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小型模块化反应堆（SMRs）：为AI爆发式能源需求赋能的核能关键

时，Oklo股价则一路飙升，从SPAC收购后的25美元飙升至9月份的115美元，涨幅超过400%，这完全得益于市场热情和资金流入，尽管Oklo没有获得设计认证或场地许可。这种鲜明的分化反映了更深层次的动态：NuScale的股价与可衡量的进展和监管风险降低紧密相关，而Oklo的交易几乎完全基于其在柔性微反应堆领域颠覆性先发优势的口碑和前景。技术比较与容量灵活性 NuScale 的技术核心是 NuScale 动力模块™ (NPM)，这是一种独立的、经 NRC 认证的轻水反应堆，每个模块固定输出 77 MWe 的电力。NPM 工厂化制造，标准化且经过验证，每个模块可自主运行，每 18-21 个月更换一次燃料。该设计借鉴了压水反应堆 (PWR) 数十年的可靠性，允许电厂业主以 4、6 或 12 个 NPM 的增量建造核电站。来源：NuScale 相比之下，Oklo核电公司的极光微堆是一种灵活的钠冷快堆，可以在单一认证平台上连续调节15兆瓦至75兆瓦的输出功率，无需重新提交监管文件或进行工厂改造。极光微堆的核心可以在两次换料之间运行整整十年，消耗超铀废料，热效率达到约45%，明显高于NPM约33%的水平。考虑到其快速谱设计和液钠冷却技术，这种灵活性的代价是需要更多定制工程、专门的燃料处理以及额外的监管挑战。来源：Oklo 简而言之，NuScale的NPM 凭借成熟压水堆技术，具备确定性、安全性与模块化标准化优势，首台机组成本可预期且监管风险较低；而Oklo的极光为追求效率与真正的设计灵活性，需应对更严峻的许可审批与工程障碍，但对愿意承担额外风险的投资者而言，其潜在回报也相当可观。部署策略与合作伙伴生态 NuScale已锁定2029年运营目标，并签署了正式的资本支持协议、约6亿美元的美国能源部成本分摊奖励以及与UAMPS、TVA、RoPower和ENTRA1签订的电力购买合同。NuScale通过正式的成本分摊拨款和公用事业合同吸引规避风险的机构资本，确保每个许可里程碑都与承诺的承购量和资金相对应。 Oklo核电站目前仍处于核管理委员会的预申请阶段，尚未获得场址许可。因此，它构建了一个由美国国防部、Diamondback Energy、KHNP和ABB签署的非约束性谅解备忘录（MOU）组成的叙事驱动型生态系统，并在未获得美国能源部奖励或获得许可的反应堆的情况下，与硅谷财团（Hydrazine Capital，成员包括Peter Thiel、Dustin Moskovitz、Ron Conway、Kevin Efrusy和Tim Draper）合作。财务状况与融资现状由于没有商业收入，关键财务指标侧重于现金流和估值倍数。NuScale的现金状况由多次股权融资和成本分摊奖励积累而成，按目前的资金消耗水平，可支持约4.4年的运营，足以达到关键的监管和商业化里程碑，但可能需要进一步的资本来扩大规模。 Oklo拥有6.83亿美元的现金余额和较低的当前资金消耗率，因此拥有更长的运营时间，其中3.06亿美元直接来自其SPAC合并。虽然这为早期工作提供了强大的财务灵活性，但随着Oklo从概念阶段转向建设阶段，成本将不可避免地加速增长。指标 NuScale (SMR) Oklo (OKLO) 股价（2025 年 10 月 1 日） 36.61 美元 115.93 美元市值 109 亿美元 171 亿美元现金及等价物（截至 2025 年 6 月） 4.90 亿美元 6.83 亿美元现金消耗率（年化） 5600 万美元 ×2 = 1.12 亿美元 3070 万美元 ×2 = 6140 万美元运营支撑时间（现金 / 消耗率，年） 4.4 年 11.1 年市净率（P/B）约 10 倍约 24 倍来源：NuScale, Oklo, TradingKey 风险因素 · 监管审批流程漫长且存在不确定性，给项目执行与融资带来重大风险。 · 关键部件与浓缩铀的供应链受限，可能导致建造延误与成本上升。 · 两家公司目前均未获得明确的商业订单，未来数年将面临 “只烧钱、无收入” 的局面。 · 地方反对情绪与公众对核安全、核废料的担忧，可能导致新项目停滞或延期。 · 政府担保虽能为融资提供便利，但会将财务风险从开发商转移至纳税人，而核心的技术与工期风险仍未解决。结论小型模块化反应堆领域正进入关键发展阶段，其进展取决于能否协调监管改革、供应链准备与新型融资模式，以满足人工智能数据中心等行业激增的能源需求，并推动全球脱碳进程。 Oklo的吸引力主要面向两类投资者：愿意承担早期设计与监管风险，且希望在先进微型反应堆领域抢占先发优势的人。与之相反，NuScale凭借稳步推进的进展、公共资金支持及对合规的重视，持续吸引着偏好低风险的投资者，他们更看重经过验证的技术、稳固的政府合作关系与长期公用事业合同。这两种截然不同的发展路径表明：尽管市场热情与资本已重新流向先进核能领域，但在这个快速演变的能源格局中，谁能最快将愿景转化为已获许可的项目与可靠的收入，谁才能成为长期赢家。原文链接

