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英伟达2024 年第 4 季度业绩电话会高管解读财报

9 亿美元，比上年增长 126%。从数据中心开始。2024 财年数据中心收入为 475 亿美元，比上年增长两倍多。世界已经到达新计算时代的转折点。价值 1 万亿美元的数据中心基础设施安装基础正在迅速从通用计算过渡到加速计算。随着摩尔定律的放缓，而计算需求持续飙升，公司可能会加速每项可能的工作负载，以推动未来性能、总体拥有成本和能源效率的改进。与此同时，企业已经开始建设下一代现代数据中心，即我们所说的人工智能工厂，其目的是在生成人工智能时代提炼原始数据并产生有价值的情报。第四季度，在 NVIDIA Hopper GPU 计算平台和 InfiniBand 端到端网络的推动下，数据中心收入达到创纪录的 184 亿美元，环比增长 27%，同比增长 409%。与去年相比，计算收入增长了 5 倍以上，网络收入增长了两倍。我们很高兴 Hopper 架构产品的供应正在改善。对霍珀的需求仍然非常强劲。我们预计，由于需求远远超过供应，我们的下一代产品将受到供应限制。第四季度数据中心的增长是由跨行业、用例和地区的生成式人工智能和大型语言模型的训练和推理推动的。我们的数据中心平台的多功能性和领先性能可为许多用例带来高投资回报，包括人工智能训练和推理、数据处理和广泛的 CUDA 加速工作负载。我们估计，去年大约 40% 的数据中心收入来自人工智能推理。构建和部署人工智能解决方案几乎已涉及每个行业。各行各业的许多公司都在通过云提供商（包括超大规模云、GPU 专用云、私有云或本地云）大规模培训和运营其 AI 模型和服务，以及跨 NVIDIA AI 基础设施的企业。 NVIDIA 的计算堆栈可跨云和本地环境无缝扩展，允许客户采用多云或混合云策略进行部署。第四季度，大型云提供商占我们数据中心收入的一半以上，支持内部工作负载和外部公共云客户。微软最近指出，超过 50,000 个组织使用 GitHub Copilot 业务来提高开发人员的工作效率，推动 GitHub 收入同比增长加速至 40%。Copilot for Microsoft 365 采用率在前两个月的增长速度比之前两个主要 Microsoft 365 企业套件版本的增长速度更快。消费互联网公司是人工智能的早期采用者，也是我们最大的客户类别之一。从搜索到电子商务、社交媒体、新闻和视频服务以及娱乐的公司都在使用人工智能来构建基于深度学习的推荐系统。这些人工智能投资通过提高客户参与度、广告对话和点击率而产生了丰厚的回报。 Meta 在最新季度中表示，更准确的预测和广告商业绩的改善有助于其收入大幅增长。此外，消费互联网公司正在投资生成式人工智能，通过内容和广告创建、在线产品描述和人工智能购物辅助的自动化工具为内容创作者、广告商和客户提供支持。企业软件公司正在应用生成式人工智能来帮助客户实现生产力提升。我们在生成式人工智能的训练和推理方面合作的早期客户已经取得了显着的商业成功。 ServiceNow 的生成式人工智能产品在最新一个季度推动了所有新产品系列发布中有史以来最大的年度净新合同价值贡献。我们还与许多其他领先的人工智能和企业软件平台合作，包括 Adobe、Databricks、Getty Images、SAP 和 Snowflake。大语言模型的基础领域正在蓬勃发展。Anthropic、谷歌、Inflection、微软、OpenAI 和 xAI 在生成人工智能领域不断取得惊人突破，处于领先地位。Adept、AI21、Character.ai、Cohere、Mistral、Perplexity 和 Runway 等令人兴奋的公司正在构建为企业和创作者服务的平台。新的初创公司正在创建法学硕士，以服务于世界许多地区的特定语言、文化和习俗。其他人正在创建基础模型来解决完全不同的行业，例如递归制药和生成：生物学生物医学。这些公司正在通过超大规模或 GPU 专业云提供商推动对 NVIDIA AI 基础设施的需求。就在今天早上，我们宣布与 Google 合作优化其最先进的新 Gemma 语言模型，以加速其在云数据中心和 PC 中 NVIDIA GPU 上的推理性能。过去一年最显着的趋势之一是汽车、医疗保健和金融服务等垂直行业的企业大量采用人工智能。NVIDIA 提供多种应用框架，利用我们的全栈加速计算平台，帮助企业在自动驾驶、药物发现、用于欺诈检测或机器人技术的低延迟机器学习等垂直领域采用人工智能。我们估计去年汽车垂直行业通过云或本地数据中心的收入贡献超过 10 亿美元。NVIDIA DRIVE 基础设施解决方案包括用于开发自动驾驶的系统和软件，包括数据摄取、创建、标记和 AI 培训，以及通过模拟进行验证。