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以色列军队在国际水域袭击国际援助船队，包括瑞典环保少女和曼德拉孙子在内的和平人士被扣押

立一条海上援助通道，但未能成功。去年，拜登政府曾尝试建造浮动码头，也很快失败。以色列称这支船队是“噱头和挑衅”。以色列军队今年6月也拦截过类似的船队，并拘留了船上人员，包括通贝里。在以色列军方发布的视频中，军方提出愿意接收船队运送的援助，在阿什杜德港进行扫描后再转运到加沙。船上的活动人士抗议自己在未经同意的情况下被绑架到以色列，并挥舞护照。有些人还把手机扔进海里。活动人士通过现场直播向外界展示了船队的航程，引起了国际关注，并促使意大利和西班牙临时派出军舰护航。这次拦截行动发生在国际水域，并不属于加沙海岸近海的活跃战区，哈马斯也没有任何海军力量，这可能会引发关于以色列海军行为合法性的争论。土耳其外交部称，以色列的拦截是“一种恐怖主义行为”，并“危及无辜平民的生命”。此外，伊斯坦布尔检察官办公室宣布，已对以色列扣押船队上24名土耳其公民展开调查，指控包括非法拘禁、劫持和掠夺。意大利外长塔亚尼表示欣慰，“交战规则得到了遵守，没有发生暴力”。他说船上的意大利活动人士和议员安全，且“情况良好”。意大利政府对船队持高度批评态度。以色列对加沙封锁的合法性正在国际法院审理中，目前尚未有裁决。以色列坚称封锁是必要的，以防止哈马斯和其他巴勒斯坦武装分子向加沙走私武器。 2010年，一艘试图突破以色列封锁的土耳其船只在国际水域遭以色列军队袭击，造成9人死亡，后来的联合国调查证实了这一情况。来源：加美财经

加美财经10-03 00:00

在国防部长滔滔不绝的时候，数百名美国将军努力保持严肃

问布拉格堡时的场景，当时他批评抗议者和拜登时，低级军士兵有的欢呼但也嘘声不断。在特朗普和赫格塞斯的讲话过程中，大多数军官几乎没有表现出明显反应，讲话结束时轻轻鼓掌，特朗普讲话过程中还有人坐立不安。据称部分军官被指示要看联席参谋部军官的动作来决定是否鼓掌。当特朗普攻击“瞌睡乔·拜登”和“腐败媒体”时，他们保持沉默。当特朗普谈到要向芝加哥和波特兰派兵、发起“国内战争”时，现场气氛变得尴尬。总统谈到他喜欢自己的签名，说没人请他把新战斗机命名为F-47，以及说他“热爱关税”时，现场才传出些许轻笑。一位女军官在匿名前提下接受采访时表示，她对赫格塞斯的讲话内容感到失望。她说，大多数军官对改变体能或仪容标准持开放态度，但期待国防最高领导人更应聚焦战略优化和未来战争胜利，而不是体能训练的细枝末节。 “这听起来更像是一个上尉或少校会说的话，”她说，“我不希望国防部长把重心放在基础体测上。” 五角大楼一位国防官员称这场讲话让他“感到不安”。另一位官员则表示，赫格塞斯的信息会在军队部分群体中产生共鸣。赫格塞斯目前正被五角大楼监察长调查，原因是他曾在Signal群组中分享攻击计划，而这个群组意外包含了《大西洋月刊》的主编杰弗里·戈德伯格。现在他表示将改革监察长系统，因为在他看来，官方调查已被“武器化”，使“爱抱怨的、意识形态极强的和表现不佳的人”掌控了局面。他还宣布改革晋升与处分流程，给予被指控军人更大回旋空间。国防部随后立即发布了七份备忘录，落实赫格塞斯讲话内容，包括对训练标准的60天审查，以及对欺凌和霸凌定义的30天审查。赫格塞斯认为，军队之前对下属严格或“政治不正确”的行为，被错误地认定为违规。在列出这些拟议变动后，赫格塞斯对在座军官发出警告：“如果我今天说的话让你们心生绝望，那你应该做有尊严的事，辞职。” 不知道是不是开玩笑，他补充说如果指挥官们还听不懂他的意思，可以去买一本他的书。特朗普随后发表了一个小时的演讲，阐述他对重塑军队的构想。他承诺要用军队来对付“内部敌人”，包括抗议者、毒贩和越境移民。这也是他承诺动用国民警卫队，甚至现役部队，在美国城市执行执法任务的一部分。他甚至表示，“我们应该把一些危险的城市用作军事训练场”，还宣称黑帮活动让首都比美军在与塔利班作战的20年中都更加危险。美国企业研究所外交与国防政策研究主任、《大西洋月刊》撰稿人科里·沙基表示，让军方领导参加这样一个“赤裸裸的党派活动”令人“羞耻”。她说：“更糟的是，文职领导层煽动军队将我们城市作为‘战争训练场’是极度危险的。” 她还说，“说华盛顿比美军在阿富汗经历的更暴力，简直荒谬。” 赫格塞斯的讲话再次体现了他对体能问题的高度重视，他甚至上升为道德层面的问题。虽然他已不再坚持他在《对战士的战争》中所说的“女性无论如何都不应参战”的观点，但他当天还是重复了关于为了奥巴马政府在2015年开放女性参战岗位而降低标准的谣言。自上任以来，赫格塞斯多次混淆职业岗位标准（性别中立）与体能健康标准（大多数军种按年龄和性别调整）之间的区别（陆军近期已实施性别中立的体能测试，但战斗岗位仍按年龄调整。） “所有问题都始于体能和外观，”赫格塞斯说。“我不希望我的儿子和那些身材走样的人一起服役，或者和无法达到男性战斗兵种标准的女性一起待在战斗部队中。” 大西洋月刊采访的一些军官，担忧赫格塞斯的讲话会影响招募与留人，而这两项指标在过去一年中已有所好转。一位出席演讲的将军表示，赫格塞斯在纪律、晋升、仪容和体能方面的新政，将让女性和黑人军人在晋升和发展中面临更多困难。 “他想让军人更难举报骚扰和霸凌行为，这会让军队变得更容易被按他想要的样子塑造。”这位将军说。那位女军官还指出，赫格塞斯声称作战不在乎你是男性还是女性，因此需要新标准，但他推出的新体测标准却是“性别中立、按年龄调整”。 “我接受统一标准，”她说，“但如果你不能区分女性和男性，那你也不该区分20岁的列兵和50岁的将军。” 来源：加美财经

