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一位以色列国防军上尉决定向以色列说不：拒服兵役，拒回加沙

表、没有可实现目标、没有撤出战略的战争。拒绝服役不是背叛国家。拒绝是拯救国家的唯一途径。 ——约塔姆·维尔克【前言】当有人说，最新一轮巴以冲突已经近两年了还无法达成停战协定，是因为以色列的领导人从未打算停止，并说越来越多的证据表明以色列政府在蓄意破坏人质交易时，您大概率是以为，这是哈马斯方面在做舆论宣传。如果我告诉您，这话从一名自称为犹太复国主义者的以色列军人嘴里出来，您会不会觉得格外有份量？是的，这些话，是住在特拉维夫的以色列国防军预备役上尉约塔姆·维尔克(Yotam Vilk)说的。8 月 30 日，《纽约时报》发表他的观点文章，号召以色列现役军人拒绝服役，抵制以色列政府重新占领加沙的计划。他直言，以色列作为一个国家已经迷失了方向。今年 7 月的盖洛普民意调查中，美国人对以色列在加沙军事行动的支持率仅为 32%，创下新低，比去年 9 月份的民调下降了 10 个百分点。 8 月 31 日，国际种族灭绝学者协会（International Association of Genocide Scholars，简称IAGS ）以压倒多数通过决议，认定以色列正在加沙实施种族灭绝。不是说“你可以永远欺骗一部分人，也可以在一段时间欺骗所有人，但你不可能永远欺骗所有人”吗？千真万确！至于以色列政府宣称的“彻底消灭哈马斯”，无非是又一个骗人的手法。哈马斯就是以色列的所作所为制造出来的产物。以色列自己的行为不有所改变，哪怕真的消灭了哈马斯，必定还会出现哈牛斯、哈狗斯。【延伸阅读】以色列名将之子：从犹太复国主义者变成巴勒斯坦捍卫者的旅程【重磅访谈】对话巴勒斯坦最受欢迎领导人之子：我不接受绝望加沙到底是怎么回事？我们不妨听听曾在加沙战斗过一年的约塔姆·维尔克上尉是怎么说的。（溪边愚人）原文刊发于《纽约时报》2025年8月30日。作者为以色列国防军预备役上尉约塔姆·维尔克。链接： https://www.nytimes.com/2025/08/30/opinion/israel-defense-forces-reservists-gaza-refusal.html 我在加沙战斗过说说为什么我不会再回去本文为非营利调查新闻编辑室“Information Justice（信息正义）”编译作品。已开通快捷转载，欢迎转载、分享、转发。文：约塔姆·维尔克译：溪边愚人编：新约客，溪边愚人 2023 年 10 月 7 日，当哈马斯在以色列大屠杀的规模变得清晰可见时，我们开战了。对我们这些军人来说，这种痛苦难以忍受。我们没能保护好我们的亲人，这种感觉吞噬了我。在愤怒和负罪感的驱使下，我们投入战斗，打击一个残忍的恐怖组织。我在加沙战斗了一年，先是担任坦克排长，然后担任连长的副手。我领导了加沙地带的地面操作，攻占了哈马斯的据点，并帮助摧毁了该组织的隧道、武器库和指挥所。日复一日，在职责的驱使下，我承受着严酷的战争现实：近距离的死亡和破坏，做出不可逆转的决定的巨大压力，时时刻刻在炮火中依然以清晰的头脑做出行动选择。随着时间的推移，另一个残酷的事实浮出水面：我们的国家已经迷失了方向。如果说我们在 10 月 7 日参战是为了拯救我们最宝贵的东西，那么我很快就明白了，我们之所以参战，是因为我们的领导人从未打算停止。这是一场由民族主义民粹主义者发动的战争，他们拒绝付出必要的政治代价来做出结束战争的决定，而是要求我们——士兵、人质和巴勒斯坦人——付出血的代价。加沙成了一个无法无天的地区，几乎没有对军队的有效监督，也几乎没有对士兵的个人问责。我们发动了一场没有时间表、没有可实现目标、没有撤出战略的战争——这种现状破坏了现代国家的理念。 2024 年 10 月 9 日，包括我在内的一群以色列国防军士兵发表了一封公开信，宣布鉴于以色列在加沙的政策以及越来越多的证据表明，以色列政府在蓄意破坏人质交易，我们的服役已经难以为继。我的旅长不顾下属士兵的抗议，立即将我停职。今天，当政府号召数以万计的预备役军人参与重新占领加沙城的残酷行动时，我恳求我的战友们：拒绝报到。已经有数千人不再报到。一些人已被送进监狱。许多人保持沉默。现在是说话的时候了。这是你的责任。每一个关心以色列未来的人都必须明白，危在旦夕的不仅是生命，还有以色列本身的理念。如果我们继续走这条路，永久控制加沙，那么曾经定义了以色列的自由民主的脆弱愿景将荡然无存。在一个不顾自身权力限度、肆意妄为的民族主义-民粹主义政府的统治下，以色列没有可持续发展的未来。以色列曾经是一个懂得如何在不可能中求生存的国家，那些热爱以色列的人们必须竭尽所能，引导我们远离这条毁灭之路。在以色列社会，公开拒绝服兵役几乎是不可想象的行为，因为军队在我们的国家认同中占据着核心地位，它塑造着我们的个人形象。但我所相信的是任何民主国家的基本信念：军事力量是一个重要的工具，但也是一个危险的工具。它的目的是为政治目标服务，而不是取而代之。一旦武力本身成为目的，它带来的只有毁灭。重新占领加沙城的计划不是一个有策略的军事行动，而是一个只知道破坏而不知道建设的政府对占领上瘾的症状。本雅明·内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)总理上周宣布让以色列团队重返谈判桌，这是我们熟悉的模式的一部分。每当公众抗议加剧时，他就会宣布谈判取得进展或重返谈判桌——无非是让谈判进程再次崩溃。真正的问题是，为什么以色列当初要离开谈判桌。为什么我们是被动地前行而不是做领路人？以色列政府不断向公众兜售一个空洞的目标——“全面胜利”，假装这是战略而非营销。明眼人都知道这是谎言。哈马斯作为一个执政或军事组织早已被打败；我敢说每个高级安全官员都知道这一点。大多数以色列人，其中包括许多现役军人，都反对这种鲁莽的做法——包括以色列国防军参谋长，他公开表示反对重新占领加沙。所有人都清楚，这场战争将以达成协议告终。每一次拖延都会带来更多的伤亡，人质更有可能无法活着返回，以色列在调停者和国际合作伙伴心目中的地位也会进一步削弱。面对这种民粹主义，面对一个没有道义或政治授权来领导以色列的政府，只有公众的抗议——尤其是预备役军人的抗议——才能迫使以色列改变方向。国家危机时刻曾催生了拒绝运动，最终推动社会对抗灾难性的政策。这些运动表明，只有那些愿意为揭露谎言付出个人代价的人，才能真正为真理而战。以色列曾在 1982 年黎巴嫩战争和 2000-2005 年第二次起义期间发生过这种情况，美国在越南战争期间也发生过这种情况。部长们没有付出任何代价。作为士兵的我们，还有其他许多人，却要付出代价。我是一名犹太复国主义者。以色列有权击退其敌对者。我不是和平主义者，也不后悔参战。但正因为如此，我现在明白了这一点：今天，勇敢意味着停止，意味着说 “不”。据加沙卫生当局称，已有 6 万多名巴勒斯坦人死亡，其中大多数是平民，该领土上的饥饿现象日益严重，以色列人质已被折磨了近两年，这场战争已跨越了所有界限。已经没有任何目标值得通过延长战争来实现了。每一个相信犹太民主国家的犹太复国主义者，每一个相信我们为之奋斗的价值观的公民都必须明白，责任在我们手中。现在是对合作说不的时候了。拒绝默许。拒绝服役不是背叛国家。拒绝是拯救国家的唯一途径。约塔姆·维尔克接受英国独立电视网(ITN)第四频道采访截图。来源：加美财经