全球 OEM、新能源汽车、卡车运输、自动驾驶出租车和一级供应商的近 80 家汽车制造商正在使用 NVIDIA 的 AI 基础设施来训练法学硕士和其他 AI 模型，以实现自动驾驶和 AI 座舱应用。事实上，几乎所有致力于人工智能的汽车公司都在与 NVIDIA 合作。随着 AV 算法转向视频转换器以及更多汽车配备摄像头，我们预计 NVIDIA 的汽车数据中心处理需求将大幅增长。在医疗保健领域，数字生物学和生成人工智能正在帮助重塑药物发现、手术、医学成像和可穿戴设备。过去十年，我们在医疗保健领域积累了深厚的专业知识，创建了 NVIDIA Clara 医疗保健平台和 NVIDIA BioNeMo（一项生成式 AI 服务，用于开发、定制和部署用于计算机辅助药物发现的 AI 基础模型）。 BioNeMo 具有越来越多的预训练生物分子 AI 模型，可应用于端到端药物发现过程。我们宣布 Recursion 正在通过 BioNeMo 为药物发现生态系统提供其专有的人工智能模型。在金融服务领域，客户正在将人工智能用于越来越多的用例，从交易和风险管理到客户服务和欺诈检测。例如，美国运通使用 NVIDIA AI 将欺诈检测准确率提高了 6%。转向我们按地理位置划分的数据中心收入。所有地区的增长均强劲，但中国除外，在美国政府 10 月份实施出口管制法规后，我们的数据中心收入大幅下降。尽管我们尚未获得美国政府向中国运送受限制产品的许可证，但我们已经开始向中国市场运送不需要许可证的替代品。第四季度，中国数据中心收入占我们数据中心收入的中个位数百分比。我们预计第一季度它将保持在类似的范围内。在美国和中国以外的地区，主权人工智能已成为额外的需求驱动力。世界各国都在投资人工智能基础设施，以支持使用本国语言、基于国内数据构建大型语言模型，并支持当地研究和企业生态系统。从产品角度来看，绝大多数收入是由我们的 Hopper 架构和 InfiniBand 网络推动的。它们共同成为加速计算和人工智能基础设施的事实上的标准。我们有望在第二季度实现 H200 的首次发货。需求强劲，因为 H200 的推理性能几乎是 H100 的两倍。网络年化收入运行率超过 130 亿美元。我们的端到端网络解决方案定义了现代人工智能数据中心。我们的 Quantum InfiniBand 解决方案同比增长超过 5 倍。 NVIDIA Quantum InfiniBand 是最高性能 AI 专用基础设施的标准。我们现在正在进入以太网网络领域，推出了专为数据中心人工智能优化网络而设计的新 Spectrum-X 端到端产品。Spectrum-X 通过以太网引入了专为人工智能而构建的新技术。与传统以太网相比，我们的 Spectrum 交换机、BlueField DPU 和软件堆栈中采用的技术可将 AI 处理的网络性能提高 1.6 倍。包括戴尔、HPE、联想和超微在内的领先 OEM 拥有全球销售渠道，正在与我们合作，将我们的人工智能解决方案扩展到全球企业。我们有望在本季度推出 Spectrum-X。我们的软件和服务产品也取得了巨大进展，第四季度的年化收入达到了 10 亿美元。我们宣布 NVIDIA DGX Cloud 将扩大其合作伙伴名单，将亚马逊 AWS 纳入其中，加入 Microsoft Azure、Google Cloud 和 Oracle Cloud 的行列。DGX Cloud 用于 NVIDIA 自己的 AI 研发和自定义模型开发以及 NVIDIA 开发人员。它将 CUDA 生态系统带给 NVIDIA CSP 合作伙伴。好吧，转向游戏。游戏收入为 28.7 亿美元，环比持平，同比增长 56%，好于我们对假期期间消费者对 NVIDIA GeForce RTX GPU 强劲需求的预期。财年收入为 104.5 亿美元，增长 15%。在 CES 上，我们发布了 GeForce RTX 40 Super 系列 GPU 系列。它们起价 599 美元，提供令人难以置信的游戏性能和生成人工智能功能。销售有了一个良好的开端。 NVIDIA AI Tensor 核心和 GPU 提供多达 836 个 AI 顶级，非常适合为游戏 AI 提供动力，创造日常生产力。我们通过 RTX GPU 提供的丰富软件堆栈进一步加速了人工智能。借助我们的 DLSS 技术，八分之七的像素可以由 AI 生成，从而使光线追踪速度提高 4 倍并提高图像质量。借助适用于 Windows 的 Tensor RT LLM，我们的开源库可加速最新大语言模型生成式 AI 的推理性能，在 RTX AI PC 上的运行速度可提高 5 倍。在 CES 上，我们还宣布了各大 OEM 厂商推出的一系列新款 RTX 40 系列 AI 笔记本电脑。