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两大头部券商再现高管互换，中信证券、中信建投二把手人选落定，频繁人事变动下，合并重组传闻不断升温, 市场又要复制4年前一幕？

的方案，中信集团也未与中央汇金签署涉及收购中信建投股票的任何协议。” 如今在A股行情转好之后，资金会复制4年前一幕吗？中信证券的兼并重组史值得注意的是，中信证券成为券商“老大哥”的过程就是一部兼并重组史。自2004年起，中信证券先后五次出手在海内外并购，其中2004年并购万通证券、2005年中信证券联手建银重组华夏证券，组建中信建投；2006年并购金通证券；2013年中信证券出海收购里昂证券，2019年收购广州证券。在内涵式发展和外延式并购双重驱动下，中信证券从2003年营业收入为8.16亿元飙涨至2023年的600.47亿元，与上市之初相比，中信证券的营业收入和归母净利润20年间分别增长了72.58倍、53.68倍。今年前三季度中信证券实现营收458.07亿元、净利润164.14亿元。虽然中信证券、中信建投之间合并重组为坊间猜测，但中信证券和中信建投别无二致的LOGO更让人愈发“上头。”

金融界2024-11-05

晶丰明源并购复牌后涨停，两家亏损企业抱团，能撞出火花？

源三家公司披露了重组预案：天地在线拟收购上海佳投互联网技术集团有限公司100%股权；禾信仪器拟收购上海量羲技术有限公司的控股权；晶丰明源拟收购四川易冲科技有限公司100%的股权。几家公司复牌后均涨停，带动Wind重组指数上涨3.66%。和发哥此前关注的几家跨界收购不同，晶丰明源（688368.SH）此次的收购属于一次具有较高协同效应的产业并购。根据收购预案，晶丰明源拟通过发行股份、可转债及支付现金的方式，向广州玮峻思、智合聚信、锦聚礼合、智合聚德、智合聚成等50名交易对方购买四川易冲科技有限公司（简称“易冲科技”）100%股权，并募集配套资金。标的公司易冲科技与上市公司晶丰明源同属于模拟及混合信号芯片设计领域企业，双方在业务上具有较高的协同性。收购预案称，本次交易构成关联交易、重大资产重组，但不构成重组上市。 1 晶丰明源2022年之后业绩大幅亏损本次交易前，上市公司晶丰明源的业务聚焦于电源管理芯片与控制驱动芯片两大板块，产品矩阵涵盖LED照明电源芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片和DC/DC电源芯片四个类别，均属于模拟芯片行业中电源管理及控制驱动芯片类别。 2021年、2022年、2023年和2024年1-9月，晶丰明源的营业收入分别为23.02亿元、10.79亿元、13.03亿元和10.88亿元，归母净利润分别为6.77亿元、-2.06亿元、-9126万元和-5430.11万元。 2022年，公司所处下游市场受整体经济影响，需求有所下降，加之半导体行业经历了2021年的周期性产能紧缺后，上游产能紧张逐步缓解，供给大于需求，导致行业内库存压力骤增。公司采取降价策略对高位库存进行清理，导致当期业绩由盈转亏。晶丰明源关键财务指标，来源：收购预案晶丰明源的控股股东为胡黎强，实际控制人为胡黎强和刘洁茜，在收购易冲科技完成前后，上市公司的控制权都不会发生变更。 2 易冲科技与晶丰明源属于同一个行业本次收购标的易冲科技的实际控制人是潘思铭先生，在收购之前，交易对方与上市公司之间不存在关联关系。经初步测算，收购成功之后，潘思铭合计将持有上市公司总股本的5%。根据《股票上市规则》的规定，本次交易完成后，交易对方中潘思铭实际控制的主体将成为上市公司的关联方，因此初步预计本次交易构成关联交易。易冲科技是专业从事无线充电芯片、通用充电芯片、汽车电源管理芯片、AC/DC电源芯片和协议芯片等高性能模拟芯片及数模混合信号芯片研发设计与销售的高新技术企业。从行业来看，易冲科技与晶丰明源同属于模拟及混合信号芯片设计领域企业，双方在业务上具有较高的协同性。易冲科技的产品得到下游客户广泛认可，最终应用于三星、荣耀、联想、小米、奔驰品牌的产品中。财务数据方面，易冲科技2022年、2023年及2024年1-7月的营业收入分别为4.46亿元、6.51亿元及5.9亿元，净利润分别为-2.57亿元、-4.85亿元和-0.77亿元。标的公司的关键财务数据，来源：收购预案收购预案称，易冲科技最近一年存在尚未实现盈利的情形，具体原因有两点： 1、易冲科技所处的半导体行业属于技术密集型行业，所需的研发资金投入较大，报告期内公司积极扩充研发团队，并积极拓展和升级产品线，在汽车电子领域的投入大幅增加； 2、为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，标的公司对员工实施了较大力度和范围的股权激励，导致股份支付费用较高。不过剔除股份支付费用后，报告期内易冲科技依然亏损，净利润分别为-1.02亿元、-0.94亿元和-0.31亿元。 3 尾声收购公告称，晶丰明源将与标的公司易冲科技在产品品类、客户资源、技术积累、供应链等方面形成积极的互补关系，借助各自已有的研发成果和行业地位，实现业务与技术上的有效整合。与A股电源管理及信号链芯片上市公司相比，按照2024年1-6月销售规模计算，易冲科技已名列前十。本次收购完成后，晶丰明源合并口径销售规模有望进入前三。其中在无线充电芯片领域，易冲科技总体销售规模位居全球前三，在非IOS手机无线充电芯片市场的销售规模位居全球第一。收入规模前十的A股电源管理及信号链芯片上市公司，来源：收购预案此外，晶丰明源认为，本次交易将提升上市公司“硬科技”属性和国际化水平，夯实消费领域的市场地位和技术能力，进一步加强车规级产品的布局和突破，同时扩大上市公司整体销售规模，帮助上市公司做大做强，增强上市公司的国际竞争力。截至本预案签署日，与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成。各方确认，交易对方拟就本次交易对标的公司在未来年度的盈利情况作出业绩承诺及补偿安排。

