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多赚多收，少赚少收，富国均衡配置今起正式发行

多收、少赚少收”的收费模式，真正达成与投资者利益共担。创新浮动费率机制，与投资者利益深度绑定作为新一批浮动管理费产品，富国均衡配置混合采用开放式运作模式，基金管理费与业绩比较基准直接挂钩的收费模式。即只有当投资者持有期间的年化收益率超越基金业绩比较基准并获得正收益时，基金管理人才能收取较高水平的管理费。具体来看，当投资者持有富国均衡配置混合不足一年时，管理费按1.20%/年收取；当持有期达一年及以上，管理费需根据相较业绩比较基准的超额情况来收取。其中，当持有期的年化收益率超过业绩比较基准6%且收益率为正时，按1.50%/年收取管理费；若持有期间的年化收益率跑输同期业绩比较基准3%及以上，则按0.60%/年收取，除此之外的其他情况，同样按1.2%/年来收取。而且，投资者的持有期和期间年化收益率按每笔买入单独计算，更加精确。这一模式，构建了与投资者“利益共担”的模式，体现了对投资者回报的高度重视，又通过差异化费率机制有效引导投资者长期投资理念的形成。与产品特性深度契合 13年“价值舵手”孙彬掌舵富国均衡配置混合拟任基金经理孙彬具备13年证券从业经历，超8年投资管理经验。从基金管理的实操层面来看，孙彬是一位擅长对标指数，偏好主动管理增强收益的基金经理。从管理的实操层面来看，孙彬最具标志性的当属“基本面增强”策略，给一只基金挑选一个对标指数，以“长期稳定的EPS增长”为选股标准，通过自下而上精选个股构建组合。孙彬此前管理的部分产品已有对标指数的理念，和富国均衡配置混合的适配度较高。例如其管理的富国沪深300基本面精选，就是以沪深300为锚，力争通过“主动增强”策略，带来超越业绩比较基准的收益。从业绩表现来看，孙彬在管的富国沪深300基本面精选A、富国融享18个月A、富国融丰两年定开A、富国周期精选三年持有A、富国上证50基本面精选A、富国红利A、富国价值优势A近一年的收益均为正。拉长时间来看，中长期表现也不错，以富国价值优势为例，自2016年4月8日成立以来，累计涨幅达175.03%，同期业绩比较基准、沪深300指数收益率分别为21.27%、21.13%，上证指数仅微涨10.88%。根据晨星数据，近五年位列同类排名前1/5。对于如何管理富国均衡配置混合，孙彬认为，基准即方向，行业配置参考业绩比较基准均衡配置，择优精选个股。此外，谈及未来看好的方向，孙彬认为，当前市场相对有底，重点关注有望充当“压舱石”的红利；更具竞争力的非美市场出口链企业；汽车产业链中整车、零部件、电动化；受产业政策和“工程师红利”催化的创新药领域以及黄金等五大方向。

金融界05-27 08:46

基金早班车丨私募业管理规模重回20万亿元，发行回暖与业绩修复助力

金融界05-27 08:36

美国突传重大消息、特朗普出面了！比特币10.9万买盘强劲黄金3346避险反弹

币和其他加密货币，并通过股票出售所得为投资提供资金。 (来源:Twitter) 该集团在回应《金融时报》援引6位匿名消息人士的报道时，似乎毫不留情。据该新闻报道，特朗普媒体科技集团在声明中表示：“显然，英国《金融时报》的愚蠢作者听信了更愚蠢的消息来源。” (来源:The Block) 如果消息属实，此次30亿美元的融资将进一步增强特朗普媒体科技集团与加密货币相关领域日益增长的联系。上个月，这家媒体公司在致股东的一封信中透露了探索实用型代币的计划。此前，该公司与Crypto.com达成最终协议，将推出一系列基于数字资产和股票的“美国制造”交易所交易基金(ETF)。今年1月，特朗普媒体科技集团宣布成立一家名为Truth.Fi的金融科技初创公司，并计划开展加密货币投资。新公司获准将其超过7亿美元现金储备中的2.5亿美元投资于传统投资工具、SMA、ETF、比特币以及“类似的加密货币或加密相关证券”。另外，另一家与美国总统及其家人有关联的实体World Liberty Financial(WLFI)发行了名为USD1的美元稳定币，用于完成阿布扎比MGX和币安之间20亿美元的投资协议。特朗普在加密货币领域的影响力受到了国会议员们的密切关注，民主党人将总统称为“加密货币之王”。政策制定者还利用特朗普与加密货币行业的关系作为障碍，阻碍一项关键的稳定币法案的进展。特朗普在竞选期间誓言要将美国打造为世界加密货币之都。此外，总统还签署了一项行政命令，建立美国首个国家战略比特币储备库。投机交易员看跌美元特朗普关税利多降温据路透社报道，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，投机交易员仍然看跌美元，但在截至5月20日的一周内，他们的持仓从前一周的165亿美元削减至124亿美元。特朗普宣布将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日。据彭博社报道，这一决定是在特朗普与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩周日通话后做出的，这将有助于欧盟与特朗普政府就贸易协议进行谈判。由于美国阵亡将士纪念日公共假期，周一美国经济日历几乎空空如也。本周晚些时候，美国第一季度国内生产总值(GDP)第二次数据将于周四公布。4月份个人消费支出(PCE)数据将于周五公布。美国推迟加征关税令市场稍稍松了一口气，股市也随之上涨。欧洲股市和美国期货均上涨逾1%。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具显示，美联储在6月会议上降息的可能性仅为5.6%。进一步来看，7月30日的会议预计利率低于当前水平的可能性为23.9%。由于阵亡将士纪念日公共假期，美国市场仍休市，因此本周一美国10年期国债收益率不会变动。美元技术分析 FXStreet分析师Filip Lagaart表示，美元指数周一从日内低点回升，一些大胆的多头入场逢低买入，这在亚洲早盘交易中有所体现。随着相对强弱指数(RSI)开始跌破40并接近超卖关口，美元指数可能出现一定程度的放缓，甚至出现反转。然而，由于一些宏观经济问题仍未得到解决，复苏可能只是昙花一现。上行方面，9-10月美元指数受压的100.22水平是第一阻力位，其次是周一突破的100.80附近的上升趋势线。进一步上行，下一个需要关注的水平是55日简单移动平均线(SMA)的101.39，之后是101.90，这是2023年12月的关键水平，也是2024年夏季倒头肩形态(H&S)的基点。如果美元多头进一步推高美元指数，那么103.18的关键水平将发挥作用。如果下行压力持续，金价可能暴跌至年内低点97.91和关键水平97.73。进一步下跌，相对较弱的技术支撑位位于96.94，之后将看向这一新价格区间的较低水平。这两个水平分别为95.25和94.56，这意味着将创下2022年以来的新低。 (来源:FXStreet) 黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，黄金未能突破3350美元至3360美元的阻力位并回落。如果金价突破3360美元的水平，它将走向下一个阻力位3490美元至3500美元。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币多头正试图推动价格上涨并维持在109588美元以上，这表明每一次小幅下跌都将被买入。上倾的移动平均线和接近超买区域的RSI指标表明，阻力最小的路径是向上。如果买家将价格推高至111980美元以上，比特币可能会飙升至13万美元。 20日均线104886美元是下行时需要关注的关键支撑位。跌破并收于20日均线下方，可能会诱使短期买家获利了结。这可能导致比特币跌至心理关键的10万美元关口，预计买家将在此进行强势防守。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)

