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港股科技冲击七连涨！恒生科技ETF基金(513260)、港股通科技ETF汇添富(520980)双双涨近1%！盘点港股的五大“例外”
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度反攻，同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）涨近1%冲击七连涨，成交额已逼近5亿元，盘中持续溢价，近10日累计“吸金”超2.3亿元，最新规模超68亿元，再度刷新上市以来新高！基金融资余额继续维持1.7亿元以上高位！ 100%纯度的港股通科技ETF汇添富（520980）涨近1%冲击七连涨，盘中成交额已超4亿元！资金面上，近5日有4日获资金青睐，累计净流入超4300万元，最近20日更是大举吸金超5.17亿元，最新规模超37亿元同类持续领先！截至14:06，恒生科技ETF基金（513260）标的指数成分股多数飘红：比亚迪股份涨超3%，阿里巴巴、小米集团、华虹半导体涨超1%，美团、中芯国际、快手微涨。南向资金方面，近7日南向资金大举流入港股科技龙头，阿里巴巴以超247亿港元位居净买入榜首，地平线机器人、比亚迪股份、中芯国际、优必选、腾讯控股也位居南向资金近7日净买入前十。【机构：看好港股补涨行情延续】华鑫证券指出，A股交投情绪乐观叠加美国降息周期开启驱动下，港股市场上周强势收涨+3.82%。AI投资热情高涨，恒生科技作为科技洼地（当前PE-TTM为23.12，处于历史31.09%分位，低于科创50的184.35和创业板指的42.32），有望冲击年内新高。华福证券也认为，在人民币升值、美降息预期强化的背景下，看好港股“追赶”行情，从“外卖叙事”回归“AI叙事”，关注汇集AI核心资产的港股科技。（来源：华福证券20250914《港股开始追赶？》）产业方面，阿里巴巴近期催化不断：一是旗下高德地图推出“高德扫街榜”将发放超10亿元补贴，构建全新的线下服务信用体系，以全力支持线下餐饮及服务消费；二是9月12日阿里巴巴在港交所公告拟发行约32亿美元可转债，为其3800亿AI基建投资计划进行实质性资金筹备，此举彻底打消了市场对国内云厂商资本开支持续性的疑虑。（来源：华鑫证券20250914《看好港股补涨行情延续》）【盘点港股的五大“例外”之处】华泰证券指出，在当前全球的地缘政治和金融市场格局变化的背景下，港股有五大“例外”的特质，支持国内和全球资金继续增加港股的配置。 1、去美元趋势下，香港在亚洲、乃至全球金融体系中有独特地位。 2、近年来，香港资产的估值与其他国际金融中心均累积了较大差价，目前香港具有极大的成本优势。 3、创新能力+产业链优势，港股中极具全球竞争力的稀缺公司数量明显增多。中国在诸多领域均有全球可比维度的顶尖公司，且大多分布在港股。华泰研究在2月13日发布的联合研究报告《谁会成为中国科技股的“七巨头”？》中筛选出在算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内7家公司，小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团有潜力成为代表中国科技行业核心实力的“七巨头”，均为港股上市企业。 4、港股的“例外”优势：海外上市中资股同时享受低国内成本和高海外收益。 5、香港估值会随着人民币升值加速而“水涨船高”。（来源：华泰证券20250914《港股有哪些“例外”之处？》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-15 14:40
港股午评：恒指涨0.29%、科指涨1.11%再刷阶段新高，新能源车及锂电池股强势，宁德时代创新高
