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Shopify Inc. 2024 年第一季度收益电话会议高管解读财报

老虎证券2024-05-09

优步2024年第一季度收益电话会议记录

列表中的位置。我们为您提供了非常清晰的收入增长图，预计收入将达到 10 亿美元，今年我们将超越这一目标。我们非常有信心我们可以开始朝着类似的方向前进，因为它涉及杂货领域的非餐厅赞助商品。我们已经与大约 500 个顶级 CPG 品牌展开合作，并且随着我们的扩张，我们看到了非常强劲的保留率。事实上，这将与底层杂货平台的增长有关。随着杂货店受众的增加，上个季度我们在 Eats 上的每月活跃活动中约有 15% 是从杂货店购买的。与去年同期相比，这一数字增长得很好。随着受众的增加，我们认为我们可以通过基础业务将这些受众货币化。但是，就像我们对餐馆所做的广告一样，我们认为这可能是一个巨大的机会，而且也可能是一个高利润的机会。我还想指出，我们非常看好 Rider 广告。我们看到骑手的参与度非常高，点击率约为 2.5%，高于 2.5%，而行业平均水平还不到 1%。因此，视频广告和平板电脑对我们来说仍然是一个非常有前途的增长领域，我们很高兴看到这方面的进展。马克·马哈尼请教两个问题，在之前的的发言中，您谈到了交付、美国等市场的 MAPC 增长加速。您能谈谈为什么 MAPC 增长对您来说加速吗？其次，在送货、杂货和零售送货方面，您能谈谈这对细分市场利润有什么影响，或者那里的单位经济效益是什么——就像那里或者是的，有多大的阻力或者您什么时候看到一条路径盈利能力？也许这两个部分已经存在，但只讨论这两个部分对交付整体盈利能力的影响。非常感谢。达拉·科斯罗萨西是的，马克。因此，就交付增长和受众增长而言，这非常一致，对吧？我们加快了配送业务的增长速度。去年年初，该比例增长接近 10%。现在已经到了十几岁了。我们认为增长的性质也在改善，去年的增长大部分来自价格。现在实际上，价格在增长中所占的比例相对较小，而受众和频率是交付增长中最大的部分。这只是把基础知识做好。这是关于提供优质的服务、提供重要的选择或选择。活跃商户同比增长12%。这是关于改善定价。例如，商家资助的促销活动，这些是商家投入促销活动，将促销活动定价到市场中以提高销量。同比增长 100 个基点。再次，降低消费者的有效价格。然后是质量。我们不断提高缺陷率。所有这些都增加了观众的频率和保留率。我们继续在品牌营销方面投入大量资金。我们认为 Uber Eats 优食品牌是顶级品牌。当然，最重要的是，我们的移动业务拥有独特的平台优势，受众不断增长，并将其中一些受众转移到我们的交付业务。因此，这就是我们现有的公式以及过去几年我们所经历的旅程的一部分。我们能够在增加利润的同时做到这一点，因为我们在市场上获得了效率，因为平台带来的效率和结构性好处，而且我们没有看到这种放缓的迹象。 Prashant，你想谈谈杂货零售吗？普拉山斯·马亨德拉·拉贾我们对杂货和零售仍然非常乐观。业务增长仍然相当强劲。按固定汇率计算，GP 上涨了约 40%。再次是 40%，因此营收非常强劲。尽管增长非常强劲，我们的配送 EBITDA 利润率仍然能够环比增长约 20%，这在一定程度上得益于杂货业务盈利能力的改善。所以它仍然不是我们想要的地方。它的 EBITDA 利润率仍然不是正值，但同比和环比都在改善，我们对杂货业务实现盈利的道路感到非常满意。它将来自几个项目。首先，我们在这里经常提到的平台的力量。大约 15% 的外卖用户正在订购我们自己的杂货，这是我们第四季度离开时的情况。