小萧05-27 08:26

会员

主次节奏：原油上涨无力，日内先下后上

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主次节奏05-27 08:23

A股头条：穆迪维持我主权信用评级，财政部发声；中央汇金重磅会议！当好维护金融稳定的“压舱石”；中毅达四天二度预警

限公司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司3家中央企业开展督察，进驻时间约1个月。 4、中办、国办：国有企业要根据功能定位逐步调整优化股权结构中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于完善中国特色现代企业制度的意见。意见从坚持和加强党的领导、完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业激励创新制度、建立健全企业社会责任与企业文化体系、优化企业综合监管和服务体系等方面作出全面系统部署，重在以制度创新赋能企业发展，进一步释放微观主体活力，培育更富活力、更具韧性、更有竞争力的现代企业，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 5、国家电影局：鼓励香港澳门在内地投资设立电影制作公司国家电影局近日发布管理规定，鼓励香港、澳门服务提供者在内地投资设立电影制作公司，开展电影制作业务。港澳投资电影制作公司可作第一出品单位，由其提交电影的立项和审查申请，申报程序及材料要求参照《中外合作摄制电影片管理规定》第九、十、十五条。经市场监督管理部门批准，既有港澳投资企业可在其经营范围中办理相应增项，开展电影制作业务。 6、美团：第一季度营收865.6亿元同比增18.1% 美团公告，第一季度营收865.6亿元人民币，同比增18.1%，预估854.4亿元人民币；第一季度调整后净利润109.5亿元人民币，同比增长46.2%，预估97.3亿元人民币。美团核心本地商业分部今年第一季度的经营溢利达到人民币135亿元，较去年同期的人民币97亿元增长39.1%。第一季度，新业务分部的经营亏损由去年同期的人民币28亿元收窄至人民币23亿元。截至2025年3月31日，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为人民币1,150亿元和人民币654亿元。 7、中毅达：如后续公司股票交易进一步出现重大异常将依规申请停牌核查中毅达公告称，公司A股股票自2025年3月10日至5月26日期间，累计涨幅达299.26%，但公司基本面没有发生重大变化，公司2024年度处于亏损状态，市净率远高于行业平均水平。公司股价严重脱离公司基本面，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险。此外，公司存在商誉减值风险和长期无法分红的风险。如后续公司股票交易进一步出现重大异常，公司将依规申请停牌核查。题材掘金自主可控华为海思芯片实现高端突破据报道，近日华为正式发布首款鸿蒙个人电脑，搭载麒麟X90芯片。麒麟X90由5纳米工艺制造。由于众所周知的原因，台积电、三星等厂商是不能为华为代工半导体芯片的，所以此次由5纳米工艺制造的麒麟X90芯片，大概率是我国自主生产的。标的：好上好(sz001298)、晶赛科技(bj871981) 推动天地一体通信发展我国牵头完成5G卫星技术规范据报道，国际电信联盟无线电通信局卫星研究组（ITU-R SG4）WP4B第56次全会近日在上海召开。中国信通院牵头，联合中信科移动通信技术股份有限公司、中国电信股份有限公司等单位完成的《5G卫星无线电接口技术详细规范》获得会议通过，即将报送SG4审核并发布。该规范定义了5G卫星无线电接口技术的具体特性和参数，确定了3GPP NTN是唯一的5G卫星技术，完善了5G标准体系，推动了天地一体卫星通信技术发展，是ITU-R 5G卫星系列标准中的重要成果。标的：海格通信(sz002465)、创意信息(sz300366) 公告精选【重大事项】紫金矿业：分拆子公司紫金黄金国际至香港联交所上市贵州燃气：选举程跃东担任董事长东宏股份：拟1.56亿元转让管道集团7.3%股权荣晟环保：控股股东、实控人冯荣华被采取强制措施重庆钢铁：终止吸收合并全资子公司新港长龙广联航空：拟购买天津跃峰51%股份实现对其控股知行科技：收到某头部自主品牌定点通知东望时代：拟公开挂牌转让控股子公司东望数智51%股权银之杰：公司变更为无控股股东及实控人杉杉股份：间接控股股东部分持股将被司法处置盐湖股份：拟申请不超18亿元项目银团贷款巍华新材：拟与关联方共同向兰升生物进行投资隆基绿能：变更2021年可转债部分募集资金投资项目浙江新能：控股子公司拟收购常安抽蓄29%股权金丹科技：拟1.63亿元投建供水中心项目佳都科技：处置云从科技股份766.47万股安琪酵母：拟实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目甬矽电子：向不特定对象发行可转债申请获证监会同意注册批复正裕工业：终止2024年度以简易程序向特定对象发行股票事项哈焊华通：目前用于可控核聚变的产品收入占比较小福田汽车：拟出资2.5亿元与亿纬锂能设立合资公司拓展新能源重卡业务黄河旋风：拟设立合资公司共同推进新一代超高性能金刚类散热材料与器件的研发与产业化迦南智能：全资子公司中标国网采购项目誉衡药业：与兴和制药就佩玛贝特片签订共同推广协议禾迈股份：公司及全资子公司与华融金租签订10亿元合作协议国恩股份：拟发行H股股票并申请在香港联合交易所有限公司上市 *ST松发：新增股份7.38亿股上市易明医药：控股股东筹划公司控制权变更事宜股票停牌中毅达：如后续公司股票交易进一步出现重大异常将依规申请停牌核查【增减持】新华医疗：控股股东山东健康集团拟1亿元至2亿元增持公司股份宁沪高速：拟向控股子公司增资24.97亿元华图山鼎：股东车璐拟减持公司不超3%股份绿的谐波：控股股东、实控人拟合计减持公司不超3%股份永茂泰：股东拟合计减持不超公司2.66%股份维科技术：股东拟减持公司不超0.9999%股份通宇通讯：持股5%以上股东拟减持不超过200万股惠柏新材：东瑞国际拟减持不超3%公司股份斯菱股份：部分股东及高管拟减持不超过1.36%公司股份万里扬：华润信托·华颖16号计划减持不超过公司总股本的3% 安凯客车：省投资集团计划减持不超过公司总股本的1% 江苏雷利：董监高及特定股东拟合计减持不超2.07%公司股份美联新材：股东张盛业计划减持不超过公司总股本的3% 【回购】海兴电力：拟1亿元—2亿元回购股份健友股份：拟2000万元—4000万元回购股份邦彦技术：实控人、董事长祝国胜提议以3000万元—5000万元回购公司股份中通客车：取得金融机构1.8亿元股票回购专项贷款承诺函交易提示【新股申购】交大铁发（北交所）申购代码：920027 股票代码：920027 发行价格：8.81 发行市盈率：12.94 【限售解禁】

