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科创债ETF鹏华(551030)收涨13bp，科创债等信用资产仍有参与价值

债券作为成分券。沪AAA科创债指数平均收益率2.02%，久期3.72。相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高、“T+0”高效申赎等优势，有利于分散投资组合风险、提高资金使用效率。华西证券认为，在政策红利下，科创债市场空间广阔，科创债ETF作为科技领域债券的唯一指数化工具，其长期配置价值和市场影响力有望持续凸显。同时，科创债ETF工具属性灵活，兼顾收益机会与流动性，适配投资者稳健型需求。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”。当前债券ETF总规模已突破240亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 17:33

美联储10月降息：股金双配为上策，大盘ETF还是个股？黄金ETF还是黄金股？

下降缓解扩张压力，又凭借稳定股息在美债收益率下行时吸引力倍增，历史数据显示降息期间此类资产涨幅普遍跑赢大盘。 2.2.3可选消费与高负债行业：需求端显著提振降息减轻居民信贷压力，汽车与零售板块直接受益。特斯拉（TSLA）、通用汽车（GM）将迎来购车融资成本下降红利，叠加新能源转型趋势，销量增长确定性增强；亚马逊（AMZN）、家得宝（HD）则受益于消费信心修复与耐用品支出反弹。航空领域的美国航空（AAL）、通信板块的AT&T（T）等高负债企业，利息支出压力骤减，盈利改善空间可观。图2：标普500在降息周期中的表现来源：路孚特，TradingKey 3.黄金 3.1市场流动性除了美股外，在降息的背景下，黄金是另一个值得配置的资产。美联储降息对黄金市场走势的影响，主要依靠两条路径：一是提升市场流动性，二是压低实际利率。黄金兼具避险属性与无息特性，其价格走向和市场流动性的变动紧密相关。市场流动性一般体现着货币政策的宽松或紧缩情况，以及资金在经济体系内的充裕程度，会直接左右投资者对黄金这类资产的配置决策。当市场流动性呈现显著充裕态势时，例如美联储推行大幅降息举措或启动量化宽松政策，会直接促使货币供应量提升，市场资金使用成本随之下降。此类宽松的货币环境通常会推动通胀预期上行，其核心原因在于过剩的流动性可能引发物价水平上涨。在此背景下，投资者通常倾向于增加黄金持仓，以实现对通胀风险及货币贬值压力的对冲，这一行为将直接带动黄金需求增长，进而对金价形成支撑，甚至可能催生显著上涨行情。 2020年全球疫情暴发期间，以美国为突出代表的经济体央行不断下调利率，并重新启动量化宽松政策。同年8月，黄金价格突破每盎司2000美元的关键关口，创下自2011年以来的历史最高水平。综上，市场流动性可通过作用于货币政策、资金流向及投资者情绪等维度，成为推动黄金价格的重要因素，该作用在经济前景面临较多不确定性的背景下表现得更为明显。 3.2实际利率前文已提及，黄金属于无息资产，其市场吸引力在很大程度上由与其他投资资产（尤其是债券等固定收益资产）的相对收益率决定。实际利率的计算方式为名义利率减去通胀率，作为衡量固定收益资产真实回报的关键指标，它对黄金价格的变动趋势有着突出影响。当实际利率下行时，债券等固定收益类资产的收益率同步走低，投资者对投资回报的预期亦随之弱化。在此背景下，持有黄金的机会成本大幅下降，其作为避险资产与抗通胀工具的属性优势进一步凸显，吸引力显著提升。尤其当实际利率进入负值区间时，持有黄金不仅可有效对冲通胀风险，还具备实现资本增值的可能性。基于此，投资者会更倾向于增加黄金持仓，带动市场对黄金的需求攀升，最终为金价提供支撑，甚至推动金价开启上涨走势。以2024年9月至12月这一时期为例，美联储基准利率从5%下调至4.5%。受此影响，短期国债收益率随之走低，投资者对黄金的配置意愿增强，这一趋势进一步带动了黄金需求的增长与价格的上扬。在此时间段内，黄金价格从每盎司约2493美元攀升至2718美元，涨幅超过9%。 3.3黄金个股除了黄金ETF（如GDX）之外，投资者还可选择黄金个股来受益于金价的上涨，如纽蒙特（NEM）、巴里克黄金（GOLD）等矿业龙头直接享受价格上涨红利。在过去防御性降息周期中，黄金板块及个股均大幅上涨，当前地缘风险叠加流动性宽松，其防御价值凸显。 4.总结综上所述，尽管美国通胀水平已显现回升迹象，但美联储在制定当前货币政策时，仍将疲软的就业市场作为核心考量因素。这一情况决定了降息周期的整体趋势不会改变。在预防型降息与减税政策协同发力的作用下，预计美股将持续创下新高。我们同样看好黄金的后市走势，原因包括两点：一是持续降息将提升市场流动性，二是持续降息将压低实际利率。在投资策略层面，鉴于股市属于风险类资产，而黄金具有天然避险属性，同时配置美股与黄金，可使投资者的投资组合具备多元化特征与风险对冲效果。对于被动性投资者而言，建议买入SPY、QQQ、GDX等ETF。对于主动性投资者来说，可以投资科技、房地产、可选消费等利率敏感型板块的龙头企业以及黄金股，如纽蒙特（NEM）、巴里克黄金（GOLD）。原文链接

