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【全球市场】摩根士丹利华鑫基金周观察：海外金融事件持续发酵，避险情绪大幅上升
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上周A股仍出现一定震荡，结构分化有所加大，万得全A下跌0.58％，沪深300指数下跌0.21％，创业板指下跌3.24％。行业方面，传媒、建筑、计算机、通信等大幅上涨，新能源、汽车、基础化工、煤炭等大幅下跌。上周北向资金净流入超147亿元，数字经济板块持续活跃。　　海外金融事件持续发酵，避险情绪大幅上升，但并没有对A股造成显著影响，由于美元走弱，北向资金反而呈现净流入状态。
金融界2023-03-21
IPO | 中国最大的云端HCM解决方案提供商北森控股通过港交所聆讯
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0日，北森控股有限公司通过港交所聆讯，摩根士丹利和中金公司为联席保荐人。根据灼识咨询，按照2021年收入计算，公司是中国最大的云端HCM解决方案提供商。公司的平台iTalentX为企业提供云原生SaaS产品(即公司的云端HCM解决方案)，以帮助其高效地招聘、测评、管理、发展及留用人才。根据灼识咨询，公司的平台是业内首个也是唯一一个提供全套云端应用程序的平台，涵盖企业于员工全生命周期的HCM需求。根据灼识咨询，公司也是中国唯一一家已构建统一开放的PaaS基础设施的云端HCM解决方案提供商，这极大提高了公司的开发效率，支持快速应用拓展，满足客户不断变化的需求。截至2022年9月30日，公司的客户群包括各类大规模及快速增长行业中的4,900多家企业，涵盖科技、房地产、金融服务、汽车及制造行业的绝大部分前十强企业。此外，截至2022年9月30日，《财富》中国500强中超过70%是公司的客户。截至2022年9月30日止过去十二个月，公司实现了113%的订阅收入留存率。公司的收入主要来自HCM解决方案向客户收取的订阅费。产生经常性收入的订阅模式不仅使公司能够促进客户的成功及长期增长，并从中受益，也使公司更好预见了未来经营业绩。近年来，公司取得了可观的业务及财务增长。截至2019年、2020年、2021年及2022年3月31日止财年以及截至2022年9月30日止过去十二个月，公司的总预订额分别为人民币437.4百万元、人民币570.0百万元、人民币729.3百万元、人民币887.7百万元及人民币907.9百万元。公司的收入总额由截至2019年3月31日止财年的人民币382.3百万元增加至2020财年的人民币458.5百万元及2021财年的人民币556.3百万元，并进一步增加至2022财年的人民币679.6百万元，并由截至2021年9月30日止六个月的人民币312.8百万元增加至截至2022年9月30日止六个月的人民币350.8百万元。截至2019年、2020年、2021年及2022年3月31日止财年以及截至2022年9月30日止六个月，订阅公司云端HCM解决方案产生的收入分别为人民币209.0百万元、人民币259.4百万元、人民币349.1百万元、人民币463.5百万元及人民币253.3百万元，分别占各期间收入总额的约54.7%、56.6%、62.7%、68.2%及72.2%。截至2019年、2020年、2021年及2022年3月31日止财年以及截至2022年9月30日止六个月，公司的毛利率分别为60.6%、59.8%、66.4%、58.9%及54.0%。公司募资计划用于(i)扩大公司的客户群;(ii)提升客户对公司解决方案的使用率;及(iii)管理成本及提高运营效率实现长期盈利。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-21
基金早班车|为何不涨反跌？三大运营商带头下跌，医药继续调整
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混合 2023-03-11 工作变动摩根士丹利华鑫基金管理有限公司蔡旻 017295 长城恒康稳健养老目标一年持有期混合Y 2023-03-01 工作变动长城基金管理有限公司蔡旻 007705 长城恒康稳健养老目标一年持有期混合A 2023-03-01 工作变动长城基金管理有限公司胡娜 014485 汇添富中债1-3年隐含评级AA+及以上信用债指数发起式C 2023-03-16 工作变动汇添富基金管理股份有限公司胡娜 014484 汇添富中债1-3年隐含评级AA+及以上信用债指数发起式A 2023-03-16 工作变动汇添富基金管理股份有限公司胡娜 012425 汇添富鑫弘定期开放债券C 2023-03-02 工作变动汇添富基金管理股份有限公司胡娜 012424 汇添富鑫弘定期开放债券A 2023-03-02 工作变动汇添富基金管理股份有限公司胡娜 005411 添富鑫盛定开债C 2023-03-02 工作变动汇添富基金管理股份有限公司胡娜 005410 添富鑫盛定开债A 