继续看到广告机会，当我们将这些 CPG 玩家引入杂货广告平台时，这对我们来说是巨大的利润增长。能够降低我们的一些消费者促销活动。总的来说，有许多不同的驱动程序。我们认为杂货最终将成为整个产品组合中非常重要的一部分。詹姆斯·李你们能否给我们介绍一下欧洲经济监管的最新情况，也许我们应该关注哪些政策，以及我们应该如何考虑劳动力成本的影响？也许在美国方面，我们能否了解西雅图和纽约的最低工资对 GP 和 EBITDA 的影响？你们计划如何减轻未来的影响？谢谢。达拉·科斯罗萨西是的。就欧盟平台工作指令而言，立法者基本上投票维持现状，平台工作人员的地位继续根据各国情况决定。成员国必须在 2026 年中期之前实施该计划。而且我们认为该协议确实不太可能给绝大多数欧盟国家的现状带来重大改变。对于我们来说，我们的观点保持不变，即我们认为我们应该为市场上的快递员和司机带来[音频不清晰]带来的灵活性，以及我们与之交谈和讨论的某些保护措施以本地为基础。因此，我们确实没有看到欧盟方面发生任何变化。就西雅图和纽约而言，我认为我们所看到的一些规定实际上非常不受快递公司、餐馆和顾客的欢迎。例如，我们看到在西雅图这个相对较小的市场，我们看到送货订单量减少了 45%，这导致快递等待时间实际上同比增加了 50%。因此，快递员的每个订单可能赚得更多，但他们收到的订单却少得多，这导致 30% 的活跃快递员实际上离开了平台，我认为这肯定不是市议会的初衷。例如，我们实际上看到西雅图市议会在西雅图进行改革，降低标准，使平台更加可行。我们还没有到那儿。但即将进行投票——我认为实际上是明天，我们认为我们会在那里取得积极的结果。重要的是，这对快递公司、餐馆和顾客来说是一个积极的结果，因为当然，西雅图——西雅图实施的监管显然是不完善的监管，伤害了他们应该保护的人们。我们将看看纽约市会发生什么。不幸的是，在纽约市，我们基本上不得不为快递员安排位置，而且我们已经有超过 20,000 家希望加入该平台的承运商的候补名单。但由于这项规定，我们不得不将平台上的快递员数量减少近 25%，因此标准已经到位。所以在纽约赚钱的人越来越少，我们认为这不是一件好事。现在，我们再次能够在我们的平台上吸收所有这些不同法规带来的财务打击。您已经看到了我们的盈利能力，Uber Eats 优食的盈利能力同比增长了 80% 以上。所以我们是一家大公司。我们有很多市场。我们相当多元化。我们的技术不断推动市场变得更加有效，使我们能够适应这些法规。但我认为纽约市想要工作的快递员，西雅图想要工作的快递员，他们受到这些法规的沉重打击，我们希望监管机构能够看到正确的前进道路，因为到目前为止，监管肯定伤害了它应该保护的人。普拉山斯·马亨德拉·拉贾好的，在 Dara 结束之前，我想提醒大家下周是我们一年一度的 Uber GO/GET。这是我们的活动，展示移动和交付领域的新产品和功能。显然，我们不会提前发布公告，但我们的主题是团结。除了产品部分之外，我们还与 Dara 和 Maria Shriver（博士）进行了一次精彩的炉边谈话。这将在纽约举行。因此，如果你们中有人想要离开办公室，请联系迪帕，我们可以看看我们有什么空间。如果您加入我们，我唯一的要求是您乘坐优步出行。接下来，让达拉总结一下。达拉·科斯罗萨西感谢大家加入我们的电话会议，也非常感谢 Uber 团队。我们正在推出新产品，我们在将要讨论的 GO/Get 产品以及实现我们从 Uber 看到的那种增长和盈利能力方面都做了大量的工作。过去几年。非常感谢团队在本季度继续交付成果。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-09

