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扩大内需战略，关注哪些要点？

经济快步走出金融海啸的冲击。2020年新冠肺炎疫情爆发后，扩大内需战略亦被多次提及。2020年7月，习近平总书记在中央政治局会议中就“牢牢把握扩大内需这个战略基点”提出了一系列要求。各地在第一阶段疫情冲击过后，纷纷采取多种促消费措施。2022年10月，习近平总书记在中共二十大上作报告指出：“我们要坚持以推动高质量发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。“扩大内需战略”纳入以及出现在了“深化供给侧结构性改革”前面，这是相比十九大报告的一个重要变化。　　▍“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。　　过去两年的政策文件和官方表述中，消费的表述往往在投资之后，消费的篇幅也较短。“把恢复和扩大消费摆在优先位置”是今年底中央经济工作会议的新提法。扩大内需战略亦把消费放在了投资前面。这一位置关系的变化凸显了消费的重要性，尤其是在明年经济工作中的重要性显著提升。扩大内需战略从传统消费、服务消费、新型消费和绿色低碳消费四个角度提出扩大消费的方向，同时指出要适当增加公共消费。参考2008年扩大内需政策出台后的消费表现以及当前的疫情防控形势新变化，我们认为困扰消费的两大问题：①居民收入增速下滑和信心不足；②疫情扰动对消费场景的约束将逐渐得到缓解，明年消费或将迎来反转。　　▍投资强调基础设施补短板。　　扩大内需战略对投资的讨论聚焦于制造业和基建。制造业的篇幅较短，主要方向为：加大传统制造业优化升级投资力度，扩大先进制造领域投资。投资的重点在于基础设施建设。历史上看，经济增速下行周期基建投资的逆周期发力从未缺席。无论从经验逻辑的角度，还是从扩大内需战略本身，明年基建投资或将迎来进一步政策支持。新增专项债使用范围扩大、政策性金融工具以及与之配套的银行信贷、新型融资工具都将对基建投资产生增量支持。从篇幅来看，政府对于传统基建补短板的重视程度有所提升，今年四季度一些传统基建的增速已经开始出现较为显著的反弹。虽然未来基建投资料很难复刻2008年之后的大幅反弹，但我们倾向于认为明年基建投资仍能保持高增速。　　▍提高供给质量。　　发展与消费升级相匹配的供给侧改革是扩大内需的基本实现机制。本次中央经济工作会议关于提高供给质量的措施主要从两方面入手，加快发展新产业新产品及促进传统产业改造提升。新产业新产品主要包括：在人工智能、量子信息、核心基础零部件、数字化治理等。传统产业升级主要包括：农业机械化、制造业高端化等。　　▍通过优化和完善收入分配格局推进共同富裕。　　初次分配：通过提高劳动者素质和增加高质量就业岗位增加劳动者收入；通过完善薪酬制度提高劳动报酬在初次分配中的比例；构建各类生产要素参与分配的机制，探索通过土地、资本等要素增加中低收入群体要素收入；扩大中等收入群体规模，减轻中等收入群体负担。　　再分配：通过健全财税制度，加大其对收入分配的调节力度；健全养老、医疗、失业保险等社会保障制度。　　第三次分配：引导企业和社会群体积极参与公益慈善事业；发展社会工作服务机构和志愿服务组织，健全志愿服务体系。　　▍为扩大内需提升安全保障能力。　　粮食、战略性能源与资源方面，重点在于资源保护和稳产增产保障供应。产业链供应链方面，推进制造业补链强链，实现产业链自主可控，拓展供应链对外合作是未来发展的主基调。

金融界2022-12-20

俄印合作规避G7油价上限，美国原油储备超预期增加

1月11日，国务院下发《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，改进了一系列防控措施，经济有望迎来快速恢复，纺服等下游板块景气提升将传递至炼化企业。综合往年纺服行业库存及开工率指标，我们预计2023年三月起将出现大炼化企业景气窗口，根据经济恢复程度及库存天数指标变动有望迎来高景气区间。　　大炼化板块在油价下行前提下因存货跌价导致短期资产负债表受损，但无实际现金支出；按照当前油价运行区间，成品油业务已经进入盈利区间，考虑企业存货策略将有板块β修复，但化纤业务受制于下游存货积压、开工率低于往年、出口需求不振，需进一步观察疫情防控措施优化及欧美经济预期转向乐观下需求的实际变化。　　从主要跟踪指标江浙织机涤纶长丝开工率来看，十月末十一月初61％水平属于同期历史低位，11月24日下游FDY/POY/DTY涤纶长丝库存分别为34.8/34.7/42.5天，高于四季度均值16-20天。正常一季度为下游累库时间，且受到春节假期影响是淡季，而过高库存预计影响到下游一季度采购节奏。正常旺季下游景气度上升传递，兼有库存消耗和需求量上升影响，预计二季度大炼化可以出现拐点，涤纶长丝开工率可以回到90％以上高位，如果下游库存天数降低到10天水准则出现高景气。如果疫情后经济反馈极好，下游为旺季备货，大炼化拐点应当出现在三月前。　　我们认为在中长期维度油价将继续维持高位，未来3-5年能源资源有望处在长景气周期。　　国内炼化乙烯项目审批收紧，看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业。　　风险提示：疫情反复风险、竞争加剧、价格下跌风险。

