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求助于食品银行，即接济穷人、发放食品的慈善组织。据加拿大食品银行上个月发布的报告，前往该处的BC省人数比2022年3月增加了20%，比2019年3月增加了 57%。

Lisa2023-11-09

碧桂园(02007)上涨4.05%，报0.77元/股

社区安居乐业，创始人及集团累计参与社会慈善捐款已超87亿元，已助力49万人脱贫。截至2023年中报，碧桂园营业总收入2263.09亿元、净利润-489.32亿元。

金融界2023-11-08

“2023胡润慈善榜”发布中国34位“亿级慈善家”共计捐赠191亿元

胡润研究院发布《2023衡昌烧坊·胡润慈善榜》显示，杨国强、杨惠妍父女以59亿元捐赠额位列第一，宿华排名第二，何享健排名第三。榜单显示，中国“亿级慈善家”达34人，共计捐赠191亿元。胡润百富董事长兼首席调研官胡润表示：“这20年来，中国‘亿级慈善家’从2人增加到34人。”从捐赠方向来看，此次榜单中向教育领域捐赠的人数排名第一，有58%的上榜慈善家在教育事业上做出了贡献；向社会公益领域捐赠人数排名第二，占比19%；向乡村振兴领域捐赠人数占比12%，位列第三。

金融界2023-11-08

《金钱心理学》：“人”对投资的影响| AI Financial 恒益投资

多万的巨款。里德是一个普通人，也是一位慈善家。在里德去世前的几个月，一个名叫理查德·福斯肯的人也登上了头条。与里德的情况恰好相反，他毕业于哈佛大学，拥有 MBA 学位，在美林证券担任高管。40 多岁的时候，福斯肯感觉自己已经挣到了足够的钱，决定就此退休，并给自己买了一栋18000平方英尺的大房子，其中有11个卫生间、2部电梯、2个游泳池和7个车库。这栋房子每个月光维护费用就要 9 万美元。但福斯肯的钱其实买不起这么大的房子，他借了一大笔贷款。结果 2014 年的时候，福斯肯因为还不起贷款，只好将房子出售。他卖房的价格还不到买入价的四分之一。这两个人的故事说明了什么呢？首先是运气。极端的成功在很大程度上取决于运气。换一个时代和国家，里德的投资策略很可能不会这么成功。虽然如此，但相信大家也明白，投资理财靠的并不完全是运气。好运在一个成功的投资里只能成为东风而非雪中炭。但福斯肯的故事说明光“懂得”理论和技术是远远不够的。他很懂投资技巧，却不善管理自己的财产。像是大量的“聪明人” 涌入股市，快速赚到一笔钱又快速败光。理财是一门特殊的学问，也只有在投资理财这个领域里，一个没有上过大学，没有接受过培训，没有背景和专业经验也没有社会关系的人可以压倒性地战胜一个接受过最好的教育和专业培训，并有着强大关系网的人。罗纳德·里德耐心十足，而理查德·福斯肯则满心贪婪，这才是抹平两人教育背景和理财经验之间悬殊差距的根本原因。美国国家经济研究局的经济学者写过：“个体投资者承担风险的意愿取决于个人早期的经历。” 在投资决策中起作用的不是教育或阅历，而是他们出生的时间、地点、和家庭环境，纯粹靠运气决定的因素。 2.你的过去会影响你对金钱的认识豪泽尔认为，一个人年轻时的经历在很大程度上影响了一个人的投资决策。就像是人们总是倾向于听十几二十岁时最喜欢的音乐，怀念记忆里孩童时期的味道；一个人年轻时的认知对他一生的行为都有影响。你是否愿意把股市作为主要投资项目很大一部分来源于你年轻时股市的表现。图上的两条线分别是1950年和1970年出生的人13-30岁期间股市的走向。在1950年（灰线）出生的人整个青少年时期股票一点没涨，也没有什么通过炒股一夜暴富的故事，自然不会对股票有太多的热衷。而1970年（黑线）出生的人在青年时代目睹整个股市上涨了十倍，尽管偶有波动但一直在上涨，大把的人从股市发家赚了大钱。这一代人会更认可投资股票是个好生意。这一整代人几乎会有相似的认知。但股市并不是被个人散户驱动的，而是理性的、没有私人感情偏好的机构。这张图说的是美国的通货膨胀率。1960年出生的人在他们的青年时代目睹美元贬值三倍，物价不断飞涨。他们会认为把钱存进银行或购买低风险低利率的理财产品是非常愚蠢的行为。但在1990年出生的人从未见过物价飞涨，他们会有“钱很保值”的印象，选择购买债券一类的理财产品。虽然数据记录了每一代人看到的历史发展，但只有亲身经历才能建立足够深刻的认知。就像是电子报表可以模拟股市大跌崩盘，但永远无法模拟一个人对着家人思考自己是否犯下了足以毁掉他们生活的错误时那种焦虑。再比如说彩票，你或许很难想象，美国人每年花在彩票上的钱比电影、游戏、音乐、体育、书籍加起来还多。那最爱买彩票的是什么人呢？穷人。美国人大多都不富裕，有 40% 的人拿不出来 400 美元多余的钱。那么收入最低的人，平均每户每年买彩票花多少钱呢？412 美元。也就是说，这些最穷的家庭，是把家里最后的余钱、把原本可以用于提供安全保障的这一点钱，全都拿去买彩票了。你或许会觉得他们太不理性了，这种行为简直可以称为疯狂。但实际上，我们看似平凡的生活对这些穷人来说是不可想象的，他们靠着微薄的收入根本存不下钱，也没有办法跨越阶级，购买彩票可能是他们为数不多可以实现梦想的途径了。面对金钱，没有人会真正失去理智。不被理解的行为只是出于不同角度和经历做出的不同选择。 3.人类难以快速适应新鲜事物人们会更愿意选择自己了解的事物，而面对新鲜事物往往需要很长的时间来适应。虽然现在人人都知道，往退休账户里存钱，为老年生活早做打算是个明智的选择，但并不是每个老人为退休金存款了。这是因为“退休” 这个概念本身就是新出现的。左边这张图是这些年美国65岁以上男性仍在参与劳动的比例，可以看到，直到近50年，整个退休养老体系才完善到足以老人靠退休金生活。再比如信用卡。我们常在新闻上看到有人为超前消费所困导致悲剧的发生，这也是因为借贷消费也属于新鲜事物的一种，人们尚未很好的把它融入到我们的生活中。面对新事物，一部分人会过于保守，该借的也不借；另一部分人则可能失控，不该借的也借。其实是大家都没有经验。与直觉相悖的理财原理 -坚持才是成功的秘诀相信大家对巴菲特的故事都不陌生，截止到今年，他的身价超过1100亿美元，这是一个不可思议的天文数字。而巴菲特最大的秘诀就是坚持。让我们做个计算：假设在你 30 岁这年，你突然拥有了巴菲特一样的投资能力。此后你的资产就按照 22% 往上涨。我们再假设，你以 25000 美元入市。这笔钱不算太多，但是对一个 30 岁的新人来说也不算太少。你的投资水平这么高，但是人不能只知道挣钱……所以你决定干到 60 岁退休，去享受人生。合理吧？好，那请问，到退休这一年，你能有多少钱？答案是 1190 万美元。这个数字并不高，不够你后半生过上挥金如土的生活。世界上资产超过一千万美元的人有很多，这不是奇迹。巴菲特真正的厉害之处，并不是能让资产每年增长 22%。他不是从 30 岁干到 60 岁。他是从 10 岁开始炒股，现在干到了90 岁。他不是干了 30 年，而是干了 80 年。巴菲特 30 岁的时候，资产只有 100 万美元左右，折合到今天大概是 930 万美元。在他一千多亿的资产中，99.5%都是他在50岁以后挣到的，其中有近97%是他在65岁以后挣到的。50 岁的巴菲特只是个普通的富豪。65 岁，注意这是美国一般退休年龄线，的巴菲特并不足以引起全世界的关注。巴菲特真正的成功秘密，是他一直活着，并一直投资。 -运气能让你挣钱，也能让你赔钱美国历史上有一个特别著名的炒股人叫杰西·利弗莫尔。他出生于 1877 年，才 30 岁就已经拥有了相当于今天 1 亿美元的资产。1929 年，利弗莫尔 52 岁，赶上美国的大股灾。10 月 29 号这天，各种坏消息纷纷传来，好几个资深的炒股人都跳楼自杀了。利弗莫尔的妻子、母亲和孩子在家里都非常担心，盼着他回家，生怕他也跳楼。结果利弗莫尔回来了。他告诉妻子，自己不但没亏钱，而且还挣钱了。完全是出于直觉，他那天做空了股市。利弗莫尔那一天挣到的钱，相当于今天的 30 亿美元。一天，30 亿美元。你可能会想，这么多钱一辈子都花不完，利弗莫尔完全可以退休了。利弗莫尔是一个富有冒险精神的人，这种精神让他赚了大钱，也让他继续投身在股市里。他专搞这种冒险的大手笔，结果仅仅四年之后，到 1933 年，他就输光破产了。又过了几年没意思的生活，最后自杀了。利弗莫尔所用的，是跟巴菲特截然不同的炒股方法。他这个方法有时候也能赚钱，而且能在短期内赚大钱。