业绩指引平平！Arm盘后一度暴跌10%

0亿美元大关。其中，特许权使用业务的收入增长8%至18.02亿美元，授权业务的收入增长43%至14.31亿美元，均创历史新高。业绩展望平平展望未来，Arm预计，二季度的营收将达到 8.75 亿-9.25 亿美元，而分析师平均估计为8.68亿美元；调整后的每股收益将为32 美分-36 美分，分析师预期为31美分。 Arm对2025财年的指引缺乏上行空间，只包含了市场的普遍预期。 Arm预计，2025财年的收入将为38亿美元-41亿美元；每股收益为1.45美元1.65美元。而分析师预计总营收为40.1亿美元，同比增长26%，每股收益为1.53美元。 Arm的首席财务官Jason Child在电话会议上表示，Arm相信2026 财年和2027财年的收入增长率将至少达到20%。估值高于英伟达去年9月IPO以来，由于押注Arm将受益于AI热潮，公司股价已经翻了一番，市值达到约1100亿美元。根据LSEG的数据，Arm的预期市盈率已经近70倍，而英伟达的市盈率才为35倍。尽管Arm的设计与为人工智能应用提供动力的芯片同样重要，但该公司的收入和利润并没有像英伟达那样从人工智能中受益。分析师Rolf Bulk评论称，虽然Arm的季度表现不错，但该公司的全年指引“有点低于共识”。不过，他对Arm的前景并不感到惊讶，并表示其“特别是许可业务相当不稳定”。 Bulk将这一指引归因于Arm无法确定哪些客户将继续持续购买其产品。本季度从Arm购买产品的客户并不保证下一季度也会这样做，因此很难“预测多个季度的情况，更不用说一年了”。

格隆汇2024-05-09

音频|格隆汇5.9盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

百济神州(6160.HK)第一季度产品收入增长82% 研发费用达4.6亿美元已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强。

格隆汇2024-05-09

格隆汇公告精选(港股)︱百济神州(06160.HK)第一季度产品收入增长82% 研发费用达4.6亿美元已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强