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指数涨0.29%报26463.48点，恒生科技指数涨1.11%报6055.47点，国企指数涨0.34%报9396.45点，红筹指数跌1.07%报4350.43点。盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体拉升转涨，阿里巴巴涨约3%，网易、小米涨超1%，快手、京东、美团、腾讯均有涨幅，惟百度跌近2%；锂电池股涨幅明显，多重利好推动宁德时代股价飙升超7%，并且创下上市新高价，赣锋锂业、中航创新、比亚迪股份跟涨；工信部发布汽车行业稳增长工作方案的同时，将持续优化促消费优惠政策，汽车股集体上涨，蔚来汽车、理想汽车涨超5%领衔；生物医药股、煤炭股、脑机接口概念股、半导体股多数表现活跃。另一方面，首8月全国房地产开发投资同比降12.9%，个人按揭贷款下降10.5%，内房股集体走弱，影视股、重型机械股、餐饮股、中资券商股、濠赌股多数表现低迷。企业新闻中国中冶(01618.HK)：前8月新签合同额6795.7亿元，同比降低18.2%。中煤能源(01898HK)：前8月商品煤销量17070万吨，同比下跌5.6%；8月份商品煤销量为2085万吨，同比下跌12.8%。越秀地产(00123.HK)：前8月合同销售额约为730.11亿元，同比上升约3.7%；8月份合同销售金额约55.05亿元，同比下降约45%。富力地产(02777.HK)：前8月总销售收入约94亿元，同比增加32.2%；8月份销售收入10.8亿元。众安在线(06060)：前8月原保险保费收入总额约236.25亿元，同比增加6.4%。中国电力(02380.HK)：拟3100万元收购达州能源31%股权，另加资本承诺及交割后的资本投入总额人民币4.278亿元，合共人民币4.588亿元。机构观点招商证券：随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。在美联储降息预期升温的背景下，南向资金和外资有望持续流入港股市场。港股作为全球估值洼地，在未来基本面改善、盈利预期上修、估值修复的带动下，中长期上行可期。华泰证券：在当前全球的地缘政治和金融市场格局变化的背景下，港股有很多“例外”的特质，支持国内和全球资金继续增加港股的配置。由此，对港股中期的相对表现仍充满信心。中金策略：进入9月后，A股波动“如期”加大，港股沉寂已久后似乎又接过了“接力棒”，恒指站上26,000点关口，南向流入也再度加快。近期上行后，港股整体风险溢价进一步降至 5.1%，为2018年初以来最低。8月经济金融数据陆续出炉，市场争论也在加大，是关注基本面的弱，还是继续聚焦流动性的好？建议先看美联储降息，降息后可能会分化，因为仅靠情绪和流动性支撑的部分都已经兑现。中期看，有基本面的结构仍是稳健选择。此外，短期可能“输时间”但中期“不输空间”的板块也可关注。中信证券：随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，尤其是在制造环节中国企业不断将份额转化为定价权，传统的基于国内库存周期的经济分析已经不能全面刻画市场基本面状态；未来评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角去全面评估。与此同时，海外机构对中国资产的高度青睐态势愈发显著。
金融界09-15 12:20
场内ETF资金动态：2025年09月12日通信设备上涨
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3120）、恒指科技（513180）、恒生科技（513130），成交量分别为8117.73万份、7846.52万份、7095.88万份。从成交金额上来看，2025年09月12日成交额最大的是香港证券（513090），交易金额125.43亿元。排名靠前的HK创新药（513120）、创业板（159915）、恒指科技（513180），成交额分别为124.14亿元、63.94亿元、63.80亿元。细分到资金流动情况上来看，2025年09月12日净申购金额最大的为创业板TH（159977），当日净申购金额为86.41亿元。排名靠前的300ETF （510300）、互联网（159792）、证券ETF （512880），申购金额为14.85亿元、9.22亿元、6.72亿元。资金流出方面，2025年09月12日净赎回金额最多的是科创50 （588000），赎回金额11.33亿元。排名靠前的芯片ETF（159995）、科创芯片（588200）、光伏ETF （515790），赎回金额分别为7.63亿元、6.35亿元、6.19亿元。数据来源巨灵财经
金融界09-15 11:50
阿里巴巴股价继续新高，珍惜港股科技右侧时间