金融界2022-12-20

中国血库告急！英媒：新冠疫情导致献血者望而却步医疗系统面临进一步压力

据英国《金融时报》报道，由于一波新冠疫情导致献血者望而却步，中国的血库正在应对供应短缺，使本已紧张的医疗系统面临进一步压力。疫情爆发导致许多潜在的献血者要么在新冠病毒检测呈阳性后失去资格，要么因担心感染而不愿外出。

tqttier2022-12-20

美媒：新冠死亡人数受到质疑警察守卫北京火葬场

人数形成鲜明对比，上周末北京仅记录两例新冠肺炎死亡病例，这是近一个月来的首次。周一早些时候拍摄的照片显示，成排的汽车进入东郊，员工们穿着全套个人防护装备，抬着棺材，其中一些汽车装饰着彩带。在中国，彩带是殡葬队伍的一部分。一名员工上周五告诉《华尔街日报》，火葬场被指定为处理新冠阳性病例，并一直在24小时工作，每天约有200具尸体到达，通常一天从30具到40具。与此同时，工作人员告诉英国《金融时报》，上周三至少有30名新冠受害者的尸体被火化，当时全中国都没有死亡记录，更不用说北京。这种差异出现之际，中国正着手完全摆脱严格的新冠清零政策，该政策一年来一直在拖累经济。此前，官员们将新冠病毒描绘成一种致命威胁，在大流行的大部分时间里，人们都需要受到保护，而现在，官员们表示，它并不危险，一位高级顾问表示，奥密克戎可以比作“感冒”。重新开放带来的死亡人数不可避免的上升不符合这一信息，尤其是一些专家预测，仅这一波即将到来的死亡人数就有近100万人。

tqttier2022-12-20

中国防疫重磅信号！重庆：机关单位无症状和轻症新冠患者可正常上班

周一（12月19日）重庆市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部综合办公室18日印发《关于进一步优化疫情防控措施的通知》，宣导无症状不采样、不用药。全市各级党政机关、企事业单位无症状和轻症干部职工根据身体状况和职务需要，做好个人防护可正常上班。《通知》也宣导非必要不做核酸，非必要不查验核酸检测阴性证明。除养老机构、福利院、监所、托幼机构、中小学等特殊场所外，其他场所均不再查验核酸检测阴性证明。

