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【热点分析】美银行资本松绑：银行板块迎利好还是新风险？
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高盛（Goldman Sachs）摩根士丹利（Morgan Stanley）花旗集团（Citigroup）美国银行（Bank of America）富国银行（Wells Fargo）纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）道富银行（State Street Corporation）对银行板块的潜在影响自特朗普参与竞选以来，市场已将银行松绑政策纳入考量，但年初至今，金融板块仅跑赢标普500指数约2%。这反映出市场对松绑政策的预期虽存，却仍持观望态度，尚未大规模押注。随着松绑提案落地概率上升，未来或将对大型银行产生多重影响。首先，降低资本缓冲直接释放了银行资产负债表的容量。当前，ESLR要求大型银行保持5%的杠杆率，这意味着每100美元的资产需持有5美元的资本。提案将这一要求降低至3.5%-4.5%，相当于每100美元资产只需持有3.5-4.5美元的资本。这一变化释放了银行的资本，使其能够配置更多资产用于高收益活动。若杠杆率要求调低1.5%，根据美国G-SIBs的杠杆总暴露体量估算，预计可以释放出约3000亿美元资金。银行可以将释放的资本用于增加国债交易、扩展信贷业务（如企业贷款或抵押贷款），或投资于其他高回报的金融产品（如衍生品或企业债券）。这些活动通常比持有大量低收益国债带来更高的回报率，从而直接提升银行的净利息收入或交易收入。其次，降低资本缓冲可能间接增强银行在国债市场的做市能力。美国国债市场是全球流动性最强的市场之一，大型银行作为主要做市商，通过买卖国债赚取价差收入。严格的资本要求限制了银行的资产负债表容量，导致其在市场压力时期减少交易活动，错失了潜在的交易利润。降低ESLR使银行能够持有更多国债库存，增加交易频率，尤其是在市场波动加剧时，这可能显著提升交易部门的收入。进一步来看，资本缓冲的降低可能优化银行的资本结构，提高资本回报率。严格的资本要求迫使银行持有更多一级资本（如普通股），这增加了股东权益，但如果这些资本未被充分利用（例如持有低收益国债），ROE会因此被动下降。资本缓冲的降低允许银行以更少的资本支持相同的资产规模，从而提高ROE。此外，释放的资本可能用于股票回购或提高股息，这直接增加股东回报，进一步支撑盈利能力。潜在风险降低资本要求可能削弱银行体系的抗风险能力，引发监管机构与投资者的担忧。在全球经济不确定性加剧的背景下（如地缘政治冲突、通胀压力），减少资本缓冲可能使银行在经济下行期更加脆弱。若市场将此解读为系统性风险上升，银行股价可能面临下行压力，尤其是依赖高杠杆交易的银行（如高盛），其股价波动可能更为显著。另外，若增强补充杠杆率（ESLR）降低的提案未能通过，大型银行的盈利能力可能受限。资产负债表容量的限制将阻碍银行在国债市场的交易与做市活动，进而抑制交易收入和净利息收入的增长潜力。这不仅制约银行优化资本结构的能力，还可能导致投资回报率（ROE）与每股收益（EPS）增长放缓。在市场对利好预期较高的情境下，未能实现预期可能引发股价下跌，短期内对投资者信心造成冲击。原文链接
TradingKey06-20 19:09
决策分析：美国不考虑立即打击伊朗！市场依旧紧张不安，美元再度走软