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强。今年以来，港股科技（CNY）相比恒生科技指数有将近7%的超额收益、相对恒生指数有约10%的超额收益，明显表现更好，后续有望持续跑赢。目前全球资金正在重新定价中国科技资产：国际金融协会（IIF）数据显示，8月外资净买入中国资产达到390亿美元；摩根士丹利调研称，超90%的美国投资者愿意加大中国市场的配置——兴趣度创五年新高。因此，港股这轮行情可能才刚开始，通过港股科技50ETF（159750）这种长期表现更好，对AI、半导体、创新药、汽车等领域覆盖全面的产品布局，可能超额比传统港指更多。作者：三好金融民工风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-15 10:50
阿里持续迭代QWEN3模型，恒生科技指数ETF(159742)持续拉升涨超1.5%，冲击7连涨
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截至2025年9月15日 09:58，恒生科技指数强势上涨1.07%，成分股哔哩哔哩-W上涨4.93%，蔚来-SW上涨4.84%，地平线机器人-W上涨3.52%，阿里巴巴-W，理想汽车-W等个股跟涨。恒生科技指数ETF(159742)上涨1.35%，冲击7连涨。最新价报0.83元。拉长时间看，截至2025年9月12日，恒生科技指数ETF近1周累计上涨5.03%。流动性方面，恒生科技指数ETF盘中换手3.72%，成交1.37亿元。拉长时间看，截至9月12日，恒生科技指数ETF近1周日均成交5.59亿元。消息面上，9月12日凌晨，阿里通义发布下一代基础模型架构Qwen3-Next。新模型总参数80B仅激活3B，性能可媲美千问3旗舰版235B模型，模型计算效率大幅提升。Qwen3-Next训练成本较密集模型Qwen3-32B大降超90%，长文本推理吞吐量提升10倍以上，并可支持百万Tokens超长上下文。中信建投证券指出，阿里通义千问发布Qwen3-Next-80B-A3B模型，创新采用混合注意力机制，在长上下文处理上实现速度与效果的平衡。该模型在32K+上下文的推理速度是Qwen3-32B的10倍以上，非推理模型的综合性能接近4倍参数的Qwen3-235B，推理模型能力超越Gemini Flash。同时，该模型仅激活30亿参数，显著降低推理成本。这一技术突破将进一步推动AI在图像生成、视频生成、自然语言处理等领域的广泛应用，带动AI芯片、AI平台、AI应用等全产业链发展。随着AI模型迭代加速，AI商业化落地进程有望持续提速。规模方面，恒生科技指数ETF最新规模达36.23亿元，创近1年新高。资金流入方面，恒生科技指数ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”1.80亿元，日均净流入达1801.89万元。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2025年9月2日，恒生科技指数(HSTECH)前十大权重股分别为腾讯控股、阿里巴巴-W、网易-S、中芯国际、小米集团-W、快手-W、比亚迪股份、京东集团-SW、美团-W、携程集团-S，前十大权重股合计占比68.71%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）A：014438；博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）C：014439)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-15 10:21
港股开盘：恒指跌0.3%、科指跌0.11%，科网股多数走低，芯片股及创新药概念股活跃
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生指数跌0.3%报26308.91点，恒生科技指数跌0.11%报5982.4点，国企指数跌0.24%报9342.3点，红筹指数涨0.02%报4398.27点。盘面上，大型科技股多数走低，阿里巴巴跌0.46%，腾讯控股涨0.39%，小米集团涨0.27%，网易跌0.08%，美团跌0.88%，快手跌1.26%，哔哩哔哩涨0.15%。芯片股走高，华虹半导体涨逾4%，中芯国际涨1.43%，宏光半导体涨1.79%。汽车股活跃，零跑汽车涨超1%；创新药概念部分高开，乐普生物涨超3%。企业新闻中国中冶(01618.HK)：前8月新签合同额6795.7亿元，同比降低18.2%。