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国家统计局:前三季度GDP同比增长5.2%,三季度增长4.8%
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涨0.6%,交通通信价格下降2.8%,
教育
文化娱乐价格上涨0.8%,医疗保健价格上涨0.5%,其他用品及服务价格上涨7.4%。在食品烟酒价格中,鲜菜价格下降7.9%,猪肉价格下降2.9%,粮食价格下降1.2%,鲜果价格上涨1.2%。9月份,全国居民消费价格同比下降0.3%,环比上涨0.1%。前三季度,扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅比上半年扩大0.2个百分点。其中,9月份核心CPI同比上涨1.0%,比上月扩大0.1个百分点。 前三季度,全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%。其中,9月份同比下降2.3%,降幅比上月收窄0.6个百分点,环比持平。前三季度,工业生产者购进价格同比下降3.2%。其中,9月份同比下降3.1%,降幅比上月收窄0.9个百分点,环比上涨0.1%。 八、就业形势总体稳定,城镇调查失业率下降 前三季度,全国城镇调查失业率平均值为5.2%。9月份,全国城镇调查失业率为5.2%,比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.3%;外来户籍劳动力调查失业率为4.9%,其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.7%。31个大城市城镇调查失业率为5.2%,比上月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.6小时。三季度末,外出务工农村劳动力总量19187万人,同比增长0.9%。 九、居民收入平稳增长,农村居民收入增长快于城镇居民 前三季度,全国居民人均可支配收入32509元,同比名义增长5.1%,扣除价格因素实际增长5.2%。按常住地分,城镇居民人均可支配收入42991元,同比名义增长4.4%,实际增长4.5%;农村居民人均可支配收入17686元,同比名义增长5.7%,实际增长6.0%。从收入来源看,全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长5.4%、5.3%、1.7%、5.3%。全国居民人均可支配收入中位数27149元,同比名义增长4.5%。 总的来看,前三季度稳就业稳经济政策举措接续发力,主要宏观指标总体平稳,经济运行保持稳中有进态势,高质量发展取得积极成效。也要看到,当前经济运行仍面临不少风险挑战,外部不稳定不确定因素较多,国内经济回升向好基础仍需加力巩固。下阶段,要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党中央决策部署,坚持稳中求进工作总基调,推动更加积极有为的宏观政策落地增效,着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期,扎实推动高质量发展,促进经济持续健康发展。 附注 (1)国内生产总值及其分类项目增长速度按不变价计算,规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算,均为实际增长速度;其他指标除特殊说明外,按现价计算,为名义增长速度。 (2)根据季节调整模型自动修正结果,对近一年来各期国内生产总值、规模以上工业增加值、固定资产投资(不含农户)、社会消费品零售总额环比增速进行修订。修订结果及2025年三季度GDP环比数据、2025年9月份其他指标环比数据如下: 2024年各季度及2025年一季度、二季度、三季度GDP环比增速分别为1.3%、1.0%、1.5%、1.5%、1.2%、1.0%和1.1%。 其他指标环比数据表 规模以上工业增加值 环比增速(%) 固定资产投资 (不含农户) 环比增速(%) 社会消费品零售总额 环比增速(%) 2024年9月份 0.66 0.80 0.53 10月份 0.48 -0.49 0.57 11月份 0.50 -0.16 0.35 12月份 0.60 -0.18 0.37 2025年1月份 0.62 0.41 0.47 2月份 0.73 -0.11 0.44 3月份 0.39 -0.55 0.27 4月份 0.20 -0.08 0.25 5月份 0.61 -0.10 0.54 6月份 0.50 -0.26 -0.30 7月份 0.38 -0.64 -0.12 8月份 0.37 -0.15 0.25 9月份 0.64 -0.07 -0.18 (3)规模以上工业的统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。 由于规模以上工业企业范围每年发生变化,为保证本年数据与上年可比,计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围尽可能相一致,和上年公布的数据存在口径差异。主要原因:一是统计单位范围发生变化。每年有部分企业达到规模纳入调查范围,也有部分企业因规模变小退出调查范围,还有新建投产企业、破产、注(吊)销企业等影响。