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美联储大降50基点！格林斯潘奇迹能否再现？
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次跑赢成长股。美元上涨，金属价格飙升，收益率曲线呈牛市陡峭化趋势。而如果不论降息幅度，根据1989年以来六次美联储降息周期显示，在美联储开始降息后的六个月，标普500指数平均上涨了13%（2001年和2007年的经济衰退时期除外）。在过去六次降息周期中，有四次黄金都为投资者带来了回报。美元和石油则有涨有跌。原文链接
投资慧眼2024-09-19
回顾过去六次宽松周期市场期待鲍威尔实现格林斯潘式的软着陆
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美国国债的表现通常优于较长期债券，导致收益率曲线陡化。首次降息6个月后，10年期和2年期国债收益率之差平均扩大了44个基点。在过去六次周期中，有四次黄金都为投资者带来了回报。美元和石油则有涨有跌。当然，交易员们对未来几个月的情况还远远没有信心。因为美联储踏上降息之路后不久，前总统唐纳德· 特朗普就将与现任副总统卡玛拉·哈里斯在11月大选中对决。两位候选人提出了截然不同的经济议程，但取决于国会议员的选举结果，两人都有能力给全球市场带来重大影响。富达国际的宏观与战略资产配置全球主管Salman Ahmed认为，软着陆是最有可能出现的情况。部分上出于选举相关的风险，他将美国市场评级从超配下调至中性。“选举将很重要。这可能是一个独特的周期。” 共和党总统候选人特朗普已承诺征收高额税率并延长减税措施，这种政策组合被视为利好美元、利空债券。高盛集团经济学家表示，特朗普的进口税率措施一旦实施，可能会推高通胀。特朗普承诺将联邦公司税率从21%下调至15%，这将利好企业盈利。相比之下，他的民主党对手哈里斯提议将税率提高到28%，高盛经济学家称这将使企业利润减少约5%。回到1995年在1989年以来的六次宽松周期中，只有两次——分别是1995年和1998年——美联储成功避免了经济立即滑坡。这一次美国股票和债券市场预计美联储将实现1995年式的软着陆。当时格林斯潘和他在美联储的同事在短短六个月内将利率从6%下调至5.25%。美国国债收益率在首次降息后的12个月内上升，债券的总回报落后于现金。这一次，美联储官员已经将基准利率的目标区间维持在5.25%-5.5%长达14个月，但决策者一直没有承诺将会采取激进的行动。债券交易员预计未来12个月美联储将降息超过2个百分点，标普500指数距离历史高点仅一步之遥，信用利差接近历史低点。让投资者对软着陆抱有希望的是家庭和企业的资产负债表都很强劲。公司利润和家庭财富处于纪录高位，使得它们不易受到经济冲击的影响。 “经济和市场面临的大问题已经不再是通胀，而是高利率，” BMO Wealth Management首席投资官Yung-Yu Ma表示。“现在通过降息，美联储或许会解决这个问题并防止经济下滑。” 这使得交易员为借贷成本降低同时经济表现相对坚韧的情况做准备。美国银行和EPFR Global的最新股票流动数据显示，资金轮动流入公用事业和房地产这两个与经济密切相关的重要板块。历来只要经济增长强劲，这两个板块就会从降息中受益。
金融界2024-09-18
“利率过高，美联储应该降息50个基点”！
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信用卡拖欠表明更高的利率正在产生影响。收益率曲线倒挂是因为市场认为利率应该更低。美联储已经倾向于缓慢行动。事后看来，鉴于疲软的就业和温和的通胀数据，美联储本应在7月降息。如果美联储现在只降息25个基点，并且更多疲软的数据到来，那么它将更加落后于形势。
金融界2024-09-18
美联储降息预期加剧美元贬值，推动人民币升值与黄金创历史新高，全球资产配置格局面临重塑
