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英特尔的艰难转型
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和正常繁文缛节的交易的情况。误导性的成本削减在2024年第二季度的收益中，英特尔宣布了进一步的100亿美元成本削减计划。公司仅宣布了从2024年的200亿美元目标中减少25亿美元的运营费用，到2025年的约175亿美元。来源：英特尔其余的成本削减与资本支出有关。尽管这仅仅是英特尔在将来的晶圆厂上支出减少，或通过合作伙伴贡献资助资本投资，减少了芯片公司的结果。英特尔目前预计，2024/25年度净资本支出约为每年110亿至140亿美元。台积电每年的支出超过300亿美元，而英特尔预计，到2025年，总支出仍将超过200亿美元。更糟糕的是，英特尔正在削减2025年的资本支出，由于2nm产能需求激增，台积电明年可能会支出高达370亿美元。一个很大的问题是，德国和波兰推迟的晶圆厂如何符合8月份的支出计划。不管怎样，英特尔在2026年都不会为了同样的经济效益而投资，无论总支出是否接近台积电。该公司确实计划在今年下半年裁员1.5万人，其中大约一半已经被解雇。考虑到英伟达的季度运营支出仅为30亿美元，比英特尔仍在预测的年度支出低约50亿美元，为了降低成本结构而裁员是合理的。在2024年初，英特尔每位员工的收入仅为42.3万美元。虽然在艰难的2023年，AMD的生产率有所下降，但仍是英特尔的两倍多。英伟达每位员工创造了近22亿美元的收入，而这一指标在2024年可能只会继续扩大。来源：YCharts 这些重大裁员的问题在于，这些过程具有破坏性。早在2023年，英特尔就削减了5,000个有限的工作岗位，而业务只会变得更糟，而这些裁员只占其全球约12.5万名员工的10%多一点。这家芯片公司可能需要增加裁员，以完全转型业务。一旦裁员结束，英特尔开始再次增长，股票才会变得有趣。目前，管理层忙于裁员和将工作转移给剩余员工，而新芯片并没有显示出重新夺回英伟达或AMD市场份额的希望。英特尔第三季度每股收益指引为亏损0.03美元，基于有限的毛利率38%。即使在20美元，股票的吸引力也有限，员工中断可能会影响未来的结果，投资者受到股息暂停的影响。总结英特尔继续降低未来的预期，专注于削减成本和争取政府补贴，而领先的AI芯片公司正在全力开发新芯片。企业转型继续陷入困境，投资者或许有更好的选择。 $英特尔(INTC)$
老虎证券2024-09-19
英特尔签署亚马逊数十亿美元定制芯片订单，股价上涨并获得美国政府资助
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与亚马逊的合作背景英特尔的战略调整和成本削减计划制造业务的未来展望美国CHIPS法案资金支持编辑总结名词解释今年相关大事件英特尔与亚马逊的合作背景英特尔的代工业务（foundry）近日签署了与亚马逊云服务部门（AWS）的合作协议，亚马逊将委托英特尔生产定制的人工智能芯片。这一合作协议将为英特尔带来数十亿美元的收入，并增强了外界对其制造能力的信心。英特尔首席执行官Pat Gelsinger在向员工发布的备忘录中宣布了这一消息，随后公司股价在盘后交易中上涨了约8%。亚马逊AWS此前已经设计了几款用于数据中心的芯片，并将至少一个版本的打包任务交给了英特尔。此次合作中，英特尔将为AWS生产一种“人工智能结构芯片”，并使用其最新的18A制造工艺。英特尔的战略调整和成本削减计划英特尔在备忘录中还详细介绍了公司计划采取的一系列重组措施。包括出售在可编程芯片业务（Altera）的股份，并暂停在德国和波兰的芯片工厂建设项目。这些调整是在英特尔报告了第二季度财务数据极差之后作出的决定。Gelsinger表示，董事会同意需要采取措施提高公司效率、改善盈利能力，并提升市场竞争力。同时，英特尔将继续推进其在美国的制造扩张计划。制造业务的未来展望英特尔的代工业务是Gelsinger提出的公司重振计划的关键组成部分。该业务将获得更大的独立性，并计划设立独立的子公司和运营董事会来监督代工业务的运营。此外，英特尔还计划将代工业务的财务表现与设计业务分开。