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兴业投资：大幅加息担忧缓解，国际油价周五反弹
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点燃了通胀缓和的希望，因为有迹象表明被新冠疫情破坏的劳动力市场正在恢复正常，美联储可能没有那么多理由像一些人认为的那样激进或大幅加息。美国经济在2月份增加了大量的就业机会，但薪资通胀增长放缓，失业率上升，这表明劳动力市场出现了一些松动，并促使金融市场降低美联储本月加息50个基点的押注。主要能源机构看好今年原油需求前景，也支撑了油价。摩根大通预计航空燃料将为全球220万桶/日的石油需求增长贡献60%(130万桶/日)；整体而言，2023年亚洲将占全球石油需求增长的近60%，高于2022年的-3%。同时，沙特阿美首席执行官纳赛尔表示，对原油市场持谨慎乐观态度，认为中国的需求会增加。预计到2023年底，石油需求将增至近1.02亿桶/日。公司对亚洲主要市场的原油供应没有受到俄罗斯亚洲销售的影响。欧洲石油需求受到经济逆风的打击，欧洲以外的需求仍然强劲。沙特和伊朗的协议将加强地区稳定，并对全球石油市场产生积极影响。此外，美国钻井公司连续第四周削减石油和天然气钻井，也推动了油价反弹。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至3月10日当周，原油钻井总数减少2座至590座，预期为591座；天然气钻井总数减少1座至153座，预期为152座；原油和天然气钻井平台总数减少3座至743座，预期为743座。美元指数美元指数周五小幅低开但回补缺口后自105.352水平再度走低，并在好坏参半的非农就业报告的打压下，跌破105.00心理关口，大幅下挫至2月22日以来新低约104.039水平，连续两天收跌。虽然美国就业增加人数好于预期，但失业率意外上升和工资增长低于预期，这迫使投资者降低对美联储更为激进的紧缩政策的预期。市场目前预期，在即将于3月21-22日召开的FOMC会议上，加息25个基点的可能性更大，而不是就业报告公布前的50个基点。此外，美国当局公布了遏制金融危机的计划，有关硅谷银行(SVB)和最大加密货币银行Signature Bank(SBNY)的担忧有所缓解，也削弱了美元的避险需求。美国财政部、美联储和联邦存款保险公司(FDIC)采取了联合行动，以遏制来自硅谷银行(SVB)和Signature Bank的金融危机。“硅谷银行和Signature Bank的所有储户都将得到充分保护，”有关部门在一份联合声明中表示。美国劳工统计局周五公布的数据显示，2月份非农就业人数增加31.1万，远高于市场预期的20.5万，而1月份新增就业人数由51.7万下修为50.4万。就业报告的进一步细节显示，劳动参与率从1月份的62.4%小幅升至62.5%。此外，失业率上升至3.6%，而平均时薪同比增幅由上月的4.4%升至4.6%。美国2月份就业岗位稳步增加，这可能会确保美联储将在更长时间内加息，尽管工资通胀显示出降温迹象。就业人数增幅超过预期，表明1月份就业人数激增并非偶然。美国劳动力市场依然紧张，尽管科技行业高调裁员，但初请失业金人数仍然很低。本周公布的数据显示，每个失业人员对应1.9个职位空缺。而美联储褐皮书也显示，2月份劳动力市场依然“坚挺”。此外，上个月美国家庭对劳动力市场的看法也相当乐观。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14和20均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在75.00-78.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月13日高点77.20，突破后将上探3月8日高点77.70，然后是3月9日高点78.00和2月9日高点78.80，以及3月5日低点79.30和3月3日高点79.85；而下方支持留意3月8日低点76.10，跌破后将下探3月9日低点75.30，然后是2月27日低点75.00和2月6日高点74.60，以及2月24日低点74.05和2月22日低点73.80。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近；14和20均线看跌；随机指标持平。 1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在81.05-83.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月7日低点82.80，突破将上探3月13日高83.30，然后是3月8日高点83.55和2月28日高点83.95，以及3月6日低点84.30和3月2日高点85.05；而下方支持留意3月8日低点82.05，跌破将下探3月9日低点81.40,然后是2月24日低点81.05和3月10日低点80.70，以及2月23日低点80.40和1月5日高点79.95。周五关注：美国短期国债拍卖 2023-03-13
兴业投资2023-03-13
1.5万亿硅谷银行破产，对我国金融市场有何影响？