这些为各种外形尺寸带来了高性能游戏和人工智能功能，包括 14 英寸和轻薄笔记本电脑。这些下一代 AI PC 拥有高达 686 个顶级 AI 性能，将生成式 AI 性能提高了 60 倍，成为性能最佳的 AI PC 平台。在 CES 上，我们发布了 NVIDIA Avatar Cloud Engine 微服务，它允许开发人员将最先进的生成式 AI 模型集成到数字化身中。ACE 荣获多项 CES 2024 最佳奖项。 NVIDIA 拥有一个端到端平台，用于为 RTX PC 和工作站构建和部署生成式 AI 应用程序。这包括开发人员可以纳入其生成人工智能工作负载的库、SDK、工具和服务。NVIDIA 正在推动下一波进入 PC 的生成式 AI 应用程序。我们已经在路上，拥有超过 1 亿台 RTX PC 和超过 500 个支持 AI 的 PC 应用程序和游戏。转向专业可视化。收入为 4.63 亿美元，环比增长 11%，同比增长 105%。财年收入为 15.5 亿美元，增长 1%。本季度的连续增长是由 RTX Ada 架构 GPU 的丰富组合持续增长所推动的。企业正在更新其工作站，以支持与生成型人工智能相关的工作负载，例如数据准备、LLM 微调和检索增强生成。这些推动需求的关键垂直行业包括制造业、汽车和机器人技术。汽车行业也是 NVIDIA Omniverse 的早期采用者，因为该行业寻求将工厂和汽车从设计到建造、模拟、操作和体验的工作流程数字化。在 CES 上，我们宣布 Brickland、WPP 和 ZeroLight 等创意合作伙伴和开发商正在构建 Omniverse 支持的汽车配置器。像莲花这样的领先汽车制造商正在采用该技术，将个性化、真实性和互动性提升到新的购车体验水平。转向汽车。收入为 2.81 亿美元，环比增长 8%，同比下降 4%。由于汽车制造商继续采用 NVIDIA DRIVE 平台，该财年收入达到 10.9 亿美元，增长 21%，首次突破 10 亿美元大关。NVIDIA DRIVE Orin 是软件定义 AV 车队的首选 AI 车载计算机。其后续产品 NVIDIA DRIVE Thor 通常专为视觉变形者而设计，可提供更多 AI 性能，并将广泛的智能功能集成到单个 AI 计算平台中，包括自动驾驶和停车、驾驶员和乘客监控以及 AI 驾驶舱功能，并将明年上市。本季度有多家汽车客户发布公告，理想汽车、长城汽车、吉利旗下高端电动汽车子公司 ZEEKR 以及小米电动汽车均发布了基于 NVIDIA 的新车。转向损益表的其余部分。由于数据中心的强劲增长和组合，GAAP 毛利率连续扩大至 76%，非 GAAP 毛利率扩大至 76.7%。我们第四季度的毛利率受益于有利的零部件成本。随后，GAAP 运营费用增长了 6%，非 GAAP 运营费用增长了 9%，主要反映了计算和基础设施投资的增加以及员工的增长。第四季度，我们以股票回购和现金股息的形式向股东返还 28 亿美元。在 24 财年，我们使用了 99 亿美元的现金来回报股东，其中包括 95 亿美元的股票回购。让我谈谈第一季度的展望。总收入预计为 240 亿美元，上下浮动 2%。我们预计数据中心和供应商的环比增长将被游戏的季节性下降部分抵消。GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 76.3% 和 77%，上下浮动 50 个基点。与第四季度类似，第一季度的毛利率受益于有利的零部件成本。在第一季度之后，在今年剩余时间内，我们预计毛利率将恢复到 70% 左右的范围。 GAAP 和非 GAAP 运营费用预计分别约为 35 亿美元和 25 亿美元。随着我们继续投资于面前的巨大机遇，2025 财年 GAAP 和非 GAAP 运营费用预计将增长 30% 左右。 GAAP 和非 GAAP 其他收入和支出预计约为 2.5 亿美元，不包括非关联投资的损益。GAAP 和非 GAAP 税率预计为 17%，正负 1%（不包括任何离散项目）。更多财务细节包含在 CFO 评论和我们的 IR 网站上提供的其他信息中。最后，让我强调一下金融界即将发生的一些事件。我们将参加 3 月 4 日在旧金山举行的摩根士丹利技术与媒体和电信会议，以及 3 月 5 日在波士顿举行的 TD Cowen 第 44 届年度医疗保健会议。当然，请参加我们于 3 月 18 日星期一在旧金山举行的年度 DTC 会议加利福尼亚州何塞市将是五年来首次面对面举行。DTC 将以 Jen-Hsun 的主题演讲拉开帷幕，我们将在第二天（3 月 19 日）为金融分析师举办问答环节。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-02-22

