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.48 0.92 390.04亿 8 招商证券 13.62 13.82 1.23 1434.93亿 9 长江证券 14.35 18.87 1.01 346.18亿 10 华安证券 15.06 17.54 1.16 260.59亿 11 财通证券 15.60 14.49 0.94 338.99亿

金融界04-29 18:47

信通电子深主板IPO，客户集中度较高，毛利率存在波动

并在主板上市招股说明书注册稿，保荐人为招商证券股份有限公司。此前，发哥在文章《“芯片首富”虞仁荣又将收获一个IPO，来自山东淄博》中写过半导体公司新恒汇电子，其总部也在山东淄博。许多人只知道淄博的烧烤好吃，却不知道淄博市的A股上市公司数量在山东省内也名列前茅。据Wind数据，截至2025年4月27日，有33家A股上市公司的注册地为淄博，仅次于青岛（57家）和济南（47家），在山东的各大城市中排名前三。说回信通电子，这是一家以电力、通信等特定行业为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商，主要客户群体为国家电网、南方电网等电网公司，业务领域与之前写过的山大电力有些类似。信通电子是如何发展起来的？今天就来一探究竟。 1 三个60后山东淄博创业，干出一家IPO 1996年信通有限在淄博成立，当时由李全用、王乐刚、王丙友三人共同出资设立，经营范围为仪器仪表、低压电器、防盗器材的制造、销售、计算机软件开发、家用电器销售。2014年信通有限整体变更为股份有限公司，成为如今的信通电子。值得一提的是，信通有限设立时，李全用、王乐刚、王丙友三名原始股东拟以房产、设备、技术及现金方式出资并办理验资手续，但因实物资产及技术出资需要评估作价，所需时间较长、程序复杂，三人决定先以现金方式完成出资，因在短期内无法凑齐50万元现金，向朋友张洁借款50万元才完成验资。信通有限设立后，三名股东根据公司当时的营运资金情况，决定向公司借出闲置的资金，一次性向张洁偿还了50万元。后来又根据公司运营情况，通过归还公司借款、垫付营运资金等方式在2年内将借出的资金全部归还。本次发行前，李全用直接持有公司47.27%的股权，为信通电子的控股股东及实际控制人。同时，王乐刚、王丙友均为公司股东。李全用出生于1964年，本科学历。在1984年至1995年期间，李全用历任淄博无线电七厂技术员、淄博市计算机应用研究所开发室主任、淄博电器厂副厂长；后来他在1996年创办淄博信通，曾任董事长、总经理等职务；2014年7月至今任信通电子董事长。王乐刚出生于1960年，在1981年至1995年期间历任淄博无线电七厂质检员及科长、淄博电器厂采购部经理，后来还担任过信通电子董事、财务总监等职务，如今为信通电子基建主管。王丙友出生于1967年，他曾担任淄博第二棉纺厂计量科科长、淄博市计量所室主任等职务，还曾任淄博信通营销经理、副总经理，如今为信通电子普通销售人员。公司本次发行前的前十名自然人股东及其在公司处任职情况，图片来源于招股书 2 超7成营收来自电力行业，面临税收政策变化风险信通电子的主要产品为输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统、移动智能终端等产品。其中，2024年输电线路智能巡检系统业务为公司贡献了64.88%的营收，占比较大。输电线路智能巡检系统应用于电力行业输电领域，用于输电线路通道的图像/视频监控，实现对输电线路通道环境和杆塔本体的远程巡检。变电站智能辅控系统应用于电力行业变电、配电领域，用于监测变电站内相关设备的运行情况，也可用于配电站运行情况的监测。移动智能终端应用于通信行业宽带装维等多行业，用于通信运营商的宽带网络的开通、维护，非营业厅场所办理电信业务时需要实名认证的场景，多行业的移动数据采集等。公司主营业务收入按产品类别分类情况，图片来源于招股书信通电子的主要业务领域为电力行业和通信行业。