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贺博生：黄金高位盘整原油低位震荡晚间走势分析及操作建议

业报告迅速削弱了市场对美国经济的信心，投资者开始重新评估美联储的货币政策路径。　　黄金技术面分析：从5月中旬以来，黄金整体处于高位宽幅震荡走势。在这种走势格局下，后市还是要继续关注宽幅区间内的震荡情况。在大级别走势没有出现破位之前，整体思路应保持震荡对待，不宜过早判定为单边趋势。目前来看，黄金本周能不能继续大涨？会不会迎来新的上升？答案是，必然的！请记住，不管如何，连续才是趋势上升的关键。所以，周线深V反转，叠加日线大阳上升，多头能不能起来，就看本周市场避险情绪的表现了。起码不能利空在打回来，只要今天加速上破3375，多头上升，牛市就来了。　　黄金4小时图一波连阳拉起，结合日线的收盘，目前在中轨附近震荡，有进一步向上轨反弹迹象，但持续性仍是个问题，毕竟不是单边，短线图形态瞬息万变，区间可能形成进一步的收缩震荡，周初先观察一下日内的强弱延续，主要是确定一下震荡区间再决定操作的切入点，上方先关注3375，该位置是前期上涨下跌过程中短线多次遇阻的位置。下方先关注3340-3335区域支撑，这里是上周五美盘第一波大涨后回落的低点位置，凌晨行情在此区域企稳并延续上涨；如果回落力度比较大，就需要关注3300整数关口压力位了。3335一定是黄金本周一的防守位，只要看多，这个位置不能破，破了反倒就变成震荡，这就是早盘多单进场位。如果有持有多头，止损位就下面靠。后面的做多位置，若早盘上升，欧美盘延续，一定是看回撤618的位置，今日日线能否延续，就是黄金多头开启的关键。但不管如何，不要去担心多头不来，按计划执行，期待牛市再次来临。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注3375-3385一线阻力，下方短期重点关注3345-3335一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)，我定尽力为你解决问题。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周一亚盘时段，布伦特原油期货下跌0.57%，报69.27美元/桶；WTI原油期货跌0.55%，报66.96美元/桶。上周五两大基准原油价格已分别下跌约2美元/桶。OPEC+增产决定符合预期但仍引发市场紧张情绪。周日，石油输出国组织及其盟国（OPEC+）达成协议，将9月产量上调54.7万桶/日。这是自年初以来的又一次加速增产，总体上逆转了此前的大规模减产决定，并为阿联酋单独增加了配额，使得总增产量达到约250万桶/日，占全球需求的2.4%。从市场反应来看，尽管OPEC+的增产决定在预期之中，但其时机叠加美国经济降温和新一轮贸易关税政策，使原油市场的悲观情绪加重。短期内，如果全球经济增长预期无法改善，油价或将面临更深层次的回调压力。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势震荡向上测试78附近，K线收大实体阴线，油价上穿均线系统，尚未形成多头排列，中期客观趋势方向进入转换期。主观方向，形成一波向上趋势。从动能看，MACD指标上穿零轴，多头动能转强，预计原油中期走势将陷入新的震荡区间内运行。原油短线(1H)走势高位拐头向下。均线系统发散向下排列，短线客观趋势方向向下。K线连续收小实体阴线，MACD指标在零轴方向即将形成金叉，预示下行动能有减弱的迹象，但空头仍占优势。预计日内原油走势仍将偏弱势向下运行为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注68.5-69.5一线阻力，下方短期关注65.0-64.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)，我定尽力为你解决问题。　　交易中如何做才能帮自己由亏变盈？　　1、不轻仓也不重仓。轻仓没利润，也是滋生抗单心态的火苗。因为仓位轻，单子做反方向后，你会想目前这个资金可以抗多少个点，后面行情应该能够回来，由亏变盈。长期的轻仓交易会让你逐渐淡化对风险控制的认识和危机，温水煮青蛙就是这么一个道理。重仓就是堵博，相当于你把成败交给了市场，不是翻仓就是爆仓。去澳门或者拉斯维加斯玩过的朋友应该明白，你几乎不可能堵赢庄家。或许你有一到两次的胜利，但终究会功亏一篑。将自己的资金置于巨大的风险中是非常不可取的。　　2、严格止盈止损，盈亏有度，莫贪多。止损止盈是目前投资者很难去真正认识的，仅仅只是单纯的以为止损就会让自己资金缩水，止盈会让自己少赚许多。而且有许多朋友都说刚止损行情就回来了，刚止盈，如果继续拿可以赚更多。那么我告诉你，带止损止盈也是有技巧的。止损是让你亏损控制在可控范围内；止盈是让你在行情剧烈波动时或者你无暇顾及持仓时能够及时的获利平仓。如果你学会如何带止损止盈，你会发现这东西太棒了，让你省不少的心。　　3、永远不与市场作对，有错就认，知错就改。大家都明白什么是趋势，但是很少人能真正看明白趋势。当你趋势判断错误的时候，都会给自己一个心理安慰，跌了是为了更好的上涨，不跌怎么涨呢？那么在交易中，就会固执的不停做多，仓位不断增加，亏损不断放大，你又不断加金继续验证自己的趋势。其实你只要向市场低头认个错，做错的单子及时止损，顺应趋势去做一波，亏损多半能赚回来而且还另有盈利。　　4、任何时候不心存侥幸。其实有前面三点的问题，多多少少都有有一些侥幸心理。我听过最多的一句话就是“万一跌/涨了呢”，投资没有万一，涨就涨，跌就跌，市场不会给你第二次的机会，人生时时刻刻都是直播，没有彩排。你一点点的侥幸就会让你的资金承受巨额亏损的风险。外汇黄金投资本就是一个高风险的投资产品，大家在交易中拥有以上任何一点都会让这个风险加大，所以你会亏。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628608-04 17:39