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幅上涨，美元和布伦特原油价格则承压。摩根士丹利资本国际（MSCI）除日本外的亚太股市指数上涨0.7%，其中香港恒生指数上涨1.2%为主力推升力量。但该指数本周仍下跌0.4%。日本日经指数基本持平。#决策分析# 韩国基准股指也表现出色，上涨1.1%，自2022年初以来首次突破3000点，此前新当选总统李在明宣布了一项刺激支出计划。中国央行周五维持基准贷款利率不变，符合广泛预期。日本数据显示，5月核心通胀率升至两年高位，市场对日本央行重启加息的压力仍在。不过投资者认为，日本央行在今年12月前加息的可能性不大，目前市场定价约为50%的可能性。纳斯达克期货和标普500期货在亚洲市场中均下跌0.2%。美国市场因“六月节”假期休市，未能为亚洲市场提供方向。布伦特原油周五下跌2.1%，至每桶77.23美元，但由于前一周曾上涨近12%，本周仍有望上涨4%。油价下跌似乎为欧洲股市带来利好，欧元区50指数期货上涨0.8%，英国富时指数期货上涨0.3%。隔夜，以色列轰炸伊朗的核目标，而伊朗则向以色列发射导弹和无人机，一场持续一周的战争不断升级，双方目前都未展现出任何退出的迹象。白宫表示，美国总统唐纳德·特朗普将在未来两周内决定美国是否介入以伊战争。总统正面临部分“MAGA”基本盘选民的强烈反对，他们担心对伊朗的可能打击会把美国再次拖入一场长期战争。 “昨天特朗普的信息是他在几天内考虑对伊朗发动打击。而白宫隔夜的评论则表明，决定将在数周内作出，”澳大利亚国民银行高级外汇策略师Rodrigo Catril表示，“虽然美国政府不考虑立即打击的消息应被视为正面消息，为谈判敞开了大门，但从市场走势来看，投资者仍非常紧张。” 在汇市方面，美元兑主要货币再度走软，但预计本周仍上涨0.5%。欧元上涨0.3%，至1.1527美元；英镑上涨0.2%，至1.3494美元。美国债市周四也因假期休市，周五亚洲时段恢复交易，但表现平淡。10年期美债收益率持平于4.3909%；两年期美债收益率则比周三收盘下跌1个基点至3.9289%。隔夜，瑞士国家银行将利率下调至零，未排除进入负利率的可能性；英国央行维持政策不变，但认为需要进一步宽松；挪威央行则出人意料地自2020年以来首次降息。金价下跌0.5%，至3,354美元，但预计本周将录得2.3%的跌幅。
云涌06-20 17:24
泡泡玛特两日“至暗时刻”：人民日报呛盲盒、大摩剔除股票名单，黄牛Labubu砸手里
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泡玛特股票作出了即时反应。 18日晚，摩根士丹利将泡泡玛特股票从其重点关注的中国和香港市场股票名单中剔除出去，并未说明具体原因。在本月早些时候，鉴于泡泡玛特长期增长前景广阔，大摩将泡泡玛特目标价从224港元调升至302港元。大摩同时补充道，预计未来几个季度这种优异表现不会持续下去。同在18日晚，泡泡玛特多个官方渠道放量补货，使得“一娃难求”的局面迅速降温，二手平台上Labubu整盒平均成交价暴跌45%。有券商警告，泡泡玛特存在过高的估值或回调风险，Labubu价格的震荡反映出潮玩市场的脆弱性。原文链接
TradingKey06-20 15:48
大摩更新“人形机器人”名单，游戏和网安公司成新玩家
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TradingKey - 在摩根士丹利日前更新的“人形机器人100强”（Humanoid 100）股票名单中，人形机器人产业链从晶片和科技公司拓展到游戏商和网络安全公司，它们分别在机器人训练的数据储备和AI安全保障上发挥优势。报告显示，摩根士丹利分析师将Unity（U）、Roblox（RBLX）、Take-Two（TTWO）等游戏公司，以及CybrArk（CYBR）和Palo Alto Networks（PANW）等网络安全公司纳入了最新名单，认为这些公司也将是实体人工智能的关键推动者。分析师指出，游戏公司拥有的创造虚拟实境世界的能力能够在虚拟环境中训练人形机器人得以运用。这些公司积累了大量的玩家数据和玩家对不同刺激反应的数据库。随着人工智能未来持续渗入实体世界，安全事件的数量和威胁严重性可能会上升，网络安全公司将在这一方面展示实力。大摩预计，得益于IT资产增长、需要保护的用户数量增长，以及推动攻击面扩大的AI代理技术普及，人形机器人将会对网络安全公司的服务产生巨大需求。值得注意的是，摩根士丹利在这份更新名单中剔除了美光科技和SK海力士等科技公司，认为这些公司在实体AI领域的影响力有限或规模相对榜上其他公司而言较小。 2025年迄今，Unity股价上涨了6.41%，Roblox上涨了77.41%，Take-Two上涨约30%；CyberArk上涨16.61%，Palo Alto Networks涨9.79%，优于标普500指数的涨幅1.69%和纳斯达克指数的1.22%。摩根士丹利预计，到2050年，人形机器人市场规模将达到5万亿美元，投入使用的人形机器人数量超10亿。其中，90%的人形机器人将运用在重复性、简单性和结构化工作，中国将以30%左右的人形机器人使用量占比位于全球第一。原文链接
