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海通国际：首次覆盖锦波生物给予增持评级，目标价419.8元

%，主要系医疗器械、功能性护肤品、原料收入增长所致，分别增长84.37%、86.83%和89.07%。公司24年整体毛利率达92.02%，其中医疗器械、功能性护肤品和原料业务2024年对应毛利率为95.03%、70.41%和77.55%。锦波生物归母净利润连续5年增长，平均增速超过120%；公司2024年归母净利润为7.32亿元，同比增长144.27%。2023-2024年，公司财务状况呈现优化态势，资产负债率从45.95%大幅降至25.53%，流动比率从1.91升至4.44，利息保障倍数从16.97升至82.73。公司2024年净现金流为4.23亿元，同比增加9%，其中，公司2024经营现金流量为7.67亿元，同比增长159.55%。　　首次覆盖我们给予锦波生物“优于大市”评级，对应目标价419.8元，有25.5%上行空间。我们预计锦波生物的2025-2027营收可达21.7亿元、29.2亿元、37.2亿元，增速分别为55%、37%、29%，主要得益于新推出的重源品牌重组胶原蛋白三类医疗器械注射剂带来的新增长点，大规模工业生产所实现的效率与成本优势，以及公司出海战略的成功推进。我们预计锦波生物的2025-2027年归母净利润可达11.1亿元、15.1亿元、19.3亿元，增速可达52%、36%、28%，主要由于营收大幅增长。考虑公司产能提升、再次获得第三项三类医疗器械并于重源旗下推出、公司积极出海、与养生堂战略合作、投入0.85亿研发的新药抗冠状病毒多肽EK1处于上市前最后阶段，给予锦波生物2026年32XPE，对应目标价419.8元，有25.5%上行空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。　　风险　　同业重组胶原蛋白三类医疗器械审批通过导致行业竞争加剧；负面舆情；公司新药上市不及预期；海外地缘政治。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-28 08:27

东吴证券：给予高能环境买入评级

.54亿元，同比增长10.24%。　　收入增长，利润率提升。2025年上半年公司实现营业收入67亿元，同减11.2%；归母净利润5.02亿元，同增20.85%；扣非归母净利润4.54亿元，同增10.24%。2025年上半年，公司销售毛利润12.2亿元，毛利率/销售净利率分别为18.21%/8.49%，同比提升3.93pct/0.39pct。其中，1）固废危废资源化利用：2025年上半年营业收入52.05亿元（同比-8.3%），毛利润6.98亿元（同比+40.36%），毛利率13.41%（同比+4.65pct），其中，靖远高能净利润1.09亿元（同比+37.61%），金昌高能净利润1.04亿元（24年同期基本无贡献），靖远高能和金昌高能表现良好，江西鑫科净利润0.42亿元，同比有所下降，我们预计主要系工艺策略调整的阶段性影响，高能鹏富净利润0.30亿元，经营稳定。资源化板块经营情况逐步提升，2025年上半年，靖远高能延伸产品深加工链条，金昌高能专注“铂族金属”等稀贵资源的回收提纯，江西鑫科完成团队重组与经营策略调整，运营质量明显改善，高能鹏富、珠海新虹、重庆耀辉等项目发挥自身优势，在提高自身效率和运营能力的同时，给江西鑫科做好原料保障和供应工作。整体构建了以铜、铅、镍为主线，金、银、铂族等为核心盈利点的协同生产格局，资源整合与产业链协同成效初显。2）环保运营服务：2025年上半年营业收入9.04亿元（同比+2.3%），毛利润4.49亿元（同比+7.94%），毛利率49.71%（同比+2.59pct）。垃圾焚烧运营良好，危废无害化经营情况整体改善。3）环保工程：2025年上半年营业收入5.92亿元（同比-40.0%），毛利润0.73亿元（同比-55.42%），毛利率12.35%（同比-4.26pct）。工程板块公司调整策略，聚焦优质项目。　　现金流表现优异，经营活动净现金流提升，资本开支下降。2025年上半年公司1）经营活动现金流净额3.47亿元，同比增加214.01%，主要系公司不断加大回款力度，回款效果较好，同时控制存货余额；2）投资活动现金流净额1.33亿元，同比增加120.92%，主要系报告期公司主要建设项目基本完成，投资支出减少所致，此外2024年同期公司支付小股东股权收购款；3）筹资活动现金流净额-6.13亿元，同比减少189.62%。　　重视再生资源的资源价值，深度资源化布局价值凸显。资源化业务通过物理或化学处理工艺，提取固废或危废中有回收利用价值的元素资源，并进一步加工生产成为产品。通过品类横向扩张+产业链纵向延伸，公司已实现金属类资源化深度布局，产品从铜、铅、镍进一步拓展到铋、锑、金、银、铂、钯等，项目获取处置加工再生运营收益外，重视全产业链布局下，再生资源的资源价值。　　盈利预测与投资评级：公司资源化项目经营情况稳步提升，我们上调2025-2027年归母净利润预测从6.3/7.5/9.1亿元至8.0/9.1/10.5亿元，2025-2027年PE为12.4/11.0/9.5倍（2025/7/25），维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动，产能利用率不及预期，竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-27 14:37

