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黄金单日暴跌近70美元!FXEmpire:金价承压指向更低水平 当前格局有利卖方
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增速从2月份的3%降至2.6%。 这些
指标
加剧了人们对美国经济可能陷入衰退的担忧,并增强了货币宽松的预期。交易员目前预计,美联储最早将于6月开始降息,预计年底前降息幅度将达到整整100个基点。 尽管贸易前景走强和美元上涨在短期内给黄金和白银带来压力,但由于美联储的鸽派预期和挥之不去的地缘担忧,市场仍然谨慎看涨。 俄罗斯在东欧恢复军事活动使一些避险兴趣得以保留。 投资者目前将注意力转向周五的美国非农就业报告和ISM制造业数据,这些数据可能为美联储和金属市场提供进一步的方向。 短期预测上,金价在3230美元附近仍承压,技术
指标
指向3167美元。白银阻力位守住,目标看向31.75美元。周五的美国数据或将决定金属价格的下一步走势。 黄金技术分析 FXEmpire分析师Arslan Ali表示,金价跌破3246美元关键支撑位(转为阻力位)后,目前徘徊在3230美元附近。该水平自4月中旬以来一直坚挺,但此次跌破确认了短期看跌趋势的转变。#黄金技术分析# 50日均线(EMA)位于3299美元,目前正压制金价,而200日均线(EMA)则远低于该水平,位于3173美元,为金价提供长期支撑。 由于价格处于下降趋势线下方,且突破3309美元成为上限,多头需要迅速收回3246美元,否则将面临跌向3167美元甚至3104美元的风险。 除非金价能够将阻力位转为支撑位,否则当前的格局有利于卖方。交易员应保持谨慎,并关注金价在未来几个交易日在3230美元附近如何反应。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)
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小萧
昨天17:12
会员
黄金晚间行情交易趋势分析及黄金原油最新操作策略建议
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开调整空间,日线图的收低。带动MACD
指标
死叉向下,同时确认了B浪反弹高点3370局部成立,破位低点延伸C浪下行。黄金最近我们一直提示反弹空为主,即使有时候黄金在数据或避险的刺激下反弹稍微强点,不过不改黄金是下跌中继的事实,黄金现在已经破位新低,早盘反弹继续空。 黄金4小时图浪形空间破位打开,昨日连续在3320和3315两次做空,尾盘二次反抽后再承压收回低位,蓄势破位的走法。收在低位,今日早盘开盘直接破位。目前击穿3270-3260的低点,顶底转换。1小时已经跌破上次3260附近的低点,空头更胜一筹,1小时均线也已经下穿形成死叉,黄金空头还有动能,反弹就是继续给空的机会,现在反弹近期箱体震荡的下方成交密集区域3270一线继续空,如果黄金反弹弱势,连上次低点3260附近都不能触及,那么就是属于极弱行情,那么黄金下跌的空间就会更大。顺势轻飘飘,逆势乱糟糟,下跌不言底,黄金反弹就是继续空。综合来看,今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主,回调做多为辅,上方短期重点关注3260-3270一线阻力,下方短期重点关注3210-3200一线支撑。关于今天的操作,王启蒙在线wqm4936指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金/白银、T+D黄金/白银)外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套单的朋友,都可 以找王启蒙聊聊。 行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价喊单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价喊单 每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 非本人实盘客户,提供大致方向及预期,每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路,需要考察实力的可以去看,需要看建议的可关注(王启蒙)自行去看就可以了,又不收费,你考虑好了就跟实盘操作,觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察,免得耽误大家彼此的时间,毕竟时间是宝贵的,不是用来浪费的。 王启蒙老师这里没有100%正确,只有稳健的操作思路。大仓做趋势,小仓做波段,自己控制好比例。没有不赚钱的投资,只有不成功的做单!是否赚钱在于买涨买跌时机的把握,赚钱靠机会,投资靠智慧,理财靠专业。 文/王启蒙(微信:wqm4936) 一个人能走多远,要看他与谁同行;一个人多么优秀,要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的 成就,要看他有谁指点。谁说女子不如男!你若诚意信我,我必拿命相待!我就是我,低调而又有实力的王启蒙!佛祖曰心中有法,万法自然,佛门中人,万物皆可渡,万物皆不可渡,渡的不过是心中层层枷锁,我只渡有缘人!
