FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

太美医疗科技连亏11年！人员缩减难解增收困局，竞争加剧致核心业务缩水

球基金、腾讯、软银中国、云峰基金等知名投资机构。但公司的上市进程却波折不断。早在2021年12月，公司就向科创板提交了招股书，历经三轮问询，于2023年3月接受上会审核，最终被上交所否决。彼时上交所上市审核中心在审核问询中重点关注了四点事项，其中就包括太美医疗科技报告期内持续大额亏损的原因、对公司持续经营能力的影响、影响盈利能力的因素变化情况，未来销售增长的可持续性等。证券之星留意到，2021年至2023年，太美医疗科技的营收从4.66亿元增长至5.73亿元，然而公司各期实现的归母净利润却持续亏损，分别为亏损4.80亿元、4.13亿元、3.47亿元，3年累计亏损超12亿元。虽然此后公司将上市方向迅速调整至港交所，但其在二级市场的首日表现就被浇了一盆冷水，公司发行价为13港元/股，上市即破发。从上市首日至今年4月1日收盘，公司股价跌幅达60.22%。一定程度反映出，对于这家持续未能盈利的明星企业，投资者对其持续亏损的商业模式及盈利前景的理性审视。 2024年，太美医疗科技年内亏损为2.17亿元，较上年有所收窄，公司经调整亏损净额为5726万元，但依旧未能摆脱亏损困境。公司亏损收窄主要得益于在成本端的降本增效。截至2024年末，公司全职雇员人数为627人，较2021末的全职人数下降了约58%。通过缩减人员规模，公司2024年的员工成本减少5920万元，2024年雇员福利开支较上年同期下降了近40%至3.64亿元。值得注意，人员的缩减还在一定程度上对公司的财务数据起到了润色作用。太美医疗科技在此前披露的招股书中就提到，2024年前三个月，公司毛利和毛利率有所增加，主要由于公司2023年精简人员结构使得员工成本大幅下降。而在2024年，公司在营收下降同比下滑3.8%情况下，实现毛利率同比上升了9.6个百分点至40.8%，公司解释称，主要由于采取的成本降低策略，包括优化及调整产品结构、精简运营流程等。受益于人员收缩，2024年公司销售开支和研发开支分别下降41.7%和48.5%。但即便如此，公司于报告期内的三费开支占营收比重仍高达90%。整体来看，公司毛利率提升依靠成本控制而非技术溢价，伴随着研发投入的同比缩减，这种“断臂求生”的做法虽短期降低了成本，却可能损伤长期创新能力。 IRC业务平均售价3年半暴跌70% 太美医疗科技主要有两大业务，分别为云端软件和数字化服务，云端软件的大部分收入主要来自SaaS产品，其近年的收入占比在37%上下，数字化服务则主要包括数字化独立影像评估(IRC)和数字化临床研究，收入贡献在60%上下，是公司重要的收入来源。 2024年，公司数字化服务实现收入3.43亿元，同比下滑7.4%，公司解释称，主要由于市场竞争加剧，导致2024年的平均服务价格下降。事实上，早在公司披露的赴港IPO招股书中，就已经释放出数字化服务行业竞争激烈的信号。 2021年至2023年，公司数字化服务收入呈现正向增长，但该业务毛利率要显著低于云端软件，且该业务的毛利率从2021年的17.2%下滑至2023年的10.2%，呈现下滑态势。分业务结构看，2021年至2023年，公司的核心业务IRC实现的收入分别为：8997.6万元、1.01亿元和8982.8万元，占总营收的比重分别为20%、18.3%、15.7%，且毛利率波动较大，从2021年的50.8%下滑至42.3%。证券之星了解到，IRC业务为公司帮助医学科学公司、药械开发企业、相关CRO等，通过其数字化平台链接更多的独立阅片人，从而提高临床试验过程中的医学影像评估效率。值得注意，2021年至2023年，公司IRC业务的平均售价逐年下滑，分别为：26.9万元、22.8万元和14.3万元，截至2024年前三个月，其平均售价已下探至8.1万元，公司解释称，主要因为增强竞争优势对定价进行调整，以及市场中的高价项目有所减少。与之相比，公司数字化临床研究服务近年虽然收入逐年增长，然而其毛利率却持续为负，分别为：-5.9%、-16.8%和-2.3%。由于该业务与公司云端软件用户存在重叠，公司为增强客户黏性定价较低，同时叠加为该业务提供的高额成本，致使毛利率为负。公司另一主业云端软件旗下的SaaS产品收入尽管在2024年呈现4%的微增，然而仍难以为公司带来可观的利润规模，且其SaaS产品收入也并不稳定，2022年曾同比下滑约5.8%。从整体收入看，公司2024年来自中国内地的收入为5.22亿元，较上年同比下降约8.1%。本质上，医药行业数字化服务商若无法构建真正解决行业关键需求的价值主张，其商业模式将面临双重挑战：一方面难以建立可持续盈利的定价逻辑，另一方面无法通过客户留存与规模扩张实现低成本高毛利的增长飞轮。(本文首发证券之星，作者｜吴凡)