比起利弗莫尔，巴菲特做的或许只能称作“保住钱”。致富靠的是运气、乐观、愿意冒险，而守富需要的是避免冒险、非常谦卑、心怀恐惧。 -即使有一半的时间都在犯错，你也能成功这张图上显示的是从 1850 年到 2010 年这 170 年间，美国人均 GDP，按可比价格的实际增长。这条线看起来非常平稳，除了1930年代的大萧条以外几乎是稳定上升。看起来是不是非常好的投资？实际上，这170年间发生了很多。99.9% 的公司都消失了。美国经历了 33 次经济衰退，这 33 次衰退加起来总共历时 48 年。整个股市有 102 次，比前一个最高点下跌超过 10%，有 12 次股市下跌超过 1/3。美国今天的经济地位根本不是什么稳定、发展出来的，而是历经艰险。隔着很远看是风平浪静，实际上每一次波折都是惊心动魄。人均 GDP 那条曲线很平稳，那是因为那是综合了所有的成功和失败的结果。这里面有个数学原理，对于这种无数成败综合在一起的指数增长，大盘的均值总是比大多数人都厉害。投资组合有相当强的尾部效应。虽然往往大部分的项目都不成功，但少数极端的成功会带来几乎所有的收益，也就是投资中常说的二八法则。如果说到海因茨·贝格鲁恩，可能很多人都不太了解，他可以称得上有史以来最成功的艺术品交易商之一。 2000年，贝格鲁恩将他收藏的毕加索、布拉克、克利和马蒂斯的众多作品中的一部分以1亿多欧元的价格半卖半赠给了德国政府，这批艺术品的市场价超过十亿。一个人能收集到如此多的艺术佳作实在是令人震撼，那么他是怎么预见到这些作品日后会大火升值呢？实际上，好的投资者会购入大量的艺术品，这些画作可能99%最后也不会升值，但只要有1%的是毕加索这种享誉全球的大师，那这笔投资就是非常成功的。我们说回巴菲特，他的选股能力大家都了解，绝对算顶尖的水平。巴菲特在 2013 年的股东大会上说，他一生之中大概拥有过 400-500 支股票，而他的大部分钱都是从其中 10 支股票中赚的。查理·芒格马上补充了一句，说如果你把我们伯克希尔最成功的几笔投资拿掉，我们投资成绩就是非常平庸的。人的一生中，改变命运的可能就是那么几件事，错过它们将是不可接受的损失；可你非常容易错过他们。那要怎么办呢？一方面当然你要提高判断力和把事做好的能力。你首先得能选择那些潜在的好东西，并且要努力去做好。为了提高平均成功率，你需要学习和模仿，需要请高手给你推荐。但是这些都是有限的。世界上并没有选择好东西的固定算法，这就是为什么巴菲特选股也大多不好使。而且就算别人说好，也不一定适合你。你是独一无二的，只能自己选择。百货业之父约翰·沃纳梅克有句名言：「我知道在广告上的投资有一半是无用的，但问题是我不知道是哪一半。」套用这句话，我们大约可以说，在你面对的所有选择之中，也许只有 1% 是最好最适合你的，但是你不知道是哪 1%。 “眼光” 是有上限的。最终还是得靠放量。 -财富最大的价值是自由富有最高级的形式就是每天早上起来后你可以对自己说：“今天我不必为了钱去忙碌，我可以做任何我想要做的事，去任何我想要去的地方。”谁都有想要变得富有，但往往人们会在为财务自由努力拼搏的路上忘了自己真正想要的是什么，想象自己能前半生努力奋斗后半生专注快乐。实际上我们见过太多人，在“努力”到财务自由前就拖垮了自己。人不是机器，是有感情、有想法、有惰性的，人是无法违反自己本性的。摩根·豪泽尔在《金钱心理学》这本书里讲了几个故事，说明“人性”的重要性。哈利·马可维兹（Harry Markowitz）是现代组合投资理论的开创者。你要说你有一大笔钱，怎么设计投资组合才能既让预期回报最大化，怎么又能对冲风险，马可维兹研究的就是这个，他据此得到了诺贝尔经济学奖。当初马可维兹搞这个理论出名以后，不可避免地就有人问他，说你自己的投资组合是什么样的啊？马可维兹非常实诚地说，我的做法很简单，一半买股票，一半买债券。这并不是最科学的方案，但马可维兹说，我没想那么多。如果我没买股票可是股市大涨了，我会觉得非常遗憾；而如果我全买了股票可是股市大跌，我又会非常懊悔。我这个一半一半的投资法不是为了别的，只是为了让我的遗憾和懊悔最小化。这不是一个“理性” 的投资法，但这是一个可以理解的投资法。马可维兹并没有上亿美元要管理，他就这么点财产，多点少点其实差别不大，没必要费太多脑筋。他内心的愉悦感，他晚上睡觉是不是很踏实，那个心理需求也许更重要。幸福，并不是把资产最大化。幸福还包括不做让自己强烈感觉不舒服的事情，包括满足自己的虚荣心，包括尽量避免后悔、对得起良心，其中最重要的是对生活有掌控能力。在《有关生活的30条经验》中，老年学家卡尔·皮尔默采访了1,000名美国老年人，以总结他们从几十年的生活中得到的最重要的教训。没有人，一千个人中没有一个，表示如果你想变得快乐，你就该拼命地工作赚钱，然后买自己想要的东西。没有人表示你至少要和周围的人一样富有，或者要比周围的人更富有才算真正成功。没有人表示你应该根据你期望获得的收入水平来选择你的工作。这些受采访的老人看重的是真诚的友谊，比个体更伟大的事业，和子女相处的时光。“比起你的钱或钱能买到的东西，你的孩子们更想要和你在一起。” 人不应该为了所谓“理性”而丧失人性。情感和爱好都是重要的立场，是我们科学思考的出发点，而不是科学思考应该回避的东西。我们活着不是为了让金钱收益最大化，活着最重要的目的之一，就是要快乐，要满足自己的喜好。把自己也当作变量，把自己的情感和爱好也当作优化指标，我们会活得更有精神、更有意思、更有意义。延迟满足不是让你回避满足，推迟享乐不是让你推迟好几年。快乐的人从来都不是挣够了钱才快乐，而是从小到大不管有钱没钱，每天都很快乐。 -别人并没有你那样在意你看起来多有钱很多人都梦想拥有一辆顶级豪车，希望别人能觉得自己是个成功人士。但实际上，大多数人在路上看见豪车的时候根本不会在意是谁在驾驶他们，而是想象自己在驾驶这辆车。所以这里存在一个悖论：人人都想用财富来告诉他人自己应该得到敬仰和尊重，可其他人通常会跳过这一步，而是把你的财富当做自己被尊重愿望的标杆。华丽的服饰和珠宝也是一样，并不是说不能喜欢这些，只是如果想通过这些获得尊重和羡慕的话，财富不是最好的途径。就像是大家都知道那些顶级富豪，但真的会在意他们存折上数字后面跟了几个零的不多，人们更喜欢做的是想象“如果我有这么大一笔钱我该怎么花”而不是“他这么有钱可真厉害”。人们总偏向于用看到的东西去判断一个人是否富有，但真正的财富是看不见的那部分。歌手蕾哈娜因为高额的物质消费一度几近破产，她起诉了她的财务顾问，但那位顾问表示：如果你花钱去买东西，那你最后只会拥有这些东西，当然就没有钱了。但很多人意识不到这一点，他们常说想要成为百万富翁的意思是有一百万可以随便花，和这个词真正的意义其实是相反的。想要真正变得富有，唯一的途径就是不要消耗已有的财富，而是把他们累积起来。有钱不等于富有。金钱让你能够买下你想要的东西，但是真正的财富在于不轻易花钱，而是存下钱，这样以后能买下更有价值的东西。富有是一种许诺和期待，一种你知道自己买得起的自信。但是，如果把钱花在你本不需要的东西上，那就不叫富有。这和减肥很相似，有的人锻炼后会奖励自己吃一顿大餐，白费了自己刚刚消耗的卡路里。富有意味着拒绝那顿大餐，只是纯粹地消耗卡路里。正因为财富是看不见的，所以我们难以模仿和学习他人的经验，所以很多人都难以累积真正的财富。 -世上没有免费的午餐是的，这是一句非常经典的名言，但却是事实。任何成功都是有代价的，投资也是一样。这里我们主要说的是悲观和失望的影响，也就是“失望效应”。首先我们看看这张图，是从 1950 到 2019 年这将近 70 年间道琼斯指数的走向。他的平均回报率是11%左右，算是不错的成绩了。那如果你定投了这个指数，在整个过程中的精神面貌会是怎样的状态呢？你会整天乐呵呵地说我很安心、我的钱正在帮我赚钱吗？其实不会的。大部分时间里，你是失望的。 70 年间，道琼斯指数整体向上，虽然中间有几次比较大的波动，但是绝大多数时候都是在上涨，是吧？是，也不是。即使在宏观上涨的区间内，曲线也有无数次的小波动。图中灰色线段标记出来的阴影区，代表当前价格比前一个史上最高价位低 5% 的日子，那些的确是 “灰色” 的日子。上一个高点你没卖，下一个高点还不知道什么时候来，现在这个点带给你的只是失望。个股更是如此，而且哪怕是特别成功的个股也是如此。Netflix 的股价从 2002 到 2018 年间涨了 350 倍，这是绝对的、股民做梦都会笑出声的好成绩，对吧？