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“堪比2008年的次贷危机”！美国房地产崩盘？断供潮来袭，躲过2008危机的城市房价大跌，Airbnb收入暴跌50%
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了名的错误，因为那些繁荣最终成为最大的房地产泡沫之一，最终破裂并助长了金融危机。相对而言，2000年阳光地带的房地产崩盘有一个例外:孤星之州。从高峰到谷底，奥斯汀和达拉斯等市场的房价分别只下跌了8.5%和10.5%，而Zillow房屋价值指数(ZHVI)追踪的房价数据显示，在2007年左右达到峰值至2012年左右触底期间，拉斯维加斯的房价下跌了63.9%，凤凰城下跌了56.4%，迈阿密下跌了52.2%。 2005年中期，全美热心的贷款机构允许借款人在不付太多首付的情况下获得抵押贷款，而德克萨斯州坚持其保守的贷款做法。根据德克萨斯农工大学的研究人员的说法，这些更严格的贷款法律帮助该州逃脱了2000年代的房地产崩盘，并限制了“丧失抵押品赎回权的数量”。时间快进到2023年，这一次，德克萨斯州的一个地区可以说是大流行房地产繁荣和大流行房地产调整的中心:奥斯汀。事实上，从2022年7月到2023年4月，根据Zillow房屋价值指数衡量，奥斯汀的房价下跌了10.02%，是ZHVI在同一时期记录的全国房价跌幅(1%)的10倍。这是迄今为止全美400个最大房地产市场中跌幅最大的，旧金山(-10%)、俄勒冈州本德(-9.5%)和博伊西(-9.3%)紧随其后。（图源：财富）为什么奥斯汀受到如此严重的打击，而全国大部分地区却几乎看不到任何调整? 《财富》指出，理论上，房地产泡沫需要三个要素。首先，房地产泡沫要求房价被严重高估，这意味着当地房价远远超过当地收入的历史支撑水平。这正是奥斯汀在大流行房地产繁荣时期发生的事情。事实上，根据穆迪分析公司(Moody's Analytics)的数据，奥斯汀的房价在2022年第一季的鼎盛时期被“高估”了63.7%。任何超过25%的升幅，都被穆迪认为属于“严重高估”。其次，房地产泡沫需要投机。虽然这个问题很难量化，但它通常表现为投资者过度扩张。在奥斯汀的长期房地产经纪人和住房投资者肖恩·富恩特斯看来，这正是奥斯汀在2020年至2022年期间发生的事情。按照他的说法，许多当地投资者都在购买出租房产，他们知道这些房产的租金不足以支付抵押贷款。为什么?富恩特斯说，他们认为奥斯汀的房价会继续飙升，尽管他们每个月都在抵押贷款上赔钱，但投资还是有回报的。这是教科书式的猜测。富恩特斯告诉《财富》杂志:“一旦资金成本(抵押贷款利率)上升，很多(奥斯汀)投机者就不再购买房产了。”“他们中的一些人陷入了困境，一些人正在对他们的投资进行折价，还有一些人仍然需要每月支付100美元、200美元，甚至更多的钱来维持房产。” 第三，要被称为泡沫，价格必须下跌。当然，这一点只能在事后确定。也就是说，考虑到奥斯汀的房价在短短9个月内下跌了两位数，可以说奥斯汀也符合这个标准。（图源：财富）这次房市调整对奥斯汀的打击最为严重，但与2000年代的楼市崩盘相比，这次调整是温和的。事实上，根据Zillow房屋价值指数，美国房价在连续5个月下跌后，3月和4月都出现了上涨。在全国400个最大的房地产市场中，有226个市场的房价要么回到了历史最高水平，要么在4月份创下了历史新高。在174个下跌市场中，只有38个下跌了5.00%或更多。这些市场大多位于西部山区、西南部或太平洋沿岸。这些下跌市场的共同特点是基本面紧张，特别是当地房价和租金之间的差距大于平均水平。（图源：财富）奥斯汀将何去何从?这很难说。穆迪分析公司估计，本轮周期中德克萨斯州奥斯汀-圆岩-乔治城(Austin-Round Rock-Georgetown)都会区的房价从波峰至波谷的的跌幅将高达-17.9%，其中2023年第二季至2024年第二季的跌幅为-8.8%。然而，Zillow的预测模型预测，奥斯汀将在2023年4月至2024年4月期间反弹2.2%。奥斯汀面临的最大阻力是基本面。根据穆迪分析的数据，奥斯汀在2023年第一季度仍然被“高估”了36.6%(尽管与2022年第一季度63.7%的峰值相比有所下降)。其次，奥斯汀的库存继续增加，5月份活跃房源同比增长112% 然而，奥斯汀确实有长期的有利因素，这可能使持续的调整具有挑战性。首先，它仍然是逃离高税收州的科技工作者和雇主的热门目的地。请记住，虽然奥斯汀的房价在过去一年中有所下降，但自2020年3月以来仍上涨了42.6%。