全线暴涨！

天赛道覆盖的产业链庞大，企业众多，高效投资布局也不是一件容易的事。今日军工板块大爆发，航空航天ETF天弘(159241)涨3.45%，领跑同类产品，成份股长城军工、建设工业、航天电子涨停。在多重消息刺激下，航空航天板块持续火热，备受资金关注。航空航天ETF天弘(159241)连续5日迎来资金净流入，累计“吸金”超6000万元，最新规模为4.61亿元，最新份额达3.98亿份，均创上市以来新高。航空航天ETF天弘(159241)跟踪的指数国证航天98.2%的成份股属于申万一级国防军工行业，“含军量”远超军工龙头、中证国防、中证军工等传统军工宽基指数。申万二级行业的“含航量”高，精准覆盖空天产业链，航空装备与航天装备的权重合计超过 66%，是全市场“含航量”最高的军工指数。与市面常见的中证军工指数相比，国证航天成份股更贴合军工向航空航天高端化发展的趋势，两者共同成份股有35只，国证航天合计权重（87.7%）远超中证军工（47.51%）。因此A股6月23日反攻以来，国证航天指数的涨幅（17.87%）优于中证军工（15.68%）同期表现，更具弹性空间。作为军工板块的核心赛道，从地缘政治环境变化、基本面到市场情绪，航空航天股现在的行情，不再只是“概念炒作”，而是三重催化下的系统性机会。（全文完）

