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现货黄金：深挖伦敦金行情，布局后续外汇投资先机
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源不断地注入动力，提供了坚实有力的技术指标支持。此外，相对强弱指标（RSI）在价格回调至该区间时，数值一度精准触及超卖区域的边缘地带。这一现象清晰表明市场短期卖压过度释放，空头力量已接近强*之末，而多头力量则蓄势待发，反攻行情一触即发，为价格反弹奠定了坚实基础。　　避险情绪成为金价助推器　　近期，国际地缘政治局势宛如一团错综复杂的乱麻，风云变幻，紧张氛围恰似熊熊烈火，持续升温且愈演愈烈。地区间贸易摩擦在各种利益博弈下进一步激化，各国在关税政策、贸易协定等核心经济领域的分歧犹如鸿沟般不断加大，这一系列纷争无疑引发了市场对全球经济增长前景的深深忧虑。与此同时，部分地区冲突的不确定性也在持续增加，如同高悬的达摩克利斯之剑，随时可能落下，引发新的危机点。在这种复杂严峻、充满不确定性的地缘政治大环境下，投资者的避险情绪被彻底点燃，如同汹涌澎湃的浪潮，席卷整个市场。而黄金，作为历经时间长河考验、久经沙场的避险资产首选，自然而然地成为了投资者眼中的“避风港”，吸引了大量避险资金如潮水般涌入。这些新增的巨额资金，如同强大的助推器，为黄金价格从2965-2975区间一路高歌猛进、攀升至2988关口提供了不可或缺的重要动力源泉。　　二、后期市场影响因素全面解析　　宏观经济数据主导市场走向　　美国通胀数据的深远影响：美国，作为全球经济的“领头羊”，其通胀数据的任何细微变化都如同在平静湖面投下巨石，对黄金市场产生着深远且广泛的影响。即将重磅公布的美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据，无疑成为了市场各方关注的焦点，备受瞩目。若通胀数据高于市场预期，将如同在市场中投入一颗“震撼弹”，加剧市场对美联储提前收紧货币政策的担忧情绪。在这种预期下，美元作为全球主要储备货币，将如同被注入了一剂强心针，受到强大支撑而走强。而黄金与美元之间，犹如跷跷板的两端，通常呈现出明显的反向关系。因此，美元的升值将对黄金价格形成较大的下行压力，给黄金多头带来严峻挑战。反之，若通胀数据不及预期，市场对美联储加息的预期将如同泡沫般被迅速削弱，美元可能随之走弱，这无疑为黄金价格的上涨腾出了广阔空间，为黄金多头创造了有利的市场条件。　　全球经济增长数据的关键作用：除了美国经济数据这一关键因素外，全球其他主要经济体的经济增长数据同样不容忽视，它们共同构成了影响黄金市场的重要拼图。例如，中国、欧盟等经济体的GDP增速、工业生产数据等，宛如一面镜子，真实反映着全球经济的整体运行状况。若全球经济增长数据表现不佳，市场将陷入一片恐慌，避险情绪将进一步加剧，如同熊熊烈火越烧越旺。在这种情况下，资金将如同受惊的鸟儿，纷纷逃离风险资产，转而涌入黄金市场寻求庇护，从而有力地支撑黄金价格上行。相反，若全球经济增长数据超预期向好，市场风险偏好将如同雨后春笋般迅速提升，投资者的信心将得到极大鼓舞。此时，资金可能会毫不犹豫地从黄金等避险资产流出，转而投向股票等风险资产，以期获取更高的收益，这无疑将对黄金价格构成较大压力，使得黄金市场面临调整风险。　　地缘政治局势的不确定性　　当前紧张的地缘政治局势仍处于持续演变的动态过程中，犹如一部充满悬念的惊悚大片，充满了诸多不确定性因素。贸易摩擦是否会进一步升级，是否会如同滚雪球般引发全球性的贸易Z；地区冲突是否会扩大化，是否会从局部演变为全面，这些问题都如同迷雾般笼罩着市场，尚无明确答案。若地缘政治紧张局势出现缓和迹象。　　三、操作建议：因市制宜，稳健投资空单：3150-3160 承压后做空，止损 3170上方，目标 3120-3110-3000 多单：2975-2965 企稳后建仓，止损 2950下方，目标 3000-3015-3035 　　风险提示：敬畏市场，谨慎前行　　外汇黄金市场受多种复杂因素共同作用，价格波动具有极大的不确定性，犹如波涛汹涌的大海，暗藏无数风险。投资者在交易过程中，务必保持清醒的头脑，根据自身风险承受能力合理控制仓位，避免过度投资导致资金链断裂。严格设置止损止盈是投资者在市场中生存的重要法宝，切不可因一时贪婪或疏忽而忽视风险，避免因市场突发变化而遭受重大损失。同时，市场如逆水行舟，不进则退，投资者需持续关注市场动态，不断学习提升自身投资能力，及时调整投资策略，以应对市场的千变万化，在外汇黄金市场中稳健前行。