奥斯汀的大多数房主都有巨额的房屋净值。 Airbnb收入“下降50%”，引发巨大的房地产市场崩溃担忧爱彼迎(Airbnb)所谓的收入危机在房地产经纪人、经济学家和该公司的新闻团队中引发了一场辩论，此前一位专家宣称，他们的利润损失可能会导致一些城市的房地产崩盘，“堪比2008年的次贷危机”。随着亚利桑那州凤凰城、德克萨斯州奥斯汀和田纳西州塞维尔维尔的Airbnb收入下降至近50%，房地产经纪人尼克·格里(Nick Gerli)在推特上写道:“Airbnb的崩溃是真的。凤凰城和奥斯汀等城市的收入下降了近50%。” （图源：AirDNA） “今年晚些时候，在受收入暴跌打击最严重的地区，Airbnb业主可能会出现一波被迫出售房屋的浪潮。” 周二，他在推特上说，这场危机是“可怕的”，因为与上市销售的房屋相比，“Airbnbs的数量实在太多。” 然而，AirDNA高级副总裁、经济学家杰米·莱恩(Jamie Lane)表示，alltherrooms的数据是不准确的，据MSN.com报道，Airbnb的利润只下降了“略高于3%”。AirDNA是一家跟踪短期租赁业绩和趋势的公司。长期以来，Airbnb一直被指责为美国、英国和欧洲某些地区发生的住房危机的罪魁祸首。这让人想起2008年的房地产市场崩盘，当时掠夺性贷款机构被发现向可能违约的个人发放贷款，当一大群拥有住房的个人无法再支付抵押贷款时，这给银行带来了危机，银行开始崩溃，需要政府救助。与此同时，房主持有的是“有毒资产”，因为突然间没人买得起了，房价暴跌，个人只能持有他们买不起也卖不出去的房产。同样，Airbnb的崩溃也会引发类似的影响。目前，根据Airbnb的数据，他们在全球拥有超过400万名房东，这意味着其中很大一部分人拥有房产，并每月付款。如果公众决定停止租用Airbnbs，所有这些业主都将被困在他们无法付款或出售的房子里。与2022年相比，今年其他收入大幅下降的城市包括田纳西州的塞维尔维尔，收入下降了47.6%;德克萨斯州圣安东尼奥市，收入下降43.8%;田纳西州的纳什维尔，下降了39%;科罗拉多州丹佛市，下降38.6%;路易斯安那州的新奥尔良，下降了37%;华盛顿州的西雅图下降了35.2%。根据《新闻周刊》和alltherrooms的数据，所有数据都是根据2023年5月每套房源的三个月平均收入计算的，数据与2022年5月相对比。最先在推特上引发争论的格里还写道:“alltherrooms的数据显示，Airbnb/VRBO在美国的出租数量为100万。相比之下，只有57万套待售房屋。如果苦苦挣扎的Airbnb业主选择出售，将导致房价大幅下跌。” 谈到凤凰城，格里写道，短租房屋的数量估计为1.8万套，“是待售房屋数量的两倍多”，待售房屋的数量估计为8000套。格里在推特上写道:“Airbnb的大量供应与收入下降50%混合在一起，你就得到了大规模被迫出售的鸡尾酒。” 全美出现断供潮房地产数据集团ATOM显示，5月份与断供率比4月份增长7%，比去年同期增长14%，断供率最高的州是佛罗里达，其次是加州、德州、伊利诺伊州和纽约州。而房主为了及时止损，纷纷降价卖房，截至6月18日当周，42%的卖家愿意降价5% ，15%卖家甚至愿意降价10%以上，这是2018年以来的卖家降价最高幅度。比如在北加州华人聚居的好区Fremont，一栋4房2卫的house，2月初挂牌售价197.5万，随后降价多达22.5万，至今仍然无人问津。
财经风云2023-07-03
这次经济衰退与众不同？“富裕衰退”or“滚动衰退”？或者根本就没有衰退？
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，如2001年的股市泡沫或2008年的房地产泡沫。 “衰退的风险正在消退，很快，”复兴宏观(Renaissance Macro)经济学家Neil Dutta说。他说，无论我们是在遭遇“滚动衰退”还是“富人衰退”，“如果你必须叫它不同的名字，那就不是衰退。”
夏洛特2023-06-29
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赔了夫人又折兵！中国“降息”加剧贬值人民币/美元中间价下调199点离岸人民币跌破7.19