尽管英特尔在寻找标志性客户方面经历了困难，但与亚马逊的合作标志着其代工业务有了显著进展。美国CHIPS法案资金支持英特尔还宣布获得了来自美国CHIPS和科学法案的最高30亿美元直接资助，用于支持其Secure Enclave项目。该资助将有助于推动公司在半导体领域的进一步投资和技术研发。编辑总结英特尔与亚马逊AWS的合作协议不仅为英特尔的代工业务带来了显著的收入和市场信心，还表明公司在战略调整和成本削减方面的坚定决心。尽管面临重组和投资调整，英特尔继续推进其在美国的制造扩张计划，并从美国政府的资助中获益。总体而言，这些措施可能为公司未来的市场竞争力和财务健康提供重要支持。名词解释代工业务（Foundry）：指半导体公司为其他公司生产芯片的业务模式，而非自己设计和销售芯片。 CHIPS法案：全称为《芯片与科学法案》，是美国政府为了促进半导体产业投资和技术研发而制定的法律。人工智能结构芯片：用于支持人工智能运算的专用芯片，具有高效处理大量数据的能力。重振计划：公司为改善业务表现和财务状况而制定的一系列战略措施。今年相关大事件 2024年9月：英特尔与亚马逊AWS签署数十亿美元的定制芯片生产合同。此举标志着英特尔在代工业务中的重要进展，同时获得了美国CHIPS法案的最高30亿美元资金支持。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-18
西方石油触底了吗?
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er.com 二季度的产量激增和战略性成本削减在2024年第二季度，西方石油和美国陆上业务的季度产量达到了四年来的最高水平。这一业绩超过了公司生产指引的中点，在营运资本调整之前，自由现金流达到13亿美元。创纪录的产量基于二叠纪盆地和墨西哥湾的强大运营表现。西方石油超过其产量指引表明，该公司拥有强大的运营框架，并有能力大幅管理和开发其资产。高产量水平为收入增长提供了坚实的基础。随着产量增长，公司在非常规井成本方面比2023年上半年提高了约10%。这一降低是基于非生产时间的减少、压裂利用率的提高和运营效率的提高。这些成本节省为提高盈利能力和资本效率提供了重要推动力。井成本的改善表明西方石油正在以更具成本效益的方式增加产量。在第二季度，西方石油将其每桶租赁运营成本降低了超过0.60美元，与前三个季度的平均水平相比提高了6%。这一降低是各种优化举措的结果。这些举措包括在提高石油采收率（EOR）过程中更有效地利用二氧化碳，以及降低人工举升故障率。降低租赁运营成本的能力表明公司稳固的运营和成本控制策略可能会继续带来直接的成本节省并提高整体利润率。此外，西方石油收购CrownRock在米德兰盆地的资产是一个重大的战略举措。整合这些高利润率的产量资产和低盈亏平衡的未开发库存可能会提升西方石油的资产组合。这次收购增加了公司在米德兰盆地的规模，并为运营效率和基础设施共享提供了更多空间。额外的高利润桶和资源优化的潜力展示了这次收购如何支持西方石油的快速增长。整合计划（包括利用规模和应用技术专长）可能会继续实现新收购资产的全部潜力。最后，西方石油在其债务减少和剥离计划方面取得了实质性进展。到2024年第三季度末，公司可能会实现约38亿美元的本金债务减少，占其短期45亿美元债务减少目标的约85%。这一举措得到了各种剥离收益的支持，如8.18亿美元的Barilla Draw剥离和7亿美元的Western Midstream Partners普通单位销售。债务减少的进展通过减少利息支出和增加增长投资的能力，增强了公司的财务状况。来源：西方石油产出最大化：通过运营活动实现快速增长在2023年上半年，西方石油在二叠纪盆地运营了25台钻机，成功投产了157口井。到2024年上半年，钻机数量略微减少至23台，但投产井口数量激增至229口，井完工数量增加了45.8%。这表明公司在减少钻机数量的情况下实现了更高的生产效率。这一趋势也反映了西方石油公司在井完工过程和运营优化方面的实力。同样，西方石油在落基山脉运营了三台钻机，在2023年上半年投产了35口井。到2024年同一时期，钻机数量减少至2台，但公司成功投产了100口井，增长了185.7%。这一效率提升反映了公司提高井口生产力和最大化减少资本投资回报的能力，因为实现更高产出所需的钻机数量减少。