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医保商保“双轨制”引爆创新药行情！港股创新药ETF(520690)单日飙2.5%，亚盛医药9%领涨

，恒指涨0.09%，国指涨0.21%，恒生科技指数涨0.4%。盘面上，中医药股、互联网医疗股上涨，生物医药股走势分化，金斯瑞生物科技跌超3%。消息面上，国家医保局对“2025年国家医保目录及商保创新药目录”通过初步形式审查的药品名单正公示，公示期截至今天（8月18日）；随后将进入专家评审与谈判阶段。此次同步推进“商保创新药目录”。相关ETF方面，港股创新药精选ETF（520690）高开高走，盘中涨近2.5%，成交额破2000万，换手率超5%，该ETF近五日获资金净流入1600万，备受市场关注。成分股中超半数上涨，亚盛医药-B涨超9%；联邦制药涨超3%；科伦博泰生物-B、再鼎医药、信达生物、三生制药、丽珠医药涨超2%；石四药集团、锦欣生殖、复星医药等个股跟涨，涨幅均超1%。恒生医疗ETF（513060）高开，盘中持续震荡，截至发稿，上涨近1.5%，成交额近5亿元，换手率超6%。成分股中半数上涨，亚盛医药-B、四环医药涨超8%；联邦制药、平安好医生、时代天使、再鼎医药等个股跟涨，涨幅均超3%。相关机构发文表示，当下的政策主线，政策+BD双轮驱动。目录双轨（基本医保+商保创新药）意味着“能进医保走医保、谈不成进商保”的支付闭环雏形已定，释放“真创新更易放量”的信号；时间轴看，8月公示收官→三季度评审与谈判→10–11月结果发布，政策催化将贯穿3–4个月窗口。对A+H公司而言，已在公示名单内或具有新增适应症者，阶段性更易获得资金关注。结构与节奏上，业绩线与事件线叠加。创新药在医保/商保支付“双轨”与MNC数百亿美元级BD“干火药”共振下，中国创新药板块系统性重估仍在继续；互联网医疗（平台+药房/到家）在高增长与盈利改善带动下，是H股医药里相对收益的主赛道之一；设备耗材侧，带量集采在部分品类节奏持续，短线对单一产品依赖度高、议价能力弱的企业形成估值压制，但中长期关注出清后龙头份额提升与国产替代的结构性机会。港股创新药精选ETF（520690）跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股上市创新药企业，权重股包括百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、翰森制药、再鼎医药、药明康德等龙头公司，也值得投资者重点关注。恒生医疗保健ETF（513060）作为覆盖AI医疗龙头（如讯飞医疗）、创新药企及智能设备制造商的指数化工具，将直接受益于技术渗透与市场扩容的双重红利。当GPT-5将医疗误诊率压缩至近乎人类专家水平，当它用百万级上下文守护患者全周期健康数据，这场由通用人工智能点燃的医疗革命，正以前所未有的速度推动精准医疗普惠化。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 10:45

中报业绩打响第一枪！汇聚港股“ATM”龙头的港股通互联网ETF汇添富(159280)今日重磅上市！

80）标的指数个股权重上限15%，相较恒生科技指数（个股上限8%）显著更高，龙头因此得以更加聚焦。截至6月30日，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数前三大重仓股占比近45%，前十大重仓股占比达73%。来源：Wind，成分股仅做展示，不作为个股推介。从行业分布来看，权重股聚焦文娱、电商、软件等板块，在AI产业中也具备领先的模型、应用实力。有着强大的科技创新能力和成长性。 3. 基本面预期稳健修复从基本面来看，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数成分股的营业收入、净利润正稳步提升，增速也有望在AI的催化下走强。来源：Bloomberg，截至2025/6/30 聚焦“ATM”，一键打包港股互联网龙头，认准港股通互联网ETF汇添富（159280）！标的指数“ATM”占比近45%，前十大成分股合计权重达73%！AI浪潮来袭，港股通互联网ETF汇添富（159280）能精准捕捉AI商业化机遇，丰富布局文娱、电商、软件、电子产品、机器人等各细分领域！还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股互联网龙头的明智之选！注：“ATM”代指阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W，截至2025年6月，据国证官网数据，小米集团-W（16.5%）、腾讯控股（14.5%）、阿里巴巴-W（13.8%）为国证港股通互联网指数前三大重仓股。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:35