TradingKey10-28 17:04

决策分析：中国股市大爆发！科技牛市行情等财报，美联储鸽派预期压美元

程度。债券市场方面，美国10年期国债收益率维持在3.98%，投资者关注美联储周三的会议。市场普遍预计将降息25个基点，而真正的焦点在于美联储是否会确认12月再次降息的预期。投资者也希望美联储结束资产负债表缩减（量化紧缩，QT）政策。加拿大央行本周也预计降息，而欧洲央行与日本央行则可能维持政策不变。日本央行预计将讨论是否具备恢复加息的条件，随着关税引发衰退的担忧减弱，市场压力增加，但政治因素可能令央行暂时按兵不动。外汇与大宗商品美元指数下跌0.3%，至98.643，整体仍在近期区间内波动。受鸽派预期推动，美元兑日元下跌0.4%，至152.20，未突破此前153.29的阶段高点。欧元小幅上涨至1.1660美元，但仍低于1.1728的阻力位。大宗商品市场方面，避险资产黄金维持在4,000美元附近。由于过去五个交易日金价累计下跌9%，杠杆资金被迫离场，市场过度拥挤的交易出现松动。凯投宏观首席经济学家Neil Shearing）表示：“金价上涨最初由基本面支撑，但现在似乎更多受到散户投资者的热情推动。” 他补充说：“鉴于金价在实际价值上仍处于历史高位，下一轮主要走势更可能是下跌而非上涨。事实上，我们最新预测显示，到2026年底金价可能降至3,500美元。” 油价小幅回落，布伦特原油下跌0.2%，报每桶65.51美元；美国WTI原油下跌0.2%，报每桶61.20美元。路透报道称，八个OPEC+成员国倾向于在本周日会议上决定12月再度小幅增产，沙特阿拉伯正推动夺回市场份额。

云涌10-28 16:52

年化股息超8%！内地资金跨境淘金频现，香港高股息基金盘点

表现整体是要强于港股的，因此该积极整体收益率较高。恒生高息股ETF：月月派息值得留意的是，恒生高息股ETF（3466.HK）以其独特“每月派息”机制吸引大批追求灵活现金流的投资者，亦是香港首只每月派息的股票型指数ETF。该指数涵盖恒生大中型股指数中的30只高股息率证券，包括股票及房地产投资信托，目前最大持仓为电盈。该ETF于今年4月上市，至今已累升逾27%。此外，该ETF因为是“每月派息”，故已经除净了3次，于4至6月期间分别每股派息0.1元、0.1元及0.09元；若以此推论全年派1.2元计，则股息率可达6.95%。总体来看，恒生、GX和平安这3个目前的规模较大，富邦和博时的规模只有小几亿。香港ETF整体成交量普遍是较低的，这5个ETF中富邦成交量最低。从派息方面看，在这几个中，只有恒生高息股是每月派息的。但同时恒生高息股也是这几个ETF中最“年轻”的，只有几个月。GX和平安的成立时间较长，有足够多的数据，成立至今均取得不错的年化回报率。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 16:43

日元跌跌不休，美财长再度敲打日本央行，“要求”尽快加息

这一预测“不像乍一看那么极端”，理由是收益率曲线控制等超宽松政策工具已经结束。高盛的团队指出，从历史上看，日元会随着时间的推移而回归公允价值，即使是在长期偏离公允价值之后。这一趋势在2020年至2021年初期间很明显，当时日元在全球避险情绪和美国国债收益率下降的背景下走强，然后最终再次走弱。

金融界10-28 16:33

资金逆市布局，港股消费50ETF(159265)盘中净申购3100万份

息概率持续升高，推动本周以10年期国债收益率计算的中美利差一度缩减至214bp，再次回到今年以来的最低位。机构指出，缩减的中美利差让中国虹吸全球流动性，再度打开我国政策空间，提高四季度消费旺季下推出增量消费刺激政策的可能性。此外，本周会议再次证明了未来5-10年提升内需消费地位的重要性与紧迫性，从而奠定了后续消费板块长牛的基础。关于内需消费，本次提出"大力提振消费"，是相较前次更加积极的用词，并且提出以新需求引领新供给，以新供给创造新需求。后续十五五规划的细节可能会以新质生产力为GDP上限突破点，共同富裕相关政策优化吉尼系数扩张消费人群基数，以新消费以及服务消费的供给推动需求，搭配传统＋新型基础建设＋新型城镇化来调节增长速度。并且以庞大内需潜力扩张进口，以中国内需为锚突破美国内需引导的单边主义，最终形成内外双循环的态势。并且本次会议表明消费的重要性在未来五年上升一个台阶。机构认为，强预期下消费板块四季度的胜率将明显提升，当前消费标的配置思路： 1）慢牛行情下的季节性旺季投资机会更容易形成共识，包括双11周期下重点配置【美护&宠物】板块，明年初春节前重点配置【出行&白酒&零食】等； 2）当下供不应求、渗透率依然比较低的新消费细分赛道，其业绩增长确定性强，包括包括【美护新成分】、【IP平台】、【宠物食品】、【美妆龙头】、【体育服务】； 3）强政策预期下的低位大消费标的布局机会。港股消费50ETF紧密跟踪国证港股通消费主题指数，国证港股通消费主题指数反映港股通范围内消费领域相关上市公司的运行特征。数据显示，截至2025年9月30日，国证港股通消费主题指数(987024)前十大权重股分别为农夫山泉(09633)、安踏体育(02020)、百胜中国(09987)、泡泡玛特(09992)、海尔智家(06690)、华润啤酒(00291)、李宁(02331)、周大福(01929)、老铺黄金(06181)、思摩尔国际(06969)，前十大权重股合计占比55.44%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 14:53

