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DeepSeek引发科技股遭抛售五大信号凸显股市紧张局势

是错误的，那么市场波动的风险会增加。摩根士丹利数据显示，近几个月来，短期投机者承担了更多的债务来扩大他们的收益，交易美国股票的对冲基金的所谓毛杠杆水平在2010年1月创下新高。花旗的股票定位模型源自期货合约，显示交易员们正在大力押注华尔街以科技为重点的纳斯达克100指数的进一步收益。 GAM首席多资产策略师Julian Howard说：“他们超级乐观。” 这些趋势使一些资金经理感到紧张，摩根大通将英伟达1月27日暴力下跌的部分归因于传统资产管理公司抛售。 Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示，几天前他减少了对美国科技股的风险敞口，并增加了如果纳斯达克指数下跌将获利的头寸，他说，DeepSeek称美国科技股“例外主义”受到质疑。他补充说，美国长期高利率可能会促使现在大量投资于股票的美国家庭撤资。美国的分析金融研究办公室还发现，对加密货币等投机资产的零售投资与消费信贷的使用之间存在密切相关，这表明去年的降息推动了市场上涨。 2/价格变化多年来最高的债券收益率也可能会减小股票的吸引力，因为投资者现在可以在政府债务上获得4%或更多的回报。股票风险溢价的一个指标——投资者可以预期的股票的额外回报——自2002年互联网泡沫之后以来，12月首次跌至零以下。 GAM的Howard说，当人们谈论在这一切中管理波动性时，短期固定收益是做得非常好的领域之一。 3/美元震荡自11月5日美国大选以来，交易员将美元升值的赌注规模翻了一番。他们现在持有所有其他主要货币的净空头头寸——押注下跌的价值。LSEG数据显示，这种情况在过去10年中很少发生。这一定位在很大程度上是基于美联储比其他央行降息速度更慢，以及关税和减税会引发更高的通胀和政府借款的假设，这意味着对这种情况的任何变化都可能对美元产生问题。 4/避险工具分析师表示，科技股的高度集中使投资组合变得脆弱，而急于日本日元和欧洲信贷等替代股票是市场动态快速变化的另一个迹象。随着欧洲股市创下历史新高，美国银行的数据显示，资金连续23周流入欧洲信贷基金。 5/利益驱动 VIX衡量交易员预计标准普尔500指数的波动程度，低于其长期平均水平约20。但在过去的六个月里，它突然飙升了两次，一次是在8月，当时日元的飙升对全球造成了严重破坏，另一次是在12月，当时美联储暗示它将减缓降息的速度。 MFS International的全球投资策略师兼投资组合经理Rob Almeida将市场描述为“脆弱”，并表示周一的大量股票抛售可能是由“可能正在解开且未被考虑的利益”驱动的。

