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金富科技(003018.SZ)：和部分客户有约定根据原材料价格涨跌幅度有一定的调价机制
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材料损耗，达到降本增效的目的，减轻材料成本上涨压力。公司和部分客户亦有约定根据原材料价格涨跌幅度有一定的调价机制。
格隆汇2024-03-27
FUTURE BRIGHT(00703.HK)2023年扭亏为盈至4858.8万港元
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管本集团面临食物及餐饮业竞争加剧、营运成本上涨及消费者喜好变化等种种挑战，惟管理层不断检讨及密切监察集团营运表现，以提升集团市场地位及品牌价值。集团将把握澳门旅游及餐饮行业机遇，推动业务更上一层楼。
格隆汇2024-03-26
罗莱生活（002293.SZ）：罗莱智慧产业园项目预计2024年底至2025年逐步投入使用
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上涨，请问公司成本情况如何，面对原材料成本上涨的趋势，公司如何应对？ A3：公司始终紧密关注原材料及家纺相关的大宗商品价格波动，作为行业龙头多年来与上游供应商建立了稳定的合作关系及规模采购优势，及时掌握核心原材料的价格趋势。通过大宗采购、战略采购等方式节约成本、提高生产效率。公司核心品牌定位于中高端消费人群，拥有优秀的品牌力和较好的定价能力，以保证合理的毛利率空间和品牌认知；而低端消费市场可能会对成本变化的导致的价格变化更为敏感。公司也会持续关注成本变化引起的市场变化，并及时在经营管理上调整应对。 Q4：公司年度的分红政策如何？ A4：公司一贯重视投资者回报，并以长期的优秀分红回报广大投资者，过去三年累计分红高达20亿元，保持了优秀的分红率。2023年度的分红政策将在年度董事会审议后进行公告，公司会结合实际经营情况，综合考虑现金流和未来战略进行审慎决策，请后续关注公司的年报及公告。 Q5：海外家具业务目前的发展和情况如何？ A5：公司海外家具业务主要是公司全资子公司莱克星顿，其大部分生产、销售都在北美地区，主要产品是高端定制化家具，业务周期较长，从下单到确认收入一般需要6-9个月的时间。近年受海外地产周期下行、美元存贷款利率高企、通货膨胀和各项费用上涨等因素影响，海外家具业务从2023年下半年起出现较为明显的业绩波动。从历史来看，海外家具业务占公司总收入比重约在20%左右，但其经营模式造成毛利率波动较国内家纺业务更为明显，同时固定成本、费用较稳定，使其净利润波动也较大。公司管理层也将密切关注海外地产周期和同类型海外家具上市公司经营情况。 Q6:公司智慧产业园的建设进度如何，对公司未来发展会有怎样的影响？ A6:公司于2021年8月公告拟购买土地使用权，后于2022年8月公告以自有资金竞得相关土地使用权。罗莱智慧产业园项目于2022年9月起进入规划建设，但受外部环境影响，施工进度有所延迟。产业园项目规划包括办公、仓储、工厂、物流等工程，使用自有资金和部分前次募集资金进行建设。目前施工进度已恢复正常，预计2024年底至2025年逐步投入使用。公司为该项目制定了中长期的3-5年的整体规划。后续公司也会综合考量自身供应链升级需求和市场发展情况，制定稳健合理的建设规划并及时公告。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-25
板块利好+业绩催化，详解同仁堂科技(01666.HK)的双重市场预期差