其中，2022年至2024年，公司在电力行业的营收占比从70.39%上升至83.37%，而在通信行业的营收占比从24.25%降至11.18%。未来如果下游通信运营商的采购计划推迟或采购规模下降，或者公司产品未能满足通信运营商需求，可能导致公司通信行业相关产品销售收入下降。业绩方面，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），信通电子的营业收入分别约7.82亿元、9.31亿元、10.05亿元，对应的净利润分别约1.17亿元、1.24亿元、1.43亿元。信通电子预计2025年1-3月实现营业收入1.5亿元至1.65亿元，同比增长2.47%至12.71%；预计归属于母公司所有者的净利润为650万元至730万元，同比增长3.08%至15.77%。值得注意的是，报告期内，信通电子及子公司取得《高新技术企业证书》，适用15%的企业所得税率；同时公司享受软件产品增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。近三年信通电子享受的税收优惠金额占净利润的比例分别为30.88%、31.94%和32.4%，如果税收优惠政策发生变化或公司不再具备享受优惠政策的条件，可能会影响其经营业绩。截至2023年末，信通电子在输电线路智能巡检行业的市场占有率较高，预计细分行业排名第二，仅次于智洋创新，但在变电站智能辅控系统业务的市场占有率较低。报告期内，信通电子的综合毛利率分别为37.21%、32.99%、33.03%，存在一定波动，且2022年及2023年低于同行业可比公司的综合毛利率平均值。公司毛利率与同行业可比公司的综合毛利率比较情况，图片来源于招股书 3 客户集中度较高，研发费用率低于同行均值信通电子深耕工业物联网智能终端制造领域，与国家电网、南方电网、中国联通、中国移动、中国电信等国内知名企业建立了合作关系。报告期内，信通电子对前五大客户（同一控制下的合并口径）的销售收入占当期营业收入的比例分别为51.53%、54.13%和57.27%，其中对国家电网及其下属企业的销售收入占当期营业收入比例最高，分别为31.66%、32.35%和47.30%，占比较大，存在客户集中度较高的风险。近几年，随着公司营收规模的增加，应收账款规模也呈上升趋势。报告期各期末，信通电子的应收账款及合同资产余额分别约3.92亿元、5.82亿元、6.75亿元，占营业收入的比例分别为50.11%、62.51%和67.21%，占比较大，如果公司应收账款管理不当，可能导致相关应收账款发生坏账损失或合同资产发生减值损失。信通电子的相关产品定制化程度较高，需要及时根据客户需求进行研发与设计，持续改进产品性能，并紧跟行业技术变革，通过人工智能图像识别技术、大数据技术等新一代信息技术对相关产品进行赋能。由于人工智能领域发展迅速、市场对相关人才需求加大，如果公司不能进一步完善人才激励和培养机制，可能导致相关核心技术人员流失或无法吸引优秀研发人才，从而影响公司的技术研发。最近三年，信通电子累计研发投入金额约2.09亿元，占最近三年累计营业收入的比例为7.7%。截止2024年末，公司员工合计689人，其中研发人员的占比为32.51%，生产人员和销售人员分别占34.54%、27.43%。信通电子的研发费用率明显低于同行业可比公司平均值，主要由于其所处的山东省淄博市平均工资水平相对较低，而申吴科技、映翰通分别地处杭州、北京等经济发达地区，研发人员薪酬相对较高，以及信通电子与同行业可比公司的产品结构、研发领域存在差异导致。公司的研发费用率与同行业可比公司对比，图片来源于招股书整体而言，处于工业物联网智能终端制造行业的信通电子，尽管近几年业绩呈增长趋势，并在输电线路智能巡检细分市场拥有一定地位，但公司也存在客户集中度较高、税收优惠金额占净利润的比例超过30%等经营隐忧，未来公司能否适应市场需求，持续加大研发投入来增强竞争力，格隆汇将持续关注。