2023-03-02 工作变动汇添富基金管理股份有限公司光磊 010923 永赢鑫欣混合 2023-03-10 工作变动永赢基金管理有限公司张圣贤 012276 富国中证沪港深500ETF联接C 2023-03-04 工作变动富国基金管理有限公司张圣贤 012275 富国中证沪港深500ETF联接A 2023-03-04 工作变动富国基金管理有限公司张圣贤 517100 富国中证沪港深500ETF 2023-03-04 工作变动富国基金管理有限公司万琼 010786 博时创业板指数C 2023-03-08 工作变动博时基金管理有限公司万琼 010785 博时创业板指数A 2023-03-08 工作变动博时基金管理有限公司万琼 515130 博时沪深300ETF 2023-03-08 工作变动博时基金管理有限公司万琼 515890 博时中证红利ETF 2023-03-08 工作变动博时基金管理有限公司万琼 515090 博时可持续发展100ETF 2023-03-08 工作变动博时基金管理有限公司孙轶佳 009010 华夏兴阳一年持有期混合 2023-03-18 工作变动华夏基金管理有限公司李化松 501099 平安科技创新3年封闭混合 2023-03-16 工作变动平安基金管理有限公司刘平 001042 华夏领先股票 2023-03-18 工作变动华夏基金管理有限公司蔡晓 002449 民生加银量化中国灵活配置混合 2023-03-16 工作变动民生加银基金管理有限公司蔡若林 009475 汇丰晋信慧盈混合 2023-03-11 工作变动汇丰晋信基金管理有限公司李晓彬 004964 银华惠添益货币C 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司李晓彬 001101 银华惠添益货币A 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司成曦 013305 易方达中证科创创业50ETF联接C 2023-03-18 工作变动易方达基金管理有限公司成曦 013304 易方达中证科创创业50ETF联接A 2023-03-18 工作变动易方达基金管理有限公司成曦 517030 易方达中证沪港深300ETF 2023-03-18 工作变动易方达基金管理有限公司成曦 517010 易方达中证沪港深500ETF 2023-03-18 工作变动易方达基金管理有限公司单文 005834 工银瑞信红利优享灵活配置混合C 2023-03-01 工作变动工银瑞信基金管理有限公司单文 005833 工银瑞信红利优享灵活配置混合A 2023-03-01 工作变动工银瑞信基金管理有限公司王昌俊 010058 天弘荣创一年 2023-03-15 工作变动天弘基金管理有限公司季新星 005450 华夏稳盛混合 2023-03-11 工作变动华夏基金管理有限公司林昊 010868 华宝安盈混合 2023-03-04 工作变动华宝基金管理有限公司林昊 003154 华宝新活力灵活配置混合 2023-03-04 工作变动华宝基金管理有限公司范冰 003323 易原油(QDII-FOF)C类美元汇 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司范冰 003321 易原油(QDII-FOF)C类人民币 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司范冰 003322 易原油(QDII-FOF)A类美元汇 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司范冰 161129 易原油(QDII-FOF-LOF)A类人民币 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司张西林 010504 招商稳兴混合C 2023-03-01 工作变动招商基金管理有限公司张西林 010503 招商稳兴混合A 2023-03-01 工作变动招商基金管理有限公司杨凡 004211 金鹰周期优选混合 2023-03-10 工作变动金鹰基金管理有限公司韩克 007925 平安鑫享混合E 2023-03-09 工作变动平安基金管理有限公司韩克 001610 平安鑫享混合C 2023-03-09 工作变动平安基金管理有限公司韩克 001609 平安鑫享混合A 2023-03-09 工作变动平安基金管理有限公司曾小丽 009166 平安合享1年定期开放债券 2023-03-18 工作变动平安基金管理有限公司倪玉娟 010763 博时恒康持有期混合C 2023-03-01 工作变动博时基金管理有限公司倪玉娟 010762 博时恒康持有期混合A 2023-03-01 工作变动博时基金管理有限公司刘锋 012339 中信建投双鑫债券C 2023-03-01 工作变动中信建投基金管理有限公司刘锋 012338 中信建投双鑫债券A 2023-03-01 工作变动中信建投基金管理有限公司刘锋 011672 