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日本债台高筑，为什么还没有发生危机

黑一政告诉《日经亚洲》，日本央行正通过收益率曲线控制计划来压低长期利率，"但当它不再有能力这么做时，就是问题最明显的时候。" 标准普尔全球评级公司高级董事Kim Eng Tan 警告说，如果央行突然提高利率或收紧货币政策，将会揭开 "衣柜里的许多骸骨"。日本人口老龄化和减少导致的低增长，也是一大风险。如果不大幅提高生产率，劳动适龄人口减少将使日本很难保持或促进经济增长，而增长才有助于降低债务与国内生产总值的比率。穆迪的德古兹曼说："对日本来说，最大的社会风险因素是人口因素。" 由于工资增长跟不上，通货膨胀虽然不受许多日本居民欢迎，但可能是解决债务问题的灵丹妙药。6 月份，消费价格再次回升，连续第 15 个月超过日本央行 2% 的目标。尽管利率接近于零，但日本目前的通胀率高于美国。美联储周三在12次会议上第11次加息，利率区间达到5.25% -5.50% 。惠誉的克里斯贾尼斯·克鲁斯廷斯说："如果日本实现持续通胀，这将对 GDP、分母和债务占 GDP 的比例产生积极影响，这往往也会对政府收入产生积极影响。" 不过，经济学家们表示，即使在人口老龄化的情况下，日本也必须在一定程度上加强债务状况并限制支出。国际货币基金组织在其 3 月份表示："有必要采取可靠的财政整顿措施，控制与老龄化相关的支出，并调动税收收入，从而使债务处于下降通道并降低风险。“ 国际货币基金组织驻日本使团团长拉尼尔·萨尔加多警告说，东京面临着加税和削减支出之间的选择。萨尔加多说，考虑到重要的支出需求，进一步提高消费税率（在政治上不受欢迎）是最好的解决方案。"在日本这样一个拥有大量老年人口的国家，对永久性收入或永久性消费征税的最佳方式就是消费税"。野村综合研究所首席经济学家、《资产负债表衰退》一书的作者辜朝明表示，防止债务危机的任务最终可能要由日本央行来承担，以及日本的私营部门能否通过创新来促进经济增长，"唯一的借款人只剩下政府了，我更愿意看到日本央行退出量化宽松，并逐步将这些持有的资产转移给私人投资者。"

加美财经2023-08-02

增持头寸创23年新高！“寡妇交易”又跟日本央行杠上了

改变，而一旦日本央行再次干预市场以稳定收益率曲线，投资者将承受巨大的损失。尽管目前交易区间有所扩大，但在周一日本10年期国债收益率升至九年来最高水平导致日本央行再次干预市场后，这种押注仍然是一场冒险的赌博。瑞穗证券驻东京首席策略师Shoki Omori说，交易员和投资者应该在日本央行政策会议之前挑战日本央行（而非现在），因为现在做空日本债券有可能再次遭受损失。他认为，这类押注可能会在短期内减少，然后在9月会议前增加。不过，对包括加拿大皇家银行BlueBay资产管理公司在内的一些基金来说，“寡妇交易”的押注已经带来了回报。10年期日本国债的收益率今年以来已经攀升了约18个基点，许多驻东京的经济学家预计，到今年年底，这一基准收益率将稳定在0.7%至0.8%左右。该债券周二交投于0.595%附近。值得注意的是，外媒最新调查显示，在上周五的决定实际上提高了对10年期日本国债收益率的可容忍上限之后，41位接受调查的经济学家中超过90%的人预计今年日本央行不会有进一步的举措。经济学家目前认为，该央行最有可能在明年4月份进行下一次政策调整。

