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小盘+科技引爆科创行情，科创系指数谁是你的“菜”？

08.12 那么最后我们总结一下，如果投资者对于半导体相当看好，切想和机构一起抱团，对基本面要求高，那么不用怀疑科创50就是你的“菜。如果想要布局二三线成长龙头价值潜力组合，且考虑一定弹性与板块轮动风险，那么科创100应该能满足你的要求。如果既想要博取高赔率，又想规避半导体占比过高的情况，较为均衡地分布在多个“硬科技”行业，那么小市值的科创200或是不错选择。当然如果求稳，兼顾大小的选择，想要容错率最高，那么科创综指应该较为符合这类投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 15:18

“反内卷”主题持续催化！同类费率最低的锂电池ETF(159840)已连续10个交易日“吸金”

数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。工银国证新能源车电池ETF发起式联接属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF联接基金将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 15:18

500质量成长ETF(560500)冲击3连涨，近1周新增规模居同类第一！

窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖迹象。近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。该机构认为，在资产配置荒下，牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，仍看好下半年A股冲击2024年高点。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年7月31日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)、恒玄科技(688608)、春风动力(603129)、水晶光电(002273)、天山铝业(002532)、惠泰医疗(688617)、长江证券(000783)、顺络电子(002138)，前十大权重股合计占比20.47%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(联接A：007593；联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 15:18

中美果然延迟关税休战！今日CPI左右美联储降息，英国也有大事情

到全球两大经济体延长关税休战的提振。投资者的目光现在转向将于周二公布的美国和英国经济数据，这些数据将为货币政策定下基调。美国与中国同意将贸易谈判再延长90天，从而避免对彼此商品征收三位数关税，并消除部分不确定性，尽管市场普遍预期会有此举。澳大利亚股市在早些时候创下纪录高位后依然接近高位运行，而澳元兑美元小幅走低，因交易员消化澳洲联储如预期降息25个基点的消息。在英国央行内部意见分歧、上周刚刚降息之后不到一周，投资者将迎来反映英国劳动力市场状况的新数据。预计英国7月薪资增速将维持在5%不变。周一公布的数据显示，英国企业招聘意向降至新冠疫情以来的最低水平，招聘人员称，初始薪资涨幅放缓至四年多来的最低水平。在英国央行九位决策者中，有四位反对上周将利率下调25个基点至4%。他们可能需要更多证据来相信国内通胀压力正在缓解。交易员目前不再预期英国今年会再次降息。这可能会令英镑站稳脚跟，但英国经济增长和整体经济状况依旧令人担忧，而英镑今年已上涨逾7%，因此投机者加大了对英镑的做空押注。美国商品期货交易委员会的周度数据显示，投机者持有价值27.8亿美元的英镑空单，这是自2月以来从看多转为空头的快速转变。除此之外，美国周二的通胀报告同样至关重要，投资者将借此更好地判断特朗普关税的影响，以及这将如何左右美联储的降息路径。根据彭博社的数据，预计7月份整体CPI同比增长2.8%，高于6月份的2.7%。环比来看，预计物价将上涨0.2%，较6月份0.3%的涨幅略有放缓，主要受汽油价格下跌和食品通胀预期温和放缓的推动。在剔除波动较大的食品和能源价格的“核心”基础上，7月份的年通胀率预计将从6月份的2.9%升至3.0%，这表明不断上升的商品通胀不再被放缓的服务通胀所抵消。预计核心价格也将环比上涨0.3%，超过6月份0.2%的涨幅，是6个月来最强劲的涨幅。芝加哥商品交易所FedwatchTool的数据显示，截至周二下午，投资者认为美联储在9月政策会议上降息0.25%的可能性为87%，高于上月的57%。周二可能影响市场走势的主要经济事件：英国6月劳动力与薪资数据德国8月ZEW经济景气指数