中信建投双利3个月债C 2023-03-01 工作变动中信建投基金管理有限公司刘锋 011671 中信建投双利3个月债A 2023-03-01 工作变动中信建投基金管理有限公司刘锋 006843 中信建投睿溢混合C 2023-03-01 工作变动中信建投基金管理有限公司刘锋 002640 中信建投睿溢混合A 2023-03-01 工作变动中信建投基金管理有限公司刘谢冰 004964 银华惠添益货币C 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 001101 银华惠添益货币A 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000662 银华活钱宝货币F 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000661 银华活钱宝货币E 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000660 银华活钱宝货币D 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000659 银华活钱宝货币C 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000658 银华活钱宝货币B 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000657 银华活钱宝货币A 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000605 银华多利宝货币B 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司刘谢冰 000604 银华多利宝货币A 2023-03-11 工作变动银华基金管理股份有限公司温开强 511980 汇添富添富通货币E 2023-03-17 工作变动汇添富基金管理股份有限公司温开强 000980 汇添富添富通货币B 2023-03-17 工作变动汇添富基金管理股份有限公司温开强 000366 汇添富添富通货币A 2023-03-17 工作变动汇添富基金管理股份有限公司桑磊 013764 中欧星耀优选3个月持有混合(FOF)C 2023-03-02 工作变动中欧基金管理有限公司桑磊 013763 中欧星耀优选3个月持有混合(FOF)A 2023-03-02 工作变动中欧基金管理有限公司魏淳 005542 前海开源盛鑫混合C 2023-03-11 工作变动前海开源基金管理有限公司魏淳 005541 前海开源盛鑫混合A 2023-03-11 工作变动前海开源基金管理有限公司朱梦娜 100068 富国纯债债券发起C 2023-03-04 工作变动富国基金管理有限公司朱梦娜 100066 富国纯债债券发起A/B 2023-03-04 工作变动富国基金管理有限公司黄珺 010321 中银大健康股票C 2023-03-02 工作变动中银基金管理有限公司黄珺 009414 中银大健康股票A 2023-03-02 工作变动中银基金管理有限公司胡中原 007210 华商瑞丰短债C 2023-03-15 工作变动华商基金管理有限公司胡中原 003403 华商瑞丰短债A 2023-03-15 工作变动华商基金管理有限公司胡中原 630112 华商现金增利货币B 2023-03-15 工作变动华商基金管理有限公司胡中原 630012 华商现金增利货币A 2023-03-15 工作变动华商基金管理有限公司雷志勇 010322 大摩新兴产业股票 2023-03-09 工作变动摩根士丹利华鑫基金管理有限公司吴晖 008918 长信先锐混合C 2023-03-11 工作变动长信基金管理有限责任公司吴晖 519937 长信先锐混合A 2023-03-11 工作变动长信基金管理有限责任公司王帅 159769 银华中证消费电子主题ETF 2023-03-18 工作变动银华基金管理股份有限公司孟楠 012618 长安泓沣中短债债券E 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司孟楠 004908 长安泓沣中短债债券C 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司孟楠 004907 长安泓沣中短债债券A 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司孟楠 012714 长安泓润纯债债券E 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司孟楠 005346 长安泓润纯债债券C 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司孟楠 005345 长安泓润纯债债券A 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司张英 