金融界05-27 08:06

欧盟称与美贸易谈判获得“新动力”，但企业却没那么乐观

。特朗普最新的决策波动提醒政策制定者和投资者，情况可能迅速变化。 “有可能在7月9日前与欧盟达成协议，”德国商业银行货币策略师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）表示，“然而，一通电话后，根本问题有何改变值得怀疑。在特朗普上周五的声明后应该清楚的一点是：我们享受的关税短暂喘息只是暂时的。” 欧盟企业忧心忡忡欧盟贸易专员马罗什·谢夫乔维奇（Maros Sefcovic）定于周一与梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz， MBGn.DE）、大众（Volkswagen）、宝马（BMW， BMWG.DE）和斯特兰蒂斯（Stellantis， STLAM.MI）的首席执行官举行视频会议，企业想知道他们应该制定什么计划（如果有的话）。尽管松了一口气，但生产从电缆和电线到工厂机器人等各种产品的德国家族企业LAPP集团警告称，其部分专业产品仍将受到计划中的关税和动荡的商业环境影响。 “不幸的是，当前美国政治的特点是不可预测性、个人利益和民粹主义，”该集团首席执行官马蒂亚斯·拉普（Matthias Lapp）表示，“德国良好的跨大西洋关系是通过数十年的外交努力和相互理解建立起来的。然而，对其稳定性的信心目前正遭受巨大损害。” 特朗普多次表达对欧盟及其在贸易中对待美国方式的蔑视，在欧盟委员会主席冯德莱恩上周日告诉他欧盟需要更多时间达成协议后，他态度缓和。她在通话中请求他将关税推迟到7月，这是他4月宣布新关税时最初设定的最后期限。特朗普告诉记者，他已批准这一请求。 “我同意推迟，”特朗普在新泽西度过周末后返回华盛顿前说，“她说我们会迅速会面，看看能否达成协议。” 冯德莱恩在社交平台X上表示，她与特朗普进行了“良好的通话”，欧盟准备迅速行动。“欧洲准备迅速果断地推进谈判，”她说，“为了达成一项好协议，我们需要（将关税谈判期限延长）到7月9日。” 谈判前景存疑据知情人士透露，欧盟与美国的谈判一直陷入僵局，美国要求欧盟单方面让步，向美国企业开放市场，而欧盟寻求一项双方都能获益的协议。欧盟已面临美国对其钢铁、铝和汽车征收的25%进口关税，以及对几乎所有其他商品征收的10%对等关税——在特朗普90天的暂停期于7月到期后，后者税率本应升至20%。在无协议情况下，税率可能增至50%，这可能推高从德国宝马（BMW， BMWG.DE）和保时捷（Porsche， PSHG_p.DE）到意大利橄榄油，以及法国奢侈手袋（LVMH.PA， PRTP.PA）等所有商品的消费价格，并影响需求。然而，目前尚不清楚50%的关税威胁是否适用于所有欧盟进口商品，还是仅适用于受美国对等关税约束的商品，对等关税不适用于钢铁、汽车和其他正在调查的产品，如半导体、药品和木材。

