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金融时报：美国正在加速背叛自己

非裔女性缺乏“思维处理能力”，他还主张拜登应因“总统罪行”被监禁甚至处死，并支持在美国实行公开处决。读者可以自行猜测他对女性社会角色的看法。根据美国宪法第一修正案，几乎所有言论都受法律保护，这理应如此。在剧院里高喊“着火了”会危及他人生命，这种行为当然应当受到限制。但对演出喝倒彩或说票价太贵并不违法。那些揭露柯克有毒言论的人，其实也和苹果派都是很地道的美国。柯克同样如此。表达观点的权利源于美国立国之初。没有人应该因为言语粗暴而被起诉，更不该因此丧命。在美国即将迎来独立宣言250周年之际，特朗普正以惊人的效率摧毁国家的建国原则。他对言论自由的攻击并非演习。深夜脱口秀主持人成为攻击对象，派拉蒙公司等企业顺从屈服，常春藤名校的校长和国际知名的律师事务所则表现得仿佛第一修正案不再适用。敢言的商界领袖变得沉默。正因他们利益最大，拥有权力和财富的人也成了最容易屈服的群体。特朗普从不放过惩罚异见的机会，柯克被暗杀成为他至今最大的政治筹码。上周，特朗普宣称，有97%的主流电视台报道他都是负面的，这种情况应当被判违法。联邦政府庞大的权力正被用来进行私人报复。官员被迫接受测谎测试以检测忠诚度。曾调查特朗普的联邦调查局特工被开除。美国情报机构的士气前所未有的低迷。特朗普还公开指示司法部长起诉三名特定的政敌。他的经济支持率正在自由落体式下滑，这种局势不该令人松懈，反而更令人警觉。特朗普当选还不到一年，美国的权力分立制度就已失灵。国会形同虚设，最高法院沉默不语，媒体像被打晕了一样。民主党四分五裂，联邦独立机构正在丧失自主权。市场沉浸在人工智能热潮、加密货币放松监管和宽松货币政策的幻想中。特朗普最有影响力的国内顾问、堪称“首相”的斯蒂芬·米勒，称民主党是“国内极端组织”，并主张暂停美国宪法中的人身保护权。特朗普这是想成为真正的美国独裁者。许多观察人士指出，美国民主的滑坡速度，已超过其他“民选专制”国家，比如莫迪治下的印度和埃尔多安统治的土耳其。但这仍低估了特朗普的急躁。其他国家转向专制时，经济增长尚可，能够维持一定程度的民意支持。而特朗普的贸易战和所谓“大美丽法案”，将剥夺大多数美国人的收入增长。指望因此不满的中产选民在明年中期选举中“限制”特朗普，未免过于天真。在他上任九个月内就已基本消除体制内的反对声音，接下来的十四个月，他还可能做出什么，不难想象。上周日，在亚利桑那为柯克举行的大型宗教集会式追悼会上，他的遗孀埃丽卡勇敢地对抗了以复仇为主的主流情绪。她本着《新约》的精神，宽恕了杀害丈夫的凶手。但特朗普随后发言纠正了她的态度。他表示，自己无法原谅敌人，并直言自己恨他们。特朗普的愤怒引发了现场数万名“基督徒”的热烈欢呼。用教徒能理解的话说，美国正在用《旧约》取代《新约》。来源：加美财经