但是如果你细看，在这 16 年中，有 94%的交易日，Netflix 股价都低于它此前的历史最高点。那我们设想一下，如果你持有这样一只股票，请注意，这已经是整个市场上最好的股票之一了，你其实是生活在失望、盼望甚至懊悔之中。就像运动员永远在回忆自己打出最漂亮比赛的那个夜晚，商人一直在想什么时候才能再做一笔几年前那样的交易。这个数学规律叫“回归均值”。任何成功都有运气成分，特别大的成功有超级运气成分，所谓“天时地利人和”哪能要求天天都有呢。既然是小概率事件，就不可能经常发生。哪怕你的事业正处于像怪物饮料公司一样的上升期，你 95% 的日子里也只有回忆。所以如果你是一个上进心强的人，你的日子就是在失望中追求偶尔的满足。承受股价波动带来的心理压力是必须付出的代价。人人都知道享受的时光是需要付账的，那同理，在金融市场里成倍上涨的资金也不会是大自然的馈赠。投资成功需要付出的代价是我们无法立刻看到的。它不会被直观地写在标签上。所以，当你需要支付这种账单时，你会觉得这笔钱并不是为购买好东西而支付的价钱，反倒更像做错事后必须缴纳的罚款。虽然在人们看来，付账是很正常的事，但缴纳罚款却是应该避免的，所以人们觉得应该采取某些明智的预防措施，让自己避免受罚。无论是来自交警还是国税局的罚款都意味着你做错了事，应该受到惩罚，因此对那些看到自己财富减少就认为是交了罚款的人来说，去逃避未来可能产生的罚款不过是一种自然反应罢了。适合自己的投资逻辑很多人都听说过一句话，叫“人类从历史中学到的唯一教训，就是人类无法从历史中学到任何教训。” 历史的确有相似性，但真正改变人类命运的大事件都是由意外决定的。比如我们看看近代改变人类命运的事件，大萧条、第二次世界大战、原子弹、抗生素、互联网、2020新冠疫情…不但难以预测，甚至难以想象他们的发生。有三个规律决定了历史不会重演：时代会有结构性的进步所谓结构性进步，就是这个东西不仅仅是新鲜的，而且它对世界有系统性的改变。比如原子弹，它不仅仅是“一种新武器”或者“一种新型炸弹”的问题，而是这个武器一出来，不但人类的整个战争方式要彻底改写，而且连“超级大国之间还会不会有战争”这个问题都得改写。再比如抗生素，它不仅仅是“又发明了一种新药”，而是彻底改写了整个医疗卫生事业的问题，一下子把人类平均预期寿命提高了好几十年。这种重大科技突破具有绝对的不可预测性，因为科学没有义务也无法给人类提供这些东西。过去的人不知道会有原子弹和抗生素，我们也不知道将来一定会有或者不会有什么。不但是科技，人类的生产方式、社会结构、文化习惯，甚至个体的性格，都在不断经历结构性的演变。这个不断变化的过程使得我们的世界充满了未知，也充满了机遇和挑战。结构性进步是时代前进的引擎，它推动我们超越界限，不断寻求新的方法来改善和改写我们的现实。人其实可以吸取历史的教训，而正因为人吸取了历史教训，历史才不会重演。这张图不是条形码，它表现的是美国历史上的经济衰退，每条黑线代表一次经济衰退，线的粗细代表衰退持续的时间，线与线之间的空白代表经济正常增长的时间。整体的大局观可不是历史的重演，而是历史的进步。总体趋势表现为经济衰退的频率越来越低，且持续时间越来越短。在十九世纪末，美国几乎每两年就会陷入一次经济衰退，似乎与我们在中学教科书中学到的，经济危机作为资本主义内在矛盾和固有缺陷不可避免发生，每隔几年一次的观念相符。但从二十世纪初开始，经济衰退的间隔时间变成了每5年一次。到了1950年以后，这一间隔时间延长到每隔8年一次。自2007年的经济衰退以来，已经过去了12年，直到2019年，没有再次出现经济衰退。要不是因为新冠疫情，也许2020年仍然不会发生经济衰退。事实上，美国刚刚经历了自内战以来最长的连续经济增长周期。为什么经济周期发生了变化呢？难道资本主义没有矛盾和缺陷了吗？摩根·豪泽尔提出，其中可能有两个原因。首先是经济结构的改变。过去美国的经济主要是以制造业为主，容易出现产能过剩，而资本主义经济危机通常是产能过剩引发的。但现在美国的经济以服务业为主，服务业不太容易出现产能过剩的情况。然而，这一解释不能解释为什么中国从未经历过经济危机。也许另一个原因更为显著，那就是人们总结了历史教训，学会了如何避免或至少推迟经济衰退，以及如何快速从经济衰退中恢复。人们发明了“中央银行” ，最早的中央银行即美联储。中央银行能够通过货币政策干预经济，政府则可以运用财政政策来调节经济，这两种方法都是干预经济的可见手段。历史证明，使用这些手段来调整经济周期是有效的。所以人不是不能从历史中学习，人只是不能“总”从同一段历史中学习：这拨人学会了，下一段历史就不是那样的了。打破恐惧，早日进入金融市场才能搭乘新的上坡。虽然学习历史并不能帮助我们准确预测未来，但可以从中总结关键的理念。价值投资的理念一共有四条，格雷厄姆贡献了前面三条，巴菲特贡献了第四条。公司价值观：买股票实际上是购买公司的一部分，而不仅仅是投机。投资的目的是参与并分享公司创造的价值，因此投资者应当感到有权拥有这一价值。忽略短期波动：市场的短期波动并不能准确反映公司的真正价值，它只是当前股票价格的一种表现。价值投资者需要把公司价值与市场价格严格分开，专注于长期持有。安全边际：由于估值不确定性，投资者应当等待，直到股票价格明显低于公司内在价值，而不仅仅是低于它。这种安全边际有助于保护投资者免受不确定性的冲击。能力圈：价值投资者必须是通才，懂得从宏观到微观、从不同行业到公司内部的各个方面。然而，每个人的知识和能力都有限，因此重要的是认识自己的能力圈，专注于自己了解的领域，避免不了解的领域。这几条理念的核心观点就是一个词：捡漏。很多人会觉得，格雷厄姆和巴菲特总结出来的理念一定非常正确，可真正到了市场上却傻了眼，现在根本不再有什么被严重低估的好公司，也就没有漏可以捡了。格雷厄姆的标准早就过时了，他也一直在告诉世人他的标准会过时。关于价值投资的思想最早是他在1934年提出来的，直到格雷厄姆在1976年去世前，他前后更新了五次炒股方法。去世之前有人问他，是否还会坚持对个股做详细分析、专注于 “买公司” 而不是综合评估整个市场，这个策略，格雷厄姆明确说他不会用了。他不再强烈推崇详细分析一家公司的股票来寻找超级价值机会这种操作。高手真正的智慧不在于他们会使用那些规律，而在于他们发现了那些规律。格雷厄姆找到了最适合当时股市也最适合自己的方法，那成功便不是难事。所以，盲目地追随某一个人的成功案例是有风险的。更好的做法是，观察成功人士总体的特征和行为规律，关注面，而不是点。投资中，比起绝对理性但难以坚持的策略，你更应该选择一个合乎情理并让你舒适的策略。 2008 年，耶鲁大学的两个研究者发表了一份报告，提出了一个比较极端的投资策略。他们的指导思想是人在年轻的时候应该勇于冒险，等到慢慢变老再逐渐减少冒险，越来越稳健。这个思想没问题。那么年轻的时候应该有多冒险呢？报告的建议是按照 2:1 的比例，融资买股票。也就是说在能拿出来1块钱的情况下，你就应该找机构借2块钱，总共投入3块钱。这个杠杆是个什么概念呢？只要市场上升1/3，你的净资产就翻倍了；但是只要市场下跌1/3，你就血本无归。而耶鲁报告说，只要你还年轻，哪怕经历几次血本无归，也应该坚决使用这个策略，然后在漫长的人生中慢慢减小杠杆。只要你能坚持下去，这个策略能让你的投资回报最大化。这个完全符合数学。但是豪泽尔说，这不是数学的问题。有多少人会在账号清零的情况下继续坚持使用同一个策略呢？你能说服你自己吗？你感情上能接受吗？你接受不了。所以投资这件事儿真不是个能抄作业的事儿，一个好的理财经理会了解客户对退休的打算、个人情况、以及风险承受能力等，再根据具体情况出发制定相应计划。每个人的投资规则都不一样，有的人进入市场想捞一笔就快速离开，而有的人准备进行五年、十年的持续投资。在市场狂热的情况下，盲目模仿别人的投资方式、扎堆进入市场，通常会制造泡沫，这对短线投资者有利，却会让没有及时跳出市场的长线投资者蒙受沉重的损失。在这个过程中，坚持自己的计划也是非常重要的。做长期投资时，一定要坚持不被短线投机者的频繁动作所影响。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，主营投资贷款Investment Loan，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。 AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。