木头姐赚疯了！元宇宙第一股翻身

能够反映公司的增长趋势，这给公司未来的收入增长提供了有力保障。因此，预订量的增长情况直接关系到公司未来的收入预期，进而对估值水平产生重大影响。当预订量增速加快时，市场对公司未来盈利的预期会显著增强，这往往会推动估值上升；反之，若预订量增速放缓，估值则可能面临下行压力。此外，Roblox还通过广告投放以及与品牌合作推广等方式，进一步拓展了收入渠道，譬如与GUCCI、Nike等知名品牌展开合作，在平台上打造虚拟体验场景，推广品牌产品。 Roblox独特的商业模式是其在游戏行业中脱颖而出的关键所在。它构建了一个以用户生成内容（UGC）为核心的生态系统，在这个生态系统中，用户不仅是游戏的玩家，更是游戏的创作者。平台为用户提供了功能强大且易于操作的创作工具——Roblox Studio，无论用户是否具备专业的编程知识，都能够利用这个工具发挥自己的想象力，设计并创建出独具特色的游戏世界。在这个生态系统里，虚拟货币Robux扮演着至关重要的角色，它贯穿了整个平台的经济循环。玩家通过充值现实货币购买Robux，然后可以在游戏中使用Robux购买虚拟物品、解锁特殊功能等，为自己带来更加丰富和个性化的游戏体验。而游戏开发者则能够从玩家在自己创作的游戏内消费的Robux中获得分成，这些分成可以兑换成现实货币，成为开发者的收入来源。这种创新的商业模式，不仅激发了开发者的创作热情，为平台带来了海量的游戏内容，也为玩家提供了多样化的游戏选择，形成了一个良性循环的生态系统。用户增长和货币化能力的提升是影响估值的重要因素，而AI技术开始展露出驱动这一变化的潜力。 Roblox最新发布的3D生成AJ模型Cube，允许开发者用简单的文本指令，快速生成3D物体。过去，一个3D游戏开发者可能需要花费大量时间从零开始建模，而现在，AI可以在几秒钟内提供一个初始模型，开发者只需进行微调和优化，工作效率即刻大幅提升。在AI驱动的游戏生态系统里，开发者与玩家需求精准对接，使UGC（用户生成内容）生态的变现效率有更大的提升空间，构建起“技术赋能创作-用户增长-商业变现”的良性循环。公司估值增长逻辑十分清晰，主营业务流水稳健增长，第二增长曲线看广告，AI工具的部署投入在长期将为公司在利润留存方面带来巨大帮助。在中国股票市场，也能找到这样的公司吗？ 02 国产AI核心资产被系统性低估？今年，随着国内AI技术和应用的不断发展，二级市场里的AI相关核心资产正迎来重估。头部企业如阿里巴巴等，通过技术开源形成知识溢出效应，使行业能够同步前沿技术进展并快速转化为应用实践，技术应用的规模化落地又反哺底层技术迭代，形成"研发-应用-优化"的正向循环。 DeepSeek推出的开源推理模型就是这一机制的典型实践，显著的成本优势大幅降低企业技术接入门槛，为应用端释放创新活力提供了上壤，进而推动AI应用生态进入良性发展轨道。这种竞争力体现在两个维度：在C端场景，用户渗透率持续提升，核心AI应用的活跃数据保持环比增长，显示出强大的用户粘性；B端市场，通过"技术创新+场景深耕"赋能行业应用，AI+广告、AI+电商、生成视屏等领域的商业化验证初步完成，技术价值向商业价值转化的路径清晰。从长期视角来看，AI技术潜在的应用行业将受益，成为科技公司新的增长方向。譬如“AI+游戏”，AI工具能够分别从创作端、运营端、生态端三个方面对游戏进行赋能，在供给端降本增效，需求端革新交互体验。开源体系还加速了自然语言处理、多模态交互等底层技术迭代，为构建智能体奠定能力基础。AI Agent具备的自主决策、任务执行能力，能够在提升工作效率、优化资源配置的同时，深度融入个性化服务、智能决策等场景，成为推动社会生产效率变革的关键载体。随着头部互联网公司持续加大在AI基础设施领域的投入，积极推动大模型研发与应用场景落地，人工智能技术在互联网行业的应用前景广阔，为行业发展注入新的增长动力。同时，部分互联网AI应用产品，如豆包、可灵用户数据增长显著，未来商业化可期。譬如快手，旗下的可灵AI业务一季度营收达1.5亿元，P端付费会员贡献70%收入，日均生成视频超560万条，AIGC营销素材带动广告消耗峰值突破3000万元/日。在业绩基本面方面，互联网公司的经营状况持续优化。收入端实现稳健增长，利润与现金流水平改善。此外，跨境政策和消费政策的实施进一步优化了市场流动性环境，有效促进了消费需求的释放，为互联网公司的业务发展创造了有利条件。但二季度外围以及行业竞争因素的影响，的确容易让市场忽视科技公司核心业务逐渐改善的趋势，导致出现系统性低估的现象。随着市场情绪逐渐回暖，科技板块的投资也逐渐进入到配置窗口期。目前从估值水平来看，港股科技处于估值洼地。根据机构，恒生科技指数动态PE只有15.7倍，在2020年至今均值23.8X以下，风险溢价仍高于历史均值。近期压制科技类企业盈利前景的负面因素其实已经有所改善，譬如上周美方批准英伟达向中国销售H20芯片，叠加Kimi K2开源等重要事件，AI行业出现相当大的催化。以及“反内卷”加码，监管部门要求外卖平台企业理性竞争，互联网电商负面压力减轻，受益于此，核心公司上周股价都出现了反弹。国内AI的发展并未停歇，借鉴美股AI应用股的路径，国内科技平台股未来的业务增长引擎必然要贴上AI的标签。短期来看，科技公司估值修复的时机也受AI商业化落地节奏的影响。弯道超车的机会在于利用开源。因为未来的竞争焦点将不再局限于大模型性能本身，而是转向应用场景与商业模式的突破，从“拥有好模型”转向“把模型用好，并实现商业变现”，再到。在生态黏性的保护下，互联网公司可以更从容地探索未来发展空间，打造出一个新的由AI驱动的应用生态，不再只是单纯地充当辅助工具，而是在规划决策中扮演重要的位置。而从更长的视角看，在政策与技术共同驱动下，科技产业从“流量扩张”逐步向“价值创造”转型，未来盈利稳定性持续提升，有望复制美股AI牛股的长赢之路。（全文完）