港股开盘：恒指涨0.09%、科指涨0.4%，新能源车及创新药概念股走高、蔚来汽车涨超5%

指数涨0.09%报25293.34点，恒生科技指数涨0.4%报5565.54点，国企指数涨0.21%报9057.78点，红筹指数跌0.17%报4384.12点。盘面上，大型科技股多数走高，阿里巴巴涨0.17%，腾讯控股涨0.34%，京东集团涨1.66%，小米集团跌0.19%，网易涨0.2%，快手跌0.67%，哔哩哔哩涨2.24%；新能源车企股高开，蔚来涨超5%；中资券商股普遍上涨，国联民生涨超2%；创新药概念多数高开，翰森制药涨超2%；黄金股活跃，中国黄金国际涨超1%。企业新闻中国宏桥(01378)：上半年收入约810.39亿元，同比增10.1%；净利润约123.61亿元，同比增约35%。金沙中国有限公司(01928)：上半年收入34.9亿美元，同比减少1.7%；净利润4.13亿美元，同比减少23.7%。港华智慧能源(01083)：上半年营收约104.37亿港元，同比减少0.6%；净利润约7.58亿港元，同比增长2%。华润建材科技(01313)：上半年收入约102.1亿元，同比降1%；净利润约3.07亿元，同比增85%。机构观点兴业证券：8月港股行情震荡分化，或者说，蓄势待发。短期行情更聚焦中报业绩和性价比，中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡以及行情分化，主题炒作或进入风险偏好下降期，具备业绩确定性的标的更受青睐。中短期，维持下半年港股行情震荡向上，持续创新高的判断。美联储降息可能只是时间问题，聚焦联储降息和美元走软对港股流动性的进一步刺激动能。国信证券：AI医疗与AI制药市场潜力巨大，是AI技术最重要的应用领域之一。考虑到海外部分AI制药/医疗对标企业极高的估值，国内AI制药/医疗领域具备广阔前景及想象空间。中信证券表示，此前一季度医疗健康产业相关上市公司从整体业绩表现预期较为稳健，判断相关公司全年整体的收入、利润、现金流将稳健修复向好。得益于集采等政策优化向好、商保推动和AI赋能，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年。中信建投：国补资金下达，家电行业维持高景气度，看好龙头企业的配置机会。其中，夏季高温带动空调需求高增长，黑电产品结构升级推动均价提升，并且面板价格下行，扫地机行业竞争迎来边际改善，利润率有望迎来拐点，电商投流税规则变更有利于龙头品牌，两轮车受益国补刺激销量高增，摩托车加速出海。各板块龙头均受益于行业高景气度，份额和利润率表现较好，预期二季度和三季度业绩稳健，看好龙头企业的后续业绩。