证券之星04-03 15:50

海外重磅超预期！科创芯片50ETF(588750)转跌，溢价走阔、交投大增！四月决断，科创芯片基本面前瞻分析

，4月1日，思瑞浦公布宣布，为借助专业投资机构的经验和资源，拓宽投资方式和渠道，把握相关行业相关创新应用领域的投资机会，拟以自有资金人民币3,000万元认购上海华科致芯创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“华科致芯”）份额。近日，格科微、星宸科技、安凯微、峰岹科技、燕麦科技等五家上市公司也相继发布公告，宣布共同参与投资华科致芯。步入4月，基本面因子有效性增强，机构指出，半导体等科技板块盈利周期有触底迹象。往后看，相关板块盈利周期能否持续回升则是决定后续行情走势的重要因素。展望未来，在AI催化和国产化进程稳步推进下，科创芯片板块需求广阔。“20cm科技长矛”科创芯片50ETF（588750）助力低门槛、高效率布局芯片产业链核心环节！【四月行情或由基本面主导，半导体板块盈利周期有触底迹象】方正证券表示，进入4月后，宏微观各项数据公布，行情将由基本面主导，半导体等科技板块盈利周期有触底迹象，关注科技板块盈利周期能否持续回升。2025年的强势崛起，是引发春节后A股市场人工智能及相关科技板块行情的重要催化剂。除此之外，从财务数据看，A股科技板块也已经初步呈现出盈利周期触底回升态势。以净资产收益率（ROE）为度量指标，半导体板块等科技行业板块，当前都有盈利触底回升迹象。往后看，科技相关板块盈利周期能否持续回升则是决定后续行情走势的重要因素。（来源于方正证券20250403《四月决断，断什么？》）根据Wind一致预期数据，科创芯片板块2024-2026年营业收入有望同比增长42.2%、31.40%和22.78%，归母净利润实现同比增长21.92%、105.05%和39.25%。【科创芯片指数营业收入预测】【科创芯片指数归母净利润预测】数据来源：Wind，截至20250403 【芯片需求空间广阔，国产算力需求增长】国元证券表示，2023年半导体产业下行，市场规模下滑约11%，2024年市场迎来复苏，增长近20%至6280亿美元，预计半导体市场规模在2030年前将达到万亿美元。2024~2030年，与AI相关的基础建设的服务器、数据中心及存储领域是增速最快的一部分。（来源于国元证券20250402《电子行业周报——AI芯片供应紧张，或将带动国内算力卡替换需求》）国泰君安指出，经测算2027年上海算力芯片等效需求62.5万张，国内算力capex加速增长。根据《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》，2027年上海市智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%。基于910BFP16算力320TFLOPS进行测算，2027年上海市算力芯片等效需求达62.5万张。根据英伟达发布会，其预计美国算力capex持续增长，2028年或突破1万亿美元。目前国内算力capex与海外仍存较大差距，2024Q4阿里/腾讯capex分别为317/366亿元，预计未来仍呈增长趋势，驱动国产算力需求增长。（来源于国泰君安20250330《国君电子｜国内政策驱动自主可控，国产算力芯片加速渗透》）看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 11:40