格隆汇04-29 16:16

港股午评：恒指涨0.12%、科指涨0.81%，新能源车及生物技术概念股普涨

傅利泉合共增持680.96万股H股。招商证券(06099.HK) ：一季度营业收入47.13亿元，同比增长9.64%；净利润23.08亿元，同比增长6.97%。中金公司(03908.HK) ：一季度营业收入约57.21亿元，同比增长47.69%；净利润约20.42亿元，同比增长64.85% 泰格医药(03347.HK)：一季度营业收入，同比减少5.79%；净利润1.65亿元，同比减少29.61%。青岛啤酒股份 (00168.HK)：一季度营业收入约104.455亿元，同比增长2.91%；净利润约17.1亿元，同比增长7.08%。中国石油化工(00386.HK)：一季度营业收入为7353.56亿元，同比减少6.9%；净利润约132.64亿元，同比减少27.6%。机构观点国泰海通发布研报称，港股红利相较A股红利有优势：港股分红比例、高股息资产占比较A股更高，24年来港股红利较A股红利的折价和股息优势略收敛，但考虑红利税后港股仍有优势。港股和A股红利资产投资逻辑一致：港股红利行业结构较A股更分散，但防御属性的本质不变，体现为市场震荡环境下超额收益明显。港股红利配置价值值得继续重视：短期市场波动下港股红利股息、估值优势凸显，中长期分红监管强化+低利率环境支撑港股红利资产表现。华泰证券研报指出，往前看，对等关税扰动发生后，我们坚定看好港股相对收益表现，原因是：1）产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；2）科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎；3）外部扰动下，市场或对内需政策存在预期。不过，考虑此后2-4周或将面临中美关税潜在降级“窗口期”，因此建议哑铃配置：1）海外不确定性升高下具备政策预期的港股内需消费；2）进口替代逻辑下的港股创新药、医疗器械以及今年以来盈利预期抬升明显的港股科技，如半导体及AI链；3）红利方向中，南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的标的仍可作为底仓。中国银河证券表示，随着美国关税政策的影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升。同时，我国将实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，有望带动港股盈利稳中有升。当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注：受益于扩大内需政策的消费板块；自主可控程度提升的科技板块；贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有金融业、能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。

金融界04-29 12:16

人福医药：2024年现金分红比超57% 招商生科拟增持不超过4.17亿元

级的综合型央企。集团旗下拥有招商银行、招商证券、招商轮船、招商港口等10多家上市公司。 2024年，招商局集团全面加速推进“第三次创业”，全年营业收入9167亿元、利润总额2272亿元、净利润1872亿元，年末总资产达到14.7万亿元。业内人士指出，招商局集团“第三次创业”战略与人福医药发展方向深度契合，目前招商局集团正锚定生命科技行业发力，而人福医药作为细分行业龙头，双方业务高度契合，本次重整完成后，上市公司预计将从招商局集团获得更多的资源支持，有望成为其集团旗下的生命科技核心平台。对双方而言，此次战略重整不仅是资本层面的整合，更是产业资源与全球化能力的深度融合。研发资源方面，招商局集团在生命科技领域已布局多项科研资源，双方有望在研发领域深化合作，加速人福医药创新药管线拓展。金融支持方面，招商局集团旗下招商银行、招商证券可为上市公司提供金融服务，赋能上市公司研发，国际化协同效应显著，借助招商局集团在“一带一路”沿线港口、物流网点及海外产业园资源，人福医药海外销售网络运营效率有望得到提升，海外创新药商业化落地进程将进一步提速。本次重整完成后，招商局集团将联手地方政府，共同赋能上市公司的产业升级，维持上市公司业绩与经营稳定性，强化人福医药湖北省医药工业龙头地位。此外，28日晚间人福医药公告，招商生科自公告日起6个月内，拟通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易等合法合规方式增持公司股份，累计增持比例不低于增持前公司已发行总股本的0.5%，不高于增持前公司已发行总股本的1%，本次增持价格上限为25.53元/股。若按28日收盘价20.16元测算，本次招商生科本次拟花费1.65亿元至4.17亿元对人福医药进行增持。此举也意味着招商局集团对人福医药的进一步加码和看好。