加美财经09-24 00:00

中美芯片战会缓和吗？

，英特尔、高通和英伟达等芯片巨头高管与拜登政府面谈对华政策，内部人士透露，这些高管反对收紧芯片和半导体制造设备的对华出口管制，据悉华府计划几周内公布新规。在此之前，有媒体报道称，荷兰和美国正施压阿斯麦，禁止在华盛顿未批准的情况下向中国出售DUV光刻机，甚至为受限设备提供维护、修理服务以及供应备件也要受到政府审批。中美芯片战如火如荼，各类消息也是扑朔迷离，展望未来，芯片战是继续加码还是会缓和呢？对中美两地的半导体公司有怎样的影响？首先，个人认为，中美芯片战将持续加码，先进的设备和产品将遭到严格管控。美国之所以选择半导体打压中国，所谓的国家安全不过是幌子，背后真实的原因是这个行业是经济的大动脉，关乎国家兴衰。比如世界上市值最大的公司苹果，其iPhone、Mac、iPad本质上就是半导体产品。 2019年时，华为的手机销量达到2.4亿，超过苹果的1.98亿。如果美国政府不对华为下死手，苹果如何成就当下3万亿美元市值神话？再如中国的Tik Tok，虽然它的业务是互联网应用，与半导体行业相关性较弱，但中国作为移动互联网的追随者，竟然能涌现出能够挑战谷歌、Meta的世界级应用，要知道，当下欧洲和日韩，至今没有大型互联网公司存在。如今，ChatGPT掀起了AI革命浪潮，这次变革不亚于工业革命，未来世界，谁能在该领域领先，谁就能成为经济霸主。如同移动互联网一样，在AI投入上，中国仅次于美国，如果不拿英伟达的GPU卡中国脖子，谁敢打赌不会诞生AI界的Tik Tok？只有牢牢掌握时代变革，才能确保人均GDP稳步提升，自2010年移动互联网浪潮之后，英国、日本、德国、法国的人均GDP就陷入了停滞，而世界主要发达国家，只有美国是提升的：因此，中美芯片战已无缓和余地，纵使拜登政府换届，中国也会坚定不移推荐半导体国产化，世界一经分裂，很难愈合。在这种情况下，美股的芯片股会受到怎样的影响？拿阿斯麦为例，该公司是中美芯片战桥头堡，主要的限制也集中在光刻机领域。个人认为，中美芯片战对阿斯麦影响极小，原因如下。在阿斯麦的业绩中，最先进的EU光刻机贡献了将近一半的营收，而EUV光刻机自诞生之日起便被美国禁售至中国：虽然部分先进的DUV光刻机也遭遇禁售，但对阿斯麦影响依然不大，因为光刻机是芯片上游设备，即使无法卖给中国厂家，但DUV制造出来的商品，中国依然需要，因此，中国DUV的需求实际上被台积电、三星、英特尔等晶圆厂弥补掉了，并不影响阿斯麦的业绩。这也是最近一年美国屡次对光刻机加以限制，但始终没有影响到阿斯麦的股价。同理，对于英伟达最先进的GPU而言，中国虽然买不到，但AI的需求没有消失，只要ChatGPT能够被调用，中国GPU的需求同样会被美国厂家弥补，考虑到AI处于爆发前夜，仅仅美国的需求就有巨大的增长空间，中美芯片战最终对英伟达业绩的影响并不大。从阿斯麦和英伟达身上可以看出，只要半导体技术处于领先地位，芯片战对股价影响不大，但如果技术护城河不够高，能够被中国的半导体厂家所替代，则将对业绩产生不利影响，比如全球最大的半导体设备厂商应用材料，预计芯片战的损失高达25亿美元。再如美光科技遭到中国制裁，根据季报，美光来自中国的收入约占总收入的25%，管理层预计其中的一半受到禁令影响。 So，中美芯片战对技术处于绝对垄断地位的公司影响不大，技术实力越弱的，反而容易被中国替代，投资者在投资时，不要期望芯片战缓和！ $阿斯麦(ASML)$ $英伟达(NVDA)$ $英特尔(INTC)$ $美光科技(MU)$ $应用材料(AMAT)$

老虎证券09-23 11:41

华尔街押注美国利率降幅超美联储预期，经济增速放缓与通胀缓解支撑降息合理性

为美联储理事，任期4个半月，并试图撤换拜登任命的理事。然而，市场数据显示投资者并不认为此次降息会因政治因素而过度执行，通胀预期保持稳定。经济放缓与通胀缓解支撑降息合理性投资者认为，美联储降息具有合理性。美国经济增速放缓，就业增长减缓，失业率存在上升压力。同时，特朗普关税未明显推升通胀，核心通胀压力缓解，服务业价格涨幅放慢。这为适度降息提供了经济与市场支撑。编辑总结综合来看，市场预期美国利率将降幅超过美联储官方预测，主要原因是经济增速放缓、就业增长减缓和通胀缓解。利率下降预期已降低借贷成本并提振市场，但投资者需关注潜在风险，如美联储政策偏保守可能导致利率回升。政治因素虽存在，但市场未将其视为降息的主要驱动力，总体来看，降息预期仍具有经济合理性。常见问题解答问题1：为什么华尔街认为利率下调速度会快于美联储预期？回答：主要由于经济增速放缓、就业增长降温以及通胀压力缓解，使投资者相信美联储有动力加快降息步伐。问题2：降息预期如何影响美国经济和市场？回答：较低利率降低居民和企业借贷成本，推动国债收益率下降，从而使抵押贷款利率和企业债成本下降，提振投资和消费。问题3：投资者面临哪些风险？回答：若美联储采取更谨慎行动，降息幅度低于市场预期，借贷成本可能反弹，迫使交易员调整仓位，带来市场波动风险。问题4：政治因素会对美联储降息产生重大影响吗？回答：虽然特朗普曾施压和试图改组理事会，但市场数据显示投资者认为降息仍以经济合理性为主，政治因素影响有限。问题5：降息合理性依据有哪些？回答：经济增速放缓、就业增速减缓、核心通胀缓解以及服务业价格涨幅下降，为适度降息提供了充分的经济依据。来源：今日美股网

