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绝对的暴击！俄罗斯放大招冲击欧洲：股债汇都跌了……小心流动性下降放大波动

决定的。目前，克里姆林宫仍在乌克兰进行战争。欧洲天然气价格飙升30%以上，欧洲国家可能在本周末推出控制电力成本的特别措施。德国计划斥资650亿美元保护消费者。芬兰和瑞典宣布了为本国电力公司提供流动性担保的计划。 “欧盟的能源形势凸显出，在各国央行将政策设定正常化并继续加息之际，它们面临着非常具有挑战性的环境，”加拿大皇家银行驻澳大利亚经济和固定收益策略主管Su-Lin Ong说。包括欧洲央行在内的货币当局本周将继续加息，以对抗通胀，尽管全球经济前景因电力短缺等风险而日益黯淡。 “极高的能源价格、天然气短缺的风险以及财政和监管措施对欧元区GDP和通胀前景的影响，远超过欧洲央行对利率的影响，”贝伦贝格首席经济学家Holger Schmieding在客户报告中写道。周一公布的其他PMI调查数据显示，8月份德国服务业连续第二个月收缩，而西班牙服务业扩张速度为1月份以来最低。 “现在每个人都更清楚地看到，欧洲将陷入衰退，我们还在周末目睹了一些抗议活动，以及不同的单一政府干预，而欧盟的提议将于周五投票，”Kairos Partners的投资组合经理Alberto Tocchio说。他说，欧洲股市“可能会测试7月触及的低点，并可能在未来数小时或数天内突破。” 亚洲股指也出现下跌，香港股市下跌，科技股下跌，交易员权衡美国限制投资的风险。认为全球股市已经在6月份触及熊市低点的观点看起来越来越不可靠。欧洲不断加剧的能源危机是市场人气受到的最新打击，此前市场人气已经受到一轮货币紧缩潮的压力。市场还面临着中美关系紧张带来的更多不确定性。拜登政府正在考虑采取措施，限制美国对中国科技企业的投资，并将允许特朗普时代的商品进口关税在审查期间继续征收。另外，为了控制新冠肺炎疫情，中国延长了对大城市成都各区的封锁，并下令在那里进行更多的大规模检测。在英国，保守党成员预计将任命利兹·特拉斯为党魁，为她成为首相扫清道路。在两位数的通胀率下，她通过减税来“加速”经济增长的计划已经让投资者感到担忧。欧元兑美元汇率在0.9935左右，目前缩减跌幅至1.15%左右。在亚洲交易时段，欧元兑美元汇率暴跌，在欧洲盘初触及0.9876美元，为2002年以来的最低水平。欧元区政府债券收益率上升，意大利国债收益率逼近4%。随着大宗商品相关货币加入欧元跌至20年低点的行列，美元走强。今天晚些时候，英国执政的保守党宣布其领导人竞选的获胜者之前，英镑下跌。在欧佩克+供应会议召开之前，油价上涨。自3月份创下多年高点以来，由于担心全球最大原油进口国中国部分地区的加息和新冠肺炎疫情抑制可能会放缓全球经济增长，油价已经下跌。在其他方面，比特币跌破了2万美元的水平。黄金几乎没有变化。

厉害啦2022-09-05

欧洲能源形势糟糕！欧元暴跌至20年低点，中美投资消息抑制人气

价格上限，因为克里姆林宫仍在继续乌克兰战争。天然气价格将试探纪录高位，欧洲可能推出特别措施控制电力成本。德国计划斥资650亿美元保护消费者。包括欧洲央行在内的货币当局本周将继续加息，以应对通胀，与此同时，由于电力短缺等风险和中国的新冠肺炎疫情，全球经济前景黯淡。伴随而来的实际收益率(被视为借款人的真实资金成本)的上升，对各种风险资产构成了障碍。 “欧盟的能源形势凸显出，在各国央行将政策设定正常化并继续加息之际，它们面临着非常具有挑战性的环境，”加拿大皇家银行驻澳大利亚经济和固定收益策略主管Su-Lin Ong说。市场还面临着中美关系紧张带来的更多不确定性。拜登政府正在考虑采取措施，限制美国对中国科技企业的投资，并将允许特朗普时代的商品进口关税在审查期间继续征收。另外，为了控制新冠肺炎疫情，中国延长了对大城市成都各区的封锁，并下令在那里进行更多的大规模检测。在英国，保守党成员预计将任命利兹·特拉斯(Liz Truss)为党魁，为她成为首相扫清道路。在两位数的通胀率下，她通过减税来“加速”经济增长的计划已经让投资者感到担忧。英镑对美元贬值。在其他方面，比特币跌破了2万美元的水平。黄金几乎没有变化。

