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空头再发警告！美国正处于“滚动衰退” 但这些领域藏有机会

一系列经济逆风，有可能使其陷入衰退，但摩根士丹利(Morgan Stanley)首席策略师表示，股市的某些领域仍有投资者的机会。 Mike Wilson本周在接受彭博电视采访时表示，消费者零售和金融等行业的一些公司已经“以有意义的方式重新定价”，可能会带来机会。这家银行刚刚将大型零售商沃尔玛(Walmart)和消费品公司高露洁棕榄(Colgate-Palmolive)加入了Fresh Money买入名单。该名单汇集了某些公司“基于自身优势的最佳短期风险回报股票想法”。 “市场经历的这些时期我称之为滚动熊市(或)滚动衰退（不同板块、行业或资产轮流出现下跌），”Wilson本周对彭博社表示。“我们现在正在个股层面寻找机会，但从指数层面来看，它对我们没有吸引力。” 威尔逊本周指出，股市正面临过去一年里最高的下行风险，并补充说，投资者不应被科技等行业的反弹所愚弄。他本周在另一份研究报告中表示：“考虑到过去几周发生的事件，我们认为前瞻指引看起来越来越不现实，在任何关键数据变化之前，股票市场面临着更大的风险，即对低得多的估值进行定价。” 这位首席股票策略师此前曾对2008年以来最严重的盈利衰退发出警告，最近几个月他一直在稳步看空。 Wilson曾表示，美国股市飙升过高，现在处于“死亡地带”，他估计标准普尔500指数可能在几个月内暴跌26%。 Wilson引用的“死亡地带”一词，通常用来描述在登山过程处于氧气含量不足以维持人类生命的情况。“高海拔登山时的许多死亡事故都是由‘死亡地带’造成的，要么直接导致重要功能丧失，要么间接由于压力或身体虚弱导致事故发生。”Wilson表示，“这是对股票投资者目前所处境况的完美类比，坦率地说，人们在过去十年中曾多次身处其中。” 事实上，这种悲观预测是在美国股市经历了残酷的一年之后做出的，2022年是2008年金融危机以来最糟糕的一年。美股三大指数在过去一年均出现下跌。道琼斯工业股票平均价格指数2022年末收盘下跌8.8%，标普500指数下跌19.4%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 33.1%。

云涌2023-03-30

决策分析：阿里预示监管风暴已过？！市场平静等待新导火索黄金窄幅震荡

国希望欢迎全球资本回归的又一个信号。摩根士丹利分析师表示：“我们一再强调，2023年是四年来经济、监管和新冠肺炎政策首次以有利于增长、有利于商业的方式协调一致。” 大摩指出：“昨天(阿里巴巴)迅速宣布业务重组，实际上是监管收紧已经结束的最终保证。” 该集团首席执行官张勇(Daniel Zhang)在周四的电话会议上表示，重组将使该集团变成一家控股公司，而不是一家业务运营公司。阿里巴巴在香港周四涨1.5%，至96港元，其股价在2020年突破300港元。恒生指数持平。全球股市季度涨幅有望达到4.9%。日本日经指数周四下跌0.8%，该指数本季度有望涨6%。美国和欧洲股指期货基本稳定。市场较为平静，意味着投资者现在可以更多地关注经济，德国、西班牙和意大利的通胀数据将于今日晚些时候公布。周三，美股股指跳升，此前美国银行业最高监管官员出席国会听证会，并集中评论硅谷银行的失误及其监管，而非整个金融业的系统性问题。汇市方面，美元坚挺，尤其是兑日元，因投资者回吐过去几周建立的部分仓位。欧元兑美元持稳于1.0845附近。硅谷银行的倒闭引发了人们对更广泛银行业危机的担忧，随着这场疯狂而动荡的走势尘埃落定，赢家似乎是债券和大型科技公司，它们往往会在利率下降时受益。从两年期到30年期美国国债，收益率都低于当前约4.8%的联邦基金利率，因为市场大幅重新定价了利率前景。两年期国债收益率本季度下跌30个基点，为2020年3月以来首次出现季度下跌。对利率非常敏感的纳斯达克指数今年以来涨了近14%，有望录得两年多来表现最好的一个季度。巴克莱(Barclays)分析师在季末报告中表示：“债券市场一度波动剧烈；美国债券价格反映了6月份开始的降息。” “(但)在真正恐慌时期，投资者会涌向美元；今年3月，欧元兑美元走强。美国货币市场或跨货币互换也没有出现融资压力的迹象。”他们说，“全球经济在3月份遇到了挫折，而且是一次重大挫折。但这是一个颠簸，而不是一堵墙。” 此外，在大宗商品交易方面，布伦特原油期货持稳于每桶77.95美元，过去几周飙升的黄金价格在1,970美元面临温和压力。比特币兑美元突破2.9万美元，有望录得两年来最好的季度表现。日内焦点与风向标： 17:00 欧元区3月消费者信心指数终值 17:00 欧元区3月工业及经济景气指数 20:00 德国3月CPI月率初值 20:30 美国至3月25日当周初请失业金人数 20:30 美国第四季度实际GDP年化季率终值 20:30 美国第四季度实际个人消费支出季率终值 20:30 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值次日01:00 美联储卡什卡利发表讲话

