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警惕美股短期下行风险

gust 7, 2025 最后，从技术指标来判断，从去年11月以来道琼斯指数就在大区间进行箱体震荡。因此可以判断，45000点是道琼斯指数的阶段性上限，几次突破均未已失败告终。而上周五劳工数据大幅下修后，直接跳空跌破44100点，短期指数会出现反弹测试压力位，但如果未来几个交易日不能回到箱体之上，那么短期掉头向下风险较大。如果短期站回44100点以上（参考今年1月后的表现），可以继续等待45000点位置择机进场。 Data Sources: TradingView, TradingKey As of: August 7, 2025 立刻体验原文链接

TradingKey08-08 11:09

ETF盘中资讯|资金回流稳定币概念股？楚天龙大涨超8%，金融科技ETF溢价频现！机构表示持续看好金融科技板块

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-08 11:08

ETF盘中资讯|金价再创历史新高！花旗此前神预测！中国央行连续9个月增持黄金，有色龙头ETF（159876）逆市涨超1%

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-08 10:58

Block: 乘上稳定币东风，总算触底反弹？

度财报，整体来看当季业绩表现不错，主要指标普遍跑赢预期，但也稍有一些瑕疵，指引下季度调整后经营利润环比下滑，低于预期是其中主要问题。要点如下： 1、本季度 Block 整体营收$60.5 亿，继续同比负增长 1.6%，看似大幅不及预期。但这主要是受 BTC 交易在 2 季度低迷的拖累，剔除该业务后，核心营收同比增长 10.3%，较上季的 7.6% 明显改善，实际营收表现好于预期。盈利层面，最受关注的毛利润同比增长 13.6%，同样较上季 9.3% 大幅提速，实际毛利润额比预期高出约 3%。除了营收增长有所修复外，在 Cash App 板块的带动下，本季整体毛利率超预期环比走高 2.2pct，进一步提升了毛利润的表现。 2、分板块看，带动整体毛利超预期的主要功臣是 Cash App 板块表现强劲。剔除 BTC 业务后，Cash App 板块毛利收入同比增长 15%，较上季的 12% 有所提速。毛利率为 83.4%，环比小幅走高 0.1pct。相比之下，市场预期非常保守，彭博上卖方预期毛利率仅 81.3%，与去年同比持平。 Square 板块毛利润大体符合预期，毛利率环比小幅收缩，也略低于市场预期。板块毛利润额同比增长 11.3%，与预期大体一致，稍低于整体毛利增速。 3、Square 板块，本季实现营收$17.6 亿，同比增长 9.4% 较上季的 7.1% 小幅提速，略微好于预期。底部徘徊良久后终于有初步修复趋势，但能否持续有待观察。其中，占比最大的交易佣金收入增速环比提升了约 2.9pct 是拉动修复的主要因素。背后是由于本季 Square 商家支付总金额同比增长由上季度 7.3% 修复到了 10%。推动支付额增长修复的原因有二：一是大型商家的支付额本季大幅增长 16.7%，环比明显提速；二是占比约 19% 的国际支付额本季同比大增 25%，大幅跑赢美国国内 7% 的增速。换言之，向上市场和国际市场是主要增长来源。 4、Cash App 板块剔除 BTC 业务后，本季营收同比增长约 12%，也较上季的 9.4% 有所提速，同样小幅跑超预期。不过，虽然营收表现不错，底层经营指标却并未呈现向好趋势。首先，Cash App 整体月活用户仍停留在 5700 万人，已连续 6 个季度基本环比零增长。本季Cash App 生态总流入资金为$764 亿，同比增长约 8%，同样环比持平并无加速趋势。而本季收入的加速主要是归功于变现率的走高（同比提升了 10bps），海豚猜测可能是信贷业务继续渗透的利好。 5、费用上，本季合计支出约 4.8 亿，同比增长 6.5%，略有提速也比预期的$4.67 亿稍多。具体来看，主要是本季确认了$2.9 亿的信用损失计提，较一般情况下的$1.7~$1.9 明显增长。其他常规三费实际同比增速是比上季度下降的。整体上，因毛利增长超预期，且费用支出也仍低于毛利和营收增速，利润也有所改善。GAAP 口径下经营利润占毛利润比重为 19.1%，环比大幅提升 4.8pct，最终实现经营利润 4.8 亿。调整后口径下为$5.5 亿，比市场预期多出$1 亿。 6、对于下季度的指引，公司预期毛利润额同比增长 15.6%，较本季继续提速且好于预期。但或因为投入会继续增加，指引下季调整后经营利润$4.6 亿，环比本季下滑，也跑输预期的约$5.1 亿。利润率（占毛利）由本季的 19.1%，下降到 18%。对 2025 全年的指引，公司将毛利润的增长指引从 12% 再度上调回到 14%。调整后经营利润额也从 19 亿上调回$20 亿。利润率（占毛利）从 19% 提升回 20%。海豚投研观点：概括上文，本季度 Block 的业绩表现，在上季度极差的基础上有不错的修复。收入、毛利润和经营利润的增长都有一定提速，且普遍好于预期。 