Heidi01-31 15:52

微软CEO纳德拉：DeepSeek有真正的创新成果，随着软件优化和token价格下降推理计算成本将降低

并回答了分析师的提问。在电话会议中，摩根士丹利分析师Keith Weiss首先对微软的业绩发表了看法。他表示，尽管本季度商业订单方面表现稳健，但Azure的业绩却处于展望区间的下限，这令他略感失望。随后，他请艾米·胡德对可能存在的执行问题进行分析，并询问管理层如何解决这些问题，以及是否依然对下半财年业务加速发展的预测充满信心。艾米·胡德对此作出回应。她首先介绍了微软在第二季度的情况，并提供了关于执行问题的背景信息。她指出，问题主要出现在非人工智能的ACR（容器注册表）服务组件上，而Azure人工智能服务的业绩则超出预期，这得益于运营团队的出色工作。在非人工智能方面，挑战主要集中在规模化推广环节，这部分客户主要是通过合作伙伴和其他间接销售方式触达的。由于这些客户在平衡利用人工智能技术与推进现有工作之间面临困难，微软在夏季调整了销售策略，以帮助客户实现过渡。艾米·胡德表示，这些调整需要时间来发挥作用，并预计整个下半年都会受到一定影响。但她欣慰地表示，团队已经意识到这些问题并正在努力解决。对于第三财季的展望，艾米·胡德表示，Azure业务的增长区间预计在31%到32%之间，与第二财季的增长率持平。她对人工智能业务的成果感到满意，并表示实现相关收入的能力没有变化。同时，她也指出了第三财季仍将面临产能受限的问题，并预计到今年年底将更接近产能平衡的状态。萨提亚·纳德拉在补充发言中提到，人工智能业务的增长率实际上比预期要好，这得益于供应问题的解决以及一些工作负载的扩展情况良好。他还强调了抓住新的设计优势、调整激励措施和打入市场的重要性，以确保在平台转型时期取得成功。伯恩斯坦分析师Mark Moerdler随后提问，希望管理层详细谈谈是什么推动了微软人工智能业务收入远超预期。艾米·胡德回应称，这主要得益于Azure部分和Copilot的出色表现。她指出，客户在订购该服务的席位数量上表现强劲，包括新席位和扩展席位，同时使用量也很不错。此外，每席位的定价水平也相当不错，这体现了该产品的价值。杰弗瑞分析师Brent Thill则关注了DeepSeek的发展情况。他询问萨提亚·纳德拉是否看到人工智能以更低成本进行规模化应用的可能性。萨提亚·纳德拉表示，人工智能领域的发展与常规计算周期并无不同，都是关乎优化产品、提升效率的问题。他认为DeepSeek有一些真正的创新成果，并且这些成果都已商品化并得到广泛应用。他还指出，随着推理领域的软件优化和词元（token）价格下降，推理计算的成本将降低，这意味着人们可以使用到更多的计算资源，也会有更多的应用程序被开发出来。他对人工智能未来的应用前景表示乐观，并认为这对于像微软这样的超大规模云服务提供商来说是好消息。

金融界01-30 10:31

DeepSeek遭大规模恶意攻击，IP地址都在美国

的AI模型架构的创新，”Sur写道。摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“对DeepSeek发布的反应之强烈令我们感到意外”。他指出，周一的市场反应“可能会对金融决策者产生影响”，因为“英伟达本季度和下一季度的需求驱动因素仍然有些低迷”。花旗分析师表示，尽管DeepSeek的成功引发了对人工智能开发成本的质疑，但AI支出目前应该会继续强劲增长，并指出这家中国公司的模型以利用云服务提供商为基础，而这项技术仍处于起步阶段。花旗分析师Christopher Danely表示，尽管AI支出增长似乎没有放缓，但“最终需要看到某种投资回报，否则支出可能会迅速放缓”，“每当AI支出大幅放缓时，博通将受到最大影响，这是考虑到其24%的AI敞口和70%的倍数扩展，”Danely写道。花旗表示，“鉴于美光科技的AI敞口为8%，该公司也将受到影响”，而“AMD也会受影响，但影响较小，因为其MI300产品非常适合DeepSeek使用的开放式AI系统，这对AMD来说可能是件好事”。德银认为，美联储政策、美国经济乃至美元走势都可能因此而发生改变。德银策略师George Saravelos在最新报告中表示，长期来看，对于全球经济而言，DeepSeek的出现被视为一种“积极的供应冲击”，因为它以更低的成本带来更广泛的人工智能技术，最终实现更快的生产力增长。Saravelos写道：从宏观角度看，这种技术将推动经济增长，同时抑制通胀，对债券和股市产生积极影响。然而，如果这种技术传播更加全球化，削弱了美国在技术领域的独特优势，美元可能会面临边际下行压力。高盛发布报告称，中国人工智能大模型DeepSeek强势崛起，避险基金已开始观望美国本土扶植的AI模式热潮是否还会持续。避险基金上周已开始撤离对科技股的押注。避险基金也卖出了与科技业相关的美股，包括为科技业提供基础设施的公司。AI有任何进展，这些电力和能源相关公司也会获益，例如推动AI模型的资料中心、为电动车建造充电站的企业等。

