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美国经济衰退的几率仍有70%？市场涨势很脆弱！

加拿大和其他国家。在后面这些国家，由于抵押贷款利率调整更为频繁，消费者已经在应对更高的贷款支付。但拉塞尔斯指出，美国长期抵押贷款结构也有消极的一面：即遭受重创的金融机构可能会收紧信贷。 “对于每一个对利率为2.6%的抵押贷款沾沾自喜的美国30年期抵押贷款持有者来说，他们在2052年之前都不会遇到任何问题，但与此同时也以2.6%的利率借出这笔钱的金融机构将感到一些压力，”他解释道。另外，即使数以百万计的美国家庭已经锁定了相对较低的抵押贷款利率，“任何购买新车或购买新房或建造新房或建造新工厂的决定，都将使他们暴露在更高的利率之下。在这方面，美国并没有比其他国家更能免受这种影响。”拉塞尔斯说。 RBC的季度投资展望显示，除了微软和英伟达（NVDA）等推动标普500指数飙升的大型股之外，其他的股票估值看起来要合理得多。 RBC的埃里克•萨瓦（Eric Savoie）和丹•乔诺斯（Dan Chornous）写道：“美股10多年来主导地位逆转的时机可能已经成熟。” 截至10月31日，RBC Global管理着约5400亿加元（4080亿美元）的资产，进入新的一年时，该公司对股票持中性立场，并将固定收益资产的建议配置比例提高至38.5%，高于今年年初的37%，因其认为更高的收益率使债券更具吸引力。如果通胀继续放缓或RBC的衰退预测成为现实，这一赌注就会获得回报。但该预测与外媒调查的经济学家的共识形成鲜明对比，后者预计美国经济明年将增长1.3%，且不会出现任何季度的收缩。拉塞尔斯强调，他相信任何衰退都将是温和的，不会出现过去经济衰退时出现的高失业率。股票投资者面临的问题是，即使经济衰退程度相对较轻，也会侵蚀企业盈利。他表示，虽然美国迄今为止避免了经济收缩，但现在根据数据判断美联储已经成功避免经济收缩还为时过早。“很难区分成熟的软着陆和早期的硬着陆，它们通常看起来非常相似。”