015356 西部利得新润灵活配置混合C 2023-03-09 工作变动西部利得基金管理有限公司张英 673110 西部利得新润灵活配置混合A 2023-03-09 工作变动西部利得基金管理有限公司尹浩 050013 博时上证超大盘ETF联接 2023-03-08 工作变动博时基金管理有限公司尹浩 510020 博时上证超大盘ETF 2023-03-08 工作变动博时基金管理有限公司吕沂洋 009311 创金合信鑫日享短债债券E 2023-03-16 工作变动创金合信基金管理有限公司吕沂洋 006825 创金合信鑫日享短债债券C 2023-03-16 工作变动创金合信基金管理有限公司吕沂洋 006824 创金合信鑫日享短债债券A 2023-03-16 工作变动创金合信基金管理有限公司王正 010868 华宝安盈混合 2023-03-04 工作变动华宝基金管理有限公司张丽娟 004499 鹏华丰瑞债券 2023-03-11 工作变动鹏华基金管理有限公司赵柳燕 003314 浙商惠南纯债债券 2023-03-17 工作变动浙商基金管理有限公司黄弢 001200 创金合信聚利债券C 2023-03-10 工作变动创金合信基金管理有限公司黄弢 001199 创金合信聚利债券A 2023-03-10 工作变动创金合信基金管理有限公司张晓亮 900100 中信证券卓越成长C 2023-03-20 工作变动中信证券股份有限公司张晓亮 900090 中信证券卓越成长B 2023-03-20 工作变动中信证券股份有限公司张晓亮 900010 中信证券卓越成长A 2023-03-20 工作变动中信证券股份有限公司庞文杰 001829 北信瑞丰中国智造主题混合 2023-03-09 工作变动北信瑞丰基金管理有限公司李俊江 013744 泰信汇利三个月定开债券C 2023-03-06 工作变动泰信基金管理有限公司李俊江 013743 泰信汇利三个月定开债券A 2023-03-06 工作变动泰信基金管理有限公司郎骋成 005105 富荣福康混合C 2023-03-10 工作变动富荣基金管理有限公司郎骋成 005104 富荣福康混合A 2023-03-10 工作变动富荣基金管理有限公司刘昊 002449 民生加银量化中国灵活配置混合 2023-03-16 工作变动民生加银基金管理有限公司陆琦 001943 前海开源沪港深汇鑫混合C 2023-03-11 工作变动前海开源基金管理有限公司陆琦 001942 前海开源沪港深汇鑫混合A 2023-03-11 工作变动前海开源基金管理有限公司杨坤 013272 国泰君安1年定期开放债券 2023-03-16 工作变动上海国泰君安证券资产管理有限公司杨坤 952320 国泰君安君得盈债券C 2023-03-16 工作变动上海国泰君安证券资产管理有限公司杨坤 952020 国泰君安君得盈债券A 2023-03-16 工作变动上海国泰君安证券资产管理有限公司刘学通 005187 长安鑫兴混合C 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司刘学通 005186 长安鑫兴混合A 2023-03-08 工作变动长安基金管理有限公司林虎 017420 易方达裕祥回报债券C 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司林虎 002351 易方达裕祥回报债券A 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司林虎 016594 易方达安心回馈混合C 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司林虎 001182 易方达安心回馈混合A 2023-03-04 工作变动易方达基金管理有限公司周颖 017584 鑫元聚鑫收益增强债券发起式D 2023-03-03 工作变动鑫元基金管理有限公司周颖 000897 鑫元聚鑫收益增强债券发起式C 2023-03-03 工作变动鑫元基金管理有限公司周颖 000896 鑫元聚鑫收益增强债券发起式A 2023-03-03 工作变动鑫元基金管理有限公司马超 002316 创金合信中证500指数增强型C 2023-03-04 工作变动创金合信基金管理有限公司马超 002311 创金合信中证500指数增强型A 2023-03-04 工作变动创金合信基金管理有限公司缪佳 001177 山证日日添利货币C 2023-03-14 工作变动山西证券股份有限公司缪佳 001176 山证日日添利货币B 2023-03-14 工作变动山西证券股份有限公司缪佳 001175 山证日日添利货币A 2023-03-14 工作变动山西证券股份有限公司缪佳 007212 山西证券裕泰3个月定期开放债券 2023-03-14 工作变动山西证券股份有限公司缪佳 003179 山西证券裕利定期开放债券 2023-03-14 工作变动山西证券股份有限公司缪佳 009567 山西证券裕丰一年定期开放债券 2023-03-14 工作变动山西证券股份有限公司葛瑾洁 952035 国泰君安君得诚混合 2023-03-16 工作变动上海国泰君安证券资产管理有限公司王祺 011670 长信优质企业混合C 2023-03-07 工作变动长信基金管理有限责任公司王祺 011669 长信优质企业混合A 2023-03-07 工作变动长信基金管理有限责任公司　　三、宏观产业&上市公司　　国务院机构设置发布，国务院直属机构包括国家金融监督管理总局、证监会，国务院国资委为国务院直属特设机构。　　