金融界01-29 09:27

观点：特朗普提出建立“外部税务局”来处理从外国企业那里收取的关税，这是一个骗局

斯蒂芬·S·罗奇是耶鲁大学的教员，曾任摩根士丹利亚洲主席。他著有《不平衡：美国与中国的共生关系》（耶鲁大学出版社，2014年）和《意外冲突：美国、中国与虚假叙事的冲突》（耶鲁大学出版社，2022年）。他在Project-Syndicate的专栏中指出，特朗普的第二任期，从他第一任期结束时的状态开始——扭曲事实和逻辑混乱。最引人注目的是他提出的荒唐的“外部税务局”计划。与特朗普的说法相反，这个机构将从国内进口商那里征收关税，而不是从外国生产商那里征收。 Michael Valdon, CC BY-SA 4.0 , via Wikimedia Commons 预测随机实验的结果是不可能的。然而，当我们试图理解另一个特朗普时代时，这正是摆在我们面前的任务。我敢于在这些早期阶段做出的唯一结论是，特朗普2.0延续了特朗普1.0结束时的特点——扭曲事实、逻辑混乱，以及由此带来的重大政策失误的风险。尽管这不是一个深刻的预测洞察，但确实反映了我们正在面对的情况。我可以列举特朗普回归后第一天采取的许多行动，但让我这个经济学家特别关注的是，他发布的关于“美国优先贸易政策”的备忘录。这个备忘录涉及我多年来一直在写的主题——贸易赤字、不公平贸易行为、汇率调整以及关税，同时对美国和全球经济前景有重大影响。与其重新讨论这些争议性话题，我更愿意聚焦于这份备忘录的第2(b)条——特朗普提出建立“外部税务局”的计划。这个狡猾命名的机构被设想为国内税务局的配套机构，负责美国的税收征管。特朗普声称，“外部税务局”将作为一个储备库，存储他声称将从美国的外国贸易伙伴那里获得的大量关税收入，以资助他雄心勃勃的“让美国再次伟大”的计划。这一想法简直荒唐到极点。首先，这违反了关于关税定义和收入来源的传统认知。关税，或称关税税收，是对在美国销售的外国商品征收的税，由进口商在入境港口缴纳。确实，特朗普在第一任期内提高关税后，美国的关税收入大幅增长。自2018年特朗普首次提高关税以来，美国海关和边境保护局平均每年收取790亿美元关税，比2013-2017年期间收取的370亿美元多出一倍以上。然而，即便如此，在过去七年中，关税收入仅占联邦总收入的1.8%。根据美国国会预算办公室的估计，未来十年累计关税收入将达到8720亿美元，约占同期联邦收入的1%。如果特朗普认为这就是“外部税务局”的收入来源，那他忽略了一个关键事实：关税收入是从美国的国内进口商那里收取的，而不是来自外国生产商。外部税务局的资金从何而来，当然只是关于关税潜在影响的长期争论中的一个附带议题。进口商会吸收相关成本并因此降低利润率吗？还是会将这些成本转嫁给美国消费者，以更高价格的形式体现？或者，进口商会向外国供应商施压，迫使他们降低利润以维持在美国的市场份额？或者更可能的是，上述情况的结合？无论这些问题如何回答，基本事实仍然不变：关税是从进口外国商品的美国公司征收的。美国财政部没有法律权力直接从设在外国的企业收取收入。作为宾夕法尼亚大学沃顿商学院的毕业生，特朗普却一再回避这一明显但至关重要的事实。特朗普的关税战略还存在一个复杂的因素：威慑作用可能比实际效果更大。关税威胁本身可能促使美国的贸易伙伴做出政策让步。例如，特朗普曾公开警告加拿大和墨西哥，如果他们不控制芬太尼和移民流入美国的行为，到2月1日，他将对所有产品征收25%的关税。类似的威胁也针对中国，用于推动打击芬太尼前体的出口和与TikTok相关的协议。他威胁对中国商品征收10%的关税，相比他竞选期间声称的60%关税，听起来微不足道。但这一看似较小的增幅，是在中国自2018年以来面对的有效关税率大幅提高的基础上叠加的。不论关税是否被用来服务于与外国对手达成更广泛协议的策略，提议中“外部税务局”的资金来源——美国进口商，并不会改变。 “外部税务局”的提议，只是覆盖广泛议题的备忘录一部分。那个备忘录涵盖从贸易赤字和货币操纵到技术转让和不公平贸易行为（如补贴和歧视性跨国税收）的内容。挑战现有贸易协议的合规性，例如《美墨加协议》，并对与中国最具争议的几个问题进行了权衡，包括2020年签署的所谓“第一阶段”协议、中国的永久正常贸易关系地位，以及关于知识产权盗窃和供应链风险的指控。在许多方面，这份备忘录类似于特朗普在2017年向其首任贸易代表莱特希泽发布的一大堆指示，为他在次年发起的对华关税战奠定了基础。虽然美中媒体暗示更加注重交易的特朗普，正在淡化他竞选期间提到的争议性关税计划，但我并不认同。特朗普执政第一周，令人毛骨悚然地让人想起特朗普1.0的早期——而当时的贸易局势并未以和平与稳定收尾。特朗普的治理风格，尤其是他破坏性的高调行为，体现了一种危险的美国政策个性化。从对1月6日暴动参与者的全面赦免，到退出《巴黎气候协议》和世界卫生组织，再到试图终止出生公民权。特朗普的冲击性表演更像是为其品牌服务的营销策略，而非深思熟虑和广泛咨询的结果。这种情况在特朗普第一任期内的美国贸易政策上是真实的，而在特朗普2.0时代的贸易政策中也可能会重演。“外部税务局”资金骗局正是一个例子。但特朗普的不可预测性也是他这个品牌的核心特点，这让人难以预料何时“虚张声势”会真正变成行动。正如他臭名昭著地指示骄傲男孩（随后在2021年美国国会暴力事件中扮演了重要角色）时所说的：“保持冷静，随时待命。” 来源：加美财经