格隆汇07-26 18:27

四川长虹荣获证券之星ESG新标杆企业奖

持续保持100%。薪酬福利体系实现人均收入增长3.62%，全年组织安全生产各类演练724场次，通过安全生产标准化认证企业增至17家，全方位保障员工劳动权益。在供应链管理领域，公司强化绿色采购导向，监督评估超1000家供应商履责情况，中小企业采购占比实现稳定增长，持续推动产业链可持续发展。通过责任采购与绿色供应链建设双轮驱动，四川长虹构建起责任商业生态，为行业可持续发展树立标杆价值。在企业高质量发展的过程中，完善的治理架构是可持续发展的关键基石。四川长虹通过持续优化治理体系，构建了“总部-BU-FBU”三级管理架构，形成了科学决策与高效执行的有机统一，为企业的稳健发展提供了坚实保障。公司以风险管理为核心，创新推出合规风险识别、关键流程管控、重点岗位职责“三张清单”，并实施内部审计穿透式监管2,110项，构筑起全方位、多层次的立体化风控屏障，有效防范各类潜在风险，确保企业运营的稳健性。信息披露透明度方面，四川长虹始终以高标准履行上市公司责任，2024年披露公告文件109份，举办股东大会、董事会及监事会共27场，通过独董高频次调研保障决策科学性，为投资者提供了清晰、准确、及时的信息，增强了市场对公司的信心。股东回报方面，四川长虹已连续第8年实施现金分红，累计现金分红达11.73亿元，切实兑现了“与股东共享发展成果”的承诺。此外，公司创新建立多样的股东回报机制，2024年举办了2次“股东感恩回馈活动”，让全体股东零距离体验智能家电新品，开创了资本市场价值传递的新型范式。在迈向高质量发展的新征程中，四川长虹始终将ESG理念深度融入企业战略，不断深化AI技术在制造端的应用，推动设备更新与消费升级协同发展，积极探索制造企业可持续发展的新范式。面向未来，四川长虹将坚守初心，用科技温度连接世界，与各方伙伴共筑可持续发展的商业生态，为行业高质量发展贡献长虹“智慧与力量”。