展望未来，西方石油计划在二叠纪盆地进一步增加钻机数量至21台，同时全年投产约410口井。这标志着与2024年上半年相比，完工井口数量大幅增加79%。而在落基山脉，公司预计将以仅2台钻机投产约170口井（比2024年中期增长70%），同时从CrownRock收购中，西方石油公司计划在2024年增加约150口井和5台钻机。因此，这些展望表明公司将持续实现生产增长，并专注于最大化产出的战略。来源：西方石油债务困境取得平衡尽管公司在偿还债务方面表现出色，并在这方面取得了显著成就，但高额债务仍然是一个主要的担忧因素。西方石油公司的总债务负担为184亿美元，这对公司的财务灵活性造成了制约；它影响了公司在增长方面的积极投资能力，因为其首要任务是偿还债务。公司计划利用资产剥离和运营现金流的收益来减少债务，这表明其在管理债务水平时依赖外部措施。虽然这些剥离是为了债务管理而进行的，但这些举措直接减少了公司的资产基础。这可能影响收入生成，并且由于高杠杆，公司的脆弱性在市场和经济下行时增加。例如，计划在第四季度剥离每天15000桶油当量的资产，进一步表明生产能力的减少。从根本上看，公司依赖资产销售来资助债务减少和运营改善，这表明其仅通过现有资产基础实现有机增长的能力有限。此外，专注于二叠纪盆地的高利润、低盈亏平衡库存，突显了与资产集中和依赖特定地区增长相关的潜在风险。来源：西方石油总结西方石油公司因其强劲的运营表现，包括创纪录的生产、CrownRock等战略收购和显著的成本降低，仍然是一个引人注目的长期投资。公司在减少债务、改善财务状况和未来增长投资能力方面也取得了实质性进展。凭借多元化的投资组合和高效的资产管理，西方石油公司在持续创造价值方面处于良好位置。西方石油仍然是一个吸引人的长期投资，因为它在运营表现上表现出色，包括创纪录的产量、像CrownRock这样的战略性收购以及显著的成本削减。公司还在减少债务、改善财务状况和投资未来增长的能力方面取得了实质性进展。凭借多元化的投资组合和高效的资产管理，西方石油为持续创造价值做好了充分准备。 $西方石油(OXY)$
老虎证券2024-09-14
期待美联储激进降息？瑞银CEO：投资者过于“超前”
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示净利润为11.36亿美元，主要归功于成本削减措施以及其全球财富管理和投资银行部门的收入增加。该公司编制的共识预测为5.28亿美元。 Ermotti说：“对我们来说，真正的增长机会和引擎仍然是美国和亚洲，而中国是其中的主要驱动力。”
风起2024-09-13
中国房市重磅消息！碧桂园住房销售骤降57% 路透社：已解除普华永道审计职务
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780 亿美元的欺诈罪，引发客户流失、成本削减和裁员。超过50家中国公司，包括普华永道最大的内地客户中国银行，多家国有企业或金融机构已不再聘用普华永道作为其审计机构或取消了聘用计划。碧桂园表示，更换审计师的原因是“考虑到与公司审计师和市场信息相关的近期相关事项”，普华永道无法按时发布其2023年审计财务报表。碧桂园曾是销售额最高的开发商，但去年其110亿美元的境外债券违约后，该公司正在进行境外债务重组。该公司股票自4月2日起停牌，等待2023年全年和2024年中期财务业绩公布。该公司还补充道：“集团正积极推进整体重组，努力恢复股票交易。其中，尽快完成合并财务报表的审计尤为重要和关键。”
圈内人2024-09-07
大众汽车面临87年历史上的首个德国工厂关闭：电动汽车转型与成本削减的冲突
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大众汽车面临前所未有的困境内容导读大众汽车面临的困境工会的强烈反对经济环境的变化电动车转型的困境德国经济的整体困境总结与展望名词解释今年相关大事件大众汽车面临的困境大众汽车（Volkswagen）可能首次在其87年历史中考虑关闭德国的工厂。这一决定反映出该公司在应对成本压力和电动车转型的过程中面临的重大挑战。大众汽车成立于1937年，近日宣布无法排除在德国关...