AI Financial恒益投资2023-11-08

Coinbase前CTO谈FTX案：为何SBF、政治家、传统媒体、监管全都失败了

affe-Bellany声称SBF 是慈善家 * 是 Crypto Twitter证明SBF 是欺诈行为，而不像 NYT Dealbook为这种欺诈行为鼓掌 * Twitter 用户发布关于 SBF 向民主党政客捐款的消息，尽管这些政客正在欢迎他来到国会《纽约时报》、国会、彭博社、Axios——所有这些建制机构都失败了，而Coindesk、Bankless 和 Crypto Twitter 却成功了。直到Erik Voorhees闻到了老鼠的味道并且Ian Allison发现了老鼠之前，没有一个传统记者、政治家、监管机构或警察愿意调查 SBF 。事实上，即使是现代历史上最没有自我意识的传统记者也承认，公民记者“在报道 FTX 崩溃方面胜过传统媒体”。所以：是的，SBF 被曝光的唯一原因，更不用说被定罪了，就是因为人们在 Twitter 上发帖。推特很重要！这就是为什么美国政府不希望特朗普在那里发帖，不希望你在那里发帖，也不希望马斯克让你在那里发帖。在这种情况下，它推翻了美国政府的第二号捐助者，“对[拜登]执政负有最大责任的人之一。” 不用说，这不是2022年 11 月事件之前任何建制派人物所寻求的结果。好的。既然如此，让我们制作长版本，只是为了确保这一悲惨事件的实际历史被正确记录在某处。 SBF失败了不，系统不起作用。如果你在其他所有题都失败后在测试中答对了最后一个问题，你就会得到 F。这就是这里发生的情况。我们花费数万亿美元购买的系统几乎在所有方面都失败了。政客失败了，记者失败了，监管者失败了。刑事司法系统最终取得了成功，但只是在其他地方都失败之后——而且也是在互联网为他们建立了整个案件之后。为什么说系统失败呢？ * 当那些利用SBF盗取的资金选举的政客辞职，从拜登开始，请告诉我 * 当那些因 SBF受到批评的记者发表冗长的撤稿时请告诉我。 * 让我知道那些在与 SBF 会面时攻击比特币 ETF 的监管机构承认他们没有监管能力。 * 请让我知道，国家承认他们只是在互联网收集了他有罪的明确证据并揭穿了他的许多欺骗行为后才追查此案。显然，这一切都不会发生。SBF 的赃款帮助改变了全国各地的选举。这些行为将永远不会被解除，这意味着 SBF 本质上为团队采取了行动，而坏人又得逞了。要点：整个肮脏的 SBF 传奇对于美国建制派来说并不是什么伟大的胜利！这既是对他们的控诉，也是对他的控诉。幸运的是，我们有互联网。正如我们将详细介绍的，真正捕获 SBF 的是去中心化网络（Network），而不是中心化国家。让我们快速回顾一下记忆吧，好吗？政治家失败了回想一下，SBF 是仅次于索罗斯本人的民主党第二大捐助者。人们承认，他是让乔·拜登入主白宫的最有责任的人之一，现在承认他的钱是赃款。像Maxine Waters这样的民主党人称赞他“坦诚” ，并“欢迎”他在欺诈行为公开后向国会作证，并在国会听证会上给了他飞吻。事实上，众议院金融服务部现任主席Waters对 SBF 在他有机会向国会陈述自己的案子之前就被捕感到“惊讶”。她为何感到惊讶？也许是因为 SBF 一直与她和其他人密切合作，通过一项将去中心化金融定为犯罪但有利于 SBF 个人财务的法案来控制监管状态。因此，政客们未能履行其通过符合公众最佳利益的法律的职责。SBF 合法地贿赂他们推动立法，有利于他的中心化业务而不是其他人的业务，就像现在人工智能领域发生的情况一样。如果没有互联网上那些爱管闲事的孩子，SBF也会成功。记者失败接下来，请记住，SBF 是主流媒体的焦点。在 SBF 的骇人骗局进入公众视野之前、期间甚至之后，《纽约时报》的David Yaffe-Bellany等传统记者都不知疲倦地为 SBF 鼓吹。事实上，在数百万人知道SBF偷走了数十亿美元后，《纽约时报》不仅站台了，甚至给了他热烈的掌声！与其他加密货币报道的对比再明显不过了。多年来，媒体传达的信息是比特币是一种骗局，但SBF是他的朋友。他将赃款大量投入Semafor 和 ProPublica等非政府组织和媒体机构，作为回报，他们称他为“加密货币领域的JP摩根”。因此，记者们完全没有完成他们名义上的告知公众的工作。SBF 玩了“我们唤醒西方人玩的愚蠢游戏，我们说所有正确的口号，所以每个人都喜欢我们”，并确保记者相信他是他们的意识形态部落成员。因此，他们写了关于他的好话，并且会继续。再说一遍，如果不是互联网上那些爱管闲事的孩子。监管失败还要记住，监管机构失败了。Gary Gensler私下会见了 SBF ，观会人数极少，同时公开攻击了无数其他项目，因为他们现在已经失败了。会议提到“有条件不采取行动救济”，用监管术语来说就是“我们不会对 FTX 采取执法行动”。资料来源：SEC.gov 因此，监管机构也未能履行其名义上的职责：（a）标记不良项目和（b）通过好项目。相反，他们花时间与 SBF 会面，同时攻击比特币 ETF 。为什么？可能是因为 SBF推动了更多的监管权力，并为正确的政治家提供了便利。因此，监管机构给予了他特殊的待遇，例如私人会议，而国会则根据他的喜好引导加密货币监管——如果不是互联网上那些爱管闲事的孩子，所有这些他都可以逃脱。互联网成功了而那些网上那些爱管闲事的孩子到底做了什么？好吧，他们把案子大公开了。事情始于加密货币投资者Nick Tomaino在推特上表示，FTX 的交易活动和政策倡导都受到怀疑。接下来，加密货币首席执行官 Erik Voorhees在 Bankless 加密播客上礼貌地与 SBF对抗。最终，加密货币媒体 Coindesk发表了一篇由 Ian Allison 撰写的关于 SBF 的文章，揭露了这一欺诈行为。再说一次：这一切都不是由传统媒体、政客、监管机构或警察推动的——这就是为什么连 WaPo 也承认公民记者“在报道 FTX 崩溃方面胜过传统媒体”。中本聪 > SBF 在 Coindesk 披露此事后，事情进展很快。币安首席执行官赵长鹏出售了自己的股份，SBF 声称资产状况良好，社区立即验证了他的说法。这就是真正让他陷入困境的去中心化“事实核查”。你看，由于中本聪的发明，SBF无法通过在他的中心化服务器上铸造虚假资金来继续欺诈，就像他为他的贸易公司所做的那样。一旦数百万人发现他们无法将资金转移到去中心化的区块链上，幻想就破灭了，他的交易所也崩溃了。这确实怎么强调都不为过：没有任何一位传统记者、政治家、监管者或警察发现SBF的欺诈行为！只有区块链做到了。直到最后，SBF都在说“ FTX很好，资产也很好”。但由于区块链所代表的意义，世界各地数百万人能够通过测试他们的提款能力，然后在链上查看结果来独立地对他进行事实核查。SBF 可以欺骗一个失败的国家，但他在去中心化网络中遇到了对手。他无法提款，因为他不能凭空造钱。简而言之：网络在国家失败的地方取得了成功。是加密推特提出了难题，进行了实际的公民新闻报道，发现了链上余额不足的明确确凿证据，并将该证据发布到了互联网上。正是网络能够达成坚定的去中心化共识，即他没有钱，尽管国家公仆一直将SBF描绘成“亿万富翁”。从那时起，警察所做的只是缓慢而勉强的扫荡。刑事司法系统在失败之后才取得了成功如前所述，互联网有密码学证据表明，到 2022 年 11 月 11 日，当 FTX 暂停提款且其链上 BTC 余额从20,000降至 1 时，SBF 已成为历史机规模的犯罪分子。SBF和他的亲信在此期间不断向公众谎称拥有大量资金，但他无法提现的原因是他无法对比特币区块链撒谎。数百万目击者可以通过监控比特币和以太坊区块链独立确认 SBF 窃取了他们的资金这一事实。和蝙蝠侠一样，互联网志愿者也将 SBF 捆绑起来交给警方，胸前还钉有无可争议的证据。然后……什么也没有。几个星期以来，SBF 一直在进行”早安美国“巡演。《纽约时报》的Yaffe-Bellany对他进行了阿谀奉承的报道，当时甚至其他记者也对此感到震惊。他在纽约时报Dealbook Summit上的演讲赢得了热烈的掌声。众议院金融服务部主席“欢迎”他在国会作证，（至少可以说）这种特权通常不是起诉的开始方式。几周来，他可以自由地四处闲逛、发推文或以其他方式传播不确定性。为什么？我们需要深究这一点，因为现在网上流传的一个核心谎言是，国家当然是完全值得信赖的，只有偏执狂人才会认为这段时间抓捕SBF。为了解决这个问题，我们需要首先讨论 (a) 对警察的信任，然后 (b) 逮捕时间表，最后 (c) 党派斗争。废除警察，然后信任警察第一个问题是：我们是否应该简单地假设一切都会好起来？不。请记住，民主党人在 2020 年的大部分时间里都在尖叫着废除警察。然后，随着SBF，他们突然转向 “哈哈，不敢相信你不相信警察！” 但我们不相信警察。因为SBF案件并不是凭空发生的。人们对美国曾经令人钦佩的法律体系失去了信心，这是理所当然的。