加美财经01-29 00:00

中国低成本AI模型DeepSeek震撼市场，暴露美股“高集中”风险

地位，这可能引发美国股市进一步调整。摩根士丹利去年预计，微软、亚马逊、谷歌和Meta的AI资本支出在2025年前将达3000亿美元，而DeepSeek的高效技术正挑战这一假设。 Carnegie Investment Counsel的董事总经理兼投资组合经理沙姆斯·阿夫扎尔（Shams Afzal）表示，市场对科技巨头的高度依赖意味着“未来我们无法像过去十年那样完全采取被动投资策略。” 市场或迎转折点部分投资者认为，这次市场抛售可能是“先行动后问问题”的反应。然而，Columbia Threadneedle Investments高级投资组合经理蒂芙尼·韦德（Tiffany Wade）认为，这可能为科技板块其他领域提供相对领先的机会，例如网络安全和软件公司Palo Alto Networks（PANW.O）和ServiceNow（NOW.N），它们周一股价均上涨约1%。 Horizon的卡尔森和其他市场观察人士提出，周一的AI新闻可能是市场领导者转变或资金重新分配至近年表现欠佳板块的“转折点”。 Aptus Capital Advisors首席股票经理戴维·瓦格纳（David Wagner）指出，尽管美国市场高度依赖这些科技巨头，但“这并非完全是坏事”。展望：科技巨头财报和市场信心本周市场将迎来包括苹果（Apple, AAPL.O）、微软（Microsoft）、Meta平台（Meta Platforms, META.O）和特斯拉（Tesla, TSLA.O）等四家“七大巨头”在内的季度财报，这些数据可能再次考验市场对科技股的信心。 Boosted.ai联合创始人兼首席执行官乔什·潘托尼（Josh Pantony）则表示，他在抛售潮中“左右逢源”增持了AI相关股票。“无论怎么说，美国市场仍离不开这些股票，它们的表现对市场整体走向有着深远影响。”