金融界08-18 09:34

早报 (08.18）| 俄乌重磅！多国领导人将参加美乌峰会；“九三阅兵”举行第二次演练；1300亿芯片巨头大动作

计涨1.65%，国企指数涨1.62%，恒生科技指数涨1.52%。板块上，互联网医疗、券商、半导体等涨幅居前，博彩、内银、纸业等走弱。个股层面，华虹半导体、腾讯音乐、京东健康上周累计涨16%%，比亚迪电子涨超10%，中芯国际、阿里健康涨超8%，哔哩哔哩涨超7%，腾讯涨超5%，小米涨超3%，阿里涨超1%。美股方面，三大指数均录得周线2连涨，纳指累涨0.81%，标普500指数累涨0.94%，道指累涨1.74%。大型科技股多数上涨，苹果、谷歌A上周累计涨超1%，亚马逊涨超3%，Meta涨超2%，英伟达跌超1%。纳斯达克中国金龙指数上周累涨1.84%，哔哩哔哩涨超9%，贝壳涨超4%，百度涨超2%，阿里巴巴、网易、京东微涨，理想汽车、小鹏汽车跌超2%。本周重点关注杰克逊霍尔央行年会、美俄乌三方会谈、美联储7月货币政策会议纪要、中国8月LPR、恒指公司二季度检讨结果，小米、泡泡玛特、小鹏汽车、老铺黄金、百度、沃尔玛、雅诗兰黛等公司公布财报。 1. 德、法、英、意、芬及北约和欧盟领导人将赴华盛顿参加美乌峰会特朗普与普京15日在美国阿拉斯加州安克雷奇市举行会晤。俄美总统的会晤后，乌克兰总统泽连斯基于16日确认，他将于18日前往美国白宫与美总统唐纳德·特朗普会晤。17日当天，欧盟、北约以及多个欧洲国家的领导人先后确认也将于18日前往白宫，同特朗普及泽连斯基举行会晤。目前确认出席的有欧盟委员会主席冯德莱恩、德国总理默茨、法国总统马克龙、北约秘书长吕特、芬兰总统斯图布、意大利总理梅洛尼、英国首相斯塔默。为什么一众欧洲领导人要陪泽连斯基赴美谈判？天空新闻网分析称，此举可能是为避免重蹈今年2月“白宫冲突”的覆辙。至于为何选择上述欧洲领导人，英媒揣测其中可能各有深意：冯德莱恩代表的是欧盟，吕特则代表北约，而芬兰总统斯图布与特朗普因热爱高尔夫球结下友谊，斯图布此前称特朗普是“唯一能促成和平的人”。 2. 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。美国商务部在当天晚间发布的《联邦公报》公告中表示，工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。公告称，这些产品中非钢铁和铝的部分，将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。 3. 刘煜辉：未来一年沪指有望上5000点 A股站上3700点之际，知名经济学家刘煜辉8月16日发微表示，未来一年，沪深300有可能上升高度在5500点，大概相当于上证5000点的样子，大约上升幅度30%。他随后进一步解释称，这种指引，这种表达方式，只是告诉你目前中国股市赔率很高…… 4. 知名网红私募陈宇：不要嫁，错过牛市的男人 A股站上3700点之际，知名网红私募神农投资陈宇8月15日再度发声：“不要嫁，错过牛市的男人。”7月，万亿存款突然搬家进股市。抢钱啊？对，抢钱。中国炒股不收税，各位。牛市傻瓜都赚钱，不抢白不抢。他表示，已经一万亿了，见顶了吧！格局呢？光小英子就30万亿，1万亿够干嘛的？怎么得先进来10万亿。他还表示，这个月围绕前期高点可能还要晃悠几周，然后大概率是主升浪。不上车可别怪岁月无情。注意把握牛市主线：创新药＋智能化＋新消费。 5. 华虹公司：筹划购买华力微控股权股票停牌华虹公司公告称，为解决IPO承诺的同业竞争事项，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买上海华力微电子有限公司控股权，同时配套募集资金。本次收购标的资产为上海华力微电子有限公司所运营的与华虹公司在65/55nm和40nm存在同业竞争的资产（华虹五厂）所对应的股权。目前，该标的资产正处于分立阶段。公司股票自2025年8月18日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 6. OpenAI谋划“转型” OpenAI的Sam Altman透露了公司一系列超越ChatGPT的扩张计划。他证实，即将上任的应用业务CEO Fidji Simo将负责推出多款全新的消费级应用，可能包括备受市场关注的AI浏览器和AI社交产品。同时，他还确认公司有意投资一家脑机接口初创公司，以此进入由马斯克的Neuralink主导的赛道。 7. “天工”获得人形机器人史上首个百米“飞人” 据优必选官微，在刚刚结束的 2025世界人形机器人运动会上，由优必选作为发起单位和大股东的北京人形机器人创新中心研发的“天工”获得人形机器人史上首个百米“飞人”称号。以21.5秒的成绩获得100米冠军，是全场唯一全自主奔跑无需人工遥控的选手，这意味着机器人“大脑”技术革命性的进步。 8. 智元机器人全系列产品8月18日上线智元商城和京东商城据智元机器人官微消息，智元机器人全系列产品将于8月18日在智元商城和京东商城开售，包括OmniHand灵动款、OmniHand专业款、商清绝尘C5。 9. 