厉害啦2022-09-05

惊人的逆转！人民币连跌6个月直逼七关口：汇率暴跌预示着整个新兴市场的麻烦

新兴市场自身的避险资产，保护投资者免受战争动荡和通胀失控的冲击。现在，它变成了一种威胁。随着中国这个世界第二大经济体的经济增长放缓，人民币汇率已跌至两年来的低点，而且似乎还将进一步下跌。这促使高盛集团向北欧北欧银行(SEB AB)预测，人民币贬值不仅会对中国的邻国造成冲击，还会对遥远的非洲和拉丁美洲造成冲击人民币贬值会打击其他国家的出口吸引力，并引发竞争性贬值。 “随着人民币进一步贬值，其他新兴市场国家的货币将面临下行压力。”瑞典银行新兴市场首席策略师Per Hammarlund说。“在出口方面与中国直接竞争的国家受到的影响最大。” 今年8月，人民币汇率连续第6个月下跌，创下2018年10月美国主导的贸易战高潮以来最长的连跌纪录。包括法国兴业银行、野村控股和法国农业信贷银行在内的基金管理公司表示，今年美元兑美元汇率将进一步下跌，跌破7美元的心理关口。对于一种在俄罗斯对乌克兰战争爆发时表现出极强韧性的货币来说，这是一个惊人的逆转。在2月24日俄乌战争后的几天里，人民币是新兴市场中唯一没有贬值的货币，兑摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)基准指数的汇率达到了近四年来的高点。全球对美元的需求有所增加——从俄罗斯和沙特等国寻求减少对美元的依赖，到寻求新避风港的美国债券投资者。但在过去的一个月里，市场情绪发生了逆转。中国的零新冠政策、不断膨胀的房地产危机和增长放缓正在推动外资外流，尽管国内通胀预期飙升。中国央行一直试图阻止人民币贬值，并多次将每日汇率中间价设定在高于预期的水平，但美元的强势正在削弱这种防御策略。定于本周发布的数据看起来也不太乐观。它们可能显示出中国外汇储备和出口增长的下降，以及服务业的减速。人民币走弱对新兴市场产生了更广泛的影响。新兴市场已经经历了两年的通胀加剧、对美联储收紧货币政策的担忧，以及主要西方市场的衰退前景。在MSCI新兴市场货币指数中占30%权重的人民币正将该指数推至2015年以来最差的一年。事实上，离岸人民币与新兴市场的120天滚动关联度徘徊在两年来的最高水平附近，突显出其影响。高盛和法国兴业银行表示，人民币走软可能会拉低韩圆、新台币、泰铢、马来西亚林吉特和南非兰特。北欧银行认为墨西哥比索、匈牙利福林、罗马尼亚列伊和土耳其里拉是最脆弱的。 “中国与其他新兴市场之间的贸易和金融联系显著加强，在过去10年尤为突出。”法国兴业银行研究部主管Phoenix Kalen说。“这些根深蒂固的关系使得全球新兴市场货币与中国脱钩的难度大大增加。”