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的经济影响深远。央行可能通过降息和控制收益率曲线形态来进一步引导货币政策。此外，积极的财政政策将配合宽松的货币政策，通过加大对制造业升级、新型基础设施的投资以及通过准财政工具弥补财政缺口，支持经济发展。编辑总结当前全球市场的动态显现出美元走弱、人民币升值以及黄金走强的趋势。美元贬值的主因在于美联储降息预期增强，而这一趋势加速了资本流向黄金和人民币等避险资产。特别是在人民币资产方面，随着中美利差的缩小以及国内经济政策的持续优化，外资的流入愈发明显。这一系列变化不仅对全球资产配置产生了深远影响，还进一步推动了人民币的升值进程。未来，人民币的升值势头或将持续，特别是在美联储政策落地后，这将对全球金融市场带来新的挑战和机遇。名词解释美元指数：衡量美元相对一篮子货币的汇率变化，是国际外汇市场中美元走势的参考指标。 COMEX黄金：纽约商品交易所（COMEX）交易的黄金期货合约，是全球黄金期货市场的主要交易品种之一。离岸人民币：在中国大陆以外的市场（如香港）进行交易的人民币，常用于衡量国际市场对人民币的需求。同业存单：银行或金融机构向其他金融机构发行的短期存款凭证，通常用于短期资金周转。债券息差交易：投资者利用不同国家的债券利率差异进行套利交易的行为。 2024年市场大事件 2024年8月：全球银行金融电信协会（Swift）发布报告显示，人民币国际支付份额升至4.74%，创历史新高，标志着人民币国际化进程加速。 2024年9月16日：美元指数大幅下挫，创下一周新低，同时黄金价格创历史新高，反映出市场避险情绪的高涨。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-18
加拿大两年期国债收益率跌破十年期，反映市场对未来降息预期和经济放缓的担忧
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加拿大收益率曲线反转与央行政策预期——导读加拿大收益率曲线反转的背景央行政策调整的市场预期加拿大经济现状与通胀数据未来利率走势的预测编辑总结名词解释今年相关大事件加拿大收益率曲线反转的背景加拿大的基准两年期国债收益率在周一短暂下跌至低于十年期收益率的水平，这是两年多以来的首次。此现象反映了市场对短期利率预期的迅速变化。两年期国债收益率降至2.862%，为2022年6月以来的最低水平，自5月底以来已下跌约150个基点。这一变化显示了市场对央行货币政策的预期，特别是在美联储可能降息以及加拿大央行行长Tiff Macklem发出的鸽派信号的影响下。央行政策调整的市场预期市场预期美联储将在周三的会议上至少降息25个基点，降息50个基点的可能性约为50%。与此同时，加拿大央行自6月以来已将基准隔夜利率降低三次，目前为4.25%。Macklem在接受《金融时报》采访时表示，目前经济中存在足够的闲置产能，央行希望回到2%的通胀目标，并表示可能需要加快降息步伐。市场对加拿大央行10月23日决策的预期也在上升，预计央行将有更大幅度的降息。加拿大经济现状与通胀数据加拿大的经济数据也反映了放缓的迹象。8月份失业率意外上升至6.6%，而第三季度的经济增长预期低于央行的预测。预计周二公布的通胀数据将显示年度价格压力降至2.1%，为2021年2月以来的最低水平。这些数据都指向加拿大经济可能需要更多的货币政策支持。未来利率走势的预测市场预计加拿大的利率将在明年7月降至约2.5%，比一个月前的预期低出超过50个基点。Fred Demers，BMO资产管理公司的投资策略师指出，收益率曲线的变化表明政策将放松，经济的压力将减轻。市场对未来利率走势的预期反映了对央行政策的调整预期。编辑总结加拿大的收益率曲线反转及央行的鸽派言论反映了市场对未来货币政策的强烈预期。随着短期利率预期的下降和经济数据的疲软，加拿大央行可能进一步调整利率政策以支持经济增长。整体来看，加拿大的货币政策方向可能会继续趋向宽松，这将对经济增长和市场情绪产生重要影响。