中国发展高层论坛2023年年会将于3月25日至27日在钓鱼台国宾馆举行。这是自2020年新冠疫情发生后，论坛第一次恢复线下举办。中央领导将在论坛发表主旨演讲，已有30余位部委领导、20多位中央企业和中央金融机构负责人确认参会。目前已确认的境外正式参会者共有100多位。　　广东部署推动新型储能产业高质量发展，目标是到2025年，全省新型储能产业营业收入达到6000亿元，年均增长50％以上，装机规模达到300万千瓦；到2027年，全省新型储能产业营业收入达到1万亿元，装机规模达到400万千瓦。　　百度宣布，百度智能云将在3月27日召开新品发布会，发布文心一言云服务及应用产品。　　宁德时代与福建省高速公路集团签署重卡换电项目合作协议，开展电动重卡换电站的投资建设及运营管理。　　四、新发基金
金融界2023-03-21
决策分析：全球监管机构联合出手银行业危机平息了吗？信贷状况有所紧缩
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支持我们本周加息25个基点的呼吁。” 摩根士丹利分析师Michael Wilson表示，银行系统的压力标志着美国股市熊市可能开始痛苦和“恶性”结果。“这正是熊市结束的方式，一种不可预见的催化剂，事后看来很明显，迫使市场参与者承认一直摆在他们面前的是什么。” 摩根大通分析师Marko Kolanovic表示，随着央行与高通胀作斗争，银行倒闭、市场动荡和持续的经济不确定性增加了出现“明斯基时刻”的可能性。这个词由已故美国经济学家海曼明斯基的名字命名，指的是经济繁荣的结束，这种繁荣鼓励投资者承担如此多的风险，以至于贷款超过借款人的偿还能力。届时，任何不稳定事件都可能迫使投资者出售资产以换取现金以偿还贷款，从而引发市场崩溃。 Marko Kolanovic写道：“即使央行行长成功遏制了危机蔓延，但由于来自市场和监管机构的压力，信贷状况看起来将更快收紧。” 据一位不愿透露姓名的知情人士透露，联邦住房贷款银行系统上周发行了3040亿美元的债务。这几乎是急需流动性的贷方从美联储动用的1650亿美元的两倍。 Principal Asset Management分析师Seema Shah表示，在未来可能出现动荡的时期，应该寻找高质量的防御性资产，而多元化将变得越来越重要。 Truist Wealth分析师Keith Lerner表示，即使市场看起来相当有弹性，他也更喜欢保持防御性定位。“尽管美联储暂停或调整政策可能引发短期反弹，但我们并不认为这是万灵药，尤其是如果经济在今年晚些时候陷入衰退，鉴于通胀仍然高企的难题，美联储对当前事件的反应功能可能不会像过去那样积极提供货币支持。” 银行业的动荡加上此前融资压力的增加，使得金融市场也敏锐地关注美联储将对其8.6万亿美元的资产负债表发表的看法。直到本月，作为美联储将其恢复到大流行前水平的努力的一部分，这一数字一直在缩小。但现在它又开始扩张，因为美联储采取行动通过一系列紧急贷款计划来支持银行体系。它的最新举措是周日，当时它与其他中央银行一起采取行动以增加美元流动性。一些人表示，对金融稳定的担忧可能会促使政策制定者减少其债券投资组合的缩减，这一过程被称为量化紧缩，旨在从系统中抽走储备。下一个交易日焦点、风向标： 03:00德国3月ZEW经济景气指数 04:00英国3月CBI零售销售预期指数 05:30加拿大2月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 加拿大2月消费者物价指数(年率) 加拿大1月零售销售(月率) 07:00美国2月NAR季调后成屋销售(年化月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0317) 美国财长耶伦与美国国务卿布林肯出席参议院小组委员会听证会 05:30欧洲央行行长拉加德和欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.0717，涨幅0.50%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0755，进一步阻力位于1.0793，关键阻力位于1.0855；汇价下行的初步支撑位于1.0655，进一步支撑位于1.0593，更关键支撑位于1.0555。英镑：英镑/美元收高，收报1.2277，涨幅0.86%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2319，进一步阻力位于1.2361，关键阻力位于1.2437；汇价下行的初步支撑位于1.2201，进一步支撑位于1.2124，更关键支撑位于1.2083。日元：美元/日元收低，收报131.310，跌幅0.39%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于132.465，进一步阻力位133.613，关键阻力位于134.575；汇价下行的初步支撑位于130.355，进一步支撑位于129.393，更关键支撑位于128.245。
