司计划在即将召开的学术大会上公布全部数据，年底前向FDA提交NDA；针对R/RWM注册2期临床完成FPI；与泽布替尼联合用药对比阿可替尼+维奈克拉（AV）的3期临床试验，公司预计26H1启动患者入组；用于治疗MM的3期临床试验，公司预计26H2启动患者入组。 2）BGB-16673（BTKCDAC）：R/RCLL的注册2期持续入组，26H1有望读出数据，以加速上市申请；头对头礼来的匹妥布替尼针对R/RCLL的3期临床完成FPI； 3）BGB-43395（CDK4抑制剂）：潜在同类最佳，公司预计2026H1启动针对HR+/HER2-BC的一线和二线注册3期临床，计划12月SABCS会议更新数据； 4）泽尼达妥单抗（HER2双抗）：公司预计25H2读出治疗1LHER2+GC的3期数据；5）BGB-45035(IRAK4CDAC)：25H2治疗中重度风湿关节炎2期完成FPI，公司预计26H1启动治疗AD的2期临床。（来源：东吴证券20251112《2025年三季报点评：盈利大幅跃升，泽布替尼引领增长》）【2026创新药机会展望】展望未来，国泰海通认为创新药领方面，全球创新活跃，中国产业升级持续进行，需求和供给侧改善明显，大中选优，关注有望充分参与全球化的板块。从全球格局来看，明显感受到行业格局正在随着重磅产品的成长周期而发生结构性变化。展望2026年，肿瘤领域的核心主线下一代IO+ADC将有望陆续读出POC数据，同时关注以pan-KRAS为代表的肿瘤精准治疗的持续突破。代谢领域，MNC将持续推进和布局以amylin、长效、smGLP-1、小核酸等为代表的下一代减重资产。自免领域，最突出的依然是B细胞清除赛道，从自体CAR-T、TCE到in vivo CAR-T的布局有望改变B细胞自免疾病的治疗范式。小核酸领域正在迎来从肝内到肝外、从罕见病到大适应症的1到10的元年。从供需结构来看，内需方面，政策周期从2022年6月边际向上，全链条鼓励创新政策将进一步改善医保支付，商保创新药目录即将落地，创新品种仍将是医药板块业绩最强劲的领域。外需方面，大品种专利悬崖的大背景下，MNC的BD交易活跃，中国已成为全球TOP 20 MNC第二大项目来源地。国泰海通证券认为2026年BD有望再创新高。（来源：国泰海通证券20251106《大药的诞生，才是医药的未来》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至10月，前十大成分股权重高达72.47%，高纯度浓缩港股通创新药精华！来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

债市早报：资金面逐步改善；宽松预期提振债市整体偏暖震荡

济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.65%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行4bp、3bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至11月12日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界6小时前

博裕资本再出手！增持复宏汉霖(02696.HK)背后的价值逻辑

抗PD-1单抗，已在中国、欧盟、英国、德国、印度、印尼、新加坡等近40个国家和地区获批，覆盖全球近半数人口。10月，其胃癌围手术期III期研究达到主要终点，支持提前申报上市，进一步拓宽适应症边界。商业化与国际化的落地则让价值更具象。目前，复宏汉霖已与Accord、Abbott、Dr. Reddy's、Elea、Essex（亿胜生物）、Intas、Organon、Palleon、Sandoz等20余家国际制药企业就公司多项产品订立商业合作协议，产品对外授权全面覆盖欧美主流生物药市场和众多新兴市场。公司自研的两款地舒单抗生物类似药Bildyos® 和Bilprevda®于今年9月实现美欧双获批后，11月11日又宣布在英国正式获批。2025年上半年，公司海外产品利润激增超200%，BD合同现金流入超10亿元，同比增长280%。随着海外商业化产品的销售放量，预计公司2025全年海外产品收入及利润将实现大幅增长，2026年有望持续高速增长。结语随着生物医药行业进入高质量发展阶段，具备核心研发能力、成熟商业化体系和全球化布局的企业将愈发具备竞争力。复宏汉霖用扎实的临床数据证明着自身价值，而博裕资本的持续增持，正是对这份价值的最佳佐证。