曾金策04-08 16:00
天猫健康与联影微电子达成全面战略合作共建医疗级助听器创新生态‌
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听器产品uOrigin源。产品整体性能指标达到国际一流水平，部分性能指标包括人工智能降噪、源头性啸叫抑制等甚至已经做到全球领先。此外这款助听器搭载业界首创的中文听力平台，针对中文语音特点，聚焦声调、中高频语音与音节起始辅音，深度定制中文言语增强算法与中文听力公式，将为中国听障人群重建原生听力，大幅提升国人的聆听清晰度、言语可懂度和舒适度。近年来，电商平台“产品+服务”相结合的创新模式，有效解决了传统助听器市场验配服务覆盖率低、专业资源分布不均的痛点。据调研数据，2024年线上助听器市场规模占比预计从2021年的16%增长至21%，人均购买金额呈逐年上升趋势。作为健康消费第一入口，天猫健康在满足消费者日益蓬勃且多元化的健康消费需求时，也在持续打造专业放心的经营环境与健康增长的行业生态。天猫健康通过流量、补贴等资源倾斜优化了线上助听器的供给结构。据平台数据，声音放大器占比由2022年初的约60%减少至如今的约15%，验配级助听器开始居高；多数用户选择线上验配的用户表示，线上助听器的选择更多、验配更便捷，减少了老人出行难题和抗拒心理。今年年初，天猫健康联合助听器行业10大品牌成立助听行动品牌联盟并发布了助听器行业首个服务标准，希望进一步驱动助听器行业提质发展，继而更好地满足消费者的健康需求。天猫健康器械行业总经理奥钉在签约时表示：“医疗级助听器的普及有赖于技术、服务与价格力的协同推动，天猫健康将持续发挥平台能力与联影微电子展开全面合作，以丰富的医疗级助听器供给和专业化的服务保障，为听损用户提供更专业、更具性价比的听力解决方案。”
金融界04-08 15:40
别人恐惧我贪婪！传奇交易员：已逢低加仓比特币暗示山寨币买点闪现
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可能代表此次下跌的下限。比特币价格预测指标显示，该资产在未来一个月内将在77000美元左右徘徊。 (来源:Trading View)
秉哥说市04-08 15:23
热点追基 | 这么多“自由现金流ETF”，区别到底在哪？
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并综合ROE稳定性、现金流占利润比例等指标，从全A股中筛选出100只自由现金流率（自由现金流/企业价值）最高的企业。该指数采用季度调仓，行业分布均衡，覆盖石油石化（18%）、汽车（15%）、家电（12%）等现金流稳定的领域，且中小市值占比近60%。历史数据显示，该指数近十年年化收益率达17%，且2019-2024年连续6年实现正收益。 2. 富时中国A股自由现金流聚焦指数：龙头集中的“政策红利捕手” 由外资指数机构富时罗素编制的这一指数，策略更偏向大市值央国企。其筛选范围覆盖全A股，但通过质量因子（如ROE稳定性、现金流占利润比例）优化选股，最终聚焦50只高现金流龙头，其中千亿市值占比70%，央国企权重达64%。行业高度集中于石油石化（32%）、通信（18%）等政策支持领域，且设有“月月评估分红”机制，2024年股息率达4.44%，显著高于同类指数。自2013年基日以来，该指数年化收益率达20.14%，累计涨幅602.17%，夏普比率0.93，抗跌性突出。 3. 中证全指自由现金流指数：覆盖最广的“中小盘掘金者” 中证指数公司2024年推出的这一指数，以“全市场覆盖”为特色，不剔除任何行业，从全A股中选取100只自由现金流率最高的股票，采用等权优化加权。其成分股更偏向中小市值（300亿以下占比45%），行业分布广泛，涵盖消费、工业制造等成长性领域。截至2025年3月，已有12家公募获批跟踪该指数的ETF，成为目前产品数量最多的自由现金流策略指数。从历史回溯看，其2018-2023年期间年化收益19.2%，最大回撤修复周期比沪深300快40%。