加美财经09-06 00:01

威尔鑫月评·׀ 如何根据基金行为量化分析判断不能中期做空黄金？

关注巴以冲突、黎以冲突、伊以冲突、俄乌战争等演化对黄金市场的影响。但却忽略了黄金之于金融避险的需求正悄然强化！黄金之于金融避险需求的强化，直观体现在金价与美股的市场运行关系。在经济金融处于常态良性运行的阶段，金价与美股几无关联。而一旦市场认为美国可能正孕育系统性经济金融危机，那么金价与美股就会呈现出较强反向运行关系。且一般的关联表现为：美股下跌，金价上涨；但美股上涨，金价未必下跌。即便在1999至2003年，黄金20年大熊市尾段，十年宏观牛市初期，也是如此：始于2000年科网股泡沫见顶后的美国经济金融危机，演绎过程非常复杂。即便如此，金价、美股的阶段或中期趋势也呈现出清晰的反向运行关系，图中A、B、C、D、E、G、I、J、K位置，美股位于阶段或中期底部，对应金价在避险需求助推之下皆位于阶段或中期顶部。图中F、H位置，美股位于中期顶部，但金价拒绝下跌，同样位于中期高位，可视为20年黄金宏观大熊市即将结束的参考信号之一。 2000年金融危机之后的下一轮危机，则是震级更强的2008年。此时黄金早已步入宏观牛市周期，故避险需求对金价的影响不再像2000年金融危机期间那般“飘忽”。如2004至2008年金价、道指周K线图示：这幅图表中，黄金两轮中期大牛市都缘于避险需求助推。AB区间，金价从417.9美元巨幅上行至730.0美元，涨幅高达74.68%。支撑题材为“伊核问题”：美国与伊朗几乎天天嘴仗，美国不断威胁要对伊朗动武，当时伊朗总统内贾德是个狠角，与美国争锋相对。其直言，若美国胆敢对伊动武，伊朗将彻底截断合尔木兹海峡原油运输通道，让油价涨到200美元去…… 图中CD区间，2007年下半年至2008年一季度，美国开始为2008年的巨大经济金融危机“孕育”了：美股周期见顶回落，金价大幅上涨超50%。笔者近两年都在不断论证，美国难免一场至少相似于2000年后的中等程度经济金融危机，今年美国地产已经确定见顶，当前美股系统性估值位于140年绝对高位区。实际上，此轮美国经济金融危机应该远强于2000年后，因目前美国股市、地产泡沫都非常重。2000年美国只有巨大的股市泡沫，无地产泡沫。2008年美国地产泡沫很重，但股市泡沫不大。黄金相对于美国金融危机孕育的避险需求强化是否已见端倪？今年五月之前的黄金中期牛市便是如此。如2021至2025年金价、道指周K线对比图示：对一个资深黄金市场投资者而言，每一阶段的黄金市场运行逻辑要大致弄清。2022年四季度，E位置后，因欧美无底限将美元、欧元政治化，用作制裁俄罗斯的工具，随意冻结俄罗斯央行资产，致使全球央行去美元化意愿强化，纷纷大肆增储黄金。对应金价中期见底回升。 2023年10月，F点位置，巴以冲突爆发，地缘政治危机避险需求叠加央行继续大肆增持，金价中期涨势更为凌厉。但图示G点以前的整个金价、道指，阶段或中期运行趋势无关联。G点之后，金价、美股开始呈现紧密反向波动关系，美股大幅下跌，金价凌厉上行。黄金相对于美国金融风险的避险需求强化得以彰显！五月至今，美股大幅回升，再创历史新高。但对应金价并未因市场对美股的风险偏好强化而抛弃黄金，做空黄金，示意市场认为美国经济金融危机终难免，对黄金的金融避险需求必然还有强化过程。如果金价、美股确证已进入这种逻辑关系，那么我们甚至可以用金市表现来反推美股，反推美国经济前景：如若金价就此迎来新一轮涨势，就意味着美股可能正位于中长期顶部，后市下跌概率大。同时也证明美国经济前景坎虞！关于美国金融风险的演化，笔者设计了一个美国金融风险量化指数，参考价值很大：如果美国面临的是一轮中轻度经济金融危机，金融风险量化指数会大概见顶于H天线位置，图示A、B、C、E、F、G、H位置，指标触及H天线时，对应美股中长期见底。2016年E位置美股底部，2020年F位置底部，2022年G位置底部，笔者皆精确识别，并及时发文分析分享。当前标普500席勒市盈率位于140年绝对顶部区，虽当前金融风险指数显示美国暂无金融危机之忧，但可能也是远离美国金融资产的最好时机！九月美国数据信息非常重要，美联储将从中决定如何为美元利率进程定调。美联储将高度聚集就业市场景气度与物价趋势信息。下面笔者将就八月这类数据信息进行总结回顾。 4 美国就业市场信息首先如8月初公布的美国7月非农就业数据信息图示： 7月非农就业数据远逊于预期的增加11万，仅增加7.3万。更为离谱的是，劳工部将前两月总计28.6万的数据修掉了25.8万，即5、6月实际非农就业数据仅增长2.8万。对应失业率回升至4.2%。就业形势看似急剧恶化！此外，从7月美国ISM制造业就业分项数据中，同样看到了就业形势的加速恶化迹象：七月ISM制造业就业指数仅43.3，是所有制造业分项指数中表现最糟糕的数据，下滑趋势越来越快。 5 美国通胀趋势信息虽然7月美国CPI年率持平于6月前值，看似通胀受控。然剔除食品与能源之后的核心CPI年率却超预期回升： 7月核心CPI年率为3.1%，高于6月前值2.9%。此外，美国7月非制造业物价投入指数领先于CPI年率强劲上行：二者对比不难看出，非制造业物价投入指数似乎有领先于CPI年率周期见顶或见底的指引功能。2020年领先见底，2022年领先见顶。目前非制造业物价投入指数已创三年新高，后期CPI年率必然转势上行。再看原材料端物价运行趋势：这幅图表更能看出美国压制原油以图遏制通胀上行的用意。7月美国PPI年率、核心PPI年率皆“巨幅”上行。PPI年率从2.3%跳涨至3.3%，是2022年3月至今力度最大的一次跳涨；剔除食品与能源之后的核心PPI年率同样超预期跳涨，且跳涨力度更大，从6月2.6%跳涨至3.7%，创下2021年5月至今最大的跳涨力度。PPI（生产者物价指数）向CPI（消费者物价指数）的传导会有一个滞后过程，这个过程即是从原材料到产品终端消费的过程，一个月时间差不多。故不难预期，9月中旬公布的8月美国CPI数据可能令美联储很难堪，因为9月美联储议息会议刚好在CPI数据公布之后两天。此外，由于商品市场周期与美国通胀周期息息相关，如果我们认为商品市场上行概率大，那就意味着美国通胀上行概率大：图中商品或商品指数，铜价趋势最强，月均线系统呈标准的宏观牛市排列。第二强为涵盖20多个品类的CRB商品指数，目前形态趋势较强，与2021年顶部相当。第三为重在反应能源运行状况的标普高盛商品指数，目前紧邻20、60、120、250月均线交汇区支撑，极难下跌。最弱为NYMEX原油价格，虽华尔街极尽打压之能，令原油净多持仓创下十几年新低，但油价并未有效跌穿20、60、120、250月均线交汇区支撑。中期后市，商品市场上涨概率远大于下跌，尤其还有美联储降息供油。商品市场上行无疑会为美国通胀上行供油！通胀与就业市场景气度，美联储无疑会侧重就业市场。故本周美国采购经理人指数，非农数据将为美联储利率进程给出重要指引，必然强烈影响金融市场。综合7月信息观察，就业形势坎虞，物价可能进一步上行。那么笔者在去年岁末年初的那个大胆预测就会成真：美联储将面临就业形势恶化与通胀上行的两难局面，但还是会降息。故我们会见到美国通胀不断上行，但美联储却迫不得已不断降息的奇观！最终美国经济会如何呢？ 6 美国经济景气度信息虽然上周美国二季度GDP年化季率从3.0%上修至3.3%：但市场毫无反应，尤其美股市场。因为二季度数据在九月份看来，已是过眼云烟。观7月美国ISM制造业指数、非制造业指数演化趋势，前景坎虞：数据双双远逊于预期，且相较于前值明显回落。美国制造业衰退力度加大，并不让人感到意外。但非制造业指数滑向50荣枯分水岭是个非常危险的信号。如果就三个月数据求均值，当前非制造业三个月均值创下了十几年来最低水平。实际上，如果剔除非制造业中表现最强的“物价投入分项指数”影响，非制造业已经进入衰退区了。此外，全美房价大周期见顶了，是美国经济宏观见顶的最强证明：今年2月，全美房价指数见顶330.174点之后，已持续四个月回落。最新房价指数年率为1.86%，如果数据击穿零位，就意味着一年以来的购房开始亏损了，其对经济、金融的冲击将越来越大。基本面综合观察思考，美国通胀上行，必然进一步冲击、恶化经济营运环境，进而拖累，甚至冲击金融。再次回顾2008年经济金融危机前，黄金基于金融避险的需求强化过程，若金价就此上行，完全符合基本面运行逻辑指引。当然，金价宏观技术面超买状态确实令人望而生寒！ 7 金市通用技术与基金持仓信息如金价月K线通用指标信息图示：小图1，金价宏观上行趋势完好，但周期强势已超2011年金价见顶1920.80美元前的任何中期牛市，观金价与20周均线之间的差距可知。小图2，月线布林通道上行趋势完好，5-8月的金价强势整理，令此前贴着上轨飞行的金价强势得到一定程度修复。当前金价依然远高于中枢线支撑位置，趋势极强。小图3，MACD趋势指标，极强的上行趋势得以延续！小图4、5，月线KD、RSI处于大周期超买状态，但金价可能在其超买钝化中继续上行。小图6，CR能量指标，与小图3所示的趋势信息相似，当前黄金做多的能量依然及其强盛，理论上不可轻易逆水行舟。再如COMEX期金市场持仓分布图示：最新COMEX期金市场未平仓合约为1380.25吨，竟然位于十年绝对低位区。理论上，COMEX期金未平仓合约中周期趋势应与金价同向。基金在COMEX期金市场中的最新净持仓为661.23吨，位于十年中高位区。基金在COMEX期金市场中的最新多头持仓为857.73吨，位于十年中位区。基金在COMEX期金市场中的最新空头持仓为191.15吨，位于十年低位区。再如全球最大的金银ETF持仓信息图示：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓为977.68吨，市值1078.38亿美元；全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓为15310.00吨，市值193.62亿美元。无论金银ETF，还是对冲基金持仓信息，皆显示在近两年金银大牛市中投入不够，但并未影响金银宏观强势。当前无论对冲基金，还是金银ETF，都具备较大的持仓拓展空间。