格隆汇7小时前

荷兰国际集团分析：美联储降息预期降低对冲成本，美元或下跌至2026年欧元看涨1.22

场驱动因素荷兰国际集团的预测还考虑了德国财政刺激政策对欧元区经济增长的推动作用。财政刺激将提升市场流动性和消费需求，从而增强欧元升值预期。这种宏观经济因素与美联储降息趋势结合，可能形成对美元的双重下行压力。分析师观点与市场解读 Chris Turner在研讨会上指出：“利率下降将降低欧洲投资者对冲美元资产的成本，这意味着更多投资者可能增加对美资产的配置，但短期美元可能面临下行压力。”这一观点体现了市场对货币政策和跨境资本流动的敏感性。编辑总结综合来看，美元汇率在短期内可能承压，主要受到美联储降息预期和欧洲财政刺激政策的双重影响。欧洲投资者对美元资产的对冲成本下降，将进一步改变全球资金流向结构。投资者应关注货币政策动态与宏观经济数据，以优化跨境投资组合，同时注意汇率波动可能带来的风险。常见问题解答问1：为什么美联储降息会降低对冲成本？答：当美联储降息时，美元利率下降，欧洲投资者在持有美元资产时无需支付高额利息进行汇率对冲，从而降低了对冲成本，使投资美元资产更具吸引力。问2：美元未来可能下跌的主要原因是什么？答：主要原因包括美联储降息预期导致美元利率下降以及欧元区财政刺激政策可能推动欧元升值，这两方面对美元形成下行压力。问3：欧元升值对投资者意味着什么？答：欧元升值意味着以欧元计价的资产回报率可能上升，欧洲投资者可以在美元资产上减少对冲支出，从而优化投资组合收益。问4：荷兰国际集团的预测有何参考价值？答：荷兰国际集团作为国际知名金融机构，其分析结合货币政策和宏观经济因素，能够为投资者提供较为权威的市场趋势参考，但仍需结合其他信息进行决策。问5：投资者应如何应对美元可能下跌的风险？答：投资者可以通过分散投资、优化对冲策略以及关注利率和经济数据变化来应对美元可能下跌的风险，确保资产组合在不同市场环境下保持稳健。来源：今日美股网

今日美股网昨天22:10

美国政府即将重启！经济数据“断档期”或将结束，AI领域传积极信号

早盘交易中，泛欧期货指数上涨0.3%，德国DAX期货上涨0.4%，英国富时100指数期货持平。 MSCI除日本外亚太地区指数上涨0.3%。在东京市场，东证指数大涨1%，创下新高。尽管日本科技投资巨头软银集团股价一度暴跌10%，但仍无碍其全年股价已翻倍。软银周二宣布，已出售全部英伟达持股，使其11月以来跌幅扩大至25%。不过，人工智能领域也传来积极信号。超微半导体公司盘后股价大涨4.8%，此前公司表示，预计未来五年数据中心芯片年营收将达1000亿美元，并将实现利润三倍增长。今日市场关注焦点：企业财报：英飞凌科技、益佰利、英国森特理克集团经济数据：德国10月CPI（消费者价格指数）债券拍卖：德国发行21年期与31年期政府债券

风起昨天15:15

CPO延续回调，如何看待AI算力的短期波动和长期机会？

算力战略性开支也在加速。近期，英伟达与德国电信正式签署协议，将共同投资10亿欧元(约合12亿美元)在德国新建一座人工智能数据中心，以补强欧洲支撑大模型训练的算力短板。德国最大电信运营商德国电信周二在一份声明中表示，该设施将成为欧洲规模最大的项目之一，并计划于2026年第一季度投入运营。值得一提的是，早些时候微软公司也宣布，将在未来四年内向阿拉伯联合酋长国投入超过79亿美元，用于建设数据中心、发展云计算以及加强本土团队建设。总结来看，算力短期波动不可避免，中长期仍旧长坡厚雪。资金面上看，市场“抄底”情绪较浓，借助ETF抢筹算力核心资产。近10个交易日，同类最低费率$创业板人工智能ETF华夏(159381)累计吸金近2.4亿元；同指数规模最大$5G通信ETF(515050)累计获得超5亿元资金净买入。此外，震荡市中，宽基宽基也备受青睐，成为博反弹、降低持仓波动的好选择，近10个交易日，同类成交最活跃的A500ETF基金（512050）累计吸金近18亿元。【截至2025/11/4】相关ETF 创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，行业景气阶段弹性更大。跟踪指数精准布局AI产业链龙头，聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用，并且是光模块CPO含量最高的AI指数，最新权重占比高达51%，其中前三大权重股为中际旭创(24.78%)、新易盛(19.40%)、天孚通信(5.11%)。目前该ETF场内综合费率仅为0.2%，位居同类最低。 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链。通信与电子两大核心赛道合计占比近9成，其中通信直接锁定基站、光模块、射频等5G网络基建红利；电子则向上游半导体、PCB、消费电子组件延伸，形成“网络建设+终端配套”的闭环。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接(A类：008086；C类：008087)。 A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，中证全部35个细分行业全覆盖，融合价值与成长属性，相比沪深300，超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性。场外联接（A类：022430；C类：022431）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:17

【TradingKey财经早餐】道指创新高纳指承压；软银清仓英伟达引科技股回调，CoreWeave重挫16%

lphabet旗下谷歌宣布未来四年将在德国投资55亿欧元（约64亿美元），用于数据中心建设与运营，成为硅谷巨头加码欧洲市场的最新动作。投资计划包括在法兰克福地区新建迪岑巴赫市数据中心，并扩建黑森州哈瑙市现有设施，具体规模尚未披露。今日关注（12日）美国财长贝森特发表讲话思科、Circle财报原文链接

TradingKey昨天11:06

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