中煤能源(01898HK)：前8月商品煤销量17070万吨，同比下跌5.6%；8月份商品煤销量为2085万吨，同比下跌12.8%。越秀地产(00123.HK)：前8月合同销售额约为730.11亿元，同比上升约3.7%；8月份合同销售金额约55.05亿元，同比下降约45%。富力地产(02777.HK)：前8月总销售收入约94亿元，同比增加32.2%；8月份销售收入10.8亿元。众安在线(06060)：前8月原保险保费收入总额约236.25亿元，同比增加6.4%。中国电力(02380.HK)：拟3100万元收购达州能源31%股权，另加资本承诺及交割后的资本投入总额人民币4.278亿元，合共人民币4.588亿元。机构观点招商证券：随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。在美联储降息预期升温的背景下，南向资金和外资有望持续流入港股市场。港股作为全球估值洼地，在未来基本面改善、盈利预期上修、估值修复的带动下，中长期上行可期。中金策略：进入9月后，A股波动“如期”加大，港股沉寂已久后似乎又接过了“接力棒”，恒指站上26,000点关口，南向流入也再度加快。近期上行后，港股整体风险溢价进一步降至 5.1%，为2018年初以来最低。8月经济金融数据陆续出炉，市场争论也在加大，是关注基本面的弱，还是继续聚焦流动性的好？建议先看美联储降息，降息后可能会分化，因为仅靠情绪和流动性支撑的部分都已经兑现。中期看，有基本面的结构仍是稳健选择。此外，短期可能“输时间”但中期“不输空间”的板块也可关注。中信证券：未来数月美国总体CPI同比增速可能将在3%附近徘徊，维持美联储年内将连续降息三次各25bps的预测，降息交易应该是近期比较明朗的主线。工银瑞信基金认为，有色金属等大宗商品2025年以来价格持续上涨。随着降息预期进一步升温，流动性宽松的提振，叠加“金九银十”旺季来临，有色金属板块高景气有望延续。
金融界09-15 09:31
十大券商策略：“慢牛”行情延续，多维择时模型持续看多A股
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球股指多数上涨，其中亚太市场领涨，港股恒生科技指数大涨5.3%。A股市场呈V型走势，深证成指累涨2.1%，创业板指累涨2.1%。后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。 1. 中信证券：本轮行情大多跟出海相关，配置上坚守资源+新质生产力+出海中信证券研报指出，复盘本轮行情，无论是成长还是价值，涨的多的品种大多还是跟出海相关，或者深度绑定海外供应链。未来评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角去全面评估。市场短期或有一些情绪溢价带来的超额换手，但中信证券估计日均成交回归1.6-1.8万亿元可以认为消化掉了这部分情绪溢价。配置上，行业选择的基本框架应该是坚守资源+新质生产力+出海，中信证券继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工。 2. 华泰证券：多维择时模型持续看多A股本年以来，基于估值、情绪、资金、技术四个维度构建的多维择时模型对万得全A多空择时策略累计收益40.41%。截至上周五收盘，多维择时模型持续看多A股。本周模型继续看好酒类、贵金属、银行、石油石化，剔除计算机，进一步纳入食品和煤炭行业，押注风格高低切。 3. 光大证券：持续看好牛市，坚定TMT主线目前来看，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支。此外，还有一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会开启、公募资金发行出现回暖。综合来看，市场中长期仍然有望持续上行。9月行业配置方面，关注电力设备、通信、计算机、电子、汽车、传媒等。中长期建议重点关注TMT主线。 4. 中金：南向资金加速流入港股，有基本面的结构仍是稳健选择中金策略分析师刘刚指出，进入9月后，A股波动“如期”加大，港股沉寂已久后似乎又接过了“接力棒”，恒指站上26,000点关口，南向流入也再度加快。近期上行后，港股整体风险溢价进一步降至 5.1%，为2018年初以来最低。8月经济金融数据陆续出炉，市场争论也在加大，是关注基本面的弱，还是继续聚焦流动性的好？建议先看美联储降息，降息后可能会分化，因为仅靠情绪和流动性支撑的部分都已经兑现。