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10个基点，降息幅度低于预期，无法解决房地产泡沫问题重演的恐慌，也加剧人民币贬值，可谓赔了夫人又折兵。由于美国房地产数据出人意料地强劲，周三亚洲交易中美元走强，美元/人民币升至7.1957，保持强势不变。人民币中间价报7.1795，下调199点，贬值至2022年11月29日以来最低。上一交易日中间价报7.1596，在岸人民币上一交易日收报7.1744，离岸人民币跌破7.19关口。先看中国国内政策，ING全球市场主管Chris Turner说，中国对经济成长疲软感到担忧，但也担心房地产泡沫问题重演，因此对房地产业实施大规模刺激的预期恐怕难以实现。市场对财政刺激不温不火的观点，也是人民币保持疲软的原因之一。再转向美联储，中美货币政策分化越来越严重，美联储理事库克表示，高通胀是对美国经济的“严重威胁”；将继续致力于遏制通胀，直至FOMC完成任务；FOMC必须“按需采取行动”，以使通胀率降至2%的目标。据CME的Fed Watch工具，美联储7月维持利率在5-5.25%不变的概率为23.1%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为76.9%；到9月维持利率不变的概率为19.7%，累计加息25个基点的概率为68.8%，累计加息50个基点的概率为11.5%。 (来源:CME) 随着中国总理李强出访欧洲，交易员认为近期中国宣布进一步刺激措施的可能性不大。澳元和人民币是周二跌幅最大的货币，周三早盘无意反弹。中国的降息幅度低于预期，尽管疫情后的复苏陷入停滞，但人们所希望的重大刺激措施尚未到来。在美联储主席鲍威尔周三、周四出席参议院银行委员会听证会之前，周三2年期和10年期国债收益率差为-97个基点，继续向-100个基点回落，跌至-111个基点的周期低点并非不可能。 BMO Capital Markets策略师表示，大量票据供应推高了前端利率，加之市场不愿淡化“跳过还是暂停”的说法，意味着投资者的核心趋陡倾向将面临挑战。他指出：“鲍威尔周三不太强硬的言论或将很快抵消对2年期国债的抛售兴趣。” 但是，本周并不只有鲍威尔发表讲话，华美联储布拉德、沃勒、鲍曼和梅斯特等鹰派人士也将发表讲话。这意味着，鲍威尔可能会试图表达一种平衡基调，但将遭到鹰派的反击，这可能会继续加剧收益率曲线反转的压力。
小萧2023-06-21
欧洲陷入大麻烦的先兆！？房价大跌20%、货币跌至历史新低这国或成第一个倒下的多米诺骨牌
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益增长的担忧。上世纪90年代初，瑞典房地产泡沫的破裂引发了两家银行的国有化、对第三家银行的纾困和瑞典克朗的贬值，使该国陷入深度衰退。 “很明显，瑞典的政府债务很低，有能力应对危机……”维克曼说。（图源：路透社）房地产是瑞典经济的支柱，占家庭债务的80%。受住房贷款的拖累，瑞典人的负债是德国人或意大利人的两倍。经济合作与发展组织的数据显示，商业房地产占银行贷款的18%，是西班牙或爱尔兰的三倍多。瑞典官员担心，银行可能会削减信贷，加剧房地产公司的困境，引发贱卖，从而进一步拖累市场。瑞典最大的房东之一SBB处于螺旋式上升的中心。在最近看到自己的信用评级被降至垃圾级后，它正忙于挽救自己的财务状况。该公司由前社会民主党政治家巴特利扬(Ilija Batljan)创立，他欠下了巨额债务，购买了包括社会住房、政府办公室、学校、医院、警察局和军队设施在内的公共财产。由于利率飙升，SBB被迫取消了派息并取消了股票发行，在巴特利扬被迫下台后，SBB目前正在寻找收购其全部或部分业务的买家。截至3月份，SBB有810亿瑞典克朗(76亿美元)的债务，其中约15%将在一年内到期。该公司表示，已采取措施加强流动性，包括出售在一家建筑公司的股份。但SBB的问题引起了斯德哥尔摩的警觉。一些分析人士将瑞典货币贬值的部分原因归咎于SBB。它对大量公共财产的所有权，给政府服务的提供打上了一个问号。再加上房地产价格下跌和抵押贷款成本上升，这场危机还可能引发选民对政府的强烈反对，政府本已因帮派暴力浪潮不断上升而面临压力。维克曼表示，他已与银行、地产公司和投资者就整个商业地产市场进行了讨论。他后来告诉议会，尽管他准备采取行动维护金融稳定，但他不会“干预”或“为了国有化而国有化”，他拒绝了一些议员干预商业地产的呼吁。摩根大通(JP Morgan)分析师本周说，拥有1万亿瑞典克朗房地产敞口的瑞典大银行对损失“准备不足”。瑞典的四家主要银行淡化了任何威胁。瑞典银行表示，该行在放贷方面一直很谨慎。芬兰的北欧联合银行(Nordea)表示，其贷款实力强劲，且多元化程度良好。 SEB表示，该公司“实力强劲”，信贷质量“稳健”。