济神州(06160.HK)第一季度产品收入增长82% 研发费用达4.6亿美元已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强百济神州(06160.HK)发布公告，2024年第一季度，公司总收入达7.52亿美元，其中产品收入达7.47亿美元，同比增长82%。百悦泽全球销售额达4.89亿美元，得益于在美国和欧洲的销售额分别同比增长153%和243%；随着近期获FDA批准第五项适应症，百悦泽如今已成为同类药物中适应症最广泛的BTK抑制剂。 2024年第一季度，百泽安销售额达1.45亿美元，同比增长26%。宣布获欧盟委员会批准用于治疗三项非小细胞肺癌(NSCLC)适应症，包括一线及二线治疗。 2024年第一季度毛利占全球产品收入的83%；相比较，去年同期为80%。毛利率增长主要是由于与产品组合中的其他产品相比，百悦泽在全球销售中占比更高。 2024年第一季度，GAAP经营亏损同比下降30%，经调整经营亏损同比下降47%。经营亏损下降的原因是随着公司在迈向可持续盈利的道路上取得重大进展，与收入大幅增长和费用控制相关的经营杠杆效益得到显著改善。 2024年第一季度，公司研发费用4.6亿美元，同比增长13%。2024年第一季度，GAAP和经调整研发费用均同比增长，主要是由于将临床前项目推进至临床、早期临床项目推进至后期发展阶段。2024年第一季度，与在研项目授权引进资产相关的预付款和里程碑付款为3,500万美元，去年同期为零。 “我们很高兴本季度公司再次展现出强劲的财务业绩表现。得益于全球收入的大幅增长，按抗肿瘤药物总销售额计算，我们现已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强。此外，在实现可持续盈利的过程中，我们的经营效率也在继续大幅提升”。百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强(JohnV.Oyler)先生表示，“凭藉百悦泽我们巩固了公司在血液学领域的领先地位，并持续推进血液恶性肿瘤创新疗法管线。百悦泽现已成为同类药物中适应症最广泛的BTK抑制剂。同时，百泽安目前已在美国和欧洲获批上市，我们期待快速推进在实体瘤领域深厚的管线疗法，使其与我们在血液学的领先地位相匹配，继续巩固我们作为全球肿瘤治疗创新公司的声誉”。【重大事项】中国石墨(02237.HK)股价异常波动业务营运维持正常美高域(01985.HK)于上海设立两家全资附属及开展人工智能基建解决方案业务中国高精密(00591.HK)股价异常波动业务营运及财政状况没有发生任何重大变化中达集团控股(00139.HK)与FMC Cayman订立有条件合资协议以发展智能及新能源汽车市场乐华娱乐(02306.HK)与日月星光传媒订立业务合作框架协议【财报业绩】汽车之家-S(02518.HK)一季度营收超16亿元保持稳健增长，3月移动端日均用户量同比增长8.1% 大成食品(03999.HK)一季度经营收入达14.06亿元纯利同比大增162.1% 中化化肥(00297.HK)：一季度净利润4.99亿元【运营数据】旭辉控股集团(00884.HK)1-4月份累计合同销售额达141.3亿元合生创展集团(00754.HK)：前4个月总合约销售金额54.04亿元宝龙地产(01238.HK)4月合约销售额达11.34亿元正荣地产(06158.HK)4月合约销售金额约5.91亿元【收购出售】浙江沪杭甬(00576.HK)：浙商证券拟参与竞拍国华能源所持国都证券股份【股权激励】碧生源(00926.HK)授出合共1222.6万份股份期权 GUANZE MEDICAL(02427.HK)授出合共758.6万股奖励股份【增发供股】米格国际控股(01247.HK)拟折让约14.6%配售最多2834万股筹资约1930万港元 TEAMWAY INTL GP(01239.HK)供股约67.77%已获认购【回购注销】渣打集团(02888.HK)5月7日耗资790.35万英镑回购105.3万股凯莱英(06821.HK)5月8日耗资4999.7万元回购59.4万股A股恒生银行(00011.HK)5月8日耗资3209.5万港元回购30万股太古股份公司A(00019.HK)5月8日耗资2458万港元回购36.4万股药明康德(02359.HK)5月8日耗资2005万元回购44.67万股A股美高梅中国(02282.HK)5月8日耗资1920万港元回购130万股贝壳-W(02423.HK)5月7日耗资200万美元回购35.78万股友邦保险(01299.HK)5月8日耗资1561.6万港元回购25.5万股快手-W(01024.HK)5月8日耗资1214万港元回购21.2万股江西铜业股份(00358.HK)5月8日耗资980.04万元回购38.3万股A股先声药业(02096.HK)5月8日耗资832.87万港元回购145.4万股福莱特玻璃(06865.HK)5月8日首次回购A股95.79万股九方财富(09636.HK)5月8日耗资561万港元回购48.1万股康龙化成(03759.HK)5月8日耗资498.7万元回购25万股A股周黑鸭(01458.HK)5月8日耗资458万港元回购240万股百胜中国(09987.HK)5月7日耗资468.77万港元回购1.6万股

格隆汇2024-05-08

格隆汇公告精选(港股)︱百济神州(06160.HK)第一季度产品收入增长82% 研发费用达4.6亿美元已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强