云涌2023-03-30

为什么巴菲特喜欢苹果和硬件科技？这位分析师或许能给出答案

倍时卖出。　　本月早些时候，投资公司摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，苹果（Apple）有五个“被低估”的催化剂，可能会在未来12个月推动该股走高。

金融界2023-03-30

特斯拉股票迎来历史最佳年度开局估值增加了2000亿美元

特斯拉汽车的需求仍远远超过生产。　　摩根士丹利（Morgan Stanley）的一名分析师当时沉思道，特斯拉1月份的降价让更多特斯拉汽车有资格获得税收抵免，这可能会引发一场“大通缩”，这将有利于电动汽车行业，并表明生产技术已经取得了巨大进步。　　展望未来，加拿大皇家银行资本市场分析师汤姆·纳拉扬预计特斯拉将在第一季度公布强劲的交付数据。　　他写道:“基于本季度前两个月强劲的销售数据，我们上调了预期，并认为3月份销售会加速。”同时，他将交货预期从41.8万辆上调至44.5万辆。“中国的生产和销售数据似乎稳健，3月份前几周的国内周销售数据也很强劲，我们认为这种势头将持续下去。” 　　FactSet的共识是交付43.2万辆，不过这一目标一直在下降——去年第三季度末分析师的平均预期为49.9万辆，2月底为43.7万辆。

金融界2023-03-30

JZL Capital数字周报第12期 03/27/2023存量资金博弈,市场震荡

校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

摩根士丹利：相信阿里巴巴股价60日内将升目标价150美元

　　摩根士丹利发表技术研究报告，指阿里巴巴股价在未来60日有望上升，发生此概率料逾80％，主要是该股近期有所回落，令短期内其估值更有说服力。该行指出，受惠于内地消费复苏，令其客户管理收入出现拐点，同时公司公布透过企业重组，释放阿里的价值，该行认为此消息为明显正面催化剂，这将改变市场的看法，并以分类加总（SOTP）的方法估值。该行予其美股目标价为150美元（昨晚收报98.4美元），评级为增持。