风起08-12 15:14

Circle财报前，投资者需要重点关注哪些核心信息？

5财年第二季度（2025 Q2）财报，投资者普遍关注其业绩表现能否延续第一季度的增长势头。 Circle商业模式解析：稳定币背后的“利差生意” Circle的核心业务逻辑相对简单。用户如需兑换USDC（Circle发行的美元稳定币），会以1:1的比例使用美元换取USDC（俗称“铸造”过程）。Circle将收到的美元存入托管的储备账户，并主要投资于短期美国国债等低风险资产。这些储备资产所产生的利息，构成了Circle的主要营收来源。当用户将USDC兑换回美元（即“赎回”）时，Circle会将等值的真实美元提现至用户银行卡。通过这一闭环系统，Circle得以围绕USDC构建稳定的资金池并从中获利。 Q1业绩回顾：营收增长强劲但成本压力上升在已披露的2025财年第一季度财报中，Circle表现出色：该公司的储备收入同比飙升55%，稳健增长主要得益于USDC发行量增加和储备资产的利息收入。然而，亮眼的营收表现背后，公司的成本也在提升。Q1期间，Circle整体成本同比增长73%，增长幅度超过营收。其主因之一是分销成本显著增加，尤其是向Coinbase支付的合作费用。同时，《天才法案》等监管友好政策的推出为USDC在更广泛场景中的启用提供制度确定性，推动更多机构用户对其稳定币解决方案的接纳。因此，市场普遍预期，Circle将在Q2报告季中延续同比高增速——预计收入同比增长或将继续维持在55%左右。然而，考虑到第一季度的高基数影响，环比增长可能趋于温和，平均预期约为10%至15%，彭博一致预测本季总营收接近6.46亿美元。此外。2024年公司推出锚定欧元的新稳定币EURC，目前推出初期市场反响积极，未来被期望为公司业务增长提供地理上的新驱动点。更值得关注的是，Circle正在构建一个面向全球的链上结算基础设施——Circle Payments Network（CPN）。该网络旨在通过USDC、EURC等受监管稳定币实现跨境支付的实时结算，提高资金流转效率，减少传统金融系统中的中间环节与摩擦成本。尽管CPN目前尚处于早期阶段，收入贡献体量有限，但该项技术路线未来若实现规模化部署，将不仅成为公司新的业务支柱，也可能重塑其现有分销结构，提升整体运营效率。财务表现呈现「增收不增利」在高增长之下，Circle仍面临不容忽视的成本压力。2025财年第一季度，公司总成本同比增长73%，超过营收增幅，导致利润空间被明显压缩。其中最大一项成本来自其与Coinbase的收入分成。Circle与Coinbase的分成模式是：Coinbase获得其平台上持有的USDC利息收入的100%，以及平台外其余USDC储备利息收入的50%。由于大约20%的USDC存放在Coinbase上。根据摩根大通的报告，在2025年第一季度，Coinbase从Circle的USDC合作中获得了约3亿美元的收入，超过Circle同期的净收入（约2.3亿美元）。这也从侧面说明了Circle在用户流量入口上的被动格局，过度依赖单一分销渠道不仅压缩利润，也对其议价能力与生态结构带来挑战。为逐步打破对单一渠道的依赖，Circle一方面积极拓展新的分销伙伴关系，例如2024年Circle向Binance支付了一次性6,000万美元费用以及按月支付SOFR利率的费用，以获得15亿美元的USDC流动性支持。此外，Circle也在通过区块链网络、支付钱包等整合新的分销渠道，但目前新合作伙伴的收入贡献尚未显著替代Coinbase。可以合理预计，Circle Q2的分销成本预计仍将随业务扩展及合作伙伴推广而有增长压力，但不会出现大幅暴涨。对未来CPN贡献收入和效率改善的期待，间接被看作是一种成本压力分摊的“希望点”， CPN的推广和成功能够分担或替代当前高额的分销费用支出，减轻Circle对单一渠道的依赖。盈利可能仍然需要时间盈利性方面，Circle依然处于盈亏临界。尽管2025年Q1实现了逾2.3亿美元的毛利润，但因成本侵蚀，其每股收益（EPS）为0.00美元。这意味着公司尚未形成稳定盈利能力。分析师对Q2每股利润的预测分歧较大，部分预期显示公司会持续小幅亏损，处于每股-0.08美元至-1.29美元之间；也有少数分析认为公司有望实现盈亏平衡甚至小幅盈利，预计每股盈利可达到0.20美元。目前来看，公司实现全面盈利仍需在未来几个财季内对分销费用进行有效控制，或将CPN网络商用化以优化收入结构。盈利前是买入的机会吗？最後，我們來聊聊投資角度。117 的近期预期市盈率（PE）对CRCL（Circle）这类年轻公司来说是正常的，尤其是在公司营收持续高速增长、稳定币在支付生态中角色提升的背景下。根据Seeking Alpha的共识预测，Circle在2026财年的每股收益有望同比增长38%，而到了2027年，其盈利增速可能达到近150%。若盈利目标如期兑现，公司市盈率有望在2027年回落至35倍左右，使估值水位趋于合理，有效提升投资安全边际。