加美财经10-02 00:00

大西洋月刊：美国总司令给美国将军们来了一出令人不安的表演，状态不太好

满了他惯常的怨愤、谎言和曲解；对前总统拜登和奥巴马的执念；以及对诺贝尔奖委员会的失望（“他们会把奖给那些一无所为的人”）。他祝贺自己征收关税，说这些钱可以买很多战舰，“用个老词”，还说也许美国应该重新造战舰，用钢材，而不是海军现在显然在用的“纸浆和铝”：“导弹离两英里时它就开始融化。” 好吧。即使这些军官从未参加过“让美国再次伟大”的集会，他们现在也置身于典型的特朗普即兴咆哮之中。讲台上有演讲稿在提词器里，特朗普时不时耸耸肩，像心不在焉的猎人从鸭棚里随便打几枪一样，从上面挑出一两个词来读。但特朗普一直难以把斯蒂芬·米勒那些刻意雕琢的新古典辞藻和低配版丘吉尔式的句子搬到嘴里。于是总统干脆对面无表情的军官们即兴表演他的“最佳曲目”。虽然特朗普的许多言论滑稽可笑，但他确实开始赤裸裸地向美国军官发出党派化呼吁，违反了美国文官—军方关系的所有标准，也正是乔治·华盛顿当年所担心的情景。他讲话中最不祥的部分，是告诉军官们他们将成为解决国内威胁的一部分，去打“内部敌人”。他还像开玩笑似的补充说，他告诉赫格塞斯，“我们应该把一些危险的城市作为军队——国民警卫队，甚至现役军队——的训练场，因为我们很快要进驻芝加哥了。那是个大城市，有个无能的州长。愚蠢的州长。” 这种集幻想、威胁和独裁式炫耀于一体的东西，正是已故参议员丹尼尔·帕特里克·莫伊尼汉生动称之为“钓土包子的诱饵”，也是乔治·奥威尔可能称为“喂给无产者的饲料”。把这些端给川粉是一回事：他们可能知道大多是胡扯，只有一部分是真的，但他们觉得有趣，想听多少就听多少。但把这种污泥倒给军官们却完全是另一回事，他们受过训练，要把总统的每一句话当成政策、认真对待。但美国军官从未面对过像特朗普这样的总统。许多总统行为不当，遭遇精神或情绪困境：约翰·肯尼迪在白宫泳池和秘书们嬉戏，林登·约翰逊对参联会破口大骂，尼克松陷入抑郁和偏执，里根和拜登与衰老的困境搏斗。但军官团知道，总统基本上都是正常人，身边也有正常人，美国宪法制度会保护军队免于执行任何来自椭圆形办公室的疯狂命令。同样，在特朗普的第一任期，总统身边有人确保他最疯狂、最危险的想法在传到军方之前就被扼杀。如今，美国高级军官不得不怀疑，谁能在他们刚刚看到的这个人面前保护他们免受其冲动之害？当特朗普宣称其他国家在一年前就称美国为“死国”时，他们该怎么想？（毕竟，这些人去年也在带兵。）当特朗普脱离事实、侮辱他们的前任总统、谈到自己与克里姆林宫的密切关系时，他们该如何反应？ 1973年，一位名叫哈罗德·赫林的空军核导弹军官，在培训中问了一个简单的问题：“我如何知道下令我发射导弹的总统是理智的？” 这个问题断送了他的职业生涯。军人被训练的是执行命令，而不是质疑命令。但今天，那个可以下令使用核武器的人和那个可能验证这一命令的人，在匡提科基地都作出了耻辱和令人不安的表演。有多少军官离开房间时，会在心里问自己赫林少校当年的那个问题？来源：加美财经