报道：日本将批准首个日元计价的稳定币日本金融厅将在本月内批准该国首次发行以日元计价的稳定币。日本金融服务局将注册金融科技公司JPYC Inc.作为汇款业务公司，预计注册后数周内即可开始销售。该数字货币将由政府债券等流动性资产支持，以保持其价值稳定在1JPYC=1日元。 10. 分析：美政府若入股扶持英特尔或拖累整个芯片业彭博周五引述消息人士称，特朗普政府正探讨动用《芯片与科学法令》的资金投资英特尔。华尔街日报的分析文章警告称，过去三年，英特尔为从台积电手中夺回芯片制造领先地位，已烧掉近400亿美元；如果白宫在英特尔晶圆厂的产能和科技都未达到台积电的水平前，就迫使英伟达等让英特尔代工，美国整个芯片业的竞争力可能下降。 11. 纽约时报揭露：SpaceX多年来几乎未向美国政府缴纳所得税据《纽约时报》审阅内部文件显示，马斯克旗下SpaceX自成立以来，虽然高度依赖美国联邦政府的数十亿美元合约，但多年来可能几乎未向联邦政府缴纳所得税，甚至私下告诉投资者，SpaceX未来可能永远不需缴纳。截至2021年底，SpaceX正利用逾50亿美元累计亏损，透过合法税收优惠“净经营亏损结转”(NOL)抵减未来应税所得，减少或延迟缴纳联邦所得税。2017年，特朗普在第一任期推动税法改革，取消了NOL对公司到期失效的限制，使SpaceX约30亿美元亏损可无限期抵扣未来盈利。 12. 罗永浩曝董宇辉独立后年收入二三十亿与辉同行官方否认近日，罗永浩在微博发文，称董宇辉自立门户创业与辉同行之后，年收入二三十亿元，离职东方甄选之前还需要借钱交首付。对此，与辉同行方面表示，该信息不属实。今年1月，董宇辉以28.541亿元的年收入位居《2024年度中国网络主播净收入排行榜》榜首，随后，董宇辉在直播中辟谣称：看到那张截图吓一跳，造谣一张嘴，辟谣跑断腿。 1. 特朗普称暂不针对中国购买俄油加征关税最近，美国以惩罚印度购买俄罗斯石油为由，宣布对印度商品额外加征关税。美方还威胁或因购买俄罗斯石油对中国输美商品征收次级关税。美国总统特朗普于当地时间15日与俄罗斯总统普京会晤后表示，鉴于这次会晤的情况，自己暂时不会考虑因为购买俄罗斯石油对中国加征关税。特朗普还称：“我可能不得不在两三周后考虑这个问题，但现在我们不必考虑这个问题。” 2. 印媒：美国取消原定8月同印度进行的贸易谈判印度商业金融新闻网络NDTV Profit引述知情人士的消息称，美国贸易谈判代表取消原定这个月25到29日到印度举行会谈的行程，导致两国在这个月27日的期限前达成协议的希望落空。另据路透社称，目前还无法确认报道的真实性。此前两国代表已进行五轮谈判，但在印度拒绝开放农业和乳制品市场，以及停止购买俄罗斯石油后，谈判破局。 3. 香港“高才通”酝酿优化调整针对近日部分移民中介提及“高才通”计划或终止的消息，8月15日，中国香港特区政府劳工及福利局局长孙玉菡强调指出，相关计划会继续推行，只是会因应香港实际情况而进行优化或调整细节，但计划并不会终止。 1. 香港证监会：稳定币条例生效后市场炽热忧相关诈骗风险增加香港《稳定币条例》已于8月1日生效，证监会中介机构部执行董事叶志衡在无线节目中表示，留意到近期投资者反应炽热，担心与稳定币相关的诈骗风险增加。叶志衡指出，最近留意到有一些公司可能是申请一个牌照，或有时候直接说打算申请一个牌照，其股价便上升，认为有需要控制投资者情绪，要有理智线，“当你觉得自己无懈可击的时候，可能便是你最容易落入一些骗案的圈套的时候”。他提到，近年虚拟资产交易投诉未有上升，今年上半年有265宗，主要涉及境外投资者的境外投资，称有金钱损失，原因包括遇上诈骗、平台被入侵盗走资产、平台不认账，或是交易方被指洗黑钱，资金突然被冻结。 2. 义乌、广东快递集体涨价快递业正在掀起一场反内卷变革。7月，快递重镇义乌打响涨价枪声。义乌市邮政管理局召开会议，明确要求将快递单票价格下限上调0.1元至1.2元，反对“内卷式”竞争。另据南方都市报，自8月4日起，广东省快递底价整体上调0.4元/票，各家均不得低于1.4元成本价揽收，否则将面临处罚。多家头部快递企业反馈，8月广东省快递服务价格确实出现了一定幅度的上调。 3. 房东税冲上热搜多地紧急辟谣《住房租赁条例》将于9月15日实施，作为我国首部专门规范住房租赁活动的行政法规，它旨在解决虚假房源、押金乱扣等租房乱象。随着《条例》推出时间临近，房东税相关话题冲上热搜。针对所谓“加税令”，成都税务刊文辟谣称，出租房屋相应的税费政策是实施了数十年的规定，并未因条例出台而调整，更没有新增“房东税”。广西电视台“广西财经”也刊文称，冲上热搜的“房东税来了”经不起推敲，别被带节奏。 4. 广东一周新增830例基孔肯雅热病例深圳16例据广东省疾控局，8月10日0时至8月16日24时，广东省新增报告830例基孔肯雅热本地个案，未报告重症和死亡个案。病例分布在佛山644例，广州85例，湛江22例，深圳、惠州各16例，珠海10例，潮州9例，东莞7例，清远5例，中山、云浮各4例，江门、梅州、河源各2例，肇庆、阳江各1例。华友钴业：上半年净利27.11亿元同比增62.26% 圣农发展：上半年净利9.1亿元同比增791.93% 国泰环保：公司控股股东、实控人、董事长陈柏校被采取留置措施