金融界2024-01-03

【加元日报】美元强势回归加元创近三个月最大跌幅加元/人民币维持5.36区域

短缺正在推动新房建设。随着30年期固定抵押贷款利率进一步降至7%以下，单户住宅建设可能在2024年激增。多户住宅项目支出微升0.1%。亚特兰大联储GDPNow模型预计美国2023年第四季度GDP增速为2.0%，此前预计为2.3%。国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示“美联储“绝对”正在实现‘软着陆’。” 目前市场预计，美联储将从3月开始降息的概率为86%，市场分析师Ven Ram和Mary Nicola认为，美元今年将进一步走软。即将发布的美国数据，包括就业数据和美联储会议纪要可能会进一步支撑黄金。随着2023年的结束，劳动力市场可能保持弹性，工资增长放缓，这为经济增长和通胀率恢复到美联储的目标奠定了基础，凸显了市场对利率的看法以及更多的涨幅。交易员减少对美联储降息的押注，根据 CME FedWatch 工具，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为87.1%，降息25个基点的概率为12.9%。到明年3月维持利率不变的概率为20.9%，累计降息25个基点的概率为69.3%，累计降息50个基点的概率为9.8%。预计2024年累计降息幅度不会超过150个基点。摩根资产管理的国际固定收益首席投资官Iain Stealey表示，从过去的降息周期来看，市场目前对于美联储今年降息150个基点的预期“实际上不算很多”。Stealey表示，美联储已经表明态度，希望放松政策，认为目前的政策处在限制性领域，且通胀正在走低。“如果上半年10年期美债收益率向3.5%下滑，下半年跌至更低水平，我不会感到惊讶，”Stealey表示。“这要取决于数据，取决于通胀继续按照央行预期演变，如果就业市场显现疲态，可能还会更低。” 由于交易员削减对今年降息的押注，政府债券在谨慎的基础上开年美债收益率不断上升，10年期美国国债的收益率上升逾5个基点。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，美元走强是因为近期抛售过度，而本周五公布的12月失业报告将显示美国劳动力市场依然强劲，“当美联储本月晚些时候开会时，他们将看到高于趋势的增长和有弹性的劳动力市场。有弹性的劳动力市场意味着收入，意味着需求，这就是美元正在复苏的原因。” 渣打银行的宏观策略师Nicholas Chia表示，“从2023年底开始的积极情绪可能会延续到本周，因为所有目光都会转向周五的美国就业报告。” 目前市场预计周四公布的美国12月ADP就业人数变化将从10.3万上升至11.5万，但最近不一致的ADP预览不太可能与周五的非农就业数据相匹配。目前市场预计，美国非农就业数据将从11月的199,000 份反弹至12月的168,000份。本周发布的12月美联储会议纪要，以及有关职位空缺和非农就业报告将为美联储的利率决策提供重要参考依据。随着 2024 年交易年的到来，加元继续回落。美元/加元现报1.33212，涨幅0.49%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）由于加拿大经济前景继续恶化，加拿大标准普尔全球制造业采购经理人指数（PMI）周二加速下跌，创43个月低点。美国制造业PMI指数也低于预期，导致市场风险偏好偏低，避险情绪支撑美元，导致加元创下10月12日以来的最大跌幅。该货币触及了自12月21日以来的最低水平。 Klarity FX公司旧金山分公司总监Amo Sahota表示：“随着交易员在新年以反思的心情开始，加元与其他主要货币兑美元的汇率一同回落。” Sahota还表示，油价下跌和黯淡的制造业数据对加元构成了压力。数据显示，由于制造商品成本上升压制了需求，加拿大工厂部门在12月份出现了自疫情早期以来的最陡峭收缩。标准普尔全球加拿大制造业采购经理人指数（PMI）从11月的47.7下降到12月的季节性调整后的45.4，为自2020年5月以来的最低水平。低于50表示该行业出现萎缩。该PMI自5月以来一直低于该阈值，这是追溯到2010年10月的数据中最长的一段时间。 S&P全球市场情报经济学总监Paul Smith在一份声明中表示：“加拿大的制造经济在2023年结束时经历了艰难的时刻，从而为该行业总体上具有挑战性的一年划上了句号。”“在制造和新订单两方面都加速下降，有报道称制造商品的需求仍然低迷。” 同时，加拿大的产出指数从11月的46.1下降到45.4，新订单指数为42.5，而上月为45.4。数据显示，新出口订单也大幅下降。就业指数的测量回到了收缩领域，而价格上涨，但价格上涨的速度减缓，这可能是进入2024年的一个潜在亮点。Smith 表示，“公司注意到客户仍然受到高物价的困扰，这些物价在整个供应链中继续上涨，”史密斯说，“然而，至少根据PMI数据，通货膨胀率有所放缓，并且在需求环境日益疲软的情况下，未来几个月可能会继续下降。” 除受本国经济数据影响之外，由于对利率的担忧以及红海航线商业运输活动的恢复导致油价下跌，国际原油期货结算价跌超1%，抑制了对加元的需求。投资者应注意，加拿大是美国的主要石油出口国，油价下跌会影响加元。本周五，加拿大将公布12月失业率和年化加拿大平均小时工资，预计12月加拿大失业率将从5.8%升至5.9%。投资者预计加拿大雇主11月份将雇佣1.2万名新员工，而新增员工为2.49万人。展望加元的前景，CIBC Capital Markets外汇策略主管Bipan Rai表示，“我们预计加元第一季度将出现一段疲软时期，”“这主要与我们的观点有关，即我们认为市场对美元的定价并不合适。”“我们认为美元将在第一季度表现出色，这主要与我们完全不同意市场解读美联储的方式有关，也不同意市场目前对美国经济的解读方式。“Rai说，并补充说，他相信美联储实际上将成为明年最后开始降息的央行之一。这真的完全取决于明年第一季度的美元走强。如果加拿大利率开始下降的时间早于美国利率，那么随着投资者追逐这些利差，加元将被拉低。 BMO Capital Markets固定收益和货币市场主管Earl Davis认为，如果加拿大央行的宽松幅度超过美联储，加元“很有可能”重新测试72美分的水平。他认为，尽管市场情绪高涨，但美联储稍后将开始降息存在“风险”，这将使加元走弱，明年“将是加元的盘整年”。国家银行经济学家Stefane Marion和Kyle Dahms表示，“展望未来，鉴于我们对全球经济放缓的预测，以及由于国内需求疲软，加拿大相对于美国可能会更激进地降息，我们认为加元不会受到太多支持，” 大多数经济学家预计加拿大央行将在明年第二季度开始降息，但一些人认为，美联储可能会开始加息，如果不是更早，那么速度会更快。 Scotiabank经济学家Jean-François Perrault、René Lalonde和Farah Omran表示，尽管美国经济表现优异，但美联储的降息幅度将超过加拿大央行——150个基点对100个基点，“美国大幅裁员是由更好的生产率表现推动的，这使得该经济体的大幅工资增长低于加拿大。” 加元/人民币现报5.3621，涨幅0.11%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-01-03