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　　据财通证券梳理，硅谷银行的问题始于新冠疫情爆发后的投资热潮。疫情期间美联储巨额量化宽松，SVB大量吸收来自硅谷企业的低息存款，并将吸收资金大量配置于长久期美债与抵押贷款支持证券，导致潜在的利率风险大幅增加。　　数据显示，疫情期间美联储放水，硅谷银行的资产总额从2019年末的710亿美元增长到2021年末的2115亿美元，其中2020年同比增长63％，2021年同比增长83％。　　但是随着2022年美联储进入加息周期之后，硅谷银行开始面临巨大压力。国信证券银行团队分析，在美联储加息的背景下，如果硅谷银行想稳住负债，就只能高息揽存，这会导致息差收窄，挤压收入和利润空间；如果不高息揽存，则负债流失，公司被迫出售资产偿还债务，同样面临损失。　　国信证券银行团队表示，硅谷银行实际上同时面临了两个问题：一是从存款利率来看，2022年有息存款付息率较2021年上升100bps至1.13％；二是从存款规模来看，2022年末存款余额较2021年末下降8.5％至1731亿美元，其中无息存款更是减少36％至808亿美元。　　3月9日，硅谷银行股价暴跌60％，引发市场关注。暴跌起因是公司在3月8日盘后发布公告，称出售了几乎所有的可供出售资产来重塑资产负债表，且公司与主流评级公司沟通结果显示他们可能会下调公司评级并将展望调至负面，这使得公司的流动性压力变得更加明显。公司称已经出售完成210亿美元的可供出售资产，税后损失达18亿美元。而硅谷银行2022年全年归母普通股东净利润仅15亿美元。　　“硅谷银行披露的交易损失让硅谷银行投资者陷入了恐慌，在恐慌情绪驱动下，存款企业纷纷到硅谷银行提现，这就产生了银行挤兑现象。”中国社会科学院金融研究所副所长张明发文称，在硅谷银行倒闭前一天，客户从该行提取了约420亿美元存款，导致该行现金余额不足10亿美元。而一旦大规模银行挤兑发生，硅谷银行陷入破产就难以避免。　　就硅谷银行破产原因，在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，一方面特殊经济、政策周期下，硅谷银行资产负债恶化；另一方面，也有硅谷银行自身经营方面问题，业务单一，风险敞口大，资产负债结构存在错配问题等，导致该银行经营稳健性，抗风险能力受影响。另外，近三年该银行资产负债表快速扩张；美联储激进加息与科技行业景气度回落等导致该银行经营波动加大；也可以说是美联储激进加息后遗症有所显现。　　硅谷银行事件对中国金融市场有何影响？　　受硅谷银行破产一事的影响，浦发硅谷银行也被“牵连其中”。　　对此，浦发硅谷银行紧急澄清，该行成立于 2012 年，是一家在中国境内注册的法人银行。浦发硅谷银行拥有规范的公司治理架构，有独立经营的资产负债表。作为中国首家科技银行，浦发硅谷致力于服务中国科创企业，始终按照中国法律法规规范稳健经营。　　公开信息显示，浦发硅谷银行是由上海浦东发展银行与美国硅谷银行各持股50％合资成立的中外合资银行。2011年10月，该行获批筹建；2012年7月正式获批开业。2021年9月双方股东完成同比例增资，增资后该行注册资本为人民币20亿元。　　浦发硅谷银行2021年年报显示，截至2021年末，该行资产总额238.52亿元，报告期内实现营业收入4.87亿元，净利润0.51亿元。截至2022年9月30日，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.20％、14.63％和14.63％。　　张明表示，从目前来看，硅谷银行事件对中国金融市场冲击非常有限。但对中国的主权投资者与私人投资者而言，硅谷银行事件向他们再度提示了大规模投资美国金融资产可能面临的市场风险。换言之，通过各种方式以较低成本实现资产多元化，依然是中国投资者面临的当务之急。　　就硅谷银行是否会引发系统性风险，周茂华预计可能性偏低，主要是该银行业务相对集中科创行业等，与2008年次贷业务、衍生品传染有区别；美国金融管理部门及时介入，以及美联储应对金融机构流动性危机有经验。不过，硅谷银行破产对经济、金融都将构成利空，可能引发美国信贷和金融环境紧缩，引发市场对经济前景担忧，并对美联储紧缩政策节奏构成影响，美联储两难更加明显。　　美联储货币政策是否会发生转向？　　美联储官网在美国时间3月12日放出两则公告，分别是美国财政部、美联储和FDIC的联合公告，以及一则名为银行定期资金计划（BTFP）的流动性救助计划安排。　　联合公告称：从3月13日开始，储户可以支取他们所有的资金，与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。　　“在硅谷银行发生挤兑后，美国监管机构的果断反应成为避免流动性危机蔓延的关键。”中信证券崔嵘表示，美联储的快速救市行动是为家庭与企业部门储户等“无辜者”提供的定向保护，硅谷银行的股东和特定债权人不受保护。这意味着，美联储是出于避免局部流动性风险演变为系统性金融风险的必要而行动，而并未准备放宽美元体系的整体流动性。所以，仍然预计美联储在今年全年都不会降息。　　在加息路径上，崔嵘认为，硅谷银行倒闭事件可能使美联储重视快速大幅加息对金融系统稳定性的影响，结合2月非农数据看，虽然非农新增就业超预期，但是失业率已上升、薪资增速边际降温，美联储没有加快加息步伐的必要；因此，预计美联储将在3月加息25bps而非50bps。　　华创证券牛播坤称，硅谷银行事件尚不足以实质性影响美联储货币政策，一方面是隔夜逆回购资产居高不下，一方面是房地产市场和家庭的杠杆率较低。