毕竟，多亏了检察官Soros，在美国主要城市犯罪事实上是合法的。硬性毒品在公共场所出售。超市和火车光天化日之下遭到抢劫。车窗被砸碎，所有东西都被抢走了。在BLM/哈马斯聚会上，暴民封锁道路并围攻路人。而警察什么也不做。与此同时，随着对实际犯罪的起诉逐渐结束，对政治犯罪的起诉也在增加。共和党人Douglas Mackey在推特上发笑话而入狱的时间几乎与民主党人Colinford Mattis因向警车投掷燃烧弹而入狱的时间一样长。我们正处于审判秀的时代，“通俄门”的指控慢慢被承认是虚假的，亨特·拜登的指控也逐渐被承认是真实的——但只有在选举之后，这些指控才不再重要。这一切都不是正义。所以，不，我们不相信警察。在国际公众对光天化日之下盗窃百亿美元的明显欺诈行为施加巨大压力后，刑事司法系统最终勉强得到了正确的结果，这一事实并不值得吹嘘。这就像（NSFW）克里斯·洛克（Chris Rock）的剪辑：这是国家应该做的最低限度的事情！它没有得到好结果。迟来的正义不是正义现在来说第二点：SBF 是否可以更快地被逮捕？因为在数以百万计的人可以公开证明他偷了他们的钱之后的几周内，SBF 被邀请在《纽约时报》的会议上发言，在美国国会作证，并普遍引起人们对正义是否得到伸张的极大不确定性。无数的国家辩护者在推特上声称，这只是最快的做法，而那些贫穷的未受洗的群众只是不了解法律程序。对此，我们仅提出三点。 1. Alexey Pertsev在没有受到指控的情况下被判入狱几天首先，像 Tornado Cash 创始人Alexey Pertsev这样真正的自由斗士在 OFAC 草率地对现行法律提出有争议的新解释后两天内就被抓获。他因编写代码而被拘留，但没有受到任何指控。这种迅速的行动并非孤例。2020年，FBI在24小时内抵达NASCAR调查假绞索。2012年，在Hillary Clinton谴责他拍电影后， Nakoula Basseley Nakoula在48小时内就被带走了。所以我们知道国家可以在需要的时候快速行动。 2.同一办公室的一名检察官建议在起诉之前提起刑事诉讼，以便迅速让共和党人得到支持——那么为什么他们不能为 SBF 这样做呢？其次，检察官真的不可能通过提出刑事“申诉”来迅速拘留SBF，然后获得大陪审团的完整起诉书吗？因为这正是这位来自起诉 SBF 的同一办公室的前检察官在想要起诉共和党人时所推荐的策略：利用刑事起诉来快速逮捕。相比之下，当检察官需要快速逮捕时，经常使用刑事起诉。例如，当联邦特工得知犯罪即将发生或刚刚发生并且必须立即采取行动时，可能会发生这种情况。在这种情况下，检察官没有时间走完大陪审团程序。相反，检察官会提交一份称为刑事申诉的书面文件，以及由熟悉案件的特工签署的宣誓书。法官或治安法官将审查申诉和宣誓书，并在发现可能的原因时发出逮捕令。一旦因刑事指控而被捕，联邦法律要求被告必须在 30 天内通过起诉书（如果是轻罪案件或被告同意放弃起诉，则通过犯罪信息）受到指控。我的意思是，我不是律师，但这是有道理的。我们是否可以想象政府在每一个这样的情况下都故意束缚了数周的手脚？或者，当他们愿意的时候，比如在抓到特朗普的时候，他们可以快速处理其他白领案件吗？ 3.国家可以无限期软禁数百万无辜者，却不能合法逮捕SBF？第三……我们别再开玩笑了。我们真的相信一个可以编造理由在没有搜查令的情况下监视你或在没有指控的情况下扣押你的资产的政府不能在审判前扣留SBF吗？我的意思是，你是在告诉我，一个软禁数亿人的国家不能快速让SBF受到法律逮捕？事实上，有志者事竟成。美国政府可以随心所欲地违反任何法律，其例行使用民事没收、未经授权的监视、不宣而战和非常规引渡就表明了这一点。当它想缓慢推进时，它同样可以声称受到法规的限制。天哪，事情进展得很慢吗？事实上，从 2022 年 11 月 11 日（SBF 明显从客户那里窃取了数十亿美元）到 2022 年 12 月 12 日（SBF最终被捕）之间花了整整一个月的时间，大量机构沿着这条路涌向 SBF 平台。方式（如国会和纽约时报）理所当然地引起了公众的怀疑。套用一句古老的谚语：“凯撒必须是不容怀疑的。” 令当事人感到尴尬因此，我们已经确定（a）有充分的理由不相信警方，（b）也有充分的理由质疑起诉的缓慢速度。但为什么起诉实际上继续进行呢？解释1：标准操作程序你可以相信推特上的鱼群，它们毫无记忆地从废除警察变成了信任警察。他们的故事是，SBF 自由漫游的几周只是打哈欠，总是这样。毕竟，人们不知道“立案”需要几个月的时间（尽管 Crypto Twitter 从Coindesk 的文章开始为他们立案），当局正在以“光速”行动（尽管 Pertsev 在没有受到指控的情况下几天之内被判入狱），而《纽约时报》将一个可通过密码证明的骗子平台化是完全正常的（尽管该组织多年来一直主张去平台化）。如果你相信这一点，你可能也会相信“通俄门”是真实的（直到它被承认是假的），通货膨胀是假的（直到它被承认是真实的），Rittenhouse有罪（直到他被确定为无辜），等等。换句话说，如果你认为一名自由斗士在没有受到指控的情况下被立即拘留，而一个已知的骗子却可以自由活动，然后在连《纽约时报》都认为有问题的情况下获得保释，这是完全正常的，那么你就是BlueAnon的成员，世界上只有一小部分人遵循美国民主党的政党路线，就像上一代人遵循苏联共产党的政党路线一样。我们说的任何话你都听不懂。解释2：民主党内斗但对于世界其他地方——共和党人、独立人士、比特币支持者、以太人、印度人、中国人和SBF欺骗的全球其他人——有一个更简洁的假设：一个安静的内部-民主党内斗。因为2022年11月15日承认党内高层正在密切关注此案： ……民主党最高层正在密切关注 SBF 的命运，其中包括高级民选官员，他们对Sam的倒台对民主党及其钱包意味着什么感到好奇。毕竟，SBF 不仅被广泛视为乔治·索罗斯 (George Soros) 那样的千载难逢的政党捐助者，而且还被视为一支独特的政治力量，愿意挑战极限并承担昂贵的风险（有些人会说太过分了）。）。当然，左派的看法很糟糕，如果破产法庭、集体诉讼或检察官试图追回这笔钱，民主党组织和背叛的 SBF 助手可能会面临法律后果。焦虑情绪高涨。如果你读过那个渠道的所有当代文章，就会出现一幅由 SBF 揭露引发的民主党内部内战的画面，这场内战发生在那些如果 SBF 被揭露的话，他们的职业生涯将受到负面影响的人之间。被起诉的人（如David Yaffe-Bellany and Maxine Waters）以及那些职业生涯将得到积极发展的人（如最终卷入他的检察官）。一位报道 SBF 的记者甚至承认有人发短信说“对他的损失感到抱歉”！这不应该太令人难以置信，因为我们现在正处于以色列和巴勒斯坦支持者之间的另一场民主党内战之中。几年前，我们在拜登和伯尼的支持者之间经历了另一场斗争。SBF 上的分歧与其他争论并不完全一致，但它们大致一致：建制主义者想要控制加密货币，因此与 SBF 成为朋友，而左派想要摧毁加密货币，因此不信任 SBF 。在欺诈案曝光之前，这些派系大致处于平衡状态，但一旦他变得有毒，左派就抓住机会驱逐了SBF结盟的人。是的，有一个奇怪的尝试正如大卫·莫里斯（David Morris）同时观察到的那样，SBF 成为了一个悲剧人物，但最终——尽管他在帮助党员用偷来的资金当选方面做出了“出色的工作”——SBF 变得太尴尬了，以至于党无法保护。再说一次，如果你阅读了所有关于“ SBF大流行”、“ SBF爆炸半径”和“ SBF合法流星”的故事，那么他用赃款资助的所有人似乎花了几周时间才同步互相团结起来，讲清自己的故事——在很大程度上是为了防止追回的可能性。但最终反SBF派获胜。他让党蒙羞，他必须走。我们学到了什么？好吧，虽然很长，但总得有人写。现在的问题是：我们学到了什么？我实际上认为有一些收获。 * 我们了解到，Crypto Twitter 公开了此案，首先曝光了SBF，给民主党造成了巨大的责任，并最终迫使该政权对他们的第二号捐助者采取行动。 * 我们了解到，同时期的报道承认，公民新闻在这起案件中的表现优于传统媒体，事实上，《纽约时报》和国会似乎参与了掩盖这一犯罪行为。 * 我们了解到，监管机构无法区分好项目和坏项目；他们考虑不对SBF采取任何行动，同时也不对批准比特币 ETF 采取任何行动。 * 我们了解到，在 SBF的赃款影响全国选举之前，没有任何一位传统记者、政治家、监管机构或警察举报 SBF，而这些选举将永远不会结束。向 FTX 投入资金的投资者会输掉衬衫，但从 FTX 拿钱的政客将保住席位。看，我明白为什么人们想要声称“系统有效”。经过多年废除警察、多年在蓝色城市猖獗的犯罪和完全政治化的执法……看到一个案件似乎得到了正确的结果，令人耳目一新。但不要把你的眼睛从球上移开。我们在这里的唯一原因是网络在国家失败的地方取得了成功。没有任何一位传统记者、政治家、监管者或警察认为 SBF 是罪犯。但互联网做到了。来源：金色财经