菲菱科思(301191.SZ)：汽车电子相关业务是公司重点布局的新领域和新业务之一

5G、100G、200G、400G 等数据中心交换机。公司园区网交换机主要以千兆管理和万兆管理为主，在 25G/100G/400G 等中高端交换机产品实现了量产交付。 Q4: 请问公司车载产品领域的工作进展？ A4: 您好，车载通信电子产品应用领域较广，汽车电子相关业务是公司重点布局的新领域和新业务之一。目前，公司正在积极推进各项工作的实施和落地，有利于增加公司收入规模和提升盈利能力，已经有部分汽车电子控制相关产品在履行合同阶段。 Q5: 请问公司今年开工情况？ A5: 您好，公司生产经营情况均按照计划有条不紊地进行，今年保持了较好的开工率，用工量有所增加。 Q6: 请问公司客户情况？ A6: 您好，公司在交换机等网络设备产品方面的主要客户为新华三、S客户等。截至目前，公司主要营业收入来自国内客户，主要客户对市场信心较好；公司将积极实施“走出去战略”，引进海外客户方面取得了一定成效，公司将继续不断拓展海外业务和布局海外市场。 Q7: 请问公司今年订单情况？ A7: 您好，公司订单有望提升，公司将会全力做好保品质和保交付，服务好客户，积极响应需求，继续赢得客户较好认可。 Q8: 请介绍公司费用情况？ A8: 您好，公司重视费用与成本合理管控，伴随着新业务和新产品布局深入开展，公司将加大市场拓展投入和研发投入，在市场拓展、研发建设、技术团队等方面继续完善，公司通过积极提升自动化效能以及管理流程化、运营平台化、信息化建设不断降低运营成本与费用，提高管理效率，从而增强公司综合竞争能力。 Q9: 公司未来的客户和产品发展规划？ A9: 您好，公司始终围绕信息通信基础设施网络设备的主营业务如何更好地发展为核心任务开展经营管理工作。在客户布局上，逐渐服务好大客户的同时兼顾有产品需求的国内外其他不同类型客户；在产品规划上，在交换机方面逐步提升中高端交换机的研发综合实力和工艺制造保障能力，努力完善网络设备其他产品类别如无线产品、智能终端、光通信等产品线的建设，继续在汽车通信电子产品方面稳扎稳打地夯实基础工作。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