今日美股网09-23 00:11

日本制铁收购美钢遭遇“黄金股”约束，美国政府否决关厂计划

本制铁和美国钢铁公司曾联合起诉时任总统拜登，指控其在收购过程中的行政干预违法。这是日本大型企业首次对美国总统提起诉讼。尽管诉讼尚未平息，但在“黄金股”机制下，日铁的自主权显然进一步受限。美国钢铁公司创立于1901年，曾是美国工业化的象征。如今其产量与市值早已被全球竞争对手超越。根据世界钢铁协会的数据，2023年日本制铁位列全球第四，美国钢铁仅排在第24位。日铁收购美钢的目标是将全球产能从6500万吨提升至8500万吨，接近长期冲击年产1亿吨的战略规划。但如今看来，这一雄心必须在美国政府的政治博弈下重新考量。

琳琳总总09-22 23:36

当MAGA阵营背叛MAGA偶像生前的这句话，危险离美国更近了

而选择冲突和对抗。例如，他曾声称：“拜登是个愚蠢、痴呆——患阿尔茨海默症——的腐败暴君，应该因其危害美国的罪行被关进监狱，甚至判处死刑。” （同档广播节目中，他还质疑卡玛拉·哈里斯[Kamala Harris]是否算是黑人。） 2021年1月6日，他组织川普支持者乘大巴去华盛顿，其后援引《宪法第五修正案》拒绝回答关于1.6暴乱的质询，并为暴乱者争取赦免。柯克猛烈攻击跨性别和同性恋者权利。他称乔治·弗洛伊德(George Floyd)为“人渣”，称1964年《民权法案》是个“错误”，并声称许多担任重要职位的黑人是因为平权才获得职位。“看到黑人飞行员，我会暗想：‘天啊，但愿他是够格的。’” 他还声称，如果川普2024年败选，几十万海地移民就会涌入阿拉巴马州，“成为你们的奴隶主”。将柯克与马丁·路德·金相提并论尤为讽刺——柯克曾说马丁·路德·金“很糟糕，他不是个好人。” 6 言论自由保障了这些观点的传播，如今，其中部分观点已主导共和党，并助其赢得选举。但对于权力来说，言论自由永远是个危险——现在共和党掌控白宫和国会两院，最高法院对他们友好，还获得越来越多的文化与企业机构支持—— 柯克的盟友们却对言论自由感到不安。 7 他们甚至要求惩处讨论柯克遇害的言论。刺杀的第二天，路易斯安那州众议员克莱·希金斯(Clay Higgins)要求社交媒体平台封禁所有“贬低查理·柯克遇刺”的账号。然而，柯克本人在2020年遭推特封号时，批评[注]过这类政府权力滥用行为，说：我们目睹科技巨头沦为拜登竞选团队和民主党的执法与宣传工具。这种行径违背民主精神，有悖美国价值观。所有信仰自由社会的人都应对此感到愤慨，并采取实际行动，抵制科技公司对美国的侵蚀。 [注]显然，柯克的上述说法是误导性信息，2020年的推特封号发生于总统大选前后，尤其是国会山骚乱1月6日之后。社交媒体平台因未能足够控制虚假信息、煽动性内容和暴力组织长期饱受批评，它们出于担心暴力责任、广告商撤离和社会压力，因此自发采取措施，将川普本人账号永久封禁，很多散布QAnon、极端阴谋论或直接煽动暴力的账户亦被停用。这属于“公司行使内容审核权”，并非政府直接下令。这与目前希金斯所呼吁的通过行政手段或与平台施压合作来推动封号完全不同，这不再是平台为了降低暴力风险而自发清理，而更接近国家机器针对反对声音的打压。 8 正如强烈倡导言论自由的一派所警告的那样，本来局限于社交媒体禁令的呼声快速演变为要求进行更广泛的审查。总检察长邦迪(Pam Bondi)昨天在前川普助手凯蒂·米勒(Katie Miller)的播客中表示： “言论自由与仇恨言论是两回事。如果有人散布仇恨言论，我们必锁定目标，予以追责。” 米勒的丈夫、白宫顾问斯蒂芬·米勒(Stephen Miller)誓言要“连根拔除并瓦解”自由派团体，以做为对这次刺杀的回应。事实上，正如《国家评论》(National Review)的查尔斯·C·W·库克(Charles C. W. Cooke)等传统保守派人士指出的，法律并不承认那种区分。但就连号称自由意志主义者的参议员兰德·保罗(Rand Paul)也支持雇主因员工言论对其惩罚。 9 据报道，川普政府计划对民主党及整个进步政治阵营展开全面打压。 9月15日，川普以报道内容不合己意为由，对《纽约时报》及其多名记者、以及出版商企鹅兰登书屋(Penguin Random House)提起150亿美元诉讼（《纽约时报》和企鹅兰登书屋都称诉讼毫无依据）。换个年代，这会很可笑，但部分主流媒体公司认为：这类诉讼，与法庭上抗争相比，和解是更明智的。川普的儿子甚至不光暗示要诉讼诽谤，还公然主张限制第一修正案权利。小唐纳德·川普上周说：当你无法说服和你意见不同的人，或输了辩论时，便将对方斥为纳粹、法西斯、独裁者、文明史上对民主的最大威胁，而等更激进的一派——在我看来双方没有本质区别——拿起武器杀意见不同的人时，你却假装和自己无关。《Politico》报道截图。川普9月19日在椭圆形办公室对记者表示，“当97%的报道都是关于一个人的负面报道时，就不再是言论自由了。” 10 拒绝恐怖的政治暴力是有效的民主社会之基础，但正因为这样，言论自由才如此重要。近日，柯克的一句名言广为流传：“当人们停止说话，暴力便随之而来。” MAGA阵营主张审查言论，不是为了在观点辩论中取胜，而是要强迫人们闭嘴。柯克早就警示过这种做法的危险性。 *为方便手机阅读，编者进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经09-21 00:00