重磅盘点！ETF视角下市场新叙事

阿里、腾讯、小米、美团、中芯国际被国际投资机构称为中国科技股“七巨头”，与美股科技“七姐妹”相呼应。恒生科技指数ETF凭借紧密追踪科技股走势的特性，成为投资者布局中国科技赛道的重要工具，3月“吸金”2.64亿元。不仅外资，内资买入节奏更是历史罕见。中国科技崛起+重构全球产业格局的新叙事，激发了内资对港股定价权的争夺，南向资金如潮水般涌入。南下资金一季度累计净买入港股4386亿港元，达到去年全年净流入水平的约54%。个股层面，今年一季度南向资金累计净买入靠前的分别是阿里巴巴、腾讯控股、中国移动、中芯国际、小米集团、快手、理想汽车、工商银行、盈富基金、紫金矿业，其中阿里巴巴获净买入769.51亿港元，腾讯控股获净买入469.88亿港元。南下资金3月净买入港股1602亿港元，创2021年1月以来最大单月净买入，也是2016年底深港通开通以来历史第二大月度净买入(2021年1月净买入3106亿港元)。 3月南向资金累计净买入靠前的分别是阿里巴巴、小米集团、中国移动、快手、腾讯控股、美团、招商银行、比亚迪股份、紫金矿业、泡泡玛特，其中阿里巴巴获净买入237.03亿港元。 03 最惨板块出现转机如果时间重新回到2021年夏天，没有人会料想到医药的寒冬会如此漫长。医药可谓是这几年最惨板块，股价到达高峰后连续暴挫四年，市场一片哀鸿。 2025年一季度中国科技重构全球产业格局的共识，成为被全球金融市场认可的一股新兴力量。 AI+在医药领域热度持续发酵，市场再次将目光聚焦到创新药这个泛科技领域。同时，关于中国创新药出海的重磅新闻接踵而至，2025年第一季度中国医药出海共计33笔，已披露金额超362亿美元。从恒瑞医药19.7亿美元“出海大单”、君实生物的特瑞普利单抗登陆东南亚、联邦制药的20亿美元“减肥药新贵”出海，再到和铂医药与阿斯利康的44亿美元“技术联姻”，涵盖了国外药企授权合作、产品出海及研发突破等领域。在经历惨烈的行业洗牌之后，创新药传出捷报——集采政策优化、龙头业绩改善、产品管线出海。在估值低洼+机构低仓位，以及涨幅相对其他泛科技板块都要滞后的背景下，开启修复补涨行情，近期更是走出独立于其他泛科技的连续上涨行情。以恒生医药ETF为例，继一季度大涨25.31%后，4月的第一个交易日飙涨5.13%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）恒生医药ETF(代码:159892;支持T+0交易)及联接基金(A类:016970,C类:016971)标的指数为恒生生物科技指数，成份股覆盖药明生物、百济神州、信达生物、康方生物、石药集团等创新药产业链上中下游各细分，指数弹性大，进攻性强。 04 科技自主政策持续加码全球科技博弈进入剑拔弩张的新阶段，关键技术"卡脖子"的警报不断拉响。愈发复杂的地缘环境之下，科技创新将成为未来中国经济增长的重要引擎。继续发展科创为代表的新质生产力，几乎成了明牌。 2025年一季度，资本市场在支持科技创新和新质生产力发展方面持续加码，科创板改革持续深化，政策与产业变革交织成市场的新叙事。证监会明确提出"稳妥恢复科创板第五套上市标准适用"，为未盈利但具备核心技术的企业打开融资通道。近日上交所表示，下一步将推动更多优质民营科技型企业在科创板发行上市。截至2025年3月31日，科创板上市公司数量已达586家，以7.34万亿市值的体量成为市场逐浪的核心锚点。