埃尔文2023-03-21
拯救银行不是量化宽松
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周大幅下降，表明投资者更加担忧。　　摩根士丹利首席美国股市策略师Mike Wilson写道:"出现这种分歧的部分原因是我们从许多人那里听到的观点，即美联储/FDIC的存款担保等同于某种形式的量化宽松，因此是对股市的’冒险’。"“我们不同意这一结论，认为重点应该放在增长更有可能恶化上，这是由于目前我们面临的日益限制性的贷款/信贷环境。” 　　量化宽松扩大了货币供应——当美联储直接从银行和公开市场购买国债和其他证券时，它凭空创造了货币来实现这一目标。这些新增现金最终进入银行资产负债表，然后它们可以用来增加对企业和消费者的贷款。更大的信贷可用性有助于降低利率、增加经济活动和提高资产价格。　　美联储和世界各地其他央行的量化宽松政策帮助推动了2020年下半年至去年初的一轮大规模牛市，尽管许多公司的收益因新冠肺炎中断而受到抑制。从2019年底到2022年初，美联储的资产负债表增长了超过5万亿美元。　　威尔逊认为，美联储过去几周突然扩大资产负债表不会像近年来的量化宽松那样提振经济。　　在当前银行业动荡的第一周，美联储大幅增加了对银行的贷款，总额达到3080亿美元，比前一周增加了3030亿美元。其中只有120亿美元通过紧急银行定期融资计划（BTFP）获得，1530亿美元通过传统贴现窗口获得，1430亿美元与硅谷银行和Signature挂钩。　　贴现窗口贷款是非常短期的，被银行用来满足其当前的流动性需求，而资金流向已被监管机构接管的银行不会导致新的信贷扩张，而是让储户得到完整的贷款。事实上，银行可能会收紧贷款标准，直到尘埃落定。　　他写道:“简而言之，这些储备不太可能像银行存款通常那样传导到经济中。”“相反，我们认为，银行体系的整体货币流通速度可能会大幅下降，并超过准备金增加的影响，尤其是考虑到这些资金的临时/紧急性质。” 　　威尔逊关注的是股票风险溢价，即erp——本质上是指投资股票相对于美国国债收益率等无风险利率应提供的溢价回报。威尔逊表示，如今标准普尔500指数的ERP约为230个基点，也就是百分之一个百分点。　　他认为，在一个盈利面临风险、信贷可得性将下降、经济增长可能放缓的环境下，这个数字太低了。　　Wilson写道:"我们认为，鉴于获利前景面临风险，美国股市的风险/回报比在ERP至少达到350-400个基点之前仍不具吸引力。"他说:“假设10年（美国将随着市场对增长的担忧开始超过对通胀的担忧，美国国债收益率可能会进一步下跌，这意味着市盈率将达到14-15倍，比目前的市盈率低15-20％。” 　　威尔逊认为标准普尔500指数年底目标价为3900点，较周一水平低约1.3％。
金融界2023-03-21
美国股市板块重新分类从科技股大幅转向金融股
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拥挤行业"。　　标准普尔道琼斯指数和摩根士丹利资本国际（MSCI）大约一年前宣布，他们的GICS修订将在东部时间3月17日收盘后进行。　　Jefferies在3月7日的一份研究报告中估计，这些变化将导致科技股在标准普尔500指数中的权重从27.18％降至24％，而金融股的权重将从11.75％升至14.5％。　　从信息技术转向金融行业的公司包括万事达卡公司和PayPal Holdings Inc。　　到2023年为止，科技股的表现一直优于金融股。　　FactSet的数据显示，截至上周五，科技精选行业SPDR交易所交易基金的股价今年上涨了15.3％，而金融精选行业SPDR ETF的股价则下跌了9.4％。与这两个行业的表现相比，SPDR标准普尔500 ETF Trust同期上涨2％，较2023年同期上涨0.90％。　　与此同时，投资者正在密切关注金融领域的压力，此前美国最近几家地区性银行倒闭引发了对危机蔓延的担忧，促使政府进行干预。投资者还对欧洲银行业的困境感到担忧，瑞银集团（UBS Group）上周末同意收购陷入困境的瑞士信贷集团（Credit Suisse Group）。　　美国联邦储备委员会（美联储，Fed）本周将举行为期两天的政策会议，会议将于周三结束。在银行业动荡导致美联储在3月12日采取紧急行动，帮助银行满足储户的需求后，投资者将关注美联储是否会继续提高基准利率以抗击通胀。
金融界2023-03-21
一个繁荣的硅谷时代似乎正在结束