美国将迎来“巨大增长年”？！期待2024年经济繁荣的12个理由

制造业衰退。 (6)由于“11月初以来抵押贷款利率暴跌”，房地产市场有望复苏。 (7)企业现金流量创历史新高——2023年第三季度达到创纪录的3.4万亿美元。 (8)事实证明，通货膨胀是暂时的。11月份商品通胀回落至0%。 (9)高科技革命正在提高生产力， Yardeni认为这一趋势始于2015年。看涨的最后一个理由本质上更具防御性，主要是反对永久熊市： (10)先行指标大多具有误导性。10个领先经济指标 (LEI) 长期以来一直预测经济衰退，但经济衰退却迟迟未到来。LEI中的一个主要例子是“收益率曲线倒挂”，由于美联储以较高的短期利率与不断下降的长期利率对抗市场利率，这种情况仍然普遍存在。Yardeni认为，“LEI未能发出衰退信号，因为其构成更偏向于预测经济中的商品部门，而不是服务部门。商品行业出现了持续衰退，但服务业、非住宅私人和公共建筑以及高科技资本支出的强劲势头足以抵消这一衰退。” (11)世界其他地区的挑战应继续得到遏制。我们已经发生了两场激烈的战争，而且我们可能会看到更多的战争，也许是在委内瑞拉或中国，但亚德尼先生认为这些威胁已得到遏制。“俄罗斯和乌克兰之间以及以色列和加沙之间的战争应该在地区范围内得到遏制，”他说。“中国的经济困境降低了中国入侵台湾的可能性。尽管如此，这些地缘政治热点将增加北约成员国的国防开支。中国房地产泡沫的破灭将继续对全球经济增长和大宗商品价格构成压力。中国仍将是全球通缩压力的主要来源。欧洲正处于浅度衰退，随着欧洲央行降低利率，明年应该会复苏。” (12)咆哮的2020年代将扩大牛市，避免衰退。随着2023年基于人工智能的涨势扩大到多个（几乎所有）标准普尔板块，“软着陆”情景正在获得关注。Yardeni表示：“我们认为，这反映了投资者认识到，咆哮的2020年代主题的受益者不仅是制造技术的公司，还包括那些利用技术来提高生产力的公司。” 值得注意的一点是，市场关注的那些政府债务怎么样？随着长期利率的降低，恐怕这会给国会、总统以及大多数消费者和企业继续增加债务开了绿灯。截至11月30日的12个月中，联邦债务支付的净利息达到创纪录的7167亿美元。Yardeni认为，更多的联邦支出将“刺激陆上制造设施的建设”。Yardeni承认，过多的联邦债务可能会导致“国债相对于需求而言供应过剩，从而可能引发债务危机。” 这肯定会破坏咆哮的2020年代的情景。” 这仍然是最值得担心的——所有这些预期的好消息将鼓励明年11月出现更多的赤字支出和更多的选民冷漠，从而导致未来债务增长不可持续。 2024年将是一个巨大的增长年，但我们也不要忘记我们有责任将这种增长维持到2025年。

Dan19772024-01-03

加拿大住房市场的忧患：利率是把双刃剑，低利率酿成泡沫，高利率或是拯救之道

率的影响尚未完全反映自2022年初以来抵押贷款利率上升的情况，引入了对利率对价格影响的滞后效应。目前非常低的房屋销售额确实表明投资者的热情已经大幅度回落。但到目前为止，价格只有稍微下降。它们需要时间再下跌。至于利率，尽管有广泛的猜测认为加拿大央行的下一步可能是降息，但如果要避免像上世纪70年代那样的失落十年，就不能让2008年后不可持续的低利率时代重返。现在目标应该是“金发姑娘利率”：足够高一段时间以降低房价，但又不会低到使通货膨胀再次回升。

佳华1682024-01-03

机构：预计澳大利亚房价将在2024年回落约5%

推动房价上涨的强大力量。但与此相反，高抵押贷款利率的影响仍在蔓延，今年失业率可能大幅上升。这将使2024年的房地产市场更加艰难。

金融界2024-01-02

人山人海烟火狂欢大温多地跨年迎新!车厢无端爆炸!?这些要涨价部分房价要降!