证券之星07-26 10:18

泉果基金调研广电计量，工控系统网络安全测试已成为刚性需求

术准备、产能准备和资金准备，保障十五五收入增长。在投资节奏的把控上，公司将综合考量市场需求变化、收入规模增长及技术能力储备等核心因素，计划在未来 3 年分步实施。同时加大市场拓展力度，缩短产能爬坡周期，确保投入产出比。投资项目的建设有助于公司实现收入的稳步增长与利润的持续提升，为企业加速发展注入强劲动力。从资金需求角度分析，检验检测行业属于资产投入相对较重的领域，需要持续推进实验室建设以保障服务能力。新能力与产能的建设需与收入规模保持动态匹配，随着公司收入规模的稳步增长，技改投入也需同步跟进，从而为未来收入的持续增长奠定基础。在基地建设方面，公司近年开始在全国重点区域自建实验室基地，广州总部基地与无锡基地已于 2024 年先后投入运营；武汉华中基地预计 2026 年将正式启用；西安西北基地计划于今年启动建设。后续公司还将持续筹划其他区域的基地建设，通过这一系列布局，不仅能有效降低场地使用成本，还能提升业务的稳定性与可扩展性，而基地建设也将成为未来几年公司重要的资本投入方向。泉果基金Q2.本次定增节奏如何？是否会影响公司利润率的提升？答：本次公告仅为定增预案的发布，后续仍需依次通过股东大会审议、交易所审核及证监会注册等流程。结合当前资本市场的审核节奏，如果顺利审核通过，预计在 2026 年实施发行。从公司业务结构来看，“十五五”期间，公司将通过重资产业务轻资产化，以及布局与培育轻资产业务，持续提升轻资产业务的占比，产业结构调整的既定目标保持不变。在利润增长模式的规划上，公司将持续调整增长模式。2024年之前，以收入规模的持续扩张为核心驱动力，带动利润增长。 2024 至 2025 年，重点通过精细化管理提升运营效率，实现业绩的稳步增长。未来 5 年，将逐步构建“双驱动”增长模式。一方面继续以收入增长为主要引擎，另一方面通过精细化管理推动利润率稳步提升，双轮协同增强公司整体盈利能力。泉果基金Q3.怎么展望卫星互联网、人工智能芯片、航空装备、数据经济等各个项目的发展前景？答：本次定向增发，是公司响应国家近年来在高端智能装备制造、人工智能等前沿领域持续强化科技自立自强与技术创新的战略部署，助力破解核心技术瓶颈的重要举措。其中，卫星互联网、低空经济、民用航空、集成电路、人工智能作为国家重点布局与突破的核心赛道，亦是公司当前深耕的业务领域。面对行业旺盛的科技创新需求，公司将牢牢把握时代机遇，持续加大技术研发投入与创新力度，为“十五五”期间的高质量增长筑牢根基。卫星互联网方面，已纳入国家新基建，并在 2030 年前将处于密集发射窗口，行业将迎来爆发式增长，催生强烈检测需求。同时，产业链延伸、市场规模扩大及行业标准完善带来诸多投资机遇，如覆盖全生命周期检测可获更多份额。人工智能芯片方面，人工智能是新质生产力的关键驱动力，我国高度重视其发展，但国内 AI 基础芯片检测验证渠道有限，且缺乏相关标准体系和统一平台，亟需建立公共服务平台、制定评价标准体系，以保障供应链安全并推动自主技术发展。例如广东人工智能产业逐渐形成了以广州、深圳为主引擎，珠三角为核心、粤东西北各地市协同联动，区域定位互补的发展格局，其中广州致力于打造全国领先的人工智能大模型应用示范高地。航空装备方面，国家出台了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2020 年）》《中国制造 2025》《“十四五”航空工业发展规划》等政策，支持航空装备产业发展，强调提升计量测试能力和适航取证等，为航空装备检测行业提供了良好政策环境。广电计量针对航空装备检测打造了“1+3+5”智能化服务体系，已在广州、无锡、西安、成都等航空和低空经济产业集群地布局技术能力，为低空飞行器相关企业提供上述多元化服务。数字经济方面，国家出台了一系列政策支持智能检测装备产业发展，如《智能检测装备产业发展行动计划（2023-2025年）》等，提出要推进人工智能、5G 等新技术融合应用，为产业发展创造了良好政策环境。人工智能、量子技术、新型传感技术等与数据智能检测深度融合，是行业重要发展机遇。公司数据科学分析与评价业务保持高速增长，通过加大投入，实现更快增长。泉果基金Q4.