二是部分企业集团(公司)产品产量数据存在跨地区重复统计现象,根据专项调查对企业集团(公司)跨地区重复产量进行了剔重。 (4)服务业生产指数是指剔除价格因素后,服务业报告期相对于基期的产出变化。 (5)社会消费品零售总额统计范围是从事商品零售活动或提供餐饮服务的法人企业、产业活动单位和个体户。其中,限额以上单位是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业(单位、个体户)、500万元及以上的零售业企业(单位、个体户)、200万元及以上的住宿和餐饮业企业(单位、个体户)。 由于限额以上批发和零售业、住宿和餐饮业企业(单位、个体户)范围每年发生变化,为保证本年数据与上年可比,计算限额以上单位消费品零售额等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业(单位、个体户)统计范围相一致,和上年公布的数据存在口径差异。主要原因是每年都有部分企业(单位、个体户)达到限额标准纳入调查范围,同时也有部分企业(单位、个体户)因规模变小达不到限额标准退出调查范围,还有新开业、破产、注(吊)销企业(单位、个体户)的影响。 网上零售额是指通过公共网络交易平台(包括自建网站和第三方平台)实现的商品和服务零售额之和。商品和服务包括实物商品和非实物商品(如虚拟商品、服务类商品等)。 社会消费品零售总额包括实物商品网上零售额,不包括非实物商品网上零售额。 根据第五次全国经济普查结果对社会消费品零售总额、网上零售额数据进行了修订,2025年社会消费品零售总额、网上零售额相关指标月度增速按照可比口径计算。 (6)服务零售额指企业(产业活动单位、个体户)以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值总和,旨在反映服务提供方以货币形式销售的属于消费的服务价值,包括交通、住宿、餐饮、
教育
、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。 (7)根据投资统计制度方法改革、第五次全国经济普查和统计执法检查等规定,对上年同期固定资产投资数据进行修订,固定资产投资增速按可比口径计算。 (8)进出口数据来源于海关总署。 (9)就业人员是指16周岁及以上,有劳动能力,为取得劳动报酬或经营收入而从事一定社会劳动的人员。 (10)全国居民人均可支配收入中位数是指将所有调查户按人均可支配收入水平从低到高顺序排列,处于最中间位置的调查户的人均可支配收入。 (11)部分数据因四舍五入,存在总计与分项合计不等的情况。 附表 2025年9月份及前三季度主要统计数据 指 标 9月 1-9月 绝对量 同比增长(%) 绝对量 同比增长(%) 一、国内生产总值(亿元) 354500 (三季度) 4.8 (三季度) 1015036 5.2 第一产业 26889 (三季度) 4.0 (三季度) 58061 3.8 第二产业 124970 (三季度) 4.2 (三季度) 364020 4.9 第三产业 202641 (三季度) 5.4 (三季度) 592955 5.4 二、农业 猪牛羊禽肉(万吨) … … 7312 3.8 其中:猪肉(万吨) … … 4368 3.0 生猪存栏(万头,三季度末) … … 43680 2.3 生猪出栏(万头) … … 52992 1.8 三、规模以上工业增加值 … 6.5 … 6.2 分三大门类 采矿业 … 6.4 … 5.8 制造业 … 7.3 … 6.8 电力、热力、燃气及水生产和供应业 … 0.6 … 2.0 分经济类型 其中:国有控股企业 … 6.5 … 4.6 其中:股份制企业 … 6.8 … 6.7 外商及港澳台投资企业 … 5.8 … 4.1 其中:私营企业 … 4.6 … 6.1 产品销售率(%) 96.7 0.6 (百分点) 95.9 -0.3 (百分点) 出口交货值(亿元) 14760 3.8 116309 3.3 四、服务业生产指数 … 5.6 … 5.9 五、固定资产投资(不含农户) (亿元) … … 371535 -0.5 第一产业 … … 7344 4.6 第二产业 … … 134063 6.3 第三产业 … … 230128 -4.3 全国建筑业总产值(亿元) … … 210159 -1.8 全国建筑业房屋建筑施工面积 (亿平方米) … … 104.3 -13.2 六、房地产开发 房地产开发投资(亿元) … … 67706 -13.9 房屋施工面积(万平方米) … … 648580 -9.4 房屋新开工面积(万平方米) … … 45399 -18.9 房屋竣工面积(万平方米) … … 31129 -15.3 新建商品房销售面积(万平方米) … … 65835 -5.5 新建商品房销售额(亿元) … … 63040 -7.9 商品房待售面积(万平方米) … … 75928 3.6 房地产开发企业本年到位资金(亿元) … … 72299 -8.4 七、社会消费品零售总额(亿元) 41971 3.0 365877 4.5 其中:限额以上单位消费品零售额 17776 2.3 147726 4.9 按经营地分 城镇 35783 2.9 316838 4.4 乡村 6188 4.0 49039 4.6 按消费类型分 餐饮收入 4509 0.9 40989 3.3 其中:限额以上单位餐饮收入 1347 -1.6 12059 2.3 商品零售额 37462 3.3 324888 4.6 其中:限额以上单位商品零售额 16429 2.7 135667 5.1 八、进出口总额(亿元) 40436 8.0 336078 4.0 出口额 23445 8.4 199450 7.1 进口额 16991 7.5 136629 -0.2 九、全国城镇调查失业率(%) 5.2 0.1 (百分点) 5.2 0.1 (百分点) 31个大城市城镇调查失业率 5.2 0.1 (百分点) 5.1 0.0 (百分点) 十、居民消费价格 … -0.3 … -0.1 食品烟酒 … -2.6 … -0.8 衣着 … 1.7 … 1.5 居住 … 0.1 … 0.1 生活用品及服务 … 2.2 … 0.6 交通通信 … -2.0 … -2.8