金融界2023-08-01

8月“开门黑”？！中国又损及人气，全球市场被泼冷水美元冲破102

势。尽管投资者早前预计，日本央行在调整收益率曲线控制政策后，将朝着让收益率上升的方向迈进，但日本央行周一买入债券以稳定利率。

厉害啦2023-08-01

决策分析：警惕美国PMI风暴！中国大规模刺激存疑美元拉升涨破102

位，因投资者继续寻求日本央行近期调整其收益率曲线控制措施，以及此举对货币政策可能意味着什么。在澳洲联储维持利率不变后，澳元暴跌，尽管它暗示未来可能需要更多的紧缩措施。摩根士丹利资本国际(MSCI)最广泛的亚太股指小幅走高，向周一触及的高点缓慢回升，这是去年4月以来的最高水平。日经指数提供了支撑，在日元走软的推动下上涨0.83%。 IG驻悉尼的市场分析师Tony Sycamore说：“我们正处于一种经济涅槃状态，经济具有令人难以置信的弹性，盈利报告稳健，通胀降温。” Sycamore说：“今年过了一半多一点，感觉我们处于一个非常好的位置。” 周一欧洲通胀见顶的迹象与美国的情况相呼应，进一步证明各大央行的紧缩周期正接近尾声。然而，周二公布的一项私营部门调查显示，中国制造业意外收缩，疫情后步履蹒跚的复苏仍是人们关注的焦点。香港恒生指数回吐早盘涨幅，基本持平，其中房地产分项指数从上涨转为下跌1.47%，原因是投资者在前一天的反弹后获利回吐，这是对刺激计划的期待。中国内地蓝筹股指数下跌0.36%。 “现阶段来看，我们仍对即将出台任何大规模刺激方案持怀疑态度，”abdn亚洲股票投资总监Alec Jin表示，“投资者仍在等待高频指标出现一些有意义的反弹。” 乐观的美国经济本周也将面临一些关键考验，数份备受关注的就业报告将出炉，其中月度就业报告将于周五达到高潮。稍后公布的企业财报包括全球领头羊卡特彼勒。在货币方面，衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数自7月10日以来首次升至102.07。日元兑美元继续回落至三周低点142.84，因投资者不太在意日本央行意外调整10年期公债收益率上限，认为短期负利率的改变仍是遥远的事情。受到密切关注的10年期国债拍卖需求相对疲弱，不过收益率反应不大，维持在0.6%左右，远低于1%的实际上限。在澳大利亚央行决定在第二次会议上保持利率稳定后，澳元兑美元下跌0.9%，至0.66575美元。市场此前预计，澳洲联储不采取行动的可能性为70%，加息的可能性为30%。 “市场的下意识反应是负面的，这并不奇怪，但我不认为澳元会上下波动，”澳大利亚国民银行外汇策略主管Ray Attrill预计，如果风险情绪保持乐观，未来几周澳元兑美元将回升至0.70美元。“从估值角度来看，澳元看起来相当便宜。” 油价周二基本持平，交投于周一触及的三个月高位附近，因产油国实施减产，有迹象显示全球供应趋紧，且全球最大的燃料消费国美国需求强劲。布伦特原油10月期货价格下跌0.2%或18美分，至每桶85.25美元。近月布伦特原油周一收于4月13日以来的最高水平。美国WTI原油交投在每桶81.65美元，较前一交易日的结算价下跌0.2%或16美分，为4月14日以来的最高水平。日内焦点与风向标： 09:45 中国7月财新制造业PMI 10:00 中国国家发改委召开发布会 12:30 澳洲联储公布利率决议 15:50 法国7月制造业PMI终值 15:55 德国7月制造业PMI终值 15:55 德国7月季调后失业率 16:00 欧元区7月制造业PMI终值 16:30 英国7月制造业PMI 17:00 欧元区6月失业率 21:45 美国7月Markit制造业PMI终值 22:00 美国7月ISM制造业PMI 22:00 美国6月JOLTs职位空缺 22:00 美国6月营建支出月率