公司收购金源动力的背景、节奏如何？规模有多大？双方在业务上的协同点主要有哪些？答：当前，网络安全领域的挑战愈发严峻，已成为影响软件与系统质量及安全的核心要素。随着智能化进程的不断推进，工控系统的网络安全测试已成为刚性需求。例如，国信办发布的《终端设备直连卫星服务管理规定》于 2025 年 6 月 1 日起施行，明确要求落实网络安全等级保护制度。广电计量服务的客户主要集中在高端装备制造领域，该领域对系统相关检测的需求持续增长，这也成为了公司围绕战略性行业打造一站式服务能力的重要组成部分。网络安全等级保护是依据《网络安全法》开展的强制性测试业务，属于业务刚需型资质。由于相关资质的申请、业务能力的建设以及客户的拓展均需耗费较长时间，因此公司收购金源动力是获取该资质、提升相关业务能力的最优选择。目前，双方已完成尽职调查、交易协议的签定，预计 8 月完成工商变更和并表，正式成为公司的控股子公司。预计 2025年，标的公司营业收入超过 1 亿元，净利润超过 1,200 万元。在协同发展方面，具体体现在以下四个维度： 1. 市场及区域协同：目前，金源动力的业务重心主要集中于北京地区，广电计量已构建起完善的全国化布局，拥有覆盖全国的市场拓展体系。这一优势将为金源动力的全国化市场拓展提供强有力的支撑。 2. 客户协同：在广电计量现有的数万名客户群体中，大部分客户都存在明确的网络安全服务需求。通过协同，公司能够精准触达并全面覆盖这部分客户的相关需求，为深化合作、拓展服务场景奠定坚实基础。 3. 产品协同：广电计量已构建起围绕软测、数据治理、数字化咨询、数据资产入表、人工智能人机工效评测、数据安全测评等领域的相关解决方案。通过与金源动力的业务深度融合，双方将形成优势互补的综合解决方案，进而在客户服务场景中实现一站式服务的高效协同，为客户提供更全面、更便捷的专业服务支持。 4. 技术协同：在特殊行业及汽车领域的网络安全服务赛道上，公司已成功培育出一支专业扎实、经验丰富的技术团队。未来，双方将通用化与行业化的网络安全服务技术相融合，共同提升网络安全服务能力。通过优势互补与协同创新，全面提升网络安全服务的适配性、响应速度与防护效能，为相关领域提供更具针对性的安全保障方案。泉果基金Q5.公司在市值管理的做法与意义如何？答：广州市国资委与广州数科集团均高度重视市值管理工作，指导公司建立市值考核相关机制。公司市值管理制度详细披露了公司的市值管理策略，并自2024 年以来，实施包括优化公司战略，明确经营举措，加快运用各类市值管理工具，加强投资者沟通，提高投资者回报等。通过市值管理各项策略持续实践，持续推进公司质量提升、价值提升和形象提升。在市值管理过程中，公司将坚定战略方向和经营策略，做好企业自身发展，用实在的业绩持续验证公司的管理，推动公司市值随着公司内在价值的增长而稳定增长，持续提升投资者信任。泉果基金Q6.在特殊行业订单景气度如何？公司的核心竞争力如何体现？答：2025 年作为“十四五”规划收官之年，特殊行业需求旺盛，市场保持较好发展态势，相关任务量显著增加。在此背景下，公司订单实现较快增长。相较于行业内其他企业，公司的核心竞争力主要体现在以下三方面： 1. 网络布局最多：公司持续深化全国战略布局，已在全国建立多个计量检测基地及多家分子公司，实验室总面积达 50万平方米，配备国内外高端设备仪器超 6 万台/套。这一广泛覆盖的网络体系，能够为各区域客户提供近距离、本地化的即时服务保障，显著降低客户时间与沟通成本。 2. 业务范围全面：在计量校准、可靠性与环境试验、电磁兼容检测、集成电路检测等核心领域，公司的技术能力与业务规模均处于国内领先地位。公司可提供从试验规划、六性设计、仿真分析，到性能检测、试验评价、失效分析及整改提升的装备全生命周期技术解决方案，凭借一站式服务能力助力重大型号项目成功中标。 3. 服务体系完善：公司培育了多支专业现场技术支持团队，形成覆盖全国的服务保障网络，构建了全国一体化的管控模式，既能快速响应区域客户的即时需求，实现高效服务落地，又能统筹调配资源，集中力量攻关重大型号项目，确保复杂任务的高质量完成。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-25 11:58

