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【A股收市】英伟达热火烧到中国！股市连涨7日经济实质性起色有待观察

制造商之一寒武纪股价上涨超过10%。摩根士丹利(Morgan Stanley)股票策略师在一份报告中说，国有企业改革主题最近引起了投资者的关注，因为自上而下的政策焦点似乎已经回归。尽管股市表现在一系列救市措施的推动下有所改善，但如果经济活动没有实质性起色，投资者信心仍可能脆弱。彭博社周三报道，中国已禁止主要机构投资者在每个交易日开盘和收盘时减持股票。这种对交易活动的严格控制，有可能颠覆对冲基金和其他机构投资者使用的流行策略，并可能进一步疏远已经成群结队离开中国市场的外国基金。 “从短期来看，这些举措至少应该能阻止市场的螺旋式下跌，”Kamet Capital Partners Pte的首席投资长Kerry Goh说，“机器主导的大型快速交易应该会缩减，这样我们就不会造成意外的崩溃。” 包括Gilbert Wong和Laura Wang在内的摩根士丹利策略师在一份报告中援引IHS Markit的数据写道，即便如此，在本月股市上涨的趋势中，对中国内地和香港股市的做空兴趣上升，意味着投资者的整体情绪仍然谨慎。 “海外投资者总体上仍持谨慎态度。他们认为，最近的反弹主要是由空头回补和农历新年前的看空推动的，”瑞银(UBS)分析师表示，并补充称，房地产市场低迷和通缩仍是主要担忧。与此同时，在小盘股暴跌后，中国对冲基金经理正忙于安抚投资者，尽管监管机构正加强对主要市场参与者活动的审查，试图重振中国疲弱的股市。

云涌2024-02-22

预期高涨！纳指期货涨超1.6%，纳斯达克100ETF(159659)尾盘溢价持续走阔，放量上涨1.71%

IGC发展来到临界点，有望持续受益。摩根士丹利研究员近期表示，科技股距离出现泡沫还很远，但没有一家公司的股票会永远“垂直上涨”，未来英伟达的出现回调是正常的，这将是投资者的一个布局机会，而不是股价高峰。AI相关股票的盈利预期将继续走高，显示出更强的韧性。即使经济放缓，企业仍然需要投资人工智能技术，因此如果不抓住AI的浪潮，投资者可能会错失获得收益的机会。【千亿美元级机构大举加仓科技巨头】加拿大管理规模最大的养老金投资机构——加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）向美国SEC提交13F文件，披露了其2023年四季度的美股持仓数据，大举买入微软、苹果、博通等科技股。具体来看，根据13F文件，截至2023年底，CPPIB共持有1085只证券，持仓市值约792亿美元，环比上季度增加约108亿美元（+15.78%）；四季度CPPIB主要买入微软、苹果、博通及亚马逊等科技股，其中对微软增持了4.81亿美元（+64%），增持苹果4.58亿美元（129.21%），增持博通2.87亿美元（+254.27%），增持T-Mobile US1.92亿美元（51.04%）。卖出TC Energy、恩斯塔、艾克森美孚、墨式烧烤及恩桥等传统行业公司。此外，富达（FMR）、北方信托（Northern Trust）、摩根大通（JPMorgan Chase）、富国银行（Wells Fargo）、富兰克林资源公司（Franklin Resources）等千亿美元级别机构13F持仓，都将微软、苹果、英伟达、Alphabet等股票作为重点头寸。富达管理与研究（FMR）披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为11825.78亿美元。按市值比例排名的前五大重仓股分别为微软(6.96%)、苹果(4.88%)、英伟达(4.37%)、亚马逊(4.06%)、谷歌A类股(2.68%)。富兰克林资源公司披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为2010.67亿美元，季度环比增加6.00%。按市值比例排名的前5大重仓股分别为微软(4.74%)、亚马逊(2.5%)、苹果(2.09%)、英伟达(1.96%)、谷歌A类股(1.61%)。兴业证券全球首席策略分析师张忆东近期表示，美国引领的这轮AI科技浪潮，可能将驱动美国乃至全球出现新的朱格拉周期，类似于20世纪90年代美国掀起的互联网浪潮。美国科技行情将为全球资本市场带来科技型产业投资机会。【“全球科技龙头风向标”——纳斯达克100ETF（159659）】作为美国市场代表性市场指数之一，纳斯达克指数又被称作“美国科技指数”的代表，纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。自2014年初以来至2024年2月16日，纳斯达克100指数累计涨幅392%，显著跑赢纳斯达克综合指数、标普500等美股主要指数，同时大幅跑赢英国富时100、德国DAX、法国CAC40等全球其他主要市场核心指数。来源：Wind，统计区间2014.1.1-2024.2.16。纳斯达克100指数发布于1985年2月1日，指数过往业绩不代表未来表现。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。纳斯达克100ETF可以投资境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险等特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

