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投资也要“反内卷”？不妨来看看红利资产
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.6%，有些年份甚至能超过6%。那么在房价上涨预期回落、权益市场长期回报下行、市场风险偏好逐渐走低、长端利率均处于下行通道的现在，这样的高股息率水平或可关注。数据来源：Wind，时间截至2024.12.31。风险提示：指数的过往业绩并不能预示其未来业绩表现，亦不构成对本基金未来业绩表现的保证。 “反内卷”策略二：风险收益比的“长跑玩家” 投资就像一场马拉松，像是红利资产，在过去的长期周期里跑出了让人亮眼的成绩。不妨看看下面这组硬核数据：过去十年（2015.7.1-2025.6.30），与主流宽基指数相比，红利指数的年化收益率更突出，同时与主流宽基指数的波动回撤相当。从风险收益比（收益/波动）数据来看，红利指数更高。这背后的逻辑也很容易理解：上市公司的分红行为有助于增强投资者对其经营管理和财务状况的信心，同时也显示出公司盈利能力的可持续性以及现金流的充沛程度。数据来源：Wind，时间区间为2015.7.1-2025.6.30。风险提示：指数的过往业绩并不能预示其未来业绩表现，亦不构成对本基金未来业绩表现的保证。对于不想在“追涨杀跌”里耗神的投资者来说，红利资产这种特质，不正是投资“反内卷”的选择之一吗？ “反内卷”策略三：分红引导，支撑红利资产长期表现如果说高股息和较高风险收益比是红利资产的“硬实力”，那政策助力其不断发展。去年从新“国九条”到《上市公司监管指引第10号——市值管理》，再到《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，看到的是监管部门调整优化分红的一系列政策“组合拳”落地。而今年，激励约束机制的执行则为我们展现出更多细节：中国结算：自2025年1月1日起，沪深两市A股分红派息手续费减半收取，手续费金额超过150万元以上的部分更是直接免收。上海证券交易所：2025年3月修订《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》，明确制定披露中长期分红规划、合理提高股息率、一年多次分红等加分；同时将具备分红能力但长期不分红的行为纳入重大负面事项。而在政策“多分红”的引导下，A股的市场公司正以“真金白银”回馈投资者。根据Wind数据，2018年以来，A股市场公司分红金额年年增长。同时根据同花顺数据，今年1月至6月，进行分红的上市公司分别为142家、22家、22家、173家、1362家、1387家，分红金额分别为3245亿元、40.50亿元、68.24亿元、2960亿元、2886亿元、5174亿元。数据来源：Wind。风险提示：A股市场的过往业绩并不能预示其未来业绩表现，亦不构成对本基金未来业绩表现的保证。如何布局红利资产？看到这里，“反内卷”的你是不是已经心动了？别着急，投资可是个技术活，得讲究方法。对于普通投资者来说，红利ETF及指数基金或许是个不错的选择，感兴趣的朋友可以看看下面几只基金哟~ 沪港深红利LOF成立于2018.4.10。排名数据来源：中国银河证券基金研究中心，数据截至2025年6月30日。银河高股息LOF A类同类指股票基金-标准指数股票型基金-标准主题指数股票型基金(A类)。风险提示：具体评价情况请详见基金评价机构的评价报告，基金的过往业绩并不预示基金未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。银河中证红利低波动100指数、沪港深红利LOF、红利ETF国企、银河上证国有企业红利ETF发起式联接（以下简称“本基金”）由银河基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。沪港深红利LOF基金可以投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。中证红利低波动100指数、上证国有企业红利指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份股停牌等潜在风险，具体详见招募说明书风险提示部分。银河上证国有企业红利ETF发起式联接为ETF联接基金，主要投资于目标ETF，因此目标ETF面临的风险可能直接或间接成为本基金的风险，投资者应知悉并关注目标ETF招募说明书等文件中的风险揭示内容。本基金管理人评估沪港深红利LOF风险等级为【中高风险】，评估银河中证红利低波动100指数基金、红利ETF国企、银河上证国有企业红利ETF发起式联接基金风险等级为【中风险】，上述基金在代销机构的风险等级请以代销机构的风险等级评价结果为准。