厉害啦2022-09-05

黄金交易提醒：美联储加息75个基点的预期降温，欧洲遭遇能源危机！多头继续反攻？

油设置价格上限达成一致，在俄与乌克兰的战争持续之际，此举旨在削减俄的收入，同时避免油价急升，但俄表示将停止向实行价格上限的国家出售石油。财长们组成了一个买家联盟。不过，他们表示，包括每桶价格上限水平在内的关键细节将在稍后敲定，细节将“基于一系列技术信息”，由实施该计划的国家联盟商定。 G7财长们表示：“我们确认我们共同的政治意愿，即最终确定并实施一项全面禁令，将禁止帮助原产于俄罗斯的原油(88.81,1.94,2.23%)和石油产品通过海运进入全球市场的服务。” 只有在以“与实施价格上限的广泛国家联盟确定的价格水平一致或低于该水平”购买俄罗斯石油船货时，才允许提供包括保险和金融在内的海运服务，这些服务主要由西方国家主导。美国财政部一位高级官员表示，上述联盟将为俄罗斯原油设定一个具体的美元价格上限，为石油产品设定另外两个价格上限——不能较全球市场价格有折扣-并且将根需 G7财长们表示，他们将通过自己国家的国内程序来敲定细节，目标是在12月5日开始实施。届时欧盟禁止进口俄罗斯石油的新一轮制裁将生效现任G7财政主席、德国财政部长林德纳（ChristianLindner）表示，“对俄罗斯石油出口设置上限旨在减少普京的收入，关闭其侵略战争的一个重要资金来源，与此同时，我们希望遏制全球能源价格上涨趋势。这将最大限度地推动全球通胀降低。” 克里姆林宫对G7的声明作出了回应，表示将停止向实施价格上限的国家出售石油，还称这将破坏全球石油市场的稳定。克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，“我们根本不会在非市场原则上与他们合作。” 俄罗斯已经取消了上周六恢复北溪一号管道天然气输气的最后期限，称在维护期间发现了一个故障，这将给欧洲为冬季储存燃料的努力带来更多困难。北溪一号管道是一条向欧洲输送天然气的主要供应路线。欧盟作为一个整体，已经提前完成了在10月1日之前达到储存容量80%的目标，为供暖使用量回升做好准备，但如果俄罗斯继续关闭供应，欧洲可能无法撑过这个冬天。乌克兰总统泽连斯基对欧洲人表示，由于俄罗斯对乌克兰的攻击导致莫斯科削减石油和天然气出口，预计将有一个艰难的冬季。他在每日例行视频演讲中表示：“俄罗斯正准备在这个冬天对所有欧洲人进行一次决定性的能源打击。” 【调查：德国经济可能从本季度开始连续三季萎缩，陷入技术性衰退】根路透对经济学家的调查，德国经济可能从本季度开始连续三个季度萎缩。在俄罗斯削减对欧洲的天然气供应后，天然气价格飙升。作为欧洲最大的经济体和制造业大国，德国是最容易受到能源供应中断或成本上升影响的国家之一，因为其工业部门严重依赖俄罗斯天然气。 8月29日至9月1日的路透调查显示，德国经济预计将出现连续三个季度的负增长。而只要连续两季负增长就构成技术性衰退。大多数欧元区国家都在努力应对能源危机，调查中值显示，德国经济在今年第三和第四季度将可能分别萎缩0.1%和0.3%，在明年第一季度萎缩0.2%。而7月份的最近一次预测分别为增长0.2%、0.3%和0.4%。荷兰国际集团（ING）的CarstenBrzeski指出，“天然气价格不断刷新高点，将在冬季导致能源账单达到前所未有的高位，即使俄罗斯没有完全停止供应天然气，能源和食品价格高企也将给消费者和工业带来沉重压力，使得技术性衰退不可避免。” 预计明年第二季度经济将增长0.4%，第三和第四季度将分别增长0.6%和0.5%。34位经济学家的预测中值显示，平均而言，德国经济今年将增长1.5%，明年增速将放缓至0.1% 基本面主要利空【美元连续第三周周线上涨，再度刷新逾20年高点】上周美元指数周线上涨0.7%，顶破了7月份高点109.30附近阻力，刷新了逾20年高点；美元指数周一（9月5日）高开高走，延续上周涨势，一度上涨0.4%，再度刷新逾20年高点至110.04，对欧洲能源危机的担忧再度给美元提供上涨动能，尽管市场目前对美联储9月份加息75个基点的预期目前有所降温。根美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数，最近一周投机客持有的美元净多头押注有所增加。截至8月30日当周，美元净多头头寸从之前一周的137.9亿美元增至142.1亿美元。美元的持续上涨，使黄金对海外买家来说更昂贵。【调查：通胀率飙升之际，欧洲央行9月8日加息75基点呼声日益高涨】路透调查发现，随着通胀率飙升，欧洲央行9月8日史无前例升息75基点的呼声日高，不过还是有略微多数的经济学家认为升息幅度会比这温和。欧洲央行的升息周期慢于其他央行，尽管通胀率飙升，但央行直到7月才开始提高借款成本，进行10多年来的首次升息。行动上落后于形势，给欧元带来的压力越来越大，现在欧元兑美元汇率低于平价。欧洲央行在7月以超预期的50个基点升息，让许多人感到惊讶，这是20多年来的最大升幅，再融资利率一跃提高到0.50%。但这显然只是开始，欧元区通胀率上月达到创纪录的9.1%，是欧洲央行2%目标的四倍多。如今的欧洲央行将会积极加息，经济几乎肯定会进入衰退，一年内出现衰退的概率中值为60%，而在7月调查时还只有45%。在8月29日至9月2日的调查中，61位经济学家中有30位预计9月8日将加息75个基点，27位称央行将加息50个基点，只有四位预计仅温和加息25个基点。在针对欧元区做市商的调查中，26人中有18人支持加息75个基点，占到大多数。事实上，金融市场的定价也反映了这一巨大幅度，在过去几天，许多经济学家已将自己的观点修正为加息75个基点。央行加息会增加持有黄金的机会成本，这对金价不利。后市前瞻最新调查显示，专业人士和普通投资者对黄金后市走势的分歧较大，从这方面来看，金价短线偏向震荡运行。上周五，共有17名市场专业人士参加了KitcoNews对华尔街的调查。七名分析师（41%）看涨黄金后市，六位分析师（35%）看空。四位分析师（占24%）对黄金持中性看法。在散户方面，898名受访者参与了在线调查。共有337名散户（38%）预计金价上涨，另有412人（46%）预计金价将下跌，而剩下的149名（17%）则认为金价应该盘整。 DarinNewsomAnalysis总裁DarinNewsom表示，他仍然乐观地认为，黄金市场可能会吸引一些逢低买盘，并在从1700美元左右的支撑位反弹。不过，他补充称，中长期前景黯淡。他说，“美元汇率过高，一些获利回吐可能在短期内支撑金价。但你不能忽视这个事实：投资者仍然希望持有美元，因为他们认为美元是最安全的流动资产。” DarinNewsom指出，尽管黄金市场每日波动不断加剧，但整体趋势仍未改变。“最终，黄金会停滞不前。除非我们看到有什么东西破坏美元涨势的稳定，否则黄金投资者大多仍将持观望态度”。本周将迎来澳洲联储利率决议、加拿大央行利率决议、欧洲央行利率决议，市场预计这三大央行将分别加息50个基点、75个基点、75个基点，这会增加持有黄金的机会成本，可能会令黄金多头有所顾忌，限制金价的反弹空间。数方面，本周重点关注美国8月ISM非制造业PMI数，此外，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员将发表讲话，有望给9月份加息幅度提供最终的指引，投资者需要予以关注；欧洲能源危机也将是市场关注的焦点所在。