此外，中证系列还衍生出沪深300、中证800等细分指数。例如沪深300自由现金流ETF聚焦大盘蓝筹，超配能源（29%）、通信服务（13%），而中证800自由现金流ETF则兼顾大中市值，当前估值分位仅15%，被视为均值回归潜力品种。二、核心差异：从编制规则到实战表现尽管名称相似，但不同自由现金流指数的底层逻辑差异显著，这直接影响了其风险收益特征： 1.行业偏好与风险控制国证指数通过剔除金融地产规避周期陷阱，富时指数则依赖质量因子过滤财务风险，而中证全指保留全行业但通过等权分散风险。例如在2022年能源股波动中，国证指数因行业均衡配置回撤仅-12.5%，而富时指数凭借龙头抗跌性跌幅更小。 2.市值风格与政策契合度富时指数高度契合当前“中特估”主线，央国企占比超六成；国证指数兼顾中小盘成长性；中证全指则呈现“哑铃结构”，既有千亿核心资产，也有专精特新企业。这种差异在2024年的市场风格切换中尤为明显：富时指数全年涨幅36.54%，国证指数32.44%，而中证全指在2025年Q1震荡市中跌幅最小（-1.9%）。 3.估值与调仓灵活性当前富时指数市盈率11.22倍（历史25%分位），国证指数约13倍，中证全指12.5倍（30%分位）。调仓频率方面，国证、中证系列季度调仓，富时指数半年调仓，前者更能捕捉行业轮动机遇。三、市场趋势：从“产品扩容”到“策略进化” 2025年3月以来，自由现金流ETF迎来爆发式增长。继首批几只产品规模突破30亿元后，12只中证全指自由现金流ETF火速获批，一些机构的产品即将进入发行期。这一热潮背后，既有监管层对分红新政的推动（如“国九条”强化分红要求），也反映了险资等长线资金从“高股息”向“高现金流”的策略进化——后者能规避分红不可持续的风险。值得注意的是，自由现金流ETF并非简单的“红利策略升级版”。以国证指数为例，其成分股平均ROE（12.8%）超市场均值4.2个百分点，自由现金流覆盖率（现金流/资本支出）达2倍，兼具盈利质量与增长潜力。这与传统红利指数依赖银行、交运等重资产行业形成鲜明对比。自由现金流ETF的差异化竞争，本质是投资策略从“现金流规模”到“现金流质量”的进阶。对于普通投资者，无需纠结于术语差异，而应关注三个核心问题：成分股是否真正具备持续造血能力？行业分布是否契合经济周期？产品机制是否匹配自身的收益目标和风险承受力？唯有穿透概念迷雾，方能让“现金奶牛”真正为财富护航。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-08 15:20
恐慌情绪释放后，“国家队”出手维稳！
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与风险。经过昨天的大幅下跌，市场情绪指标已明显调整，股价已较大程度反映了加征关税带来的负面情绪。一是宽基指数估值已明显回落，当前上证指数、创业板指、科创50、中证1000的市盈率分别为13.2X、27.5X、91.3X、33.7X，2005年以来的历史分位数分别为37.5%、5%、95.0%、25.0%，较前期高点已大幅回落。二是融资余额显著下降，截至4月7日，上海证券交易所融资余额为9396.59亿元，较前一交易日减少191.48亿元；深圳证券交易所融资余额为8991.72亿元，较前一交易日减少285.57亿元。两市合计融资余额为18388.31亿元，较前一交易日减少477.05亿元，回落明显，悲观情绪有所释放。业内人士此前指出，在A股和港股做价值投资，还要考虑更多因素，包括政策面、资金面以及市场波动较大等，做具有中国特色的价值投资。从全年资本流动来看，今年以来全球资本流动方向是从美股流出，寻找新的估值洼地，而A股刚好成为全球资本市场的估值洼地。许多投行也纷纷发表看好A股和港股的报告。短期的调整不改本轮中长期走势，这轮由科技股带来的牛市超级行情有望延续两三年以上。建议大家保持信心和耐心，抓住好公司的机会，通过布局优质股票或优质基金，真正实现财富增长。汇金公司于4月7日宣布增持ETF并明确将持续加大力度，中国银河证券首席经济学家章俊认为，这次增持行为和积极的政策信号表明，A股市场依然具备较强的韧性和较高的投资价值。这一举措是对“维护资本市场平稳运行”决策部署的坚决贯彻，更是防范化解系统性金融风险底线思维的主动实践。