中美双方在TikTok协议上取得进展，但仍有工作待完成

交媒体应用进行监视或操纵。前总统乔·拜登已于2024年4月签署该法案，使其正式生效，字节跳动最初面临的期限是1月19日。但特朗普上任首日就将其推迟，并在之后又三度延长。

佳华16809-20 02:03

民意调查显示，越来越多的美国人认为美国在加沙战争中对以色列支持过多

列的支持“大致保持了适当的平衡”。去年拜登执政期间的调查显示，40%的共和党人认为美国对以色列的支持力度不够。而今年，只有14%的人仍持这一观点，下降了26个百分点。调查数据于周四发布，来自Ipsos KnowledgePanel在7月中下旬对美国全国2148名成年人进行的抽样调查，抽样误差为正负2.2个百分点。在民主党人和独立人士的带动下，认为美国对以色列支持过多的美国人比例上升到37%，而去年为30%。只有10%的受访者认为美国对以色列的支持力度还不够。四分之一的受访者认为美国对以色列的支持保持了适当的平衡，约四分之一表示不确定。与此同时，40%的美国人表示，美国对加沙平民提供的人道援助不足，这一比例高于去年的30%。几十年来，美国对以色列的军事援助基本上在两党之间形成了共识。自二战以来，美国已向以色列提供了超过2000亿美元的安全援助。随着以色列在哈马斯2023年10月7日袭击后加大在加沙的战争力度，美国对以色列的安全援助金额去年大幅增长。 2019年至2023年，美国每年向以色列提供33亿美元军事援助，而去年这一数字增至68亿美元。拜登政府批准了数十亿美元的援助计划支持以色列。特朗普政府延续了这种支持，甚至废除了拜登时期的一项内部规则，规则试图限制向可能侵犯人权的国家出口美国武器，此举是在以色列军队被国际组织和联合国指控违反国际法的背景下实施的。芝加哥全球事务委员会的调查还专门考察了美国公众对对以色列军事援助的看法。结果显示，超过四成的民主党人和独立人士认为美国对以色列提供了过多的军事援助，但只有20%的共和党人持相同观点。昆尼皮亚克大学8月的民调显示，60%的注册选民反对美国向以色列提供更多军事援助，这一比例高于战争初期的41%。认为美国对以色列军事援助力度不够的共和党人比例，从去年的34%降至今年的12%。现在，接近一半的共和党受访者表示，美国提供的援助“力度适中”。美国公众对建立巴勒斯坦国的支持态度基本保持稳定，大约一半成年人支持建立一个独立的巴勒斯坦国家。虽然多数共和党人反对建立巴勒斯坦国，但支持的比例较去年有所上升，从27%升至35%。最近几个月，越来越多国家，包括美国的盟友，表示支持承认巴勒斯坦国。法国表示将承认巴勒斯坦国，比利时也表示将在本月承认。英国和加拿大也宣布了有条件的承认计划。来源：加美财经

