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财报稍有瑕疵就大跌，市场对高通也太苛刻了！
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的113亿指引上限：分业务看，核心的手机芯片营收75.7亿，同比增长13.3%，超过分析师预期的70亿；IOT业务营收15.5亿，同比增长36%，超过分析师预期的13.9亿；QTL（技术授权费）营收15.4亿，同比增长5%，不及分析师预期的15.5亿；汽车芯片营收9.6亿，同比增长60.7%，超过分析师预期的9亿：手机业务的增长主要是量价齐升，一方面，2024 年全球智能手机市场强势反弹，出货量达 12.2 亿部，同比增长 7%。其中，苹果出货量为 2.259 亿部，同比下降 1%，以小米、vivo为代表的安卓阵营市场份额大幅提升，高通大幅受益：另一方面，随着AI手机及高端机型销量提升，高通手机芯片单价有所上升，带动手机芯片业务取得两位数增长。 IOT业务一方面是传统的消费电子产品复苏，另一方面是高通将其AI PC业务放在了IOT里，根据Circana 的数据，去年12月份，高通骁龙 X 系列在美国800美元以上的Windows笔记本电脑市场中占有超过10%的市场份额。随着搭载骁龙 X 系列芯片的PC机型增加，高通的IOT业务仍有上升空间。汽车芯片业务无需赘言，以中国为例，各家新能源汽车厂商首选的汽车座舱芯片，几乎清一色都是高通。 QTL技术授权收入占总收入的比重并不高，仅13%左右，而且几乎没有成长性，主要是全球手机销量多年停滞。虽然该业务收入占比较小，但利润率较高，而且从该收入也可推算出全年手机销量情况。根据管理层的指引，QTL2025财年营收与2024年持平，引发市场对手机销量的担忧。在业绩会上，管理层也明确提到，他们预计2025年全球手机销量持平或低个位数增长，这不算意外，此前IDC有着同样的预测。如果你看看这几年全球手机销量就明白了，该市场已是存量市场，如果没有重大更新，总销量突破新高的概率并不大：因此，目前的手机市场呈现出非周期性波动的特征，一会增长，一会下滑，总体保持了平稳。 AI的出现对高通来说是个机会，不过，现在的问题是缺乏杀手级应用，消费者换机欲望依然偏低。不过，DeepSeek的出现，让杀手级应用出现的时间和概率增加，高通肯定能从AI手机中受益，而且是量价齐升。当然，手机市场终究是存量，高通多元化发展才是未来的希望，比如高通的PC芯片抢夺英特尔、AMD的X86份额，再如其汽车芯片重现手机辉煌。此前，高通预期到2029财年，非手机营收将达到220亿美元，其中Windows PC 收入达到 40 亿美元。如果2029过于遥远，当前季度，高通预计手机芯片营收增速约10%，IoT预计同比增长15%，汽车芯片50%，QTL约13.5亿，同比持平，不及分析师预期的14亿。总而言之，高通的一季报并不差，指引也不错，除了QTL不及预期外，没啥可挑的。可惜，市场就盯着高通QTL业务说事，愣是把股价砸了近5个点。从估值上看，高通谈不上高估，亦和便宜联系不起来，未来股价的涨跌，多少有些随机，未来的重大变量或聚焦在AI杀手级应用上，届时，手机和PC市场将迎来重大换机周期，高通是最大的受益者，耐心等待吧：
老虎证券02-06 13:49
2月6日财经早餐：10年美债殖利率跌至4.40%，黄金续创新高
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高通股价盘后下跌约4% 全球最大的智能手机芯片销售商高通公司股价高通股价盘后下跌约4%。因投资者担忧未来一年新手机需求可能停滞。高通预计截至3月份的季度营收将在103亿至112亿美元之间，其中技术授权业务收入料在12.5亿至14.5亿美元之间，而分析师的平均预估为14亿美元。高通首席财务官Akash Palkhiwala表示，公司预计2025年整体市场将持平或录得低个位数增长。 OpenAI放大招：免费开放ChatGPT搜索，无需注册 OpenAI宣布向所有用户开放ChatGPT搜索功能，无需注册。该搜索能更快抓取网络信息，可解读用户搜索想法并提供源地址。今日要闻前瞻欧元区12月零售销售月率英国央行公布利率决议美国上周初请失业救济金人数美联储理事沃勒发表讲话原文链接
投资慧眼02-06 09:28