金融界04-29 10:56

港股开盘：恒指涨0.46%、科指涨0.67%，AI医疗及汽车股多走高，蔚来涨超5%

约17.1亿元，同比增长7.08%。招商证券 (06099.HK) ：一季度营业收入47.13亿元，同比增长9.64%；净利润23.08亿元，同比增长6.97%。中金公司 (03908.HK) ：一季度营业收入约57.21亿元，同比增长47.69%；净利润约20.42亿元，同比增长64.85% 泰格医药 (03347.HK)：一季度营业收入，同比减少5.79%；净利润1.65亿元，同比减少29.61%。李宁 (02331.HK)：一季度李宁销售点于整个平台的零售流水按年录得低单位数增长。融创中国 (01918.HK)：高等法院颁令将呈请聆讯进一步延期至2025年8月25日。机构观点银河证券：随着美国关税政策的影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升。同时，我国将实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，有望带动港股盈利稳中有升。当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。国投证券：根据Crunchbase的数据，2024年全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1.93%和5.29%，2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长，创新药投融资环境已逐步改善；热门赛道研发方面，多肽、ADC等领域研发需求旺盛，推动相关领域研发外包需求提升。目前CXO上市公司相关订单开始逐步改善且产能处于行业领先地位，看好CXO上市公司业绩边际改善，其中，在订单方面，药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份等多家上市公司新签/在手订单已及时回暖。中信证券：2025年一季度，市场投资风格更趋多元，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末的阶段性高位小幅回落0.37pct。展望后续，短期看，中美贸易摩擦对市场预期仍有影响，在此背景下低波板块具有配置价值；中期看，在宏观“审慎”和“走弱”的两种假设情形下，银行板块相对于大部分行业而言，基本面具备相对稳健特征，相对价值显著，建议积极增配。宝城期货：黄金的冲高回落一方面是由于美国总统特朗普表示对华关税过高，预期将大幅下降，短期美关税放缓，金价避险需求下降；另一方面，黄金无论是年初以来还是4月以来均已积累较大涨幅。短期金价积累较大涨幅的情况下关税放缓导致多头了结意愿上升，带来了快速下挫。中长线角度，推动黄金上行的主要因素是逆全球化和去美元化带来的避险需求和资产配置需求，中长线上行趋势不变。

金融界04-29 09:36

鼓励33万券商员工开户炒股？监管指引遭误读，意在加码防范违规炒股，今年违规案例频发，有券商原总裁被重罚1800万！

年1月至2024年3月先后在国金证券、招商证券工作，期间借他人名义持有、买卖证券，苏宝亮被没收违法所得约147万元，并处以75万元罚款，合计罚没222万元。另一则罚单则是2007年7月至今，谭睿为中山证券员工，借他人名义持有、买卖证券。谭睿被责令依法处理非法持有的证券，并处以4.5万元罚款。 1月6日，新疆证监局披露的罚单显示，贾寒在2017年1月23日至2024年9月3日期间在光大证券克拉玛依迎宾大道证券营业部任财富经理期间，控制使用他人光大证券账户进行证券交易，新疆证监局责令贾寒依法处理非法持有的股票，并处以4万元罚款。 1月7日，上海证监局披露罚单，张洁作为证券从业人员，存在借用他人证券账户买卖股票的行为，上海证监局决定对张洁采取出具警示函的行政监管措施。 1月9日，重庆证监局披露的行政处罚书显示，湘财证券原总裁孙永祥存在四方面违法事实：一是知悉相关未公开信息情况；二是利用未公开信息交易；三是明示、暗示他人利用未公开信息交易；四是作为证券从业人员违规买卖股票。重庆证监局责令孙永祥依法处理非法持有的股票，没收违法所得721.29万元，并处1121.00万元罚款，及采取5年证券市场禁入措施。最近的4月同样案件频出，4月24日，湖南证监局披露的公告显示，陈佳友在2025年2月25日以前存在使用他人名义开立证券账户并持有、买卖股票的行为。安徽证监局更是在4月2日集中批量下发4张罚单，直指券商员工姜闵丽、朱彩霞、王洋、唐梦飞存在“借用他人证券账户买卖股票”等违规炒股行为，涉及华安证券、国元证券等券商机构。专家指出，违规炒股现象屡禁不止，除了利益驱动之外，还和内部治理不足、存在监管盲区、违法成本较低等因素有关。