金融界2023-03-13
HYCM兴业投资原油周评：全球经济增长前景黯淡，布油上周暴跌
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点燃了通胀缓和的希望，因为有迹象表明被新冠疫情破坏的劳动力市场正在恢复正常，美联储可能没有那么多理由像一些人认为的那样激进或大幅加息。美国经济在2月份增加了大量的就业机会，但薪资通胀增长放缓，失业率上升，这表明劳动力市场出现了一些松动，并促使金融市场降低美联储本月加息50个基点的押注。这反过来拖累美元指数延续其自逾三个月高点回落，并跌至近三周低点，也推动油价反弹，因美元走软对持有非美货币的原油买家而言更加便宜。　　此外，美国钻井公司连续第四周削减石油和天然气钻井，也推动了油价反弹。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至3月10日当周，原油钻井总数减少2座至590座，预期为591座；天然气钻井总数减少1座至153座，预期为152座；原油和天然气钻井平台总数减少3座至743座，预期为743座。　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意周二欧佩克（OPEC）和周三国际能源署（IEA）公布的短期能源展望月度报告，OPEC月报看点集中在各成员国减产协议的执行情况，而IEA月报关注全球原油需求展望。由于中国放松新冠疫情限制措施，美联储放缓加息步伐，全球经济衰退的忧虑有所缓解，各能源机构可能对原油需求前景发表乐观评论。若果真如此，油价料面临进一步上行压力。美国本周将要公布的经济数据，包括：2月NFIB小型企业信心指数、2月消费者价格指数（CPI）、3月纽约联储制造业指数、2月生产者价格指数（PPI）、2月零售销售、3月NAHB房产市场指数、2月营建许可、2月新屋开工、每周申请失业金人数、3月费城联储制造业指数、2月工业产出和3月密歇根大学消费者信心指数初值。在下周FOMC会议之前，美联储将处于一段噤声期。在去年12月份加息50个基点之后，美联储又在2月份加息25个基点，人们一直在讨论美联储在2月份下调加息步伐的做法是否正确。自从加息25个基点以来，美国经济数据表现强劲，1月份零售销售飙升3％，美国就业增长也显示出今年开局强劲。与鲍威尔在上次新闻发布会上鼓励的反通胀叙事相比，通胀指标也有所上升。虽然1月份的总体通胀率从6.5％降至6.4％，但市场一直预期会有更大的下降，核心通胀也回升至5.6％。由于这些数据被公布，随后的通胀指标被调高，12月份的PPI也被调高，这意味着2月核心PPI从1月份的4.9％上升到5.4％。本周的2月份CPI数据预计将再次放缓，同比涨幅从6.4％降至6％，核心CPI同比涨幅将从5.6％降至5.4％。由于市场预期美联储下周将再次加息25个基点，周二的CPI数据以及周三的PPI数据很可能会决定美联储在未来几个月是否还会加息2或3次。在目睹了美国消费者在去年年底的紧缩，连续两个月下降超过1％之后，人们曾预期1月份的支出将出现反弹，尤其是考虑到几天前的就业报告的强势。但没人预料到的是，随着美国消费者强势反弹，美国经济增长了3％。即使是用来计算GDP贡献的对照组指标也上升了1.7％，这意味着消费者的反弹是广泛的。最大的问题是，这种情况是否会持续到2月份，如果是的话，这将对美联储的政策指导产生重大影响，下周美联储将开会决定其前瞻性指导，以及进一步加息的点阵图指导轨迹。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至3月4日当周，首次申请失业救济金人数为21.1万，达到2022年12月24日当周以来新高，高于市场预期的19.5万，此前一周数据为19万。而截至2月25日当周续请失业救济金人数为171.8万，比前一周的修订水平增加了6.9万。美国上周初请失业金人数创五个月来最大增幅，但仍然远远低于30万人这种与经济衰退相关的水平，基本趋势仍与劳动力市场吃紧的状况相一致。不过，高于预期的失业人数缓解了市场对就业市场火热，并推动美联储转向鹰派的担忧。央行动态方面：由于美联储将于3月21-22日举行货币政策会议，在此之前的十个交易日，禁止美联储官员就货币政策发表评论，即所谓的静默期。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨下方发展，14和20周均线看跌，慢步随机指标走高。K线图收长上下影阴，表明下方有逢低买盘，但上方抛压强劲，鉴于技术指标转坏，预计油价本周可能震荡走低。支撑分别位于75.40、74.20、73.00，阻力依次是77.60、78.80、80.00。　　布油周图保利加通道收敛，油价在中轨下方发展，14和20周均线看跌，慢步随机指标转跌。K线图收长上下影阴，表明下方有逢低买盘，但上方抛压强劲，鉴于技术指标转坏，预计油价本周可能震荡走低。支撑分别位于81.40、80.20、79.00，阻力依次是83.60、84.80、86.00。
金融界2023-03-13
最全！李强总理记者会文字实录