换言之，在目前盈利能力尚未完全释放的阶段，市场已经在为其未来价值定价。一旦通过控制成本、优化渠道以及拓展收入模型等途径改善利润结构，当前股价将有可能出现重估空间。 Circle冲高后回调，是逢低买入还是该卖出避险？ TradingKey - 在成功IPO后，Circle（USDC发行方）股价开盘后一度飙升至发行价的八倍，引发市场广泛关注。然而，过去两周该股进入明显回调，目前价格在150美元徘徊。市场狂热已有所降温，大众不禁开始思考：当前的Circle，是该卖出避险，还是逢低买入的优质标的？稳定币的未来前景：支付体系进化的新方向尽管很多人可能认为稳定币只是另一种与加密货币相关的产物，但事实并非如此。稳定币有望成为法定货币的重要演化形式。其六大特征——即时结算、去中介、近乎零费率、无法拒付、可编程、高透明性——让其具备成为下一代支付基础设施的潜力。为什么市场选择了稳定币？真正理解稳定币潜力的关键，是回归用户视角。在实际使用中，用户并不关心是否使用“稳定币”，他们关心的始终是三件事：资金是否安全？到账是否迅速？成本是否最优？——正如 Higlobe 联合创始人 Farman-Farmaian 所言。尤其是在跨境支付场景中，稳定币因与美元1：1挂钩，天然具备规避汇率波动、提升资金效率等优势。目前主流稳定币中，尽管USDT（Tether）市值最大，但从市场合规性与接受度而言，USDC 更具吸引力。USDC 以现金与短期美债为主要储备资产，在监管合规性、透明度及流动性方面优势更为明显。而USDT则因储备结构较为混合（含贷款、数字资产及贵金属等），过去曾因储备不透明遭受监管质疑。也就是说，USDC解决了跨境支付中的安全、迅速和成本的担忧。随着全球跨境支付需求持续增长，若以USDC作为工具逐步落地，即便仅覆盖全球市场的一小部分，也有望撬动数万亿美元级别的交易规模。根据渣打银行与Zodia Markets的联合报告，预计到2035年，稳定币有望占据美国货币供应和全球外汇交易量的10%。目前，USDC约占稳定币市场份额的28%左右，若按照稳定增长，理论上Circle的营收有望达到Visa的水平——后者当前市值为约6000亿美元。当前，市场对于稳定币的需求主要来自与新兴市场。位于这些地区的人群不止想把资金“便宜、快速地搬进来搬出去”，同时还难以获得国际可用支付工具的企业，甚至深陷本币波动泥潭。最初，主要是那些加密原生支付公司的企业，帮助其终端业务更高效地在这些通道之间转移资金。如今，一个重大转变是，许多公司，尤其是大型跨国企业，开始涉足这一领域。他们希望了解如何使用稳定币，尤其是在非洲、拉丁美洲和亚洲等困难地区。然而，新兴市场的需求并非唯一选择，一个场景的爆发会衍生出更多场景，需求层层外扩。潜在风险：收入结构单一、利率及竞争风险渐显尽管市场前景广阔，Circle 当前的商业模式也面临一定挑战。首先，其核心收入来源是通过用户持有的USDC资产所形成的资金池投资美债等低风险资产，赚取利息收益；而这一部分收益并不会返还给USDC持有者。这种“无息融资”模式本质依赖于利率水平，因此高度受美债收益率影响。随着市场普遍预期美联储即将开启降息周期，Circle的利差收益空间可能受到压缩。同时，稳定币市场竞争日益加剧，一些新兴稳定币项目已开始尝试向持币用户支付利率，直接给用户让利。这种做法进一步挑战了Circle以“零收益”吸纳资金的模式，可能导致其市场份额被蚕食。此外，为拓展收益来源，Circle于近期开始探索非美元锚定的稳定币，例如推出了与欧元挂钩的EURC。在收入分配结构上也存在一定风险。Circle与Coinbase是USDC的联合创始人，依据早期协议，Circle负责稳定币的发行与资产管理，而Coinbase则负责推广、技术支持及分销渠道搭建。目前，Circle约60%的收入需支付给Coinbase，作为渠道费用，对利润构成极大压力。更关键的是，协议中还规定：若Circle无法履行部分义务、或因监管因素失去部分权利，Coinbase可接管USDC的发行权，成为直接发行人。这意味着Circle的主导地位未来并非完全稳固。为降低收入依赖，Circle正在重新评估双方分成协议，并尝试自建分发渠道。重新谈判仍面临难度，而能否成功建立独立而稳定的渠道网络，则需视其执行能力与市场接受度而定。总结：进攻与风险并存，短期调整或带来中线机会综合来看，Circle作为合规稳定币赛道的头部玩家，其长期逻辑仍具亮点。稳定币技术及应用具备改造跨境支付、重塑国际结算体系的潜力，USDC凭借可靠储备与监管优势，在机构端或将持续扩大影响力。但短期来看，公司营收高度依赖美债利差与Coinbase分成机制，加之新兴竞争者崛起、降息周期将至，不确定性逐步上升。市场情绪不再高涨，这可能是一种“去泡沫化”的修正，但也是审视其基本面、战略执行力是否匹配高估值的重要契机。长期看，Circle能否成为“区块链世界的Visa”，仍需时间验证。原文链接