小小新新2022-09-05

当前危机可能比1970年代更加糟糕！知名历史学家对投资者发出重大警告

。而且，就像1973年一样，爆发了一场战争。” 他指的是1973年以色列和以埃及和叙利亚为首的阿拉伯国家联盟之间的阿以战争，也被称为“赎罪日战争”。与俄罗斯目前在乌克兰的战争一样，1973年的阿以战争导致了当时的超级大国苏联和美国的国际干预，引发了更广泛的能源危机。只是那一次，冲突只持续了20天。俄乌战争目前已进入第六个月，这表明，俄罗斯对能源市场的任何影响都可能严重得多。弗格森说：“这场战争比1973年的战争持续的时间要长得多，因此它造成的能源冲击实际上会更持久。” 比1970年代更糟糕政界人士和央行官员一直试图通过加息抗击通胀，并减少对俄罗斯能源进口的依赖，来缓解新冠疫情行和俄乌战争的影响。但弗格森说，没有证据表明当前的危机可以避免。弗格森已经写了16本书，其中包括他最新的《劫数:灾难的政治》(Doom: The Politics of Catastrophe)。他说道：“为什么不会像1970年代那样糟糕呢？我要冒险说一句：让我们考虑一下，2020年代实际上可能比1970年代更糟糕的可能性。” 弗格森指出，造成这一现象的原因包括，目前生产率增长较低，债务水平较高，人口结构比50年前不利。他表示：“至少在上世纪70年代，超级大国之间的关系有所缓和。我没有看到华盛顿和北京之间有什么缓和。事实上，我看到的恰恰相反。”他指的是最近围绕台湾的冲突。全球危机谬论人类喜欢相信全球冲击的发生有一定的秩序或可预测性。但弗格森说，这是一种谬论。他说，事实上，灾难不是像钟形曲线那样在历史上均匀分布，而是倾向于非线性地同时发生。弗格森说：“历史上的分布真的不是正常的，特别是当涉及到战争和金融危机，或者流行病的时候。” 他说：“首先是一场瘟疫，或者一种我们不常见的、真正大规模的全球流行病，它导致数百万人死亡，并以各种方式扰乱经济。接着是一场巨大的货币和财政政策冲击。然后是地缘政治冲击。” 弗格森称，这种误判导致人们过于乐观，最终没有做好应对重大危机的准备。弗格森说：“在他们的头脑中，世界是一堆平均值，不太可能有真正糟糕的结果。这导致人们……有点过于乐观了。” 弗格森举例说，他调查了安布罗塞蒂论坛的与会者，发现预计未来几个月意大利投资将下降的受访者比例较低，仅为个位数。他说：“这是一个正走向衰退的国家。”

tqttier2022-09-05

俄乌危机！泽连斯基警告：俄罗斯占领欧洲最大的核电站是在使用“核武器”

使用核武器。那就是核武器。” 俄罗斯从战争初期就控制了扎波罗热核电站所在的地区，不过乌克兰工人仍在运营这家工厂。 “不应该有任何军事人员。领土上不应该有任何军事装备。核电站的工作人员不应该被持枪的人包围，”泽伦斯基在采访中说。两国指责对方最近炮击了该核电站。乌克兰说，空袭破坏了这些设施。泽伦斯基上个月称这些袭击是“俄罗斯的核恐怖”。在人们越来越担心可能发生灾难的情况下，联合国国际原子能机构的一个调查团上周前往扎波罗热，了解到该核电站与最后一条可用的外部电源线断开。国际原子能机构总干事格罗斯星期四在核电站对记者说，根据联合国的更新，“很明显，核电站，以及核电站的物理完整性已经被侵犯了好几次”。

厉害啦2022-09-05

泽连斯基：乌克兰反攻传捷报！乌克兰国旗在赫尔松北部升起

#俄乌战争#FX168财经报社(香港)讯当地时间周日(9月4日)，乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelensky)宣布乌军上周展开的反攻传出捷报。此外，乌克兰军队收复了赫尔松北部的维索科波利耶(Vysokopillya)，乌克兰国旗在该镇升起。路透社报道称，乌克兰总统泽连斯基表示，他的军队已经占领了乌克兰南部的两个定居点，东部的第三个定居点，并在东部夺回其他国土。周日，乌克兰总统泽连斯基与军方领导人举行了会议。泽连斯基没有具体说明定居点的名称和位置，也没有说明控制该地区的时间，但他强调，他在周日和军事指挥官和情报部门负责人开会时，听到“捷报”。泽连斯基在周日晚间的视频讲话中感谢部队解放了东部顿涅茨克(Donetsk)地区一个定居点、夺回东部利西昌斯克-谢韦尔斯克(Lysychansk－Siversk)方向的“部分高地”，并解放了南部的两个定居点。泽连斯基说：“乌克兰国旗正在回归它们所属的地方。我们的土地上不会有占领者的地方。” (截图来源：乌克兰政府脸书) 目前，俄罗斯方面暂无回应。泽连斯基在8月29日的讲话中曾向俄罗斯军队发出警告，称现在是他们“逃跑，回家”的时候了，“占领者必须知道我们会追到边境”。泽连斯基强调，乌克兰将重新控制所有被俄军控制的领土，包括夺回目前几乎完全被俄军控制的顿巴斯地区。泽连斯基当时说：“这正是我们在顿涅茨克、戈尔洛夫卡、马里乌波尔，在顿巴斯、亚速海地区的所有城市，在被俄罗斯占领的所有地区——哈尔科夫州、扎波罗热州、赫尔松州——竖立乌克兰国旗所象征的意义。当然也包括在克里米亚。我希望俄罗斯人能理解，在乌克兰的土地不会有他们的位置。如果俄军活下去，是时候该逃跑回家了。如果俄军害怕回家，那就投降吧，我保证乌军会遵守《日内瓦公约》的所有规范。” 乌克兰国旗在赫尔松北部升起 7月底以来，在赫尔松州和第聂伯罗州的边界附近，在维索科波利耶的定居点，乌克兰武装部队封锁了一大群俄罗斯占领者以及设备。据军事观察员称，在赫尔松以北的小镇维索科波利耶，多达两千名占领者被包围。乌克兰总统办公室副主管提摩申科(Kyrylo Tymoshenko)周日稍早贴出士兵在1座村庄升起国旗的照片，并标记那位于重点反攻地区南部。 (图片来源：脸书) 提摩申科在脸书贴出的照片中，3名士兵站在屋顶，其中1人把乌克兰国旗插入旗杆。提摩申科写道：“维索科波利耶，赫尔松(Kherson)地区，乌克兰，今天。” 赫尔松位于俄罗斯2014年兼并的克里米亚半岛北方。赫尔松地区对控制乌克兰南部海岸和通往黑海的通道至关重要，是六个多月前俄罗斯军队入侵乌克兰时最先被占领的地区之一。利西昌斯克则是7月初遭卢甘斯克(Luhansk)亲俄分离主义者攻陷，那是俄军抢夺乌东顿巴斯(Donbas)战事的一部分。最近几周，乌克兰军队在赫尔松附近取得了进展，包括以破坏俄罗斯补给路线的关键桥梁为目标。美国《华盛顿邮报》此前报道称，根据五角大楼承诺向基辅提供的最新一批军事援助的武器类型，美国可能正在帮助乌克兰为即将到来的针对俄军的反攻做准备。7月时，乌克兰多名高级官员曾表示，乌克兰军队将于8月在该国南部发起反攻，以夺回赫尔松市。