教育
文化娱乐 … 0.8 … 0.8 医疗保健 … 1.1 … 0.5 其他用品及服务 … 9.9 … 7.4 十一、工业生产者出厂价格 … -2.3 … -2.8 生产资料 … -2.4 … -3.3 采掘 … -9.0 … -9.9 原材料 … -2.9 … -3.6 加工 … -1.7 … -2.6 生活资料 … -1.7 … -1.5 食品 … -1.7 … -1.6 衣着 … -0.3 … -0.1 一般日用品 … 0.7 … 0.6 耐用消费品 … -3.9 … -3.3 十二、工业生产者购进价格 … -3.1 … -3.2 十三、农产品生产者价格 … -4.5(三季度) … -3.6 农业产品 … -2.9(三季度) … -2.5 谷物 … -1.3(三季度) … -3.3 小麦 … -0.4(三季度) … -2.5 稻谷 … -0.3(三季度) … -1.6 玉米 … -3.4(三季度) … -5.3 油料 … -1.9(三季度) … -3.9 蔬菜 … -5.9(三季度) … -6.0 水果 … -5.2(三季度) … 1.1 茶叶 … 2.2(三季度) … 0.1 林业产品 … -0.7(三季度) … -0.2 木材 … -2.3(三季度) … -3.3 饲养动物及其产品 … -10.2(三季度) … -5.4 生猪 … -20.9(三季度) … -6.9 活牛 … 9.0(三季度) … -0.6 活羊 … 2.0(三季度) … -2.1 活家禽 … -3.7(三季度) … -4.4 禽蛋 … -16.7(三季度) … -9.8 渔业产品 … -1.9(三季度) … -0.9 十四、居民收入和支出(元/人) 全国居民人均可支配收入 … … 32509 5.2 按常住地分 城镇居民 … … 42991 4.5 农村居民 … … 17686 6.0 按收入来源分 工资性收入 … … 18659 5.4 经营净收入 … … 5199 5.3 财产净收入 … … 2628 1.7 转移净收入 … … 6023 5.3 全国居民人均可支配收入中位数 … … 27149 4.5 全国居民人均消费支出 … … 21575 4.7 城镇居民 … … 26510 3.9 农村居民 … … 14597 5.8 外出务工农村劳动力(万人,三季度末) … … 19187 0.9 外出务工农村劳动力月均收入(元/人,三季度) … … 5011 2.4 注: 1.国内生产总值及其分类项目增长速度按不变价计算;规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算;全国及分城乡居民人均可支配收入和人均消费支出增速为实际增长速度,全国居民人均可支配收入分项增速、中位数增速为名义增速;其他指标增长速度均按现价计算。 2.全国建筑业企业指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业,不含劳务分包建筑业企业。 3.失业率累计数据为各月平均值。 4.农产品生产者价格指农产品生产者第一手(直接)出售其产品时实际获得的单位产品价格。 5.进出口数据来源于海关总署。 6.此表中部分数据因四舍五入,存在总计与分项合计不等的情况。 7.更加详细数据信息,请见国家统计局官方网站。 附图
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金融界
10-20 10:14
多款大模型更新,游戏传媒ETF(517770)涨超1.6%,捕获港股AI应用机遇
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涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、
教育
以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本,以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。 数据显示,截至2025年9月30日,中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、巨人网络(002558)、哔哩哔哩-W(09626)、恺英网络(002517)、岩山科技(002195)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555),前十大权重股合计占比56.63%。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