金融界05-27 08:06

easyMarkets易信：美元信用危机来袭：黄金加密齐飞，全球资产迎来重估时刻

这场波动背后的深层逻辑与地缘根源，帮助投资者看清下一阶段全球资产配置的关键变量。外汇市场上周全球外汇市场剧烈波动，美元指数大幅下挫，非美货币普遍走强。主要驱动力来自美国财政赤字与债务可持续性担忧、美债拍卖表现不佳、特朗普新一轮关税威胁、全球贸易局势紧张，以及主要央行官员密集发声。避险情绪升温，日元、瑞郎等传统避险货币表现突出，欧元和英镑受经济数据和政策预期支撑强势反弹。人民币对美元中间价上周小幅上调，整体表现平稳，市场供需基本平衡。4月跨境资金净流入，结售汇平衡，政策宽松持续支撑市场信心。国家外汇管理局强调稳外贸、稳外资，继续推进便利化改革和逆周期调节，预计人民币将保持稳健运行。经济数据表现美国经济数据：4月CPI温和增长，核心PCE预计维持2.6%，个人消费数据低于前月，反映关税不确定性压制消费。欧元区数据：4月核心CPI年率终值2.7%，经济韧性超预期，支撑欧元走强。英国数据：CPI高于预期，推动英镑创三年新高。中国数据：4月跨境资金总体净流入，外汇市场运行平稳，人民币汇率中间价小幅上调。重大新闻与政策事件穆迪下调美国主权信用评级，理由为财政前景恶化和赤字扩张缺乏有效应对措施。此举引发美元汇率大幅下跌，并加剧全球金融市场波动。美债拍卖惨淡，20年期国债得标利率突破5%，为五年来最差表现之一。债市抛售加速，美股、美债、美元齐跌，市场对美国“过度特权”逐渐消退的担忧加剧。特朗普关税威胁，最新表态加剧全球贸易紧张，投资者对美国政策信心下滑，美元指数周线下跌1.85%，创阶段新低。主要央行动态与官员讲话美联储官员密集发声，强调贸易政策不确定性和通胀风险，暗示短期内维持利率不变，等待贸易和经济数据进一步明朗。FOMC会议纪要显示，决策者对经济前景不确定性增加，通胀和失业风险均上升。欧洲央行官员强调不应过度依赖基线展望，需为经济和通胀偏离预期做好应对准备。市场普遍预期年内再降息两次以应对贸易冲击。日本央行维持政策利率不变，关注关税对经济和通胀的影响。行长植田和男表示，若危机感上升可能暂停加息，强调日元过快升值对经济不利。中国央行5月7日“双降”，下调逆回购利率和存款准备金率，20日LPR如期下调，旨在稳经济、促信心。市场观点布朗兄弟哈里曼公司：美元承压的核心在于对美国政策信心下降，贸易战促使各国重新评估对美元的依赖。努文：关税与债务压力推高美债收益率，美元或进一步承压。苏格兰爱丁堡的证券投资公司：美国公共债务担忧合理，美元弱势可能持续。摩根士丹利：美国通胀将在2025年升至3.0%-3.5%，美联储或全年维持利率不变，关税影响将逐步显现。德意志银行：美国“过度特权”正在消退，美元储备货币地位面临挑战，债务与GDP比率或十年内飙升至200%。花旗：美联储年内降息概率升高，美元中长期承压，非美货币有望受益。机构建议密切关注美联储、欧洲央行、日本央行后续表态，警惕全球贸易局势和美国财政风险对汇市的持续冲击。美元因信用风险和政策不确定性大幅走弱，非美货币普遍走强。主要央行官员密集发声，政策前景分歧加大。机构普遍认为，美元中长期承压，非美货币有望阶段性受益。投资者需关注主要央行政策、全球贸易局势、美国财政动态及经济数据对汇市的持续影响贵金属上周贵金属市场整体强势，黄金、白银、铂金等品种集体上涨，避险属性再度凸显。现货黄金周涨幅近5%，创六周来最佳周度表现。黄金在周初延续震荡，交投于3200-3250美元区间。随着美国财政风险、全球贸易紧张局势升级，避险需求急剧升温，金价自周中起加速上行。5月22日，金价一度触及3365.8美元/盎司高点。铂金本周表现尤为突出，盘中触及2023年以来新高，白银上涨1.1%，钯金虽周五回落但周度依然上涨。基本面事件美国经济数据疲软 5月密歇根大学消费者信心指数为50.8，远低于预期53.4，显示美国家庭对经济前景信心不足。美国4月制造业产值、PPI和零售销售数据均低于预期，反映经济活动放缓。 5月制造业和服务业PMI均超预期（52.3），但整体经济复苏仍存隐忧。美国主权信用评级下调 5月16日，穆迪将美国主权信用评级下调一级，理由为债务总额逼近36万亿美元，财政状况恶化。信用评级下调后，美债拍卖遇冷，20年期国债得标利率突破5%，引发美元、美国资产抛售潮，推升黄金等避险资产需求。全球贸易与地缘局势特朗普提出对欧盟商品征收50%关税、对苹果非美制造产品征收25%关税，激化全球贸易紧张，美元指数下跌，黄金受益。市场对俄乌冲突停火乐观情绪减弱，美中贸易摩擦持续，避险情绪升温。中国黄金进口与消费 4月中国黄金进口127.5吨，创11个月新高，反映零售和央行端需求旺盛。中国央行连续第六个月增持黄金，外汇储备规模保持高位。市场观点银河期货：美国债务与关税危机未解，贵金属下方支撑仍在，短期调整空间有限。广州期货：关注地缘与贸易谈判进展，投资者情绪改善或令金价短线承压但中长期支撑强劲，逢低买盘活跃。中信证券：黄金牛市逻辑未变，短期波动加剧但资金仍有加仓空间，“买入—持有”策略更优。上周黄金、铂金、白银等贵金属集体上涨，避险情绪主导市场。