台积电加大AI芯片投入，资本支出预计增长19%，2025年收入迎来6%超预期增长，巩固全球半导体市场领先地位
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台积电CEO魏哲家表示，AI芯片、智能手机芯片和WiFi 7芯片将成为未来收入增长的主要推动力。尽管目前尚未出现大规模盈利的AI应用，行业分析师对长期前景依然看好。以下为推动增长的主要因素对比：驱动因素具体表现 AI芯片需求持续强劲增长，推动收入增加。智能手机市场预计增长有限，但AI功能将带动新需求。 WiFi 7芯片成为2025年增长的重要组成部分。中美技术冲突的影响台积电在中美技术冲突背景下面临挑战与机遇：美国出台新规限制AI芯片出口至中国，但对部分低于300亿晶体管的芯片订单豁免。 2023年1月至9月，中国订单占台积电收入的12.6%，未来预计保留超过一半订单。供应链的潜在中断仍是台积电需要应对的长期风险。全球扩张与战略布局为应对地缘政治风险和满足全球需求，台积电积极推进全球扩张：在德国德累斯顿建设新厂，重点生产AI芯片。计划扩大在欧洲的产能，进一步开拓国际市场。亚利桑那州的工厂被视为美国政府产业政策的核心，未来将引入尖端技术。 2025年的资本支出计划较2024年增长高达40%，显示出公司对未来市场需求的信心。编辑观点台积电通过加大AI芯片投入和全球扩张，在复杂的国际形势下保持了稳定增长。虽然中美技术冲突带来了潜在风险，但公司凭借其技术领先优势和战略布局，展现出较强的抗风险能力。未来，如何平衡AI与传统市场需求，将决定其持续增长的高度。名词解释 AI芯片：用于支持人工智能算法运行的高性能芯片。 WiFi 7：最新一代无线网络技术，提供更高的速度和更低的延迟。资本支出（Capex）：公司用于购买、维护或升级固定资产的资金支出。 SoC：系统级芯片，将多个功能模块集成到一个芯片中。 2025年相关大事件 2025年1月：台积电宣布扩大在欧洲的AI芯片产能，聚焦高端市场。 2025年2月：美国正式实施新规，限制部分先进芯片技术出口至中国。 2025年3月：全球AI芯片市场报告显示需求增长率达25%，台积电市场份额保持领先。来源：今日美股网
今日美股网01-17 00:10
三星电子第四季度利润未达预期，AI芯片与智能手机市场竞争加剧，盈利能力受研发与扩产费用压力影响
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也有所下降。预计2025年，三星的智能手机芯片需求仍将保持疲软。编辑观点三星电子当前的财务困境反映了公司在多个关键领域的压力。尤其是在AI芯片市场的落后，三星需加快研发步伐，并解决产品认证等问题，以避免在与竞争对手的竞争中进一步处于劣势。名词解释高带宽内存（High Bandwidth Memory，HBM）：一种为支持高性能计算而设计的内存，常用于AI加速器、图形处理单元等。 Nvidia认证：指Nvidia公司对其硬件兼容性与性能的认证，特别是在AI和高性能计算领域的重要性。半导体：用于各种电子产品中的基础元件，主要包括芯片、处理器等。今年相关大事件 2024年10月，三星电子发布财报，宣布未能获得Nvidia认证，导致高带宽内存市场份额减少。 2024年12月，三星电子财报未达预期，AI芯片与智能手机市场的竞争压力加剧。来源：今日美股网
今日美股网01-09 00:11
小米投入300亿元自研手机芯片，挑战高通和联发科，提升全球竞争力
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小米准备自研手机芯片，向联发科和高通施压背景与动机自研芯片的挑战与机会小米在芯片研发上的投入结语名词解释今年相关大事件背景与动机根据TodayUSstock.com报道，小米公司正在为其即将推出的智能手机准备一款自主设计的移动处理器，旨在减少对外部供应商如高通（Qualcomm）和联发科（MediaTek）的依赖。这一举措将有助于小米在安卓市场中脱颖而出，尤其是在目前由高通主导的智能手机芯片领域。自研处理器的推出，也反映了中国政府对于减少本国企业对外国技术依赖的政策推动。在2025年，预计小米将开始大规模生产这一自主设计的芯片，这标志着其在芯片研发领域的重要布局。