名词解释收益率曲线反转：指短期债券的收益率高于长期债券的收益率，这通常被视为经济衰退的预兆。基点：金融市场中用于描述利率变动的单位，1个基点等于0.01%。鸽派：指倾向于采取宽松货币政策的立场，以刺激经济增长，降低利率。通胀目标：央行设定的目标通胀率，用于指导货币政策。今年相关大事件 2024年9月：加拿大基准两年期国债收益率短暂跌破十年期收益率，显示出市场对央行货币政策预期的变化。同时，加拿大央行行长Tiff Macklem在接受采访时表示经济存在足够的闲置产能，可能需要加快降息步伐。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-18
WSJ观点：利率太高，美联储应该降息半个百分点
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益率已经低于短期利率，这种关系被称为“收益率曲线倒挂”，如果降息，这种情况可能会进一步加剧，拉低抵押贷款利率。股票市场可能会过度活跃，从而刺激支出。通胀也可能更加顽固，甚至略有上升，尤其是如果油价反弹或关税提高。如果发生这种情况，应该采取的应对措施很简单：不再进一步降息。利率仍然相对较高。仅降息四分之一个百分点风险更大但仅降息四分之一个百分点看起来风险更大。油价和铜等大宗商品价格下跌的原因之一是全球经济，尤其是中国和欧洲的表现不佳。汽车贷款和信用卡拖欠率上升表明高利率正在产生影响。收益率曲线倒挂是因为市场认为利率应该更低。美联储已经在行动中犯了犹豫不决的错误。事后来看，鉴于此后疲软的就业和通胀数据，美联储本应在7月降息。如果现在仅降息四分之一个百分点，而随后的数据继续疲软，那么美联储将进一步落后于形势。一些分析师建议，在两难情况下，美联储应仅降息四分之一个百分点，以避免在大选临近时被视为帮助哈里斯。然而，这样做实际上等于帮助特朗普。美联储主席鲍威尔曾坚称，他绝不会让政治考量影响本应是经济判断的决策。不要指望他现在开始这样做。来源：加美财经
加美财经2024-09-18
金价将冲向2800美元！法国兴业银行：黄金已占大宗商品投资配置的100%
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货币政策，这将推动债券市场上涨。最后，收益率曲线趋陡可能在发达国家和新兴市场实现，而由于日本央行加息，收益率曲线趋平也可能实现。” 他们补充称，日元套利交易的解除“还有很长的路要走，这将带来明显的市场风险，因为这一周期的市场杠杆主要来自日元，而不是企业或家庭”。他们表示：“我们进一步将日元敞口提高8个百分点至20%，并将日本股票敞口降至零，主要基于波动性驱动因素。我们将整体股票敞口降低5个百分点至42%，并将黄金敞口进一步提高2个百分点至7%，这得益于全球南方国家央行的持续需求。” 就更广泛的大宗商品领域而言，法国兴业银行看跌石油和基本金属，但仍看好黄金。他们写道：“大多数大宗商品需求令人失望是一个显著特点，这导致我们的大宗商品专家下调了对基本金属价格的预测，到2025年中期，铜价为9500美元，布伦特原油价格为67.5美元。我们将周期性大宗商品的敞口减少2个百分点，至零。与此同时，我们将黄金的敞口提高2个百分点，至7%，因为地缘局势问题只会进一步刺激全球南方对黄金的需求。” 分析师表示，黄金是“唯一蓬勃发展的大宗商品，在期货市场有大量多头敞口，ETF资金流入”，这表明，尽管其他大宗商品的需求减弱，但黄金的避险需求仍然强劲。他们写道：“同步的全球货币宽松周期和各国央行的黄金购买(主要来自非西方国家)正在推动金价上涨。” “我们将这一趋势归因于两个因素，首先是对以美国为中心的全球金融体系可持续性的担忧日益加剧，再者是对制裁的担忧日益加剧。全球多极化和公共债务的增加表明，各国央行的黄金购买将得到长期支持，这表明从长远来看，经通胀调整后的金价将稳步上涨。” (来源:SocGen) 他们在展望报告的其他部分写道：“黄金是我们最喜欢的商品资产。中国投资者推动了3月至4月的黄金涨势，由于有吸引力的投资选择有限，中国投资者已成为黄金市场日益突出的力量。只要中国经济不景气，黄金就应该会迎来额外的顺风，而其他商品则将继续受到影响。” 法国兴业银行目前预计，2024年第四季现货黄金均价将达到每盎司2700美元，2025年第一季将升至每盎司2725美元，第二季将升至每盎司2750美元。他们预计，2025年全年现货黄金均价将达到每盎司2800美元。 (来源:SocGen)