10-20 10:05
中国军方重磅!华尔街日报:习近平罢免“二号将领” 军队领导层清洗升级
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东一直负责监督军队的政治纪律和思想政治
教育
等工作。中央军委委员、前政治工作部部长苗华去年年底被停职,当时北京方面首次宣布对他进行调查。 第三位被免职的中央军委委员李尚福上将于2023年被解除国防部长职务,并于去年6月因腐败指控被开除党籍。 中国共产党尚未宣布何卫东、苗华或李尚福的继任者。中共中央委员会可能会在本周的全体会议上任命新的中央军委委员。 上周五公布的清洗声明中提到的九人中,包括何卫东和苗华在内的八人都是中央委员会委员。在2022年新一届任期开始时,中央委员会共有约370名正式委员和无投票权的候补委员。
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tqttier
10-20 09:25
学无界 龄无限 沪农商行亮相首届上海老年学习课程展
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界,龄无限”的主题,全方位展现上海老年
教育
的发展成果和社会力量积极参与老年
教育
的良好生态。上海农商银行“心家园”老年大学作为上海市首家体系化参与线下办学的金融机构,也是本次展会唯一一家参与老年大学办学的金融机构,实景展示“心家园”老年大学教学点可互动、可感知的智能化教学环境,向社会公众全面介绍该行关于金融助力老年
教育
提质扩容、服务学习型社会建设的探索实践。 同时,通过本次展会平台,“心家园”老年大学在前期已和14家上海老年
教育
联盟成员校伙伴深度合作的基础上,又启动新一轮赋能伙伴合作签约共建,进一步扩大“校+社+银+企”共助老年
教育
、共促银发消费的“朋友圈”。同时,“心家园”老年大学正式加入上海市终身
教育学
分银行,成为本市首家接入学分银行认证的金融机构。在“心家园”老年大学就读的老年学员,可以将上课课时累积成学分银行积分,兑换丰富的权益资源。 在安享小屋健康服务体验区,远程健康问诊机具可供现场线上咨询,而智能中医脉诊评估设备、心脏评估仪器等健康检测可让参展老年人体验“心家园”更加精准的健康评估。“以前都是中医问诊,没想到现在一个小小的仪器就可以评估健康情况,我们也来尝试新科技!”张阿姨对中医脉诊设备非常感兴趣。 本次展会期间,上海农商银行融合“社区+
教育
+金融”模式,全方位展现老年
教育
办学特色,体现在金融同业中率先探索体系化线下办学的创新成果。在课程展的“共享教室”,“心家园”老年大学《守好养老钱袋子》课程作为2025年“上海市老年
教育
精品课程”,以真实案例揭秘AI诈骗套路,提高银发群体法治意识和识诈反诈能力。在“一网通学”线上课程展上,该校推出《名医进社区》《家庭
教育
》《沪剧》《守好养老钱袋子》《养老规划》等百余门视频课程,为银发群体“云逛展”“云学习”提供便利。此次老年学习课程展,也是上海农商银行2025年敬老月“银发焕新彩,乐龄绽芳华”系列活动重要组成部分,是该行共建老年友好社会的积极实践。 近年来,作为服务本市老年人最多的金融机构之一,上海农商银行积极贯彻“人民金融”理念,秉持“普惠金融助力美好生活”使命,建设超千家“心家园”公益服务站,实现上海市216个街道和乡镇全覆盖,构建“网点+社区”“金融+非金融”“线上+线下”养老服务新模式。未来,该行将继续发挥“心家园”适老服务阵地与适老服务队伍优势,充分参与“政府主导、多元参与、优质均衡、泛在可选”的现代老年
教育事业
,构建“人人皆学、处处能学、时时可学”的学习型社会。该行将始终致力于“打造一家养老服务更温馨、客户体验有温度的银行,一家解决老年人急难愁盼、社会责任有力度的银行,一家提升老年人生活品质、助老情怀有深度的银行”的“金融为老上海模式”。
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金融界
10-20 09:15
24小时环球政经要闻全览 | 10月20日
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国王”抗议活动,反对特朗普政府的移民、
教育
等政策。据估计,全美超2700个城镇约700万人参与。特朗普回应称“我不是国王”。他否认示威活动与持续的政府关门有任何关联。此前,特朗普在TruthSocial上分享了一段人工智能生成的视频,视频中他驾驶着一架标有“特朗普王”字样的飞机。 日本自民党与日本维新会就联合执政基本达成共识 据新华社,日本多家媒体报道,执政党自民党与主要在野党之一的日本维新会预计于20日签署相关协议。自民党已同意接受维新会所提的将国会议席数削减10%等条件,维新会将以“内阁外合作”的形式与自民党结为执政盟友,即维新会成员不加入新内阁。按日媒说法,两党结盟意味着,高市早苗几乎确定在定于21日举行的首相指名选举中胜出。 何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话 10月18日上午,中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话,双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识,就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流,同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。 