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中医药板块走强的逻辑在于原材料以及生产成本上涨带来的提价预期以及业绩爆发，而这一点在今年也还在继续演绎。不过，原材料价格的上涨传导到下游，成本的上升也一定程度对药企业绩预期带来了压制。（来源：康美中药网）从同仁堂科技的业绩表现来看，公司在成本端仍然控制良好。一方面，在于公司的规模和同仁堂品牌优势下的具有强大的议价能力，这使得公司能够在原材料价格波动较大的情况下保持成本的相对稳定，进而提升产品的竞争力和盈利水平。另一方面，同仁堂科技积极采取了多种成本管理措施，进一步降低了企业的生产和运营成本。公司持续推进精细化管理，借助科技赋能，推动财务信息化建设、优化生产流程、提高生产效率、降低人工成本。值得一提的是，2023年，同仁堂科技公司技控课题《数据分析岗统计多维数据时间从80小时/次降低至20小时/次》荣获第六届全国企业技控大赛金奖，这也是其在国家级赛事上斩获的最高荣誉，这一奖项侧面凸显了公司在经营提质增效上的积极姿态和取得的丰硕成果。良好的成本控制能力下，公司毛利率和净利率保持稳健，2023年同仁堂科技毛利率为42.04%，净利润率为14.65%。可以说，这份年度成绩单展现的公司在营收、利润和成本控制等方面的亮点，为市场提供了强有力的信心和定向。随着业绩层面持续兑现稳健增长，同时受益板块估值修复带来的贝塔，将对公司后续资本市场的表现构成支撑。其次，市场的第二大预期差在于一系列利好政策下，同仁堂科技作为港股市场具有高辨识度乃至稀缺性的企业，将迎来受益。一方面，随着国央企市值管理政策的出台，预计国央企标的的估值或将迎来转折之年。同仁堂科技作为国资背景企业也将具备估值修复潜力。另一方面，国际资本退出背景下，北水“扩容”带动中医药板块重估预期。不可否认过去一年，国际资本的退潮，让港股市场的定价体系也迎来了新的扭转契机。过去长期被压制的中医药股，在内资的持续加码下具备重估的契机。值得一提的是，此前两会期间，香港证监会主席雷添良就提议，建议港股通个人投资者账户资产门槛从50万元人民币降低至10万元人民币，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。后续一旦政策落地，也将对港股市场构成重大利好，过往低估值的中医药板块在更多“北水”的涌入下，也将迎来新契机。此前有报道指，预计有望带来的增量资金就将高达到7000亿人民币，港股的流动性和市场定价机制无疑将有望迎来改观。可以说，后续随着港股市场对中医药估值体系的扭转，同仁堂科技作为行业内长期稳健型选手，其也将受到更多投资者的关注和青睐，迎来新的机遇。
格隆汇2024-03-25
板块利好+业绩催化，详解同仁堂科技(01666.HK)的双重市场预期差
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中医药板块走强的逻辑在于原材料以及生产成本上涨带来的提价预期以及业绩爆发，而这一点在今年也还在继续演绎。不过，原材料价格的上涨传导到下游，成本的上升也一定程度对药企业绩预期带来了压制。（来源：康美中药网）从同仁堂科技的业绩表现来看，公司在成本端仍然控制良好。一方面，在于公司的规模和同仁堂品牌优势下的具有强大的议价能力，这使得公司能够在原材料价格波动较大的情况下保持成本的相对稳定，进而提升产品的竞争力和盈利水平。另一方面，同仁堂科技积极采取了多种成本管理措施，进一步降低了企业的生产和运营成本。公司持续推进精细化管理，借助科技赋能，推动财务信息化建设、优化生产流程、提高生产效率、降低人工成本。值得一提的是，2023年，同仁堂科技公司技控课题《数据分析岗统计多维数据时间从80小时/次降低至20小时/次》荣获第六届全国企业技控大赛金奖，这也是其在国家级赛事上斩获的最高荣誉，这一奖项侧面凸显了公司在经营提质增效上的积极姿态和取得的丰硕成果。良好的成本控制能力下，公司毛利率和净利率保持稳健，2023年同仁堂科技毛利率为42.04%，净利润率为14.65%。可以说，这份年度成绩单展现的公司在营收、利润和成本控制等方面的亮点，为市场提供了强有力的信心和定向。随着业绩层面持续兑现稳健增长，同时受益板块估值修复带来的贝塔，将对公司后续资本市场的表现构成支撑。其次，市场的第二大预期差在于一系列利好政策下，同仁堂科技作为港股市场具有高辨识度乃至稀缺性的企业，将迎来受益。一方面，随着国央企市值管理政策的出台，预计国央企标的的估值或将迎来转折之年。同仁堂科技作为国资背景企业也将具备估值修复潜力。另一方面，国际资本退出背景下，北水“扩容”带动中医药板块重估预期。