杨易君黄金与金融投资09-05 16:46

影石创新与大疆为什么都盯上了对方的生意

tigravity，这两个动作，从心智战争中，似乎更容易被消费者认可和接受。与此同时从技术层面看，全景相机和无人机产品都是光学元件与智能设备的结合，通过不同镜头、传感器的搭配以及各自算法在光线、色彩的处理，形成各具特色的核心竞争力。此外，影石创新于 2025 年 1 月 23 日上线了“Insta360+”云服务，包括云存储、云分享、云播放、云剪辑、云导出功能，率先支持 Insta360 X3/X4/X5全景相机产品。从用户需求来看，加强云端服务能大幅提升使用体验，并将公司在软件算法上的优势进一步提升。一方面全景相机本身录制视频文件内存占用更大，云端存储可以提升图像录制时长，也更便于保存和分享。更重要的是云端视频剪辑的算力可以大幅强化，将用户从繁琐的视频剪辑中“解放”出来。但要真正成为这个新品类的第一或唯一品牌，后续还需要市场份额数据来验证产品力。结语：有大疆这样的对手既是幸运也是不幸综上，正如影石创始人刘靖康所言：“我们最大的不幸是赛道上有个大疆，最大的幸运也是有大疆。”这句话或许道出了许多硬科技创业者的共同心境：强大的对手既意味着巨大的竞争压力与风险，也意味着一个清晰可见的技术高地和不断扩大的市场生态。大疆的存在，为行业树立了技术与产品的标杆，也教育并扩大了全球无人机用户基础——这实际上为影石的进入降低了市场教育成本。然而，挑战者想要真正在无人机领域站稳脚跟，仅靠新品类概念和品牌心智远远不够。影石仍需在技术自研、供应链控制、飞行安全与生态协同等方面持续投入、长期作战。这场“互跨边界”的商战，表面是产品线的延伸，实则是两家企业基于用户场景、技术复用与生态闭环的深层较量。无论最终胜负如何，这种高水平竞争都将推动整个行业更快走向成熟与创新——而在这个过程中，真正的赢家，或许是每一位热爱科技与影像的用户。

证券之星09-05 14:00

【原油收评】双重利空“夹击”，油价跌至近两周低点

石油，因为这正在帮助莫斯科为对乌克兰的战争提供资金。俄罗斯作为全球第二大产油国，并未坐等欧洲买单。俄罗斯能源部长谢尔盖·齐维列夫（Sergei Tsivilev）对俄媒表示，俄罗斯最大石油公司——俄罗斯石油公司（Rosneft）已通过哈萨克斯坦与中国达成额外供应协议，每年新增供应量达250万吨。在尼日利亚，IIR Energy在一份客户报告中称，其65万桶/日的丹格特炼油厂汽油装置可能因催化剂泄漏等问题停产2至3个月。在遭受美国制裁的委内瑞拉，原油出口量在上月升至九个月高点，达到90万桶/日，原因是美国石油巨头雪佛龙（Chevron）获得许可，允许委内瑞拉原油重返美国市场。