TradingKey10-03 19:01

Lantronix 边缘 AI 无人机解决方案集成 Gremsy 与 Teledyne FLIR 平台，实现更长续航与更高效飞行

关法律法规与关税的变动；我们成功实施收购战略或整合被收购公司的能力；保护专利及其他专有权利的困难与成本；我们的负债水平、偿债能力及债务协议中的限制条款；以及我们在 2024 年 9 月 9 日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至 2024 年 6 月 30 日财年的 10-K 表格年度报告中包含的任何其他因素，包括该报告第一部分第 1A 项题为“风险因素”的章节内容，以及我们在 SEC 提交的其他公开文件中所述的因素。我们可能会不时在未来的申报文件种列出所发现的其他风险因素。此外，实际业绩可能会因我们目前未意识到的或目前认为对业务并不重要的额外风险和不确定性而有所不同。因此，请投资者不要过分依赖任何前瞻性陈述。我们所作的前瞻性陈述仅代表截至发布当日的情况。除相关法律或 Nasdaq Stock Market LLC 的规则要求外，我们明确否认有任何意图或义务在本日期之后更新任何前瞻性陈述，以使此等陈述符合实际结果或符合我们意见或预期的变化。如果我们确实更新或更正了任何前瞻性陈述，投资者不应该就此推断我们将进行其他更新或更正。 Lantronix 媒体垂询：media@lantronix.com 949-212-0960 Lantronix 分析师与投资者联系人：investors@lantronix.com