tqttier2022-09-05

FX168早自习：拜登“首次举行太平洋国领导人峰会” 特朗普誓言2024年重夺白宫

将接任直至大使继任者到来。俄乌发动全面战争后，美国大使馆遇历史性的挑战，被迫缩减人力裁员。美俄突发消息！美国驻俄大使离任俄乌战争后遇历史性挑战西方制裁遇普京报复 5.中国当局在美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)在8月访台后，透过解放军军演、军事行动，以及禁止多项台湾食品禁口等行动，在涉台问题上向国际社会祭出警告，但仍不影响美国官员们访台的意愿。美台突发！台媒曝“美国前总统彭斯将访台” 知情人士：寻求台湾侨胞协助安排促成市场热点追踪：黄金本周的目标是在美国ISM服务业采购经理人指数之前，努力维持高于1710美元的价位，尽管5日亚市早盘，金价一度跌破这关键水平。尽管美国非农数据乐观，但金价目标是将其拍卖状况转移至1710美元以上。由于劳动节，美国市场将继续休市。黄金本周前瞻！美国ISM成新市场指引金价技术分析：表明看涨逆转 1710增加上行空间股市美国股市周五(9月2日)大幅下跌，回吐了就业报告公布后的所有涨幅。8月就业报告显示，上月就业增长如预期般放缓。此前股市早盘大涨，暗示投资者乐观地认为美联储本月晚些时候可能会更温和地加息0.50%。标准普尔500指数下跌42.59点，跌幅1.07%，收于3924.26点。道琼斯工业平均指数下跌337.98点，跌幅1.07%，收于31318.44。周五(9月2日)在美国非农就业报告如期发布后，欧洲股市收高，结束了惨淡的一周。泛欧斯托克600指数收盘上涨8.19点，涨幅2.01%，报415.85点；德国DAX30指数收盘上涨421.09点，涨幅3.33%，报13051.32点；英国富时100指数收盘上涨130.80点，涨幅1.83%，报7279.30点；法国CAC40指数收盘上涨133.20点，涨幅2.21%，报6167.51点；欧洲斯托克50指数收盘上涨87.55点，涨幅2.53%，报3544.25点；西班牙IBEX35指数收盘上涨129.64点，涨幅1.66%，报7935.64点；意大利富时MIB指数收盘上涨624.84点，涨幅2.93%，报21927.00点。泛欧斯托克600指数收盘时上涨2%。汽车股上涨3.8%，领涨，因为所有板块和主要交易所都在积极区域交易。商品市场现货黄金收报1712.18美元/盎司，上涨14.69美元，涨幅0.87%，日内最高触及1717.91美元/盎司，最低触及1696.11美元/盎司。 COMEX 12月黄金期货收涨13.30美元，涨幅0.78%，报1722.60美元/盎司，本周累跌1.55%。全球经济放缓的前景严重拖累了需求，受中国收紧货币政策和新一轮新冠疫情封锁影响，本周油价综合下跌。但周五(9月2日)国际油价小幅波动，国际原油期货结算价上涨接近1%，美油继续保持在90美元/桶以下。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行0.48美元，涨幅0.55%，现报87.09美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格上行0.89美元，涨幅0.96%，现报93.25美元/桶。周一(9月5日)关注重点： 15:00 瑞士第二季度国内生产总值(季率) 17:00 欧元区 7月零售销售(月率) 23:30 英国央行货币政策委员曼恩发表讲话加拿大劳动节假期休市美国劳动节假期休市更多重要事件请点击此处校对：TIER

