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FXTM富拓：【财历焦点】市场聚焦美国7月CPI通胀数据

动更加剧烈，异常走势放大。在大型基金和投资银行的交易员9月份返岗后，金融市场将恢复常态。最近一系列央行会议表明货币政策史上最激进的紧缩周期之一接近尾声。紧缩措施的传导存在滞后性，加息通常需要18个月的时间才能对经济产生影响，英国央行前官员上周发出警告称“强有力的、延期的货币紧缩”或在未来数月对经济产生影响。上周，美债市场继续承压。受美国经济活动指标呈现韧性、美债供应增加以及惠誉下调美国信用评级等多重利空因素影响，10年期美债收益率飙升至去年11月以来的最高水平。当前的市场主题寄希望于“软着陆”上，这最终将削弱利率和借贷成本很快大幅回落的可能性。这对股票等风险资产不利，美国股市今年上半年表现强劲。本周，市场密切关注美国通胀数据，这是9月FOMC会议前出炉的两份CPI报告的第一份。美国6月份消费者价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨3%，为峰值水平的三分之一。市场普遍预期7月CPI会有相似的表现，不过同比涨幅受基数效应影响可能小幅反弹（去年夏季能源成本下降）。投资者留意服务业价格压力和住房成本，鉴于它们在CPI计算中的权重和规模，可能导致通胀率可在一段时间内继续高于美联储2%的目标。了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。作者：FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga 2023-08-07

FXTM 富拓2023-08-08

美元正走向恶性循环！澳大利亚智库：恶性通货膨胀将进一步削弱美元主导地位

化，这很可能是金砖国家的时代。” 著名投资银行家、《货币战争》(Currency Wars)一书的作者吉姆·里卡兹(Jim Rickards)日前解释了发行金砖国家集团货币可能产生的影响。对里卡兹来说，金砖国家货币将与黄金挂钩，并将通过支撑大宗商品价格使美元贬值。在里卡兹看来，金砖国家货币将与一定重量的黄金挂钩，但不以黄金为后盾。随着通货膨胀和货币贬值打击美元，这也将使其价格上涨，表面上导致美元的“毁灭”。里卡兹表示：“这是一种摧毁美元的方式。你不需要美元，也不需要黄金。你只需要足够聪明地将你的货币与黄金挂钩，当美元通胀开始上升时，你的货币将会更值钱，因为你将它与黄金挂钩，而不是与美元挂钩。” 但一些专家对这种去美元化趋势提出质疑，他们认为这种现象更多的是基于恐惧，而非现实。数据显示，尽管近年来美元在全球交易和央行储备中的使用量有所下滑，但美元的使用量仍远超其它任何货币。国际清算银行(Bank of International Settlements)的数据显示，在2022年4月的660万笔交易中，美元至少占据一方，这意味着美元在全球贸易总量的88%中占有一席之地。与此同时，根据国际货币基金组织(International Monetary Fund)的数据，2022年第四季美元储备占所有外汇储备的54%。