加美财经10-02 00:00

金融时报：特朗普为何又盯上了和他没有冲突过的索罗斯？

同，比如前参谋长联席会议主席米利、总统拜登的前特别检察官杰克·史密斯、纽约总检察长詹姆斯，特朗普并没有与索罗斯发生过直接冲突。但是这位金融家的“起诉价值”远超他本身——在全世界强人眼中，他都极其不受欢迎，在“让美国再次伟大”的极右翼看来，他简直像是“反基督”。索罗斯的主要批评者包括俄罗斯的普京、匈牙利的欧尔班、以色列的内塔尼亚胡，以及印度外交部长苏杰生。由于当下的右翼民粹主义具有极端民族主义特征，因此呈现出多种形态。索罗斯几乎是全球强人们公认的“跨国妖魔”：数百个人权组织、调查记者、民主倡导者和其他“不听话”的群体都曾获得过索罗斯基金的资助。在全球范围内，没有哪个慈善家能像索罗斯一样，为这些事业投入320亿美元。他的基金会名字就叫“开放社会”，这个名字已经足够说明问题。那些更倾向于“封闭社会”的人自然不喜欢他。没错，他是民主党竞选活动的大额个人捐款者，曾在2016年支持希拉里，在2020年和2024年支持拜登。但这在美国政坛并不罕见。如果特朗普真想针对资助选举的亿万富翁，目标可多得是。特朗普的算盘，是打击美国规模最大的非营利组织之一，从而起到“杀鸡儆猴”的作用。上周，他命令联邦执法机构调查美国左翼“国内恐怖主义”，还将“反法西斯”组织Antifa定为恐怖组织。如果Antifa真的存在，此刻应该正在销毁内部文件。可惜，Antifa根本不存在，也没有注册地址或银行账户。除了将反恐资源用于虚构目标所带来的危险（更不用说这对真正的恐怖分子传递了怎样的信号），在一个正常的法治环境下，这一切都是徒劳的。美国确实发生过一些左翼“独狼”策划的袭击和大规模枪击案，但来自右翼人士的袭击遥遥领先。而且，大多数案件背后都没有明确的组织。正因如此，Antifa这个词其实是对一个极右翼想象中的“敌人”的占位符。索罗斯的基金会看起来像是特朗普心中Antifa的替代品。虽然“开放社会基金会”公开谴责暴力，也从未资助支持暴力的组织，但特朗普手中的工具依然不少。去年，众议院通过了一项法案，赋予美国财政部撤销非营利组织免税地位的权力。这将直接打击索罗斯的资金运作。特朗普还宣布有权将国内组织定为恐怖组织。他可以让索罗斯长期陷入美国国税局和司法部的调查地狱。从道德底线看，特朗普可能不会真的想让索罗斯坐牢。即使在近年来政治丑陋行为不断突破底线的情况下，针对一位经历过大屠杀的九旬老人，可能还是太过分了。要让大陪审团起诉很容易——他们只听一方的说法。但要让陪审团定罪，就难多了。一块火腿三明治大概率都会被无罪释放。从针对科米的起诉草率程度来看，他也很可能被判无罪。但特朗普依然有能力毁掉索罗斯余下的生活，以及他一生支持的事业。索罗斯资助的名单非常广。其中一个“受益人”就是匈牙利的欧尔班，1989年他在牛津大学读书的奖学金就是索罗斯提供的。这真是“好心没好报”的经典案例。另一个“受益人”是美国财政部长斯科特·贝森特，他曾长期掌管索罗斯的对冲基金。2015年，索罗斯向他自己创立的Key Square Group基金投资了20亿美元。贝森特所在的财政部，一旦对开放社会基金会采取金融行动，他就会成为核心参与者。毫无疑问，美国司法部长邦迪和联邦调查局局长卡什·帕特尔，乐于成为特朗普的“私人攻击犬”。他们都在机构内部发起了“麦卡锡式清洗”，清除不忠于特朗普的人。而贝森特目前尚未跨过那条线。随着索罗斯和其他慈善家寻求自保，贝森特是否保持点体面，也许会成为关键。来源：加美财经