不可否认过去一年，国际资本的退潮，让港股市场的定价体系也迎来了新的扭转契机。过去长期被压制的中医药股，在内资的持续加码下具备重估的契机。值得一提的是，此前两会期间，香港证监会主席雷添良就提议，建议港股通个人投资者账户资产门槛从50万元人民币降低至10万元人民币，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。后续一旦政策落地，也将对港股市场构成重大利好，过往低估值的中医药板块在更多“北水”的涌入下，也将迎来新契机。此前有报道指，预计有望带来的增量资金就将高达到7000亿人民币，港股的流动性和市场定价机制无疑将有望迎来改观。可以说，后续随着港股市场对中医药估值体系的扭转，同仁堂科技作为行业内长期稳健型选手，其也将受到更多投资者的关注和青睐，迎来新的机遇。
格隆汇2024-03-25
又一消费龙头崩了
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支持力度，导致销售费用增加较大；原材料成本上涨幅度较大，造成对毛利率的负面影响。因为疫情冲击、原材料成本上涨等客观因素导致业绩扑街，似乎还可以理解。为何到了2023年，疫情已经完全放开，营收增长仍然不见明显起色，利润表现（前三季度）才仅仅回到2017年同期水平。这是不是暗示下游需求已经遇到明显天花板了呢？再来看盈利能力。2023Q3，绝味毛利率仅为24.15%，较2020Q3的35.57%大幅下滑11.4%，处于有财务数据记录以来最低水平。其实，2023年，鸭副产品原材料整体价格已经较2022年有不小程度的下跌，但毛利率依然没有止住下滑势头。净利率方面，2023Q3为6.57%，较2022年末回升3.64%，但与2021年的14.77%相去甚远。在2021年之前，绝味净利率水平整体保持向上趋势，表明盈利能力不断加强。如今砸出了一个深坑，盈利水平遭遇了很大挑战。净资产收益率（ROE）方面，2022年为3.69%，较2016年大幅锐减25%。除净利率在2022年大幅下挫外，资产周转率持续下跌亦是ROE趋势走弱的重要因素。2016-2022年，资产周转率从1.83%大幅下滑至0.82%，表明经营效率有一定程度的下滑。综上来看，绝味财务表现在疫情后明显放缓，再也没有过去那样的高增长了，且盈利能力持续改善的良好势头戛然而止。从以上维度看，绝味股价跌幅如此之深，除了挤估值泡沫外，基本面下行亦是重要驱动力。 02增长点中国卤制品市场主要分为佐餐和休闲两大品类，前者消费场景偏正餐刚需，主要以凉菜为主，后者定位休闲娱乐非必需，以鸭脖为首的禽类副产品为主。据弗若斯特沙利文，中国卤制品行业规模为3400亿元。其中，佐餐卤和休闲卤分别为2100亿元、1300亿元。行业整体在2018—2022年年复合增速为8%，其中佐餐卤、休闲卤分别为7.2%、9.3%。休闲卤制品细分市场玩家众多，包括绝味、煌上煌、周黑鸭、久久丫、曹氏鸭脖、遇见小黄鸭等，市场格局很是分散。2022年，绝味食品市场占有率为12.5%，较2018年累计提升了4%。然而，周黑鸭小幅萎缩了0.2%，煌上煌则小幅抬升了0.3%。从以上机构给出的行业相关数据看，卤制品行业前景无疑是非常好的。即便是2022受疫情冲击较大的年份，该行业市场规模均录得了较高增长。不过，从市占率最高的三家巨头营收来看并不是那么乐观。其中，绝味营收同比微增1.13%，周黑鸭营收同比大跌18.3%，煌上煌营收同比大跌16.46%。因此，投资者需辩证去看待机构给出的乐观数据。接下来，具体来看一看绝味未来潜在的增长点，依然从量与价两个维度去进行分析。量上，绝味无非就是继续开设更多的加盟店。 2015年，绝味才开始正式开店，当年开立61家。到2011年底，全国门店数来到3700家左右，到2016年底扩张至9000家。2017年A股上市，融到资金后更是加速了扩张速度，到2022年已经膨胀至15076家。即便是疫情较为严重的2022年，新开门店数依旧达到了1362家。 2023上半年，门店总数达到16162家，仅半年又新开1086家。但总体来说，因为绝味开店基数越来越高，未来开店增速会放缓，个位数增长有其必然性。