金融界07-23 14:08
Arthur Hayes：特朗普和贝森特联手“造市” 年底BTC 25万、ETH 1万不是梦？
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略所鼓励的。截至2020年，持续攀升的房价有效抑制了民众囤积实体商品的欲望。以收入房价比衡量，中国一线城市（北京、上海、深圳、广州）的房价已居全球高位。 19年间地价上涨80倍，年复合增长率达26%。这种房价通胀并未动摇社会的稳定性，因为普通中产阶级同志能够通过贷款购买至少一套公寓。因此，所有人都参与其中。一个极其重要的二阶效应是：地方政府主要通过向开发商出售土地来资助社会服务，而开发商则建造公寓出售给平民。随着房价上涨，地价和土地销售与税收同步增长。我们或许可以得到这样的结论：特朗普政府超额信贷增长必须催生泡沫，既让普通人赚钱，又能为政府提供资金。特朗普政府将要制造的泡沫将以加密货币为核心。在深入探讨加密泡沫如何实现特朗普政府各项政策目标之前，让我先阐明为何随着美国走向法西斯主义经济，比特币和加密货币将迅猛上涨。我在Bloomie平台上创建了一个名为<.BANKUS Index >的自定义指标（白色）。该指数综合了美国联邦储备银行持有的银行准备金与银行体系其他存款及负债的总和，可作为贷款增长的替代指标。比特币以黄金色标注，两条基准线均以2020年1月为100基点。信贷规模翻倍之际，比特币涨幅达15倍——其法币价格与信贷增长呈高度杠杆关系。至此，任何零售或机构投资者都无法否认：若你认为未来将增发更多法币，比特币就是最佳投资标的。特朗普与贝森特也已被"橙色药丸（即比特币）"征服。从他们的视角看，比特币及加密货币最显著的优势在于：传统上不持有股票的群体（年轻人、低收入者及非白人）的加密货币持有率，已超过富裕的白人婴儿潮一代。因此加密货币的繁荣将为执政党经济纲领赢得更广泛、更多元群体的支持。更关键的是，根据最新行政令，为鼓励各类储蓄投入加密领域，401k养老金计划现已明确获准投资加密资产——这类计划管理着约8.7万亿美元资产。简直要原地起飞！终极杀招是"特朗普大帝"提出的加密货币资本利得税豁免提案。特朗普正在推动：战争驱动的疯狂信贷扩张+养老金入市的监管绿灯+全免税政策。简直普天同庆！这一切看似完美，但存在一个致命问题：政府必须发行更多债务来兑现国防部等部门对私营企业的采购担保。谁来接盘这些债务？加密货币将再次成为赢家。资本一旦进入加密资本市场，通常不会撤离。投资者若想暂时观望，可以持有USDT等美元稳定币。而USDT为赚取托管资金收益，必然投资最安全的传统金融生息工具：短期国债。这种国债期限不足一年，利率风险近乎为零，且流动性堪比现金。美国政府能免费无限印钞，名义上永无违约可能。当前短期国债收益率介于4.25%-4.50%之间。因此加密总市值越高，稳定币发行商吸纳的资金就越多——最终这些托管资金大部分都将流入短期国债市场。平均而言，加密市场总市值每增加1美元，就有0.09美元流入稳定币。假设特朗普成功推动加密总市值在2028年他卸任时达到100万亿美元——这相当于当前水平的25倍涨幅，若你认为这不可能，那只能说明你对加密市场的认知还太浅。届时全球资金流入将促使稳定币发行商产生约9万亿美元的短期国债购买力。从历史背景看，当年美联储和财政部为资助美国参加二战，也曾大幅增发短期国债而非长期债券。如今特朗普与贝森特完成了完美闭环： 1、打造了一个美国式法西斯经济体系，以生产无差别轰炸所需的战时物资； 2、信贷增长引发的金融资产通胀冲动，直接指向了加密货币，而加密货币的价格也一路飙升，大量民众也因此获得了巨额收益，感觉自己更加富有了。他们会在2026年和2028年投票给共和党……除非家里有青春期女儿……不过底层民众向来用钱包投票 3、加密货币市场的蓬勃发展，为与美元挂钩的稳定币带来了巨额资金流入。这些发行机构将其托管的美元稳定币投资于新发行的国债，用于弥补不断扩大的联邦赤字。 4、鼓声震天动地，信用额度不断攀升。你为什么不全力投资加密货币？别被关税、战争或各种社会问题吓到。三、交易策略很简单：Maelstrom 已经满仓。因为我们是degens，山寨币市场提供了超越比特币（加密储备资产）的绝佳机会。即将到来的以太坊牛市将彻底撕裂市场。自从 Solana 从 FTX 的灰烬中从 7 美元涨到 280 美元后，以太坊就成了最让人讨厌的大市值加密货币。但现在不一样了——以 Tom Lee 为首的西方机构投资者们，现在爱上了以太坊。不管别的，先买入再说。或者你也可以不买，然后像个酸溜溜的怨种一样，躲在夜店角落喝着寡淡的啤酒，眼睁睁看着一群你觉得智商不如你的人，在隔壁桌把钱砸在气泡水上。这不是财务建议，所以你自己看着办。Maelstrom 的策略是：All in 以太坊、All in DeFi、All in ERC-20 山寨币驱动的degen生态。我的年底目标价：比特币：25 万美元以太坊：1 万美元