云计算ETF(159890)、半导体设备ETF(561980)近10日双双涨超10%，中际旭创盘中涨6.46%，文一科技4天2板

平台到解决方案的大模型赋能产业生态。摩根士丹利表示，先进制程产能当前供不应求，先进封装渗透率有望跟随AI算力芯片需求爆发而保持高增速，同时端侧计算芯片先进封装渗透率也在快速提升。根据摩根士丹利测算，全球CoWoS产能2023年预计达到1.4万片/月，2024年预计达到3.2万片/月。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

先进封装概念午后拉升文一科技4天2板

成股份、华海诚科、联瑞新材等快速跟涨。摩根士丹利表示，先进制程产能当前供不应求，先进封装渗透率有望跟随AI算力芯片需求爆发而保持高增速，同时端侧计算芯片先进封装渗透率也在快速提升。根据摩根士丹利测算，全球CoWoS产能2023年预计达到1.4万片/月，2024年预计达到3.2万片/月。

金融界2024-02-22

英伟达2024 年第 4 季度业绩电话会高管解读财报

们将参加 3 月 4 日在旧金山举行的摩根士丹利技术与媒体和电信会议，以及 3 月 5 日在波士顿举行的 TD Cowen 第 44 届年度医疗保健会议。当然，请参加我们于 3 月 18 日星期一在旧金山举行的年度 DTC 会议加利福尼亚州何塞市将是五年来首次面对面举行。DTC 将以 Jen-Hsun 的主题演讲拉开帷幕，我们将在第二天（3 月 19 日）为金融分析师举办问答环节。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-02-22

英伟达面临高门槛，华尔街期待表现超越预期

响，但目前尚不清楚这种影响会有多大。摩根士丹利的约瑟夫•摩尔表示，在考虑最近一个季度和即将到来的前景时，“数据点好坏参半”，但最接近终端需求的地方似乎表现最强劲，供应链也更为复杂。他认为英伟达本季度的营收指引有望达到至少250亿美元，但一开始可能会保守得多。 Wedbush的马特•布赖森指出，“围绕(英伟达)近期表现和前景的唯一问题”是，“业绩和指引将在多大程度上超出我们(以及普遍预期)。”他认为人工智能基础设施支出的势头并没有放缓，今年最大的数据中心运营商都有意提高资本支出，这主要是由于人工智能投资。尽管英伟达的股价在过去一年里取得了显著上涨，但在过去的两个交易日里，该股出现了下跌。这可能反映了市场对于即将发布的财报的高预期以及对于公司未来表现的担忧。然而，从长期来看，如果英伟达能够成功应对当前的挑战并继续推动创新，那么其股价仍有望获得进一步上涨的空间。

金融界2024-02-22

想要接触私人信贷领域？这几支股票可以参与

构和个人对私人信贷的需求，原因如下。"摩根士丹利分析师Bruce Hamilton在 2 月 15 日给客户的一份说明中说："我们看到保险公司、机构和个人对私人信贷的需求：（1）多样化优势（相对于股票风险和更广泛的固定收益）；（2）有吸引力的创收；（3）改善私人贷款人的条件。" 许多普通投资者无法购买大型私人信贷基金，但他们可以通过一些最大的私人贷款机构的股票来接触这一领域。在过去的一年里，这些股票中的很多都很热门，尤其是与传统银行的股票相比。例如， Apollo Global Management的股票在过去一年上涨了 56%。 Hamilton仍然认为，购买私人信贷公司，尤其是其中一只股票，仍有上升空间。 "虽然我们认为Apollo、Ares 和 KKR 有很多值得关注的地方，但考虑到过去 12 个月股价约 55-60% 的表现，我们认为比我们首选的Blackstone更有价格优势，"该说明称。 Blackstone 是美国最大的私人投资公司之一，拥有约 1 万亿美元的资产。该公司 2023 年的净收入和营收都有所下降，但其私人信贷业务是一个亮点，帮助抵消了房地产业务的疲软。 "我们的信贷和保险团队在 2023 年取得了骄人的业绩，私人信贷策略的总回报率达到 16.4%，流动信贷的总回报率达到 13%。首席运营官 Jonathan Gray 上个月在与分析师的电话会议中表示："对于一个业绩良好的信贷业务而言，这些都是非凡的业绩。" 根据 LSEG 的数据，Blackstone 在过去 12 个月中上涨了 35%，但只有 43% 的分析师给予其买入或强烈买入评级。它的收益率也是 2.6%。还有一些在美国境外交易的私人信贷公司，适合能够在国外市场购买股票的投资者。摩根士丹利最青睐的公司之一是英国的 Intermediate Capital Group (ICP)。摩根士丹利的报告说："我们的结论是，ICP 和 BX 在我们的全球覆盖范围内，与一些规模较大的美国公司相比，在这个主题上提供了最引人注目的风险/回报，我们认为这些公司的定位很强，但估值已经更充分地反映了这一点。"