TradingKey08-12 15:08

天岳先进：行业地位无可挑剔，只是季度业绩太差，估值太高！

这样的认购倍数已经非常火爆了。为什么投资者如此追捧天岳先进？一是今年5月以来，随着港股行情持续上涨，新股上市首日表现极好，仅28%的新股破发。最近一个月，更是无一新股破发：二是天岳先进是一家优质公司，主做碳化硅衬底，按照2024年的收入算，天岳先进是全球排名前三的碳化硅衬底制造商，市场份额为16.7%，仅次于Wolfspeed： $Wolfspeed Inc.(WOLF)$ 碳化硅衬底是指以碳化硅粉末为主要原材料，经过晶体生长、晶锭加工、切割、研磨、抛光、清洗等制造过程后形成的单片材料，是用于制作宽禁带半导体及其他碳化硅基器件的基础材料。碳化硅材料拥有耐高压、耐高频、高热导性、高温稳定性、高折射率等特点，可作为诸多行业实现降本增效的关键性材料。目前，碳化硅衬底主要用来制造功率器件及射频器件，该等器件最终应用于电动汽车、AI数据中心及光伏系统等领域的终端产品。碳化硅衬底主要用于电动汽车的电机驱动器、车载充电器(OBC)及DC/DC转换器。根据弗若斯特沙利文的资料，采用碳化硅衬底的功率模块可(i)提高电机驱动器的能量转换效率，大幅减少70%至90%的能量损耗，从而增加电动汽车的续航里程，并在高温环境下保持稳定的高功率输出，从而支持更高的额定电压；(ii)提高OBC的充电效率，实现高压快速充电，从而缩短电动汽车的充电时间，最终改善电动汽车车主的用户体验；及(iii)提高DC/DC转换器的能量转换效率，减少80%至90%的能量损耗，从而提高整体电能利用效率，将车载电子器件功耗对电动汽车续航里程的影响降至最低。根据弗若斯特沙利文的资料，天岳先进是全球少数能够实现8英寸碳化硅衬底量产、率先实现2英寸到8英寸碳化硅衬底的商业化的公司之一、也是率先推出12英寸碳化硅衬底的公司。碳化硅衬底的尺寸变大会导致表面积越大，单个衬底上生产的晶片数量更多并可减少边缘废料，从而提高生产效率及提升成本效益。目前，全球能够量产8英寸碳化硅衬底的企业只有少数几家企业，12英寸是最先进的技术，尚未大规模应用。于2023年，天岳先进实现8英寸碳化硅衬底量产，收入规模快速爆发，2024年营收达到17.7亿，同比大增41%：然而，随着全球新能源汽车渗透率放缓，下游客户去库存，汽车芯片龙头公司业绩放缓，如天岳先进第一大客户英飞凌，公司业绩连续6个季度下滑，今年二季度营收仅同比增长0.05%。因此，天岳先进的业绩增速也大幅放缓，今年一季度营收同比下滑4.3%，净利润在研发费用增加的情况下，更是大幅下降81.5%：盈利能力也随之出现下降，一季度毛利率从高点时的32.6%下滑至24%：季度业绩恶化的情况下，天岳先进的市销率估值仍然高达15倍：对于毛利率在25%左右的公司来看，15倍的市销率堪称天价，如假设天岳先进未来年营收翻一倍，达到35亿，按照目前的盈利能力算，市盈率估值也将在66倍。超高的估值+萎靡的业绩，天岳先进自去年924牛市至今，涨幅并不高，仅有34%，远低于其他企业。也正如此，天岳先进本次港股IPO没有得到主力机构认可，基石投资者中主要是公司所在地地方政府，且基石投资者认购比例只有36%：不过对于港股打新来说，投资者往往在暗盘或开盘首日卖出，因此，港股折价率成为上市首日是否破发的关键。按照42.8的发行价算，天岳先进港股定价比A股低36%，相比其他A+H半导体公司来说，该定价有一定的上涨空间： $FORTIOR(01304)$ $华虹半导体(01347)$ $天岳先进(02631)$ 由此来看，投资者追捧天岳先进还是有道理的。