自研芯片的挑战与机会尽管自研芯片对小米来说是一个重要机会，但要在智能手机芯片领域取得突破并非易事。曾有不少公司尝试过在这一领域取得突破，但结果都未能成功。比如英特尔（Intel）和英伟达（Nvidia）未能有效竞争，而小米的竞争对手OPPO也未能成功实现自研芯片的全面应用。目前，只有苹果（Apple）和谷歌（Google）成功实现了其设备全线转向自研芯片。即使是行业领导者三星电子，也依赖高通的芯片，因为它们在效率和移动连接方面表现出色。小米在芯片研发上的投入为了支撑这一战略，小米计划在2025年投入约300亿元人民币（约合41亿美元）用于研发，这一数额比今年的240亿元人民币有所增加。雷军在最近的一次公司直播活动中透露，这些研发资金将集中在人工智能、操作系统改进和芯片技术等核心领域。小米的芯片研发不仅限于智能手机领域，还计划在未来的智能电动汽车（EV）领域进一步发挥作用。小米的汽车制造布局，最初是受到了特朗普政府实施的制裁影响，但这些制裁后来被撤销。结语小米进入手机芯片领域的决策，标志着该公司向更高科技领域的进军，这不仅有助于其在手机市场上的竞争力提升，也为未来在智能电动汽车等新兴领域的布局提供了技术支持。尽管面临许多挑战，但小米若能成功开发出符合市场需求的自主芯片，将能在全球智能硬件产业中占据一席之地。名词解释高通（Qualcomm）：全球领先的半导体与通信技术公司，主要提供智能手机芯片和无线技术。联发科（MediaTek）：全球知名的半导体公司，主要提供手机处理器、无线通讯芯片等。智能电动汽车（EV）：指通过电能驱动的汽车，通常具有智能化功能，如自动驾驶、电动驱动等。人工智能（AI）：使计算机能够模仿人类思维的技术，用于解决复杂问题和优化决策过程。今年相关大事件 2024年11月：小米宣布将在2025年开始大规模生产自研手机处理器，计划投资约300亿元人民币用于研发。 2024年6月：中国政府加大对本土企业自主研发的支持，出台政策促进减少对外国技术的依赖。 2024年3月：美国加强对台湾半导体制造商的压力，要求其限制与中国大陆客户的合作。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-27
美股早訊丨本周感恩節假期前，美股市場將迎來兩大重要考驗
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台积电（TSM.US）：AMD计划进军手机芯片领域，采用台积电3nm制程，订单可见度延至2026年下半年。波音（BA.US）：因737 MAX发动机鸟击事件，美国联邦航空局正研究是否采取新的飞行员防护措施，计划审查安全问题并提出临时性解决方案。英特尔（INTC.US）：萊迪思半导体正在研究全盘收购英特尔旗下Altera业务，或使英特尔出售少数股权计划复杂化。编辑观点美股当前震荡的走势显示出投资者对政策和数据公布前的谨慎情绪。 AMD和台积电的合作对晶片产业链的布局具有深远意义，但美国潜在出口限制对行业的冲击不可忽视。波音事件突显了航空安全监管的迫切性，或对未来航空器设计改进提供参考。名词解释 FAANMG：代表Facebook、苹果、亚马逊、Netflix、微软和谷歌等美国科技巨头的统称。 PCE物价指数：美国个人消费支出价格指数，美联储偏好的通胀指标。布林带：一种技术分析工具，用于衡量价格的波动性及可能的支撑和阻力位。相关大事件 2023年11月20日：AMD确认将扩展至手机芯片市场。 2023年11月22日：纳指技术面显示短期可能反弹，布林带中轨支撑增强。 2023年11月24日：市场关注美联储11月会议纪要和PCE数据对通胀预期的影响。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-26
一周复盘 | 光大证券本周累计下跌8.03%，证券板块下跌4.01%