中期看，有基本面的结构仍是稳健选择。此外，短期可能“输时间”但中期“不输空间”的板块也可关注。 5. 信达证券：9月是快牛和慢牛的分水岭投资者对牛市的分歧较小，但对慢牛和快牛的分歧依然较大，从全球股市来看，美股是最典型的慢牛走势，美股1年内涨幅超过40%是很少的，而且一旦达到后，后续年度涨幅会明显下降，过去1年上涨综指的涨幅已经达到了这一水平。如果现在的牛市是慢牛，则按照2016-21年上证综指和1995年以来标普500的波动规律，指数半年内很难有较大的涨幅。但如果是快牛，则牛市中的震荡和休整一般会比较短暂，比较常见的是1-2个月（2014年12月-2015年1月、2006年6-8月、2007年1-2月、2007年6-7月），10月后就有可能再次开启连续上涨。当下的牛市，有政策的催化，有较大概率发展成大级别牛市。 6. 中信建投：继续聚焦景气赛道，关注通胀改善近几个月投资者对基本面的关注有所钝化，但随着市场估值修复完成和进入慢牛整理期，基本面因素可能重回视野。慢牛格局一方面固然需要景气赛道作为先锋队，另一方面也很难在缺乏整体基本面支撑的情况下形成，具体来说至少也需要看到通缩倾向出现扭转，而这也可能成为吸引海外资金进一步配置中国资产的关键因素。整体来看，当前市场资金面和情绪面属于高位整理并未崩塌，景气赛道仍然催化不断，AI算力主线的核心逻辑并未被证伪，在市场整理期注意高低切换。行业重点关注：AI、生猪养殖、新能源、新消费、创新药、有色、基础化工、非银。 7. 华西证券：9月A股“慢牛”行情延续，高景气赛道仍是首选海外因素方面，美联储9月降息已成市场“共识”，后续中美谈判进展将成为影响全球风险偏好的重要因素。对于A股而言，本轮牛市驱动力并未改变，政策依旧对“稳股市”提供有力支持，居民端潜在增量资金也依旧充沛。结构上，牛市行情中景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价；政策维度，十月将召开四中全会，硬科技、新质生产力领域或有较多政策催化；产业维度，近期海外AI产业资本开支预期持续增强，市场对此反映积极；盈利维度，A股盈利筑底阶段需在结构上精选高景气赛道，从2025年盈利预期来看，TMT领域亮点较多。 8. 华金证券：短期延续震荡，科技和周期继续占优复盘历史，驱动A股牛市中的震荡结束的核心因素是政策和外部事件积极、市场情绪指标调整充分、行业轮动完成等。当前来看，A股短期可能继续震荡，延续慢牛趋势。行业配置：短期继续逢低配置科技成长和周期等行业。 9. 东吴证券：积极布局泛AI产业链中滞胀分支作为“看涨期权”东吴证券表示，“热钱”更可能流向产业趋势不能证伪的方向，目前泛AI方向中，仍有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观，故建议积极布局泛AI产业链中滞胀分支作为“看涨期权”，如存储、AIDC相关配套设施、AI应用（包括但不限于Agent、AI+医药、人形机器人、端侧AI、智能驾驶）等。 10. 银河证券：卫星互联网迎来新空间中国银河证券发布研报称，三体计算星座代表着卫星通信行业从“连接”向“智能”的跨越，推动卫星通信从应急保障与补盲通信，跃升为数字经济的新型基础设施，将重塑卫星产业链商业逻辑。看好其在B端市场的应用拓展与深空探索中的长期战略价值。
格隆汇09-15 07:40
保持牛市思维！十大券商一周策略：中国市场机会广泛，年内有望走出新高；高景气赛道仍是首选，关注通胀改善
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”政策强化下或有延续表现）、外资偏好的恒生科技，以及债市等处于相对低位的资产。国金证券：转换不应拘泥于高低而是逻辑本周上证指数在周五盘中突破前高，而TMT板块并未创下新高，市场已不完全由AI产业链所引领。在过去2周，围绕着风格是否应该切换展开了很多讨论，也存在很多误区。需要说明的是，我们此前提示的市场大转换，并不应该单纯地理解为从成长风格切向价值风格，或者是板块的高低切，而应该是市场驱动逻辑的切换：宏观基本面与企业盈利的修复将让原本稀缺的景气从单一行业向更多领域扩散。类似的场景其实也曾发生在2020-2021年的市场上行趋势中：从医药→食品饮料、消费者服务→新能源+资源和原材料制造→新能源，并不能简单从市场风格或者位置高低去简单定义切换，但是确实有大量新的行业机会出现，原有强势行业也可能有好有坏。