格隆汇2024-11-05

中证沪港深龙头优势50指数报1625.17点，前十大权重包含美团-W等

时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界2024-11-05

高度依赖电商，线下渠道短板明显，三只松鼠杀入量贩零食赛道求破局

牌端的投资布局。其中最引人关注的莫过于收购量贩零食品牌湖南爱零食科技有限公司(以下简称“爱零食”)的控制权，这也被认为是三只松鼠正式切入量贩零食的信号。爱零食创始人宣称，此次牵手，意在与行业龙头“三分天下”。证券之星注意到，目前线下渠道仍是中国休闲食品销售的主要渠道。从收入构成来看，线下则是三只松鼠的短板，此次收购意在补齐线下渠道短板。不过，目前量贩零食江湖形成“两超多强”竞争格局，头部玩家供应链和品牌优势对中小玩家形成碾压。对于“赶晚集”的三只松鼠而言，机会窗口也在缩小。 “牵手”爱零食入局量贩零食根据公告，三只松鼠全资子公司安徽一件事创业投资有限公司计划以不超过3.6亿元的投资，收购爱零食、未来已来(天津)科技发展有限责任公司司(以下简称 “爱折扣”)和安徽致养食品有限公司(以下简称“致养食品”)的控制权或相关业务及资产。具体而言，计划收购爱零食控制权的投资上限为2亿元，收购爱折扣的上限为0.6亿元以及收购致养食品的上限为1亿元。据公开资料，爱零食于2020年在湖南长沙成立，2023年8月，爱零食收购了成都连锁零食“恐龙和泰迪”，次月，其又全资收购贵州连锁零食“胡卫红零食”，同年10月，其控股陕西连锁零食品牌“零食泡泡”。截至目前在全国有超过1800家门店，行业排名第五。“爱折扣”是一家定位于折扣超市的品牌，成立于2020年，除了零食、饮品外，还经营日化、玩具、生鲜水果等，截至目前全国门店近百家；致养食品成立于2014年，是一家核桃基地建设、核桃蛋白饮料销售的现代企业集团。收购爱零食是三只松鼠最大的一笔投资，此举被认为是向外界透露出正式进军量贩零食行业的信号。在行业人士看来，当下，量贩零食赛道大火，随着零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等零食量贩品牌兴起壮大，三只松鼠也想从中分一杯羹。三只松鼠直言，近年来以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起以及新渠道催生了新品类的繁荣。其希望与爱零食、爱折扣、致养食品达成深度合作，借助自身品牌、供应链、管理赋能共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道。在三只松鼠创始人章燎原的个人视频号中，他谈及与爱零食合作，其表示，“爱零食”将成为三只松鼠事业合伙人，共同促进量贩零食行业的健康发展。爱零食创始人发布视频称，“爱零食和三只松鼠牵手只有一个共同的目标，三足鼎立，三分天下，引领行业。” 证券之星注意到，除布局量贩零食等业务，三只松鼠还拟合计投资不超过2亿元，进一步完善华东零食产业园(芜湖)、北区供应链集约基地(天津)、西南供应链集约基地(简阳)等的建设。其中，华东零食产业园整体规划建设七大工厂、共计17条产线，目前已全资成立安徽一号蛋食品有限公司，并联合供应商共同投资并控股安徽松鼠农动食品有限公司、安徽松鼠金麦食品有限公司等。子品牌方面，三只松鼠结合“小鹿蓝蓝”子品牌成功孵化经验，拟通过增资、借款等方式向子公司合计投资不超过1亿元，加大投资孵化超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌。补足线下短板行业人士认为，布局量贩零食背后，三只松鼠有其成长焦虑。章燎源曾先后工作于海螺集团及安徽詹氏食品有限公司，在食品行业拥有近十年的从业经历，并曾有多年职业经理人经验。2012年，章燎源紧紧抓住电商行业发展契机，在芜湖创建安徽三只松鼠电子商务有限公司，通过第三方B2C平台进行坚果在线销售，借助互联网渠道创建全国性的坚果品牌。