GlobeNewswire10-03 08:00

英特尔获AMD洽谈代工合作股价飙升创半年新高白宫加持凸显芯片战略意义

。今年8月，美国政府宣布以约89亿美元收购英特尔9.9%的股份，成为其主要股东之一。这一投资部分来自美国《芯片法案》的补贴，显示出政策层面对保持芯片产业链安全的高度重视。 AMD与台积电合作背景目前，AMD主要依赖台积电生产其最先进的高端芯片，而英特尔现阶段尚不具备生产AMD顶尖制程产品的技术能力。如果代工合作落实，外界普遍预计AMD会在英特尔代工厂分配部分中低端产品线，但高端制程仍将依赖台积电。市场观察人士认为，AMD与英特尔的合作若能形成，将为行业格局带来微妙变化。合作方当前代工情况未来可能变化 AMD 依赖台积电生产高端芯片部分中低端产能可能转移至英特尔英特尔代工业务亏损，技术落后台积电获得新客户，有助扭转市场信心台积电高端芯片制造领先短期受影响有限，但或加剧竞争代工合作潜在意义分析师指出，拥有AMD这样的客户将为英特尔代工部门带来显著信心，进而推动其在制造技术上的投资扩张。长期来看，这不仅能帮助英特尔逐步缩小与台积电的差距，还能向其他芯片公司释放信号，即英特尔具备处理外部订单的能力。一位产业分析师近期表示：“如果合作落地，英特尔将获得关键的市场背书，这对其未来业务和资本开支方向有着战略价值。” 潜在风险与不确定性尽管市场反应积极，但知情人士强调，双方最终不一定会达成协议。英特尔尚未掌握AMD所需的最先进工艺，合作的具体范围与深度仍存在不确定性。此外，若交易涉及资本注入，还需考虑AMD的战略平衡以及台积电可能的回应。整体而言，合作虽具想象空间，但仍伴随较高风险。编辑总结综合来看，英特尔与AMD的代工洽谈为市场带来了新的想象力，股价大涨凸显投资者对公司转机的期待。白宫的政策加持和巨额投资显示了美国政府维护本土芯片产业的决心。然而，合作是否最终落地仍有变数，技术差距与市场竞争是关键挑战。未来英特尔能否借助政策和客户资源实现转型，将是投资者与行业关注的焦点。常见问题解答问1：为什么英特尔要寻求AMD作为代工客户？答：英特尔希望通过引入外部客户改善其代工业务亏损局面。AMD作为重量级芯片设计公司，能为英特尔带来订单与市场认可，帮助其重建行业地位。问2：AMD为何会考虑与英特尔合作？答：虽然AMD目前主要依赖台积电，但为降低风险、增加供应弹性，可能考虑将部分中低端芯片生产交由英特尔代工，从而形成供应链多元化。问3：这项合作对台积电影响大吗？答：短期影响有限，因为AMD的高端芯片仍需依赖台积电。但长期来看，如果英特尔逐步提升技术水平，可能在部分市场与台积电竞争。问4：美国政府在此次合作中扮演什么角色？答：白宫一直推动英特尔发展，投入巨额资金并通过《芯片法案》提供补贴。若英特尔与AMD合作，将进一步验证美国政府的产业扶持政策成效。问5：英特尔未来的关键挑战是什么？答：主要挑战包括技术工艺落后、代工业务持续亏损，以及如何在竞争激烈的芯片制造市场中重建信心。与AMD的合作若能实现，将成为缓解这些问题的重要契机。来源：今日美股网

今日美股网10-03 00:11

开盘：投资者无视政府停摆影响，美股集体高开

希尔哈撒韦公司宣布，将以97亿美元现金收购西方石油公司的石化子公司OxyChem。这标志着伯克希尔自2022年以来最大的一笔交易。周三美股三大指数均收高，因市场预期联邦资金中断将是短暂的，因此不太可能对美国经济产生严重影响。当天标普500指数录得年内第29次收盘纪录新高，首次收于6700点门槛之上，该指数在当天早些时候曾创下盘中历史新高。道琼斯(46497.5703,56.47,0.12%)工业平均指数也创下了收盘纪录。美国政府停摆始于周二，此前民主党高层和共和党高层未能在最后期限前达成维持政府运转的资金协议。美国国会立法者们相互指责对方导致政府停摆。民主党人坚持要求利用该法案为数百万美国人延长医疗保健税收抵免，但遭到共和党反对。对投资者而言，最大的问题是当前的两党僵局将持续多久。据媒体分析，停摆很可能至少持续三天，因为参议院计划于周四休会以纪念犹太教的赎罪日（Yom Kippur），这使得周五成为参议员们预计将再次投票的下一个可能日期。据市场预测工具，交易员们押注停摆可能持续近两周。 Niles投资管理公司创始人兼投资组合经理Dan Niles表示：“我的看法是，这次政府停摆持续的时间可能比2018年那次更长，但其他因素最终将更为重要，例如：1）即将公布的第三季度财报表现稳健；2）在美股七巨头公布稳健季度业绩的推动下，人工智能热潮持续；3）美联储下一次会议将于10月29日举行，我预计美联储将维持今年降息三次的路线。” Niles表示：“总而言之，我认为尽管市场可能面临一些近期的波动，但随着市场缓慢震荡上行，最终将创下新高。” 从历史上看，美股受政府停摆的影响不大，但鉴于当前政策与宏观经济背景更具波动性、市场估值偏高、在人工智能引领的涨势中市场集中度水平较高以及持续的通胀担忧，投资者对此次停摆更为关注。美国总统特朗普已威胁在停摆期间永久性大规模解雇联邦工作人员，这加剧了本已存在的对劳动力市场放缓的担忧。本周政府停摆期间经济数据的“黑窗期”也备受关注。鉴于劳工部暂停了几乎所有活动，9月非农就业报告将不会在周五发布。在周三早间的ADP数据显示上月私营部门就业人数下降后，预计美联储将在10月的会议上宣布降息，而持续停摆的进一步影响仍有待观察。