谷歌财报提振信心、特斯拉业绩爆雷引担忧，小盘股领涨意味着市场风险偏好全面回归

公司Alphabet公布的财报超预期，收入增长强劲，并宣布提高全年资本支出预期，盘后股价一度上涨3.5%。相比之下，特斯拉二季度财报令市场失望，营收下滑、利润承压，马斯克警告未来几个季度“形势严峻”，盘后一度跌超5%。公司财报亮点盘后股价变动 Alphabet 收入超预期、提高全年CapEx +1.80% Tesla 利润不及预期，未来指引悲观 -5.12% 美股小盘股领涨：轧空行情如何上演？在贸易紧张情绪缓解、风险偏好升温的背景下，小盘股出现轧空行情。罗素2000指数收涨1.53%，远超三大指数平均涨幅，反映出资金对前期超跌个股的追捧。指数涨跌幅标普500 +0.78% 道琼斯 +1.14% 纳指 +0.61% 罗素2000 +1.53% Meme股狂欢背后：资金博弈与散户情绪变化 Meme股再度成为交易热点，但“宠儿”快速更替。GoPro盘中暴涨73%，Krispy Kreme涨近39%，而前一日强势的Kohl’s和Opendoor则双双跳水。表明散户情绪依旧活跃，但投机性显著增强。 Meme股盘中最大涨幅 GoPro +73% Krispy Kreme +39% Kohl's -8.5% Opendoor -7.2% 美日、美欧关税协议带来的宏观驱动市场风险偏好的全面回归，源于美日就关税问题达成协议，以及欧美贸易谈判临近共识。据披露，日本将向美国投资5500亿美元，并将对美进口大米作出让步。与此同时，欧美或接近15%关税协议。这些消息共同缓解了市场对全球贸易战的担忧。日元和欧元汇率反应激烈，日元震荡加剧，欧元兑美元触及7月新高。再看债市、黄金和原油：避险资产如何反应？风险资产上涨的背景下，避险资产全线回调：资产变动 10年期美债收益率 +3.57个基点，报4.3798% 黄金 -1.22%，报3389.50美元/盎司美元指数 -0.19%，报97.207 WTI原油持平，报65.25美元/桶焦煤主力合约夜盘涨幅高达7.25% 黄金失守3400美元整数关口，显示市场对避险需求下降；焦煤期货连续三日涨停，工业品强势。权威点评与总结编辑点评：本轮市场上涨的核心驱动因素为宏观风险缓解与财报季初步提振信心。谷歌的财报表现强化了科技股稳定增长预期，而特斯拉的惨淡业绩则提醒市场当前估值仍存在挑战。小盘股与Meme股的强势反弹反映出杠杆资金和散户热情重燃，但波动加剧风险不容忽视。避险资产退潮与债市收益率走高进一步证实风险情绪回升，但也提示市场短线过热可能积累调整风险。谷歌的财报释放出健康的广告市场与AI投资回报正在兑现的信号，尽管面临竞争，其增长质量令人印象深刻。 —— Morgan Stanley，2025年7月24日特斯拉盈利能力承压与产能挑战仍未解决，市场对马斯克“严峻季度”的警告应予以重视。 —— Goldman Sachs，2025年7月24日小盘股强势反弹与Meme股轮动，反映的是市场交易结构的剧烈变化，投资者需警惕流动性驱动的过度繁荣。 —— JP Morgan，2025年7月24日常见问题解答 Q1：谷歌财报超预期主要因为什么？ A1：广告业务恢复增长，加上云服务和AI投入带来回报，是推动收入超预期的主因。 Q2：特斯拉为何业绩不佳？ A2：受限于新车交付不及预期、成本上升以及竞争加剧，导致营收和利润双双承压。 Q3：小盘股为何突然领涨？ A3：风险偏好上升、空头回补以及宏观政策缓解推动小盘股短线轧空行情。 Q4：Meme股轮动快说明什么？ A4：市场情绪仍由投机主导，散户热度高但缺乏持续性，对消息极度敏感。 Q5：美日、美欧贸易协议对市场有何意义？ A5：贸易摩擦降温意味着政策不确定性降低，利好全球股市和风险资产估值。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:12