Peng09-05 04:05

卢比奥表示，特朗普亲自下令摧毁而不是拦截疑似运毒船只，没有提供在国际水域击杀11人的法律依据

。” 许多国会议员和法律专家质疑，在非战争状态下，在国际水域对平民目标实施致命打击是否合法。而且目前美方尚未公布这艘船是如何被锁定的、船上具体有谁，或他们涉嫌运载的毒品种类和数量。卢比奥为这次打击辩护，声称拦截运毒船成效甚微。他说，“这种方式行不通”，理由是毒贩集团早已将2%的拦截损耗纳入成本，因此靠查获毒品无法阻止他们。 “真正能阻止他们的方法是炸掉他们的船。”卢比奥说，“总统正在对毒品恐怖组织发动战争。” 就在上周，美国国土安全部还在宣传自己的查缉成果。官员称，“太平洋毒蛇行动”中共查获超过38吨毒品，在东太平洋和加勒比海实施了19次拦截，创下了美国海岸警卫队历史上最大规模的一次毒品查获记录。特朗普和其他官员周二发布的航拍画面显示，一艘中型船只在海面高速行驶，随后被火焰吞噬。 “我们有他们交谈的录音。”特朗普周三在椭圆办公室说，“他们运送的是大量毒品，目的是杀害我们国家很多人，每个人都明白这一点。你可以看到，船上到处都是毒品袋子，然后他们就被击中了。” 特朗普和其他官员声称，这些疑似毒贩与委内瑞拉总统马杜罗有关。 2020年，美国联邦检察官对这名独裁者提出毒品恐怖主义指控；美国国务院上月还将提供导致他被捕或定罪的信息的悬赏金额提高至5000万美元。 “马杜罗实际上是把整个南美国家作为一个毒品国家在运作。”美国国防部长赫格塞斯周三说，“马杜罗必须考虑清楚，他是否还要继续当一个毒贩。” 赫格塞斯说：“这一打击不会是终点。任何在这些海域走私、且我们确认是毒品恐怖分子的人，都将面临同样的命运。” 特朗普表示，美国军方“已确认”船员身份，系“阿拉瓜之火”成员，这是一个美国政府一直试图与马杜罗和美国暴力犯罪联系起来的犯罪组织。赫格塞斯周三也声称，美国政府“完全掌握这艘船上人员的身份”，确认他们属于“阿拉瓜之火”。赫格塞斯将“阿拉瓜之火”与美国的用药过量死亡联系起来，并指责该帮派“试图毒害”美国人。然而，近年来美国大多数用药过量死亡都是由芬太尼引起的，而这种毒品一般并非源自南美，也不是从那里大规模走私入境。但是研究委内瑞拉帮派“阿拉瓜之火”的非营利组织InSight Crime联合创始人兼联席主任杰里米·麦克德莫特表示，目前尚无证据表明“阿拉瓜之火”参与大规模毒品贩运。这个帮派在多个拉美国家有活动，主要从事敲诈勒索、人口走私和人口贩运，尤其是针对那些逃离马杜罗政权的委内瑞拉人。 “到目前为止，我们不认为‘阿拉瓜之火’是跨国毒品贩运组织。”麦克德莫特说，“我们尚未能将其与任何跨境吨级毒品运输联系起来。” 哥伦比亚国家警察前局长威廉·萨拉曼卡，将“阿拉瓜之火”描述为一个具有强大扩张能力的跨国犯罪网络。他表示，在一些城市，这个帮派成员参与的是小规模“微量毒品交易”，在毒品贩运中只是大型组织的配角。但他也表示，“从未排除过”该组织在毒品领域扩张的可能性。近年来，南美地区生产的可卡因数量创下历史新高，销往美国和欧洲。但目前尚不清楚有多少毒品通过委内瑞拉流入。马杜罗政府并未公布可靠的查获数据。一位近年曾参与委内瑞拉调查的美国缉毒局退休探员表示，自查韦斯执政以来，委内瑞拉政府官员纵容可卡因畅通无阻地运往美国，并从中分取利益。这位不愿具名的探员表示，这个系统类似美国黑手党模式，由个人或家族控制地区。但他说，“阿拉瓜之火”在他近年来对委内瑞拉毒品贩运的调查中并非重点。他还指出，美国海岸警卫队有时会在海上拦截过程中击毁高速船的发动机，但直接致人死亡的做法是前所未有的。 “你能做多久？”他说，“毒贩就像蟑螂，会躲起来等你走。等你离开，他们又会回来继续干。” 美国传统上将国际毒品贩运视为国内执法问题。边境机构负责陆地边境，海岸警卫队则巡逻领海、登船并进行逮捕。但自2001年“9·11”恐袭以来，美国政府扩大了使用致命军事力量的适用范围。不过周二的这次打击代表了新的升级。圣母大学法学教授玛丽·埃伦·奥康奈尔表示，这次打击违反了国际法。她指出，美国并未与委内瑞拉或其犯罪组织处于武装冲突状态，因此这次打击侵犯了嫌疑人的生命权。她还指出，这也意味着特朗普可能会以追捕毒贩为由，在美国本土发动军事打击。 “当总统决定某个人可以被直接处决时，他就毫无约束。”奥康奈尔说，“这是一个非常危险的新动作。” 美国最近几周在中美洲和南美洲周边海域部署了异常数量的军舰，官员称这些是为了打击毒品走私。马杜罗则警告委内瑞拉民众警惕美国可能入侵，已向委哥边境部署军队，并号召平民加入民兵组织保卫国家。截至目前，马杜罗和其他委内瑞拉高级官员尚未就周二的打击公开表态。但委内瑞拉通讯部长弗雷迪·尼亚涅斯声称，特朗普发布的视频是由人工智能生成的。 “够了，别再让卢比奥煽动战争，也别再企图让特朗普双手沾满鲜血。”尼亚涅斯在社交媒体上发文说。哥伦比亚总统佩特罗称这次打击是“谋杀”。 “我们几十年来一直在抓运毒的平民，从没杀过他们。”佩特罗说，“运输毒品的人不是毒枭，而是来自加勒比和太平洋地区的非常贫穷的年轻人。” 在国会山，国会工作人员周三表示，议员们已向特朗普政府施压，要求提供详细信息，但迄今尚未收到实质性回应。众议院军事委员会民主党首席议员亚当·史密斯表示，这次打击“令人深感担忧”。 “政府尚未说明采取这一行动的法律依据，这让人质疑其合法性和合宪性。”史密斯说，“政府缺乏信息和透明度，更令人担忧。难道这意味着特朗普认为只要有毒品存在、交易或运输，美国军方就可以随意出动？这是否会让美国再次陷入另一场军事冲突？” 拉美多国领导人越来越担心美国会单方面对其国家内的毒贩组织使用军事力量。在卢比奥访墨期间，墨西哥外交部长表达了对美墨达成协议、组建“高级执行小组”以共同打击毒贩、加强边境安全的欢迎。胡安·拉蒙·德拉丰特对记者表示，这项协议将确保“对主权和领土完整的尊重”。来源：加美财经

加美财经09-05 00:01

国家安全期刊：阅兵中展示的装备，说明中国军队的唯一目标是在战争中击败美国，美国应该如何应对

如何削弱北京的地缘政治野心，并在不引发战争、不消耗自己有限资源的前提下，平衡中国的军事扩张？中国的军事挑战十分明确中国在数量上追求优势最清晰的例子，可以在海上找到。中国人民解放军海军现在拥有超过370艘作战舰艇，而美国海军不足300艘。大多数中国军队的舰艇都是新建造的，中国造船厂的产能还在持续增长。在核领域，北京自2019年以来已将核弹头数量翻倍，今天超过600枚，并正在建造数百个发射井。预测显示，到2030年可拥有多达1000枚可用核武器，到2035年可能达到1500枚。与此同时，中国已经成为真正的“三位一体”核力量：陆基现代洲际导弹、海基晋级潜艇上的巨浪-3导弹，以及空基搭载空射核打击能力的轰-6N轰炸机。中国的目标十分明确：在某些类型的力量上超过并压倒美国，同时在其他类型武器上保持足够竞争力。数字背后隐藏的事实然而，数字并不能说明全部。中国追求质量优势同样引人注目。解放军已经测试过高超音速滑翔飞行器，2021年有报道部分轨道轰炸系统与高超音速再入飞行器结合。美国官员称这个进展“令人极为担忧”。译注：部分轨道轰炸系统（FOBS）是冷战时期苏联提出过的一种核打击方式。普通的洲际导弹是从本国发射，飞一个抛物线直接打向目标。FOBS 则不同，它把核弹头送入一个低地球轨道，但不绕地球一圈，而是飞到目标上空时再脱轨进入大气层。打击方向不可预测，预警时间极短。普通弹头再入大气层时轨迹固定，很容易被拦截。高超音速滑翔飞行器进入大气层后，可以以超过5倍音速的速度“滑翔”，而且能在飞行中大幅机动。这意味着防御方很难预测会飞向哪里，也更难拦截。两者结合，理论上弹头可以从任何方向进入，绕开雷达监控。再入大气层后还能机动飞行，进一步规避反导系统。这被认为是一种“几乎无法防御”的核打击手段。中国已部署东风-21D和东风-26“航母杀手”弹道导弹，并从055型巡洋舰上进行了鹰击-21高超音速反舰导弹的试射。无人机、自主水下航行器和人工智能生成的“杀伤网络”正在被整合进作战体系，目的在于加快“传感器到射手”的反应周期。在阅兵式上，无人作战车辆和机器人平台登场，显示自动化已经深入解放军武器库。这些进步得益于“军民融合”。高校和私营企业，特别是在人工智能领域，处于创新链的前沿。中国的赌注是，质量与数量同样能带来优势。空中力量的情况也类似。解放军空军和海军航空兵一共拥有超过3000架飞机，其中大约2400架是作战平台，规模为亚太地区之最。隐形的歼-20、歼-16和歼-10C，以及新型舰载机歼-35已经形成战斗力。核三位一体的空中部分如今由可携带空射弹道导弹的轰-6N支撑。航母航空兵也在壮大。辽宁舰和山东舰已投入使用，常规动力福建舰正在进行海试。关于后续核动力航母的猜测仍在继续。在这一领域，趋势同样明确：中国正在稳步缩小与美国的质量差距。美国的处境如何？相比之下，华盛顿在预算上依然占优。国会批准2025财年约8950亿美元的国防预算，几乎是中国官方约2460亿美元的四倍。但账面上的预算数字已不再自动保证优势。美国的部队结构正在老化：美国空军飞机平均服役年限超过30年，造船延误长期存在，维护不足正在侵蚀战备。曾经象征美国力量的“绝对压倒性优势”正在消退，尤其在西太平洋，中国的地理优势和现代化议程正在发挥作用。美国真正的大战略问题已不再是维持霸权，而是阻止中国把其不断增长的实力转化为地区主导地位。接下来会怎样？面对这一切，需要保持谨慎。大国竞争不必在华盛顿引发恐慌或歇斯底里，特别是当美国仍然拥有无与伦比的全球投送能力、稳固的盟友关系和丰富的作战经验时。所需要的是自律：承认优势地位已经过去，同时保持不搞军备竞赛的意志来维持威慑。目标不应是重新确立全球主导地位，而是确保一种力量平衡，在削弱中国崛起的同时守住美国的核心利益。中国的军事扩张必然带来明确的作战后果。美国必须加快部署有韧性的太空体系，发展远程精确打击，加强网络和电子防御，并转向更加分散的部队结构。海军必须找到方法，应对航母战斗群在东风-21D、东风-26和鹰击-21威胁范围下的脆弱性。空军必须尽一切可能保持在隐身技术、弹药和作战杀伤力方面的优势。核力量体系必须在面对中国扩张时保持可信、灵活和可生存。最重要的是，五角大楼应该加倍强调韧性和分散部署，减少对昂贵“精致”平台的依赖。不该做什么这同样提醒美国，不要在未经仔细考量的情况下，盲目与中国舰对舰、导弹对导弹地较量。美国的优势在于其他领域，包括盟友网络、远征能力，以及中国仍然落后的技术创造力。单纯追求数量对等会削弱战备和现代化。更明智的做法是优先投资人工智能、量子技术、网络和反太空等领域，在这些地方投入能够带来超常收益。毫无疑问，中国在这些领域也有进展，但尚未取得主导地位。只要有自律，创新对美国依然重要。中国尚未超过美国，但目标很清楚：要在数量和质量上都实现超越。美国必须接受这一趋势，但不能被恐惧所束缚。谨慎之道在于定向创新、利用盟友，以及战略克制。唯有如此——而非恐慌——才能在未来几年保持信誉和威慑。克制必须成为指导原则克制不是收缩，而是现实主义：接受美国如今面对一个既有意愿又有能力在数量和质量上积累优势的对手。美国优势的幅度将继续缩小，但力量不只是以数量或新型系统来衡量。力量还体现在目标的清晰和手段的节约上。正如克劳塞维茨提醒的那样，战略的目的不是消灭敌人，而是实现政治目标。因此，美国的使命不是追逐永恒主导的幻觉，而是以自律来运用力量：以维护稳定、节约资源和保障国家持久利益的方式，平衡并削弱中国的崛起。来源：加美财经