Cherry2022-09-05

刘煜辉：双碳为奠基的“中国时代”要到来，新能源周期将承接房地产，A股平均股价到了黄金分位

期的历史性的战略竞争，好比是长期的柔道战争。只要自己不摔倒，对手不能如何，只要G2的利益高度吻合，谁也吃不了谁，所以在这个背景下，中国人多一点“随”，谁少一点“卷”，少折腾，A股就会长期由乐观者定价主导。 9月2日，中国社科院教授刘煜辉作为嘉宾出席了上交所ETF高峰论坛暨华宝基金秋季策略会，并就目前宏观经济趋势和股票市场策略作出了上述判断和分享。以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：中国时代要到来，双碳为奠基认知中国经济的基点是周期和转身，中国目前走在两个40年大周期的变迁的时间窗口，前面40年伟大的改革开放，从经济学意义上讲，实现了工业化城镇化，比如我们实现了既有的目标：小康社会（人均1万美金）。中国经济的崛起从根本上改变了世界的格局，而现在世界的格局是百年未有之大变局，也就是G2（中美两国），只有100年前的从1890年到1919年的时间段，才能跟今天这个时间段相像。 1890~1919这个时间段世界发生了一次秩序的更替，1894年美国GDP正式超过英国，经过一战以后，美国正式接替了英国成为世界秩序的一个制定者，美国时代开始翻篇，到现在100年。无论从哪个方向进行中美对比，只有1890~1919年的时间段可以与今天这个时间段进行历史比较，经过小康40年、工业化城镇化完成实现小康目标以后，中国下一个目标就是回到这个世界的舞台的中心。中国200年沉沦以后又重新回到世界舞台的中心，中国时代又要到来了，而任何一个时代的到来必须有一个奠基石：能源体系的变更。资本主义世界的前300年可以划分为两个时代，300年前英国人瓦特发明蒸汽机，把人类带入了煤电时代，150年前美国人福特发明内燃机，把人类带入到化石能源时代。无疑中国人要面对自己未来可能开创的“中国时代”，需要有一个中国自主可控的、安全高效绿色的新型能源体系，这个能源体系就是双碳。从前年年尾中央政治局会提出双碳开始，一个宏大的顶层设计就展开了，这是为中国时代奠基的。 “3060”行动计划刚好也是40年周期，由能源更替所引发的一系列资本累积、技术迭代，是由经一个持久宏大的洪荒之力贯穿40年的。然后在此基础上再搭建一个中国高质量发展的高溢价、高安全的新型产业体系。对比美国那个时代，其控制了石油资源以后在化石能源体系上搭建了以汽车为枢纽的现代工业体系，从而这整个时代就立起来了。中国也是一样的，当把清洁能源电机体系建立起来以后，在此基础上搭建一个电气化的以电动车为枢纽的新型现代工业体系，整个中国时代的立体结构就立起来了。很庆幸的是中国在这样一个自己所谋划的宏大新周期中间已经成为世界的领航者，在新能源周期中，无论从绿电的生产、绿电的消费（生产和生活的电气化）以及绿电所特有的传输储能控制的新型电力系统上，中国人都走在世界的前列，是追赶不上的引领者。房地产预期完全倒下，回不去了最近一段时间房地产的转身释放出来的巨大的下行的力量，很多的楼盘陷入了断贷停工，甚至要倒闭断供的风险，这实际上它反映了一个时代的转身，房地产经历了这一次冲击以后，整个的预期是完全倒下的，再也回不去了。从2015年开始中央每次政治局会议必须要强调“房住不炒”，是因为老百姓心中的预期没有倒，但今天特别是这半年看下来会发现完全不一样了，实际上从去年四季度开始，中国关于房地产管控的明里暗里的各种约束陆陆续续都解除了，所以这半年看下来，房地产的乘数效应再也起不起来了。今天中国的信用疲弱，因为房地产部门创造资产的能力在大幅下跌，在大幅的下跌，房地产销售额截至目前掉了34%，卖地的收入掉了48%，这些都是断崖式的下跌，所以如今，房地产与其说是“房住不炒”，倒不如说是“房住炒不起”，这就是“大江东去”的感觉。新能源周期将承接房地产回头去看别的国家的历史，今天这个时点中国无疑是幸运的，因为之前的美国和日本从房地产繁荣的顶端下来时没有资产或其他任何力量可以承接。所以它们面临的都是一个长期的萧条，尽管美国利用美元信用本位的优势收割全世界，比如量化宽松和财政赤字货币化，搞到今天也没搞清楚。而中国这次从房地产下来时非常幸运，一个新型的能源周期无论是从资本的累积，还是技术的准备，以及人类道义（全球气候变暖以及极端天气使人类面临生存危机）上都已经准备好了，天时地利人和，目前正在酝酿的宏大的新能源周期就是去承接房地产的，如果没有这个东西接，那中国跟30年前的日本和15年前的美国一样会面对长期萧条的风险，所以从这个角度来讲，中国无疑是幸运的。金融进入流动性陷阱时期从宏观账户角度来看，目前的时间点无疑是确定的资产负债表衰退，从金融条件讲是流动性陷阱不可逆。中国已经经历了20多年的房地产繁荣扩张的黄金时期，其从顶部下来之后，所带来的是企业、家庭、地方政府资产负债表的衰退。特别最近几天的市场表现尤为明显，中国的工业品黑色铁矿石崩跌，国际航运指数（主要运中国矿石）断崖式下跌，它的背后对应的就是中国房地产的数据的下跌：房地产销售下降34%，卖地收入下降48%。再加上疫情的管控、经济流量的下降、接触性服务业的大量停摆衍生了失业的人群，也就是家庭部门的资产负债表开始衰退，目前中国的年轻人群失业率已经超过了20%，所以从这个角度来讲，整个金融进入了流动性陷阱时期。今年的“信用弱货币强”在以前是很难看到的，因为以前房地产非常繁荣，信贷需求非常饱满，所以以前多数情况是“信用强货币弱”，也就是社融增速始终高于M2增速。从具象化来看，那个时候的金融特征是多高的利率都有人敢借钱，因为要保命、要续命，因为形成的都是庞氏资产，要借新还旧，如果哪天不借新资金链就断了，就会酝酿风险，所以什么利率都敢借。未来长期无风险利率可能不断打破新低但如果今天的“信用弱货币强”真的指向流动性陷阱，那么未来很可能出现极端情况，也就是多低的利率下贷款和债券都发不出去或发起来都有困难。