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快地淘汰，有利于最适合和最精简的公司。摩根士丹利（Morgan Stanley）预测，结果将有很大比例的初创公司失败。　　索尼说:“这不是系统性的。“想法并不是不会停止流动。我倾向于乐观。我认为未来几年将非常困难，很难获得资金。但站在两年后的人将获胜……你看到的是达尔文主义在发挥作用。” 　　“这是一次必要的调整，”PitchBook的高级分析师凯尔·桑福德（Kyle Sanford）说。“我们不应该期望每年都能获得3,450亿美元。”创业公司和风投社区的未来将取决于未来的利率以及IPO市场何时恢复。　　目前压力最大的是那些处于后期阶段、需要上市的公司，它们可能很难获得最后一轮融资，除非它们同意增持股份或被收购，而这两种情况下的估值都较低。这将影响风险投资公司和其他投资者。他说:“一家公司预计在100亿美元时退出，但只在10亿美元时退出，这一回报将远低于普通合伙人。” 　　这些场景已经开始上演。私人控股的金融科技公司Stripe周三表示，该公司获得了一轮融资，估值为500亿美元，比2021年3月的一轮融资估值950亿美元低了近50％。　　但与世纪之交的互联网繁荣和萧条以及金融危机相比，大多数科技行业现在的基础要坚实得多。虽然在大流行之前，一些行业的增长开始放缓，但COVID-19加速了几乎所有领域的技术使用，特别是云计算、电子商务和移动应用程序，并导致了另一轮用于远程工作和电子商务的数据中心等核心基础设施的招聘和支出的小热潮。　　在过去三年里，由于大多数员工都在家办公，公司进行了许多远程招聘，一些员工在整个任职期间从未见过老板或同事本人。有迹象表明，科技人才的招聘支出已经达到了超额水平，据报道，一些员工在家工作时可以秘密地获得多份工资，他们被多家公司全职雇佣，一位软件工程师告诉《华尔街日报》，他每周实际工作3到10个小时。　　这种过剩现在正在消失，在某些情况下是迅速消失的。现在由埃隆·马斯克（Elon Musk）拥有的Twitter解雇了至少一半的员工，包括承包商，并取消了瑜伽室和咖啡吧等福利。Salesforce.com公司联合创始人兼首席执行官。马克•贝尼奥夫最近告诉《商业内幕》（Business Insider），硅谷的每一位CEO都在关注马斯克在做什么，并问自己是否需要“释放自己的埃隆”。Salesforce也裁员数千人，正在整合办公室，并要求更多的人进入办公室。该公司甚至取消了在加州斯考茨谷（Scotts Valley）红杉林中的一个员工异地度假胜地的合同，该公司曾将那里称为开拓者牧场（Trailblazer Ranch），让远程员工可以在那里进行交流。　　贝尼奥夫上个月对MarketWatch表示:“这不是我第一次经历经济衰退。”他同时指出，Salesforce经常被吹捧的“Ohana”式家庭文化也是一种绩效文化，公司要求员工表现出色。　　Meta平台联合创始人马克·扎克伯格也采取了新的紧缩措施，进行了第二轮大规模裁员，包括减少招聘团队的规模，并取消了再招聘5000名员工的计划，他称今年是“高效之年”。　　一位科技公司招聘人员说，在疫情期间，那些员工离开了硅谷或加州等高成本城市的公司，在某些情况下，根据他们的地理位置，给他们的薪酬有所降低。“他们付给奥斯汀人的薪水不会和纽约或旧金山的人一样，”这位不愿透露姓名的招聘人员说。“有些公司的整体收入减少了20％-30％。”她补充说，一些公司已经减薪而不是裁员。　　到目前为止，业绩依然不错的公司仍在兜售典型的硅谷式福利来吸引新员工。以Roblox Corp.为例，该公司最近在领英（LinkedIn）上发布了一份招聘广告，列出了一些额外的福利:有午餐供应，厨房供应充足，公司内部有健身房，每年还有一张去加州圣马特奥总部的通勤火车卡。从旧金山到Alphabet、Meta和苹果硅谷总部的每日班车也恢复了，尽管班次减少了。　　最新的科技繁荣似乎即将结束，巨大的变化正在发生。究竟什么样的新技术将推动下一次经济增长激增，仍是华尔街未来面临的最大问题。但最终，它将代表不断发展的硅谷的又一轮变革。
金融界2023-03-21
摩根士丹利：美国金融系统承压看好亚洲芯片股和中国市场
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　　摩根士丹利的Jonathan Garner等策略师指出，青睐除日本外亚洲和新兴市场股市中处于周期早期的行业，例如半导体、硬件和非必须消费品板块，因为“快速的流动性注入和峰值利率的下行遏制了美元，并降低了名义/实际利率”。　　他们在周五晚间的一份报告中写道：“自美国金融体系出现压力以来，中国大陆、韩国和中国台湾等首选市场跑赢大盘，印度（低配）、欧洲中东和非洲、以及拉丁美洲表现不佳”。　　预计在日元走强影响利润率的环境下，除日本外的亚洲市场和新兴市场将跑赢日本。　　在亚洲和新兴市场，随着利率预期走软，净息差可能面临压力，金融板块最多也只会与大盘持平；仓位看上去也过大。
金融界2023-03-20
欧美市场“涨”声齐响！两则消息刺激银行股反弹但第一共和银行和瑞信双双“跳崖”