格隆汇08-04 17:31

ETF日报|科创信息技术ETF摩根(588770)收涨近2%，中证A50ETF指数基金(560350)连续3日获资金净流入，合计“吸金”超2300万元

上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:31

从仿制到创新，复盘中国药企的逆袭之路

医药板块具备较高的研究壁垒，对于普通投资者而言，与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。易方达指数产品线具备完善的医药产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等成长预期较高的细分赛道，为投资者配置医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。其中，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。 ·政策破冰：创新药生态的重塑 2015年7月22日，中国医药史上一个值得铭记的日子。这一天，国家食药监总局启动"7·22"临床试验数据自查核查，拉开了中国创新药改革的序幕。这场被称为"史上最严数据核查"的行动，让1622个药品注册申请主动撤回，占当时待审药品的80%以上。随后出台的《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》（44号文）彻底改变了中国创新药的定义标准。过去，只要未在中国境内上市的都算创新药；新规实施后，标准与美国FDA看齐——境内外都未上市的药才能称为新药。这一改变直接推动了中国药企研发标准的国际化。这一时期的政策组合拳还包括： 2016年启动仿制药一致性评价，为后续医保带量采购奠定基础 2017年加入ICH（国际人用药品注册技术协调会），中国药品监管迈入国际化新阶段 2017年取消"三报三批"制度，加速海外药物在国内上市这些改革为中国创新药发展扫清了制度障碍，2015年中国企业自研的FIC（同类首创）创新药仅有9个，而到2018年已增长至35个，三年间增长近3倍。 ·黄金时代：从量变到质变 2018年"4+7"带量采购政策的实施，成为倒逼药企转型的关键转折点。中标药品价格平均降幅达52%，最高降幅达96%，彻底打破了"以药养医"的传统模式。医药产业开始从销售驱动转向创新驱动。 2019年科创板的设立和2018年港股18A规则的推出，为创新药企提供了宝贵的融资渠道。据统计，2019-2021年间，创新药一级市场融资额从52亿美元飙升至161亿美元，年复合增长率高达76%。资本的热潮催生了中国创新药的"黄金三年"。这一时期呈现出几个显著特点：数量爆发：中国企业自研创新药数量在2020年首次超过美国，成为全球第一。到2021年，中国在研创新药数量达到592个，占全球总数的22%。质量提升：FIC药物占比从2015年的不足10%提升至2021年的18%。特别是在PD-1、CAR-T等前沿领域，中国药企开始崭露头角。技术突破：中美新药上市时间差从8年缩短至2年以内。2019年，百济神州的泽布替尼在美国获批上市，成为首个在美获批的中国本土研发抗癌药。然而，繁荣背后也暗藏隐忧。热门靶点扎堆现象严重，PD-1单抗在2021年时国内在研项目超过80个，同质化竞争导致医保谈判价格从最初的年治疗费用30万元降至不到5万元。 ·走向世界：全球化竞争的新阶段 2021年后，中国创新药进入深度调整期。国内医保控费趋严，海外监管门槛提高，倒逼行业从"数量增长"转向"质量提升"。这一时期的关键变化包括：创新能力不断增强：同靶点同类型临床进度最快的药物中，来源于中国的品种占比不断提升，表明中国药企对新靶点新类型药物的相应及研发推进速度越来越快。2024年中国企业全球同靶点同类型进度最快药物数量达120个，占比超30%。 2015-2024年全球同靶点同类型进度最快药物数量（按研发国家/地区）数据来源：医药魔方出海加速：中国创新药海外授权交易数量和金额屡创新高。2024年，中国药企完成19笔首付款超5000万美元的BD交易，占全球比重达22%。2025年仅上半年就完成13笔同类交易，占比升至25.5%。 1-6月，跨国药企从中国采购创新药专利金额达635亿美元政策层面，持续支撑创新药高质量发展。7月24日，国家医保局明确集采中选不再仅参考最低价且最低价企业需说明报价合理性，坚持 “稳临床、保质量、防围标、反内卷” 原则，推动医药行业转向质量和价值竞争。7月10日，国家医保局发布《2025年国家医保药品目录及商保创新药目录调整工作方案》，首次设立商保创新药目录，纳入高值创新药推荐商保覆盖。7月1日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》从研发数据、准入优化、临床使用、支付机制等多方面推动行业健康发展。 ·通过指数投资把握本轮医药行业投资机遇医药板块具备较高的研究壁垒，对于普通投资者而言，与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。当前，易方达指数产品线具备完善的医药产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道，为投资者配置医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。易方达基金医药产品线布局数据来源：易方达目前，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。此外，相关产品医药ETF（512010，联接基金A/C：001344/007883），聚焦A股医药卫生行业龙头，全面覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等未来健康产业细分环节，目前产品规模超200亿元、位居同标的ETF第一；港股通医药ETF（513200，联接基金A/C：018557/018558），聚焦港股通范围内的医药卫生行业龙头，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域，产品最新规模超20亿元、在同标的ETF中居首。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:31