所以从这个角度看，中国未来的长期无风险利率可能已经开启了不断打破历史新低记录之旅，观察过去10年中国的无风险利率，会发现每次房地产一鼓包，我们要去刺激，利率就会升一波，但鼓的力度一波比一波小，而这一次我的判断是这个包再也鼓不起来，直接下去。我们的第一个目标是破过去10年的低点2.46%，第二个目标是破2%，第三个目标就是破1.5%，这样的进程可能已经开启了，这也是未来做投资、做策略必须要坚守的一个基点。鲸落万物生现在的经济大家可以看得很清楚，这一回是“鲸落万物生”，房地产下来的力量是很强的，中国的房地产有三大天王，一个叫恒大，一个叫融创，还有一个叫碧桂园。其中两个跌了90%以后已经停牌了，破产了回不来了。仅存的碧桂园也跌了80%多，跌到了两块多。再看中国的恒生科技指数，它跟中国的科技没有关系，它代表的是中国曾经不可一世的、无序扩张的互联网资本，看看它今天的状态。如果认知了这一块图景，就能够理解今天要买什么样的股票，搞清楚A股未来的溢价在哪一块结构。捋平各领域内卷，A股制造为王今天这个时代就是要把过去金融、地产、民生等的“内卷”捋平的过程，捋平的过程对应的是中国的实体，中国实体的核心是制造业成本下降，效率上升的过程。如果“反内卷”进行的好，意味着将来中国A股市场以中国制造代表为核心的资本溢价上升，能够抵消过去周期的存量资产贬值的损失，从而人民币的这一轮的贬值过程就结束了，重新回到升值轨道。人民币从4月份的6.3贬指到今天的6.9，其实对应的就是之前存量资产巨大下滑力的释放，存量资产在快速的贬值。理解这点，今天中国的A股应该买哪条线的股票就很清楚了，“制造为王”，在欧洲深陷“滞胀”的泥塘的情况下，中国制造的世界工厂价值自然就显现出来。这个逻辑解释了为什么5月份开始，中国 A股市场走出的趋势和境外发生完全背离，中国的平均股价在5月份开始升到如今调整的高点（36%），而与此同时，美国的纳斯达克指数跌了25%，之间的背离达到50%。全球供应端中流砥柱是中国制造，因此中证1000 、中证500相对更强既然市场都是对的，背离的逻辑强有强的道理，这一回西方“滞胀”的核心不是因为投资需求和消费需求很强、扩张造成的，反而投资需求和消费需求都很差。从经济增长模型角度来看这10%以上的通货膨胀来自于供给端的塌陷，他们的供给端完全在停摆。现今在西方发生“滞胀”的背景下，全球供应端的中流砥柱就剩下中国制造了，所以A股股票为什么那么强是有道理的。用出口来衡量，中国制造世界工厂一年出口量占到了全球的15.1%，已经是美国和德国加在一起的总和。这个15.1%还不是终点，如果西方深陷“滞胀”的泥潭时间很长，无法摆脱，中国的比例还会不断的延长，未来很有可能中国的这个比例是第二、第三、第四、第五合在一起的总和。所以观察 A股市场的结构发现1000的股票和500的股票比其他结构要强很多，因为1000指数中间绝大部分都是制造业的公司，500中间的主体也是制造业的公司，但50、100、300指数中间的主体是金融地产，是过去繁荣周期的遗留，所以它们走得弱，最后合在一起，中国的平均股价上升了36%。 G2关系好比柔道，少折腾，A股将长期由乐观者主导定价讲到G2（中美两国）关系， G2一定是一个长期的历史性的战略竞争。简单讲今天中国和美国两个大个子，只要你不摔倒，其实谁也不能把你怎么样？不是三拳两脚就把你给打趴下，它一定是一个长期的柔道战争，你看到柔道的精神是什么？不是用蛮力气把对手压倒，而是利用对手的体重动作的失误，最后让对手自己倒下，这是柔道的精神是吧？只要G2的利益高度吻合，谁也吃不了谁，所以在这个背景下，中国人多一点“随”，谁少一点“卷”，少折腾，A股就会长期由乐观者定价主导。如今股票受疫情短暂冲击，这个冲击给了我们提供了一个机会的时间窗口，比如从技术分析的角度，平均股价从4月25日的18.5元/股开始涨，这一波最高的时候是25.2元/股，涨幅6.7元。平均股价上涨36%，然后进入了一个自然的调整时间。因为技术分析、行为金融是按人性心理账户的一些经验的科学来设定的，存在一个叫0.382的黄金分割位，从25.2元/股下来0.382就是22.5或22.6元/股的位置。所以从25.2元/股的这一波下跌，周四跌到了22.8元/股，这个位置就差不多是一个很好的买点，从心理账户的角度来讲，有强支撑，从行为金融这个角度来看是完全符合的。今天这个时点我们希望中国从2019年开启伟大的资本市场基础制改革以后所形成的长期由乐观者主导的牛市能够延展下去，而得到这个结果背后的关键就落到了“随”上面。现在怎么干？股票2个维度接下来进入怎么干，在现有的条件下面怎么干，可以从两个维度来思考：首先我们面临的资产负债表的衰退和金融条件的流动性陷阱，决定了无风险利率可能已经开启了不断打破历史新低的进程。这样的流动性条件是非常有利于平均股价不断上升延展的。对应的股票可以从两个维度看，第一个维度是风格维度，在资产负债表衰退、流动性陷阱的金融条件下，股票风格的选定（到底是价值还是成长，大股票占优还是小股票占优）从5月份开始，市场就给出了答案。因为5月份开始的市场，明显看到1000比500强，500比300强，300比100强，100比50强，纯粹的从投资时钟的角度去谈策略，背后的原因是1000里面占优的是主体是制造业的股票，300、100、50的主体是中国过去的传统周期的资产遗存（金融、地产、大消费）的结构所决定的。另一个维度是是产业结构分化的维度，一半是海水一半是火焰。在新发展格局，新发展理念下面，新能源、高端制造、农化（中国的转基因农业革命），农化（事关）中国的产业安全。你去细读习主席最近在求是杂志上发表的新发展理念下，必须要有新发展格局。那篇文章里面讲得很清楚的安全观在哪个地方？产业安全的方向将是长期占优的资产形成方向是吧？所以对中国来讲的话，是吧？我回到我的主题是吧？中国的价值在哪个地方？在于制造。中国从百年未有之变大变局的这个角度来讲的话，中国的资产溢价未来资本市场会给予安全因素，因为安全是百年未有之大变局，一定会给最稀缺的要素丰厚的资本溢价。所以要我为策略命名的话，我就4个字，1个是价值，1个是叫安全。