Handelsbanken提到了最近的一份报告，称其房地产贷款是保守的、多元化的。 “在商业地产方面，显然存在蔓延风险，”维克曼表示，但他并未点名个别公司。 “可能是一家或多家公司出售资产。它导致其他公司不得不重新评估资产，这反过来意味着更多公司需要做出改变。” 摩根士丹利警告：警惕通胀再度突然抬头摩根士丹利(Morgan Stanley)警告称，投资者需要保持警惕，以防美国通胀可能再度突然抬头——瑞典的“碧昂丝式昙花一现”表明了这种情况的发生方式。该银行全球首席经济学家Seth Carpenter上周日在给客户的一份报告中说，今年晚些时候价格可能会意外地再次飙升，因为直到最近，新冠疫情仍在抑制某些行业的需求。他以瑞典为例指出，美国消费者价格指数(CPI)可能很快就会给市场带来一个令人不快的意外。上月，碧昂丝的文艺复兴世界巡演就是在瑞典开始的。 Carpenter写道，这个北欧国家“证明了有多少剩余的被压抑的抗疫需求，特别是在服务业，以及它如何出现在你最意想不到的地方。” 上周，瑞典公布5月份通货膨胀率为9.7%，高于预期，酒店和餐厅价格飙升推动了通货膨胀。一些经济学家认为，碧昂丝的巡演导致CPI超出预期，碧昂丝的粉丝此前聚集在该国首都斯德哥尔摩的酒店。丹斯克银行(Danske Bank)经济学家Michael Grahn向英国《金融时报》表示:“碧昂丝要为本月额外的上行惊喜负责。”“就单一事件而言，这是相当惊人的。我们以前从未见过这种情况。” 上周二公布的美国经济数据显示，5月份通胀率降至4%，这被认为巩固了美联储次日暂停加息的决定。但摩根士丹利表示，投资者不应忽视2023年晚些时候的进一步紧缩——碧昂丝的短暂波动及时提醒人们，通胀可能会意外加剧。 Carpenter写道:“如果在数据不配合的情况下恢复加息，我们不应该感到惊讶。”“碧昂斯效应应该让我们不要过于自满。”
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忆芳2023-06-21
乌云笼罩！这国房地产恐要“爆雷”？中国一则消息引发股汇齐跌比特币刚刚创下新的“里程牌”
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r表示:“中国当局担心增长疲弱，但担心房地产泡沫再次膨胀，因此对房地产行业实施大规模刺激的预期可能不会实现。” “市场正倾向于认为，财政刺激可能不温不火，这是人民币保持疲软的原因之一。” 在其他地方，瑞典克朗兑欧元下跌0.4%，至2009年以来的最低水平11.762。欧元兑美元交投于11.759，接近2009年触及的历史低点11.8。对房地产行业的担忧一直令瑞典克朗承压，预计瑞典央行下周将加息，鉴于房地产占瑞典家庭债务的80%，这可能加剧投资者的担忧。日前，瑞典陷入困境的房地产行业又受到了打击，瑞典首都最大的办公楼业主之一FastPartner AB公司被穆迪降级至垃圾级别的Ba1级。穆迪将FastPartner AB公司的评级下调一个级别至Ba1级，称如果公司无法稳固其财务状况，可能会进一步降级。穆迪在一份声明中表示，此次下调“反映了利率的快速上升，以及随后资本市场面临的挑战”。数据显示，FastPartner AB将于2025年5月到期的浮动利率票据的投标价格略有下降，为91.9欧元。这家房地产公司80%的租金价值来自大斯德哥尔摩地区，它加入了越来越多的所谓“堕落天使”公司的行列，这些公司的评级已经离开了投资级，进入了高收益级别(垃圾级)。这些评级行动加剧了欧洲房地产市场的融资紧缩。鉴于大部分债务都是短期的浮动利率债务，这个市场被视为欧洲房地产行业的“煤矿里的金丝雀”。 “欧元兑瑞典克朗继续大幅上升，这部分与数据、正常驱动因素和房地产行业的坏消息有关，”Danske Bank外汇分析师Kirstine Kundby-Nielsen表示。 “市场避险、流动性低迷期和单纯的动量交易加剧了瑞典克朗的疲弱，”Kundby-Nielsen补充道。其他方面，澳洲联储最新政策会议纪要显示，该联储6月份加息的决定“非常平衡”，澳元兑美元下跌0.8%，至0.6784低点。德国商业银行外汇分析师You-Na Park-Heger表示:“这场辩论向市场表明，在7月的下次会议上，可能会做出维持利率不变的决定。” “通胀意外的风险当然存在，因此7月份加息尚未排除在议程之外。在这种背景下，澳元的下行压力目前可能有限。” 欧元兑美元现下跌不到0.1%至1.0915，受到仍持鹰派立场的欧洲央行的支撑。