其中，集成电路领域公司总数达119家，占A股同类上市公司的“半壁江山”；生物医药领域上市公司总数112家，重点介入癌症、艾滋病、乙肝、丙肝等治疗领域，已成为美国、香港之外全球主要上市地。尽管泛科技正经历回调，但一些资金“咬定”科技主线不动摇，逢低加仓含“科”量较高的指数，科创50ETF 在3月获得资金净流入额达54.4亿元。科创50ETF(588000)及联接基金(A类:011612,C类:011613)作为跟踪科创板核心资产的工具，其成分股高度聚焦半导体(60%+)、医药生物(8.62%)等战略领域，管理费年费率为0.15%、托管费年费率为0.05%，均为全市场最低水平。最新数据显示，科创50覆盖的50家龙头企业近三年累计研发投入近300亿元，该指数既承载着半导体国产化率从15%向70%跃迁的产业期待，也记录着芯片、航天等科技前沿领域的资本足迹。未来，这一指数或将成为全球投资者观察中国科技实力的窗口，见证从“中国制造”向“中国智造”跃迁的每一个里程碑。 05 长线资金加速布局传统资产在DeepSeek引爆的资金抢筹科技浪潮中，另一条隐线也浮出水面：长线资金加速布局传统资产。险资入场节奏在一季度高歌猛进。今年以来，6家保险公司共发布11次举牌公告，举牌次数超过去年同期，且已超过2023年全年，创下单季举牌数量新高。继国家队不断重金抄底A股后，保险资金作为另一大长期资金持续加大入市力度，给中国市场带来新一波增量资金。相比较于科技股，保险资金举牌的标的主要集中在传统资产，主要有估值低、高现金流、高股息率特征。在科技股大放异彩的背景下，传统资产也在绽放属于自己的光彩。回看巴菲特的投资历程，一边是科技股为代表的苹果，另一边是西方石油为代表的高现金流传统资产。自由现金流策略在海外已经很成熟。段永平也曾表示，对没有现金流的公司没有兴趣。在他看来，在投资一家公司时，其未来的现金流折现是非常重要的考量因素。在复杂多变的宏观环境下，“现金为王”不再只是一句口号，而是穿透企业基本面、抵御风险的核心考量。当下处于一季度收官之际，4月市场情绪悄然从“强预期”过渡到“看现实”。兴业证券统计了近十年各类风格相对全A的胜率数据显示，3月下旬市场风格趋于均衡，而到了4月红利、涨价、大市值、绩优股等风格胜率明显提升。财报季窗口期，自由现金流ETF连续获得资金加仓。上市24个交易日中有22个交易日净流入，该ETF规模从上市期初的6.94亿元增长至29.11亿元，规模增长超两倍。作为境内首批自由现金流策略指数ETF，自由现金流ETF(159201)管理费年费率为0.15%、托管费年费率为0.05%，均为全市场最低水平。自由现金流ETF联接基金现已获批，意味着即将迎来增量资金。 06 “杠铃法则” 回到当下市场，全球市场等待特朗普4月2日宣布关税政策！在充满不确定性的世界里，预测反而并不是最重要的，因为在特朗普本身就不可预测。降低脆弱性和利用反脆弱性也就成了新的市场共识。过度依赖线性预测在不确定的环境下存在陷阱，真正的智慧在于构建可选择性的系统：既不盲目押注单一情景，亦不陷入瘫痪性避险。现阶段市场主流观念偏向于“杠铃法则”，一端偏进攻另一端偏防御。无论是极致乐观还是极致悲观情况发生时，最大程度的坦然面对，从而提升“反脆弱”的能力。当市场在“特朗普迷雾”中剧烈震荡波动时，那些提前构建“凸性”结构的投资者，终将在混乱的灰烬中收获认知的复利。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇04-02 16:41