新火科技控股(01611)下跌10.79%，报2.81元/股

一站式数字资产服务的平台，主要业务包括数据中心、软件即服务(SaaS)、虚拟资产管理、信托及托管、场外大宗交易、质押借贷、交易平台和战略投资等。公司在全球主要市场积极申请多项虚拟资产及金融相关牌照，已成功取得香港证监会颁发的第4类和第9类牌照，注册为香港信托公司，并在美国和加拿大获得货币服务业务注册许可。截至2023年年报，新火科技控股营业总收入26.0亿元、净利润-2.64亿元。

金融界2024-02-22

泰嘉股份(002843.SZ)：2023年公司双金属带锯条销量预计占国内市场比例 30%+

源主要投资方向，主要包括智能光伏电源、数据中心电源、站点能源电源等业务，2023 年为重要的投产建设年。公司 2023 年以来持续加大募投项目产线的投资、建设，部分产线陆续投入生产，部分正在产能爬坡过程中，收入贡献已逐步体现。此外，根据客户需求，2023 年下半年以来，公司开始积极投产工商业新能源智能光伏电源、数据中心电源、站点能源电源等业务，上述产线预计 2024 年一季度陆续完成基本建设，目前，部分已投产线也正在产能爬坡和订单导入过程中，预计很快带来营收贡献。未来随着公司大功率的新能源电源等产线产能有序释放、稼动率上升，以及在手订单陆续交付，公司电源板块盈利状况将持续改善。 6、公司今年会向投资者现金分红吗？答：上市以来，除了因考虑 2023 年锯切业务项目和新能源电源业务项目布局与建设的资本开支大，而未对 2022 年度进行分红外，公司每年都坚持现金分红。今年，公司将会根据具体情况作考虑。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

杰华特上涨5.27%，报18.38元/股

于计算机、工业控制、网络通讯、服务器与数据中心、汽车电子、照明、消费类电子、家用电器等多个领域。截至9月30日，杰华特股东户数7969，人均流通股6563股。 2023年1月-9月，杰华特实现营业收入10.05亿元，同比减少3.42%；归属净利润-3.64亿元，同比减少433.58%。

金融界2024-02-22

方正科技上涨7.47%，报2.59元/股

提供全面服务，并以智能手机、5G通讯、数据中心等领域为主要应用市场。关键经营数据显示公司生产的PCB产品种类多样，包括多层板及高密度互连板，且面向包括医疗、工业控制、智能车载在内的多个行业。截至9月30日，方正科技股东户数13.37万，人均流通股3.12万股。 2023年1月-9月，方正科技实现营业收入22.76亿元，同比减少32.61%；归属净利润1.19亿元，同比增长127.10%。

金融界2024-02-22

央企人工智能专题推进会召开，电信龙头走强，易华录、云赛智联大涨超10%，电信50ETF(560300)大涨超3%

电信增值服务、通信设备、通信技术服务与数据中心等领域的上市公司证券作为指数样本，反映电信主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年1月31日，中证电信主题指数(931235)前十大权重股分别为中国移动(600941)、中国电信(601728)、中国联通(600050)、中国卫通(601698)、中兴通讯(000063)、中际旭创(300308)、梦网科技(002123)、紫光股份(000938)、银之杰(300085)、中天科技(600522)，前十大权重股合计占比78.02%。电信50ETF（560300），聚焦三大运营商，囊括电信龙头！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