加美财经09-05 00:01

日经分析：金正恩将北京阅兵变成外交胜利

场高规格的活动是为了纪念“中国人民抗日战争胜利80周年”。在天安门城楼上，金正恩与中国国家主席习近平并肩而立，另一侧是俄罗斯总统普京。三人一同现身，营造出这三国领导着当今世界最具影响力国家的气氛。习近平与普京一同公开露面并不罕见，两人经常在国际会议期间或互访时见面。但金正恩此次访华，是他时隔六年半首次到访。出席这场汇聚了二十多个国家领导人的阅兵式，也标志着他首次亮相多边外交舞台。金正恩之所以能在国际舞台上吸引聚光灯，部分原因是中国将他与普京一同视为“特别贵宾”。在所有出席阅兵式的领导人中，只有金正恩和普京享有这种待遇。这对金正恩而言，是一场重大的外交胜利。在中国和俄罗斯眼中，朝鲜过去还只是一个边缘角色。金正恩已故的父亲金正日以往访华时，行程总是高度保密，出于安全考虑从未公开。实际上，2004年4月，朝鲜龙川火车站发生过一次巨大爆炸。中国媒体事后报道称，这可能是一次针对金正日的暗杀行动。当时金正日的专列刚从这个车站返回朝鲜，爆炸发生在通过几小时之后，造成大量人员伤亡。这一次，金正恩表现得信心十足。朝鲜官方媒体罕见地报道了他从平壤搭乘专列前往北京的行程。朝中社周一发布了一张照片，显示金正恩在专列上与亲信交谈时笑容满面。朝鲜劳动党机关报《劳动新闻》周二报道称，金正恩的专列在当天凌晨越过中朝边境进入中国。这次访问也让金正恩释放了他因错过另一场重要阅兵式而积压的情绪。今年5月9日，莫斯科举行纪念苏联战胜纳粹德国80周年的阅兵式。金正恩缺席了这场莫斯科阅兵式，而习近平则被当作俄罗斯最重要的嘉宾接待。短短不到四个月，金正恩似乎从边缘人物变成了三大强国之一的领导人。此前有传言称，朝鲜军队将参与莫斯科的阅兵式，但最终并未成行。相反，中国、越南、老挝和缅甸的军队则有参加。 2024年6月，普京访问朝鲜，并签署了一项全面战略伙伴关系条约。签署后，朝鲜向俄罗斯西南部的库尔斯克地区派遣了部队。乌克兰战争爆发已逾两年，起初是俄罗斯全面入侵。后来，乌克兰发动了一次突袭，越过边境进入俄罗斯境内。随后，朝鲜向俄罗斯派兵，协助俄方重新控制库尔斯克地区。不过直到5月莫斯科阅兵式前夕，朝鲜媒体才首次正式确认，朝鲜已派遣部队支援俄罗斯对乌克兰的战争。大约在放弃金正恩出席莫斯科阅兵式的计划后，朝鲜开始为金正恩9月访华进行全面准备，而这一出访早已有所准备。据一名参与中朝事务的消息人士透露，朝方为金正恩专列重启北京之行，早在7月上旬或中旬就开始了周密安排。对金正恩而言，以中国“特别贵宾”身份登上国际舞台，具有重要外交意义。如果他只是为了与习近平会谈而访华，外界很容易将其视作“弟弟”来向“哥哥”寻求援助。而从中国的角度来看，阅兵式的背景有助于避免金正恩出席引发外界对朝鲜核开发的关注，这是中国颇为忌惮的议题。对莫斯科来说，这同样是一个敏感问题。俄罗斯外长拉夫罗夫7月访问朝鲜时，似乎也在暗示对朝鲜核计划的默许。 “我们尊重朝鲜的意图，并理解为何推进核开发的原因。”据俄罗斯塔斯社报道，拉夫罗夫如此表示。与此同时，特朗普持续寻求与金正恩展开谈判。他已表态，希望在今年与这位朝鲜领导人举行自他1月重返白宫以来的首次面对面会晤。如果这次会面实现，金正恩当前的外交地位将进一步增强他在谈判中的立场。本周三阅兵式上，天安门城楼的氛围深受乌克兰战争影响。在阅兵前，中国媒体就报道，美国、英国、法国、德国、日本、韩国、加拿大和澳大利亚等国家的领导人将不会前往北京。某种程度上，这相当于公开承认中西方之间的分裂。早在2015年，中国就曾为纪念抗战胜利70周年举行过一场盛大的阅兵式。时任韩国总统朴槿惠当时出席了活动，在缓和中西关系方面起到了作用。如今，中国国内也有一些对当前国际局势的坦率分析。 “乌克兰战争改变了一切，”其中一篇分析写道。“西方国家对中国支持俄罗斯感到不满，他们的代表不愿与普京一同观看阅兵。随着中美对抗日趋激烈，中国与七国集团之间的关系明显恶化。” 七国集团成员包括美国、英国、法国、德国、意大利、加拿大和日本。如果金正恩本周三没有现身，这场阅兵式在外交层面上将显得十分乏力。但他来了，而且派兵协助俄军作战，这也使得他有资格与普京一道，在北京阅兵式上并肩站在习近平左右。这同样体现了北京的判断。尽管许多被派往乌克兰作战的朝鲜士兵已经阵亡，但金正恩依然在阅兵式上将这次部署转化为外交成果。伊朗总统佩泽希基安也出现在阅兵式，与中俄朝三国领导人并肩。这些出席阅兵的国家领导人，实际上凸显了与七国集团对立的阵营格局。一些中国国内人士担忧，北京通过这种“对抗西方”的姿态，可能严重损害自身的国际形象。但习近平政府无视了这些担忧。中国此次举办这场阅兵式，是为了纪念80年前胜利所带来的和平。然而今天，那场来之不易的和平，似乎正在演变成一场新的全球对抗。来源：加美财经