格隆汇08-18 08:05

南下资金，买爆了！

港股相关ETF。截至2025Q2，跟踪恒生科技指数、港股通互联网指数、港股通科技指数的ETF规模最大；跟踪港股通创新药指数、港股通科技指数、恒生科技指数的ETF规模环比抬升最为显著。其中，富国基金的港股通互联网ETF表现尤为突出，规模增长了230多亿，半年时间规模直接翻倍，在港股ETF中规模遥遥领先。工银瑞信的港股通科技30ETF年内规模增长140多亿，较年初规模翻了近三倍。此外，如汇添富基金的港股通创新药ETF年初规模还仅有6.53亿，截至6月26日，规模已经增长至63.05亿。这些ETF规模的激增，与今年港股市场中科技、创新药等板块的良好表现密切相关，吸引了大量投资者借道ETF布局相关板块。机构研报数据显示，截至2025Q2主动型公募基金港股投资市值占基金资产总值和股票投资市值的比例分别达到14.7%、17.5%，都超过了上一轮的高点2021年Q1的11.0%、14.2%。同时截至2025Q2投资了港股的被动型公募基金份额为4540.0亿份，环比增长8.4%，港股持仓市值达4044.6亿元，环比抬升588.4亿元。其他资金方面，7月香港本地资金净流入1.3亿美元，与可比同期基本持平，外资净流入港股市场约33.8亿美元，反映长线基金开始出现回流的倾向，同时被动基金加速净流入33亿美元，仍为净流入的主要驱动力，显示对冲型和交易型基金或在积极地交易港股。从买入板块来看，外资主要买入的板块集中在科技、消费等具有长期增长潜力的领域。部分外资机构认为，港股市场中的科技企业在全球科技产业链中具有独特的竞争优势，消费企业则受益于中国庞大的消费市场以及消费升级的趋势，因此加大了对这些板块的配置力度。值得一提的是，电影《大空头》的原型MichaelBurry在二季度的持仓对中概股态度出现了180度大转弯，清空了阿里巴巴、百度、京东、拼多多、携程等的看跌期权，反手买入了阿里巴巴、京东的看涨期权。此外，主动管理巨头Dodge&Cox在二季度也选择加仓京东；毅恒资本也增持了京东的看涨期权，增持幅度为28.49%。 02 后市怎么看？从估值角度来看，尽管年初至今港股市场在全球主要市场中表现突出，领涨全球，但主要宽基指数的估值修复程度相对温和，目前仅回升至成立以来的历史均值附近，与历史高点相比仍存在一定的提升空间。具体到截至7月末的数据，恒生指数动态市盈率为11.3倍，在近十年的历史区间中处于中上水平；恒生国企指数动态市盈率为10.2倍，对应近十年以来自下而上87.0%的分位数，估值同样处于历史中上位置。而恒生科技指数的估值则表现出显著的性价比优势，其动态市盈率为21.5倍，仅处于近十年以来自下而上19.5%的分位数，处于历史低位。虽然部分赛道板块估值已经出现巨大提升，但依旧有部分行业处于历史较低水平。如公用事业、可选消费、日常消费等行业。对于港股的后市表现，机构普遍表示看好。多数机构认为，港股市场的上涨趋势有望延续。一方面，宏观经济环境将继续向好，为市场提供支撑。另一方面，资金流入的趋势短期内不会改变，南下资金和外资将继续为市场注入活力。同时，港股市场的改革不断推进，如优化上市制度、加强市场监管等，将进一步提升市场的吸引力和竞争力。知名分析师、莲华资管首席投资官洪灏在8月上旬一场对话中认为，当下全球不缺流动性，港股市场的资金环境十分宽松，不缺钱。港股下半年会有很多机会，肯定会出现新高，且会大幅高于当前水平，至少会达到三年来的新高（并非历史新高），尽管港股市场可能会出现回调，但回调或许就是加仓的好时机。兴业证券张忆东团队近期的研报认为，港股全面“走牛”，已进入“漫长的夏天”。此轮港股将走出超级长牛，当下市场环境和资金流向都支撑港股持续向好，且不同板块在不同时期存在投资机会。对于投资机会，该团队认为，8月是布局互联网的好时机。互联网行业经历二季度震荡整理后，估值合理偏低，性价比高。下半年全球AI模型厂商集中发力，AI应用领域迎来新催化，互联网有望回归AI叙事、科技成长叙事。同时AI相关产业链的软硬件、半导体、军工科技、智能辅助驾驶以及消费电子等也值得关注。此外，该团队对于新消费板块，虽然新消费估值不算便宜，但从战略上继续看多。对价值股板块，该团队认为，红利资产对配置型资金仍有吸引力，在较长时期低利率环境下，港股红利股的股息率优势明显。截至7月31日，恒生港股通高股息率指数股息率（TTM）为5.75%，与中国10年期国债利差超过4个百分点。金融、运营商、公用事业、能源、资源、食品饮料、地产产业链等领域的优质高股息央国企有配置价值。高盛在7月份的一份研报中也上调港股评级至“持股”，认为在美联储开启宽松周期、美元走弱的背景下，港股将成为主要受益者之一。同时，高盛上调了对亚洲股市的预期，将MSCI亚太（除日本外）指数的12个月目标指数上调了3%，至700点，显示出对包括港股在内的亚洲股市整体较为乐观的态度。 03 小结在南下资金和外资的加速涌入下，港股市场在2025年展现出了强大的活力和潜力。展望后续，港股的配置价值仍值得期待。估值优势、产业升级红利与政策托底形成三重支撑，叠加外资配置比例处于历史低位、A股核心资产加速赴港上市等因素，增量资金的持续涌入有望推动行情继续上涨。尽管外部扰动可能带来阶段性波动，但在科技产业周期上行、中报业绩验证以及流动性宽松的大背景下，港股市场的结构性机会依然清晰，稀缺性强、业绩稳健的优质龙头企业或将持续获得资金青睐。然而，投资者在关注港股市场机会的同时，也应注意市场风险，谨慎做出投资决策。（全文完）