金色财经2023-11-07

中国人寿(02628.HK)上涨2.93%，报11.26元/股

险、防贫保险等，同时也积极参与社会公益慈善事业。关键经营数据显示，公司投入乡村振兴帮扶资金超过5000万元，为困难人群提供了167万人次26亿元的大病医疗费用补偿，为968万人提供风险保障近万亿元，累计投资实体经济超过2.7万亿元。截至2023年三季报，中国人寿营业总收入7093.33亿元、净利润162.09亿元。

金融界2023-11-06

民政部：加大对我国传统婚俗礼仪的研究，鼓励有条件的地区因地制宜研制婚俗礼仪标准

业联系起来，积极举办有特色的集体婚礼、慈善婚礼、绿色婚礼等。三要规范婚俗礼仪。要加大对我国传统婚俗礼仪的研究，鼓励有条件的地区因地制宜研制婚俗礼仪标准，加大倡导推广力度。四要妥善处理关系。

金融界2023-11-06

到底有没有原则？全球最大对冲基金桥水千亿投资体系遭名记质疑，知情人回应

将正式发售。这本书声称，它“戳破了这位慈善商业巨头精心构建的叙事”，并在352页中揭露了达利欧“原则”背后的真相：“他们鼓励了一种偏执和背后中伤的有毒文化。”从一位接近桥水的知情人士处获悉，作者罗布·科普兰曾经面试过桥水，但没有通过。此外书中所采访的桥水人士基本为离职人员。这名知情人士还认为，科普兰矛头指向达利欧，背后可能有地缘政治关系的相关考量。