其实，从绝味覆盖的31个省份和342个城市来计算，平均每个城市已经有近50家门店。未来，开店总数能去到什么规模，也决定了营收的天花板。天风证券曾给出一个激进预测：38000家。倘若能够达到，业务规模还将有1倍以上空间。但拆分到很多年来看，增速可能并不快。价上，绝味会有较为明显的天花板。一方面，鸭脖属于非刚需的休闲零食，未来涨价更多会因原材料端涨价而被动涨价，年平均提价涨幅与通胀水平保持一致就已经很不错了。另一方面，休闲卤制品行业竞争会非常激烈，会压制公司涨价行为。最近几年，王小卤、热卤食光、卤味觉醒、麻爪爪等休闲卤味新锐品牌渐渐锋芒毕露，拿到一级市场风投的投资，对绝味会构成不小竞争压力。 2022年初，绝味食品将部分产品提价5%。同年7月,再次对鸭掌等部分品类调价,平均提价幅度达到7%—10%。但销售量受疫情冲击或提价行为出现了不小负增长。在此前，“年轻人为何不爱吃鸭脖了”这一话题还曾登上微博热搜，有消费者就表示，主要由于价格越来越贵。这表明提价太高，会影响其销售量。综合以上量价维度来看，绝味未来业绩增长保持个位数增长将会是绝大概率事件。并且，还不能出现重大品牌负面舆情或食品安全风险等。 03尾声 2020年发生疫情之后，A股一大批消费龙头企业均出现了业绩明显降速的现象，包括海天味业、中炬高新、绝味食品、涪陵榨菜、重庆啤酒等等。从宏观上来看，中国社零消费增速从疫情之前的8%-9%的高速阶段下滑至目前的5%左右的水平。对应微观企业上，自然对应着一大批消费企业业绩增速下滑。并且，这种业绩下滑大概率是不可逆的。因为总消费需求增速下来了就下来了，是回不去的。除非一些消费企业找到了第二增长曲线，包括业务多元化亦或是在海外找到新增长点，否则疫情之前的那种高增长是一去不复返了。基本面增速下滑，市场给予的估值也不会像过去那么高了。未来回报率预期也应该相应降低才是。当然，食品饮料板块未来依然还有不少成长性良好的细分领域，包括超高端白酒、功能性饮料等等，值得挖掘与研究。
格隆汇2024-03-24
华金证券：给予金徽酒增持评级
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级。　　风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上涨风险、省外拓展不及预期、食品安全问题等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张向伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.72亿，根据现价换算的预测PE为22.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为27.44。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-23
乐尔股份冲击创业板，毛利率存在波动，研发费用率低于同行均值
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材料二甲基二硫代氨基甲酸钠涨价，或人力成本上涨过快，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。 2 研发费用率低于同行生活垃圾焚烧飞灰是生活垃圾在焚烧过程中，烟气净化系统的捕集物和烟道及烟囱底部沉降的底灰，属于危险废物。如果未经稳定化处理，在某些情况下重金属会从飞灰中浸出，造成环境污染。飞灰螯合剂是一种复配型的化学产品，能够与飞灰中的重金属离子生成稳定的螯合物并固化。由于“飞灰螯合+填埋”的处理方式产生的飞灰螯合固化物需要大量土地来填埋，随着土地资源越来越紧张，该处理方式将无法应对以后长期、大量的飞灰处置需求，国家和地方政府政策都在大力支持发展飞灰资源化利用。2023年起，乐尔股份逐步投入较多的人力、资源到飞灰资源化业务中，导致公司在飞灰螯合剂销售、飞灰处理综合运营服务业务上投入减小，短期内存在一定的客户流失及业绩下滑风险。乐尔股份所处的环保技术服务业务具有技术密集型、智力密集型特征，随着行业技术、案例场景的不断发展，公司需要持续进行研发投入，并不断改进创新来提升自身的核心竞争力。