TradingKey06-20 14:28
富达基金：特朗普关税“至暗时刻”已过，看好中国、日本和德国中型股！
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信这些股票仍值得买入。自4月2日以来，摩根士丹利资本国际日本中型股指数上涨了4%以上，而德国DAX中型股指数上涨了近6%。
金融界06-20 11:47
日元疲软、人民币走强，双币面临不同境遇？
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行也普遍看多人民币。例如，德意志银行、摩根士丹利发布下半年经济展望，纷纷上调中国2025年经济增速预期，同时预计贸易竞争力有望长期支撑人民币走强。其中，德银研究预测2025年底人民币兑美元汇率将升至7.0,2026年底进一步升至6.7，维持对美元结构性看跌的观点，并预计美债期限溢价将继续上升。在中美经济增长动能强弱切换的情况下，投资者可运用芝商所旗下的美元/离岸人民币期货(CNH)来管理风险或捕捉投资机会。该期货合约的优势包括具有多种合约规模，提供更大的交易灵活性和更广的市场参与机会；可通过CME Globex几乎24小时操作交易；标准规模合约拥有大宗交易资格，三年期限可更有效地管理长期敞口。美关税政策冲击经济，日本央行维持利率不变当前，美国关税政策扰乱了全球贸易秩序与市场信心，以色列与伊朗之间的地缘政治冲突不断升级则加剧了地区紧张氛围，对全球能源市场、供应链稳定等产生了深远的负面影响。其中，特朗普的关税政策对日本经济的影响不容忽视。有数据显示，日本5月份出口出现八个月来的首次下降，该月日本还出现了6376亿日元的贸易逆差。这些都表明美国的全面关税正威胁着日本的经济。在经济发展不确定性加剧的背景下，日本央行正站在货币政策的十字路口。本周二，日本央行公布最新利率决议，将基准利率维持在0.5%不变，符合市场预期，这也是其连续第三次“按兵不动”。另外，日本央行还宣布将放慢削减购债的步伐。日央行在声明中称，将保持现有债券缩减计划不变直至2026年3月；从2026年4月起，将季度减持规模从目前的4000亿日元降至2000亿日元。日本央行解释道，此举旨在“以支持市场稳定的方式改善日本债市的运作”。就在今年5月中下旬，日本长期国债收益率曾创历史新高。彼时，有交易员称，这不仅反映了市场对全球经济前景的担忧，也反映了对日本央行持续缩减购债计划影响的担忧。日元汇率方面，2025年初至今年4月，美元对日元从160高位下跌至140附近，三个月内日元升值幅度超过12%。随后‌，日元回吐部分涨幅，当下正处于140-145区间的盘整阶段。有业内人士指出，目前三大不确定性因素正塑造日本汇市格局：其一，美日贸易政策走向尚未明朗，特朗普政府维持对日汽车高关税的立场可能持续抑制日本出口复苏；其二，中东地缘局势紧张推升原油价格，加剧日本这个能源进口大国的贸易收支压力；其三，美联储政策预期反复，延缓了美日利差收窄的进程。尽管存在回调风险，但多位策略师看好日元汇率未来的走势。摩根大通私人银行全球市场策略师唐雨旋指出，预计日元将呈现逐步但具结构性升值的趋势。历史上，美元对日元的走势主要受利率差异影响，而日本国债收益率上升或将逐渐提供支撑。景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭则表示，日本央行和美联储的政策分化，可能会为日元提供持续性支撑。当前市场环境为投资者提供了一个将投资组合分散部署至不同地区及资产类别的机会，同时降低集中度。日元对美元汇率反复波动，投资者可关注芝商所旗下的日元期货(6J)。美日之间每年的货物和服务交换超过2,500亿美元，为日元期货市场提供了自然且高流动性的环境。芝商所上市的外汇期货不仅提供确认定价，还提供便利的月度和季度期货，以及每周、每月和每季度的期权。这些工具不仅增强了日元/美元风险管理的精确度，还使得交易者能够灵活地利用中央限价盘记录簿进行交易、参考大宗交易，或进行相关仓位互换交易（EFRP）。