加美财经09-20 00:00

在准备与习近平的峰会之际，特朗普拒绝批准超4亿美元的对台军事援助

运送美制武器，即总统提取权（PDA）。拜登政府在任期内批准了三批这样的对台援助，以及另一批长期军事援助，总额超过20亿美元。特朗普宣布要推行更具交易性的美国外交政策，不支持无偿提供武器。这一点在乌克兰问题上也表现得很明显。他没有继续向基辅提供安全援助，而是推动一项计划，让欧洲国家购买美制武器，再转交给乌克兰军方。国会每年授权政府向台湾提供10亿美元的安全援助，这个额度在9月财政年度结束时会重置。拜登政府在离任前不久批准了5.71亿美元的援助方案。特朗普政府认为，中华民国实际控制下的台湾经济发达，应该像以色列或欧洲国家一样自行购买武器。国会部分民主党议员也持这一观点。四位知情人士透露，上个月美国和台湾防务官员在安克雷奇会晤时，双方同意了一项庞大的武器销售方案。台湾计划通过正在立法院辩论的追加国防预算法案来支付这批可能高达数十亿美元的新军购。知情人士称，这批军备几乎全是“非对称性”装备，如无人机、导弹和用于监控海岸线的传感器。不过，这些新一代武器可能需要数年才能交付。台北已经在等待数十亿美元的武器，包括F-16战机和“鱼叉”反舰导弹。台湾计划明年将国防开支提高到国内生产总值的3.3%。特朗普要求的目标是10%。中华民国总统赖清德在8月表示，到2030年台湾将把国防开支提高到国内生产总值的5%。多年来，美国政府一直敦促台湾多采购低成本武器，以对抗中国在舰艇、飞机和导弹上的巨大优势。但这样做也会使台湾更难实现大幅增加国防预算。在特朗普第一任期，美国批准了近200亿美元的对台军售，大部分用于F-16战机和艾布拉姆斯坦克等昂贵装备。自重返白宫以来，特朗普对北京和台湾发出的信号相互矛盾。他在4月突然对北京发动贸易战，同时又指责台北窃取美国半导体产业。政府还取消了美台高层防务官员的会晤，并阻止赖清德在8月前往纽约和达拉斯。特朗普多次表示，北京不会在他任期内入侵台湾。据一名国会助手透露，本周政府已非正式通知国会，可能批准一项价值5亿美元的对台军售，但未说明具体装备内容。与此同时，特朗普政府高官近几周与中国官员保持通话，特朗普正准备在今秋与习近平可能举行的峰会。美国国防部长赫格塞斯本月与中国国防部长董军通话时，根据五角大楼发布的内容，“明确表示美国不寻求与中国发生冲突，也无意推翻或扼制中华人民共和国政权。” 来源：加美财经