超启2023-08-01

经济衰退即将到来？3个迹象表明投资者市场低迷

们深入研究其中三个指标，并解读它们。收益率曲线反转收益率曲线代表政府债券的短期和长期利率之间的关系。通常，长期债券的收益率高于短期债券，以补偿投资者长期持有资金的风险。从历史上看，收益率曲线倒挂往往先于经济衰退。该指标表明投资者对不久的将来感到担忧，并预计由于潜在的经济放缓而导致利率下降。目前两年期国债收益率为 3.25%，而十年期国债收益率为 2.95%，这是经济衰退前的典型时期。然而，自 2022 年 9 月以来情况一直如此，从历史上看，经济收缩发生之前会有 9 至 24 个月的滞后期。领先经济指标 (LEI) 世界大型企业联合会是一个非营利性研究组织，编制了一套称为领先经济指标 (LEI) 的经济指标。这些指标包括各种数据点，例如建筑许可、股票价格、消费者预期、平均每周工作时间等。当这些指标开始下降或呈现出负面走势时，可能预示着经济衰退即将来临。7 月份消费者信心指数达到 117，为两年来的最高水平。此外，根据世界大型企业联合会的数据，未来六个月经济衰退的可能性为 25%，低于 6 月份的 30%。采购经理人指数（PMI）采购经理人指数（PMI）基于五个主要指标：新订单、库存水平、生产、供应商交付和就业环境。PMI超过50代表扩张，低于50代表收缩。PMI 被视为非常可靠的工具，因为它提供了及时、准确的制造业数据。 2023 年 7 月，标准普尔全球美国制造业 PMI 降至 46.0，低于 6 月的 46.9 和 5 月的 48.4。这是2022年12月以来的最低读数，表明制造业处于收缩状态。简而言之，全球经济正在放缓，这对美国的出口需求产生了负面影响。美联储陷入困境美国经济目前呈现出复杂的信号。尽管工资上涨和低失业率支撑着强劲的消费需求，但整个 2023 年工业增长指标仍然疲弱。此外，债券市场表明市场不愿增加风险头寸。这种犹豫是由于美联储预期货币政策将收紧，以及2023年进一步加息的预期。这些不同的信号显示了利率制定者面临的棘手处境。如果美联储收紧政策过多，可能会导致经济过快放缓，甚至可能导致经济衰退。另一方面，如果美联储过于宽松，可能会引发高通胀，从而削弱购买力并破坏货币稳定。对于加密货币投资者来说，还有一个额外的变量使分析变得更加复杂。尽管比特币之间长期存在高度相关性比特币和股票市场一样，过去八个月出现了反向趋势，这意味着资产朝着不同的方向移动。在加密货币市场不确定的情况下，美联储的决定是揭示经济信心的关键。利率上升意味着稳定，可能在短期内使加密货币市场受益，而降息可能表明经济担忧，可能会影响总体风险市场。因此，跟踪美联储可以在经济不确定时期为投资者提供及时的指导。来源：金色财经

金色财经2023-08-01

“黑天鹅”事件前的大风暴！6000亿美元债券资金出逃押注“日本最大胆的超宽松转向”