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类与病毒的斗争是一个长期历史过程。当前新冠疫情传播的风险仍然存在，我们将及时研判，做好预测预警，并制定完善不同情景下的疫情应对预案，不断加强医疗卫生服务体系建设，加快疫苗和药物的研发，加强与国际社会的合作和协调，共同维护人类健康福祉。　　谢谢！　　台湾联合报记者：　　大陆方面表示，将始终关爱、尊重、造福台湾同胞。随着大陆疫情防控措施的调整和优化，两岸民众都希望能够尽快全面恢复两岸的正常交流和往来。请问大陆方面在推动两岸经济文化合作交流以及人员往来方面有何规划？谢谢！　　李强：　　两岸同胞是一家人，血浓于水，打断骨头连着筋。我们将在一个中国原则和“九二共识”的基础上，继续推动两岸经济文化交流合作，要让更多台胞、台企来大陆，不仅愿意来，而且能融得进，有好的发展。　　当前，早日实现两岸同胞正常往来，恢复各领域常态合作，是大家的共同期望，需要共同努力。　　谢谢！　　人民日报记者：　　全面建设社会主义现代化国家，最艰巨最繁重的任务仍然在农村。请问总理，本届政府在推进乡村振兴上有哪些考虑？对保障中国粮食安全有哪些举措？谢谢！　　李强：　　中国是一个农业大国，现在还有近5亿人常住在农村。没有农业农村现代化，社会主义现代化是不全面的。在去年底召开的中央农村工作会议上，习近平总书记对建设农业强国、做好“三农”工作、推进乡村振兴作出了全面部署。当前我们就是要按照习近平总书记的要求，抓好各项任务的落实。　　就乡村振兴来讲，下一步在具体工作中，我感到要突出三个关键词：一是全面。不光是发展经济，而是要全面彰显乡村的经济价值、生态价值、社会价值、文化价值。二是特色。中国地域辽阔，“十里不同风、百里不同俗”，要因地制宜，打造各具特色的乡村风貌，保护和传承好地域文化、乡土文化，不能千村一面。三是改革。要通过深化农村改革来促进乡村振兴，广大农民是乡村振兴的主体，必须充分调动他们的积极性，要让他们积极参与改革，并更好分享改革发展成果。　　刚才你还提到粮食安全问题。我国粮食产量连续8年超过1.3万亿斤，总体上粮食安全是有保障的，我们将抓住耕地和种子“两个要害”，不断提高粮食生产能力。我这里特别想跟农民朋友们说句话，政府所有支持粮食生产的政策只增不减，鼓励大家多种粮，确保14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中。　　谢谢！　　中阿卫视记者：　　当前，地缘政治摩擦和去全球化加剧，中美关系紧张对立，虽然中国一直强调坚定不移推进改革开放，但外资外企依然难以安心经营，有的开始考虑撤离。请问，中国的对外开放政策会有变化吗？您如何看待当前的中美关系及其改善前景？谢谢！　　李强：　　今年是中国改革开放45周年，改革开放发展了中国，也影响了世界。从我掌握的情况看，绝大多数外资企业依然看好在华发展前景，去年，中国实际使用外资1890多亿美元，创历史新高，比三年前增加了近500亿美元。这说明，中国依然是全球投资高地。　　对外开放是我们的基本国策，无论外部形势怎么变，我们都将坚定不移向前推进。我这里特别想说一说中国国际进口博览会，这是中国主动向世界开放市场、共享发展机遇的重大举措，已连续举办5届，即使在疫情之下也没有中断，去年有127个国家和地区的2800多家企业参展。进博会的举办充分说明，开放的中国大市场是各国企业发展的大机遇。　　今年，我们还将对接高标准国际经贸规则，进一步扩大开放。中国开放的大门会越开越大、环境会越来越好、服务会越来越优。开放的中国欢迎大家来投资兴业。　　有关中美关系的具体问题，秦刚外长在前几天的记者会上已经作了阐述，我不再多作重复。当前重要的是，把习近平主席同拜登总统去年11月份会晤时达成的一系列重要共识，转化为实际政策和具体行动。　　我知道，这几年在美国国内有些人在炒作两国“脱钩”的论调，有时还很热，但我不知道到底有多少人能真正从这种炒作中受益。据中方统计，去年，中美贸易额近7600亿美元，创下历史新高。中美两国经济你中有我、我中有你，彼此都从对方的发展中受益。我去年大部分时间是在上海工作，接触了不少包括美资在内的外企高管，他们都告诉我看好上海、看好中国。这些都表明，中美可以合作、也应该合作。中美合作大有可为。围堵、打压对谁都没有好处。　　谢谢！　　新华社记者：　　总理您好！我们都知道，新一届政府面临着艰巨繁重的任务，各方面也寄予很高的期许，这对于政府的履职能力、工作作风都提出了新的要求。请问新一届政府在加强自身建设方面有哪些考虑？谢谢！　　李强：　　确实，如你所说，新的使命任务，对我们提出了新的更高要求。我们打算，以新一轮政府机构改革为契机，切实加强政府自身建设，进一步转变职能、提升效能、改进作风。突出抓四件事：　　一是大兴调查研究之风。最近党中央已提出明确要求，国务院要带头认真抓好落实。我长期在地方工作，有一个很深的感受：坐在办公室碰到的都是问题，深入基层看到的全是办法。高手在民间。我们要推动各级干部多到一线去，问需于民、问计于民，向人民群众学习，真正帮助基层解决实际问题。特别是长期在大机关工作的年轻同志，要深入基层、心入基层，更多地接地气。　　二是扎实推进依法行政。政府工作必须在法律框架内进行，所有行政行为都要于法有据。要进一步加强法治政府建设，不断提高运用法治思维、法治方式解决问题的能力。　　三是提高创造性执行能力。各级政府部门和公务人员，都要有服务意识、发展意识，特别是在履行审批、管理职能时，不能光踩刹车、不踩油门；不能尽设路障、不设路标；凡事要多作“应不应该办”的价值判断，不能简单地只作“可不可以办”的技术判断。要坚决反对一切形式主义、官僚主义，真正做有创造力的执行者。　　四是坚决守住廉洁底线。我们将始终以严的标准、严的措施抓好廉洁政府建设，对一切腐败行为一定要零容忍。每一位政府工作人员都要自觉接受监督，真正做到忠诚、干净、担当。　　谢谢大家！　　王超：　　今天的提问到此结束，感谢李强总理和各位副总理。也感谢大家对十四届全国人大一次会议的广泛关注和充分报道。总理记者会到此结束。谢谢！　　来源：中国政府网