颜辞 1评论2024-09-17
不能等了！华尔街日报：美联储应降息50个基点，而不是25个基点
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风险。长期国债收益率已经低于短期利率（收益率曲线倒挂），而进一步的降息可能加剧这一情况，推动房贷利率下降，从而刺激支出。然而，选择仅降息四分之一个百分点的风险可能更大。如果美联储现在仅降息四分之一，未来的数据更加疲弱，美联储可能会更加滞后于经济形势的发展。通胀也可能变得更加棘手，甚至上升，尤其是如果油价反弹或关税上调的话。如果发生这种情况，回应应该直截了当：不要再降息了。利率仍将相对较高。一些分析人士认为，在面临艰难抉择时，美联储应该只降息四分之一个百分点，以避免给即将到来的选举带来政治影响。但美联储主席鲍威尔曾多次坚称，他不会让政治因素影响其应有的经济判断。
风起2024-09-16
摩根大通坚守阵地交易员对美联储降息50基点的预期重燃
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解除有关25个基点的押注。过去一周，收益率曲线趋于正常化，结束了超过两年的倒挂 —— 也是纪录最长倒挂状态 —— 因美联储大幅降息的可能性对短期美债的提振超过较长期债券。截至美东时间16：22，美国2年期国债收益率下跌5.68个基点，报3.5824% 美国5年期国债收益率下跌3.3个基点，报3.4312% 美国10年期国债收益率下跌1.89个基点，报3.6551% 美国30年期国债收益率下跌0.61个基点，报3.9821% 2年10年美债收益率差上涨3.79个基点，报6.851 5年30年美债收益率差上涨2.68个基点，报54.916 “如果鲍威尔想降50个基点，他们会这么做；美联储的其他成员会予以支持，”AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。他提到，美联储当前的政策利率是5.25%-5.5%，“太高了，高了100个基点”。前纽约联储行长William Dudley周五在新加坡表示，“美联储有很强的理由降息50基点”。也有人担心降息50个基点的反应过激了，而且经济并不急需放松货币政策。 “市场有些太着急了，”RBC BlueBay首席投资官Mark Dowding表示，美联储可能会逐步降息，从25个基点开始。“在我们看来，经济表现的不错。”
金融界2024-09-14
欧洲央行10月降息预期削弱，但欧元升值空间有限
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安全的部分是欧洲。如果你看一下美国国债收益率曲线，市场已经定价了未来几年大约250个基点的降息。所以，我更喜欢欧元区政府债券。” 由于欧洲央行以国内需求疲软为由下调了今明两年的增长预期，但仍认为通胀率在2025年下半年达到2%的目标，一些投资者关注的是欧洲央行可能过慢放松政策的风险。事实上，欧元区的复苏一直很缓慢，德国经济在第二季度出现了萎缩。 Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，“如果欧洲央行在降息方面行动迟缓，经济将无法获得所需的提振。” “从基本面的角度来看，欧洲不像世界其他地区那样值得投资，”Shah说，他的公司减持了欧洲股票。
金融界2024-09-14

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