金色财经07-23 12:16
李迅雷：目前市场对“反内卷”的预期过高，某些大宗商品价格大幅上升，有过度炒作之嫌
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再度出现环比下降。 70个大中城市二手房价格环比转负（%）中国经济的主要问题不在于总量，而在于结构。因此，评估和判断经济数据与经济走向，主要应该从国内、国际双循环是否畅通的角度去分析，从供需关系去推演可以面临的压力和风险。下半年还有哪些增量政策可期盼？今年与去年的一个显著不同之处是股市走势较好，如今上证综指已经站上了3500点以上，而去年同期则在3000点以下，年初提出的稳股市目标得以实现。因此，股市不再成为影响政策的一个重要变量。而且与4月份相比，至少当前中美贸易战已趋于缓和，全球资本市场流行TACO（特朗普总是临阵退缩）交易，因此，大家对年中出台强刺激政策的预期减弱。积极财政政策：总量不变，存量优化考虑到今年上半年经济增长已为实现全年目标奠定良好基础，既定各项政策部署正在有序推进，下半年GDP增速只要4.7%就可以实现全年目标，故目前出台大规模刺激性政策的必要性不大。相比去年上半年，今年上半年GDP增速更强些，消费增速也显著回升，出口也非常有韧性。而去年此刻并没有对财政预算作中期调整（增量政策出台于9.24以后），那么，今年中期追加财政预算赤字或增幅超长期特别国债的可能性就更小了。故短期内政策仍将保持定力，下半年或有两条主线：一个是精准施策。在不增列赤字、不增发国债的前提下，发力空间在于调整年初预算安排的结构、优化额度在各省之间的分配、提前下达明年专项债券和化债的额度，具体方向可能包括增加稳就业和稳外贸支出、化解中小企业账款拖欠、支持经济大省“挑大梁”等。另一个是灵活应对，根据前期政策效果相机抉择是否进一步加大力度，并密切跟踪国际政治、经济、金融形势对国内的影响传导，常态化、敞口式做好政策预研储备。若三季度末经济数据明显走弱，也可能参考此前年份的情况，研究增列赤字或增发国债。促消费：“优政策”和“惠民生” 政策优化可能有两个方向。一是以旧换新的政策优化，包括将部分出口转内销商品纳入支持范围，以及从耐用消费品扩大到必需品、从商品消费扩大到服务消费等。这样做的好处在于，从主要让中高收入阶层受益，转向让中低收入阶层受益，也有助于适当对冲去年9月起的高基数影响，预计今年全年以旧换新将拉动消费2个百分点。二是系统清理制约居民消费的不合理限制，可能包括优化完善超大特大城市购车、购房限制等。同时，继续深入贯彻落实中央关于“把促消费和惠民生结合起来”的要求，实施中央层面的育儿补贴（细则有望下半年出台），用好服务消费和养老再贷款，各地也将结合实际出台餐饮、文旅等消费券政策。与此同时，提振消费专项行动方案中提出促进增收、完善公共服务等，可能结合“十五五”规划纲要编制，在中长期出台有关改革方案。稳投资：“大基建”和“新工具” 去年末我们发表的《聚焦最终需求：2025年中国经济展望》一文中，就明确提出2025年的两大增长点，一是消费，二是基建投资。逻辑很简单：出口受压、产能过剩、房地产下行背景下，制造业投资受制于产能过剩，增速肯定要下来，房地产投资依然低迷，出口不振会导致商品供需关系进一步恶化，那么，稳投资只能靠基建，应对产能过剩只有靠国内消费。今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕，雅鲁藏布江下游水电工程进入开工建设阶段，“两重”建设项目、中央预算内投资项目、重大工程建设将持续形成实物工作量，预计三季度基础设施投资有望进一步回暖。此外，在财政难以增加赤字规模的情况下，新型政策性金融工具进入落地阶段，资金将精准支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等重点领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通物流等方面，可能配套有财政贴息和PSL支持。参考2022年四季度政策性开发性金融工具经验，通过补充项目资本金、容缺受理等可有效放大政策效果，按照12倍杠杆、5年投资期计算，5000亿元新型政策性金融工具可在当年拉动投资约2个百分点。但基建投资需要关注项目的“投资效益”，否则政府债务增长的压力会加大。稳楼市：“城市更新”和建“好房子” 中央城市工作会议指出，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，预计将在“不搞大拆大建”的思路下，统筹好房地产市场的存量优化和增量建设。