当“红”炸子鸡——红利低波哪家强?

特点，使其在市场震荡时仍然能保持稳定的投资体验。本文将从编制、行业分布，收益归因的角度解析市场中关注度较高的红利低波指数，为追求稳健收益的投资者提供全新的视角，深入了解红利低波指数的异同。编制方案：为降低风险与提供持续股息保驾护航在A股市场，中证红利低波和红利低波100的成份股均源自中证全指，对规模和流动性要求一致，同时都要求样本股票近三年持续现金分红。不过，两者在筛选标准上各有侧重。中证红利低波会剔除过去一年股息率异常偏高（前5%）的公司，防范突击分红及财务粉饰的风险，并筛除近三年股息增长率为负的个股，保障分红的稳定性与可持续性。两大指数的排序方式基本一致，均结合近三年平均股息率和近一年波动率，优选高股息、低波动标的。在加权方式上，中证红利低波采用股息率加权，并对单只成份股权重设定15%的上限；红利低波100则以股息率与波动率的比值加权，并对单一中证二级行业的权重设定不超过20%的限制，实现对风险的进一步分散。港股市场中恒生港股通高股息低波动指数在港股市场选取标的时，依托于港股通及恒生综合指数成份股，结合了规模与流动性的双重筛选。具体来看，成分股需满足较高的市场活跃度标准——如最近三个月每日换手率月度中位数持续为正，或过去12个月中有10个月换手率高于0.1%，亦或月成交额位居市场前90%。此外，持续分红能力也是硬性要求，样本股需近三年连续进行现金分红，且最新年度股息支付率应在0到1之间。其它筛选条件包括近六个月日均成交额须超过2000万港元。成份股筛选时，综合参考过去一年净股息率与12个月的对数回报波动率，并按净股息率加权，单只股票权重不超过5%。这一科学严谨的编制方式，旨在优选港股市场中分红能力突出、波动较低的优质资产，为投资者打造高分红与稳健投资的双重保障。图：编制方案对比收益差异拆解对比 2024年以来，红利低波和红利低波100两个指数的表现出现了明显分化。整体来看，红利低波100的表现逊色于红利低波，尤其是在2024年上半年和2025年初至今，这两个阶段跑输更为明显，只有在2024年三季度有所反弹。原因主要是行业配置以及风格暴露与红利低波存在差距，导致表现落后。从行业分布角度看，红利低波在主要超配银行、石油石化、煤炭、建筑、银行、传媒，红利低波100则超配电力及公用事业、建材、钢铁、基础化工、医药、食品饮料等。24H1超额收益差异在于红利低波高配银行、煤炭、石油石化表现较好，红利低波超配的钢铁、基础化工表现较差。25年以来对银行配置的差异带来的影响较大。图：行业权重差异对比（红利低波100-红利低波）数据来源：Wind 2024年上半年，红利低波100指数表现明显落后于红利低波指数。通过进一步分析可以发现，这主要是因为红利低波指数成分股整体更加偏向大市值、近期走势强劲以及盈利能力强的公司，而这些因素在上半年对收益有较大正面推动，红利低波100则在这方面落后一些。此外，由于红利低波指数本身波动率比红利低波100更高，反而让红利低波100在低波动率这一因子上取得了一定优势，但整体而言仍难以弥补前述差距。