美债风险、美国财政赤字、全球贸易摩擦、地缘冲突等多重利好叠加，推动资金流入贵金属市场。美国经济数据分化，短期波动加剧但中长期支撑未变。美联储、欧洲央行等主要央行政策仍偏谨慎，市场对下半年降息预期升温。机构普遍看好黄金、白银等贵金属中长期表现，认为只要全球经济与政策不确定性未消除，贵金属牛市逻辑仍成立。市场将密切关注美联储官员讲话、美国通胀等重磅数据以及全球地缘风险变化，贵金属价格或继续高位震荡，关注阶段性调整后是否能够积累上行动力。能源上周全球能源市场整体波动加剧，原油价格一度因美伊谈判僵局、OPEC+减产政策和美国库存数据影响上行，但随后受美国信用评级下调、中国经济数据不及预期等因素压制，冲高回落。天然气市场则因供应宽松、需求疲软和天气因素承压。能源相关政策、监管动向及央行通胀预期变化也显着影响市场情绪。原油 OPEC+八国5月3日会议决定6月起逐步增产41.1万桶/日，但声明强调增产步伐可随市场变化暂停或逆转，6月1日将再议7月配额。美国环保署（EPA）向白宫递交2026年可再生燃料义务（RVO）草案，建议目标为46.5亿加仑，高于2025年但低于行业预期，导致RINs价格大幅回落美国政府继续推动OPEC增产及本土钻探审批流程简化，力图抑制能源价格上涨。 IEA（国际能源署）大幅上调2025年全球原油产量增长预期至160万桶/日，主要因OPEC+增产步伐加快。2025年全球需求增速维持74万桶/日，2026年为76万桶/日。天然气 5月NYMEX天然气结算价3.17美元/百万英热单位，较4月大幅回落，较去年同期上涨近100%。近期美国天然气期货跌破200日均线，因需求疲弱、库存充足及天气偏冷，市场看空情绪浓厚。EIA数据显示，美国天然气库存净注入110亿立方英尺，库存总量2255亿立方英尺，较五年均值高3%但同比低14%。 FERC（联邦能源监管委员会）预计2025年夏季全美天然气需求均值98.7亿立方英尺/日，较去年同期增加1.7亿立方英尺/日，较五年均值高9.7%。由于发电需求增长、出口扩张及部分地区极端天气，天然气价格中长期有望企稳回升，但短线受制于库存压力和需求疲软。 . 能源监管与市场改革美国EPA加快小型炼厂豁免审批，或进一步压低RINs价格，影响汽油与柴油终端价格。 FERC警告美国电网“可调度电源”减少过快，若遇极端天气，电力供应或受影响，建议加强可再生能源预测和调度能力。机构评论 Saxo Bank分析师认为，油价短线缺乏方向，受美国信用评级下调和中国数据走弱拖累，长期仍需关注OPEC+政策和全球需求复苏。 IEA指出，2025年全球石油供应或超过需求，非OPEC+国家（美国、加拿大、巴西、圭亚那）产量创新高，亚洲（尤其中国）将是需求增长主力。机构建议：能源市场波动加剧，建议企业和投资者密切关注库存、政策和地缘风险变化，灵活调整采购和对冲策略。股市美国三大股指：震荡下行，贸易与债务风险主导道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数整体呈现震荡下行态势，投资者对特朗普政府新一轮关税威胁、国会税改法案及美国财政赤字的担忧主导市场情绪。道琼斯工业平均指数：全周下跌约2%，周五收盘跌0.6%。标准普尔500指数：全周下跌约2%，周五收盘跌约0.6%。纳斯达克综合指数：全周下跌约1.5%，周五收盘跌约1%。三大指数均录得连续一周下跌，跌幅均超过2%，为近一个月最大周度跌幅之一。市场驱动因素贸易政策与关税威胁特朗普威胁自6月1日起对欧盟进口商品加征50%关税，并对在美国境外生产的苹果iPhone征收25%关税，引发全球贸易紧张局势再度升温。苹果股价本周下跌近3%，科技板块承压。国会税改法案与财政赤字担忧众议院通过大规模减税和削减政府支出的预算法案，市场担忧该法案将进一步推高美国财政赤字和国债规模，引发美债收益率上升，压制股市表现。板块表现分化受政策影响，清洁能源板块大幅下挫，Enphase Energy（ENPH）单日跌幅近20%，NextEra Energy（NEE）跌6.4%。与加密货币相关的公司如Coinbase则因比特币创新高而大涨。经济数据与债市波动投资者对美国长期国债收益率攀升、债市波动加剧感到担忧。10年和30年期美债收益率本周持续走高，反映出市场对美国债务可持续性的担忧。机构评论德银、摩根士丹利等机构均警告美债评级下调和财政赤字将持续压制美股估值，贸易政策不确定性加剧市场波动。高盛建议关注科技板块调整带来的中长期布局机会。德国DAX指数：创新高后回调，经济数据分化德国DAX指数先创历史新高后出现回调。5月21日，创下历史新高，年内累计涨幅超20%。但5月22日，受美国国债拍卖不佳、美国财政担忧及全球避险情绪升温影响，DAX下跌0.51%，结束了此前的五连阳走势。市场驱动因素德国经济数据与企业盈利德国一季度GDP环比初值为+0.2%，高于去年四季度的-0.2%，显示经济暂时摆脱技术性衰退，但复苏基础仍显脆弱。5月HCOB综合PMI降至48.6，低于荣枯线，反映私营部门动能减弱，就业下降，价格压力缓解，支持欧洲央行继续宽松。行业表现分化防务板块因地缘局势和德国政府增加国防支出预期表现突出，莱茵金属、Hensoldt等公司涨幅居前。