tqttier2023-08-08

日本央行牵动美国“黑天鹅”？巴菲特、马斯克、高盛和摩根大通不约而同……

近多年高点，但这种抛售有些过度。在来自投资银行的新交易呼吁中，高盛和摩根士丹利建议客户购买30年期通胀挂钩债券，而摩根大通则看好5年期国债。后者认为，随着久期押注接近10年高点，大量多头头寸的平仓可能会加剧市场震荡。惠誉或其他机构的最新进展，几乎没有提供有关美国债务可持续性等经济逆风的新信息。策略师们的乐观基调是在上周的抛售之后，美国政府债券今年的回报率在2022年大幅下跌12%后降至仅0.7%。经通胀调整后的30年期国债收益率触及近2%，为2011年以来的最高水平。长期利率上涨背后的因素包括国债拍卖增加、日本央行调整收益率曲线控制政策的溢出效应，以及惠誉下调美国债务评级。高盛并不买账，以Praveen Korapaty为首的策略师写道：“抛售有几个常见的原因，但我们认为没有一个特别有说服力，我们倾向于在战术上淡化最近的举措。” 策略师写道：“鉴于国内收益率在政策调整后走高，日本投资者是否已经开始大量抛售美国国债？几乎不。上周美国国债收益率的上涨主要发生在美国交易时段，而不是日本投资者最为活跃的亚洲时区。” “考虑到即将举行的拍卖带来的供应压力，投资者是否会要求长期债券获得更高的风险溢价？不太远。在高盛看来，所谓的国债退款仅比预期稍大一些，而且发行实际上不太倾向于较长期限。” 他们继续补充：“信用评级下调真的很重要吗？并不真实。惠誉提到的华盛顿的债务动态和政治失调是众所周知的。因此，高盛策略师得出的结论是，评级变动没有新信息。” 现在，投资者的长期债务头寸不再那么拥挤，但收益率仍接近本周期的最高水平。包括杰·巴里在内的摩根大通策略师在一份报告中写道，这表明“增加久期变得越来越有吸引力”。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)出手买入100亿元美元的美国国债，对惠誉下调美国3A长期信用评级视若无睹。马斯罕见发出赞同信号，强调快买入短期美债，并强调这是无需动脑的投资选项。延伸阅读：股神巴菲特“出手”！马斯克罕见发出赞同信号：快买进这“无需动脑的投资选项” 荷兰国际集团(ING)表示，人们对日本央行提高10年期美国国债收益率上限的重要性有很多猜测。这里详细解释了日本央行的举动，但抛开日本央行混乱的语言，本质上是有一条路径让日本10年期政府债券(JGB)走向1%，目前略高于0.6%。上行空间很可能远多于下行空间，并且压力肯定已经形成，导致更实质性的走高。作为一个独立的投入，这给所有竞争收益率带来了上行压力。在发达市场利率的世界里，玩家有一系列的选择可供选择。大多数时候，美国国债往往是发达市场选择中收益率较高的债券之一。主要的例外是，随着金融危机(GFC)以及15年后的大流行的爆发，美联储进行了大幅降息和量化宽松。 ING指出，抛开特殊冲击不谈，发达市场利率高度相关。如果其中任何一个有上涨趋势，就会影响其他股票的相对估值。从这个意义上说，较高的日本国债收益率会产生影响，因为它缩小了与美国国债的利差，或者从收益率提高的角度来看，持有美国国债的相对好处。随着日本国债收益率继续走高，它们对于需要以日元计价的玩家来说变得更具吸引力。从整体来看，这种缩小并不重要。在日本央行采取近期举措之前，10年期利率利差已从100个基点扩大至350个基点，250个基点的扩大主要来自美国的政策收紧。相比之下，日本央行收益率上升带来的随后10-25个基点的影响微不足道。如果日本央行允许10年期日本国债利率升至1%，这将成为一个更大的问题。但对美国国债利差的主要影响，仍然来自美国方面。但还有另一个角度，也就是融资成本。几十年来，日元一直是许多人选择的融资货币。换句话说，如果你想获得最低的借贷成本，你会借日元。然后将持有的日元转换为其他货币，促进了收益率的上升。这是经典的套利交易，收益率提高，最大的风险在于日元意外升值，因为需要回购这些货币。从希望复制日本国债计价资产基础的日本投资者的角度来看，他们会从两个角度看待这一问题。首先，他们将受益于美国国债相对于日本国债的收益率优势。但其次，为了确保他们复制日元投资，他们必须将头寸对冲回日本国债。如果这种对冲的成本低于收益率优势，那么他们将比直接持有日本国债获得更大的改善。事实上，在美联储将基金利率降至零的时期，无论是在全球金融危机期间还是在大流行期间，这是一笔很棒的交易。通过购买10年期国债并对冲日元，可以实现约100个基点的收益率提升。但问题是，对冲成本实际上是政策利率利差的函数。差价越低，成本越低，隐含的远期日元升值幅度越低。随着美联储的降息，对冲成本也随之增加。然而，一旦美联储开始加息，对冲成本就开始膨胀。由于美联储处于超低水平，对冲成本年化有时低于50个基点。就美联储目前的情况而言，对冲成本超过5.5%。这个比例如此之高，以至于设置这种交易是令人望而却步的，因为对冲成本比收益率提高高出约2.5%。这基本上结束了通过多头美国国债复制日元的情况。自从美联储开始加息以来，尤其是从2022年中期到2023年初，这一直是一个酝酿已久的故事。但同样，这一切都来自美国方面。