济神州(06160.HK)第一季度产品收入增长82% 研发费用达4.6亿美元已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强百济神州(06160.HK)发布公告，2024年第一季度，公司总收入达7.52亿美元，其中产品收入达7.47亿美元，同比增长82%。百悦泽全球销售额达4.89亿美元，得益于在美国和欧洲的销售额分别同比增长153%和243%；随着近期获FDA批准第五项适应症，百悦泽如今已成为同类药物中适应症最广泛的BTK抑制剂。 2024年第一季度，百泽安销售额达1.45亿美元，同比增长26%。宣布获欧盟委员会批准用于治疗三项非小细胞肺癌(NSCLC)适应症，包括一线及二线治疗。 2024年第一季度毛利占全球产品收入的83%；相比较，去年同期为80%。毛利率增长主要是由于与产品组合中的其他产品相比，百悦泽在全球销售中占比更高。 2024年第一季度，GAAP经营亏损同比下降30%，经调整经营亏损同比下降47%。经营亏损下降的原因是随着公司在迈向可持续盈利的道路上取得重大进展，与收入大幅增长和费用控制相关的经营杠杆效益得到显著改善。 2024年第一季度，公司研发费用4.6亿美元，同比增长13%。2024年第一季度，GAAP和经调整研发费用均同比增长，主要是由于将临床前项目推进至临床、早期临床项目推进至后期发展阶段。2024年第一季度，与在研项目授权引进资产相关的预付款和里程碑付款为3,500万美元，去年同期为零。 “我们很高兴本季度公司再次展现出强劲的财务业绩表现。得益于全球收入的大幅增长，按抗肿瘤药物总销售额计算，我们现已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强。此外，在实现可持续盈利的过程中，我们的经营效率也在继续大幅提升”。百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强(JohnV.Oyler)先生表示，“凭藉百悦泽我们巩固了公司在血液学领域的领先地位，并持续推进血液恶性肿瘤创新疗法管线。百悦泽现已成为同类药物中适应症最广泛的BTK抑制剂。同时，百泽安目前已在美国和欧洲获批上市，我们期待快速推进在实体瘤领域深厚的管线疗法，使其与我们在血液学的领先地位相匹配，继续巩固我们作为全球肿瘤治疗创新公司的声誉”。【重大事项】中国石墨(02237.HK)股价异常波动业务营运维持正常美高域(01985.HK)于上海设立两家全资附属及开展人工智能基建解决方案业务中国高精密(00591.HK)股价异常波动业务营运及财政状况没有发生任何重大变化中达集团控股(00139.HK)与FMC Cayman订立有条件合资协议以发展智能及新能源汽车市场乐华娱乐(02306.HK)与日月星光传媒订立业务合作框架协议【财报业绩】汽车之家-S(02518.HK)一季度营收超16亿元保持稳健增长，3月移动端日均用户量同比增长8.1% 大成食品(03999.HK)一季度经营收入达14.06亿元纯利同比大增162.1% 中化化肥(00297.HK)：一季度净利润4.99亿元【运营数据】旭辉控股集团(00884.HK)1-4月份累计合同销售额达141.3亿元合生创展集团(00754.HK)：前4个月总合约销售金额54.04亿元宝龙地产(01238.HK)4月合约销售额达11.34亿元正荣地产(06158.HK)4月合约销售金额约5.91亿元【收购出售】浙江沪杭甬(00576.HK)：浙商证券拟参与竞拍国华能源所持国都证券股份【股权激励】碧生源(00926.HK)授出合共1222.6万份股份期权 GUANZE MEDICAL(02427.HK)授出合共758.6万股奖励股份【增发供股】米格国际控股(01247.HK)拟折让约14.6%配售最多2834万股筹资约1930万港元 TEAMWAY INTL GP(01239.HK)供股约67.77%已获认购【回购注销】渣打集团(02888.HK)5月7日耗资790.35万英镑回购105.3万股凯莱英(06821.HK)5月8日耗资4999.7万元回购59.4万股A股恒生银行(00011.HK)5月8日耗资3209.5万港元回购30万股太古股份公司A(00019.HK)5月8日耗资2458万港元回购36.4万股药明康德(02359.HK)5月8日耗资2005万元回购44.67万股A股美高梅中国(02282.HK)5月8日耗资1920万港元回购130万股贝壳-W(02423.HK)5月7日耗资200万美元回购35.78万股友邦保险(01299.HK)5月8日耗资1561.6万港元回购25.5万股快手-W(01024.HK)5月8日耗资1214万港元回购21.2万股江西铜业股份(00358.HK)5月8日耗资980.04万元回购38.3万股A股先声药业(02096.HK)5月8日耗资832.87万港元回购145.4万股福莱特玻璃(06865.HK)5月8日首次回购A股95.79万股九方财富(09636.HK)5月8日耗资561万港元回购48.1万股康龙化成(03759.HK)5月8日耗资498.7万元回购25万股A股周黑鸭(01458.HK)5月8日耗资458万港元回购240万股百胜中国(09987.HK)5月7日耗资468.77万港元回购1.6万股