168财经报社(香港)讯日本央行上调收益率曲线控制(YCC)政策后，全球负收益债务的储备三天内缩水超过6000亿美元。投资者加倍押注日本央行将从最大胆的超宽松货币政策实验转向紧缩，意味着黑天鹅事件上演前，债市大风暴已经出现。周一(7月31日)，日本2年期债券收益率自1月份以来首次突破0%，投资者获得低于零收益率的全球债券存量跌至1.3万亿美元。彭博全球债务综合指数中负收益债券的市值在2020年底达到18.4万亿美元的峰值，在过去三个交易日中缩水超过6000亿美元。日本央行允许10年期国债收益率升至1%，促使许多投资者加倍押注日本央行将取消全球最大胆的超宽松货币政策实验。 (来源:Bloomberg) 彭博全球债券指数周一收益率为负的所有47只债券均为日本政府债券，其中期限最长的债券将于2026年6月到期。日本财务大臣Shunichi Suzuki周二表示，他将密切关注外汇市场的走势，因为外汇市场的走势已经随着环境的变化而转向。他解释：“外汇应该稳定地反映基本面，日本央行上周五的决定将通过提高YCC的灵活性，旨在提高货币宽松的可持续性，具体货币政策工具由日本央行决定。” 美元/日元汇率从日本央行政策调整后触及的138.00关口稳健反弹，并在周二连续第三天获得一些后续动力。在多种因素的推动下，这一势头将现货价格推升至亚洲时段的3周新高，即142.80附近。日本央行周一计划外操作，自2022年2月以来首次购买价值3000亿日元，约合20亿美元的日本政府债券(JGB)，继续打压日元。另一方面，美元攀升至7月10日以来的最高水平，并受到美联储在9月或11月再加息25个基点的预期的良好支撑。反过来，这被视为推动美元/日元汇率的关键因素。 FXStreet分析师Haresh Menghani指出，从技术角度来看，隔夜突破4小时图表上以200周期简单移动平均线(SMA)为标志的阻力位以及日收盘价高于142.00整数，被视为看涨交易者的新触发因素。随后的强势超越6月至7月下跌的61.8%斐波那契回撤位，略高于145.00心理关口，验证了建设性的设置，并支持美元/日元对进一步升值的前景。因此，突破143.00整数关口的一些后续积极走势，旨在测试143.50-143.55水平区域附近的下一个相关障碍，看起来是一种明显的可能性。上行轨迹可能会进一步延伸，收复144.00关口，该关口也代表着一个强支撑断点，现已转变为阻力位。 (来源:FXStreet) 另一方面，亚洲时段低点142.20区域附近，现在似乎保护了142.00关口或斐波那契61.8%之前的直接下行空间。接下来是4小时图表上的200周期移动平均线，目前位于141.70区域附近，该区域现在应该成为美元/日元货币对的关键点。令人信服的跌破应该为进一步上涨铺平道路，并将现货价格拉回斐波那契50%水平，围绕141.20区域，正在通往141.00整数的途中。任何进一步的下跌都更有可能吸引一些买家，并在140.30-140.25区域或38.2%斐波那契附近保持有限。等级。接下来是140.00心理关口，如果果断突破该关口，则偏见将转向看跌交易者。随后，下行轨迹可能会延长，并将美元/日元汇率进一步拖向23.6%斐波那契水平，围绕139.10-139.00区域。