金融界2023-03-13
HYCM兴业投资原油日评：大幅加息担忧缓解，国际油价周五反弹
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点燃了通胀缓和的希望，因为有迹象表明被新冠疫情破坏的劳动力市场正在恢复正常，美联储可能没有那么多理由像一些人认为的那样激进或大幅加息。美国经济在2月份增加了大量的就业机会，但薪资通胀增长放缓，失业率上升，这表明劳动力市场出现了一些松动，并促使金融市场降低美联储本月加息50个基点的押注。　　主要能源机构看好今年原油需求前景，也支撑了油价。摩根大通预计航空燃料将为全球220万桶/日的石油需求增长贡献60％（130万桶/日）；整体而言，2023年亚洲将占全球石油需求增长的近60％，高于2022年的-3％。同时，沙特阿美首席执行官纳赛尔表示，对原油市场持谨慎乐观态度，认为中国的需求会增加。预计到2023年底，石油需求将增至近1.02亿桶/日。公司对亚洲主要市场的原油供应没有受到俄罗斯亚洲销售的影响。欧洲石油需求受到经济逆风的打击，欧洲以外的需求仍然强劲。沙特和伊朗的协议将加强地区稳定，并对全球石油市场产生积极影响。　　此外，美国钻井公司连续第四周削减石油和天然气钻井，也推动了油价反弹。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至3月10日当周，原油钻井总数减少2座至590座，预期为591座；天然气钻井总数减少1座至153座，预期为152座；原油和天然气钻井平台总数减少3座至743座，预期为743座。　　美元指数　　美元指数周五小幅低开但回补缺口后自105.352水平再度走低，并在好坏参半的非农就业报告的打压下，跌破105.00心理关口，大幅下挫至2月22日以来新低约104.039水平，连续两天收跌。虽然美国就业增加人数好于预期，但失业率意外上升和工资增长低于预期，这迫使投资者降低对美联储更为激进的紧缩政策的预期。市场目前预期，在即将于3月21-22日召开的FOMC会议上，加息25个基点的可能性更大，而不是就业报告公布前的50个基点。　　此外，美国当局公布了遏制金融危机的计划，有关硅谷银行（SVB）和最大加密货币银行Signature Bank（SBNY）的担忧有所缓解，也削弱了美元的避险需求。美国财政部、美联储和联邦存款保险公司（FDIC）采取了联合行动，以遏制来自硅谷银行（SVB）和Signature Bank的金融危机。“硅谷银行和Signature Bank的所有储户都将得到充分保护，”有关部门在一份联合声明中表示。　　美国劳工统计局周五公布的数据显示，2月份非农就业人数增加31.1万，远高于市场预期的20.5万，而1月份新增就业人数由51.7万下修为50.4万。就业报告的进一步细节显示，劳动参与率从1月份的62.4％小幅升至62.5％。此外，失业率上升至3.6％，而平均时薪同比增幅由上月的4.4％升至4.6％。美国2月份就业岗位稳步增加，这可能会确保美联储将在更长时间内加息，尽管工资通胀显示出降温迹象。就业人数增幅超过预期，表明1月份就业人数激增并非偶然。美国劳动力市场依然紧张，尽管科技行业高调裁员，但初请失业金人数仍然很低。本周公布的数据显示，每个失业人员对应1.9个职位空缺。而美联储褐皮书也显示，2月份劳动力市场依然“坚挺”。此外，上个月美国家庭对劳动力市场的看法也相当乐观。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14和20均线看跌；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在75.00-78.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月13日高点77.20，突破后将上探3月8日高点77.70，然后是3月9日高点78.00和2月9日高点78.80，以及3月5日低点79.30和3月3日高点79.85；而下方支持留意3月8日低点76.10，跌破后将下探3月9日低点75.30，然后是2月27日低点75.00和2月6日高点74.60，以及2月24日低点74.05和2月22日低点73.80。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近；14和20均线看跌；随机指标持平。　　1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在81.05-83.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月7日低点82.80，突破将上探3月13日高83.30，然后是3月8日高点83.55和2月28日高点83.95，以及3月6日低点84.30和3月2日高点85.05；而下方支持留意3月8日低点82.05，跌破将下探3月9日低点81.40，然后是2月24日低点81.05和3月10日低点80.70，以及2月23日低点80.40和1月5日高点79.95。　　周五关注：　　美国短期国债拍卖