格隆汇2024-05-08

美股异动｜Match跌10.7% Q1盈利下滑 Tinder付费用户数连续六个季度下降

间，低于分析师预期的8.827亿美元，收入增长接近6至9%指引区间的低端。

格隆汇2024-05-08

百济神州(06160.HK)第一季度产品收入增长82% 研发费用达4.6亿美元已跻身全球肿瘤治疗创新公司前15强

格隆汇5月8日丨百济神州(06160.HK)发布公告，2024年第一季度，公司总收入达7.52亿美元，其中产品收入达7.47亿美元，同比增长82%。百悦泽全球销售额达4.89亿美元，得益于在美国和欧洲的销售额分别同比增长153%和243%；随着近期获FDA批准第五项适应症，百悦泽如今已成为同类药物中适应症最广泛的BTK抑制剂。 2024年第一季度，百泽安销售额达1.45亿美元，同比增长26%。宣布获欧盟委员会批准用于治疗三项非小细胞肺癌(NSCLC)适应症，包括一线及二线治疗。 2024年第一季度毛利占全球产品收入的83%；相比较，去年同期为80%。毛利率增长主要是由于与产品组合中的其他产品相比，百悦泽在全球销售中占比更高。 2024年第一季度，GAAP经营亏损同比下降30%，经调整经营亏损同比下降47%。经营亏损下降的原因是随着公司在迈向可持续盈利的道路上取得重大进展，与收入大幅增长和费用控制相关的经营杠杆效益得到显著改善。 2024年第一季度，公司研发费用4.6亿美元，同比增长13%。2024年第一季度，GAAP和经调整研发费用均同比增长，主要是由于将临床前项目推进至临床、早期临床