报告期各期，乐尔股份的研发费用分别为1297.25万元、1391.69万元、1839.08万元和917.14万元，占营业收入的比例分别为5.87%、4.48%、4.74%、5.67%，尽管公司研发投入有所增加，但研发费用率依然低于可比上市公司平均值。公司与可比上市公司研发费用率对比情况，图片来源：招股书报告期各期末，乐尔股份的应收账款账面价值分别约1.15亿元、1.22亿元、1.57亿元、1.5亿元，整体呈上升趋势，占流动资产的比例分别为44.00%、36.80%、49.45%和44.26%，占比较高，如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。公司应收账款账面余额占营业收入比例情况，图片来源：招股书 3 结语近年来，乐尔股份的业绩呈增长趋势，但公司毛利率存在波动、应收账款账规模也较大，还面临着原材料涨价和人力成本上升的压力。处于技术密集型行业之中，公司还是得持续加大研发投入来提升自身竞争力。
格隆汇2024-03-22
一个时代的终结：日本央行最终结束负利，全球金融体系面临新转折
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全球因素可能导致物价上涨，进而导致借贷成本上涨。 2010年代初，世界三大央行——日本央行、欧洲央行和美联储——均将利率降至最低水平。美联储没有采取进一步行动，部分原因是其政策制定者怀疑美国法律是否会允许负利率政策。其他国家担心通货紧缩（通货紧缩会促使消费者推迟购买，以便稍后获得更低的价格）可能使本国经济陷入衰退，因此决定将利率降至零以下。瑞士国家银行、瑞典央行和丹麦国家银行也采取了同样的做法，这引发了商业银行行长的指责，称央行正在破坏银行业的商业模式。一家丹麦银行甚至提供负抵押贷款利率来吸引业务，实际上是向购房者支付贷款费用。储蓄行为几乎没有带来什么回报，促使市场发起反对德国和瑞士负利率的活动。但很明显，这些政策并没有达到预期的效果。尽管欧洲央行的研究表明负利率确实每年使贷款增长增加约0.7个百分点，但这还不足以使欧元区通胀达到央行2%左右的目标。一些负利率批评者认为，缺乏信贷渠道从来都不是欧洲复苏缓慢的主要原因，而更深层次的问题——例如缺乏竞争力和公共投资——超出了货币政策的范围。 Natixis欧洲宏观研究主管Dirk Schumacher表示：“这有点像你拿着一把锤子，但所有东西看起来都像钉子。”“央行最终能采取的刺激经济增长的措施是有限的，而且它们显然已经达到了极限。” 美联储将利率维持在高于但接近于零的水平，同样发现其为解决大约十年来低于目标的通胀问题所做的努力只能取得缓慢且往往不令人满意的结果。最终，由于新冠疫情造成的供应链障碍，再加上富裕国家的大规模财政刺激计划，以及俄乌危机相关的能源冲击，世界终于摆脱了低通胀时代。日本央行仍远远落后于其他央行，他们以前所未有的速度加息以抑制新的通胀压力，直到现在才开始考虑可能采取谨慎的宽松政策。但政策制定者仍在应对负利率造成的扭曲，尤其是金融体系充斥着数万亿美元的廉价资金和过剩资金，银行可以将这些资金存放在央行以轻松获利。同样令人担忧的是全球财政政策受到的影响，鼓励各国政府积累创纪录的债务——借贷最初很便宜，但随着利率升至更正常的水平，借贷变得更加昂贵。国际清算银行的Carstens表示：“全球金融危机后的低利率环境使财政账户受益匪浅。”“在公众对其承诺的信任开始受到损害之前，财政当局的整顿工作的窗口期很窄。
Heidi2024-03-20
交运燃气(01407.HK)预计年度净利润将减少
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用户的天然气用量下降加上管道天然气采购成本上涨；及(b)受中国整体物业市场下行影响，物业开发及建设工程减少致使我们提供建设及安装服务及销售燃气器具的收益减少；及(ii)该事故相关的罚金、罚款及补偿。
格隆汇2024-03-19

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