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今日提前休市黄金大胆区间操作，黄金价格走势分析操作建议

司。强劲的就业数据不仅推高了美元和美债收益率，还显著削弱了市场对美联储提前降息的预期，令黄金的吸引力大幅下降。与此同时，美国国会通过了特朗普政府的大规模减税和支出议案，进一步为经济注入了复杂变量。日内将无重点关注数据，由于美国独立纪念日，各市场将会提前休市，而会限制金价波动幅度，同时也会在假期前对于昨日回落的空单进行获利了结而止跌，故此，今日走势偏向震荡波动，或反弹回升为主。　　　美联储的货币政策一直是影响黄金价格的核心因素。作为无息资产，黄金在低利率环境中通常更具吸引力，而高利率则会削弱其投资价值。当前美联储的基准利率维持在4.25%至4.5%的区间，市场原本期待美联储可能因经济放缓而提前降息。然而，6月非农数据的强劲表现以及特朗普政府新政的潜在通胀压力，使得美联储继续保持观望的可能性加大。投资者目前预计美联储从10月份开始降息、在年底前降息51个基点，低于报告发布前约66个基点的预期。美国财政部长贝森特在接受采访时表示，若美联储近期不降息，9月可能需要更大规模的降息以应对经济变化。这一表态虽然为市场注入了一些宽松预期，但短期内美联储的谨慎态度无疑对黄金形成了利空。展望未来，黄金市场将受到多重因素的共同驱动。首先，美联储的货币政策路径仍是关键。如果9月降息幅度回升，黄金可能迎来一波反弹行情。其次，特朗普政府的财政和贸易政策将持续影响市场情绪。减税和关税政策可能短期内推高通胀预期，从而为黄金提供支撑，但美元的强势和美债收益率的上升可能继续施压金价。此外，全球地缘政治和经济的不确定性仍是黄金的长期利好因素。尽管当前市场对美联储提前降息的预期减弱，但全球经济放缓的迹象可能促使投资者重新配置资金至避险资产。　　　黄金行情走势分析：　　　黄金技术面分析：本周黄金探底回升，日线三连阳站上中轨预示短期多头上涨动能较强，今日受非农以及初请失业金数据双重利空影响，黄金走出了下跌空间，今日日线收阴的概率较大，不过形态上K线会是带长下影线的阴线，日K线三阳之后首次转阴看作修正，黄金日线探高回落，日线收盘小阴K线，本周的节奏整体保持在高位拉锯震荡，并没有持续性的单边，美元短期强弱不定，也限制了黄金的波动空间，反复探高回落，破高无力，回调又缺少下破力度，关键的区间未打破，今日周线收官，从周线来看，还是震荡收尾的节奏，月线仍在试探摸高上影线。操作上以震荡上涨的节奏去看，日内思路是先低多看涨，后面再结合拉高后阻力位做空。下方关注5日均线3320附近支撑不破做多，上方目标关注阻力位3350-3358。　　　日线布林道收缩当中，目前围绕中下轨之间来回拉锯震荡。昨日在中轨承压回落，短线反复迂回，目前以3360做为阻力形成震荡向下。但空间延续性仍不确定，也就是单边动能不足，就会伴随一个位置反复来回。今日周线收官，大概率也是震荡收尾，暂时看不出单边强度。昨晚大非农让金价一口气跌了差不多40美金，但短暂的情绪风波过后，市场又回归平静，今天的盘面开始筑底拉升，截止当下，非农的行情已经被反噬50%，空头的能量已经基本被消化，昨晚金价在下探之后反抽出现二次回踩的底部，支撑位在3322，经过一夜的震荡，黄金有开始拉升的迹象，低点开始抬高，日内的关键点还是在3322，早盘等待金价回踩3323附近我们先做多，日内我们不指望能反包昨天的高点，但是至少会去到3350阻力位再空！操作上盘中结合形态灵活应对。波动基数大的震荡行情，把握好进场点位多空都有机会。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3350-3358一线阻力，下方短期重点关注3310-3320一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm4936指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4936）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金07-04 11:25

数字货币概念飙升，信雅达、京北方涨停，金融科技ETF(516860)盘中涨近2%，连续3日获资金净流入

连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.60%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.31%。截至2025年7月3日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.54%。截至2025年6月27日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.61。回撤方面，截至2025年7月3日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月3日，金融科技ETF近1年跟踪误差为0.045%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、四方精创(300468)、银之杰(300085)、拉卡拉(300773)，前十大权重股合计占比51.2%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-04 11:17