格隆汇2024-05-08

西方石油削减的成本将带来更多的利润

值，以考虑成本削减、收购以及两者伴随的收入增长所带来的长期盈利增长。长期来看，应该发生的事情是行业回归正常估值。盈利表现由于天然气价格的下跌幅度远远超过油价，公司报告的盈利下降。图：西方石油关键上游产品价格趋势；来源：Seeking Alpha 具有讽刺意味的是，油价实际上略有上升。但与前一年相比，天然气价格却大幅下跌。但这就是成本削减在未来可能产生差异的地方，无论商品价格发生什么变化。市场先生通常在价格走高之前并不在意。这可能意味着在大致相同的生产水平上，相同价格水平上的利润会更好。与此同时：来源：西方石油与此同时，不计营运资本的经营性现金流约为上一财年同期的78%。至少部分原因可以归结于这样一个事实，即天然气在转换为BOE时不如石油有价值。但至少有一部分相对强劲的现金流表现是由于该行业不断取得的技术进步，与过去相比，这些技术进步降低了成本。削减成本的有趣之处在于，它通常没有追溯力，也不可能有追溯力。因此，已经在生产的井很可能会有旧的成本曲线，除非它们可以在未来进行改造。与此同时，随着更多新井的钻探和生产，新的低成本在很大程度上变成了材料(或更多材料)。因此，至少就市场先生而言，昨天的成本削减运动很可能在明天的价格反弹中变得非常重要（无论何时发生）。具体的成本削减和性能改进请注意，下面的幻灯片上写着“TOP-TIER”。但今天的最佳表现往往成为明天的预期表现。来源：西方石油这表明管理层致力于卓越，他们表示库存已经很好了。许多人没有意识到，在非常规开发成为考虑之前，西方石油就已经拥有了很多二叠纪盆地的土地。因此，该面积的成本可能远低于许多竞争对手。将这一点与管理层占用如此大的面积并提高性能（如上所示）相结合，从而获得了很少对手能与之匹敌的结果。该公司管理层显然不会等到下一次油价升至120美元时再赚这么多钱。相反，管理层正在为公司的未来定位，以便以可能更低的价格赚到这么多钱。这是一种注重细节的管理，未来可能会为股东带来一些出色的业绩。管理层还为其他主要运营领域提供了相同的细节。成本改进降低成本的关键是这些油井在更低的总井成本下展示了改善的性能。来源：西方石油因此，管理层正在以两种方式解决生产成本问题。这可能意味着公司在与行业竞争中保持其生产力优势。事实上，公司可能会扩大这一差距。通常，第一张幻灯片中显示的油井在不到一年的时间内就可以回本。当包括上述成本削减时，管理层就不必说这些是非常有利可图的油井。投资理念投资者可以利用成本改进的优势，考虑在没有人对公司感兴趣时进行购买，因为商品价格导致整个行业失宠。市场先生通常更关心市场状况，而不是关心整个商业周期中盈利能力的提高。但当市场先生关心时，他通常会通过让股票表现超过行业来“弥补失去的时间”。尽管目前股价已经从低点回升，但即使油价“仅”达到100美元，这家公司也很可能获得惊人的盈利。由于世界事件和天气，这种情况很可能发生。当然，没有保证。一般来说，这类股票最好是在“被投资者抛弃”时购买。当媒体报道这些股票的复苏时，他们已经轻松赚到了钱。通常，最初的恢复是值得等待的。唯一可能打断这种情况的是，某些事情会导致商品价格崩溃，就像2020年那样。但那种事件在未来似乎不太可能发生。 CrownRock收购管理层的最新更新预计这将在第三季度完成。来源：西方石油考虑到成本的提高，这可能是收购的最佳选择。管理层很可能非常了解土地面积，因为它与公司已经拥有的土地面积接近。所有这些都表明，尽管收购规模很大，但收购风险较低。因此，投资者不应该对指引（特别是年度指引）给予太大的重视，因为一旦这次收购完成，指引很可能会更新。这里的主要思想是现金流和自由现金流接近西方库存的顶部。因此，这一面积的发展可能会对未来的现金流和收益产生积极的影响。这也可能意味着，在大宗商品价格低迷期间，该公司在任何定价点都拥有相对更多的现金流和自由现金流。风险 CrownRock收购可能证明是一个失望。在所有权转移之前评估一项收购是一回事，而在所有权转移后运营它并发现所有的“隐藏的骷髅”是另一回事。任何上游公司都高度依赖商品价格。商品价格非常波动，并且具有低长期波动性。因此，公司前景可以在没有太多警告的情况下“一夜之间”改变。这家公司从行业定期扫过的技术改进中获益匪浅。这些改进可以在“明天”停止。这可能会导致一些竞争优势消失。总结很少有像西方石油这样的公司，通过不断改进结果来利用出色的地质学。结果导向和注重细节的管理通常是避免商品行业麻烦所必需的，因为利润率是收入的百分比。因此，节省的每一分额外的钱通常都会以很少的增量成本流向利润。像这样的公司，在市场不感兴趣时（就像现在）考虑，可以通过以低于预期的成本让市场惊讶，随着商品价格的上涨或复苏，很可能大幅超越行业。 CrownRock收购有助于这一努力，因为它增加了更多优质面积，管理层将努力改进。最后考虑的是，整个行业的价格-盈利比率历来很低。因此，当这个行业最终恢复青睐时，可能会获得额外的投资收益，因为大多数行业最终都会如此。所有这些考虑似乎都暗示了一个基于不对称回报的强烈买入投资考虑。现在，很多下行预期已经计入了这只股票和整个行业。但未来价格的回升或收购活动带来的一些增长似乎根本没有被计入。 $西方石油(OXY)$

老虎证券2024-05-08

金种子酒连续三年亏损，2024一季度扭亏，但如何破局中高端市场？

数字化改造等方面取得的进展。这些变革在收入增长、费用控制和成本管控方面均带来了显著效果。然而，公司面临的挑战仍不容忽视。目前，金种子酒的产品销售主要集中在中低端市场，而高端产品馥合香系列的推广仍处于初期阶段，需要投入大量市场费用以维护并拓展市场份额。金种子酒在2023年的销售费用高达2.35亿元，占营收比重达到15.97%，显示出公司在市场推广方面的投入之大。金种子酒在连续三年亏损之后，今年业绩开门红，但公司仍面临着市场竞争加剧、毛利率水平较低以及高端产品推广压力等挑战。

金融界2024-05-08

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