存量方面，包括加快老旧管线改造升级，全面提升房屋安全保障水平，统筹城市防洪体系和内涝治理，强化城市自然灾害防治，加强社会治安整体防控，建设智慧城市等。可关注地方政府专项债券收购闲置土地、收购存量商品房用作保障房的进展情况，以及盘活存量闲置房地产、支持城中村改造的有关政策。增量方面，关注好房子建设以及现房销售的进展情况和支持政策。但难以期待有超预期的刺激政策出台。宽松的货币政策：小幅降准降息仍有可能预计总量上继续保持支持性，根据央行新闻发布会表态“货币政策的传导是需要时间的，已经实施的货币政策的效果还会进一步显现”，短期或不急于出台大力度货币宽松，可能通过重启央行国债买卖投放流动性，四季度或择机降低存款准备金率25个基点；降息方面，或可把握美联储降息时机，降低短期政策利率10-15个基点。同时，加快推动再贷款等结构性政策工具落地，突出支持科技创新、提振消费等主线。降息或侧重通过市场化方式进一步降低存款利率，以维护银行业市场竞争秩序，防范资金空转，呵护银行净息差。随着5000亿元特别国债用于补充大型银行核心一级资本的资金到位，可增加5-6万亿元信贷投放能力，为实体经济提供更好支持。汇率政策方面，仍维持人民币对美元汇率的相对稳定（小幅升值），由于下半年美元指数大概率走弱，人民币对其他货币则将小幅贬值），这样或有利于出口。从5月份起，人民币对美元实现中间价、在岸价、离岸价“三价合一”。6月末，美元对在岸人民币汇率为7.1656，比去年末仅升值1.82%（同期欧元对美元升值已超过10%）。 7月份以来，由于美元指数止跌回升，离岸、在岸人民币出现边际走贬。7月4日，CFETS人民币汇率指数跌至95.3，创2020年12月以来新低，较去年末贬值6.1%。人民币对一篮子货币贬值 “反内卷”：与促就业要兼顾不同于十年前的供给侧结构性改革，本轮“反内卷”在全国统一大市场建设的框架下，以市场化思维、法治化理念加强行业治理、推动落后产能有序退出，强调公平竞争和市场秩序。十年前房地产仍处在上升周期，供给收缩带来的负面效应可以通过“棚改货币化”和“涨价去库存”来配合。而且，房地产上升周期必然是消费升级周期，彼时的高端消费正如火如荼地推进。如今则面临房地产的长周期下行和消费降级的压力，面临消费需求下行的压力。下半年的进入高校学生毕业季，年轻人就业压力大于上半年。PPI连续33个月为负的原因更多是因为需求不足而非供给过度。因此，扩消费需求、促就业比压缩供给更重要。预计下半年会出台一系列促就业的具体政策，尤其在促服务业发展方面。 “反内卷”方面，关注“畅通循环”和“因业施策”。近期，光伏、水泥、汽车行业协会分别采取了自律行动，国家能源局开展煤矿生产情况核查，工信部也明确将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材、机械、汽车、电力装备等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，可关注政策的落地进展及实际效果。若效果不及预期、价格持续走弱，不排除由目前企业倡议、协会自律、部门核查，进一步升级为产能置换、压减产量等更大力度的政策措施。总之，目前市场对“反内卷”的预期过高，某些大宗商品价格大幅上升，有过度操作之嫌。
金融界07-23 12:07
美国地产股逆势大涨超预期数据引爆买盘热钱回流地产板块
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可负担性问题未根本缓解：即便利率下降，房价仍居高不下，或限制需求扩张空间。短期资金轮动可能过快：快速上涨后存在部分回调压力，投资者需警惕短线波动。权威点评与总结美国地产板块本轮强势反弹体现出市场对房地产周期复苏的期待，但这一趋势能否持续，还需紧盯后续宏观数据及政策动向。地产企业中报季将成为重要检验节点，投资者宜关注盈利能力和交付指引等基本面指标。 “地产板块的强劲反弹反映了投资者对‘软着陆’的押注，但中长期仍需政策配合。” —— Goldman Sachs 房地产策略团队，2025年7月22日 “美国购房贷款利率回落确实刺激需求回升，这是驱动短期涨势的关键动能。” —— JPMorgan Mortgage Research “房企的基本面仍然坚实，尤其是D.R. Horton和Lennar的订单表现强劲。” —— Wells Fargo Equity Research 常见问题解答为何地产股能在大盘下跌时逆势上涨？主要是新屋销售数据好于预期，以及市场预期利率下行，推动地产股吸引买盘。哪家公司涨幅最大？霍顿房屋（DHI）当日上涨超过13%，为表现最强个股。房地产市场是否正在复苏？短期数据有所改善，但仍需警惕高房价和消费者信心变化等因素。此次反弹是否具备持续性？存在技术性调整可能，投资者需结合政策预期和企业基本面谨慎判断。美联储的政策对地产股影响大吗？极大。利率走势直接影响抵押贷款成本，是地产股估值的关键变量。来源：今日美股网