2025年7月最值得购买的美股ETF

0ETF（COWZ）由前100家现金流收益率排名靠前的公司组成，而Schwab美国红利股ETF（SCHD）的投资策略是通过构建4项基本面因子，即现金流与总债务之比、股本回报率、股息收益率和5年股息增长率，筛选出100家连续10年以上派息的高股息率公司。自由现金流ETF的筛选标准是基于企业自由现金流，筛选那些盈利质量高、财务健康的“现金奶牛”，这样的企业在经济进入下行周期时，仍然维持较好的运作能力和赚钱能力。同时，在成分股出现派息后，ETF持有人可以拿到扣除必要费用后的剩余股息。相较于主题型ETF，两者在行业构成上更加均衡，避免了单一行业的暴露风险。其中，红利ETF前三大行业分别是医疗保健、金融和日常消费；而自由现金流ETF由于底层筛选现金流收益率持续向好的企业，行业更加聚焦于信息技术、医疗保健和能源。可以看出，每当美联储进入降息周期或维持在低利率环境时，现金流ETF和红利ETF普遍呈现明显上涨行情。尤其是在低利率环境中，资金对于高股息率、现金流稳定的资产需求显著增加，同时企业也可以通过分红、回购不断提高股价。（注释：图中白线代表联邦基金有效利率EFFR）数据来源：TradingView，TradingKey 截至日期：2025年7月2日策略型：大宗商品（CPER、XME）除了激进型和稳健型以外，我们还选择大宗商品方向作为7月适合布局的策略投资主题。正如后续市场研判所述，我们认为美联储在年底前正式进入新一轮降息周期是极大概率事件，而降息带来的货币贬值、通胀预期上升，均利好大宗商品市场。同时，如若《大漂亮法案》落地，会对美国本土的经济增长形成刺激，引导更多政府资金投入到基础设施、工业生产等环节，提升对有色金属（如铜、铝等）的采购需求。因此，针对这一主题，我们认为美国铜指数基金（CPER）能够更好的追踪铜原材料价格的变动，该基金反映了 COMEX 交易所铜期货合约组合的投资回报表现。另外，SPDR标普金属与矿产业ETF（XME）则是由诸多美国金属和采矿公司股票构成，涉及铜、铝、钢铁、黄金在内的多种金属原材料，同样会受益于大宗商品价格上涨和需求增加。原文链接