综合来看，红利低波100因为股票结构和风格上的不同，导致今年上半年表现不如红利低波。图：风格因子暴露对比与区间因子贡献差异数据来源：Wind，Barra，统计区间：2024H1 为什么港股红利低波更具优势？ 1、AH溢价的存在，使得同样的公司港股股息率更高：受流动性和投资者结构等因素影响，同一家公司在港股的估值通常低于A股，因此港股的股息率往往更高。以恒生港股通高股息低波动指数为例，里面的AH股份——也就是同时在A股和港股上市的公司——普遍是在港股端的股息率明显高于A股。即使考虑到港股分红税率较高（20%-28%），而A股分红税为0-20%，港股的实际股息率大多数情况下还是高于A股。一个典型的案例，即为南向资金对于港股高股息板块的配置，过去1年里面，港股通板块内资金净流入前15的行业中，较多板块的高股息特征显著，如银行、通信、电力及公用事业等，南向资金持续入场中。图：过去一年，港股通板块里面资金净流入（亿元）前10的行业，其中不少板块高股息特征显著数据来源：Wind，截至2025/7/21 2、行业分布相对均匀：与A股市场中典型的中证红利低波指数相比，恒生港股通高股息低波动指数在行业分布上更加均衡。具体来看，在最大行业权重上，中证红利低波指数对银行业依赖较高，银行行业占比超过50%；而恒生港股通高股息低波动指数银行业权重不足四分之一，受单一行业的影响更小，风险更加分散。图：恒生港股通高股息低波动指数行业分布数据来源：Wind，截至2025/7/30 3、负面剔除规则提供“高安全垫”：高股息策略有时会踩到“价值陷阱”——有些公司股息率看起来很高，实际上是因为股价暴跌而导致，往往反映出公司基本面变差，这样的高股息很可能并不靠谱。恒生港股通高股息低波动指数采用了独有的“价格负面筛选”机制把过去12个月股价下跌超过50%，以及同类公司中表现最差的10%剔除在外；再结合低波动率的筛选，从源头上减少了选择到问题公司的风险，降低了踏入价值陷阱的概率。例如在2022年3月的例行调整中，指数就及时剔除了问题地产公司，这正是负面筛选机制起效的案例。图：2022年3月调样时剔除了由于股价下跌导致股息率上升的地产股恒生港股通高股息低波动指数受益于港股Beta上行以及红利税改革预期，股息率性价比凸显，受到增量资金关注下，近两年风险收益比较高，表现相较于A股红利低波指数更优。图：红利低波指数表现对比数据来源：Wind，统计区间2024/1/2-2025/7/30 在低利率时代，传统理财方式收益下滑，投资者急需寻找新的财富配置途径，“红利”+“低波”的Smart Beta策略在为投资者提供分红的同时，保持了相对稳健的风险收益特征，跟踪恒生港股通高股息低波动的恒生红利低波动ETF（159545，场外联接A类：021457；C类：021458）与跟踪中证红利低波指数的红利低波动ETF（563020，场外联接A类：020602；C类：020603）作为低费率的优质标的，帮助投资者一键配置AH红利低波产品，破解低利率时代下的资产荒难题。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:30