安世中国致全体员工:国内运营正常 10月19日,安世半导体中国通过官微发布致全体员工公开信,澄清国内全部主体运营及员工薪资福利均保持正常,生产经营工作有序推进。信中强调,董事会和管理层将全力抵御外部力量干扰,保障公司运营及员工利益不受损害。同时明确,中国区员工劳动关系归属国内公司,工资、奖金等福利将由安世中国主体发放,与荷兰Nexperia主体无关。 英伟达宣布美国本土制造的Blackwell芯片下线 周六,英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋到访台积电位于凤凰城的半导体制造工厂,共同庆贺首块在美国本土生产的Blackwell芯片正式下线,标志着Blackwell产品已实现规模化量产。 开云集团拟40亿美元出售美妆业务予欧莱雅 消息称,法国开云集团正推进将旗下美妆业务出售给欧莱雅的交易,估值约40亿美元,协议最快于下周正式宣布。此次出售涵盖奢华香氛品牌Creed,以及葆蝶家、巴黎世家等品牌的美妆开发权利。此举是开云新任CEO卢卡・德梅奥的重要战略调整,旨在通过变现美妆业务缓解集团债务压力。目前双方暂未正式回应交易细节。 甲骨文上调2030财年目标,市场“将信将疑” 近日,甲骨文投资者宣布重大利好,将2030财年营收目标上调至2250亿美元,OCI云业务年复合增长率预计达75%,剩余履约义务超5000亿美元,并澄清AI基础设施毛利率为30%-40%。然而市场反应平淡,摩根士丹利指出公司未明确整体利润率、长期资本支出等核心信息,短期执行能力与产能问题也引发担忧,成为投资者观望的主要原因。
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格隆汇
10-20 08:25
十大券商策略:高切低进行时,斗而不破,攻守有别
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当前低位绩优的行业包括新消费(乳制品、
教育
、饰品、宠物经济)、军工(航天航海装备)、化工(农化制品、化学原料)、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等。 另一方面,四中全会、三季报业绩构成核心催化的仍将是景气成长主线,叠加避险情绪驱动的“高切低”交易也带动性价比问题进一步消化,后续布局的重点仍是低吸被错杀的景气成长品种。当前重视军工、国产算力产业链为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种,以及创新药、北美算力链、游戏、电池等三季报景气品种。 9. 华西证券:珍惜优质筹码,修复行情将在10月下旬缓慢展开 十月以来全球风险事件增多,包括美国政府关门、日本政治不确定性增强、中美贸易摩擦升级等,市场避险情绪升温,贵金属走强,油价下跌,中美股市均有不同程度调整。 市场展望:珍惜优质筹码,A股修复行情将在10月下旬缓慢展开。(1)美国政府释放贸易摩擦缓和信号,“TACO”交易再现。(2)10月下旬海内外积极因素仍多,“稳市机制”将发挥股市稳定器作用。(3)科技板块步入估值震荡期,但尚不足以构成持续性的风格切换。 行业配置上,指数颠簸期会加快风格轮动,低位的红利、金融可承接资金的流入。待结构再平衡后,市场向上突破大概率还是依靠景气成长,资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资。主题上,建议关注“并购重组”。 10. 银河证券:短期市场风格切换,聚焦“十五五”预期 在外部贸易摩擦不确定性影响下,叠加部分板块前期积累较大涨幅,资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量,部分资金风格转向,市场阶段性震荡的概率较大。 短期可关注两大配置线索:(1)本周即将召开的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划;(2)三季报进入集中披露期。政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。红利板块防御属性突出,涉及银行、交通运输、食品饮料等行业。 中长期的积极因素依然存在,重点关注:(1)新质生产力主题:“十五五”规划与自主可控逻辑下的中长期主线。(2)反内卷:“十五五”时期,反内卷政策将保持延续性,并在现有基础上进一步深化。(3)大消费板块:扩内需政策进一步落地,有望带动行情向上。供需两端协同发力下,新消费浪潮正蓬勃兴起。(4)“两重”领域:多地重大工程项目建设加快推进,将推动产业链的完善和发展。
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格隆汇
10-20 07:55
十大券商一周策略:回调即是增配良机,产业链安全为先,向上突破大概率靠景气成长
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当前低位绩优的行业包括新消费(乳制品、
教育