周一，欧洲央行两名政策制定者表示，由于通胀率可能高于欧洲央行的预期，欧洲央行应该宁可进一步加息。英镑兑美元下跌0.2%至1.2756，周三英国将公布通胀数据，周四英国央行将公布利率决定。市场预计英国央行将加息25个基点，随后再收紧近125个基点，直至周期结束。 “在他们对通胀正在回落有信心之前，英国央行可能不希望违背市场对升息的预期，”ING的Turner表示。 “如果是这样的话，那么英镑可能会守住最近的涨幅。” 美元兑日元现上升0.5%至七个月高点142.26。日本央行上周五维持了超宽松的货币政策，随着日本与其它发达市场的利差不断扩大，日元再次面临压力。衡量美元兑其他六种货币的美元指数变动不大，现报102.55，日内稍早一度触及102.79高点，随后自高位回落。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）基金管理公司Navellier & Associates的Louis Navellier在一份报告中表示，美国经济仍然健康，足以保持美元的强势。美国可以实现更多的有机增长，因为其能源独立、农业独立、人口结构也比欧洲好。美国目前与东南亚、印度、韩国和日本的贸易额正在稳步增长。他预计美元将保持强势。加密货币：比特币主导地位一度超过50% 比特币和其他加密货币周二上涨，最大的数字资产的主导地位处于历史高位，这对整个加密领域的情绪来说可能不是好兆头。比特币的价格在过去24小时内上涨了2%以上，达到27349美元。尽管监管和经济方面都有关键的催化剂，但加密货币在区间交易中继续停滞不前。（图源：Barron's）除比特币外，第二大加密货币以太币上涨1%，至1725美元。山寨币的表现则好坏参半，Cardano下跌不到1%，Polygon上涨1%。迷因币的表现更为温和，狗狗币和柴犬币均下跌1%。技术研究公司Fairlead Strategies的执行合伙人Katie Stockton表示，“短期指标指向更高，但中期指标指向更低，因此我们目前维持短期中性。”“尽管短期内不太可能突破，但它将瞄准3.2万美元附近的第二个阻力位。” 眼下，比特币跟道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数一样，正关注美联储主席鲍威尔周三和周四的国会证词。投资者将关注鲍威尔的语气，以及他是否暗示未来还会有更多的加息。但加密货币本身也有重要的趋势。比特币相对于其他加密货币的主导地位，即衡量比特币市值占数字资产总市值的百分比，最近达到了两年多来的最高水平。根据CoinMarketCap的数据，周二比特币的主导地位为48.5%，一些市场观察人士指出，比特币的主导地位曾短暂飙升至50%大关以上。这意味着仅比特币就占了加密货币总市值1.1万亿美元的一半。根据Coingecko的数据，比特币目前的市值为5190亿美元。无论以哪种方式衡量，它都代表了自2021年5月以来的最高水平，并伴随着“山寨币”或较小的代币地位的下跌。尽管这表明交易员对比特币(被视为加密货币中的避险资产)的信心，但它代表了整个市场情绪的减弱。数字资产集团Fineqia International分析师Matteo Greco表示:“当投资者对短期市场趋势没有信心时，比特币的主导地位就会增强，他们会调整头寸，转向投机性较小的投资组合，增加对比特币的敞口，比特币通常被认为是波动性较小的数字资产。” 值得注意的是，自2022年11月27日以来，比特币的市场主导地位飙升了10.5%以上，这一增长在很大程度上是由于投资者在加密交易所危机之后，以及在美国对加密资产的监管审查日益严格的情况下，将旗舰加密资产视为避风港。（比特币在过去4天占据市场主导地位，来源:TradingView）比特币的主导地位在过去八个月里显著上升，而以太币的市场主导地位在一年的大部分时间里一直稳定在20%左右。目前，比特币和以太币的总价值约占整个加密市场的70%。 MicroStrategy联合创始人、直言不讳的比特币多头Michael Saylor认为，随着美国证券交易委员会(SEC)越来越大的监管压力导致稳定币和大多数其他加密资产“消失”，比特币的市场主导地位将在未来几年达到80%以上。（来源：推特） “整个行业注定会被合理化为一个以比特币为中心的行业，可能会有六到六种其他工作量证明代币。” 此外，Saylor将缺乏任何“大型机构资金”进入加密货币领域归咎于其他25000种将自己定位为比特币替代品的加密货币所带来的“困惑和焦虑”。 “比特币是这个行业普遍认可的数字商品，”Saylor补充道，并承认比特币是唯一一个被SEC主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)标记为商品的加密货币。美国证券交易委员会现已宣布共有68种加密货币为证券。尽管加密市场的“恐惧”达到了三个月来的最高点，但比特币的价值在上周增长了3%以上。加密研究公司Santiment还指出，投资巨头贝莱德(Blackrock)申请比特币现货ETF是过去几天比特币价格上涨的主要驱动因素之一。