以太坊正在胜出 L1+L2才是未来

例如，如果对于节点的硬件要求那么必须是数据中心级别的，即使有几千个节点，这支“军队”仍然是脆弱的，因为节点的隐私性几乎不存在了，并且“士兵”无法打游击战了。以太坊社区认为，能够让普通人的电脑跑得动投票节点是非常重要的，是以太坊保持去坊中心化的重要基础。关于多大程度的去中心化足够，另一个考虑的因素是防止去中心化的作恶和腐败。如果几十亿人把与生俱来的财产权托付给21个节点，交由这21个节点主宰，我们怎么能确保他们不会腐化？怎么能确保“我们不当人矿当人民”？21个节点，会不会与某些国家合作，实现对“资本外流”的控制，其实是针对你我的血汗贪婪，对利益和权力的贪婪，是进化而来的“初始设定”，从波旁王朝的路易十四作为“太阳王”的“朕即刻”国家”，到取代波旁王朝的革命党领袖维护罗伯斯比尔的个人独裁，再到通过法国大革命成果而实现个人专权的拿破仑，无一不宣示人性的贪污。柏拉图《理想国》中的哲学王在“现实国”里不存在，在“现实国”里有的是罗伯斯皮尔和拿破仑。因此，我们要牺牲一定的效率，走权力制衡的民主路线，在区块链世界里就是去中心化，让这样的“去中心化制度”惠泽全人类。吞吐量同样重要！构建互联网金融中心的区块链，扩展要足够的去中心化，而且要能够提供足够的吞吐量的服务。然而，在二层技术（中文是Layer2，以下简称L2）提出之前，加密行业曾经一度跨越流行“不可能三角”论断。这个论断认为：无法同时达到可扩展性（Scalability）、去中心化（Decentralization）、安全性（Security），三者只能得其二。显然，安全是不能退让的，可扩展性（即：高吞吐量）和去中心化程度必须二选一。因此，很多区块链为了实现性能而在中心去化上做了延迟补偿，例如现在整个区块链网络只依赖21个性能劣势的焦点要点，前面已经论述，我认为这样的妥协已经让他们在建设互联网金融中心的比赛中出局了。很多年前我就认为，这个“不可能三角”的论断是错误的，因为它错误地假设了每个节点都必须对区块中的每一笔交易做一一验证，但事实上L2技术打破了了这样的假设。L2技术目前有几种，在概念上鱼龙混杂，有些换不良平台还刻意偷概念，干扰视听，甚至把其他独立的区块链也衍生为以太坊的L2。我认为，L2的判断依据很简单：该L2系统在设计上最终能达到L1（Layer1，即底层区块链）级别的“免信任”程度。L2是L1的延伸，是否与L1一起组成整体的区块链内部生态，如果延伸了之后却失去了最重要的“免信任”属性，那么这样的 L2 系统就不是区块链整体生态的一部分，无法为构建互联网金融中心提供独立的空间，也不能称为 L2，否则，从逻辑上讲，中心化交易所也可以自诩是L2，因为你充值（换个概念后，改称为桥接）到中心化交易所后，也能进行转账和交易。抛开那些自称为L2的“αL2”系统不谈，在真正的L2技术中，我最重要的分支是Rollup技术。Rollup技术的工作原理就是一全球交易资源压缩在记账Rollup认为交易中，并上传到L1区块链上。现在的Rollup技术有2种：Optimistic Rollup和ZK Rollup，它们都用各自的方式打破了所谓的“不可能三角”。Optimistic Rollup把到底需要以太坊节点完成的验证工作结束了，任何人都可以在特定的周期（一般是7天）对在以太坊上的Optimistic Rollup交易后的状态发起挑战，并且可以在挑战机制中设计机制，成为让挑战成功的激励人获得奖励，以此正确鼓励积极的公众监督和对任何错误发起挑战。在ZK Rollup中，通过零知识论证的密码学，在数学上天然了ZK Rollup之后的状态一定是的，并且零知识证明技术还能让以太坊的节点只需花很少的计算资源就可以对一个主流压缩在一起的交易进行快速验证。我认为ZK Rollup技术是魔法般的存在，除了极高的压缩效率外，它在延伸L1的免信任属性上做了干净利落的事情，没有增加额外的难以评估的安全假设。 “L1+L2”是未来！从长远来看，我认为以太坊的未来会是“L1区块链+与L1免信任等价的L2系统”的组合（以下简称“L1+L2”），尤其是当ZK Rollup解决了通用智能合约平台技术后。这样的组合既提供了当前以太坊去中心化程度，又提供了高吞吐量的服务，是承载数十万亿美元互联网金融中心的最佳选择。前景是光明的，道路是曲折的，在致命的“L1+L2”终点的过程中存在着巨大的困难，其中最显着的挑战是：1）技术挑战；2）对“免信任”理念的放弃。 L2Beat（L2Beat.com） 89）是一个非常有用的网站，背后是一个对去中心化精神和“免信任”理念的明确信念的年轻团队，该网站全面详细展示了各个L2项目（包括“真L2”和“伪L2”）的情况，如果你认可并且希望投资“L1+L2”这样的未来，推荐经常看看L2Beat，很有帮助。我们借用L2Beat上展示的信息，来梳理一下此时此刻的巨大挑战。下面的截图展示了L2Beat上当前正在运行的全部38个L2项目，以“STAGE”的标准评价从高到低排序。首先介绍一下L2Beat的“STAGE”评价体系。L2Beat是根据5种风险因素，来评判“免信任”的完成程度，L2Beat称为“成熟度”。这5种风险因素分别是（1）状态验证（状态无效的查验），(2) 排序器故障（排序器故障），(3) 提议器故障（上链者故障），(4) 退出窗口（用户关注的窗口期），(5) 数据可用性（以下图为例，仅针对5项风险因素全部评价为绿色，才能获得STAGE 2评级，目前所有ZK Rollup项目中获得STAGE 2评级的只有一个，就是这么展示的DeGate。在L2Beat的“STAGE”评价体系中，艺术品获得STAGE 2的等级，必须实现以下的要求：为用户提供至少30天的信任窗口期，只要用户在窗口做出反应，就能感受到以太坊L1级别的“免信任”安全保障。我认为这样的评判标准是合理的，符合当前L2整体生态发展阶段，我对L2Beat团队的欣赏露天活动有利于他们对“免信任”理念的追求，也有利于他们在坚持理念的同时不教条、不僵化，比如他们没有将STAGE2的评判标准设定为用户期限无限长，因为这样就太不符合实际了，并且可能对L2整体生态的发展产生不利影响，毕竟L2生态目前是一个快速发展时期。例如，以太坊在2024年会实施EIP4844，会引入一种更加便宜坊的数据类型，叫Blob Data，实施EIP4844之后，我预计Rollup的使用成本（即Gas成本））能够降低至少80%，但各个Rollup系统为了能够利用EIP4844带来的更便宜的数据服务，必要条件具备可升级性，因此就无法将用户待机期设置为无限长，否则就无法通过系统升级来使用EIP4844的Blob数据，而必须重新部署，那么旧的Rollup系统就被废弃了，到底在旧的Rollup系统上已经投入的建设要废弃了，而用户把自己的资产全部迁移到新的Rollup系统上这样做的代价实在太大，过于苛求，而且我认为这对整体L2生态发展是不利的。因此，L2Beat当前的评价体系是合理的，既坚持了理念，又符合实际不僵化。现在，我们来讨论第1个挑战中的2大挑战：为什么技术上实现“L1免信任等价”的L2那么困难？核心原因是L2系统非常复杂，系统越复杂，实现安全运行的入口就达到，达到安全运行所需的时间相当长。而且，无论是Optimistic Rollup还是ZK Rollup，都是全新的技术，尤其是ZK Rollup所使用的零知识证明在密码学界是非常超前的，事实上，正是ZK Rollup的应用在快速推动着零知识论证在学术界的发展。在L2Beat上展示的L2系统中，据我最初实现ZK Rollup的系统Loopring从立项现在已经经历了至少5年；用3年实现了STAGE 2的DeGate，同时做了5轮的“安全审计”和1个持续进行中的“安全漏洞奖金活动”。