格隆汇08-17 14:44

港股医药创新潮：中慧生物周涨265%引爆疫苗赛道，银诺医药首日涨206%，派格生物与东方甄选同样劲升

涨1.65%，收于25270.07点；恒生科技指数同期上涨1.52%，收报5543.17点；国企指数累计上涨1.62%，报9039.09点。大盘走稳为医药与新经济类个股的爆发行情提供了宏观背景。中慧生物疫苗概念股爆发中慧生物-B（02627.HK）自上市以来表现惊艳，首周累计上涨超265%，成为2025年以来港股新股上市首日涨幅最高的公司。公司成立于2015年，聚焦创新疫苗研发与商业化，核心产品包括四价流感病毒亚单位疫苗“慧尔康欣”及在研的冻干人用狂犬病疫苗，同时布局11款其他在研疫苗，涵盖多种高需求疾病领域。与全病原体疫苗相比，流感病毒亚单位疫苗通过精确提取病毒关键抗原成分，具备安全性更高、反应风险更低的特点，因此在定价上往往更高。8月13日公司宣布其四价流感病毒亚单位疫苗已进入国家商业健康保险创新药品目录初审名单，成为该目录中唯一的疫苗产品。这意味着未来高价问题有望缓解，商业化前景进一步明朗。银诺医药减肥管线成新焦点银诺医药-B（02591.HK）在周五正式登陆港交所，首日暴涨超206%。公司成立于2014年，定位于代谢性疾病治疗领域，核心产品依苏帕格鲁肽α已进入IIb/III期临床，用于治疗肥胖与超重。该药物可同时改善血糖与体重，显著降低BMI与血脂水平，具有潜在的心血管代谢综合管理价值。根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国肥胖或超重患者人数约6.39亿人，市场规模仅人民币42亿元，远低于全球169亿美元。未来四年中国市场预计将以30%以上的复合增速扩张。由此，银诺医药有望在快速扩容的减肥药市场中占据一席之地。派格生物与减肥药热潮派格生物医药-B（02565.HK）本周累计上涨超94%，受益于全球范围内减肥药热潮的持续发酵。公司核心产品维培那肽是一款国家“重大新药创制”专项支持的一类新药，采用PEG修饰技术提高活性与耐受性，主攻2型糖尿病、肥胖及脂肪性肝炎等慢病领域。目前以司美格鲁肽为代表的GLP-1类药物在海外市场表现亮眼，国内厂商研发加速。中信证券分析师指出，减肥消费具有悦己型消费特征，容易催生出大单品。预计未来相关药物获批后，中国市场有望快速增长，派格生物因此受到资金追捧。东方甄选股价翻倍的转型逻辑东方甄选（01797.HK）本周上涨近40%，自7月以来累计涨幅已超200%。公司即将在8月22日公布截至2025年5月的全年业绩，市场普遍预期其财务指标将进一步修复。此前，公司自营产品毛利率已由10%提升至21%，营业利润率亦从3%改善至7%，盈利能力持续提升。转型核心在于供应链整合与自营产品研发，公司已将自营GMV占比提升至39%，SKU数量突破600，冷链覆盖率达92%。此外，年费会员制推动复购率提升至非会员的2.7倍，有效增强了用户粘性与商业闭环能力。董宇辉离职后，公司通过调整战略实现了“主播依赖型”到“供应链驱动型”的转型，股价因此持续走强。编辑总结本周港股市场在大盘温和上涨背景下，创新药与新经济个股表现格外突出。中慧生物凭借疫苗商业化利好引领行情，银诺医药和派格生物借助减肥药赛道热度吸引资金，东方甄选则通过转型与盈利能力修复实现股价翻倍。整体来看，港股医药与新消费赛道已成为资金重点关注的结构性机会，但估值快速拉升亦意味着短期波动风险上升，投资者需关注基本面兑现情况。常见问题解答问1：中慧生物为何能在短期内实现超过265%的涨幅？答：核心原因在于公司产品的稀缺性和政策利好叠加。其四价流感病毒亚单位疫苗成为国家商业健康保险创新药品目录中唯一入选的疫苗，未来高定价障碍有望消除，加上市场对创新疫苗需求旺盛，叠加新股效应，推动股价快速拉升。问2：银诺医药的依苏帕格鲁肽α与现有减肥药有何不同？答：依苏帕格鲁肽α不仅对体重控制有效，同时还能改善血糖与心血管代谢指标，体现了“双重作用”的差异化优势。若临床试验顺利推进，其潜在市场空间将远大于单纯的减肥药，具备综合治疗价值。问3：派格生物在减肥药赛道中的竞争力如何？答：派格生物的维培那肽作为GLP-1类药物，结合PEG技术增强药物稳定性和疗效，获得国家项目支持。随着全球减肥药需求上升，公司有望受益。但与诺和诺德、礼来等国际巨头相比，派格生物在临床进度、市场推广和资本实力上仍需追赶。问4：东方甄选股价为何能在主播离职后依旧持续上涨？答：核心在于战略转型成功。公司从主播流量依赖转向供应链整合和自营产品研发，显著提升毛利率与盈利能力。同时，会员制增强用户黏性和复购率，形成可持续的经营模式，增强市场信心。问5：当前港股创新药行情是否存在泡沫风险？答：短期内，部分个股涨幅过快可能存在估值透支，但从长期看，创新药赛道具备政策支持、市场空间和临床需求三重驱动。投资者需要关注研发进展与商业化兑现情况，选择真正具备管线优势和临床价值的企业，而非单纯跟随情绪炒作。来源：今日美股网