今日美股网2024-09-04
德国股市“离奇”创新高！利空环伺，下半年涨不动了？
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中，经济环境变得更加艰难」，单靠传统的成本削减措施不足以应对当前挑战。另外，虽然德国银行股表现不错，但银行上半年不良贷款拨备激增了约50%。消费者信用评等公司Creditform数据显示，同期企业破产率增加了近30%，攀升至十年来的最高水平。政治方面，在明年全国大选之前，当前德国面临越来越大的政治不确定性。周日（1日），现任总理朔尔茨的社会民主党（SPD）输给了民粹主义政党，基督教民党（CDU）和德国另类选择党（AfD）成为邦议会最大两党。德意志银行经济学家认为，这项结果可能会给联邦政府联盟带来进一步的压力。此外，德国主要贸易伙伴——中国的经济前景恐怕也难以支持德国经济和股市的走强。中国8月工厂活动连续第四个月萎缩，中国经济同时也在房地产长期低迷和消费者疲软中艰难前行，欧美多国对中国的贸易局势紧张化也带来阻力。尽管多重利空环伺，投资人当前用真金白银买出了德国股市新高。彭博策略师指出，今年大部分估值重估是由人工智能热潮受惠者德国软件公司SAP推动，该股占比15%，其预期市盈率今年已从23倍飙升至35倍，为至少20年来的最高值。但展望接下来行情，策略师认为，很难看到有什么因素会刺激股市继续上涨。彭博策略师表示，鉴于盈利势头疲软、对中国的敞口很大、特定行业存在风险以及不太可能出现欧洲周期性复苏，德国市场下半年前景保持谨慎态度。他们认为，DAX指数需要新的估值催化剂来释放上涨空间。原文链接
投资慧眼2024-09-03
扛不住！大众集团直呼形势极其紧张，考虑关闭德国工厂！
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S)警告称，「公司为了未来需要采取重大成本削减措施，将不再排除关闭该国工厂的可能性」。受全球消费降级以及车企竞争激烈因素影响，大众集团去年12月就已经宣布成本节省计划，今年开始持续削减成本。虽然取得一些进展，但是总体仍然不如意。今年上半年，大众集团息税前利润（EBIT）为100.52亿欧元，年减11.4%；营业利润率降至6.3%，低于去年同期的7.3%。此外，该公司还将将其全年营业利润率预期下调。今年以来，大众集团的股价继续受挫，累计下跌近14%，再次触及2010年、2015、2020年的低点。【大众集团股价走势图，来源：Google】对于大众集团所面临的困境，其执行长Oliver Blume指出，「经济环境变得更加严峻，新的竞争对手正在进入欧洲市场。德国作为制造业中心，在竞争力方面正在进一步落后」。他还表示，「公司现在必须果断行动」。此外，大众品牌执行长Thomas Schäfer也表示：「形势极其紧张，无法通过简单的削减成本措施来解决」。长期来看，大众关闭工厂有利于削减成本、提升利润。然而，该计划未必能成功执行，因为目前正在面临General Works Council与IG Metall两大工会极力反对。原文链接
投资慧眼2024-09-03
形势“极其紧张”！大众汽车或考虑关闭德国工厂，以进一步削减成本
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表示，公司需要在下半年及以后做出重大的成本削减努力，以实现年度目标。据悉，大众汽车正在进行一项高达100亿欧元的“节约行动”，预计到2024年将削减高达40亿欧元的成本。大众预计2024年全年营收将实现最高5%的同比增长，营业利润率将在6.5%至7.0%之间，汽车投资比率将在13.5%至14.5%之间，汽车报告净现金流将在25亿至45亿欧元之间，汽车净流动性将在370亿至390亿欧元之间。
格隆汇2024-09-03
美团2024年Q2业绩电话会高管解读财报
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持续提升。我们继续对美团精选实施严格的成本削减和效率提升措施，例如提高加价比例、降低补贴和关闭表现不佳的仓库。随着时间推移，大多数其他新举措在提高运营效率的同时继续实现健康增长，除美团精选外，所有其他新举措的盈利能力都进一步改善了我们的整体基础。关于我们的回购计划，我们在开始之前就回购了价值超过 20 亿美元的股票。这占总流通股的 2.1% 以上。董事会已批准取消所有回购股份，以进一步减少我们的股份数量。总而言之，我们积极适应不断变化的消费趋势，并改善整个业务的运营和产品。我们的核心本地商业再次表现出强劲增长，营业利润和营业利润率不断提高。目前，我们致力于提高新举措的效率，从而大幅减少了损失。展望未来，我们将积极把握业务增长机遇，同时兼顾增长与盈利。我们将继续实施业务优质增长战略，持续提升运营效率。我们也相信未来核心业务之间将产生更多协同效应。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-08-29

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