作为国家战略资金运作平台，汇金公司以市场化操作传递政策层对市场非理性波动的明确态度，通过真金白银的投入有效对冲短期情绪扰动，为经济转型升级营造稳定的金融环境。当前，我国资本市场改革正处于基础性制度完善与长期资金入市机制优化的攻坚阶段，此次增持与投融资端改革、新一轮“国九条”政策形成深度协同，彰显“以稳定促改革、以改革固稳定”的治理智慧。在高质量发展主线下，市场短期波动不改变中国经济长期向好的根本趋势。中金公司分析认为，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。配置方面，中金公司建议，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优，受益内需政策发力的消费和投资板块短期也有交易机会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机会。并且伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。华泰证券表示，清明节内全球大类资产表现受关税风波影响剧烈波动，海外中资股走势偏弱，投资者风险偏好回落下，配置建议以稳为主，继续增大对大盘、红利因子的暴露。行业配置上，一方面适当增加红利仓位，如银行、交运等，另一方面，国内逆周期调节或加码，中期可逢低布局内需、自主可控、基建链，以及出口链调整后的“纠偏”机会，如建材、白电、电新、军工电子等。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-08 14:50
创新药板块有望迎正面催化，恒生医疗ETF(513060)交投活跃，成交额已超20亿元
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指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF近1年规模增长3.15亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达6185.91万元，最新融资余额达5.11亿元。截至4月7日，恒生医疗ETF近1年净值上涨12.22%。从收益能力看，截至2025年4月7日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为7.01%。截至2025年4月7日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.16%。截至2025年4月3日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.56。回撤方面，截至2025年4月7日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年4月7日，恒生医疗ETF今年以来跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.74倍，处于近1年0.36%的分位，即估值低于近1年99.64%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月7日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比55.21%。恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-08 13:50
上市公司午间密集公告增持回购！三一重工上午回购2006.05万元，下午继续回购