今日美股网08-17 00:10

港股三大指数集体回落、南向资金净流入358.76亿港元创纪录，互联网医疗与半导体逆势走强

领涨核心数据：恒生指数跌0.98%、恒生科技指数跌0.59%、国企指数跌0.98%；南向资金净流入358.76亿港元，创单日历史新高。导读目录港股大盘与指数表现市场宽度与南向资金重点板块全景与对比个股异动与催化梳理机构观点与逻辑拆解后市展望与风险提示编辑总结常见问题解答港股大盘与指数表现根据 www.TodayUSStock.com 报道，港股三大指数集体收低：恒生指数下跌0.98%，恒生科技指数下跌0.59%，国企指数下跌0.98%。从盘面节奏看，权重股的弱势对指数形成拖累，但结构性热点维持活跃，尤其是互联网医疗与半导体两条主线的强势表现，对冲了部分系统性压力。结合盘中波动与收盘位置，可见资金在高β科技与高景气成长之间做出再平衡：前者阶段性回吐，后者借势补涨。指数收盘表现结构性影响因素恒生指数 -0.98% 权重消费与平台经济股回调恒生科技指数 -0.59% 部分龙头承压，硬科技与医疗IT对冲国企指数 -0.98% 部分中资金融与中资科创板块分化市场宽度与南向资金从市场宽度观察，收盘时上涨1168只、下跌1074只、收平918只，多空较为均衡但偏强于个股层面。更值得关注的是，南向资金当日净流入358.76亿港元，刷新历史单日净买入纪录，历史对照上一次峰值为355.86亿港元（4月9日）。强势的资金面为结构性行情提供了充足的流动性保障，也提升了对景气赛道的估值容忍度。维度当前读数边际变化/解读上涨家数 1168 个股赚钱效应延续至中小票下跌家数 1074 权重承压但未引发全面性抛售南向净流入 358.76亿港元创纪录，增量资金助推主题性行情重点板块全景与对比板块层面呈现“高景气与政策受益”双线共振：互联网医疗全面拉升，半导体上行，苹果概念、券商经纪多点开花；而部分大型平台经济股如网易、京东、阿里巴巴等出现不同程度回吐，显示资金从高估值互联网龙头向具备业绩弹性与新催化的方向切换。板块代表个股涨跌幅驱动因素摘要互联网医疗叮当健康、京东健康、平安好医生、阿里健康 +36.07% / +11.67% / +8.12% / +4.92% 医保与商保协同、AI赋能导流与效率提升半导体英诺赛科、华虹半导体、中芯国际 +17.38% / +5.21% / +1.44% GaN渗透与国产替代，景气回暖苹果概念鸿腾精密、比亚迪电子、瑞声科技 +33.26% / +3.92% / +3.82% 云与AI服务器、AirPods生产提速与结构升级券商经纪中信建投证券、中国银河、中金公司 +10.98% / +9.48% / +8.50% 交易活跃、两融与投行业务修复平台经济网易、京东、阿里巴巴、美团、腾讯 -3.66% / -3.44% / -3.04% / -2.17% / +0.34% 阶段性兑现，等待新游与盈利质量再验证个股异动与催化梳理多只个股受基本面或事件驱动显著波动：英诺赛科(02577.HK)：涨超17%，成为英伟达800V架构供应商，强化GaN赛道想象空间。力劲科技(00558.HK)：暴涨46%，携手推进镁合金人形机器人联合研发，受益轻量化趋势。复星医药(02196.HK)：涨近9%，小分子口服DPP-1抑制剂授权出海，创新药管线价值有望重估。老铺黄金(06181.HK)：涨超3%，公告8月25日将进行产品提价。赣锋锂业(01772.HK)：涨超4%，与LAR整合合资公司，推进阿根廷PPG盐湖项目。耀才证券金融(01428.HK)：跌近8%，收购相关流程按计划推进但短线承压。基石药业-B(02616.HK)：涨超24%，上半年研发支出+58%，下半年或确认授权收入。九方智投控股(09636.HK)：涨超18%，布局稳定币与RWA拓展金融科技边界。京东健康(06618.HK)：涨近12%，中期业绩亮眼，机构看好商保与AI双驱动。九源基因(02566.HK)：涨23%，预计年内向巴西等递交司美格鲁肽新药申请。机构观点与逻辑拆解里昂：维持网易“跑赢大市”评级。该行指出，第二季收入与调整后净利同比增长，但略低于预期；由于端游高基数影响，手游在第三季有望凭借低基数与热门产品复苏实现正增长。新作储备方面，海外上线的《Marvel Mystic Mayhem》《Rising Destiny》已铺垫增量，且有逾20款获批产品在列，明年重点包括跨平台ACG开放世界《Ananta》与冒险RPG《Sea of Remnants》。维持目标价140美元与盈利预测不变。招银国际：看好鸿腾精密转型成效。二季营收与净利分别同比+9%、+13%，战略云与汽车合计占季内销售36%，分别实现+28%与+115%的同比增速。尽管公司下调智能手机等传统业务指引，但在云与AI服务器与AirPods生产提速支撑下，上调目标价至4.96港元（对应明年16x市盈率），维持“买入”。摩根大通：三大电信营运商同时具备股息与AI成长属性。该行认为，DeepSeek等AI热度有望带动云计算与AI数据中心收入加速，推动估值重估。其中特别看好中国电信(00728.HK)，因其拥有三者中最大的云平台；随后依次为中国联通(00762.HK)与中国移动(00941.HK)。同时更偏好H股，因对比A股存在29%-35%估值折让。机构/标的核心观点潜在催化估值取向里昂 / 网易 Q3手游有望转正；多款新作储备新游上线节奏、海外发行数据维持“跑赢大市”，140美元目标价招银国际 / 鸿腾精密云与汽车业务占比提升 AI服务器与配件订单释放目标价4.96港元，“买入” 摩根大通 / 中资电信三雄 AI带动云与IDC收入再加速 AI算力投入、企业云迁移偏好H股，估值折让29%-35% 后市展望与风险提示在南向增量资金创纪录背景下，短线结构性行情具备延续基础：一是受益于政策与技术拐点的互联网医疗与半导体仍有资金抱团迹象；二是苹果产业链在新品周期前夕有望延续订单与结构升级逻辑。需警惕的风险包括：全球利率与汇率波动对估值的压制、海外需求修正对电子链的扰动、以及互联网平台基本面兑现节奏不及预期带来的回撤。编辑总结指数层面承压与资金面强势并存，结构性主线更为清晰：互联网医疗与半导体成为吸金“双引擎”，苹果概念和券商经纪提供多点支撑。机构层面，对网易的游戏周期修复、对鸿腾精密的业务转型，以及对中国电信等电信运营商在AI时代的云与IDC再加速，形成相互印证。结合创纪录的南向净流入，短线风格更倾向拥抱基本面与新催化兼备的赛道与个股。常见问题解答问1：指数下跌但南向资金创纪录净流入，是否意味着抄底信号？答：创纪录净流入表明配置需求旺盛，但资金多集中于高景气与有催化的方向，尚不足以推动大盘全面反转。更合理的解读是结构性抬升，对应板块与个股分化会加剧。问2：互联网医疗为何集体走强？答：在商保渗透与数字化提效背景下，医疗服务线上化带来获客与变现效率提升，叠加AI在导诊、风控与药事匹配上的应用落地，行业景气度与估值预期同步改善。问3：半导体中哪些赛道更具持续性？答：GaN功率器件受益于高压快充、数据中心与新能源车平台化需求，外加国产替代与大客户验证推进；成熟制程平台与特色工艺厂在下游补库存周期中弹性也更足。问4：平台经济股短线回调后如何看待？答：回调更多源于阶段性兑现与业绩高基数影响。关注新游上线与盈利质量改善节奏，若数据回暖或成本优化超预期，估值有望修复，但短期波动仍较大。问5：电信运营商为何被视为AI主题受益方？答：三大运营商兼具高股息与成长属性，其云平台与IDC资源是AI算力基础设施的重要承载。随着模型训练与推理需求增加，相关租用率与单价改善，有望推动盈利与估值双升。来源：今日美股网