特斯拉Q2营收利润全面下滑 + “卖碳”收入断崖式萎缩 + 毛利靠储能撑场，意味业绩转型面临结构性考验

在超级充电桩数量同比增长18%推动下，收入增长17%，毛利环比猛增64%，成为抗压“亮点”。产品前景预判：新车、Robotaxi、Semi卡车齐发力尽管营收承压，特斯拉仍重申2025年推出平价车型、新品Cybercab与Semi卡车的量产计划。公司表示，今年上半年已试产更亲民车型，并预计下半年实现量产。与此同时，特斯拉强调，Cybercab将在2026年正式进入量产阶段，Semi电动卡车也将在同年量产。公司继续通过优化现有产能，以更低资本支出提高产量。 AI与Robotaxi战略升级：FSD扩展与算力加码特斯拉明确将本季度视为由电动车企业向AI+机器人服务企业转型的里程碑，标志着其未来发展战略重心的转变。 Robotaxi服务目前已在奥斯汀市小规模上线，公司正在等待监管批准，将服务范围扩展至加州湾区和亚利桑那州等地。与此同时，特斯拉正在中国准备更大范围部署FSD Supervised系统，等待监管放行。 AI与FSD动态最新进展奥斯汀Robotaxi 上线数十辆Model Y，初步测试中算力部署新增1.6万块H200 GPU，总GPU数达6.7万中国FSD部署正待监管批准，更大范围落地在即政策与关税不确定性犹存，研发与资本投入不减特斯拉高管在电话会明确指出，特朗普政府潜在上台带来的政策逆风，特别是电动车税收抵免政策的潜在废除，以及关税的升高，可能影响电动车需求。特斯拉预计关税将带来3亿美元成本。尽管面临政治与财政政策风险，公司仍维持全年资本支出目标为100亿美元，并重申将继续推进高价值研发项目，包括Robotaxi、FSD算法、储能产品和充电网络扩张。权威点评与总结编辑点评：特斯拉2025年第二季度的财报揭示了其面临的结构性挑战：主力汽车业务收入承压，“卖碳”红利逐步消退，自由现金流大幅缩水。然而，储能与超级充电网络的快速成长，以及AI与Robotaxi领域的布局，为其未来构建了新的增长引擎。公司当前处于“战略转型临界点”，营收端短期承压，但如果FSD在中国放量、Cybercab和平价车如期推进，将极大改变其盈利模型。但短期需密切关注政策变化与宏观经济不确定性。本季度是特斯拉“结构再平衡”的开始，传统汽车业务压力加剧，但AI驱动服务或为长期估值打开空间。 —— Goldman Sachs，2025年7月24日 “卖碳”收入断崖式下降预示监管政策趋严，特斯拉需依赖实质性产品创新与服务收入弥补财务缺口。 —— JP Morgan，2025年7月24日中国市场FSD部署若顺利落地，将极大强化特斯拉作为全球智能出行平台的领先地位。 —— Morgan Stanley，2025年7月24日常见问题解答 Q1：特斯拉Q2营收下降的主因是什么？ A1：汽车销量下滑、监管积分收入减少以及能源业务由增转降，共同导致营收同比下降12%。 Q2：“卖碳”收入为何大幅下滑？ A2：全球碳积分价格回落、监管逐渐趋严，加上其他车企合规率上升，导致特斯拉“卖碳”收入同比减半。 Q3：平价车和Cybercab的量产时间表是怎样的？ A3：平价车型预计2025年下半年量产，Cybercab和Semi卡车预计2026年正式量产。 Q4：FSD在中国是否有实际落地机会？ A4：特斯拉已表态准备在中国更大范围部署FSD，目前正等待监管批准，具备实际推进潜力。 Q5：特斯拉应对政策不确定性的策略有哪些？ A5：公司加强对AI与服务的布局，并维持研发与资本支出投入，以对冲宏观和政策波动影响。来源：今日美股网

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药明生物2025年上半年业绩预增16%推动毛利率提升，意味着其生物医药服务市场竞争力进一步增强

术平台推动了公司服务范围的拓展，促进了收入增长。问：投资及孵化业务如何影响公司的盈利？答：通过投资收益丰富利润来源，提升整体盈利能力和抗风险水平。问：未来药明生物的发展重点是什么？答：持续技术创新、产能扩充及数字化转型，同时深化投资孵化布局。来源：今日美股网