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分为两期建设。该项目的低品位资源经工业指标论证后，可以进行资源综合利用开发，可供开发利用的金资源量合计达到80余吨，达成后年产黄金5-6吨，预计能够获得良好的开发效益。项目后续开发建设进展，公司将及时进行披露。茅台领衔加快实施回购今天早上，招商局集团旗下7家上市公司招商蛇口、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份、招商积余，盘前集体发布公告，基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，计划提速实施股份回购计划，切实维护上市公司全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，提升上市公司投资价值。贵州茅台公告，公司截至2025年4月7日已累计回购131.59万股，占总股本比例为0.1048%，累计支付金额为19.48亿元。此次回购价格区间为每股1417.01元至1584.06元。回购计划于2024年11月27日股东大会通过，预计回购金额为30亿元至60亿元，用于注销并减少注册资本。目前，公司将按照回购金额上限，尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序。同时，公司控股股东已着手起草增持方案，并将在后续严格按照相关规定和程序进行信息披露。国泰君安亦于早间公告，公司董事长朱健于2025年4月7日提议，公司通过集中竞价交易方式回购部分公司A股股份，回购股份将用于维护公司价值及股东权益。回购股份种类为人民币普通股（A股）股票，价格上限不高于董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，资金总额为10亿元—20亿元，资金来源为公司自有资金，回购期限为自董事会审议通过方案之日起3个月内。上海能源公告，控股股东中煤能源拟3000万元—5000万元增持公司股份。增持资金为中煤能源自有资金及自筹资金。增持计划实施期限为自公告披露日起12个月内。此外，国电南瑞董事长提议以5亿元—10亿元回购股份；蓝思科技拟回购5亿—10亿元公司股份；京东方A拟回购不低于15亿元股份；复星医药加快实施A股回购；紫金矿业拟以6亿元—10亿元回购股份；春秋航空将继续实施回购股份；韦尔股份董事长提议变更回购股份用途并注销；东方证券拟以2.5亿元—5亿元回购股份；中国石化控股股东中国石化集团拟20亿元—30亿元增持公司股份；中煤能源控股股东中国中煤拟5000万元—8000万元增持公司股份；广汽集团将在本次回购期限内，结合市场情况按计划加快实施回购公司股份方案，以维护广大投资者的利益。中国太保表示，作为综合性保险集团，坚信中国经济长期向好的基本面没有改变，坚定看好中国资本市场发展前景。中国太保将坚持长期投资、价值投资、稳健投资，发挥保险资金长期投资优势，做市场真正的耐心资本，加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展，为维护市场稳定运行贡献力量。
金融界04-08 13:30
全球债务危机前夜？利差扩大触发美联储干预机制，5月会议成经济命运转折点
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基点的危险阈值仅剩46个基点，这一关键指标若突破临界点，将直接威胁企业融资命脉。数据显示，自2024年3月以来，高收益债利差已累计扩大187个基点，扩张速度远超2018年同期的123个基点。信用利差的急剧扩大正在形成恶性循环。彭博数据显示，美国垃圾债市场日均成交量已从年初的250亿美元骤降至87亿美元，企业发债成本飙升。以福特汽车为例，其最新发行的5年期债券收益率高达9.2%，较同期国债溢价580个基点，创2009年以来新高。这种融资困境正通过供应链传导至实体经济，制造业PMI中的新订单指数已连续4个月处于收缩区间。面对债市警报，鲍威尔上周五在IMF会议上的强硬表态显得意味深长。这位美联储主席强调"现在讨论降息为时尚早"，但市场注意到其措辞中新增的"密切关注信用市场状况"表述。这种矛盾态度折射出美联储的深层焦虑：一方面，3月CPI同比上涨3.5%的通胀数据仍高于2%目标；另一方面，非农就业数据虽保持强劲，但初请失业金人数已开始攀升。 "鲍威尔正在玩一场危险的平衡游戏。"前美联储理事凯文·沃什分析称，当前美联储面临三重压力：关税政策引发的输入性通胀风险、企业债市场流动性紧缩、以及全球去美元化趋势加速。在这种背景下，若高收益债利差突破500点，美联储或将被迫启动"紧急降息"，如同2018年12月那样突然转向。