金融界10-02 21:50

3Q25全球医药晴雨表：A股走势稳健、港股大涨、美股回暖，后市机会在哪？

（减肥药）还在高速增长，大公司也在疯狂收购布局，未来往“长效化、口服化”方向走，潜力很大。这里再留个钩子：减肥药赛道为啥能火这么久？大公司收购背后其实藏着赛道的未来趋势，想知道哪些技术方向更有前景，可以接着聊。 07、总结：医药找“分化”，抓确定性机会最后简单说：现在全球医药不是“一刀切”，而是要看细分板块——A/港股的创新药和CXO、美股的生物科技基金和两大龙头，这些是确定性比较强的方向。另外，要盯紧两个外部因素：美联储降息节奏（直接影响美股医药）和美国对华医药政策（影响A、港股波动）。如果这些方向出现调整，反而可能是好机会。最后留个小尾巴：想知道怎么挑医药标的？其实关键看“业绩确定性+行业景气度”两个指标。普通投资者难判断。我们会在会员社群定期更新一手信息，提供有价值的观点。欢迎扫描下方二维码加入我们。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-02 19:51

USAT横空出世：Tether联手华尔街与合规银行，力推 Web3“杀手级应用”

在 2024 年斥资 7.75 亿美元收购 Rumble 48% 股份，如今计划在 Rumble 平台内推出由 Tether 技术驱动的加密钱包，直接触达其 5100 万月活跃用户。Ardoino 解释说，目标是在全球最成熟的金融市场中，将庞大的用户群体转化为稳定币使用者。他表示：“我们的目标是证明，美国这样一个拥有复杂金融基础设施的国家，也能够大规模采用稳定币。”Rumble 创始人兼 CEO Chris Pavlovski 此前也透露，将与 Tether 联合推出比特币和稳定币钱包，进一步强化平台的加密生态。与此同时，Tether 还在与投资者洽谈新一轮融资，计划以 5000 亿美元估值募集最高 200 亿美元，以支持在金融、科技等新领域的扩张。根据 Bitwise CIO Matt Hougan 的预测，Tether 有望超越沙特阿美，成为全球最盈利的公司之一，而其未来估值也将跻身全球最有价值的初创企业行列。会议最后，嘉宾们一致认为，随着美国监管的明朗化与华尔街力量的深度介入，USAT 不仅是一个新的稳定币项目，更是推动美元全球影响力与加密金融主流化的重要引擎。正如 Ardoino 所言：“我们的成功在于打造开放式基础设施，而不是封闭的围墙花园。”Anchorage Digital 也强调，USAT 将赋能消费者，提升金融自由度，并成为全球金融机构的核心工具。随着 USAT 的推出，稳定币的故事正在从边缘走向主流。美元与加密金融的融合，正在开启全新的历史篇章。

FX168北美分站10-02 19:29

港股收评：恒指涨1.61%，科指涨3.36%均创四年新高，半导体及黄金股强势，创新药集锂电池概念股活跃，科网股普涨

37.HK)：附属拟总价9915万美元收购三条船舶。兴业控股(00132.HK)：附属拟约1.06亿元出售广东南虹民爆有限公司31%股权。公告称，出售事项有助扩大目标公司的股权基础，并获得支持以全面释放目标公司的民用炸药产能。广汇宝信(01293.HK)：拟3340万元出售宁波天华路捷汽车销售服务有限公司。恒瑞医药(01276.HK)：拟用于治疗晚期实体瘤的SHR-4298 注射液获批开展临床试验；自主研发的创新型抗肿瘤药物HRS-2329 片获批开展临床试验。联邦制药(03933.HK)：注射用UBT37034超重或肥胖适应症获临床试验默示许可。银诺医药-B(02591.HK)：已在中国完成核心产品(即依苏帕格鲁肽α)用于治疗肥胖和超重的III期临床试验的首例患者给药。石药集团(01093.HK)：SYH2070注射液(双链小干扰RNA药物)在中国获临床试验批准。中国铁钛(00893.HK)：附属订立3400万元施工合约，用于矿场升级扩产。国富氢能(02582.HK)：建议实施H股全流通。机构观点招商证券：港股短期震荡加剧，但长期向上趋势不变，建议聚焦结构主线而非指数点位。该行表示，AI科技和有色金属是两大核心主线。光大证券认为，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在AI产业趋势持续发展，以及美联储降息周期开启背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。交银国际：国庆及中秋长假影响，市场预计将短暂进入“淡季”模式，加上美国政府短期融资法案不确定性，海外扰动影响或放大。同时，市场对联储局减息时点和幅度仍存分歧。港股部分优质板块估值已接近历史高位，短期获利了结压力犹存，可重点关注美联储减息节奏、中美关系进展及内地稳增长政策情况。该行建议行业配置延续“高弹性”+“高股息”哑铃型策略，并结合政策催化适度调整。国信证券：9月恒生科技上涨9.2%，港股互联网巨头估值与海外差异快速收敛，当前腾讯与Meta，阿里与谷歌估值已回到类似水位。近期伴随阿里在云栖大会上表示将继续加大AI方面的资本开支投资，并预测2032年阿里布局的数据中心能耗将较十年前有十倍空间提升。该行认为国内巨头正式进入加码AI投入阶段，类似于海外2023年中旬微软和Meta领衔投入天量Capex布局AI。该阶段的典型特征为，短期利润或受到AI投入影响，但股价主要受AI投入力度，模型、技术、应用等边际进展驱动。继续推荐AI投入最坚决的阿里巴巴、腾讯控股和快手公司。