2019年在A股发行上市。三只松鼠起源于电商，也收割过一波电商红利。2019年三只松鼠收入规模破百亿元，当年97%的收入来自为第三方电商平台。随着线上渠道流量进一步去中心化，2020年短视频平台、生活分享平台、直播平台的兴起带来流量的重新分配，三只松鼠遭遇增长瓶颈。为了实现“线上线下双腿”走路，2019年三只松鼠董事长章燎原便喊出”万店计划”，即5年内开1万家线下门店。截至今年上半年，三只松鼠国民零食店开设209家，原有店型仅剩下116家。当期，国民零食店营业收入1.75亿元；原有店型合计营业收入0.55亿元。目标落空，章燎原又在今年5月提出，未来3年三只松鼠营收超200亿的发展目标，其中线下分销规模要从20亿向100亿发展，而线下分销便包括量贩系统等。财报数据显示，2024年上半年三只松鼠实现营收50.75亿元，其中，来自第三方电商平台的收入为40.9亿元，占比81%。根据欧睿国际2023年数据测算，线下渠道占据休闲食品流通份额的82.6%，仍是中国休闲食品销售的主要渠道。可见，布局线下，是三只松鼠破局的关键。需要注意的是，尽管量贩零食是当前较为火热的一个赛道，但所面临的行业压力并不小。证券之星注意到，当前量贩零食“两超”格局确定。据官网数据，鸣鸣很忙旗下赵一鸣零食现有门店数7300+家，零食很忙现有门店6500+家，集团早已突破万店规模；2024年7月，万辰零食零售板块全国门店数量7000+家；目前零食有鸣(包括零食有鸣和零食有鸣批发超市)门店超3500家。国泰君安研报指出，量贩零食已经进入下半场，行业竞争关键逐步从抢占店铺点位、跑马圈地式快速扩张转向管理能力和运营效率的提升。进入下半场后，一方面门店扩张速度可能放缓，另一方面若是行业竞争加剧，将会对公司和加盟商盈利造成负面影响。这对于“赶晚集”的三只松鼠而言，处境略显被动。业绩回暖难挡股东减持乘着电商红利，三只松鼠在2019年成为零食行业首个年收入过百亿的公司。随后陷入长达四年的低谷，营收净利下滑。 2020-2023年，三只松鼠实现的营业收入分别约97.94亿元、97.7亿元、72.93亿元、71.15亿元，对应的归母净利润分别为3.01亿元、4.11亿元、1.29亿元、2.2亿元。 “高端性价比”战略下，三只松鼠的业绩在2024年回暖。今年前三季度，三种松鼠实现营收71.69亿元，同比增长56.46%，超去年全年收入；归母净利润3.41亿元，同比翻了一番。证券之星注意到，这一业绩基于此前基数较低，尤其是归母净利润未恢复至2021年同期水平。另外，三只松鼠今年Q1、Q2、Q3的营收分别为36.46亿元、14.29亿元、20.95亿元，同比增速91.83%、43.93%、24.03%，增速逐渐放缓。尽管业绩回暖，但却难以阻挡股东减持的步伐。三季报显示，截至2024年9月30日，LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED持有公司股份数量为2004.99万股，持股比例4.99998%；NICE GROWTH LIMITED持有公司股份数量为2003.64万股，持股比例4.996608%，二者均不再是公司持股5%以上股东。上述两家公司，前者属于今日资本旗下，后者属于IDG资本旗下，自2020年三只松鼠股票解禁以来，已经数次减持。分析指出，专业投资机构是通过投资获得收益，同时也要求提高资本的周转率，所以专业投资机构减持是必然发生的结果，但一定程度上也会削弱其他投资者长期持有的信心及股价的支撑基础。诚然，上市之初，三只松鼠狂拉十个涨停板的盛况还历历在目，最高点曾达到91.59元/股，巅峰时期的市值达360亿元。时至今日，三只松鼠的最新股价28.43元/股，总市值114亿元。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)