金融界04-29 09:16

营收首破百亿！珀莱雅喜提两连板，中证A500指数ETF(563880)震荡收跌，五一持股还是持币过节？机构分析！

持续提升，A股市场配置价值有望抬升】招商证券指出，4月重要会议稳定资本市场的表态结合4月中上旬一系列坚决的救市举措，明确了决策层坚决维护资本市场稳定的决心，因此后续A股整体下行风险可控，叠加后续随着业绩披露期结束，再度进入业绩真空期，以及在经济整体稳定，流动性充裕背景下，市场风险偏好有望持续提升。银河证券认为，政策方面持有充足的储备，后续关注4月重要会议增量信息指引。经历近期调整后，A股市场配置价值进一步抬升。在类平准基金呵护市场信心，中长期资金加速入市的环境下，A 股长期稳健运行具备更为坚实的基础。随着市场逐步消化关税政策，中国经济自身的韧性持续显现，A股市场有望在长期中实现稳定健康发展。（来源于中国银河20250421《【中国银河策略】A股震荡蓄势，聚焦业绩线索》）中证A500指数ETF（563880）标的指数在大盘蓝筹的基础上超配新质成长！不仅能更快地把握AI、机器人等“新质生产力”的发展机遇，更能全面地反映A股市场经济结构和发展趋势！把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 09:06

【深度分析】券商一季报“成绩单”发布！东北证券净利激增8倍，两大业务强支撑！证券板块配置价值怎么看？三大因素全方位分析！

乐部”的中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、中国银河同比增速均达两位数以上，展现超强业绩弹性。数据来源：Wind，截至2024年年报基本面修复或将成为券商股上涨的核心驱动因素。往后看，市场交投维持活跃、叠加权益市场稳定上行有望带动证券板块基本面修复。据分析师一致预测数据，2026年证券ETF龙头（560090）标的指数营业收入、归母净利润同比可达8.27%和11.13%，远高于银行、保险等其他金融板块。市场贝塔效应下券商ROE处于上行通道中，业绩韧性有望筑牢板块安全边际，证券板块配置机遇值得关注！【证券板块安全边际牢固，具备估值性价比】从板块当前估值来看，证券ETF龙头（560090）标的指数当前市净率达1.38x，处于近10年来28.69%分位数，具备较强配置性价比。往后看，券商的ROE中枢决定其估值中枢，在证券板块高景气预期下，板块安全边际牢固！按照该预测盈利水准，证券板块在2022年9月至2024年8月的估值低迷期间，PB值在1.3~1.5倍范围震荡，当前市场情绪以及板块基本面均优于当时，板块下行空间相对有限。有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 09:06