老虎证券08-12 15:08

芯原微电子申请硬件仲裁器等相关专利，更公平地分配带宽资源

，芯原微电子（上海）股份有限公司共对外投资了20家企业，参与招投标项目68次，财产线索方面有商标信息57条，专利信息240条，此外企业还拥有行政许可45个。芯原微电子（成都）有限公司，成立于2013年，位于成都市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企业。企业注册资本2000万人民币。通过天眼查大数据分析，芯原微电子（成都）有限公司参与招投标项目3次，专利信息149条，此外企业还拥有行政许可4个。芯原科技（上海）有限公司，成立于2021年，位于上海市，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业。企业注册资本50000万人民币。通过天眼查大数据分析，芯原科技（上海）有限公司参与招投标项目2次，专利信息103条，此外企业还拥有行政许可4个。芯原微电子（海南）有限公司，成立于2020年，位于海口市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企业。企业注册资本5000万人民币。通过天眼查大数据分析，芯原微电子（海南）有限公司参与招投标项目3次，财产线索方面有商标信息3条，专利信息97条，此外企业还拥有行政许可1个。芯原微电子（南京）有限公司，成立于2020年，位于南京市，是一家以从事软件和信息技术服务业为主的企业。企业注册资本10000万人民币。通过天眼查大数据分析，芯原微电子（南京）有限公司专利信息145条，此外企业还拥有行政许可3个。