金融界10-02 16:30

伯克希尔拟100亿美元收购西方石油OxyChem部门，巴菲特再押化工行业

伯克希尔拟100亿美元收购西方石油OxyChem部门，巴菲特再押化工行业导读目录伯克希尔与西方石油OxyChem收购概况 OxyChem业务及财务数据分析西方石油股价与市场反应巴菲特与西方石油投资历史伯克希尔现金储备与收购策略编辑总结常见问题解答伯克希尔与西方石油OxyChem收购概况据知情人士透露，伯克希尔哈撒韦公司正洽谈以约100亿美元收购西方石油 (OXY.US)旗下石化业务OxyChem。如果交易达成，这将成为伯克希尔自2022年以来最大的一笔收购。西方石油总部位于休斯敦，主营石油和天然气业务，目前市值约460亿美元。伯克希尔已是其最大股东，持股超过110亿美元，占比28.2%。巴菲特曾表示，他不打算完全控股由传奇石油大亨阿曼德·哈默（Armand Hammer）创立的公司。若收购顺利完成，伯克希尔将再次在化工领域进行战略布局。 OxyChem业务及财务数据分析 OxyChem主要生产多种化工产品，应用于水的氯化处理、电池回收及造纸等领域。截至今年6月底的过去12个月，该部门实现销售额约50亿美元。业务部门主要产品及应用过去12个月销售额（亿美元） OxyChem 氯化处理、水处理、电池回收、造纸化工产品 50 西方石油油气业务原油、天然气开采与销售不详此次收购若完成，将使伯克希尔在化工行业的投资再度加码。早在2011年，伯克希尔以约100亿美元收购了特种化学品公司路博润（Lubrizol），可见巴菲特对化工行业有长期战略兴趣。西方石油股价与市场反应在收购消息公布后，西方石油股价周二收跌1.81%，报47.25美元，但盘后上涨1%。分析人士认为，尽管短期股价波动，市场对伯克希尔潜在收购的预期仍然积极。投资者普遍关注交易完成后OxyChem业务的整合效益及其对公司整体盈利能力的影响。巴菲特与西方石油投资历史巴菲特自2019年起开始投资西方石油。当时，CEOVicki Hollub试图以380亿美元竞购阿纳达科石油公司（Anadarko Petroleum），伯克希尔通过购买100亿美元西方石油优先股帮助完成交易。在此之后，西方石油承担了较高债务，并引发激进投资者Carl Icahn的批评。2022年初，巴菲特开始公开市场购买西方石油普通股，并利用市场波动折价购入。西方石油近年来持续出售非核心资产，截至8月已偿还75亿美元债务，同时维持2%的股息率，并积极投资碳捕捉业务，以优化财务结构和战略布局。伯克希尔现金储备与收购策略伯克希尔截至6月底持有创纪录的3440亿美元现金和美债。巴菲特表示，公司仍倾向于收购优质企业，而非长期持有现金：“伯克希尔绝不会把持有现金等价物置于好企业的所有权之上，无论是控股还是部分持股。”此外，巴菲特计划今年底退休，由格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO，但将继续担任董事长。编辑总结伯克希尔拟收购西方石油OxyChem部门，显示出巴菲特对化工行业长期战略布局及利用现金储备进行收购的偏好。此次交易若成功，不仅可能提升伯克希尔在化工领域的市场影响力，也为西方石油优化资产结构、减轻债务负担提供契机。然而，市场仍需关注交易整合风险及油价波动对西方石油整体业务的影响。常见问题解答问1：伯克希尔拟收购西方石油的核心内容是什么？答：伯克希尔拟以约100亿美元收购西方石油的石化业务OxyChem，若完成，将是伯克希尔自2022年以来最大收购，并进一步加码化工行业投资。问2：OxyChem的主要业务和财务表现如何？答：OxyChem生产化工产品，用于水的氯化处理、电池回收及造纸等，截至6月底过去12个月销售额约50亿美元。问3：巴菲特与西方石油的投资历史如何？答：巴菲特自2019年开始投资西方石油，先购买优先股帮助公司完成并购，后通过公开市场购买普通股。伯克希尔长期持股并关注资产整合与价值提升。问4：西方石油近期的财务策略有哪些？答：公司持续出售非核心资产，截至8月偿还债务75亿美元，维持2%股息率，并投资碳捕捉项目，优化财务和业务结构。问5：伯克希尔的现金策略对收购决策有何影响？答：伯克希尔持有创纪录3440亿美元现金及美债，但巴菲特强调公司更倾向收购优质企业而非长期持有现金，以获取实质性投资回报。来源：今日美股网