今日美股网08-16 00:10

九月降息大概率落地，美股还能走多远？

、阿里、京东等 KraneShares恒生科技指数ETF（KTEC）：中国顶尖科技企业代表，2025年涨幅52.9% Global X MSCI阿根廷ETF（ARGT）：捕捉阿根廷经济改革机会，2025年上涨47.8% iShares MSCI中国小盘股ETF（ECNS）：高成长中概小盘股组合，年内涨幅超53% iShares新兴市场多因子股票ETF（EMGF）：多因子策略，强调风险平衡与长期稳健成长 WisdomTree中国非国企ETF（CXSE）：剔除国企，专注中国私营企业与新经济动能 KraneShares新兴市场消费科技ETF（KEMQ）：电商+科技双主题，2025年涨幅达46.4% SPDR 欧元区蓝筹指数ETF（FEZ）：跟踪欧洲50大蓝筹股，核心欧股配置标的 iShares MSCI欧元区ETF（EZU）：全面覆盖欧元区主流股市，如法国、德国、荷兰等 WisdomTree对冲型欧洲股票基金（HEDJ）：提供货币对冲策略，应对欧元贬值 iShares Core MSCI欧洲ETF（IEUR）：覆盖欧洲发达市场，包括英国和大陆主要国家原文链接

TradingKey08-15 21:05

港股为何与A股走势分化？后市如何看？

一周涨幅扩大，但是港股跟随的力度不大，恒生科技指数更是明显跑输。至于原因，一方面是，港股市场进入半年报密集发布期，个股观望情绪严重。尤其由于互联网平台陷入补贴战，资源倾斜挤压AI投入，削弱了GPT-5等技术的利好传导；同时也正在逐步蚕食科技巨头的利润。比如昨晚，京东公布2季度业绩报告，利润同比下降了51%。另一方面宏观层面在通稿之后，宏观层面期待降低，且国内汽车、家电等消费可能在经过近一年的以旧换新补贴后后继乏力，消费基本面这一轮国补向上周期可能难以持续此前的强劲。短期来看，影响市场最重要的是财报，外卖价格战对于盈利的影响会继续显现。因此港股科技短期可能仍以震荡为主，但短期市场调整并不可怕，原因是市场普遍预期美国新一轮降息周期大概率从9月重启，并预期在未来一年将持续降息约125 bp。在美联储降息与美元趋弱预期的协同作用下，往往触发跨境资金涌入港元体系，降息周期内香港市场的流动性明显抬升，当前调整在未来很可能快速收复失地。换句话，如果市场调整（美股、港股），都是更好的买入机会。我们继续维持之前观点，恒生科技回调反而是加仓良机，耐心才能看到更好的价格。相关产品可以关注天弘恒生科技（C类012349）. 另一方面，港股红利相对于A股并未分化太多。我们这几个月持续和大家强调港股通高股息板块的投资价值，主要是由于市场整体风险偏好相对下调后，防御配置需求提升。这对于港股红利的利好也将是长期的、持续的。相关产品可以关注天弘中证港股通高股息（A类022072）。以上产品，上支付宝APP、天天基金、京东金融搜索“天弘恒生科技”、“天弘港股通高股息”即可。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 18:05

ETF日报|A股三大指数集体收涨，中证A500ETF摩根(560530)、A500增强ETF摩根(563550)均收涨超1%，科创信息技术ETF摩根(588770)实现5连涨

收跌0.98%，报25270.07点；恒生科技指数收跌0.59%，报5543.17点；国企指数收跌0.98%，报9039.09点。截至2025年8月15日，摩根基金旗下涨幅居前的产品为科创信息技术ETF摩根(588770)、中证A500ETF摩根(560530)、A500增强ETF摩根(563550)、摩根MSCIAETF(515770)、创新药企ETF(560900)涨幅分别为1.90%、1.04%、1.03%、0.95%、0.80%。其中，科创信息技术ETF摩根价格创成立以来新高。截至2025年8月15日，摩根基金旗下成交额居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)成交额分别为3.38亿元、3.22亿元、1.64亿元、1.58亿元、2203.40万元。其中，中证A50ETF指数基金成交额1.64亿元，居可比基金2/16。规模方面，截至2025年8月14日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)、恒生科技HKETF(513890)规模分别为125.27亿元、61.78亿元、22.49亿元、5.93亿元、5.81亿元。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 17:15

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