从商品来看，需要指出在临近降息时刻，铜、铝开始跑赢黄金。历史上看铜金比、铝金比、油金比与全球制造业PMI走势高度正相关，我们此前已经讨论了制造业抬头的迹象，未来伴随着美联储的降息落地，可能会进一步带动制造业活动继续上行，与制造业活动高度相关的铜金比明显落后于当前制造业活动强度，有较大修复空间。建议投资者布局全球商品需求回升与中国走出通缩这条逻辑主线：第一，海外降息后制造业活动修复与投资加速，同时叠加中国中游走出内卷的盈利下降趋势：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（锂电、风电设备、工程机械、重卡、光伏）以及原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪、旅游及景区等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商。招商证券：近期宏观流动性数据有哪些改善？近期国内外宏观流动性改善，8月M1增速继续回升同时M2-M1剪刀差继续收窄，反映定期存款持续活化，居民存款向权益市场搬家趋势仍在持续。外部流动性上，美国劳动力市场超预期疲软叠加美联储独立性担忧使得市场对美联储年内降息3次的预期进一步升温。我们以A股2025年中报财务指标为依据，考察行业净利润增速（盈利能力）、毛利率、ROE（盈利质量）、供给水平（库存增速分位数）、产能扩张（资本开支增速分位数）、自由现金流占收入比等六个指标的情况。建议一方面关注景气度较高的领域，如软件开发、工业金属、专用设备、传媒、工程机械、通信设备、通信服务、汽车零部件、通用设备、半导体、证券、化学制药等；另一方面关注部分困境反转的领域，如养殖业、水泥、装修装饰、物流、饮料乳品、风电设备、电池、光伏设备等。国投证券：9月大盘指数将继续维持强势对于大盘指数，下周重要事件在于美联储9月17日大概率降息25个基点（基本不会降息50BP，值得注意的是自1987年以来美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都对应发生经济衰退定价）。对于中国资产而言，本次美联储降息依然属于预防式降息，同时降息周期在未来一年开启的可能性在上升，此外目前我们没有观测到在美联储9月降息后中方会有重大刺激政策落地的信号。对于大盘指数，我们一方面认可“牛市并未结束”，9月大盘指数将继续维持强势；另一方面，站上3800点已基本符合我们对于本轮流动性牛市的心理预期，当前“水牛”行情正在经历“牛摆尾”阶段，后续持以跟踪态度，虽有可能进一步向上，但眼下对于短期大盘指数进一步向上空间已经难以合理预估。在此，我们依然强调：1、慢牛转快牛甚至形成疯牛实则不可取；2、向上空间进一步打开还是有赖于“三头牛”（从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛）在未来一年的逐步兑现。从交易视角，目前从A股成长/价值、科技/顺周期、A股高位科技/低位科技与创业板指/恒生科技的多方位高低切视角来看，恒生科技（中概互联）的概率最高，规律也最明显：60日滚动的收益率差值来看，当创业板指的涨幅领先恒生科技20pct以上，往往意味着恒生科技的相对收益迎来反转，目前这一收益率差值已经收缩至31pct（上周为34pct）。广发证券：“量顶”后上涨趋势往往延续保持牛市思维 8月下旬以来，市场成交额高位缩量，单日成交额一度从3.2万亿跌至2万亿，同时也伴随赚钱效应回落、市场波动加剧，引发部分投资者担忧。但“量顶”并不意味着趋势结束，而仅仅是趋势的放缓。复盘2010年以来全A“量顶”之后的表现，可以发现——“量顶”往往意味着趋势二阶导见顶，加速上涨阶段结束后，上涨趋势大概率仍会延续，只不过斜率有所放缓。站在本轮行情，若后续有新的催化出现，指数成交仍有可能进一步放量。增量资金层面，指数赚钱效应与增量资金的正螺旋仍在运转。资金面的四个蓄水池依然蓄势待发，因而本轮流动性牛市的叙事并未打破，9月以来的扰动也多是交易行为与情绪扰动，而非四个蓄水池的逻辑遭到挑战。光模块、PCB、创新药、科创芯片几条典型主线当下均线偏离度分别为1.3%、2.0%、0.1%、1.2%，当前主线均未释放止损信号。
金融界09-15 07:20
AI引爆A股，科创芯片ETF本周领涨，交易最火爆的A500ETF基金(512050)年内涨近20%，跑赢基准指数2%