今日美股网10-02 00:10

Meta收购芯片初创公司Rivos 加强人工智能硬件能力

导读目录 Meta收购Rivos的消息概览收购目的与战略分析对人工智能业务的潜在影响行业对比与市场趋势编辑总结常见问题解答 Meta收购Rivos的消息概览根据 www.Todayusstock.com 报道，Meta正在收购芯片初创公司Rivos Inc.。此举旨在增强公司内部半导体开发能力，并控制更多用于人工智能工作负载的基础设施。收购背景：Rivos专注于高性能半导体设计，具备为大规模AI模型提供优化芯片解决方案的能力，这与Meta扩展AI业务的战略目标高度契合。收购目的与战略分析 Meta收购Rivos主要有以下战略目的：目的说明内部半导体开发通过收购Rivos，Meta可加快芯片设计进程，减少对外部供应商依赖人工智能基础设施控制掌握AI训练和推理所需硬件，提高算力效率并降低成本技术领先优势整合Rivos技术可增强Meta在AI芯片领域竞争力，对抗其他科技巨头对人工智能业务的潜在影响收购Rivos将对Meta的AI业务产生多方面影响：加速AI模型训练：自研芯片可提升大规模模型训练效率，缩短迭代周期。优化硬件成本：内部芯片设计减少对第三方芯片采购依赖，降低长期成本。增强AI创新能力：更紧密结合硬件与算法开发，为Meta在AI领域形成差异化优势。行业对比与市场趋势在AI芯片赛道，Meta的举措与其他科技巨头形成对比：公司 AI芯片策略竞争优势 Meta 收购Rivos，自研芯片与AI业务紧密结合掌控基础设施，提高训练效率与创新能力 Google 自研TPU用于AI训练和推理整合软硬件，优化自家云AI服务 Microsoft 与AMD/Nvidia合作，混合采购AI加速器依赖外部硬件，灵活性高编辑总结 Meta收购Rivos显示其在人工智能基础设施和硬件自主研发方面的战略决心。通过掌控芯片设计和AI计算资源，Meta有望提升AI训练效率、降低成本，并在竞争激烈的AI市场中获得差异化优势。此次收购不仅强化了Meta的技术储备，也凸显了科技巨头在AI硬件领域的战略布局趋势。常见问题解答问：Meta为什么收购Rivos？答：Meta收购Rivos的目的是增强内部半导体开发能力，控制AI训练所需的基础设施，从而提高算力效率并降低对外部芯片的依赖。问：收购Rivos对Meta的AI业务有什么影响？答：自研芯片可加速AI模型训练、降低硬件成本、增强算法与硬件结合的创新能力，为Meta在AI领域提供差异化竞争优势。问：Rivos在芯片领域的核心能力是什么？答：Rivos专注于高性能半导体设计，尤其适合大规模AI模型训练和推理，能够提供优化算力和高效计算架构。问：Meta的AI芯片策略与其他科技公司有何不同？答：Meta通过收购初创芯片公司实现自研硬件与AI业务紧密结合，而Google自研TPU，Microsoft则依赖外部芯片供应商，策略存在差异。问：此次收购对科技行业意味着什么？答：显示科技巨头在AI硬件领域的布局日益重要，未来可能加速AI芯片自主研发趋势，同时提升整体AI竞争格局的硬件门槛。来源：今日美股网