Dan197701-28 22:09

中国DeepSeek引发的大规模抛售，揭示美股两大风险

资了数十亿美元，用于扩大云计算能力。摩根士丹利去年底预计，亚马逊、谷歌、Meta和微软在2025年前的AI资本支出将达到3000亿美元，而2026年支出可能更高。此前，伯恩斯坦预测，大型科技公司在数据中心和房地产方面的资本支出在五年内将超过1万亿美元。仅微软一家公司今年在AI数据中心的支出就达800亿美元。然而，DeepSeek的成功对这一观点构成挑战。首先，这款AI工具使用的是价格更低的英伟达H800芯片，而不是更先进的GPU。这可能削弱企业对高端硬件需求不断增加的预期。 “尽管DeepSeek的高效训练方法可能会减少对高端英伟达GPU的需求，但也可能因为降低成本提高了硬件需求，吸引更多公司训练专有模型，”SuRo Capital首席执行官马克·克莱因（Mark Klein）表示。未来展望：挑战与机遇并存尽管DeepSeek的出现引发了对估值和资本支出的担忧，但伯恩斯坦分析师周一表示，这种反应可能被夸大。同时，杰富瑞分析师建议减少对半导体供应链的投资，直到影响更加明朗。投资者正准备迎接科技公司本周开始的财报季，而DeepSeek可能会提高大型科技公司财报发布的门槛。尽管强劲的财报通常能推动股市上涨，但这一次DeepSeek或许会让市场失望。 “我们预计未来两周的大型科技公司财报无法证明其高估值的合理性。即便这些公司报告了出色的季度业绩，并提升了订单和收入预期，但当前估值并未考虑竞争风险和未来订单减少的可能性，这些风险最终会使估值回归正常水平，”班森表示。更重要的是，2025年更广泛的股市走势可能取决于“七大科技巨头”的表现。去年底，美国银行表示，这些精英公司必须继续表现优异，才能避免引发更广泛的市场修正。

Dan197701-28 21:10

美股盘前要点 | 散户抄底英伟达规模创纪录波音四季度亏损大幅扩大

同时称也可能传递一种积极信号。 4. 摩根士丹利：DeepSeek的成功可能会挑战现状，并促使人们重新评估已有的AI模型开发方法。 5. 桥水创始人达利欧：投资者对于人工智能的狂热正在导致美国股市出现类似于互联网泡沫破灭前的情形。 6. 苹果发布针对iPhone、iPad和Mac的软件更新，为支持苹果人工智能的设备默认启用Apple Intelligence。 7. 英伟达：DeepSeek的进展表明其芯片对中国市场有用，未来将需要更多的芯片来满足对DeepSeek服务的需求。 8. Vanda Research数据显示，散户投资者们周一净抄底买入英伟达股票的总额达到创纪录的5.622亿美元。 9. 网传黄仁勋公开信点评DeepSeek，英伟达回应：假消息。 10. 谷歌宣布Pebble智能手表的源代码现已可供下载。 11. 波音Q4营收152.4亿美元，同比下降30.7%，市场预期152亿美元；每股亏损5.9美元，较去年同期的每股亏损0.47美元扩大，市场预期亏损3.22美元。 12. 通用汽车Q4净营收477.0亿美元，同比增长11%，预估444.6亿美元；调整后每股收益1.92美元，同比增长55%，预估1.83美元。 13. 可口可乐在欧洲大规模回收出售的可乐、雪碧、芬达等饮品，因氯酸盐含量过高。 14. 本田汽车计划最早于2026年在北美推出一款售价低于3万美元的电动车。美股时段值得关注的事件： 21:30 美国12月耐用品订单月率 22:00 美国11月FHFA房价指数月率 23:00 美国1月谘商会消费者信心指数/美国1月里奇蒙德联储制造业指数 (格隆汇)

格隆汇01-28 20:41

华尔街投资马斯克险失败投资者乐观押注X未来前景

糟糕赌注中大幅恢复。据知情人士透露，摩根士丹利和美国银行计划在未来几天内向投资者提供部分债务，以收购最初于2022年提供给马斯克的部分债务，以接管现在被称为X的社交媒体平台。《华尔街日报》早些时候报道了银行的计划，指出他们正在购买高部分债务。彭博社报道，银行的报价包含了对X在马斯克的人工智能初创公司xAI Corp的权益的额外激励。当马斯克于2022年10月以440亿美元收购推特时，华尔街向其提供了130亿美元的融资。但随着X的运营，这些贷款失去了价值，华尔街无法在不遭受重大损失的情况下将其从账簿中删除。如果X的盈利能力有所提高，这些银行仍然可以从其初级债务股份中获得高于盈亏平衡的回报。现在出售高级债务的希望是，鉴于马斯克与特朗普的密切联盟，X的未来前景更加乐观。例如，马斯克拥有几家私营公司，这些公司有一天可能会通过首次公开募股上市，包括希望向火星发射火箭的火箭和卫星公司SpaceX。特朗普上周在就职演说中说：“我们将追求我们明显的命运，进入太空，发射美国宇航员。” 据彭博社周一报道，马斯克的人工智能初创公司xAI Corp.的约60亿美元股份尚未披露，这提高了X的估值。银行新推动出售这笔债务，是特朗普新时代的到来使华尔街交易商对其命运重新乐观的最新例子。特朗普当选后，华尔街希望他的政府能放宽一些规则，并在批准公司合并时更加宽大。预计特朗普政府将废除或修订一套拟议的资本规则，这些规则会阻碍未来行业利润。摩根士丹利首席执行官Ted Pick本月早些时候告诉分析师，只要市场和经济的现状保持不变，交易应该会有所改善。摩根士丹利（MS）2024年第四季度的利润翻了一番多，巩固了华尔街的广泛复兴。强劲的投资银行和交易业绩也帮助其他大银行在第四季度提高了利润，包括摩根大通、美国银行、高盛、花旗集团和富国银行。