金融界06-20 09:27
Reddit因谷歌AI搜索变化误导投资者遭诉讼：股价月涨30.72%
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市场对Reddit长期潜力的乐观情绪。摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克表示：“Reddit的用户粘性和社区价值仍具吸引力，短期流量挑战不会改变其长期增长轨迹。” 以下为Reddit股价关键节点表现：日期事件股价变化 2025年5月2日财报公布后下跌4.2%，至113.83美元 2025年5月19日威尔斯法戈下调评级下跌4.6%，至107.99美元 2025年5月21日贝尔德下调目标价下跌9.3%，至107.99美元 2025年6月18日近一个月表现上涨30.72%，至141.16美元 AI驱动搜索对社交媒体行业的挑战 Reddit的遭遇并非孤例，谷歌AI搜索的普及对依赖搜索流量的社交媒体平台构成普遍威胁。2025年，X平台和Quora等内容聚合平台同样报告流量下降，迫使行业重新审视商业模式。花旗银行分析师罗纳德·乔西表示：“AI搜索重塑了信息获取方式，社交媒体需加速创新，如增强原生广告或开发自有AI工具。” Reddit正尝试多元化收入来源，包括数据许可和订阅服务。2025年第一季度，数据许可收入同比增长120%，占总收入15%。霍夫曼在6月10日表示：“我们正在投资AI技术，以提升用户体验和内容推荐，抵御外部搜索变化的影响。” 然而，AI搜索的长期影响仍具不确定性，行业需警惕流量依赖风险。编辑总结 Reddit因谷歌AI搜索引发的流量下滑面临投资者诉讼，凸显了AI技术对传统社交媒体商业模式的冲击。短期内，Reddit股价波动反映市场对流量风险的担忧，但近期反弹显示投资者对其长期价值的信心。谷歌AI搜索的普及促使行业加速转型，社交平台需通过技术创新和多元化收入应对挑战。投资者应密切关注Reddit的战略调整与谷歌AI政策的演变，审慎评估风险与机遇。 2025年相关大事件 2025年6月18日：投资者对Reddit提起集体诉讼，指控其在谷歌AI搜索影响上误导投资者，案号3:25-cv-05144，加州北区地方法院受理。 2025年5月21日：贝尔德下调Reddit目标价至120美元，称谷歌AI搜索优化将持续削弱流量，Reddit股价下跌9.3%。 2025年5月19日：威尔斯法戈下调Reddit评级至“持平”，目标价降至115美元，股价跌4.6%，市场担忧流量永久性下降。 2025年5月1日：Reddit发布2024财年第一季度财报，收入增长48%，但用户增长不及预期，股价次日跌4.2%。（字数：约260字）国际投行与专家点评 Eric Sheridan，高盛分析师，2025年6月15日：谷歌AI搜索对Reddit的流量冲击显著，但其社区驱动的内容仍具独特价值，长期广告潜力不容忽视。（来源：高盛研报） Brian Nowak，摩根士丹利分析师，2025年6月10日：Reddit的股价反弹反映市场对其用户粘性的信心，数据许可业务增长为抵御流量风险提供缓冲。（来源：摩根士丹利研报） Ronald Josey，花旗银行分析师，2025年6月12日：AI搜索重构信息分发，Reddit需加速自有AI工具开发，以减少对谷歌流量的依赖。（来源：花旗研报） Laura Martin，Needham & Company分析师，2025年5月22日：Reddit的流量下滑是行业性问题，短期广告收入承压，但长期可通过订阅模式缓解风险。（来源：CNBC采访） Steve Huffman，Reddit首席执行官，2025年6月10日：我们正加大AI投资，提升平台内容推荐与用户体验，以应对谷歌搜索生态的变化。（来源：Reddit官方声明）来源：今日美股网