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启蒙理财
昨天17:07
中美关税谈判突传重大进展!比特币站上9.5万、黄金3233避险降温 市场紧盯非农报告
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5万人,而去年的峰值约为9万人。根据该
指标
,我们看到劳动力市场正在发生重大变化,非农就业数据令人失望的风险非常高。 (来源:Think Markets) 不过,首次申请失业救济人数稳定在22.4万人左右,远低于去年夏天24.8万人的峰值。当时,失业率从3.5%上升至4.3%。自那以后,申请失业救济人数趋于稳定,失业率几乎没有变化。 (来源:Think Markets) 另一个积极信号是PMI数据。4月份就业指数上涨,这是五个月内第四次上涨,但仍远低于今年早些时候创下的31个月高点。 美国联邦政府的裁员速度似乎也可能会放缓。亿万富翁马斯克(Elon Musk)迄今为止节省的资金占总支出的比例非常低。与此同时,马斯克将辞去美国政府效率部门(DOGE)的职务,将其工作时间减少到每周一到两天,以帮助特斯拉在经历了几个季度的艰难之后复苏。 综合考虑所有因素,PMI服务业数据和初请失业金人数表明本周五劳动力市场可能保持坚挺。 然而,挑战者裁员报告指出经济将急剧放缓,这可能导致数据疲软。市场倾向于认为非农就业数据将令人失望。 如果非农就业数据接近于0而不是129K,那么纳斯达克100指数大幅下跌是合理的。跌破19119点可能使该指数跌至18500点,甚至17970点,这显然是短暂看跌的先兆。 然而,只要价格保持在4月21日低点17580点上方,持续数周的趋势就将保持稳定。要达到这一水平,可能需要一份负面的非农就业报告,因此,如果没有出现这种情况,下周可能会出现下跌。 比特币技术分析 Economies.com表示,比特币在盘中水平的最后一个交易日继续上涨,受到一些积极技术因素的支撑,起初,其依靠EMA50的强劲动态支撑,成功遏制了之前的跌幅,并提供了新的上涨基础,支持上行走势的延续。 这一积极举措发生在短期主要看涨趋势占主导地位的背景下,交易沿着看涨偏见线进行,反映了有组织的看涨运动和投资者利益的力量平衡,这支持了近期继续保持这一看涨轨迹的可能性,并出现了(RSI)的积极信号。 “因此,我们预期,在支撑位93000美元保持稳定的前提下,即将到来的盘中交易将出现更多上行走势,目标是阻力位97400美元。” “预计交易区间在93000美元支撑位和97400美元阻力位之间。” “今日预测为看涨。” (来源:Economies.com)
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链动精灵
昨天16:37
会员
黄金技术面确认重大破位下行!高级分析师:若收于该位下方 金价恐还有暴跌空间
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前正在测试53.50附近的中线。该领先
指标
仍高于50,让黄金买家仍抱有一些希望。 Mehta称,金价在日收盘时必须守住关键的21日简单移动平均线3230美元/盎司,以让金价走势出现反转的大门继续打开。如果金价守住该位,黄金买家可能会在复苏之路上测试阻力位3383美元/盎司。然而,重新夺回周三高点3328美元/盎司是首先至关重要的。 (现货黄金日线图 来源:FXStreet) 另一方面,Mehta补充道,如果黄金卖家持续攻克21日移动均线3230美元/盎司,则不能排除金价出现新一轮跌势、并跌向3150美元/盎司心理水平的可能性。在此之后,50日移动均线3081美元/盎司将是卖家的下一个目标。 北京时间15:37,现货黄金报3231.65美元/盎司。
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风枫
昨天15:59
贺博生:黄金大幅下跌原油低位震荡今日行情分析及操作建议
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开调整空间,日线图的收低。带动MACD