金融界2023-03-29

180度大转弯！TA突然成为华尔街的新宠去年最差生缘何逆袭成优等生？

好的主要货币，对于DWS Group和摩根士丹利等公司来说，日元是下一笔大交易。罗素投资(Russell Investments)外汇部门主管Van Luu表示:“日元去年非常疲软，但我们看到了逆转——这是我们今年看到的主要趋势之一。” 日元的反弹表明，在全球加息周期似乎接近尾声之际，市场情绪是如何瞬息万变的。日元的强势让做空日元的对冲基金措手不及，华尔街现在青睐日元作为对冲全球经济进一步冲击的工具。尽管银行类股下跌通常会引发美元反弹，但这已导致投资者押注美联储将扭转长期维持高利率的策略，此前这是做空日元的摇钱花。即使在动荡迫使瑞士信贷集团被收购的情况下，欧洲(在某种程度上也包括日本)的政策制定者仍在推行有利于本国货币而非美元的紧缩政策。瑞银集团分析师表示:“我们认为银行业的压力应该更多地集中在美国地区，欧元和日元将继续受益于美国例外论的衰落。” 衰退的避难所经济衰退的前景正促使安联全球投资(Allianz Global Investors)旗下一支基金进行包括日元在内的防御性交易，而道富环球投资(State Street Global Advisors)的战术投资组合则倾向于日元。据德意志银行投资部门DWS Group首席投资长Bjoern Jesch，该行押注未来12个月美元/日元将升至125。摩根士丹利甚至更为乐观，预计日元将上涨约9%，至1美元兑120日元，它认为投资者在观望经济影响究竟有多严重。在期权市场，根据衡量日元预期走向的风险逆转指数(risk reversals)，三个月期限的交易员增加了对日元的多头押注，达到2020年以来的最高水平。（图源：彭博社）不过，瑞银(UBS)外汇策略主管James Malcolm表示，使用日元作为投资组合对冲的成本“异常高昂”，部分原因在于利差。他仍预计年底前日元兑美元将升至120，但他表示，现在的做法是“战略性的”。对日元的追捧是在另一个传统避险货币瑞士法郎兑美元汇率遭遇2015年以来最大单日跌幅之后出现的，当时人们对瑞信的信心跌至谷底。尽管此后瑞士法郎收复了一些失地，但瑞士投资者却遭受了打击。野村国际外汇策略师Yusuke Miyairi表示:“最近美国和欧洲的金融不稳定风险增加了经济放缓的可能性。”“我们认为，日元作为相对‘避险’货币将更容易受益。” 通胀回归料也将提振日元在日本，通胀的回归也引发了对日元升值的押注。交易员们继续猜测，在多年将利率压制在接近零的水平之后，日本央行最终将使政策正常化。日本央行在全球加息的情况下采取的超宽松政策是日元去年失去避险地位的原因之一，日元兑美元汇率一度下跌超过24%。对日元兴趣的激增可能也意味着日元汇率的更大波动。彭博情报(Bloomberg Intelligence)首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示:“随着美联储加息周期接近尾声，这可能成为美元兑日元市场走势的主要推动因素——日本可能成为波动性上升的地方。”

夏洛特2023-03-29

贝莱德和富达在中国新兴私人养老金市场面临重大挑战

获得了独立业务的批准。　　摩根大通和摩根士丹利等其他公司最近才获准收购在华合作伙伴的全部股权，建立自己的独立业务。　　信息咨询中心总裁接受采访时表示，另一个障碍是，与竞争对手的产品相比，本地银行倾向于支持自己的内部基金。但一些大型国际公司决心在这个不断增长的市场中分得一杯羹。富达表示，养老金是其“DNA”，中国是其重点关注的重要部分。　　据报道，去年，包括摩根大通（JPMorgan）、瑞银（UBS）和华平（Warburg Pincus）在内的外国资产管理公司的中国合资企业寻求在全球第二大经济体扩大其退休产品。