、饰品、宠物经济)、军工(航天航海装备)、化工(农化制品、化学原料)、钢铁、券商保险、医疗服务、计算机设备、摩托车等。当前重视军工、国产算力产业链为代表的自主可控、“十五五”规划受益品种,以及创新药、北美算力链、游戏、电池等三季报景气品种。 国泰海通:回调即是增配良机 大势研判:外部扰动不会终结趋势,回调是增配A股良机。本周股市显著调整,投资者对大国博弈进一步扩散的担忧加剧,止盈与兑现需求明显升温。我们维持较共识更为乐观的判断:1、与四月相比,本轮大国博弈的风险边界更为清晰:美国关税反制面临供应链调整缓慢、经济需求回落、美元信用冲击等多重实质性约束,贸易议题降温是大概率事件;2、中国“转型牛”内在趋势确定:经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷,尤其是发展逻辑坚实的优质资产;3、从交易上来看,当前A股热门科技赛道调整幅度已接近历次科技牛情绪性调整的均值水平,尤其是当前风险冲突和机构止盈相互交织有望令市场结构的改善速度更快。因此,我们继续看好中国股市,回调是增持中国的时机。 主题推荐:1、海南自贸:全岛封关运作引领开放新格局,看好海洋经济/航空航天/离岛免税/现代服务业等特色产业。2、自主可控:科技竞争加剧与AI需求高增,看好国产算力/先进半导体设备/新材料/国产软件。3、机器人:特斯拉股东大会有望更新第三代机器人进展情况,看好受益产业规模化发展的灵巧手/丝杠/传感器等关键零部件。4、AI应用:高质量视频生成应用突破与大模型成为应用入口,看好互联网大厂与金融/办公/游戏/政务/智能终端等应用落地。 信达证券:牛市中非主线行业何时领涨? 当下的判断:关税冲击的影响比4月温和,可能需要2-3周时间消化,Q4指数大概率还会继续上行。随着下半年政策预期增多,股市逐渐对当期盈利脱敏,股市结构性赚钱效应已经接近1年,后续居民资金大概率会逐渐增加,股市大概率已经进入主升浪。国庆节后,特朗普表示正考虑对中国大幅提高关税,对市场产生一定冲击。参考19年和今年4月关税冲击对市场影响的经验,市场往往会调整到中国对等政策落地后。但我们认为市场调整的幅度不取决于中美关税加征的幅度,主要还是取决于市场内在调整压力。9月以来市场波动加大,背后主要原因是换手率过快回升以及AI算力等部分板块交易拥挤,在新的领涨板块或风格形成前,市场往往会有波动。短期内关税变化可能会带来9月以来的第二次调整,时间上可能仍需要2-3周。消化完成后,指数可能在政策催化、盈利企稳预期、增量资金流入等因素的驱动下继续上行。 配置行业展望:1、金融(银行,非银金融):金融整体估值偏低,银行牛市加速期表现最弱,四季度受益于风格切换可能有反弹机会。后续非银的弹性可能会逐渐增加,牛市概率上升,非银的业绩弹性大概率存在;2、电力设备:成长中少数估值分位相对较低的板块,2026年基本面逐渐触底企稳概率高,可能受益于“十五五”规划政策预期催化;3、周期(钢铁、煤炭、建材):当前环境下,稳供给政策或将出台,年底可能还会有需求稳定政策。 中泰证券:如何看待A股市场缩量调整? 本周A股主要指数量能全面回落,以小盘市值、双创板块最为明显。从结构上看,本周成交缩量在一定程度上源于前期累积涨幅过大的板块出现技术性回调。政策面、基本面多重因素交织,有望提振资金信心。政策面,二十届四中全会将于10月20日至23日召开,未来五年政策主线或将突出科技创新与产业升级,特别是在人工智能、先进制造等方向有望获得持续政策支持,为风险偏好提供修复空间。基本面,随着三季报业绩进入密集披露期,企业盈利情况逐步明朗。截至10月15日,已有126家上市公司发布三季度业绩预告,按照“预增、扭亏、略增、续盈”等归为正面预警,共有104家公司报喜,占比82.54%,上市公司利润修复进程延续。多重因素叠加下,场外观望资金可能重新进场,市场成交量有望逐步回升,从而结束此前持续多日的缩量状态。 建议继续关注有色金属与科技成长两大主线:1、有色金属板块:全球流动性环境边际改善叠加避险情绪升温,推动稀土、黄金等资源品展现出较强韧性。2、半导体、人工智能等科技成长板块龙头:科技成长领域虽经历了近期的缩量调整,但其中长期投资价值依然突出。 国投证券:依然维持“强势震荡”的判断 重点强调“轻伤不下线” 对于大盘指数,眼下对A股转向悲观多少有点不太适宜,我们依然维持“强势震荡”的判断,重点强调“轻伤不下线”,“牛市并未结束”信仰并未消散。综合来看,A股接下来两周将迎来两件重大事项:四中全会及十五五规划与中美贸易冲突,我们认为眼下定价重心在于后者。目前看,在10月底APEC会议和11月中美新一轮关税豁免结束的重要窗口期,中美关税冲突正在经历更加复杂艰巨的博弈状态,我们倾向于这次关税冲突是中美关税在达成阶段性协议之前的“最后一搏”,并认为最终中美双方在年底前“相向而行”的概率依然较大。 目前,我们依然在时刻评估若水牛能转入基本面牛,那么“低位顺周期(含全球定价资源品)+出海”成为Q4胜负手的可能性,这点需要在11月确认。截至当下,基于A股科技/顺周期的分化-收敛的交易信号观察,目前清晰看到这种分化已经到历史高位水平,正在高位震荡,若见顶回落则意味着Q4真正的风格切换就会到来。 申万宏源:高切低进行时 但攻守有别 本周行情已经证明了,顺周期和价值行情暂时无法引领总体指数再上台阶,总体市场延续9月初以来的休整波段。岁末年初,顺周期关键催化时机未到,科技成长产业趋势催化更集中的格局未变。A股有效突破,最终还是要等科技引领。从性价比来看,A股总体的赚钱效应已回落至中低位,调整波段已接近尾声;同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位,“高切低”行情短期性价比已不高。不论总体还是科技成长,调整波段都不是10月才开始,而是9月初延续到现在的。从短期性价比来看,A股总体赚钱效应已回落至中低位,指向调整波段已接近尾声。同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位,这说明“高切低”其实已经是一个低性价比的交易。 短期有进攻逻辑的周期品(有色、化工)效果并不好,更偏向于防御和对冲属性的资产占优(银行、食品饮料)。我们继续提示,26年展望好于25年的成长方向,25Q4还有机会,重点关注:海外算力beta依然向上,新能源为代表的先进制造,国防军工。短期港股调整相对A股更充分,反弹波段恒生科技也是高弹性方向。