Square 板块在国际化和向上升级的带动下，支付额和支付收入都在触底改善。而 Cash App 板块，一方面底层经营指标没有明显变好的迹象（用户数停止增长，资金流入也无提速）这并非好的信号。另一方面，随着信用卡、BNPL、和消费贷款等业务的推进，公司从相对稳定的 Cash App 业务中变现的收入还是向好的。后续中短期内业绩趋势，根据公司的指引，下季度毛利润增长近 16%，隐含 4 季度增长则会达到 22%，增速持续向上。不过，增长端虽然向好，隐含 3 季度和 4 季度调整后经营利润率则大体稳定在 18%~20% 左右，较上半年则是略有下降的。即费用支出会相对扩张，导致利润表现不会像增长端那么好。业绩之外，因公司是少数几个同时拥有支付业务和加密货币业务的公司，市场对稳定币后续可能渗透至日常支付、消费带来的巨大想象空间，无疑也是利好公司的主要逻辑。不过，公司因近期因稳定币热潮，股价已明显上涨，再加上此次业绩后的涨幅，公司市值已接近$500 亿，对应公司上调后指引的 25 年 20 亿调整后经营利润，估值近 25x。扣除税费后估值会接近 30x。然而海豚认为，公司中短期内的业绩未必能匹配如此估值。相比上季财报大跌后，对应调整后经营利润仅 16x 时，算得上不错的抄底机会。目前一定程度上包含了对稳定币乐观情绪的估值，性价比没有当时那么高了。以下是关键图表：一、Square 板块：交易额修复拉动营收增长本季Square 板块实现收入$17.6 亿，同比增长 9.4% 较上季的 7.1% 有小幅提速，略微好于预期。底部徘徊良久后 Square 板块有了初步的修复趋势，但能否持续有待观察。分细分业务线，占比最大的交易佣金收入增速环比提升了约 2.9pct 是拉动修复的主要因素。订阅服务性收入仍保持着相对更高 14.5% 的增长，增速基本环比持平。而交易收入增速提升背后，是由于本季 Square 商家支付总金额同比增长由上季度 7.3% 修复到了 10%，5 个季度后终于回归到 2 位数% 增长。年支付额超$50w 的大型商家支付额大幅增长是主要功臣，本季同比增长 16.7%，环比上季明显提速，且在所有商家分类中最高。从另一个角度看，占比约 19% 的国际支付额本季同比大增 25%，大幅跑赢美国支付额 7% 的增速，也是拉动本季整体增长修复的原因之一。至于支付收入变现率则环比持平在 2.74%，没有再继续下滑。二、Cash App：经营指标平稳，变现率走高带动收入 Cash App 板块剔除 BTC 业务后，本季实现营收 17 亿，同比增长约 12%，也较上季的 9.4% 有所提速，同样小幅跑超预期。分细分收入类型，Cash App 支付收入继续以同比-39% 的速度萎缩，可见 Cash App 2B 支付已基本宣告失败。所需支付收入占比很低，而核心的服务性收入则同比增长 16%，环比加速近 3pct。底层经营数据上，本季Cash App 整体月活用户仍停留在 5700 万人，已连续 6 个季度基本环比零增长。本季流入 Cash App 生态总资金为$764 亿，同比增长约 8% 也并无加速趋势。可见Cash App 底层经营指标并无明显改善，本季收入的加速主要是本季的变现率同环比看都在走高（同比提升了 10bps）。海豚猜测可能是信贷业务继续渗透的利好。至于 BTC 交易业务，因 4 月份美国关税 “解放日” 的影响，二季度内加密货币整体交易情绪不高，因此公司的 BTC 交易收入也同比下滑了近 18%。三、Cash App 拉动毛利增长提速汇总上述所有业务，本季度 Block 整体营收$60.5 亿，继续同比负增长 1.6%，看似大幅不及预期。但这主要是受 BTC 交易在 2 季度低迷的拖累，剔除该业务后，核心营收同比增长 10.3%，较上季的 7.6% 明显改善，实际营收表现好于预期。最受关注的指标，本季整体毛利润为$25.4 亿，比预期多出$0.74 亿，同比增长 13.6%，明显跑赢市场预期 10% 的增速。分板块看，Square 板块毛利润大体符合预期，毛利率虽同比提升 0.8pct，但环比是收缩的，也略低于市场预期。因此 Square 板块毛利润额同比增长 11.3%，与预期大体一致。至于 Cash App 的毛利表现则相对强劲，是整体毛利超预期的主要功臣。剔除 BTC 业务后Cash App 板块毛利收入同比增长 15%，较上季的 12% 有所提速。毛利率为 83.4%，环比继续小幅走高 0.1pct。不过预期差角度，彭博上卖方一致预期有些偏低，预期毛利率仅为 81.3%，隐患同比持平但环比明显收窄。四、费用虽有抬头，但仍低于毛利增长，利润大幅改善费用上，本季合计支出约 4.8 亿，同比增长 6.5%，略有提速也比预期的$4.67 亿稍多。具体来看，主要是本季确认了$2.9 亿的信用损失计提，较一般情况下的$1.7~$1.9 明显增长。其他常规三费实际同比增速是比上季度下降的。整体上，因费用增长速度低于收入和毛利润增速，GAAP 口径下经营利润占毛利润比重为 19.1%，环比大幅提升 4.8pct。最终实现经营利润 4.8 亿。调整后口径下为$5.5 亿，比市场预期多出$1 亿。（虽绝对额差距不大，但比例比预期高了 20%）