今日美股网07-23 00:10
房产投资的关键因素是什么？
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的住房需求旺盛，而新建房源供应不足时，房价往往有上涨动力；反之，如果市场上房源供应过剩，需求相对疲软，房价则可能面临下行压力。不同城市、不同区域的经济发展水平对房产市场影响巨大。经济活跃、产业发展良好、就业机会多的地区，会吸引大量人口流入，进而增加住房需求，推动房产市场升温；而经济发展滞后、产业衰退的地区，人口可能外流，房产需求减少，市场活跃度降低。同时，政策导向与市场预期也在其中发挥作用。政府出台的房地产调控政策，如限购、限贷、税率调整等，都会对市场供需和房价产生直接或间接影响。投资者需要密切关注政策动态，准确把握市场预期方向。房产本身的建筑特点与品质不能忽视。房屋的建筑质量是基础，坚固耐用、无质量问题的建筑在长期使用过程中能减少维修成本，并且更容易得到市场认可。建筑风格与户型设计也影响着其吸引力，符合当下主流审美、户型布局合理、空间利用高效的房产，无论是自住还是用于租赁，都能获得消费者青睐。住宅的配套设施同样重要，小区内部的绿化环境、休闲设施、物业服务水平等，能提升居民的生活舒适度，优质的配套与服务能为房产价值加分，使其在市场竞争中更具优势。房产投资的资金规划与成本控制至关重要。投资者需明确自身的资金状况和投资预算，合理确定房产投资金额，避免过度投入导致资金链紧张。在购买房产过程中，除了房价本身，还涉及诸多交易成本，如契税、印花税、中介费等，这些费用在投资前都要进行充分预算。持有成本也不容忽视，包括物业费、维修费用、贷款利息等，如果是出租房产，还需考虑空置期的成本支出。在房产持有一定时间后，投资者可能面临出售房产的情况，此时还需考虑交易税费等出售成本影响。以上信息由金融界利用 AI 助手整理发布。金融界作为一个专业的金融媒体平台，致力于为大众提供广泛、准确、及时的金融领域信息。涵盖各类金融市场动态、金融产品知识讲解、投资理念科普等多方面内容。凭借长期积累的行业经验与专业资源，始终秉持客观、中立、严肃的态度从事金融信息传播，旨在让不同层次的受众都能通过金融界平台获取有用的金融知识与信息，助力其在金融活动中做出更适宜的决策。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。
金融界07-21 06:58
深圳楼市，即将甩出一个王炸
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而是市场分化的长期映射、区域价值重构与房价新联动的体现，更有利于市场预期的边际改善。作者 | 醉酒大鲨鱼
格隆汇07-18 16:10
美国6月CPI数据温和上涨：通胀压力加剧但低于预期，美联储降息预期推迟引发市场关注
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压力温和但持续存在。分项数据方面，住房价格仍是CPI上涨的最大贡献者，环比上涨0.2%，同比上涨3.8%。食品价格环比上涨0.3%，同比上涨3%；能源价格环比上涨0.9%，同比下降0.8%。受关税影响的服装价格和家居用品价格分别环比上涨0.4%和1%，为近期最大涨幅。医疗保健服务和交通运输服务价格同比均上涨3.4%。以下为关键分项数据（6月）：分项环比涨幅同比涨幅住房 +0.2% +3.8% 食品 +0.3% +3.0% 能源 +0.9% -0.8% 服装 +0.4% - 家居用品 +1.0% - 经济疲软与关税影响的交织 Renaissance Macro Research的Neil Dutta指出，6月CPI数据反映出经济疲软迹象。尽管服装和家居用品等受关税影响的商品价格上涨，服务领域如医疗保健和交通运输的温和表现表明消费者信心脆弱。住房价格的高企继续推高通胀，但能源价格同比下降部分抵消了整体压力。特朗普坚称关税未显著推高通胀，但市场担忧其政策可能进一步抬升物价，尤其在服装和家居用品领域。与此同时，全球供应链紧张和地缘政治风险为通胀增添不确定性。日元兑美元汇率跌至2月初以来最低，美元指数延续涨势，推高进口商品成本，可能进一步放大关税影响。美联储降息预期与市场反应 6月CPI数据公布后，市场反应平静，标普500指数期货和纳斯达克指数期货涨跌互现，10年期美债收益率日内走低至4.45%（此前为4.481%）。交易员继续押注美联储9月首次降息的可能性，7月降息概率低于5%。美联储官员强调需更多数据确认通胀稳定在2%目标附近，当前4.25%-4.50%的联邦基金利率区间可能维持不变。特朗普持续施压美联储降息，称高利率加重美国债务负担（3600亿美元/百分点）。然而，温和通胀数据和关税压力可能限制降息空间，摩根大通CEO戴蒙警告，干预美联储独立性可能导致通胀失控和市场波动。