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金融界
10-20 07:44
东吴证券:给予寒武纪买入评级
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、人工智能应用公司,辐射云计算、能源、
教育
、金融、电信、医疗、互联网等行业的智能化升级。 AI生态协同加速,产业链合作持续深化。9月30日DeepSeek-V3.2-Exp发布,基于DSA架构降低推理成本、延长上下文,寒武纪对其首日实现全兼容。10月15日,商汤科技宣布已与寒武纪签署面向新发展阶段的战略合作协议,重点推进软硬件的联合优化,并共同构建开放共赢的产业生态。 盈利预测与投资评级:公司为国内AI芯片领军者,随着AI芯片市场规模的快速增长,公司有望依托不断扩展的产品布局和生态建设逐步抢占市场。我们基于公司业绩公告,基于公司目前业绩快速增长的趋势,上调公司2025-2027年营业收入预测,预计实现67.71/135.35/230.04亿元(前值:58.38/116.69/174.99亿元),上调归母净利润至21.06/48.69/87.33亿元(前值:17.03/40.26/61.74亿元)。维持“买入”评级。 风险提示:AI需求不及预期风险,公司持续稳定经营风险,客户集中度较高风险,股价与估值较高风险,供应链稳定相关风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.43%,其预测2025年度归属净利润为盈利13.11亿,根据现价换算的预测PE为397.35。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为1458.9。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
10-20 07:35
3000名外国嘉宾齐聚!山东重工全球合作伙伴大会透视三大出海战略
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理)责任,尊重当地文化,在就业、环保、
教育
等方面回馈社会。 在这样的理念下,山东重工旗下多个品牌都交出了漂亮的出口答卷:中国重汽9月份单月重卡出口首次突破1.5万辆,又一次刷新中国重卡出口的行业新纪录,不仅在非洲、东南亚市场销量分别同比增长37.4%和41.5%,高端市场也实现快速发展,其中中东市场销量同比增长28.7%;潍柴集团今年1-3季度发动机板块出口收入增长超过30%,达到历史新高,有力地规避了国内市场波动带来的风险。 而在当前全球地缘冲突、贸易摩擦等复杂形势下,山东重工的海外出口如何应对?对此,集团副总经理张更生指出,面对严峻的市场形势要“顺势而为”。抓住中东、非洲、东南亚、拉美市场等快速增长机会,特别是非洲地区,集团的重卡与工程装备市场的增长率超过了30%,为集团全球化发展提供重要的机遇。 菲律宾最大的卡车工程设备代理商、菲律宾高能时代股份有限公司董事长黄文溪在现场用自身的案例给出了例证。“在2012年首次和山东重工旗下的中国重汽合作时只有200台订单,到2024年达到了4000台,增长了20倍;今年预计有6000多台;而且不仅和重汽,还和潍柴集团等更多的山东重工成员合作。” 图片说明:外国客商饶有兴致地考察山推股份生产的最大功率推土机 协同发展:构建“We Are One”产业生态体系 “We are one”不仅是本次大会的主题,更是山东重工集团全球化发展的核心理念。集团旗下拥有潍柴动力、中国重汽、陕重汽、山推股份、中通客车、潍柴雷沃智慧农业、凯傲、法拉帝等六大板块多个知名品牌,如何实现高效协同成为关键挑战。 王志坚对此表示,要保持各子品牌独立运营的同时,强化集团层面的资源协同。“山东重工不是产品品牌,而是为集团所有企业背书。在这种模式下,不论是年收入超过3000亿元的潍柴动力、超过1500亿元的中国重汽集团、超过500亿元的陕重汽等大型企业,还是一些快速成长但体量不足百亿的中小企业,都能共享集团的整体资源。” “实际上,协同效应在产业链层面尤为明显。例如,客户在和集团旗下的商用车产品合作时可以拓展至客车、农机、工程机械等领域,形成业务联动。这种协同不仅降低了市场开拓成本,更提高了整体解决方案的能力。上下游产业链的合作伙伴也愿意跟大集团做生意,因为集团社会影响力更大、抵抗风险冲击能力更强。” 中通客车董事长王兴富举例说明了什么是集团协同。他表示,中通客车依托集团的商用车全产业链优势和潍柴重汽单位紧密合作,不管是销售渠道、研发平台、服务网络、售后服务配件的支撑都能做到数据共享、资源共用。