金融界2024-02-22

高盛称对冲基金上季度减持了“科技七巨头”

en Snider和Jenny Ma等摩根士丹利在周二的报告中写道，随着科技七巨头的权重升至纪录高位，它们中的“大多数遭遇了基金净卖出”。该报告分析了股票总头寸达到2.6万亿美元的722支对冲基金。他们还说，除亚马逊以外，它们的风险敞口均有所削减。上述变化凸显出投资者日益怀疑这个集体 —— 由苹果公司、微软公司、英伟达、Alphabet Inc．、亚马逊、Meta Platforms Inc．和特斯拉组成 —— 无法重现去年的辉煌，一只由这七巨头组成的股票指数去年上涨了106%，而标普500指数仅仅上涨24%。一些策略师开始注意到，这七家公司的预估增速广泛分化。它们的财报喜忧参半。Meta和亚马逊超出预期，苹果和特斯拉则显露出了一些疲态。英伟达的财报将于周三晚些时候发布，交易员将观望它能否满足市场在人工智能（AI）掀起热潮之际寄予的厚望。期权走势预示英伟达在业绩发布后将上涨11%，该股在过去一年里上涨了两倍。

金融界2024-02-21

花旗CEO去年薪酬升至2600万美元在华尔街同行中仍然最低

00万美元，尽管公司盈利下降类似幅度。摩根士丹利James Gorman在他担任首席执行官的最后一年获得了3700万美元，增长17%。摩根大通给Jamie Dimon加薪4.3%，至3600万美元。富国银行首席执行官Charlie Scharf加薪18%，至2900万美元。只有美国银行的Brian Moynihan薪酬下降，降幅3%，至2900万美元。

金融界2024-02-21

现在加入礼来的派对已经太晚了

%。来源：Bloomberg 上周，摩根士丹利将其目标股价上调至950美元，这将使该公司市值达到9000亿美元。该公司目前预计，到2030年，营收将增长至960亿美元，主要受减肥药市场的推动。高盛最近认为，到那时，该市场可能达到1000亿美元。然而，即便是这么大的数字，也不能证明礼来目前的价值。如果我们假设该公司能够保持25%的行业领先净利润率，那么到2030年，该公司960亿美元的营收将使该股的本益比降至31倍，前提是其市值保持在目前的7420亿美元。虽然这似乎是进一步上涨的理由，但有两件事值得记住。首先，对于一家销售额为960亿美元的公司来说，31倍的本益比将是一个非常高的倍数。增长是市场规模的一个放缓函数，随着企业从中型企业转变为市场领导者，进一步增长的空间缩小了。在美国最大的公司中，销售价值与市销率之间存在相当强劲的反向关系，因为投资者倾向于将大公司增长放缓和净利润率降低的因素计入股价。其次，从历史上看，投资者对成长型股票的回报率要求很高，因此，公平地说，今天持有礼来的大多数投资者预计至少有10%的回报率，这是美国股票的平均长期回报率。这意味着，如果以10%的折现率在未来7年对该股进行公平估值，那么该股目前的估值将仅为462美元，比当前水平低38%。为了让礼来制药的估值与业内同行保持一致，它的收益相对于MSCI全球制药指数需要增长4.2倍，这将证明其市值份额是合理的。虽然礼来制药在肥胖和糖尿病市场有巨大的潜力，但它的收益似乎不太可能达到整个行业的21%。虽然礼来公司有许多有前景的产品正在开发中，但其新的GLP-1减肥药Zepbound推动了收入增长预期的大幅增长。然而，围绕一种药物的乐观情绪使该股极易受到该领域竞争的影响。诺和诺德是它的主要竞争对手，但也有一场开发减肥药的竞赛。尽管最近遭遇挫折，但一些人预计，拥有近10倍于礼来净资产的辉瑞将在2026年推出一款新产品。总结礼来公司的股价被包括散户投资者、期权交易者和空头回补在内的对价格不敏感的买家推高。虽然抛物线走势持续的时间可能比预期的要长，但我们已经看到期权市场上贪婪与恐惧之比达到创纪录的水平。该公司的股价比业内同行高出4倍以上，即使是快速的销售和盈利增长，也不太可能证明目前的估值是合理的。 $礼来(LLY)$

老虎证券2024-02-21

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