Dan19772022-12-19

兴业投资：央行继续收紧政策加剧经济衰退忧虑，国际油价上周五再跌逾2%

大经济体的中国央行，在放松了长期以来的新冠肺炎限制措施后，将宣布其货币政策。中国人民银行定于周二宣布12月份的货币政策。由于经济前景疲软，房地产市场陷入困境，零售需求萎缩，中国人民银行预计将宣布温和的货币政策。中国人民银行的政策制定者应考虑下调优惠贷款利率(PLR)，以支持低通胀和工业品出厂价格的通缩。中国人民银行的温和政策立场将使原油等大宗商品价格走强，因为中国是全球主要大宗商品消费国，中国经济复苏恢复动力将刺激商品需求。德国商业银行在一份报告中指出，预计在明年年中之前，全球经济和大宗商品价格不会出现明显好转；目前的油价疲软是短暂的；预计未来几个月价格将大幅回升；到明年年中，布伦特原油价格将再次达到95美元/桶。拜登政府回购原油填充战略石油储备，这支撑了油价。自创纪录1.8亿桶原油释储以来，拜登政府宣布首次回购原油填充战略石油储备。能源部高级官员表示，美国将为战略石油储备(SPR)购买300万桶石油，于明年2月交付。官员称，美国将同时提供200万桶紧急原油交易，以满足Keystone管道关闭后的炼油需求美国钻井公司连续两周削减石油和天然气钻井平台数量，这给油价带来一些支持。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月16日当周，原油钻井总数减少5座至620座，为9月以来最大单周降幅，预期为627座；天然气钻井总数增加1座至154座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数减少4座至774座，预期为783座。美元指数美元指数上周五小幅低开并继续下滑，但触及104.21低点后企稳回升，因美联储政策制定者不断暗示，将在更长时间内保持加息，这提振了美元吸引力，而美国采购经理人指数疲软，经济放缓的担忧也提升了美元的避险需求。美元温和反弹。荷兰国际集团经济学家预计，美元指数暂时获得支撑。对经济放缓的担忧仍将占上风，对股票和大宗商品来说，目前的环境似乎很糟糕(尽管后者可能会从供应方面获得支持)。我们认为美元指数在周三已经在103.50附近形成了某种形式的低点，而本周对全球经济增长的重新评估可以为防御性的高收益美元提供一些支持。让我们看看美元指数短期内能否守住104.00 - 104.20支撑区，以及美元能否在1月份季节性趋势变得更加有利之前维持在这一水平。 12月初，美国制造业经济活动继续加速收缩，标普全球制造业PMI从11月的47.7降至46.2，为31个月新低，低于市场预期的47.7。标普全球市场情报首席商业经济学家威廉姆森评论称，“12月，随着客户支出减少，制造商的新订单出现了自2008-9年金融危机以来的最大降幅之一。新业务收缩步伐进一步加快，导致生产水平出现更大幅度的下降。” 12月标普全球服务业PMI初值从11月的46.2降至44.4，为4个月新低，低于市场预期的46.8。关于服务业的价格压力，12月服务业的通胀压力明显降温，因为投入成本的增长速度是2020年10月以来最慢的。尽管一些材料和劳动力成本上升，但批发和燃料价格下降的报告缓解了成本负担的压力。公布的进一步细节显示，综合PMI从同期的46.4降至44.5，为个4月新低。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯?威廉姆森评论数据时指出:“随着2022年接近尾声，商业状况正在恶化，PMI大幅下降，表明第四季度GDP以年率化约1.5%的速度收缩。” 纽约联储主席威廉姆斯周五在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示，联邦公开市场委员会(FOMC)的加息幅度有可能超过点位图中预测的最终利率。美联储正在朝着它需要的方向前进。基金利率不需要超过6%。全球供应链正在改善。看到更多因素有助于降低通胀。我们在通胀数据中看到了好消息。核心服务业通胀仍是一个问题。美国没有陷入衰退，也不指望它会陷入衰退。克利夫兰联储主席梅斯特在接受彭博社电视频道采访时说，她对利率的预期高于她的同事，美联储需要持续实施紧缩政策来遏制通货膨胀。美联储预计，目前4.25%至4.5%的联邦基金利率明年将升至5.1%，但梅斯特表示，“我的预期略高于中值。”梅斯特说：“我们需要继续将利率上调至限制性范围。”梅斯特说，“我们今年做了很多工作”，大幅上调利率，并补充称，一旦美联储结束加息，将需要在“相当长一段时间内维持利率不变，以使通胀走上可持续的下行道路”。梅斯特表示，近期通胀数据显示物价上涨放缓是"好消息"，但梅斯特补充称，该数据尚未显示物价压力已见顶。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道趋平，油价上测中轨，14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在73.95-76.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月19日高75.90，突破后将上探12月16日高点76.55，然后是11月24日低点76.90和12月15日高点77.75，以及9月23日低点78.10和11月30日低点78.40；而下方支持留意12月19日低点74.90，跌破后将下探12月18日低点74.40，然后是12月12日高点73.95和12月16日低点73.30，以及12月9日高点72.90和12月11日高点72.30。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道趋平，油价向中轨靠近，14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在78.55-81.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月19日高点80.55，突破将上探12月13日高点81.25，然后是12月16日高点81.75和12月5日低点82.50，以及12月15日高点83.15和12月6日高点83.65；而下方支持留意12月19日低点79.60，跌破将下探12月8日高点79.15，然后是12月12日高点78.55和12月16日低点78.25，以及12月13日低点78.00和12月9日高点77.45。周一关注：美国12月NAHB房产市场指数 2022-12-19

兴业投资2022-12-19

中国最新疫情！苏州核酸点变1035间诊疗站 10分钟给感冒药“获赞”