今日美股网06-20 00:11
美股七巨头6月18日收盘：特斯拉涨1.8%，谷歌A跌1.49%，指数微升0.14%
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车领域的领先地位，仍吸引大量资金流入。摩根士丹利首席策略师迈克·威尔逊6月15日指出：“七巨头仍是标普500的核心驱动力，但分化趋势日益明显。” 特斯拉领涨背后的驱动因素特斯拉（TSLA）6月18日收涨1.8%，报321.99美元，领跑七巨头。涨幅主要受市场对其自动驾驶技术（FSD）和Robotaxi计划的乐观预期推动。6月12日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布，Robotaxi将在7月于上海和奥斯汀展开测试，称“2026年将是自动驾驶商业化的转折点”。这一消息提振了投资者信心，推动特斯拉近一个月累计上涨约30%。然而，特朗普政府可能取消电动车补贴的政策风险仍存，需警惕潜在回调压力。特斯拉的盈利能力也受到关注。2025年第一季度，特斯拉交付量同比增长15%，达到51.3万辆，超出市场预期。瑞银分析师约瑟夫·斯帕克表示：“特斯拉的规模效应和成本控制能力使其在电动车市场保持领先。”以下为特斯拉近期股价驱动因素对比：因素正面影响潜在风险技术进展 Robotaxi与FSD优化提振信心技术落地延迟可能引发失望政策环境本土生产降低关税影响电动车补贴取消市场表现交付量超预期高估值带来回调风险谷歌A下跌与AI搜索争议谷歌A（GOOGL）收跌1.49%，报173.32美元，表现垫底七巨头。下跌主要源于投资者对谷歌AI搜索（AI Overview）引发的流量争议和相关诉讼的担忧。6月18日，Reddit对谷歌提起集体诉讼，指控其AI搜索减少平台流量，导致Reddit股价波动。谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊6月10日表示：“AI Overview旨在提升用户体验，我们与Reddit的合作将平衡各方利益。”尽管如此，市场对谷歌广告收入前景的担忧加剧，尤其是其核心搜索业务占2024年收入的56%。谷歌还面临反垄断压力。2025年5月，美国司法部加大对谷歌搜索垄断的调查力度，可能要求其拆分部分业务。花旗分析师罗纳德·乔西表示：“谷歌AI搜索的普及短期内可能削弱合作伙伴流量，长期需优化商业模式。”以下为谷歌AI搜索的影响对比：影响维度传统搜索 AI搜索流量分配引导至第三方网站零点击搜索减少跳转广告收入稳定增长短期承压，需新模式法律风险较低诉讼与反垄断压力增加其他七巨头表现分析其他七巨头表现分化，具体如下（数据参考公告及财经卡片）：英伟达（NVDA）：上涨至多0.94%。AI芯片需求旺盛推动股价，Blackwell芯片订单火爆，但高估值引发盈利兑现压力。苹果（AAPL）：上涨至多0.94%。Apple Intelligence进展支撑股价，但中国市场销量下滑和关税成本限制涨幅。微软（MSFT）：上涨至多0.94%。Azure云业务和AI投资是主要驱动力，但高资本支出引发盈利担忧。 Meta（META）：收跌0.21%。广告收入稳健，但AI基础设施投入过高导致市场对其回报周期存疑。亚马逊（AMZN）：收跌1.07%。关税政策可能推高进口成本，UBS下调其2025年盈利预测7.1%。编辑总结 6月18日，美股七巨头指数微涨，特斯拉因Robotaxi预期领涨，谷歌受AI搜索诉讼拖累表现不佳。科技股分化加剧，AI投资、政策风险和法律挑战成为市场焦点。投资者需关注特斯拉的技术进展、谷歌的诉讼动态以及美联储利率政策对高估值科技股的影响，动态调整投资策略以平衡风险与机遇。 