豪鹏科技：4月28日召开业绩说明会，Golden Nest Capital、东方财富证券等多家机构参与

城证券、长江证券、长盛基金、招商信诺、招商证券、中大君悦、中欧基金、财通证券、中信建投、中信证券、中银证券、准锦投资、诚旸投资、东北证券参与。具体内容如下：问：公司未来的发展战略？答：为保证公司长远可持续发展，公司制定了中长期战略发展规划。踏实做好生产经营，立足消费类电池主业的同时，保持敏感度，积极布局包含 AI+端侧、机器人、低空经济在内的各类新应用领域，加快前瞻性技术储备。坚持“核心业务深耕与新兴赛道突破”双轨发展战略，以多元化产品矩阵持续夯实公司核心竞争力，推动公司业绩稳健、高质量发展。问：公司 2025年毛利率的提升改善趋势？答：公司在经历了过去两年的产能整合过渡期之后，当前已经理顺核心业务聚焦及产能支撑的逻辑，把握AIPC换机潮、AI手机普及、其他 AI+端侧及机器人等新市场机遇。一季度是消费电子行业的传统淡季，公司整体产能利用率处在全年最低位置，各项分摊费用相对固定，且部分新兴领域产品短期规模效益尚未显现、良品率有提升空间，构成了对毛利率的压制。预期从二季度开始，产能利用率将会逐步提升改善，毛利率也将逐步得到修复。展望 2025年全年，公司通过聚焦高毛利市场和价值客户的价值订单，布局更多有发展潜力的新应用领域，开源工作扎实推进。同时，随着公司新工业园产能整合完成，集约化和精细化管理等措施带来的单位制造成本将逐渐下降，其他减费工作也在稳步推进。总体来说，2025年公司将通过技术升级、产能释放和降本减费三大抓手，推动盈利能力的稳步提升。问：公司当前重点研发的技术方向及进展情况？答：消费电子领域更关注电池的体积能量密度与安全性，尤其是针对 AI设备高能耗、高散热、轻薄化的技术痛点，公司重点聚焦高电压正极、高硅负极、叠片钢壳、固态电池四个创新研发方向，将上述技术单独或结合起来提升电池的续航能力和综合性能表现。具体来看：固态电池技术方面，公司已完成开发的半固态电池体积能量密度达 950Wh/L（循环寿命>500周），并通过针刺、过充等极端安全测试。目前该产品已向部分穿戴类客户送样评估，未来将积极配合客户需求进入量产阶段。针对全固态电池的固-固界面难题，公司创新提出“自适应键合作用”技术，利用大分子官能团的动态键合特性，在零加压条件下实现界面稳定，该技术开发项目正稳步推进。硅负极技术方面，公司正在实现从高硅含量到全硅负极的阶梯式跨越。目前硅碳负极电池已批量应用于智能穿戴类设备中，随着钢壳工艺的逐步推广，产品掺硅比例进一步提升。同时，公司与某全球头部穿戴类客户签署定制化联合研发协议，与海外材料厂商共同开发 100%硅负极穿戴类锂离子电池，攻克“零石墨”技术瓶颈，适配下一代超轻薄、长续航头戴式消费电子产品。钢壳叠片工艺方面，公司已配合多家头部智能穿戴品牌客户需求，启动钢壳叠片产品设计，部分客户订单将在 2025年内实现批量出货。方形钢壳叠片电池通过优化内部空间利用率，同时搭配高硅负极，进一步提升电池能量密度。公司持续夯实自身消费类领域的优势，随着 AI+端侧应用场景的丰富，积极推动各项创新技术产品的市场应用，实现产品溢价及市场扩容的双重价值。问：关税政策调整对公司业务的影响及应对措施？答：公司产品作为消费电子产品的核心零部件之一，一直采用中间件交付模式，即由境外品牌商完成测试认证及商务条件确定后，指定公司以中间件形式交付至下游 ODM/PACK厂商，由 ODM/PACK厂商完成成品或电池模组的制造，其中逾 50%的产品于保税区进行交付及美元结算，故划分为境外业务收入。实际公司直接出口美国的业务收入占比不到 2%，关税变化对公司业务暂无明显影响。且针对美元结算的订单，公司大多数情况下与客户商定采用 FOB模式（Free On Boat,“离岸价”），这种模式下公司不需要承担关税成本。与此同时，公司客户群体覆盖欧洲、北美、亚洲等全球主要市场的众多国际知名品牌商，订单分布广泛，且品牌客户产品在全球市场进行销售。公司对单一市场的依赖度较低，市场及客户结构具备较强的抗风险能力。