传统工业和汽车板块则受贸易摩擦和订单下滑影响承压。市场观点欧洲央行政策与市场预期欧洲央行会议纪要显示对关税和经济前景的担忧，预计通胀将早于预期回落至2%以下，市场普遍预期年内将有更多降息。首席经济学家Philip Lane等官员强调，当前通胀压力有限，欧洲央行可继续宽松政策。 Pictet Wealth Management等机构认为，欧元区PMI虽无灾难性下滑，但也无明显复苏迹象，支持欧洲央行继续降息。德银等机构指出，德国经济结构性压力加大，需财政刺激和结构改革。资金流向尽管经济基本面偏弱，但2025年初至今德国股市资金净流入明显，金融和防务板块贡献最大。不过，涨幅主要集中在少数龙头企业，大部分传统行业表现平平。中国A50指数：震荡上行，政策托底与结构调整 A50指数本周持续震荡走高，受中美贸易谈判缓和、国内政策托底和消费、金融板块轮动提振，指数表现优于港股和部分亚太市场。经济数据与宏观环境中国一季度GDP同比增长5.4%，经济延续高位运行。 4月中国领先经济指数（LEI）环比下降0.3%，反映出口和消费预期偏弱，但同步指数（CEI）大幅增长，显示当前经济活动仍强劲。中央经济工作会议强调2025年将继续实施积极财政和“适度宽松”货币政策，预计年内将有50-100基点降准和30基点LPR下调。中国央行继续释放流动性，强调稳增长、促内需、支持民企和科技创新。政府加大超长期特别国债发行和地方专项债规模，强化逆周期调节。机构评论世界大型企业联合会预计中国2025年GDP增速4.5%-5.0%，政策托底效应有望持续。多家券商建议关注A50成分中金融、消费、科技等板块轮动机会，警惕出口和地产压力。加密币全球加密货币市场迎来强劲反弹，主流币种集体上涨，市场情绪极度乐观。比特币连续刷新历史新高，最高突破111,968美元，年内累计涨幅超50%。重大新闻与市场事件 1. 机构与传统金融加速入场 Coinbase纳入标普500：5月19日，Coinbase正式加入标普500指数，标志着加密行业与传统金融进一步融合。同日，Coinbase曝出数据泄露事件，公司悬赏2000万美元追查黑客。 JPMorgan、标准渣打等传统巨头布局：JPMorgan资产管理完成首笔基于Chainlink的公链交易，标准渣打与FalconX合作，为机构客户提供加密结算服务。 ETF与机构资金流入：5月以来，比特币ETF净流入超36亿美元，金融时报称5月单月ETF资金净流入创历史新高。据Pinnacle Digest，59%的机构投资者已将10%以上的资产配置于比特币或数字资产。 2. 监管政策与立法进展美国GENIUS法案参议院表决在即：该法案旨在明确稳定币监管框架，若通过将巩固美国数字美元主导地位，提升投资者信心。 CME推出XRP期货：芝加哥商业交易所（CME）5月19日宣布上线瑞波币（XRP）期货，为机构投资者提供更多衍生品选择，市场期待其带动XRP价格表现。迪拜与Crypto.com合作：迪拜政府与Crypto.com达成合作，推动加密货币在公共服务支付中的应用，目标2026年实现90%无现金。 3. 行业与技术动态 Animoca Brands计划赴美上市，受益于特朗普政府加密友好政策。 Mastercard与MoonPay合作，推出稳定币银行卡，支持全球1.5亿商户接受比特币和稳定币支付。 DeFi与NFT生态活跃，Solana链上资产管理公司大举增持，推动SOL等公链币种走强。市场观点 Zerocap：机构和散户资金共振，推动比特币、以太坊等主流币持续走强，市场情绪极度乐观，短线或有波动但中长期结构性牛市延续。 Pinnacle Digest：2025年机构投资者对比特币的配置已成新常态，数字资产正成为全球主流投资组合的核心部分。ETF和衍生品创新将进一步推动行业发展。 Binance Research：预计5月市场以牛市为主，机构流入是最大推手，建议关注Layer1、AI、DeFi等细分赛道。 CoinDCX：以太坊价格5月区间预测2400-2900美元，若突破2700美元有望挑战新高，长期看好ETH生态发展。 Alphanode：比特币突破11万美元主要受美国财政风险、ETF资金流入和政策预期推动，短线需警惕宏观风险与监管变数。结语当前这场全球市场波动的本质，是对“美元特权”和“美国财政可持续性”的信任危机。从避险资金涌入黄金和加密货币，到非美货币、能源和股市的剧烈反应，资本正用脚投票，重新评估风险与回报。美元中长期承压、非美货币多点突破、黄金与比特币齐飞，预示着一个更去中心化、更多极化的全球金融秩序正加速浮现。无论你是投资者、研究者还是普通关注者，都无法忽视这场宏观转折。在接下来的几周，投资者需密切关注以下关键变量：美联储利率路径与通胀数据反馈；美国财政政策进展与赤字规模变化；欧洲、日本、中国等主要央行政策方向；地缘冲突、全球贸易政策与外资流向；黄金与数字资产的资金持续性。从“美元之锚”到“多资产锚定”，一个全新的时代正悄然开启。市场不会等人，判断的窗口期已经打开——关键是，你准备好了吗？免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-05-26