小萧2023-08-01

CWG Markets：美元周一走高，金价上涨，创下四个月来的最佳月度表现

CWG Markets2023-08-01

美元/日元大举反攻143？日本今年不转向了！78%经济学家给出惊人预测……

142.38，多头消化日本央行上周调整收益率曲线控制(YCC)政策后，多头响起反攻143的号角。彭博社周一调查显示，经济学家预计今年内，日本央行不会从超宽松转向紧缩，黑天鹅事件不会上演。78%的经济学家认为，日本央行下一步更可能将完全取YCC政策，日元反弹趋势仍不容小觑。继上周五的决定有效提高了10年期国债收益率的容忍上限之后，41名经济学家中超过90%的人预计，日本央行今年不会有任何进一步的举措。目前，26%的受访者认为2024年4月是最有可能实施下一次政策转变的月份。 (来源:Bloomberg) 78%的经济学家表示，继上周五出人意料的举措之后，下一步最有可能取消YCC政策，59%的经济学家表示，央行下一步可能采取的措施是提高负利率。这个问题允许受访者给出多个答案。日本央行行长直田和男(Kazuo Ueda)上周基本上允许10年期国债收益率升至1%，震动了全球金融市场，这是他4月份接任该行掌门人后的首次出人意料的举动。虽然市场参与者仍在消化这一变化的含义，但38%的人表示这实际上标志着YCC政策的终结，55%的人表示并非如此。日本央行在严格将长期收益率维持在0.5%以下后，决定以“更大的灵活性”控制收益率，以刺激经济并引发通胀。调查显示，当被问及周五决定后10年期债券收益率可能会稳定在哪里时，经济学家的预测中值为0.7%。周一收益率跃升至0.6%以上的9年高位，促使央行启动计划外债券购买操作。大和证券公司首席市场经济学家Mari Iwashita表示：“最新的修订可以被视为事实上提高了YCC上限。”虽然很难预见央行的下一步举措，但目前看来，YCC政策进一步调整的需要已经减弱。在上周的会后新闻发布会上，直田和男解释称，此举背后的一个关键原因是需要为上行通胀风险做好准备。日本央行大幅上调了本财年的通胀预期，并认为今明两年存在上行风险。当前日本央行行长黑田东彦2022年12月扩大收益率区间时，约70%的经济学家认为日本央行的沟通存在问题。直田和男则获得了好评，62%的经济学家表示他的沟通能力很好或非常好。 “到目前为止，日本央行在直田和男领导下的举措相当狡猾，”瑞穗证券(Mizuho Securities)首席市场经济学家上野康成(Yasunari Ueno)表示。“话虽如此，为了结束负利率，日本央行需要更加确定能够实现可持续、稳定的2%通胀，这个障碍仍然相当高。” 美元/日元价格走势日线图显示，美元/日元徘徊在141.2-141.9阻力带上方。周一的看涨时段推动美元/日元突破阻力带至143。美元/日元保持在50日均线140.323和200日均线136.900上方，发出近期和长期看涨价格信号。值得注意的是，50日均线脱离200日均线，支撑进一步上涨。从14日RSI来看，56.93的读数预示着看涨前景，支撑其重返143，从而进入144.3-145.0阻力带。然而，美元/日元跌破141.9-141.2阻力带将使空头在50日均线140.323处运行。 (来源:FXEmpire) 从4小时图来看，美元/日元面临强劲阻力142.5。然而，美元/日元位于50日均线140.795和200日均线140.736上方，发出近期和长期看涨价格信号。值得注意的是，50日均线隔夜穿越200日均线，标志着另一个突破时段。然而，美元/日元跌破141.9-141.2阻力带将使EMA发挥作用。14-4小时RSI读数62.39发出看涨信号，买压超过卖压。值得注意的是，RSI与EMA一致并支持在143水平运行。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-08-01

财政赤字不断恶化！美财政部将季度借款预估上调至1万亿美元

。交易商预计，美国债券管理公司将在整个收益率曲线上提高含息债券的销售，只有需求较少的票据可能出现例外或小幅上涨。

财经风云2023-08-01

警灯闪烁！“巴菲特指标”飙升至171% 市场崩盘一触即发？

性现在比新冠疫情前要小，通胀、乌克兰、收益率曲线倒挂、欧洲经济衰退风险高，美国经济衰退风险中等，等等，这完全合理。” 他指的是芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数，该指数上周五创下了自2020年1月以来的最低单周收盘价。波动率指数被称为华尔街的“恐惧指标”，因为它基于看跌期权和看涨期权的价格，追踪市场对下个月股市波动的预期。（来源：推特）韦恩斯坦在他的帖子中强调，自2020年初以来，市场背景已经恶化了多少。具体来说，一场流行病扰乱了全球经济，扰乱了供应链，去年夏天通货膨胀率达到了9.1%的40年高点，俄罗斯入侵乌克兰，引发了一场旷日持久的冲突，扰乱了食品和能源市场。此外，美国短期政府债券的收益率高于长期债券。收益率曲线倒挂表明，投资者预计美联储将在未来几年内降息，这表明他们预计未来经济将出现衰退。他还指出了美国和欧洲经济衰退的重大风险。经济衰退往往会拖累股市，因为它们会抑制企业的增长率，侵蚀它们的利润，并促使投资者转向现金或黄金等更安全的资产。投资者现在似乎比2020年初对未来更加确定，考虑到近年来出现的一系列令人头疼的问题，以及今天仍在刮的逆风，韦恩斯坦似乎对此感到目瞪口呆。韦恩斯坦擅长在折扣封闭式基金(一种利基型共同基金)中持有激进头寸。最近几周，他声称知名歌星泰勒·斯威夫特(Taylor Swift)投资了这些公司，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)年轻时也向它们投入了大量资金，从而提高了它们的知名度。

市场焦点2023-08-01

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