指标
死叉向下,同时确认了B浪反弹高点3370局部成立,破位低点延伸C浪下行。黄金最近我们一直提示反弹空为主,即使有时候黄金在数据或避险的刺激下反弹稍微强点,不过不改黄金是下跌中继的事实,黄金现在已经破位新低,早盘反弹继续空。 黄金4小时图浪形空间破位打开,昨日连续在3320和3315两次做空,尾盘二次反抽后再承压收回低位,蓄势破位的走法。收在低位,今日早盘开盘直接破位。目前击穿3270-3260的低点,顶底转换。1小时已经跌破上次3260附近的低点,空头更胜一筹,1小时均线也已经下穿形成死叉,黄金空头还有动能,反弹就是继续给空的机会,现在反弹近期箱体震荡的下方成交密集区域3270一线继续空,如果黄金反弹弱势,连上次低点3260附近都不能触及,那么就是属于极弱行情,那么黄金下跌的空间就会更大。顺势轻飘飘,逆势乱糟糟,下跌不言底,黄金反弹就是继续空。综合来看,今日黄金短线操作思路上贺博生建议反弹做空为主,回调做多为辅,上方短期重点关注3260-3270一线阻力,下方短期重点关注3210-3200一线支撑。 对现货黄金,白银TD、伦敦金,沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市,资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生(微信:hbs5686),我定尽力为你解决问题。 原油最新行情趋势分析: 原油消息面解析:周三美盘时段,最新数据显示,布伦特原油价格继续小幅下探至63.16美元。据市场调查显示,特朗普对进口商品持续采取不可预测的征税策略,令市场预期全球经济可能在今年陷入衰退。亚洲国家受到关税不确定影响,也对美国商品采取反制措施,加剧了全球前两大原油消费国之间的贸易担忧情绪。近期原油价格的下行反映出市场对宏观经济前景和能源需求的双重担忧。特朗普关税政策的不确定性不仅扰乱了全球供应链,也影响了投资者对长期能源需求的信心。在原油库存增长与OPEC+可能增产的背景下,油价短期内可能面临持续下行压力,除非有明确的贸易缓和信号或需求回暖迹象出现。 原油消息面解析:原油从日线图级别看,中期走势均线系统向下排列,中期客观趋势方向向下。油价触及55.20低点后,形成的多空的频繁交替,中期在积蓄空头的动能,后期有望进一步下行至50位置。原油短线(1H)走势连续下行,油价不断创新低。均线系统发散向下排列运行,短线客观趋势方向向下。早盘油价触及60附近,从下行动能看,没有形成有力度的反弹。整体空头动能仍占优势,预计日内原油走势仍将下行。综合来看,原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主,回踩低多为辅,上方短期关注59.0-60.0一线阻力,下方短期关注57.0-56.0一线支撑。 对现货黄金,白银TD、伦敦金,沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市,资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生(微信:hbs5686),我定尽力为你解决问题。 贺博生分析团队投资风险管控: ①、要有止损,哪怕是大止损,止损一定是对的,错了也是对,不止损是错的,对了也错,无条件止损。 ②、亏损不加仓,比如在你建仓的范围内,如果错了,不要盲目加仓,不要侥幸降低成本,选择优势点位下单,如果方向错,越加越亏,这样让自己直接暴露在风险中(若方向正确但进场点位不佳,加仓是可取的,但同样需要方法,不可盲目行情波动一个点就加仓)。 ③、当日止损,若连续亏损三个单,当天不交易。 ④、仓位要轻,最好控制在10%以内的仓位。 ⑤、一段时间内仓位保持一致,不要一会仓过多,一会仓过轻,保持一致的连贯性。 