海豚投研08-08 10:48

医疗器械按下“启动键”，后续空间大吗？

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-08 10:48

财富启新程湾区共潮生招行携手富国基金等合作伙伴共探大财富管理高质量发展新路径

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-08 10:47

数字基建再添新引擎，南方万国数据中心REIT(508060)于上交所正式上市

在总体规模、能力建设及财务状况三项关键指标中均排名行业第一。此次万国数据以旗下优质资产发行公募REITs，为数据中心行业开辟了资产证券化融资的创新路径，以标杆性实践重塑行业资本运作范式，其示范性价值不仅在于拓宽了数据中心建设的资金来源，更在于通过标准化、市场化的资本运作模式，为行业注入流动性活力，推动资产价值高效释放，为数据中心行业实现可持续发展提供了可复制、可推广的全新融资蓝本。值得一提的是，南方万国数据中心REIT（508060）凭借其优质的底层资产和稳健的运营模式，在产品募集阶段吸引了市场的关注与参与，其中公众投资者有效认购倍数为455倍（公众投资者有效认购倍数=公众投资者有效认购基金份额数量/向公众投资者发售的初始基金份额数量）。作为南方万国数据中心REIT（508060）的基金管理人，南方基金始终坚守“金融向实”的初心使命，未来将依托集团化运作的协同优势，与华泰联合证券等合作伙伴及产业链上下游各方深度协同，全力推进基金的精细化运营，通过优化资产配置与提升资本运作效率，持续为投资者创造价值，以金融创新赋能实体经济，为数字中国建设注入新动力，助力构建高质量发展新格局。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-08 10:38

ETF盘中资讯|GPT-5正式发布+鸿蒙智能体即将上线！信创ETF基金（562030）随市回调，跌超2%，资金迎逢跌介入机会？

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金融界08-08 10:28

本周第三次新高！卫星产业ETF（159218）逆势拉升

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金融界08-08 10:27

CPT Markets外汇评析：美元指数在水平上方盘整，多国关税政策已生效！道琼指数跌破支撑，失业金人数高于预期！

在98.00水平上方盘整，以消化RSI指标的超卖情形，下跌方面，美元指数目前的支撑为98.00水平，再来是7月28日的低点97.502以及7月24日低点97.126。上涨方面，美元指目前的阻力为8月7日的高点98.509，再来是斐波纳契0.5的99.162。阻力位: 99.162 支撑位: 97.502 道琼指数(US30)：新闻事件：周四，道琼工业指数下跌至43968点。关税方面，美国总统对众多国家输美商品加征对等关税的政策已正式生效。此前，美国总统周三宣布将对进口半导体芯片征收100%关税，但在美建厂或已承诺建厂的公司可获豁免。美联储方面，美国总统提名白宫经济顾问委员会主席史蒂芬‧米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日。经济数据方面，美国至8月2日当周初请失业金人数为22.6万人，高于预期的22.1万人及前值21.9万人。美国6月批发销售月率为0.3%，预期为0.1%，前值由-0.30%修正为-0.4%。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数自再度跌破44000点水平，并倾向再度测试下方的支撑水平。上涨方面，道琼指数目前的阻力是44600点水平，再来是2024年12月5日的高点45073点。下跌方面，若持续维持于44000点下方，道琼指数接下来的支撑为8月1日的低点43340点。阻力位: 45073 支撑位: 43340 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited08-08 10:27

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