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夏洛特2023-06-21
多说不如多做！中国尚未兑现经济支持措施人民币继续贬值
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“中国当局担心经济增长疲弱，但又担心房地产泡沫再次膨胀，因此对房地产行业实施大规模刺激的预期可能不会实现，”荷兰国际集团全球市场主管Chris Turner说，“市场正倾向于认为，财政刺激可能不温不火，这是人民币保持疲软的原因之一。” 全球汇市方面，衡量美元兑一篮子其他六种货币的美元指数下跌0.1%，至102.34。瑞典克朗下跌0.2%，至2009年以来的最低水平，为11.762克朗兑1欧元，接近2009年11.8欧元的历史低点。
超启2023-06-20
令人不安的报道陆续出现！中国经济放缓恐进一步恶化？总理发话：正研究一揽子促增长措施
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变得越来越像上世纪90年代的日本，当时房地产泡沫破灭后的信心减弱导致了数十年的增长疲软和价格下跌。野村证券将2023年和2024年中国国内生产总值(GDP)增速预期分别从此前的5.5%和4.2%下调至5.1%和3.9%。一些投资者将北京方面转向刺激与去年突然决定取消动态清零防疫政策进行了比较。北京方面曾多次表示，不会放弃包括封锁和旅行限制在内的政策，尽管其他国家已经放松了相关规定。但中国领导人最终认为，这一政策的经济代价太高，尤其是在一些城市爆发了反对该政策的抗议活动之后。摩根士丹利的经济学家认为，北京的刺激措施将帮助中国经济在第三季再次加速增长，并恢复所谓的“有机消费复苏”。他们还说，中国在可再生能源供应链中日益上升的主导地位将有助于进一步推动增长。其他人则认为，中国政府需要更进一步，采取向家庭发放现金等措施。 “为了恢复信心，政府需要做得更多，”伦敦经济学院(London School of economics)经济学副教授、《新中国游戏规则》(the New China Playbook)一书的作者金刻宇说。 “刺激计划的规模、规模和效率一直不够，”她补充说。中国政府面临的一个挑战是，除了向桥梁和地铁等大型项目投入更多资金，以及促进房地产销售之外，它没有太多好的选择。近年来，中国对科技和教育行业的监管力度加大，使许多企业家对开展新投资持谨慎态度。许多潜在购房者担心，由于空置住房供过于求，房地产价格可能需要数年时间才能再次持续上涨。由于中国从未建立起足够的社会保障网使人们更有信心消费，一些消费者不愿意花钱。去年，面临沉重债务压力的情况下，数百名老年人在中部城市武汉进行了抗议活动，抗议政府削减医疗保险计划。北京的一位家庭主妇赵赵(音译)有两个孩子，她说她的丈夫在一家国有企业工作三年来没有加薪，而她孩子的教育费用不断上涨。因此，她对消费持谨慎态度。她说：“经济情况并不像人们预期的那样好。直到事情变好之前，我的本能就是更多地存钱。” 在中部城市武汉经营一家餐馆的储丁(音译)说她对未来并不十分乐观。她的餐馆今年2月份开始堂食和外卖订单有所增加，但复苏不久后就停滞了，每天的营业额略低于疫情前。她说，即使现在已经取消防疫措施，经济复苏以及企业和消费者的信心恢复还需要时间。就在几个月前，经济学家们还在提高今年的增长预测。此前中国消费者因解除严格的封锁措施而感到高兴，他们蜂拥至餐馆和国内旅游景点。然而，最初的兴奋情绪稍纵即逝。5月份，零售销售增长从去年同期的18.4%降至12.7%。4、5月份工厂的新订单出现收缩。官方消费者信心指数在3月份为94.7，略好于去年11月的创纪录低点85.5。但与2019年3月的124.1相比，信心仍然低迷。由于经济条件不确定，越来越多的年轻人推迟生育。去年，中国仅有683万对夫妇结婚，这是自1986年有记录以来的最低纪录。信心疲软反映出许多家庭和企业深陷债务困境，需要修复资产负债表才能进行新的投资或自由消费。 2015年至2019年，城镇居民可支配收入每年增长8%左右。中银国际的研究显示，随后在2020年至2022年期间，经济增速放缓至6%左右，其中低收入群体增速放缓幅度最大。 “人们注意到，不仅没有额外的新支持，他们的福利也减少了，”保尔森研究所(Paulson Institute)研究员宋厚泽(音译)表示。此外，他还说，人们认为中国领导人不再强调高增长目标，而是追求自给自足和技术进步等其他优先事项，这种看法打击了信心，并可能在未来几年改变人们的行为。