今日美股网10-02 00:10

十倍牛股冲刺港股，还能涨吗

23年，万辰集团几乎是闪电般通过合资和收购接连拿下来优品、好想来、吖滴吖滴、老婆大人，并将来优品和吖滴吖滴逐步更名为“好想来”，仅在浙江保留“老婆大人”作为独立品牌运营。 “好想来”也就成为了全国规模最大的量贩零食店之一。在资本的狂欢和激烈的竞争之下，万辰集团开店速度迅猛，仅2024年，万辰集团就新开了近一万家门店。门店的迅速扩张背后，公司业绩也突飞猛进。 2024年，公司营收同比增长247.86%至323.29亿元，净利润也同比增长453.95%至2.94亿元，直接扭亏为盈。其中，量贩零食业务实现收入317.90亿元，同比增长262.94%，在万辰集团总营收占比达到98.33%，成为公司绝对的主营业务。这种涨势也一直延续到了今年上半年。然而，公司的隐忧已经开始显现。今年上半年，万辰集团新开店仅1467家，扩张速度明显放缓，上半年闭店数量也达到259家，超过2024年全年关闭总数。万辰集团曾在招股书中表示，公司主要采用加盟模式扩张实现门店网络的增长，公司的经营业绩在很大程度上取决于门店的表现，以及维持现有加盟商并吸引新加盟商的能力。而在万辰集团的1.5万家门店中，加盟店占比超过99%，而自营门店数量仅90家。无限扩张的门店，必定导致门店密度大幅上升，单店收益下降，集团和加盟商之间的利益产生冲突。近年来，好想来多次被消费者举报食品安全问题，加盟商则控诉集团称利润微薄。轻资产模式下，公司的品控与供应链管理正在出现问题，而这，或许也是万辰集团门店扩张放缓的原因之一。逐渐放缓的开店数据背后，是扩店模式带来的隐患。万辰集团在进入量贩零食行业之前，现金流并不充沛，因此前期用于整合收购、门店建设及供应链的资金，几乎全部来自于外部举债。 2022年以来，万辰通过债券和中期票据进行了多轮融资。在收购扩张、疯狂开店的同时，2024年，万辰集团的资产负债率也已经飙升至79.9%，对比之下，休闲零食行业的健康水平基本在40%~60%。到了今年，情况更加严峻。截止2025年6月，万辰集团的负债总额为51.44亿元，同比增长39.69%。尽管资产负债率下降至68.95%，但8月，万辰集团再次斥资13.79亿元购买南京万优商业管理有限公司49%的股权。而在交易完成后，万辰集团的资产负债率将进一步上升至90.97%。在全球经济不确定性增加的背景下，这种高杠杆运营模式可能使公司面临较大的偿债压力和经营风险。在高负债率的基础之上，万辰集团门店增长放缓或许也会带来一定的连锁反应。目前，万辰集团的扩张很大程度依赖于门店销售回款，通过门店销售回款补充现金流，进而支持进一步扩张。这样的高杠杆模式，在行业粗放增长期固然能创造增长奇迹，但一旦市场环境发生变化，万辰集团的现金流也会很快受到限制。然而，此时的量贩零食行业早已经从蓝海迅速转为红海，市场饱和迹象愈发明显。万辰集团的扩张神话，还能否继续？ 02 万辰集团过去的疯狂扩张，建立在量贩零食赛道的迅猛增长之上。万辰集团招股书数据显示，2019年至2024年，按GMV计算，中国量贩零食饮料零售市场规模由73亿元增长至1297亿元，年复合增长率超过70%。然而，量贩零食行业跑马圈地的模式已然迅速走到尽头。伴随着量贩零食的兴起，各大手握着更为优质的渠道和供应链的零售、电商巨头纷纷布局硬折扣超市。目前，盒马、美团、京东，包括传统商超物美、中百等巨头，都推出了自己旗下的硬折扣超市，而这，无疑会挤压量贩零食的生长空间。财信证券研报显示，根据测算，全国量贩零食门店数量天花板未来或将超过7万家。而根据公开数据，截至今年上半年，万辰集团门店数量突破1.5万家。