就会缩水。由于房东在续约时面临更高的抵押贷款利率，他们的租客可能也会受到影响。部分租房者估计在2024年会要负担更高昂的租金。在2023年，加拿大人每月新租约的平均租金都在上涨。达到了30年来的最高水平，这种情况可能会持续到今年。其他成本可能下降。加拿大统计局分析师Barclay指出，随着日常用品成本的上升，加拿大人仍在选择把钱花在家庭耐用品上。由于供应链的改善，乘用车、家具和电器等产品的成本开始小幅上涨或明显下降。他说，包括手机套餐在内的一些服务的成本，是加拿大人开始减少支付的费用之一。虽说生活成本变高了，加拿大人仍会花钱旅游，这表明消费者确实有一些储蓄，而且他们愿意花掉。根据10月份的消费者价格指数(CPI)报告，航班价格同比下降19.4%。但是，专家也很难预测这种趋势是否会持续到2024年。用Barclay的话说，“在经济衰退时期，或者当大家真的非常节俭的时候，你往往不会看到人们去旅行。但(目前)情况并非如此。”

加拿大乐活网2024-01-02

邦达亚洲：假日市场交投清淡美元指数小幅收跌

加拿大和其他国家。在后面这些国家，由于抵押贷款利率调整更为频繁，消费者已经在应对更高的贷款支付。但拉塞尔斯指出，美国长期抵押贷款结构也有消极的一面：即遭受重创的金融机构可能会收紧信贷。

邦达亚洲2024-01-02

2024年加元将继续高歌猛进？知名分析师：警惕这5大风险其中1个与中国有关

美国消费将继续受益于较低的30年固定抵押贷款利率，而即使加拿大央行从这里大幅降息，加拿大消费者也将面临更高的固定利率重置，直到2026年。归根结底，这两个以消费者驱动的经济，胜出的货币将主要取决于胜出的消费者。加元最近的强势主要是由于市场对房地产市场硬着陆风险的预期减少——这可以从银行股和房地产投资信托基金中看出。这一趋势可能会延续到2024年初，并将美元/加元汇率拉低至1.30（或加元/美元0.77），但要推动进一步的走势，我们需要看到来自房地产、消费者、中国或能源的积极结果。另一方面，美元/加元的下跌路径可能是由于美国消费者和经济的疲软导致的更广泛的美元疲软，尽管这在一定程度上已经计入价格。