投资机会与潜在风险机会：温和通胀和降息预期推迟可能利好防御型板块，如消费品和公用事业。英伟达和AMD等科技股因AI需求和对华芯片出口许可持续强势，短期内仍有上涨潜力。 MP Materials受苹果投资提振，稀土板块或吸引更多资金流入。风险：美债收益率上升和美元走强可能压制高估值科技股，关税政策推高物价可能进一步削弱消费者信心。比特币等加密资产因监管不确定性波动加剧。以下为投资机会与风险概览：板块机会风险科技股 AI需求与芯片出口利好美债收益率上升稀土供应链战略投资全球价格波动消费品防御型资产吸引力关税推高成本编辑总结美国6月CPI数据表明通胀压力温和但持续，核心CPI低于预期为市场提供了短暂喘息，但住房和关税相关商品价格的上涨仍构成挑战。美联储降息预期推迟至9月，特朗普对高利率的批评和主席更替风波加剧了政策不确定性。投资者应关注防御型板块和AI相关科技股的短期机会，同时警惕美债收益率上升和关税政策对通胀的长期影响，保持多元化投资以平衡风险与收益。权威点评 6月CPI数据反映通胀温和，但住房和关税相关商品价格上涨可能限制美联储降息空间，9月降息仍为基准预期。 —— JPMorgan，2025年7月15日消费者信心疲软和服务业价格温和表明经济动能不足，投资者应关注防御型资产以应对不确定性。 —— Renaissance Macro Research，2025年7月15日关税政策对通胀的推升作用可能被低估，若持续加剧，可能迫使美联储重新评估货币政策路径。 —— Morgan Stanley，2025年7月15日常见问题解答 6月CPI数据为何低于预期？核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.9%，均比预期低0.1个百分点，主要因服务领域价格温和，抵消了部分商品价格上涨。住房价格为何是CPI上涨的最大贡献者？住房价格同比上涨3.8%，反映供需失衡和高融资成本，是整体通胀的主要推手。关税如何影响通胀？服装和家居用品价格分别上涨0.4%和1%，受关税影响明显，可能进一步推高消费品成本。美联储何时可能降息？交易员押注9月首次降息，7月降息概率低于5%，需更多数据确认通胀趋向2%目标。如何应对当前市场环境？关注AI科技股（如英伟达）和稀土板块（如MP Materials），同时配置防御型资产以规避通胀和利率风险。来源：今日美股网
今日美股网07-17 00:13
深圳要卖更贵的房子了
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。所以，未来一两年陆续出让的用地，新房价格水平也会跟着拍地成本走。若再叠加如今的建设新规，市场对对第四代住宅的要求，以及降低城市住宅容积率的精神，那么新房就很难再通过卷价格去库存。。所以，在住宅低密度的时代，深圳的新房也会跟着变贵一些。当然，变贵的前提是，房企建出了品质更好，更舒适的新房。骑作者 | 骑猪英雄
格隆汇07-16 15:28
债市早报：上半年GDP同比增长5.3%；资金面明显收敛，债市走强
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新增地方政府隐性债务。【6月各线城市房价环比下降，同比降幅整体继续收窄】7月15日，国家统计局公布数据显示，2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。新房价格环比上涨城市有14个，其中上海、长沙环比涨0.4%领跑；二手房价格只有西宁环比上涨。国家统计局表示，在“白名单”政策以及房地产市场销售回暖的带动下，房地产企业化债工作有序推进，上半年房地产开发企业到位资金降幅比去年同期收窄16.4个百分点，比去年全年收窄10.8个百分点，其中国内贷款同比增长0.6%，去年国内贷款下降6%左右。去库存也取得了积极成效，6月末，全国商品房待售面积比5月末减少了479万平方米，连续四个月减少。国家统计局称，要看到目前房地产销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过程，这是正常现象，要以更大力度来推进房地产止跌回稳。（二）国际要闻【美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期】7月15日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最大涨幅，略超预期值2.6%和前值2.4%；环比0.3%，符合预期，高于前值0.1%，涨幅扩大主要受能源价格上涨影响。与此同时，美国6月核心CPI同比上涨2.9%，符合预期，高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低于预期值0.3%，为连续第五个月低于预期。