Heidi01-28 20:22

DeepSeek引发人工智能大战特斯拉或从中受益华尔街为其维持顶级评级

人工智能对特斯拉来说可能是个好消息。摩根士丹利的Adam Jonas写道，据报道，DeepSeek及其R1推理模型超过了OpenAI的ChatGPT，这是一个潜在的游戏规则改变者。他写道：“[DeepSeek新闻]在Stargate（1000亿美元至5000亿美元）和Ambani报告的200亿美元至300亿美元数据中心的惊人支出公告一周后，DeepSeek的R1的表现提出了一些问题，加剧了全球人工智能竞争、计算/电力效率的不同路径以及国家安全和政策等问题。” Jonas认为，虽然DeepSeek和ChatGPT生活在聊天机器人和虚拟助手的空间中，但“体现的人工智能”——或利用人工智能为功能提供动力的物理对象——可能是人工智能竞赛中最大的后果。 Jonas说：“与任何其他因素相比，投资者对体现人工智能日益增长的兴趣是由geneAI/超级计算的最新进步驱动的。” 对于特斯拉来说，这意味着人工智能的进步——无论是受到OpenAI、DeepSeek还是特斯拉本身的启发——都将帮助其在全球销售数百万辆汽车，这些车辆正在使用自动驾驶仪或完全自动驾驶等自动驾驶软件，或者最终可以转换为Robotaxis。 “电动汽车是即将推出的物理（'体现'）人工智能的'插座'。在我们看来，如果美国想成为人工智能的领导者，它最终必须接受电动汽车，”Jonas说。“在我们看来，这可以提高市场对特斯拉在电动汽车市场之外带来的赞赏。” 这也意味着对视觉数据的需求。 Jonas说：“就像聊天机器人需要文本数据来训练LLM基础模型一样，物理机器人需要视觉数据来训练他们的VLA[视觉、语言、驱动]基础模型。” 特斯拉和首席执行官埃隆·马斯克对其擎天者机器人的前景越来越看涨。人工智能将为擎天柱提供动力，重新关注来自DeepSeek AI等产品的这种人工智能开发和效率，可以促进特斯拉的这项业务。Musk预测，到2027年，Optimus机器人将投入使用，这是一个价值1万亿美元的市场。国家安全因素也可以推动更多的支出。Jonas说，在军事行动中也专注于人工智能的无人机，这只会推动更多支出和投资者对人工智能主题的关注。 “genAI/LLMs的进步直接影响了机器人（AVs、eVTOL、AMRs、人形等）基础模型培训的进步。” 摩根士丹利和乔纳斯保持了特斯拉在汽车领域的顶级评级和430美元的目标价格。

丰雪鑫9901-28 18:30

康师傅控股（00322.HK）1月28日收盘上涨2.24%，成交3495.07万港元

公司之市值达536亿港币。现时本公司为摩根士丹利资本国际(MSCI)中国指数成份股及恒生指数成份股。今后,本集团仍将发展焦点集中於食品制造、行销及流通行业,并继续强化通路与销售系统网络,以建立「全球最大中式方便食品及饮品集团」为奋斗目标。大事提醒 2025年1月22日，海通国际维持增持评级,目标价上调至16.38港元（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界01-28 16:32

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