一文解析港股特有的做空指标——当下做空数据怎么看？

%的历史分位水平。伴随市场的快速拉升，投资者情绪持续高涨，在当前的投资环境中，如何识别市场是否“涨过头”或即将进入高波动阶段？港股特有的做空指标正是判断情绪拐点和交易风险的重要工具。本文将对此详细探讨： ·港股市场做空机制详解：规则完备、信息透明卖空机制是国际成熟市场中重要的价格发现工具之一。在港股市场中，投资者可通过“先借后卖”的方式参与做空交易，即先借入目标证券卖出，再于价格下跌后低价买回还券，赚取差价收益。香港自2000年起逐步放宽卖空限制，目前港股年均沽空成交额已超过3.8万亿港元，占市场总成交额的12%左右。从行业分布看，信息科技、汽车等板块长期以来沽空活跃，其活跃程度与板块估值波动性密切相关。在制度层面，港交所对做空交易设置了严格框架，包括： ·可卖空证券范围：港交所每日公布可卖空证券名单，当前包括686只股票与352只基金，涵盖全市场90%以上的成交市值。 ·预先借券要求：所有卖空操作必须建立在“先借后卖”的基础上，即投资者必须从券商或结算系统中借入标的证券后方可卖出，严禁裸卖空。 ·提价规则：为避免卖空对市场价格造成恶性冲击，规定卖空成交价格不得低于当时最佳卖盘价，起到抑制踩踏性下跌的作用。该机制设计一方面保障了交易透明度，另一方面通过约束性规则维持市场稳定，有效提升了市场定价效率。图：港股市场做空流程 ·做空数据怎么解读？常见指标的含义及投资意义在港股市场中，最常用于衡量卖空强度与市场情绪的指标包括：（1）沽空成交额占比（Short Selling Turnover Ratio）：指的是每日卖空成交额在全市场总成交额中的占比。该指标反映市场中看跌情绪的强弱，是观察市场情绪变化最直接的流量型数据。当沽空占比升高，意味着看空力量增强，投资者倾向于通过做空获利，市场整体偏谨慎。在实际交易中，沽空成交占比是市场观察情绪与潜在反转的重要指标。统计显示，卖空比例过高往往对应市场短期技术性底部。其背后的逻辑在于，情绪极度悲观时，若利空因素未能如期落地，空头头寸往往会触发平仓，从而推动价格反弹，形成“空头回补”行情。图：做空比例到达极致往往预示着短期行情拐点数据来源：Wind，截至2025/7/25 （2）未平仓卖空金额占市值比（Short Interest Ratio）：反映当前尚未平仓的全部卖空头寸在市场总市值中的占比，从“存量”的角度衡量市场中结构性空头的沉淀程度。当该指标处于历史高位时，说明市场中存在大量“防御型资金”布局看跌仓位，反映出投资者对中期市场风险的担忧。相反，当该比值持续下行，意味着市场情绪乐观、下行保护意愿下降，反而增加了市场对不确定性冲击的脆弱性。图：港股未平仓卖空金额占比仍处历史相对高位数据来源：Wind，截至2025/7/25 （3）期权市场看沽/看购交易量比例（Put/Call Ratio）：该比例反映在一定时期内，看跌期权与看涨期权的成交量比值，是评估市场对“保护性仓位”需求的风向标，代表投资者在衍生品市场上对未来行情的预期方向。当该比例上升，说明投资者更倾向于购买看跌期权，进行下行保护或方向性押注，整体市场情绪趋于保守；反之则表示风险偏好回升，投资者更愿意承担向上波动的风险。图：恒科看沽看购交易量比例快速回落，短期投机情绪降温数据来源：Wind，截至2025/7/25 ·当前数据怎么看？短期热度降温，结构性空头仍存从近期数据来看，港股整体沽空成交比率5日均值为11.49%，虽略有回落但仍处于年内中位以上；未平仓卖空金额占比仍维持在1.67%的高位，结构性防御仓位尚未解除。和22Q4-23H1的快速冲击相比，本轮卖空仓位整体累计较高，防御性对冲配置较强。期权市场中恒生科技指数的Put/Call交易量比自高点显著回落，说明投机性空头已阶段性平仓，市场风险偏好回暖。行业层面来看，从卖空金额/未平仓卖空金额来看，材料、能源、工业等板块在周度出现显著沽空流入；从未平仓卖空金额/港股市值来看，电信服务、金融、房地产板块空头占比较大，空头博弈行为集中。表：港股通相关行业指数做空占成交额数据数据来源：Wind，截至2025/7/30 总结来看，当前港股情绪修复明显，结构性利好持续释放。但在市场单边上行后，做空数据提供了观察情绪边界与多空力量转换的重要线索。建议投资者结合估值分位、指数动能与沽空指标共同研判，强化仓位管理与风格配置，提升组合的攻守平衡。具体指数配置方面，相关产品恒生红利低波ETF易方达（159545，联接A/C：021457 / 021458）、恒生中国企业ETF易方达（510900，联接A/C：110031 / 005675）和恒生科技ETF易方达（513010，联接A/C：013308/013309），这些指数在不同的市场环境中展现出较强的配置价值，是投资者在港股市场中把握机会的重要工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:30