易信easyMarkets05-27 08:04

美元“病危”，拉加德呼吁：欧元应该取而代之！

来，受美国经济政策反复无常的影响，全球投资者一直在减少对美元资产的敞口，但许多人选择了黄金而非其他直接替代品。事实上，由于欧盟金融体系仍不完善，且各国政府对进一步一体化兴趣寥寥，欧元的全球地位数十年来一直停滞不前。拉加德在柏林的一场演讲中指出，“当前的变革为‘全球欧元时刻’创造了机遇．．．．．．欧元不会默认获得影响力——它必须通过努力赢得。” 拉加德认为，为此欧洲需要一个更深层次、更具流动性的资本市场，必须巩固法律基础，并需要以安全能力支撑其对开放贸易的承诺。美元的主导地位多年来持续下降，目前在国际储备中占比58%，为数十年来最低水平，但仍远高于欧元20%的份额。拉加德指出，欧元地位的任何提升都必须与能够支撑伙伴关系的更强军事力量相匹配。 “这是因为投资者——尤其是官方投资者——也在以另一种形式寻求地缘政治保障：他们投资于那些有着可靠安全伙伴且能以硬实力履行联盟义务的地区资产，”拉加德在赫尔蒂学院的演讲中表示。她称，欧洲还应使欧元成为企业国际贸易发票的首选货币，这可以通过签署新贸易协议、加强跨境支付以及与欧洲央行达成流动性协议来实现。然而，拉加德表示，改革国内经济可能更为紧迫。她指出，欧元区资本市场仍然支离破碎、效率低下，缺乏真正流动性强、广泛可得的安全资产供投资者追捧。她说，“经济逻辑告诉我们，公共产品需要联合融资。这种联合融资可以为欧洲逐步增加安全资产供应奠定基础。” 联合发债对欧元区一些关键成员国（尤其是德国）而言仍是禁忌，德国担心本国纳税人可能最终不得不为其他国家的财政不负责任买单。但拉加德表示，若欧洲成功，收益将是巨大的：投资流入将使国内企业能够以更低成本借贷，使欧元区免受汇率波动影响，并保护其免受国际制裁。

金融界05-27 07:57

美元预测：美元指数看跌与黄金储备增加表明信心下降

期国债收益率突破5.0%，这清楚地表明投资者要求更高的补偿，以应对感知到的美国信用风险。美联储降息预期取决于关税政策美联储的货币政策路径日益与财政和贸易决策挂钩。沃勒指出，只有将关税降至10%左右并在年中前敲定，才有可能出现降息局面。否则，激进贸易措施带来的通胀风险可能破坏任何鸽派转向。市场目前对温和宽松有所预期，但这些预期的条件性反映出市场对华盛顿有效协调政策能力的怀疑。不断上升的关税可能同时推高物价并削弱经济增长，这一滞胀风险将限制美联储的灵活性，尽管当前联邦基金目标利率区间为4.25%-4.50%。财政放任引发对美国资产的“避险”情绪联邦政府缺乏财政约束继续令市场情绪恶化。债券收益率攀升不仅是出于对通胀的担忧，还源于对美国债务可持续性的日益不确定性。预计共和党的预算方案将使借款额进一步增加，加剧了对长期偿付能力的担忧。由于利息支付目前占联邦支出的很大一部分，市场要求持有美国国债需支付更高溢价。这种债务上升导致收益率上升，进而使偿债成本更高的恶性循环，增加了财政整顿的紧迫性。美元信心下降，黄金的避险作用扩大黄金的吸引力在各国央行和寻求替代美元主导地位的机构投资者中日益增强。欧洲央行的《金融稳定报告》指出，黄金在金融或地缘政治危机期间是可靠的价值储存手段。各国央行年度黄金购买量目前超过1000吨，强化了其在储备多元化战略中的作用。市场展望：美元面临结构性阻力由于财政担忧、美联储政策不确定性和地缘政治风险交织，美元指数仍面临压力。除非华盛顿拿出可信的减赤计划和明确的贸易政策，否则美元的技术性弱势可能持续。交易员应关注黄金表现和债券收益率利差，以获取有关整体美元情绪的领先信号。北京时间00：02，美元指数报99.0178/328，跌幅0.09%。