尽管技术上存在明显困难，但正如我前面所说，我相信前景是光明的，因为成熟的“L1+L2”区块链体系将实现数十万亿美元的、为人类服务的互联网金融中心在L2Beat上现在已经有5个项目完成了STAGE 1或以上，它们分别是DeGate、Fuel、Arbitrum、dYdX、zkSync，为它们点赞。第二个大挑战是放弃“免信任”的理念，即：在设计上就无法达到L1级别的“免信任”，我称之为“αL2”。我猜测这里最大的动机是为了降低Gas成本，提供更便宜的服务。成本固然重要，但不能放弃最核心价值“免信任”作为代价，这样的让步我认为已经越过底线，代价是这些L2系统无法成为“L1+L2”免信任体系的组成部分，只有“真L2”具备能力与L1一起承载数十万亿的互联网金融中心。另外，“真L2”也能通过其他方式降低成本，“真L2”最大的成本在上链到L1的数据成本，这部分在今年以太坊实施EIP4844后会显着着下降，我预计能降低至少80%。近期，区块链领域掀起了对DA（数据可用性）层的讨论，有人建议将DA服务从以太坊迁出，转而使用其他更便宜的数据服务。如果将DA服务迁出以太坊后，Rollup 系统仍然可以在设计上保有 L1 级别的“免信任”属性，我举了百度赞成。事实上，确实有这样的方案，也有优秀的团队在积极探索和实践。然而近期的讨论其实要放弃L1α级别的“免信任”，让L2为了前置的成本降级为“L2”。我相信所有做金融应用的L2人，目标都是做大规模，最终成为“L1+L2”体系中的重要成员，那么是否一开始就在设计上就放弃L1级别的“免信任”，想清楚了，因为戴脖子上会生锈的“金项链”不是金项链。我认为放弃“免信任”会严重阻碍“αL2”做大规模，目前L2Beat上正在运行的38个L2项目中，“真L2”的资金规模是“αL2”的10倍以上，由此可见，市场是在意的，大家都想最终做成“人矿”。总结总结一下，论文论述了：为什么区块链有价值？因为去中心化。去中心化是“军队”，目的是实现“免信任”。只有足够强大的“军队”，才能为互联网金融中心提供保障。阐述了多少去中心化是足够的。建设互联网金融中心的区块链，必须满足（A）足够的中心化；（B）提供足够货物的服务。目前只有去以太坊是这个同时上的玩家。阐述了L2怎么打破“区块链不可能三角”。给出了“真L2”和“αL2”的判断评分。钱是聪明的，市场选择了“真L2”。下一篇，我将阐述为什么基于区块链的互联网金融中心是我们这个时代特别需要的，是非常有市场的，它未来大概长什么样的子。来源：金色财经

金色财经2024-02-22

5G50ETF(159811)强势上涨2.88%，浪潮信息领涨

字中国愿景重要的柱梁，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注数字经济发展背景下的相关硬件制造与提供支持服务的企业机遇。 5G50ETF(159811)，场外联接(A类：012655；C类：012658)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

依米康19.96%涨停，总市值30.17亿元

全生命周期绿色解决方案的服务商，主要为数据中心和精密环境提供关键制冷设备，并发展出关键设备、物联软件、智能工程、智慧服务的四驱动全产业链布局。该公司的解决方案覆盖了所有对信息化、数字化、能耗管理需求的行业，包括互联网、政府、运营商、金融、能源、军工、交通、医疗、教育、民生等行业。截至9月30日，依米康股东户数4.48万，人均流通股8216股。 2023年1月-9月，依米康实现营业收入5.5亿元，同比减少24.91%；归属净利润-8149.97万元，同比减少354.85%。

金融界2024-02-22

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