金融界08-12 15:08

国债期货持续走弱，30年国债ETF博时(511130)盘中成交额已超44亿元，机构预计本轮股市对债市的影响或接近尾声

上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 14:58

30年国债ETF(511090)连续4天净流入，最高单日“吸金”6.17亿元

账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 14:58

纯度升级！恒生创新药指数编制方案修订8月11日起实施

较高、行情波动较大的医药板块，兼具分散投资、持仓透明度高、交易便捷等多重优势的ETF正成为普通投资者更为青睐的布局工具之一，其中恒生创新药指数（HSIDI.HI）历史表现尤为亮眼，年内涨幅已超100%，成为市场资金瞩目的焦点之一。值此产业趋势向好之际，该指数的编制规则也迎来了重要的修订调整。（数据来源：Wind，截至2025/8/8，指数历史涨跌幅不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险；政策来源：2025/7/1-《支持创新药高质量发展的若干措施》-国家医保局联合国家卫生健康委）调整了哪些内容？ 2025年8月1日，恒生指数公司公告对恒生创新药指数进行关键性修订①，并且将修订实施日期提前至2025年8月11日。本次修订主要涉及两大变化：调整成份股行业范围。根据恒生指数公司披露的最新编制方案，恒生创新药指数中主营业务在CXO行业的公司将被剔除，包括委托研究机构（CRO）、委托生产机构（CMO）和委托研发生产机构（CDMO）。此项行业范围的聚焦调整是本次指数修订的核心内容。新增互联互通交易资格要求。恒生创新药指数选股范围由原先的“恒生综合指数成份股”明确限定为“合资格在互联互通下交易的恒生综合指数成份股”，通过此次修订恒生创新药指数本身也相应地获得了南向互联互通的交易资格。指数有哪些变化？更聚焦：聚焦创新药核心企业此次指数修订后一次性移除了7只“创新药含量”相对较低的企业股票，焕新后的恒生创新药指数涵盖药品和生物技术两大创新领域，成份股更聚焦核心创新药企业，这类企业通常具备强大的自主研发实力和核心专利技术。通过这一“提纯”动作有助于指数更精准地把握产业的核心驱动力，其锐度和成长属性有望进一步加码，也使得恒生创新药指数成为创新药纯度达100%的指数②。表：指数修订后前十大成份股及其权重前十大成份股及其权重数据来源：Wind、恒生指数公司，截至2025/8/11，涉及个股仅供展示指数前十大成份股及其权重，非个股推荐，也不构成任何投资建议更纯正：精准刻画产业发展趋势 CXO企业在创新药产业链扮演着重要的支持角色，主要为创新药企业提供研发外包、生产代工等服务。尽管在创新药发展的浪潮中，CXO企业也展现出不俗的表现，但是其产业链定位与恒生创新药指数旨在“反映业务与创新药研究、开发与生产相关的香港上市公司的整体表现”的目的存在一定差异。恒生创新药指数修订后能够更加聚焦创新药产业链的核心环节，这意味着创新药企自身的研发突破、国际化进程等关键动态，将更直接、更纯粹地反映在指数表现上，恒生创新药指数有望更准确地反映创新药行业的发展趋势，为投资者提供了一件观察核心药企动向、助力把握板块投资机遇的锐利工具。更高效：指数流动性升级得益于选股范畴的修改，恒生创新药指数的成份股均为具有互联互通资格的企业，因此指数也相应地获得了南向互联互通的交易资格，恒生创新药指数有望获得更多内地资金的加仓，其流动性和交易便捷性或将进一步升级。如何选择投资标的？华泰柏瑞基金旗下的恒生创新药ETF（520500）是全市场首只跟踪恒生创新药指数的ETF。（恒生创新药ETF（520500）成立于2024/12/16） Wind数据显示，截至2025/8/8，恒生创新药ETF（520500）已连续6周获周度资金净流入，最新份额和最新规模分别为5.97亿份和11.55亿元，年内增幅分别高达389.34%和854.55%。（规模、份额数据来源：交易所，其余数据来源：Wind，截至2025/8/8；年初产品份额和规模为1.22亿份和1.21亿元。）此外，恒生创新药ETF（520500）流动性优势较为突出，Wind数据显示，截至2025年8月11日，其单日成交额已连续15个交易日超10亿元，区间（7/22-8/11）日均成交额13.93亿元，换手率均超85%，叠加其支持场内T+0的交易机制以及标的指数获得南向互联互通交易资格，产品的流动性和交易便捷性进一步加码升级。（场内T+0为交易所交易机制。）当中国创新药企从 “跟跑者” 加速迈向 “引领者”，当海外 BD 授权交易金额持续刷新纪录，当政策暖风精准吹拂产业链各环节——创新药产业的发展趋势正不断巩固。布局创新药板块不妨关注一下与行业共同进步的恒生创新药ETF（520500），其标的指数编制方案经过修订后，产品的创新药纯度更高、流动性更佳，叠加其规模较大且支持场内T+0的机制，产品战略投资价值或进一步升级，有望助力投资者一键捕捉创新药前沿发展机遇。（场内T+0为交易所交易机制。）业绩备注：恒生创新药ETF成立于20241216,2025上半年收益为56.94%，业绩比较基准为：恒生创新药指数收益率(使用估值汇率折算)，同期收益为57.83%。历任基金经理（李茜：2024/12/16至今；陈柯含：2025/7/24至今）以上数据来源于基金定期报告。注1：资料来自于恒生指数官网《恒生创新药指数及恒生港股通创新药指数的编算方法调整更新》，发布于2025/8/1。注2：数据来自于Wind；创新药企“纯度”100%指该指数的成份股全部为创新药企业，修订后指数编制规则详见《恒生创新药指数编制方式》，方案明确剔除主营业务在CXO的公司。数据和公告均截至2025/8/1。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本基金可投资于境外证券市场，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

金融界08-12 14:58

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