加美财经10-02 00:00

世界正在抛弃美国，即便川普下台也难以逆转 |《外交事务》

第一届政府，在俄罗斯入侵乌克兰后又追随拜登政府对俄实施平行制裁；自 2013 年以来，日本还根据美国的政策优先事项大幅增加军事开支。 16 直到今年，日本得到的回报都是可靠的白金级保障。日本的投资者和企业可以理所当然地认为，他们能在美国市场上有竞争力地销售产品，储蓄可自由进出美国国债等美元资产，并能安全地在美国投资生产。日本在川普第二任期前的经济战略就是建立在这种保障会继续存在的假设之上，即便代价更高： 2023 和 2024 年，日本公司宣布的投资计划强调，他们准备将更多资本投入美国工业，包括钢铁等缺乏竞争力的行业，并牺牲部分中国市场份额以配合美国。 17 然而，今年7 月中旬宣布的美日贸易协议却让日本的成本远远超出预期，同时削弱了保障。对日本征收的15%关税，比之前高出十倍，影响到汽车及零部件、钢铁等主要产业。日本还承诺设立一支基金，额外向美国投资相当于其国内生产总值（GDP）14% 的资金——这些资金由川普个人酌情支配，并将部分利润让渡给美国。这与以往的民间投资相比，是日本储户预期回报和自主权的重大缩水，因为过去的投资并不受如此随意的美国政府监管。协议中还明确要求日本购买美国飞机、大米和其他农产品，以及支持阿拉斯加天然气开采，这使日本暴露于新的风险之中。即便日本履行了协议，也仍可能受到川普单方面进一步提高保费、减少保障的决定所威胁。与此同时，华盛顿近期在半导体贸易上的对华妥协进一步削弱了日本走联盟式经济道路的收益。 18 川普政府预期其关键盟友会为美国的保护不惜一切代价。迄今为止，日本、墨西哥、菲律宾和英国采取的做法最接近川普政府的设想。在短期内，这些国家决定无论代价如何，都必须把命运系于美国。但川普低估了一个事实：与美国越亲近，盟友越会把华盛顿的新立场视作震惊的背叛。美国的受欢迎度急剧下降：皮尤研究中心 2025 年春季关于对美态度的调查显示，日本公众对美国持积极看法的比例比一年前下降了15个百分点；加拿大下降了20个点，墨西哥更是下滑了32个点。这种大幅度的负面转变，反映出只有真正投入关系的一方，才会感受到的深切失望。 19 国家安全考量、既有联系，以及（在加拿大和墨西哥的情况下）地理邻近，将限制这些最亲密盟友摆脱对美国经济依赖的程度。然而，他们拥有的回旋余地比川普经济路线的支持者所想象的更多。加拿大已经抵制了川普单方面修改 2020 年《美墨加协定》并对加国产品征收不对称高关税的企图。 7 月，加拿大总理马克·卡尼与全国各省省长共同宣布，为了减少对美国的依赖，他们同意限制在川普不断升级的要求下的让步，并积极推动国内一体化。卡尼还承诺扩大与欧盟及其他经济体的贸易。 20 其他美国的亲密盟友，如澳大利亚和韩国，可能在短期内别无选择，只能继续站在美国一边。然而，随着时间推移，盟友们很可能会厌倦不断下降的“安抚收益”，转而调整投资方向。与加拿大一样，他们会尝试扩大与中国、欧盟和东南亚国家联盟（ASEAN）的联系。但这种重新定位的结果将对这些经济体更加不利。他们之所以长期依赖美国，是有经济理性的；如果替代市场、投资和产品同样有价值，他们早就选择了。如今，在缺乏“公平定价的美国保险”的情况下，价值逻辑已然发生变化。被抛在后面 21 川普带来的地震式冲击，同样袭击了其他主要经济板块。与美国在经济和安全政策上最紧密结合的五大盟友相比，东盟和欧盟本来就没那么完全一致。这两个集团本身多元化，成员国在商业专长、优势和政治取向上各不相同。然而，他们及其成员国——尤其是德国、法国、荷兰、新加坡、瑞典和越南——同样把自身的经济行为建立在美国此前提供的保障之上。结果，他们在美国供应链和技术投资中发挥了关键作用。他们的政府和民众通过外国直接投资、购买美国国债和参与美国股市，将资金大量投入美国经济。他们也同意加入美国的制裁和出口管制机制，尽管执行得没那么一致，同时还直接支持美国军力。 22 如今，川普对这些国家施加了大规模的关税和关税威胁，并提出双边要求，要求其作出具体让步和额外支付，例如购买更多美国天然气，或将产业生产转移至美国。这些经济体在维持与美国关系上有更多选择空间，因此正更快地调整行为，加强彼此之间以及与中国的经济联系。事实上，东盟和欧盟与中国的商业联系本就比与美国更紧密；这一差距正在扩大，不仅因为中国经济在增长，还因为美国正在限制对中国的出口、进口及投资。在过去十年里，随着美国份额下降，中国在欧洲和东南亚工业供应链中的投入比例急剧上升。 23 对于欧盟来说，不与中国隔绝在经济上是可持续的；对于东盟来说，更是如此。随着美国逐步退出舞台，与中国做生意的收益只会增加。与中国的贸易并不能替代美国此前提供的“保险”，但随着川普政府让美国在生产上的竞争力下降、并限制进入美国市场（削弱了其增长潜力），扩大与中国的贸易与投资能在一定程度上弥补损失。作为本身规模可观的经济实体，亚洲和欧洲国家有更大能力选择一条不同的道路，尽管他们为自我投保所付出的代价将比过去更高。比如，西班牙和土耳其等北约成员国订购（英国）“暴风”战斗机作为美国战机的替代品已大幅增加。印尼政府则在 2025 年春与中国达成新经济协议，其中包括一项约 30 亿美元的“双子”工业园项目，将中爪哇与福建省相连。该项目预计将在印尼创造数千个就业岗位，而美国没有提供类似的机会。印尼央行与中国人民银行还同意推动本币贸易，两国誓言加强海上合作；这两项协议都让美国政策制定者感到意外。 24 此外（并且至关重要的是），川普的经济政策正在加剧并加速一种趋势：在应对宏观经济冲击的韧性方面，新兴市场被分化为两个明显的层级。在 1998–1999 年和 2008–2009 年的金融危机中，即便是最大的新兴经济体——巴西、印度、印尼和土耳其——也遭受重创。但他们如今的韧性明显增强，这得益于国内改革，以及发达国家（包括中国）提供的新出口和投资机会。在新冠疫情以及美国联邦储备局随后的大幅加息过程中，他们的经济并未遭受严重金融损害。这些最大的新兴市场依然能够在一定程度上自主调整财政与货币政策。 25 相比之下，几十个中低收入经济体却以毁灭性的速度积累了债务。自 2000 年以来，这些国家的实际收入下降，抵消了他们在上一个十年中取得的所有进步。川普的新做法进一步关闭了他们的经济机会，而他鼓励较大新兴市场（尤其是印度）采取本土优先的政策，只会加深较贫穷经济体的孤立。 26 资本总是寻找机会，同时也寻求保障。随着美国撤回经济保险，并且川普强硬转向反对对外援助和发展，投资者将更倾向于相对稳定的地区。因此，中美洲、南亚和中亚，以及非洲最贫困的国家，可能会长期陷入经济低谷，缺乏出路；而较大、具有地缘政治重要性的新兴市场，相对而言将变得更具吸引力。一些最贫困的国家会寻求交易——例如，向美国提供资源的优先使用权，或作为美国递解移民的目的地。但这种回应不可能带来可持续的增长，而许多新兴经济体在过去的美国保障体系下却曾经享有过这种增长。资本在动荡中流出美国 27 或许，美国对其保险机制所做的最重要改变，是削弱了美元的流动性——这削弱了全球储户投资组合的安全性。曾被视为低风险甚至零风险的美国资产，如今已不能再完全算作安全。这将对全球资本的可获得性与流动性产生深远影响。 28 在 2024 年竞选期间以及上任后，川普政府的高级官员多次威胁要将投资者困在美债中，例如：强迫国家和机构用现有持仓交换长期或永久债务；惩罚那些推动使用美元以外货币的政府；对外国投资者征收高于本国投资者的税。虽然这些威胁尚未付诸实施，但他们与川普政府一再攻击美联储独立性、并承诺让美元贬值的言论叠加在一起，正在稳步削弱外界对美元和美国国债稳定性的认知。 29 根本问题在于：全球的储蓄超过了安全的存放渠道。那些现金充裕的顺差经济体——如中国、德国和沙特，以及挪威、新加坡和阿联酋等规模较小但同样典型的例子——不能将所有储蓄留在本国，原因有三：其一，如果出现针对性的经济冲击，本国储户将缺乏分散化保护；其二，将庞大的储蓄强行压入这些相对较小的市场，会扭曲资产价格，引发泡沫、金融不稳与就业模式的急剧变化；其三，这些国家发行的公共债务有限，至少远不足以吸引外国人长期持有。