加美财经09-05 00:01

彭博分析：特朗普对美联储的攻击激发了做多黄金的热情，最后的避险资产？

2020年新冠疫情期间和2022年俄乌战争爆发时的峰值。美国商品期货交易委员会的数据显示，在期货市场上，投机者做多也未达到历史高位。综合来看，这表明，一旦资金开始加速撤出美国国债，市场仍有大量空间容纳更多黄金投资。 Pangaea Wealth的乔斯特表示：“从价值投资的角度来看，美国国债的吸引力已经非常低了。当你看空国债时，就需要一个替代品。” 来源：加美财经

加美财经09-05 00:00

中美重磅！特朗普称他看了中国“九三阅兵” 对习近平没有如此做“非常诧异”

中所扮演的角色。习近平在纪念中国抗日战争胜利80周年大会上的讲话中没有直接提及美国或其它任何国家，但他向“支援和帮助过中国人民抵抗侵略的外国政府和国际友人表示衷心感谢”。特朗普周三在椭圆形办公室告诉记者：“我觉得这是一场美丽的仪式。我觉得这非常非常令人印象深刻。”几个小时前，他在社交媒体上暗示，在北京会晤的外国领导人可能正在密谋反对美国。特朗普周三在白宫说：“他们希望我看（阅兵式），我也确实看了。” 他表示自己观看了阅兵式也觉得很惊艳，但习近平没有提及抗战中美国的帮助让他感到“非常诧异”。特朗普说：“我昨晚看了演讲。习近平主席是我的朋友，但我认为昨晚的演讲中应该提到美国，因为我们给了中国非常、非常巨大的帮助。” 中国外交部以及中国驻美国大使馆暂未回应置评请求。英国路透社称，中国国家主席习近平将抗战胜利80周年纪念活动作为中国政府及其与华盛顿对立国家密切关系的重要展示。在俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)和朝鲜领导人金正恩(Kim Jong Un)的陪同下，习近平在天安门广场向五万多名观众发表了讲话。他检阅了正步阅兵式，检阅了旨在威慑包括美国在内的潜在对手的先进军事装备。 1937年日本侵华战争是第二次世界大战爆发前的重大战争升级，1945年日本投降标志着战争的结束。美国于1941年参战，支援中国军队抗击日军，并在最终击败日本的过程中发挥了决定性作用。据路透社报道，据一位官员称，习近平周三感谢“支持和帮助中国人民的外国政府和国际友人”。但他并未详述美国在战争中扮演的角色。美中关系正处于紧张时刻。双方在从乌克兰到南海等一系列安全问题上存在分歧，并且还在就一项旨在避免对彼此商品征收关税的广泛贸易协议争执不下。但特朗普曾多次强调与习近平的良好私人关系，他的助手表示，这种关系可以引领世界两大经济体朝着建设性的方向发展。他还表示，他可能很快会见习近平。阅兵式举行期间，特朗普还在自己的社媒平台Truth Social发文，祝愿习近平与中国人民度过一个盛大的庆祝日。他接着话锋一转，写道：“在你们密谋对抗美国的时候，请代我向普京和金正恩致以最热烈的问候。” 不过，特朗普否认中国“九三阅兵”对美国实力构成挑战，并称自己并不认为北京和盟友正试图组建反美国际联盟。克里姆林宫表示，他们并没有合谋，并暗示这些言论具有讽刺意味。普京的发言人德米特里·佩斯科夫在北京被要求作出回应时驳斥了特朗普的说法。佩斯科夫在克里姆林宫记者团发布的一段视频中说：“让我们希望那只是比喻而不是字面的意思吧，特别是因为没有人在策划任何阴谋。”