金融界2023-03-29

【黄金收市】市场正在犯两大错误？拜登与贝莱德接连“打脸”市场黄金暴拉17美元站上1970

16%，至1417.96美元/盎司。摩根士丹利资本国际(MSCI)世界指数与昨天触及的一周高点持平，以美元计价的黄金价格升至1963美元，比上周触及的12个月高点低了约2.3%，而以欧元计价的金价触及1815欧元，以英镑计价的黄金价格距离1600英镑大关仅差不到3英镑。与此同时，主要政府债券价格连续第三个交易日小幅下跌，削减了本月的大幅反弹势头，并推动长期收益率上升。但美联储上周的加息已使其隔夜拆借成本目标高于美国国债市场的任何利率或收益率。此举意在表明，它仍“致力于”通过“一段时期内(经济)增长低于趋势水平和劳动力市场状况有所软化”来降低通胀。鉴于美国已有两家地区性银行破产，其他银行还在接受美联储的援助，这扭曲了商业银行“短借长贷”的传统模式。短借长贷就是指银行(或借款人)接受的是用户的短期存款(通常是一年期或一年以内)，而转手贷给企业用于长期投资，需要较长时间才能收回本金。 (资料来源:圣路易斯联储) 美国总统拜登周二表示，他已尽一切可能，利用现有机构来解决银行业危机，但危机“尚未结束”。硅谷银行和签名银行的接连破产，引发了投资者对银行业更广泛的信心丧失，重创了股市，并引发了对全面金融危机的担忧。在上周达成的救助瑞士信贷的交易，以及本周向第一公民银行出售硅谷银行资产的交易，帮助市场恢复了一些平静，但投资者仍担心金融体系中可能存在更多问题。 2019年9月，就在美联储因担心经济衰退而开始下调关键利率之际，联邦基金利率曾短暂高于所有美国短期债券和长期债券收益率。2006年夏季至2007年夏季，随着美国次贷危机加速，引发全球金融危机，联邦基金利率连续12个月高于所有美国国债市场利率。 “我们预计今年不会降息，”大型资产管理和金融产品集团贝莱德(Blackrock)的一篇新评论称，彭博社认为，这篇评论的意思是“市场对美国降息的押注是错误的。” 贝莱德继续说道:“这是过去的套路，当衰退来袭时，央行会急于拯救经济。现在他们正在导致经济衰退来对抗棘手的通货膨胀，在我们看来，这使得降息不太可能。” 衍生品交易所芝加哥商品交易所(CME)的数据显示，目前几乎有1/2的人押注美联储仍将在5月会议上再次提高隔夜利率，最高达到5.25%的上限。但预计美联储2023年底将达到这一水平或更高利率的押注，目前已跌至不到0.6%，低于一周前的2.0%和上个月这个时候的91.4%。 “近期的焦点仍然是金融市场动荡和美国经济数据的演变，这将影响美联储的货币政策，”路透社今天援引瑞银黄金分析师Giovanni Staunovo的话说。前伦敦黄金清算会员巴克莱银行的分析师在一份报告中表示，“如果通胀大幅下降，但央行不愿立即降息以应对通胀”，黄金价格可能会挣扎。加拿大道明证券大宗商品策略师Bart Melek表示:“我们不应该认为金价的上升趋势是不受干扰的，(金价)可能会从现在开始上升或下跌。” “但我们认为，这对黄金来说是一个好情况，(因为)美联储正在(加息)，通胀趋于下降，这意味着我们可能会在某个时候看到利率大幅下降。” “如果今年下半年金价再创新高，我不会感到惊讶。” 荷兰国际集团大宗商品团队在一份报告中表示赞同:“美联储的政策应该会在今年晚些时候支撑金价。”与Melek一样，该报告指出，“各国央行仍将热衷于购买黄金”，并预测2023年最后3个月的平均金价将达到2000美元。对于本周五公布的美国通胀数据，分析师们目前的普遍预测是，2月份核心个人消费支出(PCE)将重复1月份4.7%的年增长，这将是除了去年夏天的5.4%以外，自20世纪80年代初以来的最高水平。后市展望 1.StoneX EMEA及亚洲市场分析主管Rhona O’Connell表示，随着银行业紧张局势的缓解，金价也随之走高。然而，“我们认为，过去几周市场的行为提醒了金融界，黄金的作用是对冲风险和流动性来源。” 2.FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示:“技术和基本面因素共同抑制了投资者对黄金的兴趣。” “在上周三次触碰2000美元的心理关口后，空头利用这种顽强的阻力进行攻击，银行业担忧的缓解进一步削弱了黄金的避险吸引力，”他在一份最新市场报告中表示。“虽然短期至中期内价格可能走低，但由于市场预期美联储将在9月降息，长期来看仍有利于多头。” 3.FxPro分析师、FXStreet撰稿人Alexander Kuptsikevich看好黄金的长期前景，他说道:“上周，美联储一手提高利率，一手向银行发放流动性。这是互不相容的政策举措，现在的权力平衡是，美联储宁愿停止加息，这样它就不必反复充当最后贷款人。我们在2018年底看到了美联储货币政策的类似转变，当时金价开始了为期两年的上涨。随着美联储加息步伐放缓的迹象正在显现，随后两年的横盘上涨和回落至1600美元，使黄金对长期买家再次具有吸引力。” Kuptsikevich预测，从长期来看，这种明亮的金属将出现令人印象深刻的反弹，他的目标“接近2640美元，其是自2018年低点反弹的161.8%。” 4.荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师Warren Patterson预计，贵金属价格在短期内将出现“回调”，但预计金价将在今年下半年“走高”，预计金价在今年第四季将“平均达到2000美元”。Patterson在他的预测中假设，“我们不会看到银行业进一步恶化，美联储将在今年年底开始降息。” Patterson还报告说，随着市场避险情绪占据上风，黄金ETF最近出现了大量资金流入:“在截至3月24日的两周内，我们看到ETF净买入36吨。”这位荷兰国际集团分析师还指出，如果对银行业的担忧持续消退，短期回调可能会延续:“ETF的持有量将在很大程度上取决于银行业的发展，以及政策制定者在恢复信心方面的成功程度。抑制担忧可能会导致金价在短期内回落。” 5.财经网站FXStreet分析师团队撰文指出，黄金的上涨趋势依然存在，在上周的波动中出现了更高的高点和低点。黄金价格的最新回调已经在3月8日至17日涨势的23.6%斐波那契回档位1950美元水平附近停止。这一水平被证明是一个相关的支撑，因为它与2月1日的波动高点相吻合，表明黄金多头仍处于主导地位。两个主要的日线级别的简单移动平均线(20和100)仍然远低于当前的价格水平，但有明显的上升趋势，而相对强度指数(RSI)仍然在超买区域之外。这一技术图表表明，如果基本面仍然支持金价，多头可能很快就会再次尝试突破2000美元的心理阻力位。下一交易日重点关注 14:00 德国4月Gfk消费者信心指数 16:00 瑞士3月ZEW投资者信心指数 16:30 英国2月央行抵押贷款许可 22:00 美国2月成屋签约销售指数月率 22:00 美国官员就银行危机做证词陈述 22:30 美国至3月24日当周EIA原油库存