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Fargo & Co.)上升0.3%，摩根士丹利(Morgan Stanley)上升1.8%。 KBW纳斯达克银行指数上升3.3%，金融精选板块SPDR交易所交易基金(KRE)上升4.7%，SPDR标准普尔地区银行ETF (KRE)上升近5%。上升个股中，纽约社区银行(New York Community Bancorp)上升33%，此前该公司旗下Flagstar Bank表示，将接管签名银行(Signature Bank)的大部分存款和部分贷款。签名银行是过去两周倒闭的三家金融公司之一。纽约社区银行首席执行官Thomas R. Cangemi表示，这笔交易不包括签名银行的任何数字资产业务。 Wedbush周一将纽约社区银行评级从中性上调至强于大盘，预计收购签名银行的贷款和存款组合将提振其盈利。分析师David Chiaverini在一份研究报告中表示:“(纽约社区银行)受益于一项甜心交易，因为FDIC将资产定价为快速转移。” FDIC表示，截至周一，Flagstar将接收签名银行的40家前分支机构。硅谷银行的前母公司SVB Financial周一表示，其与金融顾问公司Centerview Partners LLC正在进行的重组计划收到了潜在买家的“浓厚兴趣”。该公司还表示，已向美国破产法庭提交“第一天动议”，以支持SVB Capital和SVB Securities的业务。在存款挤兑导致硅谷银行倒闭后，SVB Financial Group于3月14日根据美国破产法第11章自愿向法院申请重组。硅谷银行现在作为硅谷桥银行(Silicon Valley Bridge Bank N.A.)运营，受FDIC管辖，不再隶属于SVB Financial。 FDIC表示，它将扩大对硅谷银行前部门和资产的竞购，政府于3月10日接管了硅谷银行。 FDIC表示:“多方都有很大的兴趣，FDIC和竞标者需要更多的时间来探索所有的选择，以实现价值最大化并取得最佳结果。” FDIC表示，将允许各方对硅谷桥银行及其硅谷私人银行(Silicon Valley Private Bank)部门分别提出收购要约。FDIC表示，合格的受保险银行，以及与非银行合作伙伴联合的合格受保险银行，将能够提交对银行整体或机构存款或资产的投标。银行和非银行金融机构将被允许竞标资产组合。硅谷私人银行的投标截止时间是美国东部时间3月22日晚上8点，硅谷桥银行则为3月24日。太平洋西部银行(PacWest Bancorp)股价上升22%，该公司周五表示，其流动性保持稳定。花旗美国银行业分析师Keith Horowitz表示，该公司一直在“回答大量关于存款是否正在完全离开银行体系的问题。” 他说，总计约有3250亿美元的存款从美国银行系统流出，其中很大一部分流入了美国国债。 Horowitz表示，用于购买美国国债的资金将被政府花掉，并“最终以存款的形式循环回到系统中”。
财经风云2023-03-20
大摩空头分析师：银行业压力可能标志着熊市进入最后阶段过程将是痛苦的
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　　摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示，银行体系面临的压力可能标志着美股熊市结束的开始，但过程将是痛苦和“恶性”的。　　威尔逊在去年正确预测了股市的抛售和10月份的反弹。这位策略师在一份报告中写道：“由于美联储/联邦存款保险公司（FDIC）对银行存款的支持，许多股票投资者都在问，这是否是另一种形式的量化宽松，因此要‘逐险’。我们认为，事实并非如此，相反，随着信贷可得性下降挤压经济增长，这代表着熊市结束的开始。” 　　威尔逊认为，在股市风险溢价从目前的230基点升至400基点之前，标普500仍将缺乏吸引力。威尔逊是华尔街最坚定的看跌者之一。　　“熊市的最后一部分可能是恶性的，而且高度相关，”他说。“股价通过股票风险溢价飙升而大幅下跌，这在一个人的投资组合中很难防止或捍卫。” 　　硅谷银行倒闭和瑞士信贷股票遭抛售，引发了人们对全球金融体系健康状况的担忧，令市场动荡不安。美国股指期货周一走稳，投资者正评估瑞银集团同意收购瑞信的影响，并期待美联储周三的利率决定。　　威尔逊写道：“这正是熊市结束的方式——一种不可预见的催化剂，事后看来显然会迫使市场参与者承认一直摆在他们面前的事情。” 　　威尔逊认为，银行体系的持续动荡应该会导致投资者关注在限制性信贷条件下不断恶化的增长前景，“过去一周发生的事件意味着，在经济的广泛领域，信贷可获得性正在下降，这可能是最终让市场参与者相信盈利预期过高的催化剂，”他写道，并补充称，信贷紧缩的风险已大幅增加。　　威尔逊预计，随着财报季临近，分析师将大幅下调预期，而企业则准备大幅下调财测。　　这位策略师建议投资于防御性、低贝塔系数的行业和股票，同时告诫人们不要认为大型科技股不受增长担忧的影响。
金融界2023-03-20

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