加美财经09-20 00:00

英特尔：抱上英伟达 “大肉腿”，谁是真赢家？

获得方式非常有意思，其出资的钱其实之前拜登政府《芯片法案》下已经拨付的 57 亿美金补贴，加上待审批的 32 亿美金补贴款，一共 89 亿，换取了 9.9% 的股权。这样一轮融资操作下来，重新梳理当前英特尔的股权结构，可以看出：原有的先锋集团和贝莱德更多的是财务投资的形式，英特尔没有控股股东，但单一大股东已经已经成为美国政府。换句话说，英特尔已经成为美国国企。大家应该还记得，此前的财报点评中，海豚君将英特尔比作美式 “中芯”，而事实上特朗普这么补贴换股权操作之后，在企业和政府的落地关系上，就更为相似了！此前中芯的大量投资，主要也是来自于政府及国企相关方的 “输血”。实际上，当前两国都延续了 “半导体产业的本土化生产和自主可控” 的诉求。甚至，软银和英伟达的入局也写满了 “政府爹” 攒局的戏码：从英伟达的入股定价就能看出端倪——无论是英伟达 23.28 美元的认购价，还是软银 23 美元的认购价，基本都是以在之前一日的交易价基础上，做了折价来入股的。一般来说，出资方主动求来的资产一般都是要溢价收购的，而只有卖方主动求钱的单子才通常搭配着标的折价出售。四、英特尔，真能从此翻身做主人，直奔康庄大道吗？经过近期的资本运作，英特尔不仅换了 CEO，现在还坐拥了美国政府、软银，以及英伟达这种口袋深不见底的大金主。这样操作之后，后续即使英特尔经营面即使继续亏损，也是能够负担的，这将直接打消英特尔再度陷入 “破产估值” 的境遇。相比于此前美国政府的入股，英伟达的注资更能带来信心。英伟达不仅仅是资金支持，更能给业务带来新的机会，有机会扭转 “三条战线” 江河日下的局面。 ① 数据中心主战场：在当前 AI 火热的情况下，英特尔数据中心的季度收入一直维持在 40 亿美元左右，表明根本没有打入 AI 主战场。反观英伟达，本身就是数据中心市场的领先者。之前，英伟达 GPU 与 X86 CPU 之间的互联，主要是基于 PCIe 协议，双方合作之后，专供的 x86 CPU 集成了英伟达的 NVlink 接口，让互联带宽速度直接提升了 14 倍，且直接集成到了英伟达的 Rubin 和 Vera 等构架机柜上，等于是帮助英特尔的 CPU 重新开拓了 AI 数据中心的主战场。 ② CPU 市场：英特尔要推集成英伟达 RTX GPU 显卡的 x86 SoC（集成系统芯片），可以用于 AI PC 和工作站，也能为英特尔及 x86 系统在传统的 PC 市场，带来竞争力的回升，再和 AMD 的集成显卡芯片抗衡一下。 ③对外代工客户：英伟达的代工基本都在台积电，而英特尔的对外代工进展一直较慢。当然，英伟达说明了 27 年之前不一定能推出双方合作的新品，而且双方合作的芯片也不会在英特尔工厂代工，但其实并未排除未来在代工上合作的可能性。此前受业务持续 “低迷” 的影响，英特尔将资本开支从去年的 240 亿美元缩减至今年的 180 亿美元，这大致也就是维持性资本支出的水平。而在成为美国 “国企” 后，英特尔或许也能增添了几分 “扩大投资” 的底气。总体上来看，这次合作不能说英特尔一定就能起死回生了，但至少是通过英伟达的帮扶，获得了一次翻盘的机会，且考虑到政府真正看中的是代工资产，但这次英伟达并未在代工上有任何承诺，未来代工如能有起色，英特尔还会有继续重估的机会。政府自己带资入局，同时还拉来行业大佬入局，说明英特尔确实是一个再烂都不能动的存在，有确定性的底部价值，而政府入局的 20 美元/股，一定程度上已从政府态度的角度给了一个隐形的估值底。五、英伟达：直观不大，胜在想象空间？对英伟达而言，一方面可以践行对美国政府做出来的投资美国半导体的承诺，即使投资最终打了水漂，50 亿美元的投资体量对于一个超 4 万亿美金市值而言，也只是小钱而已。单纯业务直观的角度，没啥特别的大的影响：因为无论是数据中心的 CPU、还是 AI PC 的 CPU，更多是给了客户更全更好的体验和方案，以目前公司的业务体量来说，CPU 收入很难构成有效的收入提振。直接对比：英特尔最新单季全部数据中心收入 40 亿 vs 同季英伟达数据中心收入 411 亿美金，即使英特尔把全部的数据中心收入都给到英伟达，也不过是撒牙缝的体量，并不算大。在海豚君看来，对英伟达的影响不是在明面上，或许更多是留给大家做畅想的。比如说，会不会以后特朗普会在国别贸易谈判中，要求这些国家（中东、欧洲等等）采购更多美国先进的半导体设备，甚至在与中国的贸易中，会不会也能给英伟达开更大的口子，而不是目前卖的 H20、RTX PRO 6000D 这种严重阉割、弱竞争力的版本？五、衍生冲击波：AMD 最惨、Capex 股受益 ①AMD：明显负面影响。在被博通抢走了 AI 芯片 “老二” 位置后，又被英特尔和英伟达的本次合作踩了一脚。两家公司合作提供数据中心 x86 方案的同时，也将携手进军 AI PC 市场，对 AMD PC 市场也将产生危险。 ②半导体设备（ASML、AMAT、Synopsys 等）：潜在正面影响。虽然本次英特尔和英伟达的合作主要集中于 x86 架构和 AI PC 集成 SoC，但未来仍可能往代工领域延伸。尤其是从政府的角度，救助英特尔的核心还是在于晶圆制造的稀缺性，终究还是希望英特尔最终能够修复晶圆代工的能力而当下的英特尔此前受 “三线溃败” 的影响，大幅缩减了今年的资本开支。如果后续业务好转或代工突破，提升资本开支有潜在可能性，相对利好于上游设备厂商，尤其是 Synopsys、AMAT、ASML 等。这几家公司或多或少，都因为英特尔减少资本开支，影响到了自身的业绩表现，股价原地踏步，甚至 2025 年到现在还是在下跌中，英特尔能够重启资本开支的想象打开，在这些公司的股价本身不高的情况下，也能带来有效提振。 ③台积电：目前影响不大。本次合作主要集中于 x86 结构和集成 SoC，并未涉及明显的代工业务，因而对台积电当前的代工业务影响不大。而随着合作进行，如果英特尔获得大额代工订单或代工实现突破，才可能对台积电带来冲击。六、综述：几家欢喜几家愁综合以上内容，英特尔和英伟达的本次合作，英特尔将是最大受益方。在美国政府、英伟达、软银成为公司股东后，英特尔难以再现 “破产估值” 的情况。而公司后续回暖至何种程度，主要看本次合作产品的具体表现以及代工业务的突破情况。英伟达的话，虽然是主参与方，但对它本身业绩不会有很大提振，更多是未来更广市场业务开展的想象力。 AMD 应该是最明显的负面影响，因为英特尔和英伟达联手重塑 CPU+GPU 市场，这样 AMD 几乎是腹背受敌，前有联手的英特尔和英伟达，后有 ASIC 龙头博通，压力变大。而一直趴着的半导体 Capex 股，在英特尔得到美国政府等方面支持后，有可能重新增加资本开支，无论代工最终成不成功，都是需要先买 “铲子”的，从而有利于半导体设备公司。而至于台积电，本次合作的影响不大，但仍需要关注于代工及制程的突破情况。