金融界2023-11-06

全球最大对冲基金桥水的秘密：主要靠达里奥的直觉进行交易

笼统，甚至毫无意义。在当年2月的一次慈善活动中，阿克曼在台上接受采访时质问了达里奥，询问桥水基金如何处理其管理的资产。达里奥回答道：“嗯，我认为这是因为我可以做多或做空世界上的任何事情。我基本上是做多流动性的。而且可以做空或做多世界上的任何东西，而且我几乎可以做空或做多任何事情。” 他还指出，桥水基金约99%的交易都是根据长期未明确的规则实现自动化的。“它们是我的标准，所以我感到很舒服，”达里奥先生说。阿克曼尝试了另一种策略。他给了达里奥“上篮”，这种问题在商业电视上每小时都会问六次。“假设你要购买一种资产、一种股票、一个市场或一种货币。你会把钱放在哪里？” 停顿了一下，达里奥说：“我不这样做。”他接着阐述了桥水基金的数百名投资员工如何度过他们的一天，描述了一种数据驱动的方法。在台上，阿克曼先生表示这是“我经历过的最有趣的对话之一”。但他却摇着头走开了。 “他到底在说什么？”他随后发泄道。自称为“理性先知”的金融分析师吉姆·格兰特惊讶地观看了这次采访。他有一份神秘的时事通讯《格兰特利率观察家》，该通讯很受欢迎，因为许多严肃的投资者声称都读过它。格兰特多年来一直私下思考有关桥水基金的阴暗问题。他指派他的高级副手深入调查。他们广泛分散，仔细审查公司的公开文件，并偷偷地与任何可能了解正在发生的事情的人交谈。格兰特回忆说，他们被“各种各样的人眨眼、点头”所淹没，“确实出了什么问题。”2017年10月，格兰特先生在其出版物中专门讨论了桥水基金的整期内容，主题为“分散注意力、阿谀奉承”和“神秘”。该时事通讯声称存在一连串问题。桥水基金母公司的股东（包括员工和客户）不会自动收到该公司的财务报表副本。时事通讯称，五个独立的达里奥家族信托似乎各自持有“桥水基金至少25%但不到50%的股份，这在数学上似乎很困难”。根据公开披露的信息，这家对冲基金向自己的审计师借钱，这让这位长期分析师感到不稳定和不寻常。“我们将孤注一掷，桥水基金不会长久存在，”时事通讯总结道。晚上8:30报告发表当天，格兰特和妻子坐在家里的沙发上观看纽约洋基队的比赛。当他的家庭电话从康涅狄格州的一个未知号码响起时，格兰特将电话转到语音信箱。直到大约半小时后，他的妻子才听到远处传来嘟嘟声。她走过去，按下机器上的播放键，将这条消息放到免提上。达里奥的声音谨慎而平静地响起：据格兰特说，“我不确定你是否看过最新一期的《格兰特》”。达利奥的电话持续了近半个小时，详细描述了他对这篇文章的抱怨。吉姆·格兰特用整篇时事通讯来调查桥水基金。接下来的一周，格兰特与桥水基金的多位高管断断续续地进行了通话。他意识到自己在该基金的监管备案和审计关系方面犯了一些关键错误。格兰特致电CNBC电视网道歉，但格兰特说，总体而言，他仍然对“该公司实际上是如何开展业务的”感到困惑。这一切都激起了波士顿金融调查员哈里·马科波洛斯的兴趣，他在20世纪90年代末还是一名无名分析师，当时他的老板要求他复制竞争对手的交易策略，该策略似乎获得了丰厚的回报。马科波洛斯无法做到这一点，但他已经明白了这一点，因此他开始与美国证券交易委员会进行交谈。六年后，当他对麦道夫的警告被证明是正确的时，马科波洛斯先生赢得了全国声誉。据与马科波洛斯共事的人士透露，在马科波洛斯看来，桥水基金总部所在的康涅狄格州韦斯特波特所发生的事情引发了严重的问题。这里还有另一家巨型对冲基金，其投资方式似乎没有竞争对手能够理解。他拿到了桥水基金的营销文件，包括该公司投资策略的摘要和基金业绩的详细图表。桥水基金将自己描述为一家全球资产管理公司，但这些文件并未列出为该公司带来或亏损的任何一项具体资产。投资业绩图表显示，该公司很少有下滑的一年——即使达利奥先生的公开预测得到证实，桥水基金的主要基金Pure Alpha似乎一直在年底持平。当马科波洛斯翻阅这些文件时，他的心中感到一阵熟悉的悸动。据马科波洛斯团队的三名成员透露，他的团队与德克萨斯州对冲基金经理凯尔·巴斯进行了交谈，凯尔·巴斯因超前预测次级抵押贷款市场将在2008年崩溃而闻名。巴斯先生告诉同事，他也一直想知道桥水基金是如何交易的。马科波洛斯还拜访了绿光资本的大卫·艾因霍恩，这位对冲基金亿万富翁以发现欺诈行为而闻名。艾因霍恩欢迎马科波洛斯来到他位于曼哈顿的办公室，并与绿光分析师团队坐下来，艾因霍恩表示这些分析师有兴趣亲自调查桥水基金，两位在场人士回忆道。艾因霍恩在听完马科波洛斯的讲话后表示，这也符合他的怀疑。这就是马科波洛斯所需要的鼓励。他在给美国证券交易委员会的信中写道，桥水基金是一个庞氏骗局。信任圈美国证券交易委员会和其他监管机构尽职尽责地与马科波洛斯及其团队举行了会议。举报人的报告已通过该组织传递，该机构的一个团队对此进行了调查。（美国证券交易委员会拒绝发表评论。）据一位了解调查情况的人士透露，他们得出的部分结论是，全球最大的对冲基金使用了一系列复杂的金融阴谋——包括相对难以追踪的交易工具——来进行看似简单的投资。这对SEC来说是有道理的。竞争对手无法追踪他们。 SEC对此感到满意。停止回应马科波洛斯及其团队的更新请求。监管机构没有对桥水基金提出公开指控。事实证明，到了SEC收到马科波洛斯的意见后，监管机构已经对桥水基金进行了调查。在麦道夫欺诈案发生后，美国证券交易委员会从未真正深入研究过世界上最大的对冲基金。美国证券交易委员会并不太关心桥水基金如何赚钱，只是它确实投资了客户的账户。马科波洛斯提交了SEC关于布里奇沃特的举报人报告早些时候因他对麦道夫的警告被证明是正确的而赢得了全国声誉。事实上，桥水基金很少有人参与日常对冲基金赚钱的工作。桥水基金在鼎盛时期约有2,000名员工，还有数百名临时承包商，其中只有不到20%的人被分配到投资或相关研究领域。（其余的人负责运营任务，包括扩展达利奥先生的“原则”。）在这些投资人员中，许多人承担的职责并不比普通大学生复杂。他们从事经济史研究项目并撰写论文，由达里奥审阅和编辑。现任和前任投资员工表示，至于这些见解是否融入了桥水的交易中，大多数研究员工都知道不要问。在桥水基金，只有一小群人（不超过10人）欣赏到了“不同的景色”。达利奥和他的长期副手格雷格·詹森从桥水投资合伙人的团队中挑选了一些成员，并允许他们进入内部密室。作为签署终身合同并发誓不再在其他基金公司工作的交换条件，他们将看到桥水基金的内部秘密。达利奥先生将这个群体称为“信任圈”。真实的奇观关于桥水基金如何在市场上投资数千亿美元有两个版本。达里奥先生向公众和客户介绍了其中一个版本。现任和前任投资员工表示，另一个版本是秘密的。在第一个版本中，桥水基金的对冲基金是精英思想的典范。每个投资人员或研究人员都可以提出一个投资理念，桥水团队会冷静地讨论其优点，并结合对历史的广泛研究。随着时间的推移，具有准确预测记录的投资员工的想法将具有更大的影响力，并赢得更多客户资金的支持。投资者蜂拥而至，确信桥水基金与其他对冲基金不同，不会因公司创始人的单一交易或预测而上涨或下跌。这相当于华尔街的达尔文主义。每周五，达利奥的助手都会送来厚厚的公文包，里面装满了经济研究报告，然后由司机将其快速送往达利奥位于康涅狄格州格林威治的豪宅。这些资料为桥水基金所谓的“世界正在发生的事情”会议奠定了基础。每周一上午举行。达利奥、詹森和桥水基金的长期联席首席投资官鲍勃·普林斯会坐在最大房间的前面，那里有一条河流蜿蜒环绕着一组中世纪风格的建筑。前面坐着一排排的工作人员，还有受邀观看演出的奇怪来访客户。格雷格·詹森是达利奥的长期副手之一，也是桥水基金少数股东信任圈的成员。通过摄像机的记录，以便公司其他人员可以稍后观看，房间里的人会就当天的重大话题争论几个小时。这是一个真正的奇观。这也与桥水基金用其资金所做的事情几乎完全无关。会议结束后，信任圈将鱼贯进入办公室的一个狭小角落，公司里很少有人能进入，真正的工作才开始。交易游戏确实存在所谓的信任圈。但员工们表示，尽管可能不止一个人参与了权衡，但实际上，该公司的旗舰基金中只有一种投资意见具有重要意义。没有宏伟的系统，没有任何实质的人工智能，没有圣杯。只有达里奥先生亲自发号施令，通过电话，在他的游艇上，或者在许多个夏天的几周里，他在西班牙的别墅里发号施令。达里奥和桥水基金的律师表示，对冲基金“不是一个由一人统治的地方，因为98%的情况下都是由系统做出决定的。”他们表示，“达利奥先生对桥水投资‘发号施令’的说法是错误的。” 达利奥主要负责监管主要基金Pure Alpha，并制定了一系列“如果-那么”规则。如果一件事发生，那么另一件事就会随之而来。对于Pure Alpha来说，这样的“如果-那么”规则是，如果一个国家的利率下降，那么该国的货币就会贬值，因此Pure Alpha会做空利率下降国家的货币。许多规则仅涉及趋势。他们认为，短期走势可能预示着长期走势，并取决于各个市场的势头。桥水基金的规则使其在20世纪80年代末和90年代的早期取得巨大成功时拥有无可置疑的优势，当时华尔街的大多数人，从初级交易员到亿万富翁，仍然相信自己直觉的价值。然而，随着时间的流逝，达利奥的优势逐渐减弱，并在2010年代和本十年中似乎停止了。功能强大的计算机的兴起使任何交易者都可以轻松地编写规则并按照规则进行交易。竞争对手很快就追上了达利奥的发现，然后又在高频交易等领域超越了他们。达里奥至今仍坚持他的历史规则。（“它们是永恒且普遍的”，他告诉一位采访者。）尽管桥水基金管理的资产在大流行后时期慢慢缩减至1300亿美元以下，但桥水基金的规模比任何其他竞争对手都要大得多，并且愿意从几乎地球任何一个角落筹集资金，因此它仍然是全球最大的对冲基金。即使桥水的主要对冲基金多年来落后于全球市场的步伐，它仍然基本上避免了较为负面结果。因此可以公平地说，它在绝对基础上为客户赚钱。它的成长证明了该公司的营销实力，这为Pure Alpha不干涉、基于规则的方法赢得了神秘感。这种停滞状态使得桥水基金创建了“交易游戏”，模拟现实世界，其中投资人员将他们最好的想法与达利奥先生自己的一池钱进行赌注。（如果工作人员的想法获胜，他们将获得现金报酬。）对于投资部门的许多人来说，这是他们在桥水基金职业生涯中唯一一次能够真正实施投资想法。 “给他们一架直升机” 投资者表示，2011年至2016年是市场的繁荣时期，Pure Alpha的回报率仅为低位数，远低于历史水平，而接下来的五年也没好到哪儿去。达里奥和桥水竭尽全力保护这一优势。在华尔街，“信息优势”一词常常带有不恰当的含义，暗示某人从事内幕交易。然而，达里奥的信息优势既合法又巨大。桥水基金的目标是有关整个国家的信息。据参与这项工作的员工称，达里奥大力讨好那些人脉广泛的政府官员，他可以从这些官员那里推测出他们计划如何干预经济——而桥水基金利用这些洞察力在其基金中赚钱。在任何地方，这似乎都是“公平的游戏”，即使是在哈萨克斯坦。桥水基金与哈萨克斯坦政府官员建立了关系，哈萨克斯坦是前苏联第二大石油生产国。这个中亚国家并未出现在任何华尔街手册的第一页上。它由威权政府统治，是全球最大的内陆国家，但人口稀少。 2013年，哈萨克斯坦开始开发当时最昂贵的石油项目——里海的一个巨大油田——帮助其建立了价值770亿美元的主权财富基金。这笔钱必须投资到某个地方，桥水的客户服务团队在达利奥的日历上安排了与该基金首席执行官贝里克·奥特穆拉特的会面，贝里克·奥特穆拉特是一位官僚，他的职业生涯仅仅十年前就开始了。达里奥对代表团表现出了浓厚的兴趣。“他们之前在做什么？”他询问桥水的营销团队。他的下属回答说，奥特穆拉特先生将在抵达西港的几个小时前到达纽约。 “他们怎么到这里来了？”达里奥接着问道。桥水基金安排了一名奔驰司机。 “给他们派一架直升机。” 戏剧性的入场之前是一场非传统的演讲，至少与奥特穆拉特先生在纽约经历的经历相比是这样。在那里，KKR联合创始人亨利·克拉维斯和黑石集团的史蒂芬·施瓦茨曼等行业巨头轮番向他献媚，希望提供鲈鱼、鱼子酱和以哈萨克斯坦国旗为主题的橙色榛子拿破仑甜点。达利奥在一块干擦板上画了一张难以辨认的图表，并漫无目的地谈论市场的本质。据一位在场人士透露，他几乎没有提及桥水基金的具体做法。这一切都具有不可否认的魅力和自信。桥水的营销团队以前就见过这种举动。最终目标将不是现钱。因此，当奥特穆拉特提出向桥水基金的主要对冲基金投资1500万美元的可能性时，该基金的代表拒绝了这个建议。“我们现在不想与你做这笔交易，”一位营销主管说。“我们是为了打持久战。” 在桥水基金内部，关系意味着访问。该国的新油田开发花了十多年的时间，而且几乎一直在拖延。任何了解该项目进展情况的人都可以相应调整对石油的押注。桥水基金的代表告诉代表团，他们的公司很乐意提供免费的投资建议，桥水基金的团队同样很高兴有机会询问有关当地专业行业的问题。奥特穆拉特先生和代表团中的其他人似乎很想聊天。很快，桥水基金就实现了双管齐下。奥特穆拉特访问西港几个月后，哈萨克斯坦基金再次询问是否可以投资桥水基金。前员工称，这一次，它悬而未决的金额远远超过1500万美元，桥水公司也同意了。达利奥的发言人表示，他与政府官员的所有互动都是正确的。没有人会知道与她的前任相比，珍妮特·耶伦与达利奥保持着更大的距离。回到美国后，达里奥的影响力正慢慢减弱。在金融危机时期成名期间和之后，他毫不费力地接触到了美联储主席本·伯南克。然而，伯南克的继任者珍妮特·耶伦显然对这位桥水基金创始人不那么感兴趣。达利奥经常向公司其他人抱怨耶伦不回他的电话或与他会面。但达里奥在国外不断取得更大的成功。马里奥·德拉吉出生于意大利，曾于2011年至2019年担任欧洲央行行长，他经常与桥水创始人聊天并寻求他的建议。达里奥在2010年代中期建议他向欧盟推出更多刺激措施，这将提振欧洲股市并损害欧元。在那个时代的大部分时间里，桥水基金也做空欧元。在苏黎世，达利奥找到了瑞士国家银行的“耳朵”。据桥水基金一位帮助建立联系的前员工透露，他建议该银行努力将瑞士经济与陷入困境的整个欧洲脱钩。2015年初，当瑞士国家银行取消瑞士法郎与欧元的挂钩时，桥水基金的基金发了大财。在媒体采访中，达利奥对很多国家的领导层坚持一贯的赞扬态度。他一遍又一遍地说“非常有能力”，有时在采访中不止一次地重复这句话。他还在桥水内部表示，这些领导人很快就向他寻求建议。抛硬币达里奥的宏伟自动化系统——他的投资引擎——远没有宣传的那么自动化或机械化。如果他希望桥水基金做空美元（正如他在2008年金融危机后大约十年的时间里所做的那样，但没有成功），交易就会进行。没有什么规则比达利奥想要的更重要。随着2017年的临近，一些顶级投资人员认为已经受够了。Pure Alpha当年仅上涨2%，远低于大多数对冲基金。为了扭转公司的投资业绩，信任圈的成员对达里奥的交易进行了研究。他们深入研究了桥水基金的档案，寻找达里奥个人投资理念的历史。该团队一次又一次地计算数据。据在场的现任和前任员工称，然后他们与达里奥坐下来。（达利奥和桥水基金的律师表示，没有委托过对达利奥的交易进行研究，也没有召开会议来讨论这些问题。）一名年轻员工双手颤抖地交出了结果：研究表明，达利奥的正确性与错误率一样多。根据他的想法进行交易常常类似于抛硬币。一行人安静地坐着，紧张地等待桥水创始人的回应。达里奥先生捡起那张纸，将其揉成一团，然后扔了出去。来源：金色财经