“京东系”京东工业第三次冲刺港股IPO，IPO前估值约67亿美元

为京东系的一员，京东工业吸引了众多知名投资机构的投资。据了解，京东系先后吸引了包括红杉资本、GGV纪源资本等知名机构以及中东财团。 2020年5月，京东工业签署2.3亿美元A轮融资协议，本轮融资由GGV纪源资本领投，红杉资本中国基金、CPE以及北京新动力股权投资基金等多家投资机构跟投，投后估值超过20亿美元。 2021年1月，京东工业又与包括Domking及GGV在內的一批第三方投资者完成A-1轮优先股融资，募资1.05亿美元。 2023年3月，京东工业完成3亿美元B系列优先股交易，由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，资管集团M&G、私募巨头EQT旗下亚洲平台BPEA EQT和红杉中国跟投，每股成本为2.5877美元。完成B轮融资后，京东工业的估值约为67亿美元。2023年3月，京东工业在港交所提交招股书，自此开启分拆上市。京东工业在招股书中透露，此次IPO筹集的资金将用于增强公司的工业供应链能力，拓展跨地域业务，还将用于进行潜在的战略投资或收购，以及满足一般公司用途和营运资金需求。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 15:30

世纪华通“数龙杯”作品征集今日开启

问答等系列活动，促进技术开发者、企业、投资机构等多方资源的对接与合作，通过“流量曝光”“资本孵化”和“算力支持”等多项重磅扶持举措帮助优秀项目获得社会关注，促使其能够更快捷地实现商业化落地。此外，世纪华通旗下盛趣资本联合光源资本、钟鼎资本等国内知名VC深度参与本届大赛，将为最终胜出的团队以资本孵化器的形式提供后续服务，助力项目做大做强。世纪华通董事长王佶在此前“数龙杯”曝光的贺词中表示：“游戏行业的技术积淀与创意转化能力，使其成为AI技术的理想试验场。希望通过‘数龙杯’搭建桥梁，连接技术开发者、企业、投资机构与用户，加速AI从实验室走向产业落地。” 随着本届“数龙杯”的正式启动，标志着世纪华通在AI领域的战略升级，通过整合资源、开放平台、培育人才，这场赛事有望成为AI技术与产业融合的“催化剂”，为全球AI创新生态注入中国活力。赛事期间，世纪华通自有的全媒体矩阵包括官方平台、2602TV、数龙AI等都将与各大媒体同步进行持续且多样化的跟踪报道，打造展示全球AI创新生态的特色窗口。