金融界2023-03-13
金色观察 | 硅谷银行被挤兑时间线
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仅发生在44小时内，但其根源可以追溯到新冠疫情早期。 2021年，美国风险资本支持的公司筹资额达3300亿美元，创下历史记录，是2020年的两倍。当时，利率处于最低水平，以帮助支撑经济发展。 Matt Levine很好地总结了这一情况：“当各地的利率都很低时，20年后的1美元和今天的1美元差不多一样，所以，如果一家初创公司的商业模式是“我们搞人工智能建设会先亏损10年，然后在遥远的未来将大赚一笔”，那听起来相当不错。当利率较高时，今天的一美元比明天的一美元更值钱，因此投资者想要现金流。当利率在很长一段时间内处于低水平，然后突然走高，所有流向客户的资金就会被突然切断。” 为什么这很重要？在此期间，SVB从这些风投支持的客户那里获得了数十亿美元的资金。仅一年时间，他们的存款就增长了100%。他们将这些资金投资于长期债券。结果造成了一个危险的陷阱，因为该公司预期的是利率将保持在低位。在此期间，SVB投资于市场头部债券。随着利率上升和债券价格下跌，SVB的长期债券持仓开始遭受重大损失。亏损加剧了流动性危机当SVB在2023年初公布上一年第四季度业绩时，信用评级机构穆迪投资者服务公司（Moody’s Investor Service）对此进行了特别关注。3月初，该评级机构称SVB因重大未实现亏损，下调评级的风险很高。作为回应，SVB希望亏本出售20亿美元的投资，以帮助其陷入困境的资产负债表增加流动性。很快，更多的对冲基金和风险投资人意识到SVB可能将如履薄冰。储户纷纷提款，引发流动性紧缩，促使加州监管机构和联邦存款保险公司（FDIC）介入并关闭了该银行。现在情况如何？尽管SVB的大部分活动都集中在科技行业，但其令人震惊的崩溃令本已紧张兮兮的金融业更加不安。在SVB崩溃的前一天，美国四大银行总共损失了520亿美元。上周五，其他银行股出现了两位数的跌幅，包括Signature Bank（-23%）、First Republic（-15%）和Silvergate Capital（-11%）。尘埃落定后，很难预测这一戏剧性事件将产生什么样的连锁反应。对于投资人来说，财政部长Janet Yellen宣布其对银行系统维持弹性非常有信心，并指出监管机构具备适当的工具来应对这个问题。但其他人则认为，早在2020年（或更早时候），问题就已经在酝酿了，当时商业银行资产飙升，银行都以较低利率买入债券。整个行业都陷入了危机，支持这些资产的银行和投资人必须搞清楚他们该怎么办。——机构风险分析师Christopher Whalen 来源：金色财经
金色财经2023-03-13
突发行情！赵长鹏一则“重磅基金宣布”引市场暴动比特币、以太币短线拉涨币安币飙升7%
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全部。这是关于小型银行在刺激措施繁重的新冠疫情期间的表现，这些小型银行不像硅谷银行那样出名，但像Silvergate一样，专注于服务某个行业或利基市场。他们也是为金融科技提供动力的人，Cross River Bank资产99亿美元，是Coinbase、Stripe和Affirm背后的金融管道。Evolve Bank & Trust资产13亿美元，是Wise和Dave背后的银行。这些小型银行喜欢这种安排，因为它使他们的客户群多样化，远离与小型区域性机构合作的通常的本地企业。快速行动和打破常规的科技初创公司，更喜欢使用小银行而不是传统的大银行。人们相信他们相互理解，并且会获得更加个性化、更周到的体验，而不是在美国最大的银行之一开设账户。但反过来，这意味着这些为金融科技提供动力的小银行，实际上过度暴露于科技行业。 2020年，小型银行看到大量现金资产涌入其资产负债表，部分原因是财政刺激和美联储通常针对特定行业的资产购买。随着新冠疫情对经济的影响减弱，现金供应转为贷款，自2021年9月以来，小型银行资产负债表上的现金资产增长转为负增长。整个2022年，小银行贷款增加，而现金资产增长保持负增长。 TS Lombard经济学家Steven Blitz在2月份的报告中写道：“银行现在的准备金几乎处于最低舒适水平，尤其是小型银行，小银行更积极地借贷和借入短期负债来为自己融资。” 考虑到这些机构的规模，以及与大型银行相比手头现金不足，Blitz写道，他们的借贷更为激进。此外，它们的体积小意味着它们没有与较大的同行相同级别的监管。 Blitz 写道：“小型银行，其中许多是私人银行，股东不担心从贴现窗口借款的可能性，因此已经转向使用美联储的贴现窗口工具。” 长贷短贷一直是银行的模式，但倒挂的收益率曲线与此相矛盾。当短期利率超过长期利率时，就会出现收益率曲线倒挂，这是一种反常现象，因为长期贷款应该为贷方带来更高的利率。当前，美国2年期国债收益率比10年期国债高出一个百分点。2年期收益率在12个月内上涨300个基点至4.82%。这些银行借贷成本的急剧增加使他们的生活变得困难，再加上非常特定于技术的存款外逃，因为投资者更喜欢高收益的短期债券，而不是高风险的技术和加密货币。鉴于这种环境，初创公司并没有筹集新资金，也没有燃烧它们维持生计所必需的东西，硅谷银行在其2023年第一季度中期更新中确定这是一个问题。美联储FRED数据显示，同样的情况也发生在这些为创业友好型金融科技公司提供支持的小型银行。如果拯救硅谷的交易没有实现，将会发生什么？或者，如果储户只能拿回40-50%的钱？这将是一个技术深度冻结，必须谨慎看待小银行。不容忽视的是，本周美国已经有数千家增长最快、最具创新性的风险投资支持公司将无法发放工资。#硅谷银行爆雷#