中国苏州核酸点变1035间诊疗站，10分钟给感冒药获得民众点赞，该做法正受到大量簇拥。

小萧2022-12-19

糟糕！中国确诊激增“打击北京交易大厅、上海金融中心” 官方统计数字受质疑

中国银行间市场人民币/美元日均交易量上周降至约200亿美元，中国的新冠疫情激增袭击了北京交易大厅和上海金融中心。

小萧2022-12-19

“没有布洛芬，没有阿司匹林，什么都没有” 港媒:中国新冠患者感到药物短缺的痛苦

重的哮喘。”他意识到慢性疾病可能会加剧新冠肺炎的影响。范伟国没有发烧，但不停地咳嗽，赶紧去附近的药店买药。他空手而归。 72岁的范伟国说：“没有布洛芬，没有阿司匹林，没有维生素C，什么都没有。他们甚至没有西瓜霜含片(来缓解喉咙)。所有东西都卖光了。” 这对夫妇是江苏省东部常州市的居民。他们说，尽管他们在一个多星期前注册了，但他们还没有收到市政府发放的药物。常州市政府10天前在其官方账号微信上发布通知称，老人、儿童和有特殊需要的人将获得免费的医疗包裹，其中包括发烧和感冒药、维生素C片和快速抗原检测包。但是宗晓燕和范伟国还在等待。随着中国最新的新冠肺炎疫情激增引发大范围药品短缺，许多中国人都在努力治疗自己，他们就是其中之一。 (图片来源：法新社) 感染已经冲击了药品生产线和配送服务，加剧了短缺状况，因为在冠状病毒病例不断增加的情况下，焦虑的人群匆忙囤积药物，而且根据最近放宽的零冠肺炎指导方针，只有重症患者才被建议去医院治疗。最近几天，有关部门和大型制药公司试图安抚公众。据一家官方媒体集团旗下位于上海的数字日报《澎湃新闻》报道，尽管生产线上的许多工人感染了新冠肺炎，但所有制药厂都在“满负荷运转”。一位制药厂员工告诉《澎湃新闻》记者：“我们的工厂已经部署了所有可能的人力，开始24小时生产。随着工人们的康复和重返工作岗位，情况预计很快就会好转。” 据中国主要财经媒体之一第一财经网报道，全球最大的布洛芬原料药供应商山东新华制药有限公司夜以继日地工作。在医药板块上涨后，新华制药上周五在回应深交所询问时表示，该公司正在尽最大努力加快布洛芬、维生素C和其他市场急需的药物的生产。沈阳东北药业在其官方账号微信上表示，该公司的生产线也在昼夜不停地生产用于新冠患者的药物，包括镇痛药和退烧药，以及维生素C片和咀嚼片。第一财经报道称，另一家制药巨头江苏恒瑞也扩大了生产，以满足对治疗发烧和咳嗽等症状的药物的需求。中国是布洛芬活性药物成分的主要生产国和出口国，占全球产能的三分之一。中国工业和信息化部官员周健上周表示：“总的来说，中国的药品生产能力可以满足新冠肺炎患者的需求。”周健说，国家正在全力提高关键药物的生产。周健表示，医疗机构和养老院的药品供应将得到优先考虑，并敦促大型药店开发在线平台，以方便向患者配送药品。尽管根据12月7日生效的放松的新疫情防控规定，轻症病例已被建议在家隔离，但随着感染人数的增加，医院一直感受到压力。周健说道：“中国的制药业有着坚实的基础。相信在各方的共同努力下，相关药品的产能很快就会释放出来，以满足人们的需求。”