超级核心CPI（不含住房在内的服务业成本）环比上涨0.36%，同比上涨3.34%，为2月以来最高，但远低于年初至今的最高水平。分品类来看，6月核心CPI低于预期的主要因素包括二手车和卡车、新车以及机票，价格较上月均有所下降。受关税影响较大的家具价格环比上涨1%，创下2022年1月通胀飙升以来最大涨幅；玩具价格环比上涨1.8%，为2021年4月以来最大涨幅。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格继续上涨】7月15日，WTI 8月原油期货收跌0.68%，报66.52美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.72%，报68.71美元/桶；COMEX黄金期货跌0.54%，报3333.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨1.59%至3.506美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 7月15日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量3425亿元，中标量3425亿元。Wind数据显示，当日有690亿元逆回购及1000亿元MLF到期，因此单日净投放资金1735亿元。（二）资金利率 7月15日为缴税截止日，资金面明显收敛，主要回购利率继续上行。当日DR001上行10.60bp至1.530%，DR007上行3.36bp至1.570%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月15日公布的6月经济数据显示地产、投资、消费等指标依然疲弱，央行超额续作买断式逆回购，加之股市下跌，债市随之走强。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行1.11bp至1.6550%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1.80bp至1.7280%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月15日，6只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“16东旭光电MTN001A”跌超98%，“16东旭光电MTN001B”跌超80%，“18华闻传媒MTN001”跌超66%，“16东旭光电MTN002”跌超63%，“17泰禾MTN002”跌超42%，“17泰禾MTN001”跌超41%。 2. 信用债事件泛海控股：公司公告，控股子公司北京星火房地产开发公司名下多处被查封房产将于8月18日拍卖。通威股份：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25通威GN001(科创债)”。江山欧派：公司公告，鉴于公司董事离任事项，中证鹏元将公司及“江山转债”列入关注。六盘水农投：公司公告，公司被纳入失信被执行人名单，执行标的金额为502.34万元。万科：公司公告，预计2025年上半年净利润亏损100亿元-120亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损95亿元-115亿元。紫光芯盛：公司公告，由担保人紫光集团提出的三只担保美元债重组方案获近六成持有人反馈，目标年底前完成谈判并实施。安顺西秀工投：公司公告，公司被贵州证监局出具警示函，因非市场化发行公司债券等问题。华夏幸福：公司公告，下属子公司九通基业、廊坊京御房地产等因未履行法律义务被列为失信被执行人。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 7月15日，A股大小指数分化，市场逾4000股下跌，CPO概念爆发，上证指数收跌0.42%，深证成指、创业板指分别收涨0.56%、1.73%，全天成交额1.64万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，通信涨超4%，计算机涨超1%；下跌行业中，煤炭、农林牧渔、公用事业、纺织服饰、美容护理跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】 7月15日，转债市场继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.36%、0.41%、0.28%。当日，转债市场成交额740.87亿元，较前一交易日放量70.95亿元。