金融界04-02 11:50

昂瑞微电子冲击IPO，华为、小米押注，累计未弥补亏损达12亿元

。此外，昂瑞微电子的股东中有不少知名投资机构，包括小米基金、华为旗下的哈勃投资、北京集成电路、中关村科学城和深创投等。昂瑞微电子是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。公司采用Fabless的经营模式，专注于半导体芯片的研发、设计及销售，涉及晶圆制造、芯片封装测试等生产环节委托第三方完成。公司核心产品线主要包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品（包括射频前端模组及功率放大器、开关、LNA等）以及面向物联网的射频SoC芯片产品（包括低功耗蓝牙类及2.4GHz私有协议类无线通信芯片）。在射频前端领域，公司具备基于多种工艺芯片设计能力，覆盖GaAs/CMOS/SiGe工艺功率放大器、CMOS工艺控制器、SOI工艺开关及LNA等射频前端芯片产品。在射频SoC领域，公司专注于研发高性能、低功耗的射频SoC芯片产品，主要产品包括低功耗蓝牙类SoC芯片和2.4GHz私有协议类SoC芯片。公司主要产品介绍，来源：招股书从收入占比来看，2024年，射频前端芯片占到公司主营业务收入的85.21%，其中5G PA及模组占比最高；射频SOC芯片占比为14.04%。按产品类别划分，公司主营业务收入情况，来源：招股书昂瑞微电子的射频前端芯片下游终端应用领域主要为智能手机，并正在重点拓展智能汽车领域；目前，已在全球前十大智能手机终端中除苹果外所有品牌客户实现规模销售，包括荣耀、三星、vivo、小米、客户A、OPPO、联想（moto）、传音、realme。射频SoC芯片下游应用领域主要为无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等，产品下游市场集中于消费电子领域；其产品已经导入阿里、小米、惠普、凯迪仕、华立科技、三诺医疗等知名客户。 02 报告期内收入有所增长，累计未弥补亏损达12.39亿元通过把握通信制式升级和国产化替代的市场机遇，报告期内昂瑞微电子的营收实现了增长。财务数据方面，2022年、2023年和2024年（报告期），公司的营业收入分别为 9.23亿元、16.95 亿元和 21.01亿元，复合增长率为 50.88%，同期净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元和-6470.92万元。报告期内，昂瑞微电子持续亏损，造成累计未弥补亏损金额较大，截至2024年末，累计未弥补亏损为-12.39亿元。主要原因在于，公司重点攻关关键核心技术，持续加大研发投入，导致研发费用长期处于较高水平，研发费用占销售收入的比例较高。此外，公司实施了员工股权激励，确认了较大金额的股份支付，导致期间费用整体规模较大。报告期内，昂瑞微电子的研发费用率分别为 29.25%、23.38%和 14.94%，其中2022年及2023年，同行业可比均值分别为33.16%、28.18%。与同行业可比公司之间的研发费用率差异较大，主要原因为营业收入规模不同所致。 2023年昂瑞微电子研发人员的平均薪酬为82.82万元，高于同行业可比公司研发人员平均薪酬58.03万元。关键财务数据，来源：招股书报告期内，昂瑞微电子的综合毛利率分别为 17.06%、20.08%和 20.22%。与同行业公司相比，2022-2023 年，昂瑞微电子的毛利率低于同行业可比公司平均水平，其中泰凌微以 SoC芯片产品为主，毛利率总体好于射频前端芯片产品。另外，公司的毛利率低于唯捷创芯。唯捷创芯是第一批为品牌厂商供货的射频前端企业，在定价方面话语权更强，而公司业务正处在快速扩张时期，产品溢价能力和规模效应有待进一步提高。不过，招股书中并未将国产龙头卓胜微的毛利率作对比，2022年至2024年卓胜微的毛利率为52.92%、46.46%、39.49%。公司与同行业可比公司综合毛利率的对比，来源：招股书采购端，昂瑞微电子的生产性采购主要包括晶圆制造和封装测试，主要供应商包括稳懋、Tower、长电科技、甬矽电子等。报告期内，公司对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的62.65%、61.34%和59.09%。销售端，公司的客户呈现较高的集中度。报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%和69.52%。 2024年，公司前五大客户分别为科芯通讯、芯斐电子、大联大、荣耀、力源信息；从区域来看，2024年境外收入的占比为41.79%。招股书称，鉴于集成电路行业的全球化分工及各环节供应商集中度较高等特点，公司无法排除未来国际贸易摩擦进一步升级等风险，可能会导致公司从晶圆代工、封装测试再到终端芯片产品的销售受限，最终对公司的生产经营产生不利影响。 03 射频前端芯片领域急需国产替代按照生产过程来看，集成电路产业链可分为集成电路设计、集成电路制造、集成电路封装与测试三个主要环节。昂瑞微电子的主营业务为射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售，属于集成电路行业设计企业，位于产业链上游。射频前端是无线通信设备的核心组件，主要处理射频信号，其功能决定了移动终端可以支持的通信模式、接收信号强度、通话稳定性、发射功率等重要性能指标，直接影响终端用户体验。射频前端芯片属于集成电路中的模拟芯片，在模拟芯片中属于进入门槛较高、设计难度较大的细分领域。伴随全球5G网络的进一步推进和普及，射频前端模组化趋势不断凸显，单机射频前端价值量进一步提升，为射频前端行业带来巨大的发展机遇。根据Yole数据，全球射频前端市场规模从2018年的112亿美元增长到2022年的177亿美元，年均复合增长达12.1%。根据Yole预测，到2028年，全球射频前端市场规模将进一步增长到247亿美元，2022年至2028年预计年均复合增长率为5.7%。来源：招股书射频前端主要包含功率放大器（PA）、滤波器（Filter）、射频开关/天线调谐开关（Switch/Tuner）、低噪声放大器（LNA）四类器件。其中，射频功率放大器模组在射频前端中价值占比高。2022年，射频功率放大器模组的市场规模为87亿美元，为射频前端市场规模最大的细分产品领域； 2022年至2028年，射频功率放大器模组市场规模预计将保持5.8%的年均复合增长率，于2028年将达到122亿美元，仍为射频前端市场中规模占比最高的细分产品。射频前端领域现阶段市场份额主要被博通、高通、思佳讯、科沃及村田等国外企业长期占据，全球射频前端芯片市场集中度较高。来源：招股书贸易摩擦推动了我国半导体产业的国产化浪潮，但由于基础薄弱，在研发资金投入和技术积累方面与美国、日本、欧洲等厂商仍存在较大差距。目前，我国射频前端厂商市场占有率仍相对较低、合计不足15%（以金额计），尤其在5G高集成度模组为代表的高端市场占有率更是不足5%（以金额计），在关键技术领域仍有很大的国产化替代空间。在主要国内竞争对手中，昂瑞微电子2024年的收入在国内射频前端厂商中排名第三，仅次于卓胜微、唯捷创芯。招股书显示，昂瑞微本次冲击上市拟募集资金约20.67亿元，拟投资于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目。总体而言，昂瑞微电子所处的射频前端芯片领域急需国产替代，报告期内公司实现了营收的增长，但是目前仍未实现盈利；未来，公司能否持续绑定大客户，提高市占率，通过规模效应实现盈利，格隆汇将保持关注。