2025年相关大事件 2025年6月18日：Reddit对谷歌提起集体诉讼，指控AI搜索减少流量，谷歌A股价下跌1.49%，市场波动加剧。 2025年6月12日：特斯拉宣布Robotaxi测试计划，7月将在上海和奥斯汀启动，股价近一个月累计上涨30%。 2025年5月15日：美国司法部加大对谷歌搜索垄断调查，市场担忧其拆分风险，谷歌股价承压。 2025年5月1日：特斯拉第一季度交付量达51.3万辆，超预期增长15%，股价受提振。国际投行与专家点评 Michael Wilson，摩根士丹利首席策略师，2025年6月15日：七巨头分化反映市场对AI回报和政策风险的重新评估，特斯拉的创新动能更强。（来源：摩根士丹利研报） Eric Sheridan，高盛分析师，2025年6月16日：谷歌AI搜索争议可能拖累短期广告收入，需关注Reddit诉讼对估值的影响。（来源：高盛研报） Joseph Spak，瑞银分析师，2025年6月10日：特斯拉的Robotaxi计划是长期增长催化剂，但政策不确定性可能限制短期表现。（来源：瑞银研报） Ronald Josey，花旗银行分析师，2025年6月12日：亚马逊需应对关税成本上升，AWS增长仍是核心支撑，但盈利压力加大。（来源：花旗研报） Gene Munster，Deepwater资产管理合伙人，2025年6月14日：AI驱动的科技股波动是新常态，英伟达和特斯拉将在AI竞争中保持领先。（来源：CNBC采访）来源：今日美股网
今日美股网06-20 00:11
港股午评：恒生指数暴跌2.02% 京东泡泡玛特领跌港股市场承压
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投资者应关注现金流稳健的蓝筹股。”——摩根士丹利首席策略师 Jonathan Garner，2025年6月10日，发表于摩根士丹利研究报告 “新消费板块短期调整反映市场对消费复苏力度的担忧，但长期看，年轻消费群体的需求仍具潜力。泡泡玛特等龙头企业值得关注。”——花旗银行分析师 Alicia Yap，2025年6月15日，发表于花旗投资展望 “煤炭板块受需求疲软拖累，中国神华等企业需通过多元化战略应对。能源转型将是长期趋势。”——高盛能源分析师 David Kim，2025年6月12日，发表于高盛行业分析 “香港交易所股价承压反映市场对交易量放缓的预期，但其作为亚洲金融中心的地位未变，长期投资价值仍存。”——瑞银全球研究主管 Mark Haefele，2025年6月17日，发表于瑞银市场评论 “中石化油服逆市上涨得益于地缘政治风险溢价，投资者需警惕油价波动的短期影响。”——巴克莱能源分析师 Paul Cheng，2025年6月18日，发表于巴克莱投资简讯来源：今日美股网
今日美股网06-20 00:10
特斯拉Robotaxi奥斯汀启动推迟风波：民主党议员吁延至9月
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但当前监管与公众信任是最大障碍。”——摩根士丹利分析师Adam Jonas，2025年6月13日，发表于摩根士丹利研究报告 “德州新法虽增加合规成本，但长期有助于行业规范化，特斯拉应主动披露安全数据以赢得信任。”——高盛技术分析师David Kim，2025年6月16日，发表于高盛市场简讯 “特斯拉的低成本战略具竞争力，但与Waymo相比，其技术成熟度仍需验证，推迟启动或为明智之举。”——瑞银汽车行业分析师Patrick Hummel，2025年6月17日，发表于瑞银投资展望 “马斯克的激进时间表可能引发安全隐患，投资者需警惕短期波动，关注长期技术进展。”——巴克莱分析师Dan Levy，2025年6月18日，发表于巴克莱行业分析 “特斯拉的数据优势无可比拟，但公众对自动驾驶的接受度是关键，奥斯汀的成败将影响全球扩张。”——花旗银行分析师Itay Michaeli，2025年6月15日，发表于花旗技术报告来源：今日美股网
今日美股网06-20 00:10

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