TradingKey07-04 11:08

风电光伏“反内卷”开启新赛道，央企现代能源ETF(561790)红盘上扬，近1月日均成交额居可比基金第一

有连云07-04 11:07

五年期业绩同类前十！淳厚信睿的长期攻守之道

5月30日，A类份额成立五年多以来累计收益率达125.67%，大幅跑赢同期业绩比较基准3.26%的涨幅。根据银河证券统计，淳厚信睿A近五年（2020.6.1 -2025.5.31）在528只同类产品中跻身前十，位居第8位。国泰海通证券、银河证券、晨星等多家评级机构纷纷授予五年期、三年期五星评级的肯定。这五年里，A股从“茅指数”到“宁组合”，从“元宇宙”到“AI百镜大战”，风口持续切换，淳厚信睿核心精选混合基金却用实力证明：长期主义，才是砥砺牛熊的优秀法宝。数据来源：产品业绩及业绩比较基准数据来自淳厚基金，已经托管行复核。沪深300数据来自Wind。业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价(总值)指数收益率*30%。均衡配置下的攻守之道-力争构建反脆弱内核淳厚信睿核心精选由权益投资部总监陈文管理，作为清华水利水电工程学士及土木工程学硕士，陈文凭借14年投研积淀，构建起“高鲁棒性”投资框架，强调在分散中力争寻找确定性，从底层逻辑、动态平衡、风险对冲三维度构建反脆弱内核投资体系。翻阅淳厚信睿核心精选的五年持仓史，其持仓运作具有三大特征。一是全赛道均衡布局：根据过往季报披露，五年间淳厚信睿核心选股组合一直坚持覆盖多条投资主线，全赛道均衡布局，包括但不限于港股互联网、出海制造、泛AI、能源变革、深度价值、消费复苏等。二是动态再平衡艺术：五年间，基金经理灵活应对市场风格切换，积极把握市场投资机会。例如2020年拥抱“核心资产”、2021年把握新能源板块的结构性行情、2023年四季度加大算力基础设施关注，2024年一季度关注低估值家电龙头，基金经理应对市场变化的思路十分清晰，会从需求和供给两端分析行业和个股，阶段性把握结构性机会，讲究“顺势而为”，既把握产业趋势又不失防御性。三是注重风险控制：深度价值类标的（如煤炭、传媒等）与合理估值成长股（如电力设备、医疗器械等）的配置比例动态调整，希望组合整体估值处于历史30%分位以下。面对市场极端分化，基金经理陈文坚持“反脆弱”哲学，强调自下而上评估公司商业模式，结合自上而下排列组合，构建抗风险能力强的 “高鲁棒性”投资组合。陈文从战略层面动态评估企业需求和定价能力，精选优秀商业模式，并依据经济状态、市场风格等因素进行动态组合，以增强组合抵御市场风险的能力。在战术层面，陈文遵循均衡性、多样性、层次感和新鲜度原则，追求组合效率均衡，同时追求行业、股票和收益来源的多样，以及组合收益的可持续性和新标的的持续挖掘。未来展望：结构性行情中的“新均衡” 中央经济工作会议定调2025年将实施更加积极有为的宏观政策，虽然全球不确定性增加，但是国内政策储备充足，核心仍然是做好自己的事，促进房地产市场回稳，全力形成并巩固资本市场回稳向好，中国优质股权资产仍处于合理低估状态，A股港股性价比优势凸显。淳厚信睿也将继续遵循“均衡不中庸，分散不松散”的投资理念，把握市场结构性机会，近期持续关注四大可能的主线机遇：一）高端制造业出海2.0时代：从传统制造业转向智能装备、新能源解决方案，重点挖掘亚非拉市场本土化服务商；二）泛AI：算力需求从训练向推理端迁移，数据中心液冷、边缘计算硬件、垂直领域大模型或迎来爆发窗口；三）中国药企的创新药出海；四）深度价值重估：高股息策略从周期股向消费、科技扩散，现金流充裕且分红率提升的隐形冠军值得关注。五年长跑，只是开始五年间，A股起起落落，但淳厚信睿核心精选用均衡策略、持续进化的能力，为投资者实现了较为理想的投资回报。五年的长跑，对于淳厚信睿核心精选来说，只是开始。我们期待与投资者步入下一个五年的征程，用基金书写“长期主义”，携手相伴抵达财富增值的彼岸。注：①数据来源于淳厚基金，产品业绩相关数据已经托管行复核。淳厚信睿核心精选混合型证券投资基金成立于2020/2/12，截至2025/6/27，历任基金经理如下：陈文自2020/5/21起管理至今，薛莉丽自2020/2/12起管理至2025/6/26。截至2025/5/30，淳厚信睿A/C成立以来收益率分别为125.67%/119.80%，同期业绩比较基准为3.26%；2020年、2021年、2022年及2023年收益率分别为66.51%/65.78%、22.98%/22.37%、-13.92%/-14.35%、-2.76%/-3.24%，同期业绩比较基准为16.76%、-4.64%、-2.75%、-7.57%。此基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价(总值)指数收益率*30%。本基金经理管理的其他同类基金产品业绩如下：淳厚欣享一年持有期混合型证券投资基金成立于2020/9/15，截至2025/5/30，历任基金经理如下：薛莉丽自2020/9/15起管理至2021/10/20、陈文自2020/9/15起管理至今、杨煜城自2024/1/16起管理至今。截至2025/3/31，淳厚欣享A/C成立以来收益率分别为48.38%/45.02%，同期业绩比较基准为-4.30%；2020年、2021年、2022年、2023年及2024年收益率分别为13.20%/13.03%、22.14%/21.53%、-14.26%/-14.69%、-2.73%/-3.21%、19.28%/18.65%，同期业绩比较基准为6.88%、-4.64%、-12.65%、-7.57%、13.19%。此基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价(总值)指数收益率*30%。 ②数据来源于银河证券，淳厚信睿A排名为8/528，排名分类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。 ③国泰海通证券评级分类为强股混合型，评级日期为2025.04.25；晨星评级分类为沪港深积极配置，评级日期为2025.03，银河证券评级分类为偏股型混合基金，评级日期为2025.3.31。陈文：清华大学水利水电工程学士、土木工程学硕士。2010年8月-2013年12月，任兴业证券研究所研究员；2014年1月-2014年12月，任兴业证券证券投资部研究员；2015年1月-2020年1月，任兴业证券证券投资部投资经理；2020年2月-2022年3月，任淳厚基金权益投资部副总监、基金经理；2022年3月-2023年1月，任淳厚基金研究中心总经理、权益投资部副总监、基金经理；2023年1月-今，任淳厚基金权益投资部总监、基金经理。14年投研经验，其中研究经验4年，投资经验10年。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本基金由淳厚基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。近期关注行业不代表实际投资情况或投资建议。请投资者认真阅读本基金的《基金合同》，《招募说明书》，《产品资料概要》等文件，了解基金风险收益特征，并判断基金是否和投资者风险承受能力相适应。不同销售机构对本基金风险评级可能不一致，具体以各代销机构实际评级结果为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-04 10:58