tqttier09-04 08:44

终局之战：外卖三国杀后，电商终究阿里 “坐庄”？

好于预期。 2）美团：“真正的不能输的战争”虽然市场内一直有声音坚定看多美团在即时零售领域的经营和成本优势，但“行动远比言语更真实”。实际在阿里尚未入局时，美团的股价就已进入了下跌通道。首先是防守角度，美团就是个 “穿鞋的”，面对 “光脚的” 来进犯，这样无论其竞争壁垒是不是有那么坚固，面对不断加剧的进展风险，市占率的降低和估值的回调多数情况下是不可避免的。但也正因部分资金对美团有不小的信念，因外卖导致亏损相比阿里和京东实际略少的美团，受到市场的惩罚显著更重。 3）京东：同样长期内不能输，毕竟即时零售最先侵蚀的就是已 “快” 和 “好” 为主要优势的京东占据的客群和消费场景，打不赢此战自身原有业务也会遭受较严重的冲击，因此自宣布进军外卖以来，股价也是趋势线的下跌。但相比美团，没有期待也就不会失望（市场一开始就鲜有认为京东能打赢 “外卖大战” 的），并京东同样拥有退回传统电商的退路。因此虽然京东二季度业绩外卖的亏损同样大幅高于预期，市场却没有像处理美团那样，回以 “暴跌”。 2、同样亏损百亿：美团、京东利润一键清空，血槽深厚的阿里 “略有失血” 业绩角度，整个市场对二季度业绩最关心的问题（或许没有之一），就是外卖大战实际给三家参战公司造成了多大的亏损或者说利润压力？这个问题有三个角度去看待： 1）集团整体在二季度的静态盈利上：美团整体经营利润仅 2 亿，同比暴跌 97%，京东集团整体经营利润为-8.6 亿，直接转亏。可见外卖的天量补贴都导致美团和京东集团整体的利润完全归零。相比之下，阿里的集团整体调整后利润（调整后 EBITA）为 388 亿，同比也仅是下跌了不到 14%（若按经营利润口径下跌幅度更小），二季度内在外卖上的投入并未让阿里的盈利真正的 “伤筋动骨”。（当然其中有京东 vs.美团是打满了整个 2 季度，而阿里大致只打了半个季度的原因）本来资金就是商战的一环。相比京东和美团单季约百亿上下的利润体量，拥有更大体量、更多元化的业务构成、和更大体量盈利（单季 400~500 亿左右）的阿里，就是拥有更强抗风险的能力和选择权。所谓 “一力降十会”，此前积累的所谓经营、效率和成本优势 “护城河”，在对手的投入力度和决心面前，也不免显露出短板。 2）外卖导致的利润动态变化：相对角度，因外卖导致的利润同比下滑幅度，按我们的推测阿里、美团、京东三家在二季度的支出力度实际大体相当，京东的因外卖导致的净增亏损/利润下滑都大约在 130 亿左右，美团也约在 115 亿左右，花旗、摩根大通等投行则预测淘宝闪购亏损在 110 亿上下。从这个角度看，市场在业绩前普遍认为美团凭借效率优势，能够以更低的投入、更高的 ROI 来应对竞争（例如美团补 1 块等效于京东和阿里补 2~3 块的效果），但实际近乎 1:1:1 的利润额下滑则很大程度上击碎了这种信仰。我们认为背后的根本原因，就是即时零售这个商业模式自身的规模效应有限，且利润率很低导致的。毕竟在大战之前，美团的单均利润也不过 1~1.5 元，相比饿了么的 UE 差距大体也在 2 元左右。那么在平稳的精细化经营期，2 元的 UE 差距或许是天差地别的鸿沟，意味着赚 1.5 元 vs. 亏 0.5 元。但在高烈度竞争时期，2 元的 UE 差距，可能就只是若阿里补贴 8 元，那么美团需要的补贴可以稍少些到 6 元。小结来看，若补贴烈度越高，原本的效率差异就越微不足道，只有在参战各方都转向盈利导向时，那每单 1~2 块的利润差距才能成为决定性因素。但问题是，从生态协同角度，对阿里和京东而言，靠即时零售盈利或许在很长时间内都不会是他们的目标。 3、除了 “更能解释” 的亏损，阿里到底 “外卖大战” 中还获得了什么？由上文可见，阿里更雄厚的资金实力让其在面对类似的亏损时，有更强的底气，但阿里乃至任何一家公司都不会仅仅满足于 “不怕亏”。那么截至当前，阿里从这轮外卖大战中，以二季度百亿出头、三季度大概率不止翻倍的亏损，又换来了哪些成果？简单来说，更多更活跃的用户，成倍增长的单量规模和接近半壁江山的市场份额，和初步显现的交叉销售拉动效果。 1）外卖大战，拉动各参战方日活用户全面增长：根据 QuestMobile 的数据，清晰可见外卖大战开打以来，京东和美团自 4 月开始 DAU（日活用户）就开始明显走高，其逐月提速。而阿里因参战较晚，到 7 月份随着补贴发力，DAU 直接扭转 4 月时的局势，同比大涨 17%，显著拉开了其在传统电商内主要竞争对手拼多多的日活用户差距。由此可见，阿里和京东都曾表示过的，与其在外部平台花钱买量，通过即时零售的补贴同样能起到不俗的获客引流效果，并非虚言。据先前的新闻报道，这也是坚定了淘宝要持续打这场外卖大战的关键因素之一。 2）不仅是驱动了用户的增长，在经历了 5、6 月的初步试探，和三季度的攻坚战后，淘宝闪购在短短的 4~5 个月内就做到了和原本稳坐龙头的美团大体相当的单量规模和市场份额。在外卖大战之前（一季度时），饿了么和美团的订单量之比大约是 3:7，然而根据下图高盛预测的数据可见，在三季度内淘宝闪购的季度日均单量已爆发式增长到 7500w 单（比一季度时提升了近 1.8x），与预期的美团日均 9000w 单已 “咫尺之遥”。且根据晚点的报道，在 8 月 7~9 日的“ 秋天的第一杯奶茶”、“88 会员日”、和 “超级星期 6 ” 等跨会员体系的各类活动促销的联动下，淘宝闪购在这三天的日单量连续超过 1 亿单，且据悉在后两天内淘宝闪购的单量已首次超过美团。这些数据都标志着，原本导致美团外卖和饿了么两者间盈利鸿沟的根本原因 -- 单量规模上的差距，在几个月内已被大体追平。而单量差距被抹平后，阿里下一步的目标就是缩窄淘宝闪购和美团直接单均盈利上的差距。对此，阿里管理层也在电话会中明确表示：“过去规模差距巨大时谈效率没有意义，而现在规模差距基本被抹平后，淘宝闪购后续将通过优化用户结构（从拉新到提升老客下单频次）、订单结构（提升正餐和日用品等高单价订单）、和履约成本等多个角度，来收敛亏损，自 9 月开始有望将 UE（即单均亏损）较目前收窄一半”。能否实际将 UE 亏损砍半需交给时间验证，但单量规模和密度是决定即时零售业务 UE 模型的关键因素却是这门生意的核心命门。逻辑上，随着淘宝闪购的单量规模成倍增长，且已和美团差距不大。剔除补贴这种可动态调节的因素，只看履约等经营层面的成本差异，当前的淘宝闪购的美团间的单均 UE 差距，确实逻辑上相比疫情前反而是有望缩窄的。阿里在沟通中，表示目前闪购的单均履约成本已仅比美团高 0.5 元，也确实符合上述逻辑。 3）最后但实际最重要的是，做外卖和即时零售，到底对阿里整个中国电商业务起到了多少的带动作用？能做到反哺核心业务带来增量的销售和利润，持续去做补贴淘宝闪购，才能实现终极的意义。对这点以淘宝、天猫的 CMR 为观察指标，2 季度同比增长 10.1% 虽较上季度略有放缓，但仍抱有双位数增长，且小超卖方预期，依旧是不错的表现。客观的说，仅从二季度，其实闪购给原有电商业务带来协同效应还是比较小的。当然其中部分原因也是阿里在二季度入局大战的时间较晚，一开始也并没特别投入，因此拉动效果并不明显。但电话会中阿里管理层的表述则非常乐观，预期 26 财年后续几个季度 CMR 会保持和过去两个季度相当的不俗增长。长期内更是预期后续淘宝闪购的交叉销售，有望给 CMR 带来 2%~3% 的潜在增量空间（对应超 100 亿的年度增量收入）。后续实际情况是否如此只能交给时间验证，只能说阿里的管理层（根据他们能看到的数据和趋势）是认为存在这个空间的。此外，北大光华管理学院也对闪购补贴能否杠杆拉动消费的问题进行了专题研究。每 1 元有效的闪购补贴券，大约可以直接在饿了么平台上产生约 1.65 元的额外新增消费。且除了直接的外卖消费，据北大光华的研究，每使用了 1 元闪购补贴的消费者，根据其在支付宝上的支付数据，会产生约 6.8 元的额外消费，其中带动线上电商实物消费的⾦额为 3.1 元。这个研究其实也说明了，在当下促消费时代，这种补贴本身就是一种有效低以补贴服务消费和商品消费的一种方式。二、为何淘宝能在 25 年重塑外卖格局？互联网生意灵魂基本可以先发优势和规模优势来概括，前者重在用户习惯养成，后者是用户心智确认，以及供给、用户生态壁垒。而放到外卖这个赛道上，其实一个很有意思的地方是：论先发优势，绝对是饿了么，甚至在 2016 年前后，饿了么市场份额一度领先美团，但最终拿下市场的却是美团。 1.战略核心：全局开战、单量第一！在先发优势和规模优势天平的两级中，外卖作为互联网轻资产生意中最为 “重资产” 的生意形态，它其实最为重要的是规模优势，且不同于实物电商异地物流带来的全国规模优势。外卖的规模优势更像是通过一个个由城市小网连接起来的全国大网。