小萧2023-08-08

就连全球最大基金公司贝莱德也没逃过！美媒：在中国银行家被迫学习习近平思想

报道称，据一位知情人士透露，中国最大的投资银行之一中金公司(China International Capital Corp.)最近几个月不得不加大对习思想的学习力度，因为有关部门对他们的学习结果感到不满。另一位知情人士说，自2022年底以来，国有的交通银行(Bank of Communications Co.)每月都会在所有部门举行学习会，每位与会者都将被要求分享他们的理解，并评估这可能对金融业产生的影响。据主办方上海资产管理协会( Shanghai Asset Management Association)发布的消息，在6月底的一次活动中，包括贝莱德在内的外国资产管理公司在岸业务的代表以及富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)旗下一家少数股权企业的员工，与70多家基金公司的3000多名员工一起，听取了一场关于坚持党在行业领导地位的讲座。

风枫2023-08-08

美股收盘：道指涨超400点苹果五日连跌、伯克希尔创收盘新高

金融界2023-08-08

美媒：经济摇摇欲坠，中国却几乎无计可施！中国真的要重蹈日本覆辙？

对中国可能进入长期停滞期的担忧。法国投资银行法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia-Herrero表示，根据日本在上世纪90年代的经验，中国有进入“流动性陷阱”的风险，在这种情况下，货币政策在很大程度上变得无效，消费者持有现金而不是花钱。 “换句话说，中国企业和家庭在对经济前景非常悲观的情绪的推动下，由于收入下降，他们更愿意减少投资和去杠杆化。” 分析人士表示，为了让经济重回正轨，北京方面需要言行一致。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)的分析师表示，中国“明显”没有像发达经济体那样在新冠疫情期间提供巨大支持。例如，财政刺激只相当于美国援助总额的三分之一，而且没有全国性的现金发放。他们在最近的一份研究报告中说，虽然这帮助中国避免了其他地方出现的严重通胀冲击，但由于工资和房地产资产价值同时停滞不前，家庭可支配收入下降。单凭降息还不够，除非辅以刺激需求的财政措施。他们表示，“一个全面的政策组合——包括货币和财政刺激，包括基础设施、房地产和消费，以及结构性改革——将有助于重建信心。” 眼下与2008年不同中国的经济轨迹是全球投资者和政策制定者非常关注的问题，他们指望中国推动全球经济扩张。但是，北京方面似乎已经弹尽粮绝。 2008年时，中国领导人就推出了人民币4万亿元(合5860亿美元)的财政刺激计划，以尽量减少全球金融危机的影响。它被视为一次成功，帮助提升了中国在国内和国际上的政治地位以及中国的经济增长。2009年下半年，中国的经济增长飙升至9%以上。但这些措施的重点是政府主导的基础设施项目，也导致了前所未有的信贷扩张和地方政府债务的大幅增加。2012年，北京表示不会再这样做。成本太高了。在新冠疫情期间，中国的债务问题只会加剧，三年的严厉封锁措施和房地产低迷耗尽了地方政府的资金。分析人士估计，去年中国未偿政府债务超过123万亿元人民币(合18万亿美元)。其中近10万亿美元是高风险地方政府融资平台所欠的所谓“隐性债务”。彭博社援引曾在中国央行任职的国际货币基金组织(IMF)前高级官员朱民今年6月在天津夏季达沃斯论坛上的讲话称，他认为中国不会推出大规模刺激计划，因为中国已经在与高债务水平作斗争。 Garcia-Herrero说:“中国没有宣布任何(财政刺激措施)，这似乎表明，中国的政策制定者仍然对公共债务的过快增长保持警惕。” 刺激效果也不如2008年 Garcia-Herrero说，即使北京采取行动，效果也不如2008年。她说:“以基础设施为主导的财政刺激需要更大，才能产生同样的经济影响。” 她补充说，这也意味着，如果采取行动，中国的公共债务将远远超过目前占GDP的100%，这将使中国成为“世界上负债最多的国家之一”。美国企业研究所(American Enterprise Institute)高级研究员Derek Scissors表示，对经济衰退的“正确回应”，将是北京方面回到亲市场的改革道路，让私营部门发挥更大作用。但他表示，政府正在考虑这个方向的迹象“有限”。根据Singleton的说法，“中国新的经济领导团队几乎没有什么工具可以有效地恢复经济增长。” 他说，“北京方面坚定地拒绝承认习的经济管理不善在加剧中国问题方面所扮演的角色”，这并不令人意外，这将严重加剧中国更广泛的系统性风险。 Singleton说，房地产行业可能会拖累未来几年的经济增长，并补充说，中国令人担忧的债务水平和国内外胆小的消费者也不会有所帮助。