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券：翱捷科技前三季度营收稳步增长，智能手机芯片进展顺利光大证券发布研报称，基于翱捷科技（688220）三季度业绩表现，同时考虑到公司1602等产品市场竞争仍在持续，售价较低影响营收，下调公司2024-2025年营收预测为34.53、45.17亿元（下调幅度为1.48%/1.35%），新增26年营收预测为58.23亿元，对应目前PS估值为4.9倍/3.8倍/2.9倍。光大证券看好公司在蜂窝基带芯片的竞争力以及智能手机芯片、5GRedcap等新品类发展前景，维持“买入”评级。【同行业公司股价表现——证券】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 600030 中信证券 30.33元 -2.57% -13.04% 7.86% 601788 光大证券 18.20元 -8.03% -3.45% 5.02% 601162 天风证券 4.84元 -7.10% -16.98% -24.38% 002797 第一创业 8.57元 -0.23% -11.92% -0.23% 002673 西部证券 9.09元 0.33% -9.1% 10.85%
金融界2024-11-24
中美突发重磅！彭博独家：中国芯片进展停滞美国管制打击华为人工智能产品
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.)制造更强大的人工智能(AI)与智慧手机芯片的雄心遭遇重大阻碍，阻碍了中国追赶美国技术的重大努力。 (截图来源：彭博社) 知情人士指出，华为仍以相同的7纳米架构，设计其未来两款的升腾(Ascend)处理器，因为美国为首的管制，限制华为的芯片代工伙伴采购阿斯麦(ASML)最先进的极紫外光机(EUV)。上述知情人士说，这意味至少到2026年，其顶级芯片将无法摆脱陈旧技术。由于涉及敏感话题，这些知情人士要求不具名。其中一位知情人士表示，华为Mate系列的智能手机处理器也面临着类似的限制。华为的技术停滞不仅对其业务有影响，对中国更广泛的人工智能雄心也有影响。该困境显示，在2025年，当台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)开始为苹果公司(Apple Inc.)与英伟达(Nvidia)量产2纳米芯片时，中国将进一步落后美国。更糟糕的是，华为的主要生产合作伙伴中芯国际(Semiconductor Manufacturing International Corp.)连7纳米芯片的稳定产量都难以实现。一名知情者说，这家总部位于上海的公司的7纳米生产线一直受良率不佳与可靠性问题的困扰，因此几乎无法保证华为在未来几年能够获得足够的智能手机处理器和人工智能芯片。针对彭博社报道，华为和中芯国际的代表没有回复寻求置评的消息和电话。彭博社称，华为的困境反映美国的多年制裁，在将中国技术进展冻结在当前水平上取得初步成功，并且也剥夺其国家龙头企业升级至新水平的机会。近年来，华为在中国追求半导体和人工智能等关键领域自给自足的努力中发挥了关键作用。但这家总部位于深圳的公司的挫折——尽管有大量的研发投资和国家的支持——突显了北京方面在试图建立世界级供应链和在新兴技术上赶上美国方面面临的巨大困难。彭博社指出，华为最大的瓶颈之一是中国设备的质量低劣。中国希望本土芯片制造商能使用更多本国供应商提供的机器，以刺激本国生态系。但EUV的断供扰乱该努力。
tqttier2024-11-20
Arm的估值还是太高了
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公司那里获得的版税收入，比如高通的智能手机芯片。问题是，近一半的收入与不稳定的许可收入挂钩。来源：Arm Arm报告称，第二季度版税收入增长23%，达到5.14亿美元，这表明对于一家市值1500亿美元的股票来说，其收入基础是多么的小。由于经常性的版税收入，该公司的利润率很高，利润也很强劲，但版税收入每年只有20亿美元左右。机会肯定在于Arm随着时间的推移提高版税率。最新的Armv9架构显然有前一版本Armv8的两倍版税率。来源：Arm 即使在上市5年后，Armv9的采用率仍然非常有限。此外，在整个市场都专注于AI的情况下，Arm技术每季度的出货量已经超过70亿，这限制了基于数量增长的实际能力。最大的增长可能来自新技术的更高版税。Armv9芯片目前占专利使用费收入的25%，考虑到Armv7和更老的技术仍然占芯片销售额的25%以上，这种转变显然是非常缓慢的。由于对AI的大肆宣传，或者认为该公司最终将把每件产品的专利使用费提高到1美元、3美元甚至更高，该公司的股价目前处于极高的估值水平。目前，Arm每季度从大约80亿颗芯片中，每颗芯片只能获得约0.60美元的收益。