这正是为什么几十年来，美国国债市场以其独特的深度、广度与表面上的安全性，吸收了全球大部分过剩储蓄。 30 在美国国债和其他公共市场为全球投资者提供的诸多好处中，最吸引人的就是充足的流动性。投资者几乎可以随时将持有的这些市场资产转换为现金，几乎没有延迟和额外成本。他们的投资估值保持稳定，与较小的市场不同，即使是一笔非常大的交易也不会对价格造成波动。除了已知的犯罪分子和遭制裁对象，全球所有人都能依赖美元计价资产的稳定性与灵活性——这反过来又降低了企业面临现金流紧张或错失机会的风险。 31 美元的主导地位，远远超出了美国 GDP 或其全球贸易份额所能解释的范围，这构成了另一种双赢的保险机制。美国以较低的债务利率和更稳定的汇率形式收取“保费”，而美国和外国资产持有者都从中受益。即便金融或地缘政治冲击起源于美国，投资者也假定美国经济仍会比其他地方更安全。 2008 年美国市场直接引发全球衰退时，利率与美元先跌后涨，因海外资本大量流入美国市场。 32 如今，美元却开始像大多数货币那样表现——即与利率走势相反。直到今年 4 月，美元还紧密跟随美国十年期国债利率的日常波动。但自政府 4 月 2 日宣布关税以来，美利率与美元之间的相关性反转，这表明推动美元下跌的不再是日常经济新闻，而是其他因素。 33 今年多次出现川普政府突发政策导致市场震荡的情况： 4 月 2 日的“解放日”关税； 5 月的“大美丽法案”财政支出方案；以及整个 6 月间威胁征收更多关税并轰炸伊朗。每一次事件的反应都是：美元下跌，美国长期利率上升——显示资本在动荡中流出美国。 34 同样，在现代历史上，加征关税通常会导致本国货币升值，包括川普第一任期时也如此。然而今年，当川普实施关税时，美元却贬值了。这一与历史模式的重大背离，说明全球对美国政策不稳定性的担忧，已开始超过往常推动美元上涨的避险需求。 35 川普政府对美国主导的军事同盟采取敌对且难以预测的态度，进一步削弱了美元的支撑。华盛顿的新立场增加了即便是盟国投资者也可能被制裁的风险。随着美国主导的联盟安抚能力下降，其他政府正在增加国防开支，使本币的相对吸引力提高。例如，随着北欧和东欧国家以举债方式大幅增加国防支出，欧盟债券市场正在扩张和加深。欧元为乌克兰、巴尔干国家以及一些中东和北非国家提供了更多好处，他们希望通过寻求欧元计价的武器、贸易、投资、贷款和发展援助，以减少受美国政策反复无常影响的脆弱性。债务追讨者 36 然而，欧洲和其他市场无法完全复制美元计价资产曾经带来的优势。随着美国资产流动性的下降，全球投资者——包括美国人自己——将能安全存放储蓄的地方减少。这种不安全感将推高美国政府债务的长期平均利率，而恰逢美国正在发行更多债务。所有在美国金融体系中借款的主体——无论是私人企业还是主权国家——都会感受到利率上升的压力，因为所有贷款在某种意义上都要以国债利率为定价基准。 37 一些储户，尤其是中国的储户，可能会寻求将资产转移出美国市场。但这种资本外逃会给他们本国经济带来通缩压力，因为总体回报下降，过剩储蓄被困在投资机会本就有限的市场中。与此同时，替代性资产的价值将飙升——包括非美元货币、黄金和木材等传统的价值储藏商品，以及较新的加密货币产品。由于这些资产流动性更差，他们的上涨几乎必然会引发周期性金融危机，并极大增加各国政府在运用货币政策稳定经济时面临的挑战。这对世界来说是损失，却不会给美国经济带来净收益。 38 就像长期干旱会促使人们拼命保护水源一样，全球市场的流动性匮乏会鼓励各国政府确保本国债务在国内得到融资，而不是交由市场自由决定。这类措施通常采取所谓“金融压抑”的形式：通过监管、资本外流管制，以及对新发行债务的强制分配，迫使金融机构（最终由家庭承担）持有比原本更多的公共债务。金融压抑往往降低储户回报，并加剧其遭遇事实性征收的脆弱性。 39 最终，融资渠道的减少使得私营企业和政府都更难在资金耗尽之前撑过暂时的低谷。他们不得不积累储备，以应对美元债务（如存量贷款或同业拆借）可能带来的金融困境。如果各国必须自行投保，政府和企业都会变得更加规避风险，可用于投资的资金也会减少，尤其是对外投资，从而加剧世界经济的碎片化。双输局面 40 失去美国提供的保险，新的经济联系和投资通道将会出现。但他们的建设与维护成本更高，普及性更低，可靠性更差。各国无疑会努力实现自我保障，但这种努力天然比风险由单一保险人分摊时更昂贵，也更低效。驾驭全球经济从来不是一条平坦的道路。但在川普经济政策地震之后，地形变得更加崎岖。 41 归根结底，用于支付保险的钱多了就等于用在其他地方的钱少了。政府、机构和公司将不得不把资金用于对冲不良结果，而不是用于推动良性结果。投资与消费者的选择机会将减少。随着商业竞争、创新和全球合作创建新基础设施的萎缩，生产率增长（以及实际收入的增长）将放缓。许多最贫穷的新兴市场将完全失去针对威胁的保障——恰恰是在他们面临的风险急剧上升之际。 42 这意味着几乎所有人都会生活在一个更糟糕的世界中。然而，在这种变化中，中国所处的直接经济环境将是受影响最小的——尽管川普此前声称他的经济政策会最猛烈地针对北京。相较其他主要经济体，中国已相对有条件在美国撤退后尝试自我投保。它早在多年前就开始减少对美国在出口、进口、投资和技术上的依赖。能否中国能否在美国退场时抓住新的外部机遇，将取决于它能否克服其他国家对其作为“保险人”的可靠性怀疑。中国会不会只是想复制美国那一套“保护性敲诈”，甚至更糟？ 43 具有悲剧性和破坏性的讽刺在于：以国家安全之名，美国如今正在伤害那些对其经济福祉贡献最大的盟友，而对中国造成的劣势却小得多。这就是为什么川普官员认为这些亲密盟友会心甘情愿接受所谓“再平衡”是根本性的错误。这些政府会务实，但这种务实将与川普政府所希望的完全不同。几十年来，他们一直对华盛顿网开一面。如今，他们正在失去幻想，对美国的让步将越来越少，而不是更多。 44 在这一个新的格局中，仍然会出现机会。但这些机会与美国经济的关联将越来越少。最有前景的可能性在于：除中国之外的欧洲和亚洲国家将联合起来，创造一个新的相对稳定空间。欧盟和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP，一个由大多数印太国家组成的联盟）已经在探索新的合作形式。今年 6 月，欧盟委员会主席冯德莱恩将这些谈判描述为一次“重塑”世界贸易组织的努力，目的是“向世界展示，在规则基础之上，大规模自由贸易是可能的”。这些经济体还可以进一步保障相互投资权利，建立有约束力的贸易争端解决机制，并整合流动性以应对金融冲击。他们可以努力维持国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织的运转与影响，避免这些机构因中国或美国否决必要行动而陷入瘫痪。 45 然而，如果他们想维持全球经济原有的开放性与稳定性，他们将不得不建立选择性成员的集团，而非坚持严格的多边主义。这会是对美国主导体系的拙劣替代，但仍远胜于简单接受川普政府正在制造的那种经济格局。 46 至于美国本身，无论它签订多少双边贸易协定，无论有多少经济体——哪怕是表面上——以高昂代价与华盛顿结盟，美国都会发现自己在商业和技术领域越来越被绕开，对其他国家的投资和安全决策的影响力也日益削弱。川普政府声称要保障的美国供应链将变得更加不可靠——天然更昂贵，来源更单一，并且更容易受到美国特有冲击的影响。抛弃大部分发展中国家不仅会增加移民潮和引发公共卫生危机，还会阻止美国开发潜在的市场机会。川普政府赶走外国投资的举措将侵蚀美国的生活水平和军事实力。欧洲、亚洲，甚至巴西和土耳其的品牌，很可能在市场份额上蚕食美国企业的地位，而汽车、金融科技等产品的技术标准将日益背离美国规范。这些现象中有许多是自我强化的，即便川普下台后也难以逆转。 47 正如那句老歌所唱：“失去后才懂得珍惜。” 川普政府将天堂夷为平地，建起赌场，而这里很快将成为一片空荡荡的停车场。 *为方便手机阅读，编者进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经10-01 00:00