金色财经2023-11-05

凉兮曾经的币圈天才少年是如此快速在币圈赚到几千万的

他不仅经常给粉丝几万几万地发红包，遇到慈善活动就会捐款。同时性格也是真实坦率，在微博上碰到黑粉就会对喷回去。对粉丝十分慷慨的凉兮有人认为，凉兮的财富，全部来自于极高的运气。但他本人并不认可，“每天不到5小时的睡眠，练体育、打游戏、做交易，不管做什么我都不是最好的，我没有天赋，我全是付出了比别人多太多倍的努力。早期在社会上生存，玩合约亏钱欠钱，到赚了钱后我到现在我每天我都睡眠时间不超过五个小时，你们觉得我是靠运气，记住一句话，靠运气赚的钱，我早就亏没了。 “我看到那些人讽刺我说，他们玩了好几年还不如一个18岁的小屁孩，听到这种话我内心是非常难受的，虽然我只有18岁，但我相当于过了40多岁一样，我每天连觉都不睡，我付出的努力非常多。” 凉兮怎么赚到钱的？不少人觉得他仅仅就是个高杠杆赌鬼，幸存者偏差产生的，那必然不够全面，他说过他早期是通过思考庄家怎么割韭菜赚钱，顺着思路去做单，所谓是找到了自己的“一招鲜”。17岁的年纪，就曾经掌控过1000w，这点已经打败了99.99%的人，人对钱的掌控力是很重要的，只有见过大钱的人才能赚大钱，一般人买一个投资品，当它涨到你觉得是大钱的时候你就拿不住了，会天天看天天看，一不小心就卖了或者平仓了，能从0开始赚到很多钱的人我都很佩服。心态也是老生常谈的问题，千万不要借钱贷款甚至变卖资产去玩合约，这样的做法是不可取的。心态好就是，在盈利之时切记不可骄躁；在亏损之时，不要有赌徒心态，这次行情跌了或者涨了，我爆仓部分钱没关系，我再双倍入金，它肯定会涨或者跌的，结果呢还是继续爆仓，这个时候就开始慌了，结果到了最后输的血本无归。拿好现货，享受时代的红利。失败了可以做到问心无愧，起码参与过,而不是在一旁看戏最后幸灾乐祸或者无限懊恼啊。今天的文章到这里就结束了，喜欢可以点个关注~ 来源：金色财经

金色财经2023-11-02

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