周大股2022-09-05

压力山大！欧洲慎防普京“突发性减产天然气” 冬季恐需要强制执行能源配给

后地寻找削减需求的方法。由于莫斯科能源战争造成的经济损失，工业已经关闭，欧元正在下滑。随着冬天的到来，欧洲继续支持乌克兰对抗俄罗斯的决心可能会受到考验。虽然欧盟正在推动的15%天然气需求削减可以让欧盟避免配给，但迄今为止，各国政府在减少消费方面行动迟缓。欧盟委员会在7月份警告说，冬季异常寒冷或从替代来源进口的天然气减少将增加“进一步大幅减少”的风险。上周天然气价格一直在下跌，因为交易员越来越期望俄罗斯天然气工业股份公司在莫斯科发出重新开放的信号后重新开放该链接。然后在最后一刻，七国集团(G7)同意对俄罗斯石油实行价格上限几小时后，俄罗斯天然气工业股份公司表示，由于在维护期间发现了故障，该链接将保持关闭。已经是一年前水平的四倍，周一价格将上涨，给行业和家庭带来更大的压力 – 以及政策制定者采取行动的压力。从波罗的海到德国的北溪完全停止，只留下两条向欧盟供应天然气的主要路线：一条通过乌克兰，一条通过土耳其溪通过黑海。通过乌克兰的流量也受到严重限制，两条腿中只有一条在运转。无限期失去关键管道也加大了德国的压力，要求其将计划在今年关闭的核电站延长开放时间，这一决定将引起争议。政府表示，在做出决定之前仍在等待压力测试的结果，但此举的可能性似乎越来越大。研究机构BloombergNEF计算，扩建两座核电站将节省2.3%的天然气需求，那是每54万立方米。该机构分析师Kesavarthiniy Savarimuthu表示：“核扩展对德国来说是一件轻而易举的事，它肯定会产生影响，每立方米天然气对于供应安全和继续减少电力部门的天然气需求至关重要。” 随着北溪关闭和通过乌克兰的流量受到限制，现在很大程度上取决于天气。据Maxar Technologies LLC称，10月是冬季取暖季节的开始，到目前为止，欧洲北部和西部的气温预计将高于正常水平。多久会变冷将决定欧洲消耗其储存天然气供应的速度。亚洲和欧洲争夺液化天然气，如果这两个地区的冬季特别寒冷，欧洲储存的天然气可能会在冬季结束时用完。政策制定者希望春天早点到来。咨询公司Wood Mackenzie Ltd.的研究分析师Penny Leake表示：“对于德国来说，度过冬天将是一个挑战，这无疑会导致需求减少。”

小萧2022-09-05

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