观点：特朗普的复仇偏执适得其反，不惜动用司法和政府权力却让对手更受欢迎

闻之外，还有些人是“败类”，暗中为乔·拜登效力——最终都会“反噬”对方。 “每次他们搞出个假指控，我的民调就上涨，”他经常这样说。虽然他不是什么客观的分析者，但这话却没说错。如今，他似乎正以同样的方式无意中抬高了自己的对手。当ABC宣布无限期暂停《吉米·坎摩尔直播秀》时，人们深感震惊。这是美国总统点名要求下架的节目。而更令人震惊的是，特朗普的审查方式如此粗暴、明显——由联邦通信委员会主席布伦丹·卡尔以黑帮式口吻公开威胁宣布，连共和党内的忠实支持者，如特德·克鲁兹等人都感到尴尬。坎摩尔的节目在一周之内便恢复播出。ABC的母公司迪士尼很快意识到，讨好特朗普可能会惹恼数百万订阅用户，并引发内部艺人的集体反弹。坎摩尔回归的首播收视率创下新高，之后的收视也持续强劲。特朗普试图封杀坎摩尔，反而让他更加受欢迎。而特朗普对前联邦调查局局长詹姆斯·科米的起诉，恐怕比打压坎摩尔更无望。起诉理由是科米在2020年对参议院作证时撒谎。但这一指控证据薄弱，就连右翼媒体《国家评论》的法律评论员安德鲁·麦卡锡都认为应予以撤销。要记住，麦卡锡曾出版书籍，主张奥巴马至少犯下七项可弹劾罪行，人家可绝非“假共和党人”。特朗普不断在公开场合要求判科米有罪，这种行为也严重削弱了检方本就渺茫的胜诉可能。对科米的辩护团队而言，可以毫不费力的证明这是一场“政治迫害”。特朗普面临的根本困境是，尽管总统职位在独裁者手中可能成为强力武器，但并非万能。他可以对迪士尼等企业施加经济压力，但对手同样拥有经济实力。他希望让媒体掌握在自己忠实支持者手中，但无法阻止观众流向别处。同样地，特朗普可以用亲信取代司法部官员，对任何人提出指控，但要真正让指控成立却是另一回事。他仍必须说服陪审团，而这在证据不足、又任用只懂效忠而无经验的法律团队时，极为困难。负责起诉科米的检察官林赛·哈利根，过去是白宫助手，是佛罗里达的一位保险律师，从未担任过检察官。反过来说，如果——或者说当——科米胜诉，他很可能会成为“正义英雄”的象征。特朗普的第二任期战略，核心是利用国家机器进行宣传和威慑。他似乎忘了，自己第一次当选总统，正是靠着对“觉醒派”、自由派、公共卫生命令的强硬抵抗。尤其是年轻选民，将特朗普视为对新冠时期公共限制和左派训斥的反击工具。《今日美国》记者查尔斯·特雷帕尼在去年11月写道：“年轻人倾向于支持那些被认为叛逆、反主流、挑战体制的政治人物。过去这些人是自由派；如今，他们是MAGA保守派。” 而现在，特朗普似乎认为，可以把MAGA运动从反体制的叛逆浪潮，转变为国家控制下的服从工具。这种野心令人不安，但对他来说，可能也只是力所不能及的幻想。来源：加美财经