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快手Kling AI商业化进展超预期，推动目标价上调至80港元，预示广告收入增长潜力巨大

ing AI商业化进展超预期，加速快手收入增长大华继显上调快手目标价至80港元，维持“买入”评级快手2025年Q2收入预测增长11.5%，广告与AI为核心驱动力权威点评与总结常见问题解答 Kling AI商业化进展超预期，加速快手收入增长根据 www.TodayUSStock.com 报道，快手旗下的生成式人工智能项目Kling AI在商业化方面取得重大突破，仅用十个月时间，于2025年6月便提前达成全年1亿美元的年度经常性收入（ARR）目标，表现远超市场预期。作为快手重点投入的AI产品，Kling AI的快速变现验证了公司在技术投入方面的正确战略，也为其广告与工具产品的融合带来新可能。这一成绩标志着AI驱动型商业模式正在进入实质性盈利阶段，为快手提供新的增长曲线。大华继显上调快手目标价至80港元，维持“买入”评级大华继显（UOB Kay Hian）近日发表报告指出，Kling AI的亮眼表现增强了对快手盈利能力的信心。该行将快手目标价由原来的70港元上调至80港元，并维持“买入”评级。分析机构评级原目标价（港元）最新目标价（港元）评级原因大华继显买入 70 80 Kling AI商业化表现强劲，广告收入预期改善报告指出，快手在广告技术层面的升级也将在未来数季发挥更大效能，进一步驱动其在线营销收入的成长，尤其是在AI辅助投放效率提升后，客户转化率预期将上升。快手2025年Q2收入预测增长11.5%，广告与AI为核心驱动力大华继显维持对快手2025年第二季度盈利预测不变，预计其总收入将同比增长11.5%。增长主要来自两个方面：在线营销业务维持稳健增长。 Kling AI带来的增量营收贡献。时间总收入增长预测增长驱动因素 2025年Q2 +11.5%（同比）广告技术升级、Kling AI商业化进度加快随着AI商业化能力增强，快手不仅在传统短视频社交领域保持优势，更通过新兴技术向SaaS服务、AI视频生成等领域拓展，实现多元化营收结构。权威点评与总结快手此次通过Kling AI提前完成年度收入目标的表现，表明其AI商业布局已经进入实质性变现阶段。这种技术与业务的高度融合，不仅推动了目标价上调，也强化了市场对其未来盈利模型的预期。综合大华继显的分析，快手在广告系统优化和AI产品商业化方面均取得突破，未来几个季度有望进入收入加速释放期。投资者应关注其广告客户复购率、AI业务的续费能力及国际化扩张步伐。 Kling AI的商业化速度令人印象深刻，这可能改变快手未来的收入构成和估值体系。 —— Morgan Stanley，2025年7月我们认为快手AI平台将成为中国市场最具潜力的SaaS增长引擎之一。 —— JPMorgan，2025年7月目标价上调反映市场对快手技术变现能力的重新评估，预计下半年还有进一步上涨空间。 —— UBS，2025年7月常见问题解答 Q1：什么是Kling AI？它如何为快手创造营收？ A1：Kling AI是快手推出的生成式AI平台，提供视频生成、内容增强等商业服务，通过SaaS订阅模式实现收入。 Q2：为什么Kling AI的1亿美元ARR目标提前完成备受关注？ A2：这表明Kling AI已经获得商业验证，并迅速实现变现，标志着快手AI战略进入盈利阶段。 Q3：快手的广告技术升级具体体现在哪些方面？ A3：包括算法优化、AI自动投放系统、用户行为精准建模等，提升广告主转化效率。 Q4：大华继显为何维持对快手“买入”评级？ A4：因其广告收入前景改善、AI业务快速增长、平台变现能力提升等利好因素。 Q5：未来哪些风险因素可能影响快手的股价表现？ A5：包括宏观经济波动、监管政策变化、AI技术竞争加剧等外部不确定性。来源：今日美股网

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港股多板块上涨推动恒指小幅走高，意味着市场信心开始修复

港交所上半年盈利同比增长31%，手续费收入增长抵消了利息波动的不利影响。 —— 美银证券，2025年7月24日常见问题解答 Q1: 为什么恒生指数今天上涨但恒生科技指数下跌？ A1: 恒生指数受金融、能源等权重股上涨带动，而恒生科技指数则因网易、快手等科技股下跌拖累，导致指数表现分化。 Q2: 港股通南向资金净流入说明了什么？ A2: 表明内地投资者对港股依旧抱有信心，尤其是在优质成长股和价值股上具备配置意愿。 Q3: 半导体板块为什么普遍上涨？ A3: 主要受中国半导体产业政策支持及先进封装需求上升带动，尤其是中芯国际、华虹等龙头表现亮眼。 Q4: 东方甄选上涨的主要原因是什么？ A4: 公司通过打造大单品和优化会员体系，实现用户黏性提升，被机构看好其电商平台转化潜力。 Q5: 港交所为何被上调目标价？ A5: 因上半年成交活跃带动手续费大增，加之市场预期改善，使得美银将目标价提升至520港元。来源：今日美股网

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