红利板块走强，红利低波100ETF(159307)冲击4连涨，近1年净值涨幅居同类产品第一

4%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为3.47%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月3日，红利低波100ETF近3个月超越基准年化收益为9.25%，排名可比基金1/4。截至2025年6月27日，红利低波100ETF近1年夏普比率为1.03，排名可比基金1/4，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年7月3日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤风险较低。回撤后修复天数为36天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月3日，红利低波100ETF今年以来跟踪误差为0.055%，在可比基金中跟踪精度较高。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、厦门国贸(600755)、大秦铁路(601006)、北元集团(601568)、雅戈尔(600177)、中国石化(600028)、双汇发展(000895)、中国神华(601088)、嘉化能源(600273)，前十大权重股合计占比20.14%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-04 10:48

邦达亚洲：美联储7月降息预期降温美元指数反弹收涨

回补对汇价构成了一定的支撑外，英国国债收益率飙升也对汇价构成了一定的支撑。不过，投资者对英国财政可持续性的担忧和美元指数在强劲非农就业报告的支撑下反弹限制了汇价的反弹空间。今日关注1.3750附近的压力情况，下方支撑在1.3550附近。英镑/美元欧元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.1760附近。除获利回吐和1.1800关口附近所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外，美元指数在强劲非农就业报告排除美联储7月份降息预期而反弹也是施压欧元走软的重要因素。此外，时段内欧洲央行的会议纪要释放鸽派信号也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.1850附近的压力情况，下方支撑在1.1650附近。欧元/美元美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于97.00附近。除空头回补持续对汇价构成支撑外，时段内市场瞩目的美国非农就业报告表现强劲基本排除了美联储7月份的降息预期也是支撑美元指数反弹的重要因素。此外，时段内美联储官员发表的乐观言论也对汇价构成了一定的支撑。今日关注97.50附近的压力情况，下方支撑在96.50附近。美元指数今日需要关注的数据有，欧元区6月SPGI建筑业PMI、英国6月SPGI建筑业PMI和欧元区5月PPI年率。另外，6月欧洲央行会议纪要透露出令人瞩目的新信息：尽管整体政策仍被形容为“处于良好位置”，但“通胀目标下穿”成为核心讨论点。多数成员对未来18个月通胀可能持续低于2%这一中期目标表达了担忧，反映出对欧元区通胀惯性不足的隐忧。纪要中对货币政策立场的表述同样耐人寻味。尽管过去一年欧洲央行已连续七次降息，最近一次再次下调三大关键利率25个基点，内部却仍在讨论当前利率水平是否处于“中性”。部分成员认为，利率已接近或低于中性水平，意味着实质性宽松已在进行，尤其是在银行信贷调查显示放贷回暖的背景下。值得玩味的是，行长拉加德曾公开质疑“中性利率”的可操作性，然而纪要中成员间的技术分歧表明，市场参与者不能仅仅依据发布会措辞来预判利率路径。分析师提醒，未来利率走向将更多受制于欧洲央行内部对“中性”定义的反复博弈，尤其在经济和信贷数据向好之时，内部对继续放松的阻力或将增大。亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，美国可能面临一段高通胀时期，这可能会渗透到消费者心理中，企业可能需要一年或更长时间来适应贸易和其他政策正在发生的变化，因此美联储在降息之前需要保持耐心。博斯蒂克声称：“主要的观点是，美国商品价格和更广泛经济对贸易变化以及其他即将出台政策的调整，再加上地缘政治发展，不会像标准教科书模型所暗示的那样，是短暂而简单的一次性价格冲击。相反，这看起来越来越像是一个可能需要一年或更长时间才能完全显现的过程。”“如果我是对的，那么美国经济可能会经历更长时间的高通胀。不过我预计物价不会大幅飙升，而是稳步上升。“这可能渗入消费者通胀预期，给美联储带来更具挑战性的难题。

邦达亚洲07-04 10:07

国债期货开盘表现分化，30年国债ETF博时(511130)拉升翻红，近5日净流入2.40亿元，机构：7月债市需紧跟“破风手”