金融界05-27 07:56

慧博云通“蛇吞象”收购宝德计算机：市场狂欢背后的隐忧与高估风险

息如同一颗重磅炸弹投入市场，瞬间点燃了投资者的热情，慧博云通在公布消息后收获三个20cm涨停，6个交易日内涨幅高达93%，几乎实现翻倍。然而，在这看似繁荣的市场表象背后，却隐藏着诸多不容忽视的风险。慧博云通的主营业务是为大型企业提供软件技术服务，但从其财务表现来看，技术和利润附加值并不高。在2020年至2024年期间，尽管公司收入呈现出一路走高的态势，但净利率却持续走低。2020年，公司净利率为9.63%，而到了2024年，这一数字已降至4.04%。净利率的下滑直接导致了公司扣非净利润始终在6000万元到7900万元之间徘徊，未能体现出应有的成长性。这一财务状况反映出慧博云通在软件技术服务领域面临着较大的竞争压力，难以通过提高利润附加值来实现业绩的显著增长。而此次收购的标的公司宝德计算机，主要产品涵盖信创、通用和特种服务器，是国内ARM架构服务器的细分龙头企业，连续多年位居中国ARM架构服务器市场第一，产品适配华为昇腾、飞腾等ARM架构国产芯片。从财务数据来看，2023年和2024年，宝德计算机营收分别为92.7亿元和100.1亿元；归母净利润分别为2亿元和2.35亿元；净利率分别为2.16%和2.35%，相对较低。与此同时，公司的资产负债率也处于较高水平，2023年末和2024年末资产负债率分别为61.5%和71.36%。较低的净利率和高资产负债率表明宝德计算机在经营过程中面临着成本控制和债务管理的挑战，盈利能力有待进一步提升。更为重要的是，宝德计算机自身存在诸多隐患。根据宝德计算机此前在IPO辅导期披露的报告，公司在合规方面存在一些问题。首先，控股股东及实际控制人在引入外部投资方时，与部分股东签署附带特殊条款的对赌协议，目前是否完全解除仍然存疑。对赌协议的存在可能会给公司的未来发展带来不确定性，一旦协议触发，可能会对公司的股权结构和经营决策产生重大影响。其次，宝德计算机原高管受处罚可能引发合规性审查。2025年3月，宝德计算机原董事长张云霞、董事李瑞杰因中青宝2019 - 2021年财务数据虚假记载及未及时披露实控人被采取刑事强制措施，被深圳证监局处以高额罚款。尽管二人已于2024年11月退出管理层，由张云霞与李瑞杰之子李逸龙接任董事长，但其历史行为仍可能引发监管对宝德计算机内控有效性及信息披露机制的追溯审查。一旦监管部门对公司进行追溯审查，发现公司存在内控缺陷或信息披露违规等问题，公司可能会面临罚款、整改等处罚措施，这将严重影响公司的声誉和正常经营。再次，本次慧博云通收购宝德计算机的股份，并不包括宝德计算机控股股东霍尔果斯宝德及宝德研究院持有的32.09%股份。尽管公告中称，上市公司与标的公司原控股股东将全面合作，持续基于各自的行业资源与专业能力支持标的公司发展。但这种不常见的收购方式，可能对未来慧博云通整合宝德计算机带来难度。不同股东之间的利益诉求和经营理念可能存在差异，这可能会导致在整合过程中出现协调困难、决策效率低下等问题，影响收购后的协同效应发挥。此外，天眼查显示宝德计算机的两个股东郑学东和霍尔果斯宝德分别被冻结股权数额为1680万元和5275.3万元，这点在公告中并未披露。股权冻结可能会影响公司的股权结构和稳定性，给公司的未来发展带来潜在风险。如果股权冻结问题不能得到妥善解决，可能会引发股东之间的纠纷，甚至影响公司的正常经营和融资能力。从估值角度来看，慧博云通被严重高估。基于主营业务为服务器，宝德计算机在A股的对标对象主要为浪潮信息（000977.SZ）和中科曙光（603019.SH）。浪潮信息和中科曙光静态市盈率分别为31.8倍和47.8倍，市净率（LF）分别为3.6倍和4.5倍。如果宝德计算机参照浪潮信息的估值情况，按静态市盈率估值为74.7亿元，按市净率估值为99.4亿元。考虑到宝德计算机被并购有一定折价，此次交易中，宝德计算机估值分三种情形假设为50亿元、60亿元和70亿元，对应67.91%的股权交易对价分别为33.96亿元、40.75亿元和47.54亿元。按照20.26元/股发行价计算，购买资产新发行股份分别为1.68亿股、2.01亿股和2.35亿股。同时，基于本次募集配套资金发行股份数量不超过本次募集配套资金股份发行前上市公司总股本的30%，配套募集资金新发行股份分三种情形假设为0.404亿股、0.808亿股和1.212亿股，交易完成后，三种情形下慧博云通总股本分别扩张至6.12亿股、6.86亿股和7.6亿股。按照5月23日收盘价49.01元/股计算，对应交易完成后上市公司市值分别为299.9亿元、336.2亿元和372.4亿元。以慧博云通2024年归母净利润6558.76万元看，67.91%宝德计算机在被并购后将贡献1.6亿元归母净利润，两者合计为2.26亿元归母净利润。即使按交易完成后最低市值299.9亿元计算，公司静态市盈率将达到132.7倍，该估值远超过作为可比公司的浪潮信息和中科曙光。如此高的静态市盈率表明市场对慧博云通的收购行为给予了过高的期望，一旦收购后的协同效应未能达到预期，或者宝德计算机的经营业绩出现波动，慧博云通的股价可能会面临大幅下跌的风险。慧博云通此次“蛇吞象”收购宝德计算机虽然在短期内引发了市场的狂欢，但从公司自身的财务状况、宝德计算机的合规隐患以及估值情况来看，都存在着较大的风险。投资者在面对这样的市场热点时，应保持理性和冷静，充分认识到其中潜在的风险，避免盲目跟风投资。对于慧博云通而言，在收购完成后，如何有效整合宝德计算机的业务，解决其存在的合规问题，提升公司的盈利能力和市场竞争力，将是未来面临的重要挑战。只有通过切实有效的措施，实现收购后的协同发展，才能让这桩看似美好的交易真正为公司和股东带来价值。

金融界05-27 07:56

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