高盛报告揭示的市场预期差异，凸显了这场博弈的复杂性。当前联邦基金利率期货市场显示，交易员预期未来12个月将有5次降息，但高盛警告称，真正的衰退性降息通常需要8-10次。这种预期落差导致债券市场出现"分裂定价"：2年期国债收益率较峰值下降43个基点，但10年期国债收益率仅回落28个基点，收益率曲线陡峭化程度达到2020年3月以来最高。这种市场分歧正在加剧波动。4月8日，仅因圣路易斯联储主席布拉德提及"关注信用利差"，10年期美债收益率便在15分钟内暴跌12个基点。而当天晚间公布的3月JOLTS职位空缺数据意外强劲，又推动收益率迅速反弹。这种"过山车"行情反映出市场正在寻找美联储政策转向的确切信号。值得注意的是，尽管信用利差逼近危险线，但债券市场尚未形成全面的衰退定价。高盛指出，当前10年期美债收益率仍高于2年期，且市场对一年后联邦基金利率的预期恰好与美联储设定的2.5%中性利率重合。这与2008年金融危机前收益率曲线倒挂、衰退概率飙升至80%的情景形成鲜明对比。 "市场正在等待更明确的信号。"贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示，当前企业债市场的压力主要集中在BBB级债券（投资级最低档），尚未蔓延至更高等级。但摩根大通警告称，若利差突破500点，可能引发评级机构大规模降级潮，届时约1.2万亿美元的BBB级债券将面临被抛售风险。这场债市风暴的涟漪效应正在波及全球。数据显示，新兴市场美元债利差已扩大至486个基点，较年初增加192个基点。阿根廷、土耳其等国的主权债收益率突破20%，斯里兰卡甚至出现主权债务技术性违约。更严峻的是，全球美元流动性正在收紧，TED利差（3个月美元Libor与国债收益率之差）已攀升至28个基点，为2020年4月以来最高。 "这将是新兴市场2013年'缩减恐慌'以来最严峻的考验。"国际金融协会（IIF）警告称，若美联储被迫紧急降息，可能引发美元大幅贬值，导致新兴市场面临资本外流、本币贬值、债务负担加重的三重打击。该机构测算，利差每扩大100个基点，新兴市场外债偿付成本将增加约370亿美元。所有目光都聚焦在5月1日的美联储议息会议。高盛模型显示，当前市场定价的51%降息概率远不足以触发政策转向，但若高收益债利差在会议前突破500点，或非农数据出现连续两个月负增长，鲍威尔或将被迫采取行动。历史数据显示，2018年12月美联储正是在高收益债利差突破500点后，突然宣布停止缩表并暗示降息。 "这将是鲍威尔职业生涯最关键的决策时刻。"《华尔街日报》评论称，若过早降息可能重蹈1970年代"滞胀"覆辙，但若行动迟缓又可能引发企业债市场崩溃。摩根士丹利测算，若利差突破500点后美联储延迟两周行动，美国企业违约率可能从当前的1.8%飙升至4.2%，导致约2.3万亿美元债务面临重组风险。
金融界04-08 13:19
铖昌科技：毫米波相控阵芯片领军者的突围之路
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料显示，其星载T/R芯片的集成度与性能指标达到国际先进水平，并在多型号卫星中实现低成本、大规模应用。截至2024年末，公司研发人员占比近50%，累计获得专利授权超百项，形成从设计到量产的完整技术闭环。市场稀缺性进一步巩固了公司地位。相控阵T/R芯片需通过严格的军工认证，而国内具备完整资质的企业屈指可数。铖昌科技凭借先发优势，成为军工集团A01、B01等核心单位的主要供应商，并在星载领域占据超70%的国产市场份额。市场布局：星载业务领跑，低轨卫星与5G蓄势星载业务是铖昌科技的传统优势领域。其推出的星载T/R芯片已应用于北斗导航、高分遥感等卫星系统，2024年多个遥感项目进入小批量生产阶段，预计2025年将实现批量化交付。数据显示，星载业务占公司营收比重长期维持在60%以上，成为业绩基本盘。低轨卫星通信则是未来增长引擎。随着全球卫星互联网组网加速，公司持续推进低轨卫星T/R芯片的迭代研制。2024年第三季度起，下游客户需求显著回暖，相关订单进入备货交付周期。业内预测，低轨卫星芯片市场规模将在2025年突破百亿元，而铖昌科技凭借技术适配能力，有望分羹20%以上的市场份额。在民品市场，公司布局5G毫米波基站芯片及车载雷达领域。