随着公司持续深化全球化战略，近年来公司非北美地区客户的收入持续提升。在业务方面，公司多元化的产品矩阵进一步扩容，AI+端侧、机器人等新兴领域加速拓展，持续在有质量的增量领域发力，以卓有竞争力的创新性产品夯实差异化竞争优势，提升公司抗风险能力。此外，为增强供应链韧性，公司已设立海外生产制造基地，能够更好地满足全球品牌客户的出货需求，保障产品交付。问：公司在 AI+端侧方面的业务拓展及配套技术进展？答：公司已与某全球头部 AI+硬件厂商深度合作，率先推出适配穿戴设备的高能量密度电池，随着接下来消费电子旺季来临，各品牌客户将陆续发布包括 PC、耳机、眼镜在内的各类 AI+端侧新品，公司与之匹配的产品出货占比将实现突破，成为公司未来增长的新引擎。因终端产品高度集成，对软硬件均有较高要求，其中电池作为提供能量、涉及安全的核心部件，成为消费者最为关注的瓶颈之一。对电池的要求，可以总结为“既要、又要、还要”，既要体积小，又要重量轻，还要续航时间长。公司基于自身在电化学平台多年的积累，结合头部客户的需求，不断在正极、负极、电解液、封装方式等方面创新；其中，推出的高能量密度的叠片钢壳产品获得多家海内外头部客户青睐，将于下半年陆续导入量产。问：公司机器人业务的拓展情况？答：在机器人业务领域，公司基于对电芯的专业认知，结合积累多年的PACK模组优势，已成功进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人品牌供应链，助力客户快速完成导入设计，加快新产品的上市进程。对于机器人产品而言，具备高能量密度、高安全性且足够轻量化的电池是决定了其续航能力、工作时长，以及能否稳定可靠地执行各种指令的关键。随着未来机器人相关场景的多元化，公司将通过丰富的产品组合更好地服务品牌客户，满足其性能迭代需求。问：公司潼湖产学研基地的产能利用率提升情况？答：潼湖产学研基地作为公司产能升级和全球化战略的核心载体，其产能爬坡与兑现情况是支撑公司未来几年业务增长的重点。当前公司的产能配置，匹配公司 2025年客户及未来可预见的主要业务增长需求。随着旺季订单的陆续落地，及潼湖产学研基地新增产能跑顺、产线自动化和智能化技术水平的提升，公司整体产能利用率将进一步提升，能够满足战略大客户的价值订单需求。问：公司未来费用率管控目标？答：近几年是公司重要的规模成长期，为了匹配公司发展战略，公司加大研发投入力度，加快市场开拓和产能建设，同时匹配相应优秀人才的引入，因此公司在研发费用、市场开拓费用及管理费用方面有一定增长。研发费用方面，未来将继续保持在研发方面的绝对值投入，同时更加聚焦在有确定性高回报、高附加值的业务领域，研发管理更加精细化，与头部客户共同实施精准定向开发，提高研发资源利用效率，推动研发效能持续提升。管理费用方面，公司通过产能整合、智能化升级和全球化布局的协同推进，并将 HBS（Highpower Business System，豪鹏精益生产系统）的推进作为公司智能制造战略的重要要素，以客户需求为依据，推进全流程的精益经营体系，夯实精益方法论，有效实现降本增效目标。豪鹏科技（001283）主营业务：锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售。豪鹏科技2025年一季报显示，公司主营收入12.25亿元，同比上升23.27%；归母净利润3181.35万元，同比上升903.92%；扣非净利润2510.53万元，同比上升1384.75%；负债率73.01%，投资收益241.36万元，财务费用1906.02万元，毛利率16.26%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为68.1。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-29 09:06

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