贺博生寄语:现在是投资行业兴起的时代,相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种,选什么平台,放多少资金,资金安不安全,能不能获利等等疑问当中,贺博生近几年以来看到过太多客户的经历,有一年翻几倍的,有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么,也改变不了什么,市场就是这样,我能做的就是让自己更努力些,坚持做好自己的交易,不愧对客户对我的信任。给你保证的太多,得到的又是相差万里,人与人之间的信任就这样慢慢丧失,我要做的并不是一次性的交易,更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路,使你能长远走下去,共创辉煌,合作共赢。 本文由黄金原油分析师贺博生(微信:hbs5686)独家策划,由于网络推送延迟性,以上内容属于个人建议,因网络发文有时效性,文中建议仅供学习参考,据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事,只怕有心人。投资本身就带风险,提示大家认准权威平台,实力老师,资金安全第一,其次考虑操作风险,最后才是如何盈利。
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hbs5686
昨天14:18
为金价重大回调做准备!机构:黄金发出2008年金融危机以来最大的崩溃信号
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涨势可能是短暂的,因为这一贵金属的势头
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显示,金价可能即将回调。 (截图来源:Finbold.com) 虽然收复3500美元/盎司阻力位仍是关键目标,但按月度相对强弱指数(RSI)衡量,黄金已进入2008年2月以来的最高超买水平。 黄金的RSI已飙升至84.63,远高于70的超买门槛,创下2008年初以来的最高水平,回顾当时,几个月后,金价在全球金融危机期间出现大幅回调。 (黄金走势图 来源:Barchart) 值得注意的是,在过去20年里,月度RSI的类似飙升往往标志着黄金市场的中长期顶部。 由于贸易关税的不确定性引发广泛的市场波动,投资者转向避险资产,推动金价近期的上涨势头。 现货黄金价格曾在4月22日涨到3500.05美元/盎司的历史新高。自那以来,金价已经大幅回落。 周四亚市盘中,金价跌至3222美元/盎司附近,日内暴跌65美元。 当前金价位于50日移动均线3127美元/盎司和200日移动均线2828美元/盎司上方,表明持续看涨趋势。 (黄金走势图 来源:TradingView) 黄金形成看跌格局 与此同时,资深交易员Peter Brandt表示,金价可能会进一步下跌。 在4月29日的一篇X帖子中,Brandt指出,黄金正在下行三角形内形成盘绕模式。他指出,金价似乎正在形成一个持续的下降三角形,这种看跌模式通常预示着进一步下跌。 (黄金价格分析图表 来源:Genesis FT) Brandt还认为,当前金价与2013年的周线图走势非常相似,当时金价大幅下挫,并进入持续的看跌周期。如果这种类似走势成立,金价可能瞄准3200美元/盎司或更低水平。 移动平均线趋于平缓,短期均线低于长期均线,进一步支撑看跌理由。除非多头打破下行趋势并突破3350美元/盎司,否则金价仍将偏向下行。任何持续的看跌情绪都可能使金价在2025年创下4000美元/盎司的历史新高变得更加困难。
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tqttier
昨天14:04
黄金原油今日最新行情分析及黄金原油独家交易操作策略指导
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开调整空间,日线图的收低。带动MACD
指标