加美财经10-01 00:00

中美重大突发！英国金融时报：特朗普政府收紧对中国企业的出口管制

出口商的集团子公司变得更加困难。曾在拜登(Joe Biden)和特朗普政府时期担任美国国家安全委员会和国务院官员的Chris McGuire表示，这项规定“对我们出口管制体系中一个缺陷部分进行了非常必要的修正”。 McGuire说：“这项变化将要求出口商对其买家进行更严格的尽职调查，这是完全合理的。” 《金融时报》称，这项新规是特朗普政府为应对中国获取美国技术——这些技术可能用于帮助中国人民解放军现代化——的担忧而采取的首批行动之一。预计一个月后，特朗普将在韩国亚太经合组织(APEC)论坛上与中国国家主席习近平会面。中国商务部表示，相关规则是美方泛化国家安全、滥用出口管制的又一典型例证。美方此举性质极其恶劣，严重损害受波及企业的正当合法权益，严重冲击国际经贸秩序，严重破坏全球产业链供应链的安全稳定，中方对此坚决反对。中国商务部发言人说：“中方敦促美方立即纠正错误做法，停止对中国企业的无理打压。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。” 这项新规适用于实体名单上的集团持有50%或以上股权的公司。智库战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)出口管制专家Gregory Allen表示，只要该规则能够以简单直接、不留漏洞的方式实施，并得到充分执行，这将是一次“巨大的变革”。 Allen警告说：“如果尽职调查要求过于宽松，以至于公司几乎永远不会被认定犯有疏忽或故意视而不见的罪行，那么这项法律可能不会对企业行为产生太大影响。” 分析中国公司的机构WireScreen的初步分析发现，新规将影响中国国有集团和其他企业的数千家子公司。一位前美国政府官员表示，这项新规意味着“美国企业有限的尽职调查和合理否认的时代已经结束”。他补充说，企业将不得不更深入地了解复杂的所有权结构和间接控制措施，包括共享董事会成员、同地办公以及与共产党的关系。但他警告称，对股权所有权的关注意味着美国“仍然敞开着后门和窗户”。这位前官员表示，华为和中芯国际等中国企业已进行重组以规避美国规则，并拥有“通过空壳公司、共享基础设施、人员和党派关系”而实际上并不拥有的芯片制造设施。

风枫09-30 14:36

美国的黑暗和倒退是全方位的，但你的声音有用

器介入。有人可能要说，当初关闭账号时拜登政府也与社交媒体公司有交流。社交媒体上谣言盛行，政府部门的关注和焦虑很正常，不交流才是失职呢。但那不是“敬酒不吃吃罚酒”的威胁。这里面有性质的不同。连共和党人、德州参议员泰德·克鲁兹(Ted Cruz)都看不下去，称卡尔的行为类似黑手党的策略。权力滥用比诬告的危害不知道要大多少数量级回到本文开头说的川普诉时报案与鸡毛秀被停播之间的内在联系，就是都以站不住脚的理由来做事。在美国，钱包归国会管，总统没有权力大规模、大范围提升关税？川普做了；总统无权取消国会已经拨款的各种项目，包括大学项目经费和国际援助项目？川普做了；总统无权剥夺律师、律所的安全许可，无权限制律师接触政府大楼和官员？川普做了；总统必须提前 30 天通知国会才能解雇联邦机构内的监察长(Inspectors General)？川普一夜之间立即解雇了至少 17 名监察长；总统无权大规模解雇联邦雇员？川普先搞你个天翻地覆、人仰马翻再说；总统不能在没有理由的情况下解雇还没到任期的美联储理事会成员？川普就这样做了…… 还有川普建立的、马斯克领导的“政府效率部”，无权却乱闯关的疯狂操作，罄竹难书。说到底就是耍无赖，就像川普一贯的诬告一样。但是，当公权力介入耍无赖行为后，事情的性质和伤害程度都完全不同了。这就是为什么，富贵如哈佛，对川普的攻击几乎无招架之力；最高傲的律师行业，几乎被川普砸了饭碗；亿万富豪主动对川普屈膝下跪；ABC 以赔偿 1500 万美元的代价与川普就一起诽谤诉讼案达成和解（也是诬告案，谁都知道川普不可能赢，若在以前根本不可能和解）…… 这份清单可以很长很长，因为没有人或机构能够与国家机器对抗。美国的民主已经名存实亡当初川普的私人行为会有法庭修理他。按理即便他现在总统大权在握，也应该有国会和法院限制他，美国民主不是个三权分立的制度吗？权力在国会的，国会可以立即阻止他；权力在法院的，虽然运作慢一点，也还是可以有很好的制衡。遗憾的是，美国的三权分立已经形同虚设了。共和党掌控的国会已经成了川普的附庸，这一权的抗衡彻底消失了。而最高法院也因极右翼意识形态影响，部分失去了法庭的正常功能。这一权可能只有一半了。就是说，本应是 1:1:1 的三权分立，已经是 2.5:0.5 的两权抗衡了。而这更给了川普为所欲为、无法无天的胆量。这代表美国的民主已经名存实亡了。有一个例子特别说明问题。川普第一任时，当时的世界首富杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)收到一封勒索信，真正的背后人物就是川普。但贝索斯选择公开勒索信，并非常硬气地说“如果以我的身份都无法抵挡这种勒索，又有多少人能做到呢？”（详见《美国还有救吗？》）而在川普眼看要第二次当选时，贝索斯制止了他拥有的《华盛顿邮报》为民主党候选人背书，并在川普当选后，与许多 CEO 大佬一样，排着队去川普佛罗里达州的海湖庄园朝圣，与川普共进晚餐，并承诺百万美金的就职典礼捐款。贝索斯为什么会有这样一个一百八十度的大转弯？当然是为了利益。但更因为，他知道已经没有一个完善的民主制度可以公平地保护他的利益了。我们必须坚守，拒绝绝望美国现在的黑暗和倒退是全方位的。已经大踏步开历史倒车的美国，不知道还要倒退多少！而川普上任还不到一年！最令人痛心和悲哀的是，最有资源的，很多都选择投降。贝索斯等诸多亿万富豪跪了，哥伦比亚大学跪了，最富有的律所跪了…… 哈佛还没跪，但膝盖已经不那么挺直了。这不是好迹象。没有人知道美国的民主最终还能不能保住。但坐以待毙不是选择。前些日子不是在庆祝世界反法西斯战争胜利 80 周年吗？我总想到当年中国抗日战争的艰难处境，那可是山河破碎，遍野哀嚎。后来是因为大环境的改变获得了胜利。也许美国要抵制住倒退，也需要一个大环境的助力。没有谁知道会有怎样的契机，也许是一个中选，或者是一个大选。也许共和党内出现倒戈，或者是现在怎么看都不争气的民主党忽然冒出一个人气爆棚的领袖人物…… 不管是怎样的变化，我们现在需要做的是，在等待和促进大环境变化的同时，任何形式和规模的抵制都不能放弃。川普正在雷霆般地拆解民主大厦，而我们能守住一砖一瓦也是小小的胜利。是不是现在很难看见希望？我想起来巴勒斯坦最受欢迎领导人之子的话：“我父亲常说，绝望是我们巴勒斯坦人没有的特权。所以我把‘绝望’从我的字典里删除了。它不再存在。” 如果加沙人都拒绝绝望，我们还有什么理由不向胜利的方向努力呢？后记鸡毛秀 9 月 23 日恢复播出。写作本文时还不知道会这么快就有这样的一次胜利。这是所有拼命发声的人努力的结果，是言论自由的一个胜利。停播鸡毛秀，金梅尔对柯克遇刺的评论只是借口，所有人都知道，真正的原因是川普不喜欢金梅尔，不喜欢这个秀。川普从第一任开始就公开骂金梅尔。现在，鸡毛秀恢复，川普会不会再有动作，我们拭目以待。但有一点是肯定的：不要下跪，不要低头，永不放弃，做一切可能的抗争，每一个人的声音都会有作用。再重复一遍：我们能守住民主大厦的一砖一瓦也是小小的胜利！参考资料 https://www.washingtonpost.com/business/2025/09/19/judge-strikes-down-trumps-15-billion-suit-against-new-york-times/ https://www.msnbc.com/top-stories/latest/jimmy-kimmel-canceled-trump-free-speech-strongmen-rcna232127 https://www.instagram.com/p/DOyXReeDZfd/ https://www.pbs.org/newshour/politics/after-jimmy-kimmels-show-was-suspended-a-key-question-is-does-the-fcc-have-the-power-to-regulate-speech https://www.fcc.gov/consumers/guides/fcc-and-speech https://www.fcc.gov/broadcast-news-distortion https://www.nytimes.com/2025/09/19/us/politics/ted-cruz-fcc-abc-jimmy-kimmel.html 来源：加美财经