tqttier2022-12-19

HYCM兴业投资原油日评：央行继续收紧政策加剧经济衰退忧虑，国际油价上周五再跌逾2％

大经济体的中国央行，在放松了长期以来的新冠肺炎限制措施后，将宣布其货币政策。中国人民银行定于周二宣布12月份的货币政策。由于经济前景疲软，房地产市场陷入困境，零售需求萎缩，中国人民银行预计将宣布温和的货币政策。中国人民银行的政策制定者应考虑下调优惠贷款利率（PLR），以支持低通胀和工业品出厂价格的通缩。中国人民银行的温和政策立场将使原油等大宗商品价格走强，因为中国是全球主要大宗商品消费国，中国经济复苏恢复动力将刺激商品需求。　　德国商业银行在一份报告中指出，预计在明年年中之前，全球经济和大宗商品价格不会出现明显好转；目前的油价疲软是短暂的；预计未来几个月价格将大幅回升；到明年年中，布伦特原油价格将再次达到95美元/桶。　　拜登政府回购原油填充战略石油储备，这支撑了油价。自创纪录1.8亿桶原油释储以来，拜登政府宣布首次回购原油填充战略石油储备。能源部高级官员表示，美国将为战略石油储备（SPR）购买300万桶石油，于明年2月交付。官员称，美国将同时提供200万桶紧急原油交易，以满足Keystone管道关闭后的炼油需求　　美国钻井公司连续两周削减石油和天然气钻井平台数量，这给油价带来一些支持。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至12月16日当周，原油钻井总数减少5座至620座，为9月以来最大单周降幅，预期为627座；天然气钻井总数增加1座至154座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数减少4座至774座，预期为783座。　　美元指数　　美元指数上周五小幅低开并继续下滑，但触及104.21低点后企稳回升，因美联储政策制定者不断暗示，将在更长时间内保持加息，这提振了美元吸引力，而美国采购经理人指数疲软，经济放缓的担忧也提升了美元的避险需求。　　美元温和反弹。荷兰国际集团经济学家预计，美元指数暂时获得支撑。对经济放缓的担忧仍将占上风，对股票和大宗商品来说，目前的环境似乎很糟糕（尽管后者可能会从供应方面获得支持）。我们认为美元指数在周三已经在103.50附近形成了某种形式的低点，而本周对全球经济增长的重新评估可以为防御性的高收益美元提供一些支持。让我们看看美元指数短期内能否守住104.00 - 104.20支撑区，以及美元能否在1月份季节性趋势变得更加有利之前维持在这一水平。　　12月初，美国制造业经济活动继续加速收缩，标普全球制造业PMI从11月的47.7降至46.2，为31个月新低，低于市场预期的47.7。标普全球市场情报首席商业经济学家威廉姆森评论称，“12月，随着客户支出减少，制造商的新订单出现了自2008-9年金融危机以来的最大降幅之一。新业务收缩步伐进一步加快，导致生产水平出现更大幅度的下降。” 　　12月标普全球服务业PMI初值从11月的46.2降至44.4，为4个月新低，低于市场预期的46.8。关于服务业的价格压力，12月服务业的通胀压力明显降温，因为投入成本的增长速度是2020年10月以来最慢的。尽管一些材料和劳动力成本上升，但批发和燃料价格下降的报告缓解了成本负担的压力。公布的进一步细节显示，综合PMI从同期的46.4降至44.5，为个4月新低。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯•威廉姆森评论数据时指出:“随着2022年接近尾声，商业状况正在恶化，PMI大幅下降，表明第四季度GDP以年率化约1.5％的速度收缩。” 　　纽约联储主席威廉姆斯周五在接受彭博电视台（Bloomberg TV）采访时表示，联邦公开市场委员会（FOMC）的加息幅度有可能超过点位图中预测的最终利率。美联储正在朝着它需要的方向前进。基金利率不需要超过6％。全球供应链正在改善。看到更多因素有助于降低通胀。我们在通胀数据中看到了好消息。核心服务业通胀仍是一个问题。美国没有陷入衰退，也不指望它会陷入衰退。　　克利夫兰联储主席梅斯特在接受彭博社电视频道采访时说，她对利率的预期高于她的同事，美联储需要持续实施紧缩政策来遏制通货膨胀。美联储预计，目前4.25％至4.5％的联邦基金利率明年将升至5.1％，但梅斯特表示，“我的预期略高于中值。”梅斯特说：“我们需要继续将利率上调至限制性范围。”梅斯特说，“我们今年做了很多工作”，大幅上调利率，并补充称，一旦美联储结束加息，将需要在“相当长一段时间内维持利率不变，以使通胀走上可持续的下行道路”。梅斯特表示，近期通胀数据显示物价上涨放缓是"好消息"，但梅斯特补充称，该数据尚未显示物价压力已见顶。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看涨；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道趋平，油价上测中轨，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在73.95-76.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月19日高75.90，突破后将上探12月16日高点76.55，然后是11月24日低点76.90和12月15日高点77.75，以及9月23日低点78.10和11月30日低点78.40；而下方支持留意12月19日低点74.90，跌破后将下探12月18日低点74.40，然后是12月12日高点73.95和12月16日低点73.30，以及12月9日高点72.90和12月11日高点72.30。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道趋平，油价向中轨靠近，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在78.55-81.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月19日高点80.55，突破将上探12月13日高点81.25，然后是12月16日高点81.75和12月5日低点82.50，以及12月15日高点83.15和12月6日高点83.65；而下方支持留意12月19日低点79.60，跌破将下探12月8日高点79.15，然后是12月12日高点78.55和12月16日低点78.25，以及12月13日低点78.00和12月9日高点77.45。　　周一关注：　　美国12月NAHB房产市场指数

金融界2022-12-19

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