死叉向下,同时确认了B浪反弹高点3370局部成立,破位低点延伸C浪下行。黄金最近我们一直提示反弹空为主,即使有时候黄金在数据或避险的刺激下反弹稍微强点,不过不改黄金是下跌中继的事实,黄金现在已经破位新低,早盘反弹继续空。 黄金4小时图浪形空间破位打开,昨日连续在3320和3315两次做空,尾盘二次反抽后再承压收回低位,蓄势破位的走法。收在低位,今日早盘开盘直接破位。目前击穿3270-3260的低点,顶底转换。1小时已经跌破上次3260附近的低点,空头更胜一筹,1小时均线也已经下穿形成死叉,黄金空头还有动能,反弹就是继续给空的机会,现在反弹近期箱体震荡的下方成交密集区域3270一线继续空,如果黄金反弹弱势,连上次低点3260附近都不能触及,那么就是属于极弱行情,那么黄金下跌的空间就会更大。顺势轻飘飘,逆势乱糟糟,下跌不言底,黄金反弹就是继续空。综合来看,今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主,回调做多为辅,上方短期重点关注3260-3270一线阻力,下方短期重点关注3220-3210一线支撑。关于今天的操作,王启蒙在线 wqm4936指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金/白银、T+D黄金/白银)外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套单的朋友,都可 以找王启蒙聊聊。 行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价喊单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价喊单 每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 非本人实盘客户,提供大致方向及预期,每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路,需要考察实力的可以去看,需要看建议的可关注(王启蒙)自行去看就可以了,又不收费,你考虑好了就跟实盘操作,觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察,免得耽误大家彼此的时间,毕竟时间是宝贵的,不是用来浪费的。 王启蒙老师这里没有100%正确,只有稳健的操作思路。大仓做趋势,小仓做波段,自己控制好比例。没有不赚钱的投资,只有不成功的做单!是否赚钱在于买涨买跌时机的把握,赚钱靠机会,投资靠智慧,理财靠专业。 文/王启蒙(微信:wqm4936) 一个人能走多远,要看他与谁同行;一个人多么优秀,要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的 成就,要看他有谁指点。谁说女子不如男!你若诚意信我,我必拿命相待!我就是我,低调而又有实力的王启蒙!佛祖曰心中有法,万法自然,佛门中人,万物皆可渡,万物皆不可渡,渡的不过是心中层层枷锁,我只渡有缘人!
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王启蒙现货黄金
昨天11:33
“投资界春晚”即将上演:全球风云变幻之际,巴菲特如何布局未来?
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国失败”,但面对美股估值泡沫(“巴菲特
指标
”显示总市值/GDP比值已超200%历史峰值)和特朗普政府激进的关税政策,巴菲特是否会将目光更多投向海外,也值得投资者关注。 日本无疑是巴菲特近年最成功的海外战场。通过发行利率仅0.25%-0.5%的日元债券投资日本五大商社(三菱、三井等),其对五大商社的持仓市值已从138亿美元增至235亿美元。在今年初的股东信中,巴菲特称这些企业“资本配置理性、管理层谦逊”,计划长期持有并适度增持,或暗示日本仍是其亚洲战略的核心。 除了日本外,欧洲市场近期表现出的低估值(泛欧斯托克600市盈率较美股低23%)和部分企业稳健现金流(如德国工业巨头)的特点,也愈发匹配巴菲特的投资审美,有可能成为其下一个关注焦点。 此外,多年来巴菲特一直表达对中国经济长期潜力的认可,并一度在比亚迪这只股票上赚得近十倍利润。不过,在当前中美贸易不确定性面前,巴菲特会如何看待中国市场的投资机会,值得国内投资者重点关注。 总结 2025年伯克希尔股东大会不仅是投资界的“朝圣”盛会,更可能是巴菲特时代的尾声。从现金储备的“安全牌”到全球资产的重新配置,从美国内部的矛盾到全球经济的前景,巴菲特的每一句箴言都将为市场提供关键风向标。而阿贝尔的表现,或将决定伯克希尔能否在后巴菲特时代延续传奇。 但无论问题是什么——或者答案是否合乎他们的心意——伯克希尔的投资者们都可能需要珍惜在奥马哈的这一刻。这或许是他们最后一次机会,去惊叹这位“奥马哈先知”的真知灼见,并感恩他60年来的正确投资。