有连云07-04 09:47

强劲就业数据公布后，债券交易员放弃对 7 月降息的押注

最敏感的短期国债领跌市场。2 年期国债收益率上升近 10 个基点，10 年期国债收益率飙升 6 个基点至 4.34%。美元对主要货币汇率走高。 “美联储将在夏季按下暂停键，”AmeriVet Securities 美国利率交易与策略主管格雷戈里・法拉内洛表示，“就业数据是美联储行动的关键参考，这份报告给了美联储主席杰罗姆・鲍威尔采取观望态度、暂不放松政策的空间。” 利率互换数据显示，交易员认为美联储在 7 月 29-30 日会议上降息的可能性几乎为零，而报告公布前这一概率约为 25%。9 月降息的概率降至约 75%。 6 月美国非农就业人数新增 14.7 万，前两个月数据经小幅上修，高于彭博社调查中 10.6 万的中位数预期。失业率从 4.2% 降至 4.1%。但 6 月私人部门就业人数仅增加 7.4 万，为去年 10 月以来最低，且增长主要集中在医疗保健领域。这一数据表明，由于雇主受唐纳德・特朗普总统反复无常的贸易政策影响，且在等待国会批准其标志性税收法案，招聘速度有所放缓。私人部门数据的警示贝莱德集团投资组合经理杰弗里・罗森伯格表示，考虑到私人部门就业增长放缓，投资者可能反应过度。 “这是一个很好的例子，说明市场的第一反应未必是最终反应，” 罗森伯格表示，“私人部门就业数据低于预期，这正是我们所预期的就业市场放缓。” 近几周美国国债价格上涨，10 年期国债收益率从 5 月的约 4.6% 回落，原因是市场预期劳动力市场疲软将为政策制定者重启货币宽松提供数据支撑。债券交易员一直在增持国债多头头寸，这使得市场容易出现短期获利了结引发的波动。此前，美联储两位理事 —— 克里斯托弗・沃勒和米歇尔・鲍曼表示，视数据情况可能支持降息，市场因此开始预期本月就可能降息。鲍威尔本周发表讲话时重申，美联储正等待观察特朗普关税政策的影响，但未排除 7 月降息的可能性。自去年 12 月以来，市场对美联储今年降息的预期时高时低。但政策制定者的 median 预期（3 月和 6 月均未改变）是，到年底利率区间将降至 3.75%-4%，意味着将降息两次，每次 25 个基点。利率互换数据显示，交易员预计今年累计降息 52 个基点，与美联储的 median 预期一致。而在就业报告公布前，交易员曾预计今年降息近 70 个基点。近几个月来，就业报告可以说是对债券交易员影响最大的经济数据，往往引发剧烈波动。过去一年，对美联储政策最敏感的 2 年期国债收益率在非农数据公布当日平均波动 10 个基点，是消费者价格指数公布当日波动幅度的两倍。

金融界07-04 08:07

“新美联储通讯社”：6月非农就业报告可能延长美联储观望期

识解释说，按揭贷款利率更多地与长期国债收益率挂钩，后者受到多种因素影响，远不止美联储的短期利率政策那么简单。有时，美联储降息反而可能因为提振了经济信心而推高长期利率。面对这场政治风暴，鲍威尔明确表示，他相信在四年联储主席的任期结束前不会被解雇，并专注于维护联储的独立性，实现稳定就业和低通胀的目标。 Timiraos还提到，美国最高法院在5月一项不相关的法律命令中暗示，相比其他政府任命官员，美联储官员享有的免于总统撤职保护更强。这无疑也为鲍威尔增添了底气。可能今年晚些时候降息尤其在今夏通胀数据比预期温和时 Timiraos给出了他对未来趋势的预测。他认为，美联储7月的会议大概率会按兵不动。本周二鲍威尔在央行论坛上拒绝对7月会议决策做出预测，不排除7月降息可能，称“我不会排除任何一次会议，也不会明确把它放在议程上。”鲍威尔当时说，决策“将取决于数据，我们是逐次会议地看”。 Timiraos称：“鲍威尔已暗示，降息有可能发生在今年晚些时候，尤其是在今夏通胀数据比预期要温和的情况下。” 从这个角度看，现在的美联储就像一位船长，正驾驶着巨轮驶入一片前所未见、天气多变的海域、即各种政策实验的影响区。这种时候，与其急于转向，更明智的选择是暂时稳住舵，多观察一下风向和水流。总而言之，Timiraos的文章告诉我们，美联储的夏日观望并非无所作为，而是一种深思熟虑后的战略性暂停。他们正在努力看清移民、贸易等新变量如何改变传统的经济棋局。在巨大的政治压力下，美联储能否保持独立性，并准确解读日益复杂的经济局面，将直接关系到美国经济未来的走向。

金融界07-04 07:47

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