特朗普计划提前锁定美联储新掌门，鲍威尔继任者五强名单曝光

确定性依然存在。股指保持稳定，美国国债收益率因预期将进一步宽松而小幅走低。然而，分析师警告称，如果工资压力重现，或者关税在今年晚些时候开始影响消费者价格，持续的宽松政策可能会重新引发通胀。新任理事的任命：前总统拜登任命的阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）提前约六个月辞去理事职务，使白宫意外获得空缺职位。参议院已于九月确认通过特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）出任该职。特朗普提名的美联储主席很可能接替米兰现任的美联储理事席位。米兰的任期将于一月结束，但在继任者获参议院确认前他可留任。这将使未来的美联储主席得以参与明年三、四月的利率决策会议，为其五月中旬正式开始的主席任期提前铺路。结语：特朗普总统提前宣布美联储主席继任者的计划，以及五强名单的浮出水面，将货币政策的独立性与政治博弈推向了前所未有的高度。在通胀降温、政府关门导致“数据迷雾”的背景下，美联储的降息路径充满了不确定性。这场由政治力量主导的人事任命，不仅将深刻影响美联储未来的货币政策走向，更将对全球金融市场产生深远影响。相关推荐阅读：Base链惊现30倍金狗$PING，x402协议引爆“铭文2.0”热潮

Cointelegraph中文10-28 14:46

【直击亚市】密切关注习特会！沪指十年轮回站上4000点，别忘了美联储与重磅财报

走低，原因包括特朗普抵达日本、美国国债收益率下降以及日本官员的支持性言论。但外汇交易员真正关注的是，日本央行本周会议上是否会出现两名以上的反对票——那可能成为推高日元的信号。与此同时，特朗普在东京与日本新任首相高市早苗会晤，赞扬美日同盟关系，并称赞她计划增加国防开支。双方签署了关键矿产领域的合作框架协议。高市早苗目前正推进前任政府斡旋达成的一项贸易协议，其中包括日本为美国项目提供5500亿美元资金的模糊承诺。黄金维持在4000美元附近，因贸易谈判进展削弱了避险需求。作为全球经济晴雨表的铜价上涨，目前距去年创下的纪录高点仅约60美元，投资者正在评估中美贸易关系缓和的潜在利好。

云涌10-28 14:40

中国经济重要信号！彭博：中国央行有望重启债券购买

停操作的原因在于，经济悲观情绪导致债券收益率跌至历史低位。此后，中国债券收益率出现反弹，基准10年期国债收益率在9月份触及今年最高水平，从而降低中国人民银行购买债券的门槛。在潘功胜发表上述言论后，债券期货价格攀升至8月份以来的最高水平。 (截图来源：彭博社) 据国盛证券称，中国人民银行现在将不得不额外购买7000亿元至1万亿元的主权债务以补充其库存。该公司首席分析师杨业伟在一份报告中写道，由于部分债券到期，央行的主权债务组合从去年12月到9月缩减了6600亿元人民币，至2.22万亿元人民币。

tqttier10-28 14:26

盘中速递 | 成交额超3亿元，同类规模最大的自由现金流ETF(159201)获资金抢筹

5%，涨跌月数比为6/1，上涨月份平均收益率为3.08%，月盈利百分比为85.71%，月盈利概率为81.08%，历史持有6个月盈利概率为100%。截至2025年10月27日，自由现金流ETF近6个月超越基准年化收益为9.58%。回撤方面，截至2025年10月27日，自由现金流ETF近半年最大回撤3.65%，相对基准回撤0.04%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为35天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，自由现金流ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年10月27日，自由现金流ETF近3月跟踪误差为0.061%，在可比基金中跟踪精度最高。自由现金流ETF(159201)紧密跟踪国证自由现金流指数，截至2025年9月30日，国证自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、五粮液、格力电器、洛阳钼业、中国铝业、陕西煤业、上海电气、正泰电器和厦门国贸，前十大权重股合计占比54.91%。自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现金流ETF发起式联接C：023918)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 14:24

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