财经风云 1评论2023-08-08

【美股收市】CPI有好消息？美股三大股指集体上涨这只股一度狂飙1370%，发生了什么？

，该公司正在削减药物开发预算。后者受到投资银行Leerink下调该公司目标股价的打击。 Sage Therapeutics遭遇2019年12月以来最大单日跌幅，此前美国药品监管机构拒绝批准首款产后抑郁症(PPD)药物。该公司在该药物上的合作伙伴百健股价回升走高。

忆芳2023-08-08

高盛逐条反驳债市抛售的三大理由摩根大通也推荐买入美债

升至接近多年高点，这种走势过头了。在投资银行新的交易策略中，高盛和摩根士丹利告诉客户买入30年期通胀挂钩债券，摩根大通看涨5年期国债。摩根大通认为，拥挤的——多头仓位接近十年高点——多头头寸平仓可能助长了市场的大屠杀。惠誉或是其他方面的最新发展几乎没有就美国债务可持续性等经济阻力带来新信息。在策略师们发出这种乐观基调之前，上周的市场抛售令美国国债今年的回报率缩窄至仅有0.7%，此前的2022年更是惊人的亏损12%。经通胀调整的30年期国债收益率几乎触及2%，为2011年以来最高。对于长期收益率飙升背后的原因，人们认为包括：美国国债拍卖规模增加，日本央行调整收益率曲线控制政策的溢出效应，以及惠誉下调美国评级。高盛等机构对此并不认同。 “对抛售有一些被普遍提及的原因，我们没有发现其中任何一个特别有说服力，” 以Praveen Korapaty为首的策略师在上周五晚间的一份报告中写道。“我们倾向于从战术性角度对最近的走势反其道而行。” Korapaty和他的同事们逐一反驳了上面三个普遍提到的理由：在日本央行政策调整后，日本国内收益率料将走高，那么日本投资者是否已经在大规模抛售美国国债？几乎没有。上周美国国债收益率上升主要发生在美国交易时段，而不是日本投资者活跃的亚洲时段。鉴于即将到来的债券发行的供应压力，投资者是否在要求长期债券的更高风险溢价？目前为止并非如此。在高盛看来，所谓的美国国债再融资规模仅略高于预期，而且实际上发行偏向于较长期限债券的程度下降。信用评级下调真的重要吗？不。惠誉提到的华盛顿的债务动态和政治失灵早已众所周知。高盛策略师们的结论是，因此评级行动“没有新的信息”。现在，长期债券的投资者头寸已经不那么拥挤了，但收益率仍接近当前周期的最高水平。这表明“增加久期变得更有吸引力”，Jay Barry等摩根大通策略师在一份报告中写道。

金融界2023-08-08

瑞银重组全球银行部门领导层宣布近40项任命

府斡旋的交易宣布以来，瑞银集团对瑞信的投资银行兴趣不大。该银行表示，将继续执行证券部门规模较小、轻资本的战略，且只会利用瑞信的投行来加强全球业务，同时管理其余业务。

金融界2023-08-08

瑞银集团据悉将裁减瑞信三分之二的亚洲投资银行家

项计划，将削减瑞信集团约三分之二的亚太投资银行家，这是瑞士这两家银行合并后在该地区首次大规模裁员的一部分。知情人士称，这将导致该银行亚洲全球银行部门在未来几个月内失去约200个工作岗位。由于此事属于机密，知情人士要求不具名。一位知情人士表示，这家总部位于苏黎世的银行可能会在周一于内部宣布全球领导层的人事异动，但不会透露裁员细节。瑞银集团将从本周起裁减瑞信驻香港约80%的投资银行家。瑞银一位驻香港的发言人拒绝置评。知情人士称，瑞银仍在研究留任100多名瑞信在亚洲的投资银行家，其中许多人专注于香港以外的市场。其中一位知情人士表示，瑞信在中国国内证券合资公司的员工人数基本上未受最新一轮裁员的影响，该公司正将股份出售给新买家。自3月份瑞士政府斡旋的交易宣布以来，瑞银集团对瑞信的投资银行兴趣不大。该银行表示，将继续执行证券部门规模较小、资本较少的战略，且只会利用瑞信的投资银行来加强全球业务，同时管理其余业务。收购瑞信后，瑞银集团的员工总人数增加至约12万人，该银行计划最终将员工人数减少约30%。瑞银的目标是在未来几年内减少约60亿美元的雇佣成本。此举还反映出，由于并购交易放缓，全球投资银行部门的收入大幅下降。今年并购交易价值下降40%以上，导致华尔街银行纷纷进入紧缩模式，计划裁员和冻结招聘。

金融界2023-08-07

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