格隆汇04-01 19:12

开局霸屏！二季度最强新主线

业估值多数时候是整体比A股要低得多，但投资机构（尤其是外资）或长期资本对港股药企会明显比散户风格更浓的A股资产有更好的配置认可度，进而当资金寻求避险资产时，港股医药股的表现也会更好。而业绩视角来看，当前创新药行业的基本面持续改善，也带来更多的吸引力。数据现实，2024年港股创新药龙头企业年报显示，营收增速普遍超20%，亏损收窄幅度达30%，信达生物、百济神州等率先实现盈利。国泰君安数据显示，当前创新药板块PEG仅为0.8，远低于科技成长板块的1.5，性价比优势相对更突出。从资金面看，创新药板块正迎来“增量资金+存量调仓”的双重利好。2024年基金年报显示，企业年金、养老金等长线资金首次大规模进入创新药ETF，其中某头部ETF机构持仓占比从2023年的15%提升至2024年的28%；北向资金3月累计净流入创新药板块超50亿元，融资余额环比增长18%，显示杠杆资金积极参与。 03 如何布局创新药？整体来看，在低估值、业绩回暖等底层逻辑支撑，叠加长期资金陆续入场增配的支持下，创新药板块未来一段较长时间都将有景气上涨的行情，整体机会是很多。那么，可以如何布局？简单来说，可以遵循先寻找高景气度和高确定性子行业，再沿着产业链挖掘个股的投资路径，投资风格以高集中度、聚焦高景气赛道为核心。在其中，业绩支撑逻辑将是首要的，其次是商业化有望加速打开的细分赛道。创新药是承接了上述多个利好最集中的方向。如百济神州这种业绩高增长的巨头，虽然上涨弹性不是最大，但安全垫会非常好，或者恒瑞医药、信达生物这种今年和明年有不少新品商业化落地预期的。从投资的角度来，配置创新药板块，未来的上涨弹性空间和确定性无疑是最大的。但医药行业错综复杂，子版块众多，医药上市公司有600多家，研究门槛较高。此外，很多医药稀缺标的是在港股上市，港股没有涨跌幅限制，需要50万资产要求，投资门槛进一步抬升。所以借道港股创新药ETF、港股通医药ETF等基金成为很多投资者的选择。港股创新药ETF在今年一季度获得2.13亿元的资金净流入，其聚焦港股创新药板块龙头公司，成分股包含药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等多只AI制药龙头，前10大权重股占比71.24%，持股集中、弹性大。同时，其也备受险资青睐，截至去年末，港股创新药ETF十大持有人中有5家保险系企业。 04 尾声近日，市场开始步入“特朗普关税交易”行情，叠加市场出现一些认为AI和机器人板块存在估值泡沫的声音打击了市场的情绪。美东时间4月2日，是特朗普政府对关税政策的落锤时间，美股市场和海外市场已因此几经大跌提前消化利空，受此影响，全球市场的避险情绪开始升温。对国内股市来说，长期被低估、如今又有业绩增长验证利好支持的创新药板块，会是当下较具备安全垫的避险方向。高度共识已形成之下，二季度，创新药很可能会是开启非常不错的布局窗口。不妨多留意下港股创新药ETF(159567)这类基金的上车机会。