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金融界
昨天10:56
中美传出重大“关税”消息、习近平语出惊人!比特币和黄金突发脱钩了……
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)同比上涨2.4%,而美联储参考的通胀
指标
——核心PCE指数2月份则为2.8%。目前利率期货价格反映出12月前降息的可能性超过90%。 与此同时,美国国债收益率下降,美元走弱,加剧了与上世纪70年代相比的滞胀现象,当时经济增长停滞,通胀率仍高于目标水平。 比特币的市场格局与传统的宏观格局明显不同,其实际市值继续创下历史新高,目前达到8830亿美元,这表明尽管价格从1月份的峰值回落,但仍有资金持续流入。 数据显示,过去一周约有2万枚比特币从交易所流出,创下两年来单周净流出量最高纪录,主要原因是巨鲸囤积了19255枚比特币。 与此同时,比特币现货ETF吸引了34亿美元的资金流入,创下迄今为止单周流入量第三高的纪录。 仅贝莱德的IBIT在4月23日就录得6.43亿美元,是其单日第二大流入量。 波动率
指标
表明市场结构正在发生更广泛的演变。实际波动率较2022年的峰值已压缩约50%,比特币与纳斯达克指数之间的波动率差目前已接近周期低点。 这种压缩使人们相信比特币是一种成熟的资产类别,VanEck的观察也强化了这一观点,即比特币的波动性和联动特征越来越类似于黄金而不是股票。 (来源:VanEck) 近乎停滞的美国经济与创纪录的比特币累计投资成本之间的对比反映了围绕资本保全的不同观点。 贸易逆差的拖累凸显了关税扭曲的商品经济的局限性,而比特币的无边界框架则为全球配置提供了一种截然不同的工具。 在经济增长乏力、通胀加剧的背景下,人们重新开始讨论数字资产作为潜在的滞胀对冲工具,尤其是在尽管出现经济衰退信号但ETF需求依然持续的情况下。 随着贝莱德和富达等主要基金继续吸收供应,流入数字资产的资金表现出与传统宏观
指标
脱节的弹性。 市场参与者现在关注5月1日核心PCE更新和下周的FOMC决定,以进一步明确利率轨迹和通胀状况。 比特币技术分析 CoinTelegraph指出,比特币多头正努力将价格推高至95000美元以上,但略显积极的一点是,买家尚未向空头让步。这表明多头仍在持续施压。 20天指数移动平均线90102美元呈上坡趋势,相对强弱指数(RSI)位于正值区域,表明阻力最小的路径是向上。突破并收于95000美元上方,可能迅速推动比特币触及100000美元的心理阻力位。 预计空头将坚决捍卫100000美元的关口,但如果多头占上风,比特币可能飙升至107000美元。卖家可能另有打算。他们会试图将价格拉升至20日均线,这是一个值得关注的强劲短期支撑位。 从20日均线反弹将保持看涨势头,但跌破该均线则可能跌至50日简单移动平均线85645美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)
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链动精灵
1评论
昨天10:35
会员
TikTok 劫,Meta 爽,老扎 AI 野心再膨胀!
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高,主要还是市值掉下来了。 7. 业绩
指标