财经风云 1评论2023-06-17
供应短缺加利率飙升美国77%的房子中产买不起
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r.com最近发布的一份报告显示，美国房地产泡沫已经达到了如此严重的程度，以至于市场上超过75％的房子对于中产阶级买家来说过于昂贵。　　这在很大程度上是由于住房供应短缺，这对中等收入购房者的打击最大。由于抵押贷款利率上升，住房市场上缺少大约32万套价格达到或低于25.6万美元的房屋，这是收入不超过7.5万美元的中等收入买家能负担得起的最高价格。　　报告称，在4月份市场上的110万套房源中，中等收入买家只能负担得起其中的23％。这还不到五年前该群体负担得起的比例的一半，当时市场上约50％的房源被认为对中等收入买家来说是负担得起的。　　报告补充称，目前经济适用房库存最多的三个大都市区位于俄亥俄州。与此同时，德克萨斯州埃尔帕索、爱达荷州的博伊西（Boise）与而华盛顿州的斯波坎（Spokane）被认为价格合理的房源数量最少。　　2023年，美国房地产市场放缓，抵押贷款利率高企，买家和卖家都处于观望状态。现有房主不愿意将房产挂牌出售，因为他们的许多房产都是在过去10年的超低利率时期融资的。　　行业专家说，这种情况的结果是库存短缺，可能会持续几年，从而推高房价，使负担不起的情况更加严重。美国抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association）的数据显示，美国人从未像现在这样负担不起住房，该协会4月份的购房申请支付指数（Purchase Applications Payment Index）升至172.3的创纪录高位。
金融界2023-06-13
重磅！中国总债务超越欧美、GDP占比突破295% 多家商业银行：开始下调人民币存款利率
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痛苦的。在日本，1980年代和90年代房地产泡沫的破灭，迫使企业和个人偿还债务而不是获得新贷款，即使在利率降至零之后也是如此。随之而来的需求下降导致了通货紧缩和经济停滞的恶性循环。在美国，2000年代次级抵押贷款债务的积累帮助引发金融危机。这导致多年的去杠杆化，给消费和增长带来压力。麦肯锡的一项研究发现，自大萧条以来的45次去杠杆化事件中，有32次发生在金融危机之后。大多数经济学家预计中国不会发生金融危机，甚至不会出现严重的衰退，因为他们认为中央政府有足够的财力和意愿来防止这两种情况发生。法国兴业银行的经济学家在报告中表示，中国决策者需要从日本吸取教训，通过重组更多债务或向家庭提供直接收入支持以刺激消费，防止去杠杆化思维变得根深蒂固。经济学家警告说，中国可能会陷入即使零利率也无法刺激增长的陷阱。“这种危险似乎与中国越来越相关，”他们写道。 (来源:WSJ) 其他人则认为，北京将容忍增长放缓。自2016年以来，它不鼓励地方政府的表外借款，控制在海外抢购酒店和其他优质资产的私营企业集团，并限制对房地产开发商的新贷款，这在抑制债务方面收效甚微。因此，“政策的偏见将继续尽可能地压低杠杆率，即使这会导致增长放缓，”研究咨询公司龙洲经讯的创始合伙人阿瑟克·罗伯说。他估计，未来十年中国的基本增长率可能会从过去十年的6.2%，以及之前十年的10.6%，放缓至2-4%。 “保持中国高增长率的唯一方法是让债务继续增长，”北京大学金融学教授迈克尔·佩蒂斯说。“看起来，政策制定者正在选择更严格的债务限制。” 北京方面希望今年能帮助推动经济增长的消费者，在2022年年底政府解除对新冠疫情的控制后出现最初的支出激增后，他们并没有继续挥霍。尽管利率很低，但许多房主仍急于预付抵押贷款。总部位于加利福尼亚州圣莫尼卡的资产管理公司Clocktower Group首席策略师Marko Papic指出，中国家庭债务占可支配收入的比例接近110%，迅速接近2008年全球金融危机前后美国家庭的水平。 “当消费者试图去杠杆化时，无论降息多少都不会改变他们的行为，”他解释说。中国企业家对互联网和教育行业的监管打击感到害怕，不愿承担更多风险。今年前四个月私人投资同比增长0.4%，而2019年同期增长5.5%。曾经花费巨资从地方政府购买土地的房地产开发商，现如今已大幅削减开支。房地产研究机构中国指数研究院的数据显示，2023年前五个月，300个城市按规模划分的土地销售量同比下降26%。它补充说，大多数私人开发商选择偿还债务而不是进行新投资。然后是地方政府，它们近年来负债累累数万亿美元，需要削减开支以避免违约。据高盛称，地方政府及其融资工具需要偿还相当于中国GDP近7%的债券，创历史新高。《路透社》报道称，几家中国商业银行从周一开始下调一系列人民币存款利率，效仿规模较大的商业银行采取协调行动以缓解利润率压力。上周五，中国大型国有银行也采取类似举措，此次下调存款利率是一年内第二次全行业降息，上一次行动发生在2022年9月。分析人士预计，存款利率下调将为央行近期进一步下调存款准备金率(RRR)，以扩大信贷和刺激投资支出提供更多空间。招商银行、中信银行和民生银行等银行的网站显示，将活期存款利率下调5个基点(bps)至0.2%。贷方将两年期定期存款利率降低10个基点，将3年期和5年期定期存款利率降低15个基点。降息将有助于缓解贷方利润率的压力，因为在新冠封锁期间经济放缓时，银行持有的储蓄激增。随着中国在第二季初失去动力，失业率上升、出口迅速恶化以及房地产市场低迷，对降准的预期有所增加。根据一份声明，中国人民银行(中国央行)行长易纲上周在上海与金融机构和企业举行的一次会议上表示，将加强“逆周期”政策调整，以全力支持实体经济。中国央行表示，将稳步降低实体经济融资成本。
小萧2023-06-12
中国年轻人失业率超过20%，今夏1100万毕业生涌入就业市场或引发危机
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之处。和危机后的美国一样，中国正在应对房地产泡沫破裂，可能会在未来数年抑制经济增长和家庭财富。在债务上升的压力下，政府正在采取谨慎的方式刺激经济，可能有助于控制债务水平，但也会给经济增长带来压力。与世界其他地区的通胀繁荣形成鲜明对比的是，中国的物价几乎没有上涨，制造业的物价还在下跌，表明需求可能太弱，无法推动企业投资和增长。对关键行业严格的监管可能有助于遏制系统性风险，但也可能束缚那些为进入这些行业而自学成才的一代雄心勃勃的年轻人。中国年轻人的实际失业率可能在许多重要方面与官方统计数据所描绘的可怕景象有所不同。中国人民大学教授曾祥泉最近在接受当地财经报纸《经济观察报》采访时指出，中国官方公布的失业率包括过去三个月内任何时候都在找工作的人。美国只包括在过去四周内进行搜索的人员。据曾教授介绍，以北京大学长期以来的中国家庭面板研究系列数据为例，根据国际四周标准计算得出，2020年中国青年失业率仅为6.8%。根据国家统计局的官方数据，2020年青年月平均失业率超过14%。在其他方面，官方的统计数据实际上可能低估了年轻人的努力。求职平台智联招聘(Zhaopin)在2023年春季进行的一项调查发现，到春末，连续第二年只有约50%的大学毕业生拿到了工作机会，低于2021年的63%和2018年的约四分之三。此外，近四分之一的受访者希望进入薪酬历来最高的信息技术和互联网行业。中国的新冠清零政策对服务业造成了巨大影响，而服务业在过去十年的大部分时间里都是就业增长的主要来源，尤其是年轻人。根据官方统计数据，工业在2020年和2021年都经历了强劲的就业增长，而服务业在2021年只增加了62万个净职位，是本世纪增长最慢的。2022年中国服务业就业岗位减少了近1300万个。牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据显示，在疫情期间表现相对良好的制造业、医疗保健和公共服务等行业，年轻人的积极性不足。这家咨询公司指出，他们在零售、酒店和IT等行业的比例过高，所有这些行业都受到了与新冠疫情相关的限制或监管打击的特别影响。与2021年相比，2022年发放给中国大学生的本科和技术学院学位增加了近20%，而在过去十年的大部分时间里，这一数字的增长都很低。一大群不安分的未充分就业的年轻人将对这个世界第二大经济体构成重大的政治和经济挑战。
Sue2023-06-09

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