证券之星2024-11-05

华润啤酒（00291.HK）11月5日收盘上涨4.44%，成交3.61亿港元

限公司’。2016年10月,本公司完成收购华润雪花啤酒有限公司(‘华润雪花啤酒’)49%股权,华润雪花啤酒成为本公司的全资附属公司。本集团自1994年开始在中国发展啤酒业务,旗下啤酒的总销量自2006年起连续多年位居中国市场第一。旗舰品牌‘雪花 Snow’为全球销量最高啤酒品牌。作为华润集团的一份子,公司矢志与消费者、股东、员工和商业伙伴一起引领商业进步,共创美好生活,成为大众信赖和喜爱的啤酒企业。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-11-05

中电华大科技（00085.HK）11月5日收盘上涨4.48%，成交758.44万港元

,集中优势资源,寻求投资机会,进行策略收购;并融合管理、理念、文化和业务,积极吸纳高新技术,通过内涵发展与外延扩张并举,参与国际竞争,促使公司的技术和管理水平达到国际水准,力争使本公司成为国内集成电路设计领域中拥有先进芯片设计技术、多项自主知识产权、丰富产品线、较大规模的国际型集成电路设计企业,实现中国电子集团与本公司之协同效益的最大化,为股东带来更多价值。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-11-05

中证中国内地企业500指数报5121.05点，前十大权重包含美团-W等

时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界2024-11-05

上证中央企业50指数上涨2.04%，前十大权重包含中信证券等

时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界2024-11-05

上证180相对价值指数上涨1.87%，前十大权重包含兴业银行等

时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当上证180指数有样本被剔除，它将被立即调出上证180风格指数系列，对于上证180相对成长与相对价值指数，新进样本依据同行业平均水平来计算成长与价值评分，并确定是否被加入相应指数以及对应风格权重因子；对于上证180成长与价值指数，不考虑纳入新进样本，待定期调整时进行调整。

金融界2024-11-05

上证180相对成长指数上涨2.97%，前十大权重包含中芯国际等

时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当上证180指数有样本被剔除，它将被立即调出上证180风格指数系列，对于上证180相对成长与相对价值指数，新进样本依据同行业平均水平来计算成长与价值评分，并确定是否被加入相应指数以及对应风格权重因子；对于上证180成长与价值指数，不考虑纳入新进样本，待定期调整时进行调整。

金融界2024-11-05

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