一览 海豚君观点 Google 财报发布前,市场对关税影响广告多少基本没谱,但可以确定的是,关税对行业影响程度大于有流量、有效果广告的龙头公司。因此对于 Google 和 Meta 两个龙头的增长预期只是 2%-3% 的试探下调,更多的是先将估值打下来。当川普将关税加到最疯的时候,Meta 的估值跌到了 17x、Google 跌到了 15x,都属于历史上相对极端的低点水平。 Q1 表现,两家其实都还不错,但海豚君认为,Google 和 Meta 增长强劲的驱动力并不一样。对于 Google,一季度大幅增长的金融、医药、旅游业都是搜索广告的优势领域;而对于 Meta,很可能部分受益于 TikTok ban。 考虑到关税战还是进行中,尽管近期边际有所缓和,但川普的日常反复和解决政府债务的决心,使得后期不排除还会在市场情绪都比较积极的时候,再变脸冲击。而出于对前景不确定的考量,无论关税谈判如何,今年广告主的投放意愿多少都会做一些调整。 因此我们认为,Meta 对 Q2 的收入指引或许只能缓解一时之忧。进入 5 月,小包裹免税政策调整落地,Meta 可能还会面临更多的中国广告主退潮影响。2024 年占比 10% 的中国广告主贡献收入,其中实物电商贸易是大头,也是这次直面高关税的领域。 以 Temu 为例,4 月初,Temu 已经迅速暂停了几乎所有在美国的营销活动。根据市场估算,假设持续停止投放,若能及时找到本地商家进行投放补缺,那影响约为 2025 年总营收的 2%(也就是目前市场预期下调的部分),否则会冲击更多。 因此找到新增长引擎,并同时提升经营效率,对今年的利润释放压力都会有缓解。这也是市场对这次巨头维持/提高 Capex 的反馈偏向正面的原因。巨头主动保持或提高 Capex 规模,代表公司对终端 AI 应用的需求有信心,所以被市场偏积极的去解读。 但不可避免的是,今年的利润仍然处于承压状态。目前 Meta 1.39 万亿市值,市场交易于 25 年 22x P/E 的估值水平上(假设收入增长 13%,1130 亿的总支出,即利润增长 5%),和往年中枢差不多,另情绪悲观/乐观的估值分别是 16x/28x。考虑到广告影响往往滞后经济一个季度,预计下半年增长预期还是会面临一些波动,影响估值向上持续反弹。近期市场情绪估值随关税缓解已不断提高,因此若希望获得安全垫较高的收益,不妨蹲一蹲接近情绪悲观时的位置。 中长期视角,海豚君看好具备高社交壁垒的 Meta,在应对 AI 带来的流量入口洗牌时,不仅能够靠护城河抵御风险,还能够结合领先的 AI 模型开发引领用户体验的产品应用及服务。 以下为详细解读 一、广告:受益竞争相对优势,指引略积极 一季度 Meta 营收 423 亿,同比增长 16%,超出指引上限,也更优于已有过向下调整的市场预期。主要超预期的还是占比 98% 的广告业务,VR 淡季更淡,购物热度并未延长到一季度,使得收入低于预期。 Q1 表现并未反映超预期关税战的影响,但公司对 Q2 收入指引实际也不赖: Meta 管理层预计 2Q25 总营收 425~455 亿区间,对应变动为同比增长 11%~16%,汇率推动 1 点。虽然市场 BBG 预期落在指引区间,但机构往往比较谨慎,因此 Meta 的指引实际是略超预期。 具体分业务来看: 1. 广告业务:单价加速上涨显竞争优势 对于广告业务,海豚君一贯倾向于拆分当期量、价的增速变动趋势,便于更好的理解当下的宏观环境、竞争等问题。 (1)一季度广告展示量增速继续放缓到 5%,但用户规模还在扩大(生态系总日活 DAP 同比增长 6%),这样测算下来平均单个用户展示量同比下滑 0.8%。这其中虽然有公司主动调节的因素,但也不排除,现有平台的广告加载率太高了,已经变相影响到了用户体验。以 Reels 为例,不少用户反映每天登陆一次都会看到 7-8 个贴片广告。 (2)由于从 2024 年 Q1 开始就不再披露 Facebook 主站以及生态系月活的情况,因为海豚君主要参考第三方平台(Sensor Tower)跟踪的用户时长数据来看趋势: 一季度综合广告单价的增速 10%,环比是自然放缓的。但唯一北美地区,单价增速反而在加快(Q1 为 14%,高于去年 Q4 的 12%)。而宏观环境,从近期披露的经济数据来看,趋势并非景气向上。因此主要可能就是 Meta 的竞争优势在 Q1 又得到了放大。 