格隆汇04-01 18:01

云知声再度闯关港股IPO：近三年累计亏损超10亿元，现金流缩窄至1.56亿元

本总额中拥有约33.93%权益。众多投资机构中，其中启明旗下明富持股9.4095%，挚信资本旗下TBP HK持股8.9376%，和易谷雨持股为8.6045%，中网投持股6.3686%，京东尚科持股3.2654%，中电健康医疗持股为2.3093%，360旗下奇睿天成持股1.9593%，Qualcomm（高通）持股为1.7875%等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-01 16:41

“京东系”版图扩大！刘强东又将收获一个IPO，6家上市公司市值超过7000亿

显示，京东工业在发展过程中获得众多知名投资机构青睐。2020年完成由GGV纪源资本领投的2.3亿美元A轮融资，红杉资本中国基金、CPE等机构跟投。2023年B轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，估值达67亿美元，约合人民币485亿元。目前，京东通过JD Industrial Technology Limited持股77.32%，刘强东通过Max I&P Limited持股3.68%，阿布扎比投资基金42XFund和Mubadala各持股1.57%，红杉中国持股1.37%。此次IPO募集资金将用于增强工业供应链能力、拓展跨地域业务及潜在的战略投资。京东工业近年来业绩大幅增长。2022年至2024年，公司营业收入从141.35亿元增长至203.98亿元，复合年增长率达20.1%。净利润方面，从2023年的479.9万元大幅增长至2024年的7.62亿元，增长率高达15775%。这一增长得益于公司在工业供应链领域的深耕。数据显示，中国工业供应链市场规模从2019年的8.3万亿元增长至2024年的11.4万亿元，预计2029年将达到13.8万亿元。京东工业在MRO采购服务市场的规模已达到第二名的近三倍。在2024年福布斯中国内地富豪榜上，京东刘强东以74亿美元身价排名第42位。

金融界04-01 14:09

新版证券发行与承销管理办法发布施行，中长期资金入市可期，平安中证A50ETF(159593)近半年新增规模居同类产品第一

行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。业内人士表示，银行理财和保险资管是中长期资金的重要构成，此次制度改革有利于推动更多中长期资金参与股票发行，给资本市场带来更多的增量资金，同时鼓励更多机构投资者长期投资，优化资本市场投资生态，促进“长钱长投”的制度环境构建。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、紫金矿业(601899)、立讯精密(002475)，前十大权重股合计占比53.45%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(平安中证A50ETF联接A：021183；平安中证A50ETF联接C：021184)。沪深300ETF平安紧密跟踪沪深300指数，沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，沪深300指数(000300)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、东方财富(300059)、中信证券(600030)，前十大权重股合计占比22.5%。沪深300ETF平安(510390)，场外联接(平安300ETF联接A：005639；平安300ETF联接C：005640)，相关指数基金(平安沪深300指数量化增强A：005113；平安沪深300指数量化增强C：005114)。中证500ETF平安紧密跟踪中证小盘500指数，中证系列规模指数分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证小盘500指数(000905)前十大权重股分别为光启技术(002625)、江淮汽车(600418)、华工科技(000988)、润和软件(300339)、东山精密(002384)、四川长虹(600839)、软通动力(301236)、欣旺达(300207)、水晶光电(002273)、光线传媒(300251)，前十大权重股合计占比6.09%。中证500ETF平安(510590)，场外联接(平安500ETF联接A：006214；平安500ETF联接C：006215)，相关指数基金(平安中证500指数增强A：009336；平安中证500指数增强C：009337)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 13:30

24小时热点