夏洛特2023-03-29

高盛：银行业危机不会拖累经济和股市

了推特上。　　看空者说清算即将到来。摩根士丹利股票策略师迈克•威尔逊在周一的一份报告中写道，盈利预期看起来越来越不现实。市盈率可能会“急剧而意外地”下降。他说，小盘股和低质量股票近期表现不佳，意味着这种情况即将到来。　　另一方面，高盛预计经济将陷入停滞，但不会下滑。该银行认为，标准普尔500指数的收益将增长1％，略高于普遍预期，年底将达到4000点，较近期水平上涨不到一个百分点。　　但即将到来的信贷冻结怎么办呢？许多银行被存款损失吓到了，在贷款上变得吝啬，从而重创了经济。高盛首席经济学家简•哈祖斯在一份新报告中提出了不必惊慌的理由。　　哈祖斯表示，未来12个月内出现衰退的可能性有所上升，但仅从25％上升至35％，远低于60％的普遍预期。现在的情况看起来比15年前那场由银行引发的痛苦衰退之前要好，原因有四个。　　首先，贷款看起来已经很紧张:自去年年中以来，银行收紧了信贷。其次，特别是大银行，它们的流动性标准比小银行更高，不太可能进一步减少贷款。　　第三，这场危机部分是由银行在美国国债上的损失引发的，它促使投资者购买同样的美国国债，推高了价格，减少了银行的账面损失。这与2008年的情况正好相反，当时处于危机中心的资产贬值更多。　　第四，作为小型银行贷款需求的一个重要来源，商业房地产已经陷入困境，因此减少贷款供应可能不会产生太大影响。　　所有这些导致哈祖斯预测，当前的银行危机将是“逆风，而不是飓风”。也许把我露台上的家具搬出去比较安全。需要注意的是:经济和股市不一样。不管有没有经济衰退，股价都会在短期内下跌。　　而且，我不知道谁是对的。我不擅长预测经济衰退、银行挤兑或股市崩盘的时间，因为这些事情取决于人的行为。亲爱的读者、消费者、储户和投资者，虽然你个人是稳定的丰碑，但其他人都很情绪化。别告诉别人。　　我最好的猜测，几乎总是，通常发生的事情现在会发生。股票通常不会崩盘。银行通常不会倒闭。棘手的是，不可忽视的是，奇怪的、肯定是糟糕的事情会发生。因此，确保你的投资组合中有大量的债券，包括短期、安全的债券。　　好消息是，短期国库券的收益率仍在4.9％左右。本月早些时候，他们的收益率超过了5％，但在去年年初，这一数字还不到0.25％。

金融界2023-03-29

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