ETF复盘0804-A股三大股指全线收涨，国防ETF（512670）受多重利好影响收涨超3%

考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:30

夏洁论金：8.4黄金多空谨慎博弈呈平缓，走势分析及建议

在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD3100获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金08-04 17:19

泉果基金调研兴发集团，公司特种化学品业务经营态势总体稳健

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有连云08-04 17:19

ETF热门榜：中证短融相关ETF成交居前，0-4地债ETF(159816.SZ)交易活跃-20250804

短融指数从银行间市场上市的债券中，选取投资级短融作为指数样本，以反映相应评级短融的整体表现。该ETF近5日日均成交额为289.80亿，近20日日均成交额181.07亿，近期明显放量。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为56.31%、34.87%，近期明显活跃。该ETF今日上涨0.01%，近5日和近20日分别上涨0.05%、上涨0.10%。信用债ETF基金(511200.SH)最新份额规模达2.04亿。该产品紧密跟踪沪做市公司债指数，上证基准做市债券指数系列从上海证券交易所上市的债券中，分别选取符合上交所基准做市品种规则的债券作为指数样本，以反映上海证券交易所流动性较好债券的整体表现。该ETF全天成交额较前一交易日增长165.75%，明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长165.24%。该ETF今日持平，近5日和近20日分别上涨0.22%、下跌0.28%。科创债ETF南方(159700.SZ)最新份额规模达1.05亿。该产品紧密跟踪AAA科创债指数，中证科技创新公司债指数系列从沪深交易所上市的科技创新公司债中，选取剩余期限、信用评级符合条件的债券作为指数样本，以反映相应科技创新公司债的整体表现。该ETF全天成交额较前一交易日增长310.59%，明显放量。该ETF近5日日均成交额为91.86亿，近20日日均成交额86.57亿，近期明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长300.07%。该ETF今日上涨0.04%，近5日和近20日分别上涨0.13%、下跌0.31%。截至今日收盘，张江ETF、中证2000ETF基金、国联中证500ETF振幅居市场前列，分别达10.58%、9.78%、7.23%。宽基类ETF共计3只，分别是中证2000ETF基金、国联中证500ETF、科创200ETF易方达。行业主题类ETF共计7只，分别是张江ETF、油气资源ETF、云计算50ETF、游戏ETF华泰柏瑞、航空航天ETF天弘、沪深300ESGETF南方、油气ETF博时。其中油气资源ETF、油气ETF博时均重仓石油石化行业。游戏ETF华泰柏瑞(516770.SH)最新份额规模达1.31亿。该产品紧密跟踪动漫游戏指数，布局传媒行业。指数权重股包括巨人网络、恺英网络、光线传媒、三七互娱、神州泰岳、完美世界、掌趣科技、吉比特、游族网络、浙数文化等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长72.10%。该ETF今日上涨3.17%，近5日和近20日分别上涨0.45%、下跌0.82%。航空航天ETF天弘(159241.SZ)最新份额规模达3.98亿。该产品紧密跟踪国证航天指数，国证航天由沪深北交易所航空航天行业的证券组成,以反映该行业证券的整体走势。指数权重股包括中航沈飞、航发动力、光启技术、中航西飞、中航机载、航天电子、中航成飞、中航高科、中兵红箭、北方导航等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长148.94%。该ETF今日上涨3.45%，近5日和近20日分别下跌0.09%、上涨4.89%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:08

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