海豚投研09-19 16:01

中美突传重磅！美媒独家：为与习近平举行峰会特朗普拒批对台4亿美元军援

点是，台湾应该购买美国武器，而不是通过拜登政府曾多次使用的“总统提取权”程序来接收武器。台北方面也一直在加大自身的防务投入，部分原因是为了安抚华盛顿。美国彭博社也援引《华盛顿邮报》的消息报道称，美国总统特朗普因寻求与中国达成贸易协议而拒绝批准向台湾提供超过4亿美元的军事援助计划。 (截图来源：美国彭博社) 白宫没有立即回应彭博社的置评请求。台湾防务部门表示正在调查此事。如果该消息得到确认，暂停安全援助与特朗普政府为缓和与北京的紧张关系所做的努力相符，特朗普政府正寻求与世界第二大经济体达成一项广泛的贸易协定。特朗普将于周五与中国国家主席习近平举行自六月以来的首次电话通话。此次通话可能促成就TikTok在美国的业务达成协议，并为下个月的会晤铺平道路。特朗普本周早些时候表示，在与习近平通话时，除了推进中国短视频平台TikTok美国业务的出售协议，他还可能延长美中之间的贸易休战期。为了达成贸易协议，特朗普政府已缓和与中国的竞争，包括放松对高端半导体的出口管制，以及不执行国会对社交媒体应用TikTok的禁令。中国国防部长董军周四在中国首都北京举行的地区防务论坛上再次警告不要“外部干涉”台湾问题，此举暗中批评了华盛顿。今年5月，英国路透社引述匿名美国官员报道，预计未来四年内，美国批准对台军售的规模将“轻松超过”特朗普第一任期，并称美国政府及特朗普本人均致力于“协助台湾强化实质性威慑”。

tqttier09-19 14:26

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