市场焦点2024-01-02

2024年购房危机延续专家给出“触底反弹”时间

季“触底反弹”。#2024宏观展望# 抵押贷款利率上升和更广泛的生活成本紧缩预计将继续对市场构成压力。但在某个时候可能降息，以及某些地区房价下降，可能会为一些购房者在未来一年提供新的机会。 Savills地产代理公司的住宅研究负责人卢西安·库克 (Lucian Cook) 表示：“我们预计2024年买家预算将持续受到限制。”“但2024年年底降息的前景意味着我们预计市场将在夏季触底，即使大选的前景将复苏的开始推迟到 2025 年。” “到 2023 年，我们预计资产丰富且依赖抵押贷款的买家的购买力将出现分化。这在买房出租投资者中可能尤其明显。” Savills地产代理公司预测，2024年英国房价将下跌约 3%。鉴于对抵押贷款债务的依赖减少以及向富裕的国内外买家提供的相对价值，预计2024年伦敦市中心黄金地段的房价下行压力最小。 Savills地产代理公司预测，租金价格预计上涨约6%，租金价格增长一直呈两位数，但随着负担能力压力的加大，租金价格增长将会放缓。与此同时，房地产网站Rightmove预测，到2024年底，英国新卖家的要价将下降 1%。 Rightmove 的房地产专家蒂姆·班尼斯特 (Tim Bannister) 表示：“买家对价格仍然非常敏感，因此为了同意出售，卖家可能需要在新的一年里制定有吸引力的价格。” “目前较为稳定的抵押贷款市场可能会鼓励一些因今年早些时候抵押贷款市场波动较大而推迟计划的搬家者返回。自7月份以来，平均抵押贷款利率一直在稳步下降，并且有早期迹象表明，贷款机构可能会在新年伊始进一步降息。然而，2024年大部分时间利率可能会保持在较高水平，而英国央行表示首次基本利率下调不会很快，这将继续给负担能力带来一定压力。买家也可能会继续看到当地有更多的待售房屋选择，在经历了疫情期间的创纪录低水平之后，目前可供出售的房屋数量略高于疫情前的水平。总体而言，我们预计2024年全国新卖家要价平均将小幅下降 1%，但是，英国当地市场的感受可能有所不同。在待售房屋较少、卖家较多的地区，我们可能会看到新卖家的要价保持不变，甚至与今年相比略有上升。在其他地区，由于情况变化，有更多负担能力紧张的买家或更多迫切需要快速出售的卖家，我们可能会看到比这 1% 的降幅更具竞争力的价格。” Halifax Mortgages董事金·金奈尔德（Kim Kinnaird ）表示：“我们的最新预测表明，2024年将下降2%至4%，但值得注意的是，与近年来一样，鉴于当前的经济环境，预测的不确定性仍然很高。” 全国建筑协会预计，2024 年英国房价将录得低个位数跌幅或基本持平。 Nationwide首席经济学家罗伯特·加德纳 (Robert Gardner) 表示：“借款人的收入与英国平均水平相同，并以20%的首付购买典型的首次购房者房产，其每月抵押贷款支付额相当于实得工资的38%，远高于长期抵押贷款支付额。” “与此同时，对于许多想要购房的人来说，首付要求仍然高得令人望而却步——典型的首次购房者的20%首付相当于平均年总收入的105%以上——低于2019年的历史最高水平。 2022 年将达到116%，但仍接近金融危机前108%的水平。” 他补充道：“收入的稳健增长，再加上房价和抵押贷款利率的小幅下降，随着时间的推移，人们的负担能力可能会逐渐提高，而在此期间，房地产市场活动仍然相当低迷。 “如果经济仍然低迷，抵押贷款利率只是逐渐放缓，正如我们预期的那样，房价可能会在 2024年再次出现小幅下跌（低个位数）或基本持平。” 银行和金融业贸易协会英国金融最近表示，随着欠款和收回数量的增加，预计抵押贷款将在 2024年下降。英国财政部补充称，虽然家庭财务压力需要一段时间才能消退，但预计情况将在2025年有所改善。由于对整体经济的预期，近几个月固定抵押贷款利率有所下调，但许多转向新固定贷款的房主可能要支付比以往高得多的利率。根据金融信息网站Moneyfactscompare.co.uk的数据，在所有存款规模中，2023年初市场上两年期固定利率抵押贷款的平均利率为5.79%。12月初，两年期平均利率为6.04%，最近已回落至6%以下。2023年初，五年期固定利率抵押贷款平均利率为5.63%，到12月初，该利率已达到相似水平，为5.65%。根据Moneyfactscompare.co.uk 的记录，截至2021年12月，两年期平均固定利率为 2.34%，五年期平均固定利率为 2.64%。借款人通常在抵押贷款交易结束时最终获得的标准可变利率 (SVR) 已从2023年初的6.64% 跃升至12月初的8.19%。截至2021年12月，平均SVR为 4.40%。英国央行基准利率目前保持稳定。继连续14次上涨后，12月该利率连续第三次维持在5.25%。在其最新报告中，央行货币政策委员会（MPC）似乎对很快降息的可能性持谨慎态度。总部位于伦敦的Martyn Gerrard房地产经纪人董事总经理西蒙·杰拉德 (Simon Gerrard) 表示，2023年房地产市场“表现出很大的弹性”。他说：“购房的询问和兴趣仍然很高，但经济和利率的不确定性自然导致许多人搁置购房，并在一定程度上损害了买家的信心。即便如此，随着新年的临近，一直笼罩在房地产市场上的乌云似乎正在散去，我们开始看到曙光。” 杰拉德补充道：“抵押贷款机构开始降低利率，这是非常令人鼓舞的，因为这强烈表明，一旦我们看到基本利率面临下行压力，贷款机构将以正确的方式做出反应，并以有竞争力的方式降低利率”。

Heidi2024-01-02

加拿大抵押贷款降息在即专家为投资者支招

佳华1682023-12-31

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