加美财经09-30 00:00

美股盘前要点 | 现货黄金突破3800美元创新高！“巴菲特指标”飙升至约218%

务总裁Lisa Monaco，后者曾在拜登政府中任副司法部长。 13. 渤健：乐意保®维持剂量给药方案已在中国获批，用于治疗早期阿尔茨海默病。 14. 丰田8月全球销量同比增长2.2%达844,963辆，连续第八个月增长。 15. 天猫将于10月15日14时开始2025年双11预售，20日20时开启现货售卖。 16. 京东2025年双11购物节将于10月9日晚8点正式启动，较去年再提前2天。 17. 西方石油正在洽谈出售其石化部门OxyChem，交易作价至少达100亿美元。美股时段值得关注的事件： 22:00 美国8月成屋签约销售指数月率 22:30 美国9月达拉斯联储商业活动指数次日01:30 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯和2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话

格隆汇09-29 20:31

中美突传重磅！华尔街日报独家:习近平要求特朗普在这个问题上做出重大让步

支持。知情人士称，习近平已不再满足于拜登(Joe Biden)政府时期“美国不支持台湾独立”的表述。这一声明安抚了北京，但并未偏离美国战略模糊的“一个中国”政策——即承认北京对台湾的主张，但并不予以认可。对习近平而言，“不支持台独”和明确“反对台独”之间的区别不仅仅是语义上的，而是政策立场的根本转变，这意味着美国将从中立转向公开站在北京一方——这一转变可能进一步巩固习近平在国内的权力。特朗普政府并未延续拜登时期“不支持台独”的表述。一位美国国务院发言人表示：“我们长期以来一直表示，反对任何一方单方面改变现状。中国是台海和平与稳定面临的最大威胁。” 知情人士称，习近平相信他可以促使特朗普转变立场，因为北京方面认为特朗普急于达成经济协议。在与美国同行的会谈中，中国政府外的政策顾问已经强调，美国有必要正式宣布“反对台独”。奥巴马政府前高级国家安全官员、现任乔治城大学教授的Evan Medeiros表示：“离间华盛顿和台北之间的关系是北京解决台湾问题的终极目标。这将削弱台湾的信心，并增强北京对台北的影响力。 Medeiros补充道：“习近平可能将即将与特朗普展开的互动期，视为拉开华盛顿与台北距离的最佳机会。” 中国驻美国大使馆发言人刘鹏宇在一份声明中表示，“中方坚决反对美台开展任何形式的官方往来和军事联系”。特朗普和习近平最近促成了一项协议，将社交媒体应用TikTok出售给美国投资者，这为一系列高层会谈铺平了道路。两位领导人计划在即将于韩国举行的亚太领导人峰会上会面，特朗普可能于2026年初访问北京，习近平则可能于同年12月访问美国。然而，据接近白宫的人士称，由于特朗普的中国之行取决于北京在贸易方面的合作以及遏制芬太尼制造原料流入的努力，因此此次接触仍处于试探阶段。与此同时，美国与台湾的关系似乎变得更加不确定。与拜登不同，特朗普基本上避免明确表示如果北京方面攻打台湾，美国是否会进行军事干预，称公开发表评论会削弱他的谈判地位。特朗普在8月接受福克斯新闻采访时表示，习近平曾向他承诺，在他担任美国总统期间，北京不会发起进攻。特朗普没有具体说明这一承诺的具体时间，但指出习近平补充道：“但我非常有耐心，中国也非常有耐心。” 特朗普政府最近推迟部分军事援助，并拒绝台湾领导人赖清德在美国过境，此举导致赖清德取消了拉美之行。这些举动引发华盛顿和台北方面的质疑：美国是否优先考虑与北京方面达成贸易协议，而不是支持台湾。

tqttier09-29 09:43

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