小萧2023-03-13
「3.12」三周年再度深陷旋涡的加密行业何去何从？
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经济与各类资产投资前景的展望，其中提到新冠疫情对比特币的影响预测：人类面临的恐惧和不确定性（疫情等）将会引发资产风暴，比特币很难独善其身，虽然我不相信我们会重回 3000 美元，但却很可能在 6000 美元到 7000 美元之间痛苦徘徊。译文：人类面临的恐惧和不确定性足以激发全球追加保证金。比特币也难逃脱这个命运，虽然我不相信我们会重新审视比特币停留在$ 3000 的痛苦，但最大痛苦可能存在于 $6000 至 $7000 之间。任何允许季度或更少流动性的加密t利基金都有可能会收到求救电话。而这种追加保证金的方式又把Token价格拖入下跌的市场，这进一步削减盈利。更为戏剧性的是，Authur Hayes 话音刚落，这番「预见」便一语成谶——比特币当天随即创下 2013 年以来单日最大跌幅，带动整个加密市场直接雪崩。此后 2020 年 3 月 12 日12 点——3 月 13 日中午 12 点，短短 24 小时内，已阴跌一周的比特币从 7600 美元开始一路下行，先是跌至 5500 美元震荡。后续更一路下破支撑点位，最低下探到 3600 美元，整体市值转瞬蒸发 550 亿美元，全网爆仓 200 多亿人民币，在「减半之年」提前精准实现了「价格减半」。覆巢之下无完卵，突如其来的行情瀑布使得二级市场「血流成河」，尤其是在个人与机构普遍大加杠杆的背景之下，无法避免的连环爆仓进一步促使流动性枯竭。抛盘、做空、连环踩踏，杠杆杀杠杆，「黑天鹅」式暴跌引发的多米诺骨牌效应最终将市场中的多头屠戮殆尽，比特币价格甚至一度跌破 3800 美元，触及 2019 年的熊市低点。这次足以载入币圈史册的暴跌惨案，在连环爆仓的市场踩踏之下实现了一轮惨烈的「去杠杆」历程，并将投资者的恐慌情绪放到最大，几乎势不可挡。如今「3.12 事件」也由此和 2017 年 9 月 4 日（1co 监管）的「9.4 事件」以及 2021 年的 5 月 19 日（k业整顿）的「5.19 事件」一起，被并列指代为加密行业暴跌与动荡的代名词。 02行业再次走到十字路口年年岁岁事相似，岁岁年年危不同。如果说「3.12 事件」是纯粹受到宏观大环境影响导致的全面性流动性危机，那加密行业近来再度深陷旋涡，则更像是去年以来的行业爆雷余波与传统金融行业危机的双重共振所致。我们从前到后重新捋一下近来故事走向，但视线需要先回到去年四季度的 FTX 危机。彼时作为 FTX 的「加密货币-法币」管道的关键合作伙伴，Silvergate 在两个月的时间处理了 81 亿美元的挤兑提款，其加密资产相关存款在 2022 年第 4 季度更是暴跌 68%。也正是为满足提款需求，Silvergate 清算了其资产负债表上持有的债务并承受了巨额折价亏损——其在 2022 年第四季度净亏损 10 亿美元，而它在 2021 年的净收入也不过 7550 万美元。但在挤兑狂潮与超额损失面前，Silvergate 一直坚持了整整一个季度，直到 3 月 1 日，Silvergate 宣布将推迟提交其年度 10-K 报告（10-K 报告是美国证券交易委员会要求的一份文件，提供公司业务和财务状况的全面概览），大家累积已久的恐慌情绪开始彻底失控。首先是二级市场的股价暴跌，进一步加剧了市场的猜疑，Coinbase、Circle、Bitstamp、Galaxy Digital 和 Paxos 等合作伙伴也纷纷切断与其业务往来，随后危机彻底失控： SEN 网络关闭、官宣暂停运营、开启清算，最后一根稻草迅速压垮了 Silvergate，也将市场刚刚回暖的乐观情绪打回低谷。但祸不单行，本周四，一波未平一波又起，规模超 2000 亿美元、全美排名前 20、为绝大部分科技创新企业提供服务的硅谷银行爆出巨额亏损，随后美国联邦存款保险公司（FDIC）开始介入。随后 Circle 便确认约 400 亿美元的 USDC 储备中有 33 亿美元保存在硅谷银行中，甚至后续一度传出小道消息，称 a16z、Paradigm 等业内举足轻重的大风投机构也都牵扯其中。 USDC 由此便开启了恐慌情绪下的脱锚危机，二级市场价格一路下跌，最低甚至触及 0.88 美元（截至发文时已回升至 0.97 美元）。而以 USDC 为储备资产之一的 DAI、FRAX 等也一路脱锚下跌，出现了中心化稳定币与去中心化稳定币齐脱锚的奇景，反倒是多年来屡次遭到 FUD 的 USDT 稳坐钓鱼台。一时间，传统金融行业在「梦回 2008」，而加密市场在恍惚间似乎重新体会到了「3.12」的流动性踩踏与「5.19」的恐慌性出逃。