尽管当前民品营收占比不足10%，但其研发的28GHz毫米波射频芯片已通过客户验证，未来或受益于6G通信标准落地。此外，机载领域配套产品自2023年起进入批产阶段，2024年新增订单同比增长超40%，成为营收增长的重要补充。行业复苏与挑战：需求回暖与风险并存 2024年成为铖昌科技的转折年。受下游项目招标延迟、客户资金计划调整等因素影响，公司前三季度营收同比下滑41.22%，净利润亏损3153万元。但第三季度单季营收同比激增413%，释放出需求回暖信号。行业数据显示，2024年四季度军工及卫星领域采购加速，公司手握超80个在研项目，涵盖星载、机载及地面应用，为后续增长提供支撑。风险亦不容忽视。公司客户集中度较高，前两大客户贡献超70%营收，且应收账款规模持续攀升。2024年末，应收票据及账款合计占流动资产比重达45%，回款周期延长导致现金流承压。此外，民品市场拓展面临国际巨头竞争，技术迭代与成本控制能力将决定长期竞争力。从资本市场表现看，铖昌科技市盈率为-130.40，反映出市场对其短期盈利能力的担忧。但随着星载项目批产、低轨卫星需求放量，公司毛利率有望从2024年的35%逐步回升至历史均值45%以上。在半导体国产化与商业航天政策红利双重驱动下，这家深耕毫米波芯片的企业或迎来新一轮价值重估。
金融界04-08 12:59
美联储将效仿中国国家队“出手”救市？经济学家：不要指望任何干预行动！
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象。与此同时，美联储最喜欢的潜在通胀指标是截至2月份的一年中通胀率为2.8%，远高于其2%的目标，而这远早于最新关税对物价产生的影响。此外，长期通胀预期的一项指标(美联储官员密切关注的通胀重要指标)已连续三个月下滑。美联储前副主席莱尔·布雷纳德表示，这让政策制定者陷入了困境。布雷纳德在接受CNBC采访时表示：“美联储将希望依靠通胀压力，这使得他们在看到任何疲软迹象之前，很难出手支持劳动力市场。因此，这是美联储面临的最困难的情况之一。” 股市暴跌以及企业和消费者的悲观前景可能预示着经济真正放缓。一些经济学家表示，如果关税保持不变，全球经济陷入衰退的可能性会更大。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，美联储不会急于对市场动荡做出反应，称官员有“义务”保持通胀预期稳定。他说，利率处于有利位置，让官员有时间评估特朗普的政策对经济的影响。鲍威尔还表示，根据目前的数据，经济“仍处于良好状态”，但并未提及股市持续下跌。 “如果美联储认为其再次面临通胀预期脱锚的风险，那么——就像2022年一样——即使股市下跌20%也不会阻止其保持紧缩政策，”彭博经济学家Anna Wong提到。任何表明国债市场或金融体系其他关键部分运转不良的迹象都可能促使美联储采取行动。荷兰银行首席国际经济学家詹姆斯奈特利表示：“除非市场失调引发金融稳定风险，否则我认为美联储现阶段不会介入。” 斯坦福大学金融学教授达雷尔·杜菲表示，他与纽约联储工作人员进行的研究表明，当宏观经济波动加剧时，国债流动性确实会下降——就像现在的情况一样。当交易商不堪重负，无法维持其中介机构的角色时，就会出现引发警报并需要支持的市场功能障碍。杜菲说，这种情况还没有发生。一些经济学家表示，如果这些警告信号确实出现，官员们可能会采取具体的贷款工具而不是利率来应对。例如，2020年3月，政策制定者在国债市场冻结时启动了一项扩张性的债券购买计划，并在2023年硅谷银行破产后为银行推出了一项紧急贷款计划。 Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示：“如果金融压力进一步加剧，美联储的策略是直接解决这些问题，而不是利用利率来填补所有漏洞。” 其他人指出，美联储在缓解与白宫政策相关的担忧方面能做的有限。德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安表示：“这不是美联储能解决的问题。这里的熔断器是特朗普政府，他们没有退缩，而是加倍下注，所以你会看到市场做出相应的反应。”
秉哥说市04-08 12:18

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