转债市场个券多数下跌，470支转债中，102支收涨，357支下跌，11支持平。当日上涨个券中，博瑞转债涨超9%，奥飞转债、豪美转债涨超6%；下跌个券中，塞力转债跌逾19%，飞鹿转债、广大转债跌逾7%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（7月16日），甬矽转债上市。 7月15日，微导纳米转债发行或证监会注册批复。 7月15日，山石转债公告将转股价格由24.52元/股下修至16.5元/股；灵康转债公告董事会提议下修转股价格；万青转债、冀东转债公告预计触发转股价格下修条件。 7月15日，永安转债、广大转债、飞鹿转债公告将提前赎回；塞力转债、京源转债、楚江转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 7月15日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.95%，10年期美债收益率上行7bp至4.50%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月15日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至55bp；5/30年期美债收益率收窄3bp至96bp。 7月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.41%。 2. 欧债市场： 7月15日，英国10年期国债收益率上行4bp，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.72%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均下行2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至7月15日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界07-16 10:57
白宫持续施压鲍威尔去留成迷华尔街发出警告美联储陷入内忧外患
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最大因素。 Zillow数据显示，美国房价在25年内增长近3倍，而疫情低息刺激推升了房价至新高。如今，在高房价+高利率的双重压力下，购房需求持续冻结。一项由Bankrate发布的调查显示，超过一半的美国成年人即使房贷利率下降，也不会考虑在2025年内买房，凸显市场深度“锁死”。白宫持续施压，鲍威尔去留成谜特朗普近期重新将重点对准鲍威尔，甚至考虑提前撤换其职位。此前他就曾因不满货币政策“偏紧”而扬言撤职。而如今，美联储翻修预算成了新借口，白宫内部已开启对鲍威尔继任人选的酝酿。除哈塞特外，财政部长斯科特·贝森特、前理事凯文·沃什、现任理事克里斯托弗·沃勒均被列入潜在候选名单。哈塞特在采访中暗示：总统是否有权提前撤换鲍威尔“正在研究”。而贝森特则表示，特朗普“多次表示不会罢免鲍威尔”，但也确认主席更替程序已启动，并呼吁鲍威尔在任期届满后一并辞去理事职务，以免出现“影子主席”扰动市场。华尔街高管警告：保持美联储独立性至关重要面对政治与货币政策的交锋，华尔街开始罕见发声。摩根大通CEO杰米·戴蒙在财报发布会后表示：“保持美联储独立性至关重要。不论鲍威尔是否连任，这一点都不能动摇。”“玩弄美联储可能适得其反，结果往往与所期望的完全相反。”他也指出，特朗普已经多次表示不会罢免鲍威尔，“目前看来他也保持了这一承诺。” 富国银行CFO迈克·桑托马西莫也回应称：“就目前风险而言，我们没有看到美联储政治风险成为核心影响因子。” 尽管市场短期表现稳定，但投资界对美联储的独立性、货币政策连续性及“政治干预风险”保持高度警觉。降息前景不确定，关税与通胀成新阻力 6月CPI显示通胀压力依旧，而特朗普近期提出的新关税威胁，也使美联储降息预期再度后延。市场普遍预计美联储将在7月底会议上维持利率不变，等待更多贸易与就业数据。一些分析人士则警告，如果通胀不缓，美联储或延迟至年末甚至2026年才会启动降息周期。鲍威尔虽多次表示住房通胀存在“滞后效应”，但眼下政策信号并不明朗，“住房问题”正在从家庭蔓延至联储内部。编辑点评美联储正陷入“内外交困”的微妙局面：对内面临住房市场与通胀掣肘，对外承受白宫更换主席的政治压力。金融高管发出警告，市场则在谨慎等待中观望——鲍威尔的处境，正成为华尔街和华盛顿最复杂的一场权力与政策交织的博弈。
佳华16807-16 00:46

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