据报道，苹果拥有长达数十年的协议，版税率仅为几分钱。高通目前正在就基于Nuvia的芯片的许可率与Arm发生争议，该公司在2021年买下了这家小型芯片公司，并将技术转变为AI PC芯片的基础。自然，预计高通将拥有更低的版税率。 SemiAnalysis计算出一种情景，Arm可以通过对高达10亿单位收取上述更高的版税率，额外产生高达54亿美元的收入和运营利润。虽然分析可能突出了随着时间的推移增长的可能性，但公司预计不会通过提高现有产品的版税率来实现这种增长，而是需要版税率随时间自然演变。与前几个季度一样，许可收入部分的收入基础不太可能增长太多。管理层向投资者指出了ACV和RPO指标，两者都只显示了10%的增长范围，ACV同比增长13%，仅为13亿美元。低于100美元 AI需求正在激增，Arm刚刚报告了一个季度，销售额仅增长了5%。2025财年第三季度的收入指引约为9.45亿美元，同比增长仅为15%。来源：Arm 投资者似乎不明白，增长率之所以没有提高，要么是因为AI芯片没有使用Arm技术，要么是因为销量没有改变平衡。像智能手机这样的大容量产品并没有增长，该公司只能从版税的增长中获得更高的收入。 Arm的毛利率高达97%，是一项高利润的业务。该公司的股票价值1500亿美元，但其自由现金流仅为4.75亿美元。最终，Arm的营收只有40亿美元，因此该公司能够产生的收入和现金流是有限的。该股的交易价格已经达到63倍的26财年每股收益目标，即2美元以上。来源：Seeking Alpha 真正的大问题是，Arm是否真的能在接下来的几年里以30%以上的速度增长收益，以实现上述每股收益目标。该公司目前每年仅支出约20亿美元的运营费用，人们不禁要问，这家芯片设计公司是否不得不增加支出以保持竞争力。 Arm已经有近40%的运营利润率，因此扩大利润率的机会似乎非常有限。这只股票已经非常昂贵，未来几年必须实现一些关于增长率的重大假设，以证明当前的股价。如果Arm仅以30倍2025财年每股收益目标交易，这只股票将仅在60美元以上交易。在这种最佳情况下，Arm仍然应该低于100美元。总结由于AI炒作，Arm控股仍然是一只非常昂贵的股票，尽管这家芯片公司没有AI类型的增长。投资者对于其高高在上的股价应该保持谨慎。 $ARM Holdings Ltd(ARM)$
老虎证券2024-11-18
芯片设计公司业绩未达预期，股价下跌5% 人工智能强劲增长希望破灭
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Haas 表示，该公司已经与首位智能手机芯片客户签约，为其提供预制蓝图。Arm 此前曾将这些设计出售给服务器芯片设计师。 Arm 第二季度营收增长 5% 至 8.44 亿美元，而分析师预计为 8.084 亿美元。这家英国芯片设计师公布第二季度每股收益为 30 美分，经股票薪酬等调整后。分析师预计每股收益为 26 美分。 v9 技术占 Arm 第二财季营收的 25%，其在智能手机中的应用促进了公司营收的增长。苹果 (AAPL) 就是这样一个客户，其最新的 iPhone 16 系列设计包括 v9 技术。 “我们对包括苹果在内的移动行业的增长率非常乐观，”首席执行官Haas 表示。 Haas 表示，与之前版本的设计不同，该公司已经为 v9 技术制定了交易，以允许 Arm 随着时间的推移提高价格，在某些情况下，每年都会提高价格。提高新技术价格的能力对公司的长期增长战略至关重要。根据 TD Cowen 的研究，采用 Arm 技术的芯片每年为销售它们的众多芯片制造商创造 2000 亿美元的收入。 Arm 受益于投资者的乐观情绪，他们认为人工智能的繁荣将帮助它。根据伦敦证券交易所的数据，该公司股票最近的市盈率约为预期收益的 70 倍，而重量级芯片制造商 Nvidia (NVDA) 的市盈率约为 33 倍。基于该公司蓝图的芯片包含在 Nvidia 即将推出的 Blackwell AI 硬件中。高通 (QCOM) 股价在周四早盘盘后交易中飙升超过 6%，此前这家移动芯片设计公司周三发布了超出预期的预测。高通在其芯片中使用了 Arm 技术。这两家公司卷入了一场许可纠纷诉讼，预计将于 12 月开庭审理。
丰雪鑫992024-11-07

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