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涨1.86%。港股本周表现更为亮眼，恒生科技指数本周累计涨超5%，恒指和国指本周累计涨超3%。格隆汇2025年“全球视野，下注中国”十大核心ETF最新表现出炉，本周累计上涨2.16%，跑赢沪深300指数（同期上涨1.38%），年内涨幅继续扩大至33.38%，跑赢沪深300指数（同期上涨14.92%）18个百分点。其中表现最佳的是科创芯片ETF，本周累计上涨8.56%，其次是港股通互联网ETF，本周累计上涨5.46%，A500ETF基金(512050)本周上涨1.97%，是组合里表现最佳的宽基ETF。 01、A500ETF基金(512050)本周上涨1.97% A500ETF基金(512050)本周上涨1.97%，是组合里表现最佳的宽基ETF，年初至今累计上涨19.89%，不仅跑赢基准指数中证A500（同期上涨17.86%）2个百分点，还跑赢沪深300指数同期14.92%的涨幅。事实上，从6月23日A股转向坚定上涨以来，A500指数持续比沪深300指数表现优异，A500指数6月23日至今累计上涨20.92%，沪深300指数同期上涨17.56%，A500ETF基金(512050)同期上涨22.08%，跑赢业绩基准1.16%，获取超额收益能力居同类产品前列。从资金面角度来看，A500指数已超越沪深300指数，成为险资最青睐的宽基。Wind数据最新统计显示，上半年，A500超越沪深300指数，成为险资重仓的第一大宽基指数，持仓份额从325.6亿份大幅跃升至454.8亿份，持有规模317.5亿元上升至452.3亿元；而沪深300上半年被净赎回78亿份，持有规模锐减231亿元至288.2亿元。 A500指数作为A股市场新一代宽基旗舰，凭借其独特的编制逻辑和市场表现，行业均衡布局，覆盖中国经济全图谱，展现出多维度的投资价值： A500指数通过行业分层筛选机制，在各中证三级行业中选取龙头企业，确保指数样本的行业分布与中证全指高度一致。其成份股覆盖93个中证三级行业中的91个，工业、信息技术、金融等核心板块权重突出，既包含传统经济支柱，又纳入新能源、人工智能等新兴产业。这种“全行业覆盖+龙头聚焦”的特性，使指数能够同步捕捉中国经济转型升级的红利。 A500ETF基金(512050)是交易最火爆的A500ETF产品，截至9月12日，年内日均成交额为38.9亿元，稳居同类第一，最新规模为170.6亿元，位居同类前列。 2、科创芯片ETF本周上涨8.56%，领涨组合科创芯片ETF本周累计上涨8.56%，涨幅位居十大核心ETF第一，该ETF年内涨幅扩大至48.98%。科创芯片ETF跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片全产业链且更聚焦卡脖子环节（制造、设备、材料），更贴合贴合国产替代主线，指数第一大权重股是“AI芯片第一股”寒武纪，最新权重为16.89%，是芯片主题指数中含“武纪”里浓度最高的。消息面上： ①阿里巴巴和百度已开始使用自主设计的芯片训练其AI模型，部分替代了英伟达生产的芯片。此前8月29日电话会议上，阿里巴巴已透露AI芯片已有‘“后备方案”，通过与不同合作伙伴合作，建立多元化的供应链储备。市场将次此解读为国产芯片替代。 ②芯原股份公告称，7月1日至9月11日新签订单12.05亿元创历史新高，AI算力相关的订单占比约64%。 ③2025年第二季度，百度、阿里巴巴和腾讯共计投入616亿元用于资本支出，同比增长168%，主要用于AI基础设施和本土芯片采购。中国计划在2026年前将AI芯片产量提升至目前的三倍，以降低对海外GPU的依赖。 ④半导体设备板块25Q2营收同比增长29%到224亿元，归母净利润同比增长14%到38.6亿元。连续两个季度国产半导体设备已展现出了超越总市场增速的强劲增长趋势。银河证券指出，AI推动先进工艺逻辑需求增加，国内晶圆厂资本开支维持相对高位。半导体设备行业正处在国产替代和技术迭代双轮驱动的历史机遇期,长期成长空间明确。 03、港股通互联网ETF本周涨超5% 港股通互联网ETF，本周累计上涨5.46%，年内涨幅扩大至47.19%。消息面上： ①有消息称，阿里巴巴和百度已开始使用自主设计的芯片训练其AI模型，部分替代了英伟达生产的芯片。 ②阿里巴巴推出更高效的Qwen3-Next人工智能模型，主打超高训练和推理性价比，总参数800亿仅激活30亿。此外，阿里定价约32亿美元的零息可转优先债券发行，约80%将被分配用于增强云基础设施。 ③昨日净买入港股189亿港元后，南下资金金融继续净买入73.31亿元，其中净买入第一阿里巴巴43.8亿，已连续16日净买入阿里巴巴. ④美国8月核心CPI同比3.1%符合预期，但初请失业金人数升至26.3万人（2021年以来最高），市场押注9月降息25基点概率达89.1%，10月累计降息50基点概率超80%。全球流动性宽松预期推动外资增配新兴市场科技股。 ⑤25H1港股通收入增速走弱，但港股通（非金融）利润增速、ROE和净利润率边际改善，港股通利润增速的改善主要来自于新经济领域，例如在AI方向发力的互联网平台（阿里巴巴）、电子（小米集团、舜宇光学科技）、具备新消费特征的个股（泡泡玛特、老铺黄金、网易云音乐等）和医药板块（信达生物、药明康德等），港股反映中国经济转型的特征突出。申万宏源指出，当前港股互联网季报验证，外卖行业竞争的影响边界趋于明确，后续专注于人工智能和新消费情绪价值的互联网平台仍然具备配置价值。
格隆汇09-12 18:31
港股收评：恒指涨1.16%、科指涨1.71%，科网股及生物技术股大涨，百度涨超8%
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0点后维持高位震荡，午后涨势有所收窄，恒生科技指数午后自6000点上方回落，截至收盘，港股恒生指数涨1.16%报26388.16点，恒生科技指数涨1.71%报5989.27点，国企指数涨1.13%报9364.94点，红筹指数涨0.42%报4397.57点。盘面上，科网股全线上涨，百度涨超8%，阿里巴巴涨超5%，网易、腾讯、快手、哔哩哔哩、联想涨超2%，京东涨超1%；药捷安康涨超77%；内房股普涨，远洋集团涨超13%；黄金股、有色金属板块上涨，灵宝黄金、江西铜业涨超6%；手游股走强，游莱互动涨超8%。企业新闻恒大物业(06666)：于2025年9月10日收到中国恒大集团及CEG Holdings Limited的共同及个别清盘人发出的接洽函。潜在交易还处于初步阶段，清盘人未与任何有意方进行谈判。清盘人拟于2025年11月前后邀请经挑选的有意方就潜在交易提交最终建议书，并将与该等有意方磋商最终交易文件的条款，以就潜在交易达成具约束力的交易文件。9月12日上午9时起恢复公司股份于联交所的买卖。新天绿色能源(00956)：前8月发电量987.87万兆瓦时，同比增加10.55%；8月份发电量78.48万兆瓦时，同比增加23.53%。华油能源(01251.HK)：附属与中关村科技租赁订立融资租赁协议。日清食品(01475.HK)：拟3068万元竞得珠海地块，拟用于作建设新生产设施。鲁大师(03601.HK)：附属认购招商银行结构性存款产品，涉资5000万元。越秀地产(00123.HK)：拟获授2亿港元的定期贷款融资。康宁杰瑞制药-B(09966.HK)：KN026(安尼妥单抗注射液)新药上市申请获国家药监局受理。机构观点中金指出，港股市场今年的突出特点是结构胜于指数、主线不断轮动。在基本面和指数大幅上行动力不足的情况下，投资者应该把握港股的结构性优势，以盈利趋势主导的景气方向为主，同时辅以一定的中美映射主题作辅助。花旗表示，上调年底恒生指数目标7%至26800点，并预期明年上半年及年底进一步升至27500点及28800点。开源证券指出，随着A股进入估值消化阶段，美联储宽松预期升温为港股估值提供边际支撑，港股优质资产的相对优势有望逐步显现。在此基础上，港股整体估值极低、资产质量优良，同时企业分红和回购力度增强，叠加外部流动性环境逐步宽松，主动外资有望开始转为流入。中银国际指出，在当前国产替代加速与AI产业周期快速发展的基本面环境下，科技股有望受益于本轮人民币资产重估机遇。由于宏观“弱复苏”的格局未变，科技大市值公司后续仍有上涨空间，绝对景气优势依然明显。结合近期港股科技股走势与大市情绪的联动效应，多重催化下市场或迎来情绪与动能的双重转强。中国银河证券策略首席分析师杨超认为，后市建议关注港股三大方向的投资机会：一是业绩增速较高，但估值整体仍然处于中低水平的可选消费、日常消费、公用事业等板块；二是政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如AI产业链、消费等；三是在海内外不确定性因素的扰动下，有望为投资者提供较为稳定回报、分红水平较高的金融板块。
金融界09-12 16:31

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