时隔三年，传统金融行业与加密市场再度共振，我们则是又一次见证了历史。 03小结从去年以来，我们轮番见证了 Terra/Three Arrows Capital/FTX 等连续不断的加密「黑天鹅」事件，也见证了一个个巨头的垮塌，一家家机构的祛魅。这不仅在流动性方面抽干了市场的上涨势能与活力，更为重要的是给予场内外参与者的信心以沉重打击。如今「3.12 事件」整整三年了，我们面临的问题或许又回到了原点，甚至更为严峻，毕竟彼时尚算中流砥柱的灰度等机构代表也都深陷泥潭，Three Arrows Capital、FTX 等新贵们也都一地鸡毛。所以整个行业如今都急需寻找新的叙事来稳固场内人员的情绪，同时为由此观望、犹豫甚至退出的潜在增量重新树立信心与吸引力。一轮周期结束，如今潮水退去，行业的鲁棒性经历了一次又一次的极限压力测试，而接下来需要做的，或许就是一步步地重建信心，一如 2020 年那样，熬过低谷，前方就是黎明。再度以「3.12」大跌前 Authur Hayes 博客里地那句结尾：「Long live volatility, and stay healthy」（从波动中成长，永远保持身体健康），凡是不能够杀死我们的，都会让我们更加强大。来源：金色财经
金色财经2023-03-13
李大霄：美硅谷银行13日可提款，危机暂缓，A股港股有望迎来强烈反弹
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另外美国金融市场经过08年和2020年新冠疫情冲击，争论已经减少，应对经验在增加，应对速度在加快，而且相对而言危机的规模不同，硅谷银行的体量与当时的头部金融机构如雷曼兄弟等相比不可同日而语。　　更加重要的是，金融危机后美国金融部门整体降低了杠杆，大幅提高了资本充足率，抵御风险的能力在提升，出现系统性金融风险的概率在减低。这是最根本的改变。　　我国经济恢复势头良好，金融风险相对可控，加上我国已经设立金融稳定保障基金，金融安全正在加强，美国银行股风险并不会传导到中国，美银行股暴跌也不会大面积传染到中国银行股，A股和港股中银行股估值一直在较低的水平，全球排名前列的银行估值只有0.5pb左右，部分中小银行估值更加低廉。我国银行股反而会成为A股市场的重要稳定力量。　　经此事件，美联储3月加息50个基点的概率减低，截止到2023年3月13日8:38分，美三大股指夜期涨1-1.4％之间，A股港股有望迎来强烈反弹。
金融界2023-03-13
中信证券：硅谷银行仅为个例，当前美国金融体系仍较为稳定
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飙升，当前水平仍显著低于2020年3月新冠疫情爆发初期，更远低于2008年金融危机时期。因此，我们认为目前美国金融体系仍较为稳定，短期市场或存在对风险事件过度反应的可能。此外，当前美国金融行业和银行板块占标普500流通市值比例仅分别为10.4％和3.5％，投资者对于银行板块的担忧也难以持续拖累整体美股表现。　　▍美联储持续紧缩下系统性风险逐步积累，警惕三季度债务上限问题可能带来的风险。　　中长期来看，在美联储加息周期尚未结束、且加速缩表的情况下，美国债务上限再度上调后，国债市场供需格局的恶化可能引发美国金融体系出现流动性危机。而另一方面，若两党就债务上限问题持续拉锯，从而导致债务违约（或临近），亦会冲击美股市场表现。2011年8月上旬，美国临近触及国债违约的时间点，仅8个交易日（8月1日-8月10日）标普500、纳斯达克跌幅分别达到13.2％/13.6％。总体看，随着债务上限问题的临近，其可能引发的风险需持续关注。根据我们的测算，美国财政部现有资金（包括非常规措施预计释放资金）尚能维持180天左右的运转，因此今年8月或是美国债务上限风险的观察时点。　　▍若系统性金融风险爆发或倒逼美联储政策转向，中长期利好港、美股估值修复。　　尽管美国债务上限上调可能导致金融体系风险的出现，但流动性危机迹象可能倒逼美联储调整货币政策。本轮可能与2019年类似，2019年9月17日，自美联储连续两年加息缩表之后，回购市场爆发流动性危机，单日美国有担保隔夜融资利率（SOFR）上行282bps，有效联邦基金利率（EFFR）也突破目标区间上限至2.3％。回购市场危机不仅倒逼美联储于当年的8、9、10三个月连续降息三次，更迫使美联储于9月立刻停止缩表，且开始持续向回购市场注入流动性，并于同年10月开启扩表。因此，若本次出现系统性金融风险，将冲击港、美股，但金融体系风险如果倒逼美联储放缓或停止缩表，中长期来看或将利好港美股的估值修复。　　随着SVB事件的爆发，对比事件爆发前（3月8日），市场已重新调整3月加息的预期至25bps，而对于年底利率水平的预期也从5.5-5.75％的水平大幅下调至4.75-5.0％。同期，美债收益率曲线出现了整体下移的趋势，2年期的收益率更是在短短两个交易日回落45bps，创下2008年9月全球金融危机以来的最大跌幅。整体看，市场对于系统性风险或改变美联储货币紧缩路径的预期已初见端倪。　　▍风险因素：　　1）美联储超预期紧缩货币；2）SVB事件蔓延至其它美国区域性银行；3）美国国债违约时间点比预期更早来临。
金融界2023-03-13

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