结合 Sensor Tower 数据,在 1 月的 TikTok ban 前后,Meta 旗下的 FB、IG 以及新平台 Threads,均有流量增长。尤其是早就老态龙钟的 Facebook,前后日活也净增了 75 万人,体现的就是用户寻找替代品的需求。 下图显示,Meta 系列的用户 app 用户时长的增速均有触底回暖。 广告主自然也会做类似的迁移动作,将广告预算从 TT 上挪到 Meta 系列,由此说明 Meta 的超预期收入,存在受益 TikTok 的部分。但反之,随着 TikTok 的禁令一再延期,部分广告主的短期预算可能也会回去一些。 2. VR:冲高回落,淡季更淡 VR 业务没太多可讨论的,主要体现的是购物季 Quest 3S 热卖之后,市场需求淡季的特征。一季度收入 4.12 亿,同比下滑 6%,Quest 3S 在购物季的表现并未延续到一季度。 一季度 RL 业务的经营亏损加大,近期传言 Meta 有意继续优化 RL 实验室。照目前趋势,短中期要实现持续稳定盈利确实难于登天。在 VR 内容生态丰富起来之前,只有持续对相关团队优化,压缩投入,可能才会加速扭亏。 二、增长不确定承压下,会开启效率年 2.0 吗? Q1 因服务器折旧延长,Q1 毛利率同比环比均有提高。尽管研发投入增加,但整体总运营支出在少了一笔法务费用后,同比增速只有 9.4% 小于收入增速,短期盈利能力提升。 管理层此次还下调了全年运营支出,区间下降了 10 亿,介于 1130 亿至 1180 亿区间。虽然 Q1 员工人数还净增加了近 2800 人,1 月宣布的裁员 5% 可能还在进行过程中,不够对冲新招聘的研发人数,但扎克伯格多次提及 AI 对内部研发工程师的未来替代趋势。 因此为了应对复杂的环境,缓解今年的利润增长压力(预计个位数增长或增长持平),海豚君猜测公司可能再次开启效率年战略,针对核心 AI 研发之外的团队做优化。 一季度资本开支达到 137 亿,Meta 此次将全年资本开支范围增加至 640-720 亿美元区间,相比此前提出的指引 600-650 亿,有明显增幅。 市场这次对巨头们高 Capex 的反应,正面解读居多:主要是当下复杂的环境,全部依赖自身增长风险较大,如果坚持对 AI 加大投入,恰恰说明巨头认可终端需求的旺盛。 和上季度一样,短期看,Q1 经营利润率回落到 41.5%,但仍然高于去年 Q1 水平。今年初宣布裁员 5%、延长服务器折旧年限。 5% 的员工优化,显然是面对的传统广告部门和运营管理部门,以及基础代码开发人员。扎克伯格近期曾说,AI 有望替代近一半的基础工程师。但由于也在同时招考 AI 相关的科技开发人员,因此整体员工成本上,可能并不会将裁员的影响完全体现出来,甚至可能因为 AI 技术人才薪酬显著得高,对员工成本仍然有不小的拉动。 而延长折旧年限,也是上季度海豚君在点评中提到的一个预期,毕竟和微软、谷歌等 Mag 7 同行相比,Meta 的服务器折旧年限自 2022 年之后还未进行新一轮的延长。公司上季度宣布,从今年开始,Meta 整体服务器折旧的平均年限开始从 5 年延长至 5.5 年(折旧年限是 6 年)。折旧年限的调整预计会给今年 Opex 节省了 29 亿美元的开支。 当然以上增量费用主要体现在研发支出上,同比增速 21.8%,其他费用需要继续保持严格克制:一季度管理费用同比下滑 34%,去年主要是计提了一笔的法务费用使得基数较高,销售费用增速略微回升至 7.5%。 最终一季度 Meta 经营利润率 41.5%,按照广告、VR 两大业务细分来看,利润率提升还是主要靠广告。一如公司管理的预期,VR 的亏损同比仍有所扩大,要显著减亏,还需要更多的大单品爆卖。 但短期 VR 缺乏足够的内容生态和催化,拉硬件只能靠打性价比。或许换个思路,AI 眼镜或者 XR+AI 的结合等硬件新品类有望成为新的增长动力。
lg
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海豚投研
昨天09:56
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