每个小网里有自有骑手、公共商家和公共用户的三个类核心玩家。在这个三角生态中，外卖高频刚需，同时饿了就要吃，现做的东西保口感，也是时间紧迫，所以时间敏感，价格敏感，贵了（vs 堂食），用户订单少，订单少了养不活骑手网络，运力不够反向拉长配送时长，而外卖配送时长太长了，直接商品变质。而外卖商家，其实相对另外两个的重要性就弱很多了，核心是因为中国的线下餐饮太多了，每年倒闭、新开无数，且外卖渗透率一旦达到规模之后，比如餐饮大盘中占比 30%，堂食卖家其实需要加入外卖，来提高覆盖半径，与周围餐饮竞争，因此商家或许需要 BD，但三个生态中，算是相对次要。综合来看，建立一个可以自由调度、完全听指挥、风雨无阻的即配地面部队才是第一，这里涉及调度系统、海量地面部队的组织管理等。当这些通过外卖多年的征战，各家逐步成熟之后，其实真正核心的仍然是订单密度，而且最好是全局的密度，而非某一城的密度。也就是说，三方生态中，骑手地面地面部队虽然是灵魂，但要养活这个庞大的地面部队，最关键的是订单体量和订单密度。反过来，我们再说一个直击灵魂的问题，18-19 年打不赢的仗，凭什么 2025 年就能打赢？简单来说，有几个核心点： a. 从单一城市订单密度转向全局订单密度； b. 为实现这一目标，外卖流量位、用户心智营销、补贴全面 “饱和式” 投入，一切为了单量而奋斗，而且不达单量是不罢休！这里也涉及到这轮外卖大战中一个很有意思的地方：美团强调自己的补贴可以到店取，从而提高补贴效率，守住单量，并以此来攻击淘宝外卖补贴效率不高，粗放砸钱等等。但淘宝一直强调有配送产生的才算外卖，背后的本质就是因为美团在防守单量与用户心智，最终用户是外卖和到店取，都是自己盘子内的生意。但淘宝则是需要用把外卖的单量拉起来，然后在规模单量之上，再去平衡算单均规模经济问题，到店本来也不是淘宝最核心的考量。 2. 外卖大战：2018 vs 2025，阿里哪里不同？在之前的作战中，因以地区或者城市为基础的小网开战，饿了么单城撕开了美团全国大网的一道口子，但美团单点作战中，完全可以之后利用到店、微信等到店到家的生态优势，再把这个小口子慢慢缝合上。但这轮外卖大战则完全不同： a. 项目地位不同：18-19 年的外卖大战，对阿里是第二战场，实物电商才是主战场。但 2025 年这轮外卖大战中，因远场电商和近场电商边界模糊，不先发制人，最后很可能会温水煮青蛙，坐等美团用近场的小店和小仓逐步侵蚀实物电商的高频日用品交易。也因为这个，2025 年的外卖大战，在阿里眼中，已经是一场发生在主战场的战争。本质上，蚂蚁金服与阿里关系逐步梳理清楚之后，阿里体系重心重新回到淘宝单一 APP，服务消费与商品消费必须双轮驱动，才有可能用淘宝撑起未来十年一个持续 10 亿用户的生活消费 APP，支撑阿里未来的估值想象力。 b.阿里电商 “大协同” 时代：经过几年的摸索，当下的阿里电商走到了绝对的大一统时代——国际电商、国内电商大一统，国内电商中，阿里妈妈、淘宝、天猫、1688、闲鱼、飞猪、饿了么，在作战中也是完全听令一个指挥官。在一号位大战略确认的情况下，内部资源调度内耗小，反应速度快，方向统一。一个很明显的特征特征：饿了么在上一轮作战中，流量入口除了饿了么 APP，就是支付宝首页的十宫格，但这一轮作战，直接在淘宝这个 5 亿 DAU 的 APP 中，放了一个显眼加红的独立入口，而且外卖和实物订单商品等做了整体性融合。 2025 的外卖大战，外卖生意已经全面融合到了阿里的电商生态当中，有淘系源源不断的流量供给，也有其他业务的外部支持。 3. 战术：或许讨巧，确实有效回顾 2 月底以来的由京东掀起的这轮外卖大战，可以说淘宝闪购目前的 “成功”，部分也归功于其采取了相对聪明且讨巧的战术打法。 1）后来者居上，先谋而后动：首先在切入的节点上，在京东已和美团已不低的强度竞争了近 2 个月，已将消费者对即时零售的关注度拉高，且部分消耗了这两家公司的资金后，阿里得以在有更多时间思考电商公司切入的即时零售的逻辑确实成立且有利可图后，在 5 月入局，7 月开始大范围加码补贴，正式入局。凭借在更短时间内倾注更高密度补贴，迅速在短期内就夺走了京东原本辛苦补出的关注度。以更短的投入时间，和二季度内并不明显高于另两家的绝对投入额，成为了目前在即时零售行业获得了更多净增关注度和单量的玩家。打了一手不错的时间差。 2) 先冲单量，规模为先：同时尽管市场内一直有质疑补贴来的茶饮订单是否真的有价值的疑问，阿里也沿用了京东已验证了的先以更具需求弹性，能通过补贴快速起量的茶饮为发力点，支撑起订单密度和骑手规模。而且订单密度阶梯式推进，拉起一定高度之后，保持稳定一段时间，来迭代组织效率、业务配合等等，以免伤到用户体验、出现大面积延迟履约的情况。且在订单推进过程中，密集刷用户心智，矩阵式明星代言轮番上阵。先快速做大订单规模，再拥有了和美团接近的规模之后，再去考虑精细化运营的问题。而若是反过来，一开始就和美团直接比拼精细化运营，以自己的劣势去打美团最大的优势，显然是 “以卵击石”。相比之下，如前文所述，一开始就把美团拉入规模投入比拼，让美团的优势无法发挥效率优势，而已自身明显的规模优势压到对手。确实是合理的选择与打法。 4. 骑手管理很关键！在关键的骑手问题上，随着订单的起量，阿里也适配了比较精细化的运力方案：淘宝闪购的骑手管理采用了 “蜂鸟即配系统 + 网格化承包制 + 动态运力池” 三重结构。 a.即配系统沿用蜂鸟系统，在高峰期自动延迟日用品等非紧急订单派单时间，优先保障生鲜、医药等时效敏感订单，外卖准时率 8 月基本做到了 96%。另外三个网格的骑手可以跨区抢单，来支援其他区域的订单，压低超时率。 b.运力组织方式上，使用了网格承包制，把城市按照公里数划分为不同片区，由点我达等第三方服务处承包运营，这些承包商必须完成相应的指标，比如说骑手留存率等，否则扣费。骑手奖励机制上，筛选高绩效骑手，升级为星骑手，享受优先派单全，配备可以语音接单和 AR 导航的智能头盔等，来拉高人效。而总体结果上，与 2018 年与美团陷于城市巷战、战过后雁过不留痕不同；这一轮阿里用前所未有的大协同、和高密度资金、资源和内部协同，降维全域开战，实质性撕破了美团的防线，把市占率打到了五五分的局面，这和 2018-2019 年的外卖大战大不同。三、阿里：“剑指 5 年” 的野望，是什么样的未来？以上阿里集团和淘宝闪购至今的表现，称得上可圈可点。但显然若只是靠天量补贴，贴出了当前的单量份额，并非一个在长期内可以接受和维持的结果。淘宝闪购目前的 “胜利” 迈出了阶段性的第一步，更关键的问题是： 1）若阿里的补贴开始退坡，还能否继续维持当前和美团近乎相当的单量和市占率？ 2）在此之前，淘宝能否抓住时间窗口，进一步缩窄在常态下和美团在经营、履约上的效率差距，后续能以微亏甚至微利的状态，让淘宝闪购能够持续、长久的跑下去，同时也集团带来更多的价值。对这些问题，阿里管理层的回答是： 1）品类结构：到 8 月底时，茶饮订单已在被持续优化。目前茶饮的订单里占比已逐步降低。因此，由于客单价更高的正餐和其他日用品订单占比提升，目前淘宝闪购的客单价依旧仅比美团低 20% 左右。后续阿里会进一步进攻更高价值的正餐领域。 2）UE 优化：随着平均客单价的提升，以及单量规模已追平行业领头羊后，后续阿里在骑手规模和运费补贴上做的投入也会逐步缩窄。两者共同推动下，预期淘宝闪购的单均亏损有望缩减 50%。若该指引属实，那按我们的简单测算（仅做参考），淘宝闪购的单均亏损大约是从从从从 5 元下降到亏 2.5 元左右。这和估算的 3Q 内美团的单均亏损额差距已仅 0.5 元左右。据公司解释，实际在上海和杭州等高线城市，淘宝闪购的市占率已和美团接近，UE 已近乎相同。主要是更底线城市的 UE 较差，拖累了整体表现。按照以上这些数据，阿里闪购的未来显然是无比光明的。中长期内达到和美团近乎相当的市占率与单均利润，看起来已近在眼前。但阿里的野心显然也不满足于此，整合现有各类业务板块，构成一个 “无所不包” 的阿里大消费平台，才是其真正的目标。除了目前淘宝闪购覆盖的外卖 + 即时零售，加上核心淘天负责的传统电商。阿里在电话会中也明确提到，将加快天猫超市自营向近场闪购模式的转型，目前闪电仓的数量已达 5 万家，和美团的前置仓数量已基本相当。此外，盒马和阿里健康等业务也能进一步增厚阿里在线上、线下全渠道消费平台内的门店和品类供应。后续，阿里大概率也会再重新发力到店业务和飞猪酒旅业务。可以说，无论是阿里、京东、还是美团，其过去或多或少都曾展望过一个包含线上线下、远场近场、餐食、商品、到店、酒旅等等，包括所有渠道、所有服务和商品的统一大平台。这一次泛零售平台们真正的终局之战或许是真得不远了。

海豚投研09-03 21:50

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