今年9月，鸣鸣很忙的门店数量已突破2万家。 2024年底的数据显示，鸣鸣很忙共有14394家门店，也就是说，在过去的8个月内，鸣鸣很忙门店净增长近6000家。因此，对于万辰集团来说，扩张的空间正在一步步压缩，天花板也日益靠近。而从行业竞争来看，去年，鸣鸣很忙营收393.44亿元，净利润达8.29亿元，两项指标均优于万辰集团。在整体经营效率上，万辰集团经调整的净利润率为2.5%，略高于鸣鸣很忙的2.3%。但不难发现，不论是鸣鸣很忙还是万辰集团，利润率均低于休闲零食行业的普遍水平，属于典型的“高营收、低盈利”模式。这种商业模式的根源在于量贩零食赛道低价竞争的特有属性。一般来说，量贩零食用来吸引客流的大品牌毛利仅在5%左右，35%毛利的肩腰部品牌为盈利主力，剩下的自有品牌毛利也仅在30%至35%，整体毛利率并不算高。外卖大战开启之后，万辰集团为了更多地吸引消费者，甚至还在线上推出0.01元专区，而这无疑进一步压缩了公司的盈利空间。与此同时，万辰集团和鸣鸣很忙都是靠从品牌方直接采购商品、压缩中间交易链条的方式来压低整体售价，也就导致他们的销售成本居高不下，叠加上较低的整体毛利率，盈利能力也较为低下。也是因此，如今，万辰和鸣鸣很忙都在大力发展自有品牌，并推出新的店型。去年底开始，万辰集团陆续推出省钱超市、全食优选等新店型，“好想来”品牌旗下也已经推出“好想来超值”和“好想来甄选”两个自有品牌。今年2月，鸣鸣很忙也宣布推出3.0省钱超市店型，也将自有品牌划分为红标、金标系列及未来推出的子品牌。华泰证券研究报告已经指出，零食量贩已经跨越“跑马圈地、兼并融合”的快速拓店阶段，进入提质的3.0时代。相比依靠低价和快速扩张迅速占领市场，现如今的量贩零食赛道，亟待解决的问题是，如何建立可持续的盈利模式和品牌护城河。而对于万辰集团来说，还面临着公司治理上的问题。今年3月，万辰集团发布公告，董事长王健坤因涉嫌职务违法被国家某监察委员会留置并立案调查。尽管公司强调所涉事项与公司无关且生产经营正常，但公司股价仍旧大跌。 5月留置措施解除后，王健坤恢复履职，但在两个月后的7月25日，王健坤便辞去董事长及所有职务，彻底退出管理层。随后，王健坤的姐姐王丽卿接过了董事长的接力棒，王健坤的儿子王泽宁则接替王丽卿，担任集团总经理。不难发现，如今的万辰集团仍旧属于家族式企业，如今更是处于“姑侄”共治模式。在面临严峻挑战的同时，公司管理层的临时调整，以及家族管理层的模式，或许将给万辰集团的未来增加更多不确定性。 03 结语不夸张地说，万辰集团此前的十倍暴涨，和鸣鸣很忙还未上市，万辰集团成为量贩零食这一新兴行业里的唯一标的不无关系。资本除了看好万辰集团，更多地是看好量贩零食市场的潜力。在万辰集团递交港股IPO申请之前，鸣鸣很忙，也已经于今年4月向港交所递交了招股书，而鸣鸣很忙在规模和营收上均占有一定优势。从万辰集团本身来看，港股市场今年对消费赛道热情持续走高，蜜雪冰城成为港股冻资王，上市后股价也一路走高，万辰集团同样以规模和低价著称，这也为万辰集团的港股IPO增添了一些想象空间。如若能抢先登陆港交所，万辰集团或许能借助资本杠杆实现进一步扩张。不仅如此，此前激进的扩张策略已将万辰集团的资产负债率推至90%以上，远超行业安全线，如若能成功上市，或许也能缓解资金链上一定的紧张局面。但真正决定万辰集团未来股价走势的，还是，公司如何解决内部问题以及如何面对外部挑战，这将是决定万辰集团能否成为行业领导者，并持续维持领导地位。（全文完）

格隆汇10-01 17:51

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