“正因为有了集团在国际化方面的强有力的支撑,我们更有底气在国际上发展更快,未来我们对中通客车的发展,尤其在海外充满信心。” 值得注意的是,本次大会首次将战略供应商纳入参会范畴,标志着协同模式从内部拓展至全产业链。王志坚强调,要“拉动我们的渠道网络合作伙伴建立研发、应用团队,从而深度、精准地了解客户需求”。这种开放协同的生态体系,使山东重工能够快速响应市场变化,展现出更强的灵活性。 新能源技术:从国内领先到全球输出的战略转型 在全球能源转型与产业变革的浪潮中,新能源已成为装备制造业不可逆转的发展趋势。山东重工集团总经理王志坚在近期全球合作伙伴大会上明确指出:“海外新能源市场正处于起步阶段,这为我们提供了重要的战略机遇期。我们将新能源作为核心战略,不仅是为了把握市场机会,更是为了引领行业可持续发展。” 王志坚从产业视角具体分析了中国装备制造业的变革:“近二十年,中国的装备制造业,特别是汽车装备制造业,得到了突飞猛进的提升,而且是由大量的自主创新、自主专利形成的产品竞争力。”在新能源汽车领域,中国新能源汽车“一马当先”,从商用车到工程机械,从内核动力、三电系统到整车整机,已完全具备与欧美日韩企业同台竞技的实力。 正是因为有了这样的“天时地利人和”,山东重工抢抓时机,积极布局新能源赛道,并将其视为未来全球竞争的关键。本次大会专门设立A4新能源展区,即彰显了集团对新能源领域的重视。 图片说明:外国客商正在新能源展区了解新能源客车产品 一方面,集团持续保持高强度研发投入,2024年研发费用达136亿元,研发强度达到4.2%。王志坚强调:“我们对标全球顶尖竞争对手,在动力链和整车技术领域坚持高投入研发,今年还将保持这个强度。这种投入不是短期行为,而是支撑企业未来发展的长期战略。” 另一方面,集团通过内部协同,正在系统化布局构建新能源发展体系。据介绍,山东重工旗下超过一半的业务都是发动机和新能源三电等动力产品,在国内外保持着非常好的口碑和市场份额。例如,潍柴集团早在2010年就开始布局新能源业务,完成了动力电池、电机、电机控制器等各系列产品全产业链、技术链布局。2025年3月,潍柴烟台新能源产业园一期建成投产,具备20GWh/年的电池PACK能力。今年前三季度,潍柴新能源业务同比实现122%的增幅。 又如中通客车今年有100台公交车进入迪拜公交市场,其中40辆是纯电动公交,这是中国客车首次进入该高端市场,打破了欧洲品牌的垄断。 展望:中国企业出海顺势而为 从山东重工的全球布局中,可以清晰地看到中国制造业全球化正在经历深刻转型——从单纯的“产品出海”升级为“能力输出”。通过整合全球资源、构建协同发展的产业生态,并对前沿技术进行前瞻性布局,山东重工不仅为自身开辟了新的增长空间,也为其他中国制造业企业的全球化发展提供了有益的参考。 随着全球装备制造业竞争格局的加速演变,山东重工在海外本地化、协同发展以及新能源技术等领域的战略投入,有望使其在下一轮全球竞争中占据有利位置。当然要实现这一目标也并非坦途一条,必然伴随各方面的压力,甚至在全球化进程受到多种复杂因素挑战时面临一定的风险。但是正如山东重工管理团队所说,要看到这一过程中“危中有机”,更要善于“转危为机”。只有正视并克服前进路上的重重挑战,顺势而为,才能在全球装备制造业的激烈竞争中真正站稳脚跟,赢得属于中国企业的长远未来。
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金融界
10-19 15:05
一场跨越10天10村的健康守护,即将在河南焦作启程
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最后一公里” 10月20日,由中国家庭
教育学
会主办、河南省妇女儿童发展基金会联合主办、爱康集团协办、焦作市妇女联合会承办的“中国家庭
教育
千课公益大讲堂-女性健康关爱活动公益项目”将于河南省焦作市正式启动。 为帮助更多乡村女性树立“早预防、早发现、早治疗”的健康意识,10月20日-10月29日,粉红守护移动体检车将穿越焦作市10个乡村,开展一场为期10天的义诊行。让筛查下沉,让健康上门,以爱与科技,为守护乡村“她健康”贡献一份绵薄之力。 助力粉红云点亮! 撑起半边天的健康未来 十五年粉红守护长跑中,从城市到山野,爱康点亮的粉红足迹曾踏及上海、成都、杭州、广州、贵阳等地,在一场场粉红接力中传递温暖与希望。 这一次,粉红点亮的足迹将从线下蔓延至线上,爱康集团联合微公益在微博平台发起“粉红云点亮”女性健康关爱行动,邀您点亮10站乡村义诊行,成为粉红守护者,助力粉爱传递。即日起至10月29日,打开微博APP搜索话题词#女性健康关爱行动#参与这场“云守护”,每一次屏幕前的指尖轻触,都将汇聚成撑起乡村女性健康未来的粉红力量。 2025版粉红报告即将发布! 十四次用数据解码女性健康 自2011年开始,爱康集团已十三次发布粉红报告,以多维数据解析风险,敲响乳腺健康警钟,唤起更多女性早筛早诊的健康意识。 《2025版中国女性健康粉红报告》将于近期发布,以近300万数据解读最新乳腺健康趋势,助力更多女性及早发现隐患,免于病痛困扰。 点滴微光汇星河,善意涓流暖人间。 “粉红云点亮”女性健康关爱行动,期待您的参与!
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金融界
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